香港八佰伴限公司私化
提
九九八年八佰伴倒闭成时头条然八佰伴日甚出名中国香港受欢迎八佰伴名字八佰伴创办田夫母亲阿信电视剧改编物关
章节里会力探讨八佰伴倒闭原会探讨八佰伴倒闭前月情况香港八佰伴限公司(Yaohan Hong Kong Corp Ltd)间香港澳门事百货业公司八八年九月香港联交市提出私化方案前股东八佰伴国际控股(Yaohan International Holdings Ltd)持4195股权九六年八月八佰伴国际控股限公司提出香港八佰伴限公司私化容许香港八佰伴限公司股东权香港八佰伴限公司股票换取市公司八佰伴国际控股限公司股票次私化拥161 股份邓普顿(Templeton Investment Management limited)否决
公司资料
八佰伴间卖蔬菜水果商铺二八年开始田家族努力第间八佰伴食品百货店五七年成立六二年六月八佰伴百货限公司成功成立七零年代田夫席八佰伴实行连锁式百货策略进军日国际市场八四年八佰伴日名古屋(Nagoya)股票市场市分八五八六年新加坡东京市八佰伴国际限公司(八佰伴国际控股限公司母公司)八九年日成立成八佰伴集团控股公司达成间全球性分销企业八佰伴运作分开三专责部门
1) 日部
2) 香港澳门中国陆部
3) 海外部负责美国加哥斯达黎加巴西智利英国新加坡马西亚泰国汶莱印尼
九零年五月八佰伴集团总部迁香港求更效利中华区包括香港澳门高速济增长
八佰伴国际控股限公司百慕达登记成八佰伴中国控股公司八佰伴国际控股限公司九三年十月香港市时公众发行二亿七千四百廿万股八佰伴开始连串策略性计划八佰伴国际控股限公司事业务包括香港澳门中国陆投资零售业务
八佰伴国际控股限公司利公司理员专业意见特合收购作出分析成功收购财政稳健前景公司八佰伴旗香港八佰伴限公司事百货业间旗公司Millie’s Co Ltd事售卖意利鞋手袋时装饮食面包店成集团核心业务九六年八佰伴国际饮食限公司(Yaohan International Caterers Ltd)事餐厅面包店产集团提供分402380营业额税前盈利食物处理销售分提供集团营业额税前盈利33936八佰伴食品制造贸易限公司(八佰伴食品)(Yaohan Food Processing & Trading Co Ltd) 事制造买卖火腿冻肉海鲜蔬菜糕饼处理保存食品欢乐天事室游乐场八佰伴国际控股限公司事业务参考表131
八佰伴国际控股限公司开始进军产业九零年七月买位蓝田汇景商场(九七年三月出售)拥澳门JaiAlai Shopping Centre Co Ltd 50 股权(九七年月出售)两项投资分集团提供129328营业额税前盈利
八佰伴国际控股限公司总部设香港优势九四年进军陆八佰伴投资事汉堡包快餐业务莫师汉堡连锁快餐(Shanghai MOS Food Management Co Ltd)事百货业海新世纪钖新世纪(Nextage Wuxi)事超级市场海 IMM型销售中心(Shanghai IMM Megamarket)海钖超级市场连锁店(Yaohan Liannong Supermarket and Wuxi Yaohan Supermarket)
表131 八佰伴国际控股限公司业务总结
公司
买入年份
市年份
拥率
香港八佰伴限公司
(百货公司营者)
1973
1988年9月港市
4195
Millie’s CoLtd
(时装专门店售卖意利鞋手袋时装)
1991年5月
20
八佰伴国际饮食限公司#
(事中国式餐厅面包连锁店)
1990年1月
1990年12月港市
5196
八佰伴食品制造贸易限公司
(事制造买卖食品)
1991年3月
1992年12月港市
8566
欢乐天
(事室游乐场)
1992年1月
1995年4月港市
4125
#1997年12月7日改名香港饮食理
财务表现
八佰伴国际控股限公司营业额部份香港澳门(营业额中818)创造九三年营业额史高幅跌跌九六年欢乐天计算营业额范围香港缓慢济增长中国陆持续调压力令营业额幅跌集团盈利高峰期九四年二亿八千百万调九六年亿零九百廿万九六年盈利已包括特殊性收入九千零九十四万(九五年出售设会议展览中心总部带收入)九五年盈利出现8跌食物处理出售业务倒退集团百货业损失股盈利降集团史低点011税前边际利润九四年高峰152调九六年65反影八佰伴国际控股限公司高营运成(高企折旧率租金)八佰伴国际控股限公司股票市盈率836倍业低
八佰伴国际控股限公司九六年三月三十日组织图见图131
图131 八佰伴国际控股限公司公司结构
八佰伴国际控股限公司九三年维持高债务资率九三年十月
获市资格 债务资率便维持约116倍左右八佰伴国际控股限公司间度杠杆原理公司八佰伴国际控股限公司赖银行贷中部份短期务投资发展急速增长中国陆市场九四年合资企业海八佰伴天宸超级市场莫师汉堡连锁快餐日莫师食品服务公司(MOS Food Service Inc)海合营汉堡包快餐生意合资企业超级市场连锁店海钖超级市场连锁店九五年钖创立两间合营百货公司 海新世纪钖新世纪分九五九六年成立负债率三年持续升 八佰伴国际控股限公司利息支出九三年八千六百万升九六年亿二千百万令资回报率幅跌75九三年244降九六年6资产回报率类似跌幅请参考表132
表132 八佰伴国际控股限公司财政数19931996
1993
1994
1995
1996
税前边际利润率
60
152
93
65
资产收益率
47
79
24
21
股收益率
244
198
61
60
债务股收益率
255
95
105
116
香港八佰伴限公司背景：
香港八佰伴限公司附属公司香港八佰伴集团事香港区澳门区百货公司业务
九七三年香港八佰伴限公司正式港成立直九八四年真正开展业务成八佰伴百货公司控股公司然分香港澳门开设十间百货公司九八八年香港八佰伴限公司正式联交登记市公众发行七千五百万股股票
九八四年香港八佰伴限公司沙田新城市广场开设旗首间百货公司时沙田口正断增加新市镇间百货公司该区店铺拥超万方公尺面积售卖种类商品售卖商品分四类：衣服家庭品食品种类
沙田店销售情况理想需求持续升成功例子九八七十二月香港八佰伴限公司新界屯门开设间新铺
时开始香港八佰伴集团差年香港澳门开设间新铺香港八佰伴限公司提出私化方案时香港八佰伴集团正营九百货公司分位香港沙田屯门红磡荃湾元朗蓝田天水围军澳马鞍山澳门香港八佰伴限公司九九六年三月三十日公司结构图132
图132：香港八佰伴限公司九九六年三尾公司结构
香港八佰伴限公司
八佰伴百货公司
Yaohan Best
Millie’s
100
70
30
九八七年八佰伴百货公司Best Denki合作开设合资企业百货公司里售卖电子电器商品Best Denki 间日电子电器商品零售商香港八佰伴限公司单止百货业兴趣零售业感兴趣九九零年香港八佰伴限公司扩充零售业务提高利润香港八佰伴限公司购入Millie’s Co百分二十股权Millie’s Co间售卖皮革品公司皮鞋手袋市场香港台湾澳门
香港八佰伴限公司集团取缔日八佰伴集团香港零售业务事售卖衣服家庭品食品种类货品香港八佰伴限公司集团百货公司售卖货品精心挑选迎合入息年龄组需间分店提供系列价钱合理货物顾客
香港八佰伴限公司集团容许特许销商委托者店里售卖旗货品货品会直接八佰伴售卖货品竞争香港八佰伴限公司总销售额占50容许特许销商委托者分占4010
令顾客百货公司整齐舒适感觉香港八佰伴限公司特注重货品排列摆放藉吸引顾客简单说八佰伴理念「站式家庭购物」香港八佰伴限公司间分店点仔细考虑﹔部份分店位型购物商场里商场附型屋村分店位新界九龙新发展区里香港八佰伴限公司集团理层认新发展区口增加会增加百货公司流香港八佰伴限公司集团选择租需百货公司铺位非资购买﹔部份铺位利租金长期租赁形式租
表133显示香港八佰伴限公司财务表现九九三年香港八佰伴限公司集团俗营运表现资回报率约139良表现赖香港八佰伴限公司明智铺位选址选区口迅速增加令百货公司客流量相应增加
表133：香港八佰伴限公司财务率(九九三年九九六年)
1993
1994
1995
1996
税前边际利润率
25
18
12
46
资产收益率
41
24
41
137
股收益率
139
77
154
1194
债务股率
165
NA
220
342
九九四年开始公司运作开始变坏然公司营业额年增加边际利润减少九九五年起更录营运亏损九九六年亏损更高达港币千六百八十万元资回报率1194九五九六年亏损甚盖八八年开业累积盈利中导致情况发生原顾客购买意欲减低令香港零售市埸景气公司营业额增加顾客购买意欲升基日益强劲行竞争相应采取减价政策导致边际利润九三年25降九六年46
事实公司营理层未效控制营运成导致亏损原租贷费幅度增加九三年亿三千五百万港元增加九六年四亿千八百万港元重新签定某间分店已期租贷合约致沙田分店八四年方呎六港元租金增加九四年新签定合约方呎六十港元1 信报(040996)
九三九六年间间新分店相继开业公司固定资产相应增加尤新店铺租赁物﹔折旧费显著增加九三年七千二百万增加九六年亿二千万债务资率九三年165升九六年342反映债务负担日益加重债务资率升更导致利息支出迅速增加九三年千六百万港元升九六年三千百万港元正常运作未带足够资金香港八佰伴限公司公司唯量贷维持公司运作
私化原
规模济﹕
八佰伴国际控股说私化机会百货公司网络结合整体2 南华早报 (200896) 英文虎报 (170996)
八佰伴国际控股规模成中获利益例﹕量采购合行政运作部门3 东方日报 (210896)
者果够融合八佰伴国际控股香港八佰伴限公司零售批发专业理验助提升八佰伴国际控股理合作行政效率4 彭博社Bloomberg (200896) 英文虎报 (011196)
样做法会提供八佰伴国际控股实质基础助八佰伴国际控股进步中国市场拓展达八佰伴国际控股长远拓展目标5 英文虎报 (170996)
果收购者收购者合充分合作达协股东财产利话样合合理令质疑私化八佰伴国际控股会带利益首先基私化计划两间公司会合整体样做法会改善勤操作中带边际利益外八佰伴国际控股早前已中国市场营验单方面发展需香港八佰伴限公司合间香港八佰伴限公司专注香港澳门业务公司透全权控制成员私化否增强香港八佰伴限公司理层力中取规模济事值争议
财政状况：
基日益恶化财政状况香港八佰伴限公司说财政改革事必行八佰伴国际控股理层希透私化方案遂渐复苏零售业进步成控制制止亏损情况6 南华早报 (200896) 香港济日报 (200896) 星岛日报 (20896) 信报 (040996)
景气零售业：
顾客购买意欲减退零售业九四九五受极击香港八佰伴限公司例外九五年三月尾录约四千六百九十万港元损失八佰伴国际控股考虑香港百货业务旗核心业务业务已量投资希透私化方案终促进香港八佰伴限公司八佰伴国际控股复苏
营运成明显增加：
沙田分店租金升马鞍山分店折旧费令香港八佰伴限公司财务负担进步加重九九六年三月尾香港八佰伴限公司录约亿六千五百万港元亏损样香港八佰伴限公司净资产值九四年三亿六千五百四十万港元跌九六年三月尾亿三千八百六十万港元
令私化计划成功八佰伴国际控股理层实施效成控制措施减轻庞运作开支重环香港八佰伴限公司八佰伴国际控股支付租金支出(九六件约亿二千万港元)八佰伴国际控股应该征收低租金舒缓香港八佰伴限公司紧张财政通合八佰伴国际控股财政报告两间公司间应收帐款收益中获利香港八佰伴限公司批采购合行政营运部门中取规模济进获益
份赖短期贷：
迅速百货业务扩张银行贷筹措资金导致公司极高资产负债率九五年甚高达220香港八佰伴限公司没额外固定资产作长债抵押公司赖成昂贵短期银行贷筹措资金支持运作
香港八佰伴限公司净值萎缩极高资产负债率公司利短期债满足长期融资需例租贷物持续资金错配渐渐危害香港八佰伴限公司财政状况
融资选择
香港八佰伴限公司成八佰伴国际控股全资拥附属公司运母公司资产负债表长期融资 减低财政危机性7 彭博社Bloomberg (200896)信报(200896)英文虎报(011196)
时合获改善资产基础会助八佰伴国际控股易开发金融市场8 香港济日报(210896)
香港八佰伴限公司根财政表现重组扩张业务时弹性限八佰伴国际控股资产负债表颇长 贷率116八佰伴国际控股债务市埸筹集资金会遇困难
香港八佰伴限公司私化八佰伴国际控股集团财政健康说起复兴作合新公司资产负债表扩更弹性筹集资金损益表透移香港八佰伴限公司财政开支例庞租务顾问开支公司公司间交易会取消直接投资香港八佰伴限公司资产损失会重组八佰伴国际控股财政报表中
香港八佰伴限公司股价低估
认香港八佰伴限公司股价低估9 信报(200896)东方日报(210896)
市场低估资金流通量夸损失公司公司间交易损失超亿六千五百万港元包括亿二千万港元庞租金顾问费超千万元董事薪金应缴八佰伴国际控股10 信报(011196)
没布新店开张成立开支基营运损失没预计预期12销售增长理应促收入增长香港八佰伴限公司九九七年应二千万利润非理阶层指「没转变」11 英文虎报(210896)
香港八佰伴限公司视正常象推行私化建议合前投资者数年赚取较低回报率宣布合日股价HK037较挂排时HK100高峰期HK25HK037空前低价
总括说私化令八佰伴国际控股全面效理香港八佰伴限公司香港八佰伴限公司利八佰伴国际控股集团理阶层财政资源提高营运效率加速香港八佰伴限公司复兴外预期私化八佰伴国际控股集团利私化助改善营运勤理性化理合行政资源八佰伴国际控股集团流动营运资金说会物质负面影响
事项
九九六年八月十九日持4195股份控制港澳附属公司八佰伴国际控股香港八佰伴限公司提出私化建议提出数股东购买股份百富勤次私化顾问日八佰伴集团(包括八佰伴国际控股香港八佰伴限公司两间成员公司)宣布截九九六年三月三十日全年业绩八佰伴国际控股指出股东利润跌百分八亿九百二十万股盈利年HK011跌HK001八佰伴国际控股席田夫宣布业绩时解释利润跌部份原食品制造贸易企业余原集团百货公司零售业务亏损 预期八佰伴国际控股九九六九七年会继续面挑战结果理想八佰伴国际控股董事会建议次派息股HK0089予股东
12 股东姓名须九九六年九月十七日前出现会员登记处方获股息 会员登
记处九九六年九月十日十七日关闭该段期间没股票转手生效股票交易须九
九六年九月九日午四时前完成获股息
香港八佰伴限公司集团中表现差连续第二年宣布亏损九九五九九六年间亏损四千六百九十万升亿六千五百五十万行政董事长河合宏昌解释公司受着香港长期放缓济疲弱消费意欲影响(营业额升98364亿)毛边际滞销货品清货零售业严重减价战幅跌利润八佰伴沙田分店租金升鞍山分店折旧成严重受影响13 南华早报(200896)
八佰伴国际控股日宣布令香港八佰伴限公司成全资附属公司建议私化建议书解释九九六年三月三十日年结尾时亏损香港八佰伴限公司净资产值减少亿三千八佰六十万缺乏作抵押长期贷款固定资产香港八佰伴限公司需倚赖短期贷款作营运资金香港八佰伴限公司需量运银行设施倚赖银行承诺重组业务扩充营业限弹性复苏会较慢(九九六年三月三十日短期债务三亿五千三百八十万长期债务亿千九百万)
两间公司董事长建议书中表示私化机会八佰伴国际控股整固香港澳门中国百货公司营业网络体化相信香港八佰伴限公司利八佰伴国际控股理层财政资源提高营运效率增加营运资金融资选择加速复苏
建议书会公司法第六十六部份安排方法执行私化条件股东特会议香港八佰伴限公司少数股东批准(超90股值香港八佰伴限公司股份散户持)八佰伴国际控股预期方案九九六年十月底生效14 南华早报(200896)
九九六年八月二十日建议书宣布香港八佰伴限公司股价跌27八佰伴国际控股股价升143HK088升早市高位HK091中午收市报HK09015 路透社(200896)
纪相信庄家推高八佰伴国际控股股价令香港八佰伴限公司少数股东接纳私化建议书提出赋予股份16 日成交量七十七万张中高价股HK091占六十五万七千零二十元东方日
报(210896)
八佰伴国际控股提出股价股香港八佰伴限公司HK0381反映香港八佰伴限公司八月十九日收市价HK0373溢价九九六年三月三十日股净资产值HK084幅55折外方案八佰伴国际控股451股八佰伴国际控股新股换少数股东千股香港八佰伴限公司股份17 八佰伴控股股份香港八佰伴限公司股份换股例根宣布八佰伴国际控股股
HK0844五日前交易简单均收市价定四百五十股HK0844等香港八佰
伴限公司截九九六年三月三十日股约HK0381净形资产更改影响
八佰伴国际控股更股数发行八佰伴国际控股股数九千四百二十四万六千
三百七十二新股反映八佰伴国际控股现发行股约953
分析员评方案吸引18 星岛日报(210896)
持香港八佰伴限公司161股份邓普顿投资理私化成功重影响邓普顿新兴市场基金理麦朴思九九六年八月二十日表示八佰伴国际控股理层会谈会决定会否出售股份想知道新理层私化引进「国际专家」香港八佰伴限公司指出邓普顿会考虑谓「公」价钱香港八佰伴限公司亏损否夸
19 南华早报(220896)
预期邓普顿会超HK100买入愿出售股份邓普顿未两年利润选择损失撇帐20 彭博社Bloomberg (200896)香港济日报(210896)
邓普顿高级行政员Lam Hung 评香港八佰伴限公司股价处谷底两建议股东选择方法均吸引表示邓普顿接受机会微21 英文虎报(210896)
「太概慷」出价九九六年八月十九日收市价037港元相高出3溢价
香港八佰伴限公司否效理疑问会令公司亏损夸低估股值邓普顿关注该公司交易包括亿二千万庞租金开支顾问费应付名八佰伴国际控股董事长薪金邓普顿认八佰伴国际控股应提供更济援助予香港八佰伴限公司
分析员评出价合理Nomura Research Institute执行董事Yoshi Nomura九九六年八月二十日表示考虑香港八佰伴限公司两年均报亏损出价合理相信十间香港澳门营百货公司中二三间利图五六间「艰苦」状态营香港八佰伴限公司展开连串缩减成措施批评公司前境然维持吸引Sassoon Securities分析员Louisa Sung表示否年复苏疑问八佰伴国际控股愿溢价收购香港八佰伴限公司表示满意预期香港八佰伴限公司宣布年报中截九九六年三月净资产值严重亏蚀年幅减低22 南华早报(210896)
九九六年九月十日八佰伴国际控股宣布提高私化计划换股率持千股香港八佰伴限公司股票少数股东原换四百五十股八佰伴国际控股股份提高五百零五股宣布指换股例更改新八佰伴国际控股股数会获截九九六年三月三十日股HK0089元股息23 实际九九六年八月二十日建议书已指出新股会「八佰伴国际控股原股份
例担保排行(取八佰伴国际控股截九九六年三月三十日股息权外)」
换股例更改24 八佰伴国际控股股份香港八佰伴限公司股份换股例根宣布八佰伴国际控股
HK0755前五交易日交易简单均收市价定五百零五股HK0755等八
佰伴香港截九九六年三月三十日股HK0381净形资产更改影响佰
伴国际控股更股数发行八佰伴国际控股股数亿零五百五十三万八百六股
反映八佰伴国际控股现发行股约1067注意第二次出价HK0755第次出价
HK0844差HK0089差额截九九六年三月十日股息
分析员认吸引邓普顿发言王姐表示邓普顿正私化寻求法律意见25星岛日报(130996)
九九六年九月十六日香港八佰伴限公司行政董事长河合宏昌周年常务会议澄清计划方案文件递交前次修改出价条件香港八佰伴限公司会联络邓普顿投资理寻求私化支援26英文虎报(170996)
指出私化成功排透办法获取额外营运资金包括供股更改建议持香港八佰伴限公司股份相构成推动力令投资者接受私化翻新部份门市须额外营运资金27东方日报(170996)
八佰伴国际控股采拖延策略落实私化证券期货事务监察委员会申请连串辖免九九六年九月二十三日十月七日延迟十月十九日发出方案文件（文件包括建议书细节香港八佰伴限公司独立董事意见独立财政顾问意见方案细节关会议通告）指出方案文件容尚未落实正十月十九日宣布中解释物业详细股价尚未落实28南华早报(221096)
直撤回方案日方案文件未批出
九九六年十月三十日八佰伴国际控股宣布撤回香港八佰伴限公司提出私化建议项决定八佰伴国际控股接持该公司161股份股东信提出信提该股东决定接受香港八佰伴限公司私化
宣布指明位股东消息源指该股东邓普顿投资理香港八佰伴限公司收邓普顿关成控制意见包括香港八佰伴限公司应尝试增取较低租金考虑调迁门市应减少付八佰伴国际控股董事薪金理顾问费开支29信报(011196)
八佰伴国际控股香港八佰伴限公司股价宣布撤回私化维持变 表134载列香港八佰伴限公司私化时序
私化失败原
香港八佰伴限公司私化失败原计划少数股东邓普顿 (Templeton) 反邓普顿持股量约161私化通需90少数股东赞
表134
事项时序
日期 事项
1996年8月19日 八佰伴集团年报 – 截1996年3月13日 八佰伴国际控股宣布香港八佰伴限公司私化
全营附属机构建议
1996年9月11日 八佰伴国际控股宣布提高私化计划股票兑换率股换取现金权力维持变
1996年9月16日 香港八佰伴限公司周年会
1996年9月17日 八佰伴国际控股周年会
1996年9月23日 八佰伴国际控股宣布计划文物传递进延迟1996年10月7日30 南华早报(240996)
1996年10月7日 八佰伴国际控股宣布计划文件传递延迟1996年10月22日31 南华早报(081096)
1996年10月19日 八佰伴国际控股宣布计划文件传递延迟1996年10月31日
1996年10月30日 八佰伴国际控股宣布已决定收回化计划建议八佰伴国际控股1996年10月25日收持161香港八佰伴限公司股东声言会接受香港八佰伴限公司私化提议
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宣布私化建议麦朴思邓普顿高级投资顾问发表股换股现金回购权利吸引32 香港济日报(210896)
邓普顿会考虑构成合理价钱素修订建议书中八佰伴国际控股会提议HK03810505 八佰伴国际控股新股换购股香港八佰伴限公司第二邓普顿考虑理专门知识八佰伴国际控股提出该私化计划适香港八佰伴限公司业绩两年会表现理想股东会会报
建议书中香港八佰伴限公司成间全资附属机构会准许利八佰伴国际控股理专业知识获长远融资控制减低成方法没提正亏损中香港八佰伴限公司重
邓普顿表示香港八佰伴限公司视间效率公司亏损夸香港八佰伴限公司九六年九五年分录亏损百六十五万四百七十万港元亏损部份营运成幅度增加租金薪金公司运作更效话成便会减少
香港八佰伴限公司部份支出南田澳门商店租金香港八佰伴限公司争取低租金亏损便会减少香港八佰伴限公司聘请量日高级职员住宿津贴机票薪水包括薪金津贴顾问费(八佰伴国际控股彻收)董事长薪金报中增幅报导中损失聘请职员部份成便够避免亏损调节反映真实表现亏损便会太
八佰伴国际控股集团香港八佰伴限公司集团九六年起表现强差意顾客购买意欲低落中原相信风水认时集团标志象征政世界变成代表八佰伴八字认新标记适合两集团发展
八佰伴国际控股集团席田夫住天高风水没预期中般天高原汇丰银行班住班搬入事情令工作愉继辞退汇丰银行William Purves现班职位九零年屋卖田夫田入住天高八佰伴国际控股香港八佰伴限公司业绩皆降九六年十月田屋子卖明珠东方控股集团明珠股价九七年六月幅度跌70田天高出售挽救八佰伴国际控股集团香港八佰伴限公司33 Next(260997)
财政组合
八佰伴国际控股公布日提出私化计划声明少数股东权领取
1000股香港八佰伴限公司………451股新八佰伴国际控股
股香港八佰伴限公司……………HK0381现金
消香港八佰伴限公司股票获八佰伴国际控股股份权力间接透参香港八佰伴限公司业务发展现金回购准许股东立投资套现九六年九月十日八佰伴国际控股提议换购少数股东股份(千股香港八佰伴限公司换购505股新八佰伴国际控股) 现回购率股HK0381保持变九六年九月十日年底新八佰伴国际控股股票持丧失获股HK00890股息
私化宣布公司影响分析
八佰伴国际控股影响
九六年八月五日九六年八月十六日八佰伴国际控股股价维持HK086HK089水图表133显示八佰伴国际控股超额回报(AR)累积超额回报(CAR)超额回报132016九六年八月十六日累积超额回报55九六年八月十九日八佰伴国际控股全年成积净营利跌8低港元百零九点二万然总营业额千52达港元二百九十万股营余HK12跌HK011业积表现远超市场预期股价升103低收HK077超额回报累积超额回报分108163
九六年八月十九日八佰伴国际控股公布持4195香港八佰伴限公司私化计划计划书中持少数香港八佰伴限公司股东股票会取消持千股香港八佰伴限公司股东便获四百五十八佰伴国际控股新股股八佰伴换取HK0381现金
翌日九六年八月二十日八佰伴国际控股股价高开HK079更中午停留HK09前度升HK014(182)收市价HK088股价前日收市价升143八佰伴国际控股日第三升幅股票超额回报高达133累积超额回报163升29超额回报升幅显示股票市场察觉私化计划八佰伴国际控股正现值回报投资者认计划会香港八佰伴限公司亏损情况收变甚透市场连锁店增加盈利
股价升解释根知名营业理庄家抬高八佰伴国际控股股价引香港八佰伴限公司股东换取八佰伴国际控股股票控制股价计划成功日成交量七十二万二千股股高HK091计算金额达六十五万七千零二十港元操控理较难理解
图133 八佰伴国际控股超额回报累积超额回报(08961196)
邓普顿(Templeton Investment Management Ltd)持161香港八佰伴限公司股份私化计划十分重先前回应邓普顿九六年八月廿日指出计划书提出条件吸引接受项提议性低投资者相九六年八月廿日股价维持变话邓普顿终会否决计划
九六年八月廿日九月五日股价维持HK088091水九六年九月九日股价泻HK011王08水超额回报114包括股息日预期派息截止日期九六年九月十日股息股HK0089
八佰伴国际控股九六年九月十日公布私化计划修订换股率千股香港八佰伴限公司换取四百五十股八佰伴国际控股新股升五百零五股新八佰伴国际控股
换取现金数目维持变九六年九月十曰收市值HK079计算已修订计划代表股等值HK0399九六年九月十日香港八佰伴限公司股份157溢价股换现金溢价47市场似接受修订计划九月十二日股价维持HK07九水超额回报03九六年九月十六日绍开全年会议常务董事提香港八佰伴限公司会联络邓普顿争取支持私化计划更说计划失败排外方法获额外流运资金包括权利问题性权力问题消息八佰伴国际控股股价HK003跌HK074超额回报58
九六年九月廿三日八佰伴国际控股股价HK08跌HK077私化计划文件传送延迟消息发放延迟没解释市场知次私化通超额回报375
九六年十月七日(星期)八佰伴国际控股公布会进步延迟文件传递没解释方幕消息泄露十月四日股价进步跌市场仕睇已延迟二次私化计划
九六年十月十九日(星期六)八佰伴国际控股第三次延迟文件公布次解释文件容(尢物业估价)未结算日交易日九六年十月廿二日股价HK074急升HK076超额回报22累积超额回报低点290升268目前投资者认八佰伴国际控股邓普顿私化方案已达成识准备文件出现技术问题股价预期消息升
八佰伴国际控股九六年十月三十日公布收回建议私化计划八佰伴国际控股月廿五日收少数持香港八佰伴限公司股东信件提出邓普顿接受次提议
八佰伴国际控股获90少数股东次计划赞股价HK001跌HK078超额回报306累积超额回报232
私化消息香港八佰伴限公司影响
图134九六年八月五日十九日香港八佰伴限公司超额回报084577间八月十九日香港八佰伴限公司证实九五年三月九六年三月财政年度幅亏损亏损年四千六百九十万增亿六千五百五十万营业额增三千六百四十亿(98 增幅)董事总理河合宏昌认香港八佰伴限公司连续两年亏损济零售业百货商场高昂租金致超额回报九六年八月十六日265减少九六年八月十九日028累积超额回报跌387绝部份投资者未预料香港八佰伴限公司差劣业绩
图134 1996年8月11月香港八佰伴限公司超额回报累积超额回报
日拥4195股权香港八佰伴限公司股东八佰伴国际控股限公司提出股作价03811股换取0451股八佰伴国际控股限公司作香港八佰伴限公司全面私化方案八月廿日香港八佰伴限公司股价迅速037跌036超额回报维持344外累积超额回报跌043八月廿日午香港八佰伴限公司股价跌3仙034尾市报035超额回报跌37累积超额回报降327说香港八佰伴限公司股价跌量低价抛售令八佰伴国际控股限公司提出私化条件更吸引市场事香港八佰伴限公司差劣表现作出反应直九六年九月四日香港八佰伴限公司累积超额回报直维持负数水股价跌0345新低九月四日十七日香港八佰伴限公司股价034036间超额回报370651
九月十日八佰伴国际控股限公司检讨私化提出条件原香港八佰伴限公司股份换0451股八佰伴国际控股限公司增加0505股股现金回购金额变维持股0381香港八佰伴限公司累积超额回报原268滑九月十七日848市埸认香港八佰伴限公司私化计划会否决特持161香港八佰伴限公司股权邓普顿(Templeton Investment Management limited)强烈反香港八佰伴限公司股东非常利淡消息更恶劣香港八佰伴限公司理层早预期1997年会困难年令情况雪加霜
香港八佰伴限公司股价九月十七日0335跌十月廿日031累积超额回报更滑2253十月十九日八佰伴国际控股限公司第三次延迟推出私化文件市埸预期私化会通私化失败会令香港八佰伴限公司股价受压力累积超额回报十月三十日短暂升升1705香港八佰伴限公司次重申十月十九日延迟推出私化文件楼宇估值私化程未完成引致投资者认利消息十月三十日私化计划撤回香港八佰伴限公司股价维持032水变超额回报累积超额回报分0141705
私化事件公司影响
八佰伴国际控股
两月努力八佰伴国际控股终九六年十月三十日撤回香港八佰伴限公司私化方案八佰伴国际控股宣布撤回私化方案十月三十日八佰伴国际控股股价跌127跌078港元超额回报降189(图135显示)市场次宣布反应反映投资者认香港八佰伴限公司私化方案正现值回报计划
图135：八佰伴国际控股累积超额回报(九六年十月九七年九月)
八佰伴国际控股累积超额回报着私化方案撤回跌市场担心八佰伴国际控股母公司八佰伴日财政状况日益恶化会连带影响八佰伴国际控股业绩九六年期间八佰伴日份进取扩展东南亚市场令八佰伴日股价急速跌公司信贷评级降低34 星岛日报 (241296)
九九六年十二月二十三日八佰伴国际控股宣布公司会减慢中国陆百货业务扩展速度八佰伴国际控股然解释减慢扩展新发牌关系银行贷关普遍认八佰伴国际控股银行融资已出现问题
九六年尾八佰伴国际控股发表中期业绩报告时候原已趋势累积超额回报更进步跌35 南华早报 (311296)
中期业绩报告显示理想财政年度八佰伴国际控股凈亏损额九千百九十三万港元相凈盈利三千三百七十五万港元然部份八佰伴国际控股业务表现理想中间隶属公司八佰伴国际饮食成七凈盈利增长八佰伴国际控股累积超额回报九七年二月十日更跌4575九六年十月三十日(宣布撤回私化方案日)新低股价HK054
九九六年八佰伴国际控股推行重组计划目陆业务流动资筹集资金减低公司负债率36 AsiaPacific News Digest (040297)
九九七年月二日八佰伴国际控股八佰伴国际饮食公司董事总理陈伟彰家族受益信托理裕辉贸易出售三成六八佰伴国际饮食Value Partners Ltd担投资顾问基金出售百分八点七八佰伴国际饮食股份时八佰伴国际宣布股东田家族控制八佰伴集团出售澳门 Jai Alai 购物商场五成股权作价四亿五千二百四十万港元八佰伴国际饮食八佰伴系唯盈利升幅公司次出售明显显示八佰伴国际控股正处财政困境37 星岛日报 (020197)
九九七年二月三日八佰伴日宣布计划未两年减低总资产二千九百七十亿日元减千七百亿日元负债千六百四十亿日元减九百亿日元38 Financial Times (040297)
八佰伴日未策略会集中土日市场海外市场百货业务投资者预期重组计划业务策略重新厘定八佰伴国际控股财务改善直跌累积超额回报九七年二月十日起渐渐回升
继出售八佰伴国际饮食澳门 Jai Alai 购物商场股份九七年三月十日八佰伴国际控股五千四百万港元出售八佰伴食品79股份予四洲集团两日三月十三日八佰伴国际控股六亿港元售出蓝田商业予Essence Right Limited39 南华早报 (130397)
连串售卖股份行动八佰伴国际控股手头现金显著增加累积超额回报股价时逐渐升三月二十七日累积超额回报620股价股HK07
升走势九七年四月日停太协集团限公司八佰伴国际控股限公司达成协议意股HK0685购入亿九千六百四十万股八佰伴国际控股限公司总额亿三千四百万九七年三月廿七日收市价HK07计算收购价229折次交易太协集团限公司拥1887八佰伴国际控股限公司股权八佰伴国际限公司余1986八佰伴国际控股限公司股权太协集团限公司间产发展商中国拥七间百货商店国利八佰伴集团身份推销八佰伴集团品牌货品市场认八佰伴国际控股限公司太协集团限公司间交易八佰伴国际控股限公司现股价正面影响太协集团限公司八佰伴集团品牌太协集团限公司分享八佰伴国际控股限公司利润八佰伴国际控股限公司分享太协集团限公司利润外次股权转引起八佰伴集团财政情况关注次出售单非核心事务集团中华区八佰伴国际控股限公司理百货公司超市业务八佰伴国际控股限公司股价跌港元066跌367％累积超额回报达799
太协集团限公司九七年四月日宣布购入1987 八佰伴国际控股限公司股权八佰伴国际控股限公司股价累积超额回报致跌直八佰伴国际控股限公司九七年九月十八日停止市场买卖止（停止市场买卖日八佰伴国际限公司倒闭致40 路透社(180797)
）八佰伴国际控股限公司股价累积超额回报致跌八佰伴国际控股限公司重组公司进度缓慢九七年太差劣财政表现（集团九七年八月廿五日宣布业绩）41 南华早报(250897)
九七年七月十五日42 南华早报(160797)
八佰伴国际控股限公司透露正间陆公司接洽关欢乐天3525股权例第海投资便进步接触盈利前景佳引致日分析员说欢乐天盈利前景暗淡外竞争者断年间涌现海合营企业海新世纪（八佰伴国际控股限公司拥36股权八佰伴国际限公司拥19海市第百货商店股份限公司拥45）八佰伴国际控股限公司九七年七月廿六日43 路透社(260797)
宣报正研究出售15海新世纪中国合作伙伴海市第百货商店股份限公司次研究历时时八佰伴国际控股限公司股票香港停止买卖前未完成九七年十月廿五日44 南华早报(251197)
海市第百货商店股份限公司表示海新世纪兴趣次正面回应八佰伴国际控股限公司八佰伴国际限公司说太迟八佰伴国际控股限公司九七年九月九日 路透社(090997)
重申会股二元亿零八百万出售8（五百四十万股）八佰伴国际饮食限公司予香港公司Hamington Enterprises Ltd八佰伴国际控股限公司八佰伴国际饮食限公司股权完成出售会降73
前提香港八佰伴限公司股价跌两令注意反弹九七年五月十二日九七年七月十五日第反弹传言华润创业限公司会收购香港八佰伴限公司部份股权 彭博社(Bloomberg) (080597)
令股价升港元089（升1558）流言八佰伴国际控股限公司华润创业限公司否认第二次反弹九七年七月十五日中国陆政府支持公司兴趣收购4334香港八佰伴限公司股份 南华早报(170797)
八佰伴国际控股限公司股价升1719港元075样进展九七年九月十八日停牌八佰伴国际控股限公司股价累积超额回报跌港元0612955
然八佰伴国际控股限公司营业额九六年廿九亿升九七年三十八亿九千九百万八佰伴国际控股限公司总收入九六年亿零九百万跌九七年六千百万跌4393八佰伴国际控股限公司边际利润九六年649滑九七年095 (表135)
表13519961997年度八佰伴国际控股限公司财务数
1996
1997
营业额(港元百万)
290046
389926
净利润(港元百万)
10923
6124
股息(港元百万)
13250
总资产(港元百万)
512521
367177
总负债(港元百万)
329639
235595
边际利润()#
649
095
资产收益率()
213
167
股收益率()##
462
411
流动率
071
117
总负债总资
180
179
短期负债总负债()
6844
6606
#税前利润(earning)营业额(sales)
##净利润净资产
边际利润滑外八佰伴国际控股限公司九七年资产回报率资回报率九六年更恶劣八佰伴国际控股限公司宣布九七年资产回报率167九六年数降22九七年资回报率411九六年数降11
八佰伴国际控股限公司出售资产获观现金资产总数九六年五十亿二千五百万跌九七年三十六亿七千二百万流动率九六年071升九七年117九七年总负债总资率短期负债总负债率九六年数致相似八佰伴国际控股限公司九七年发出股息九六年派息亿三千二百五十万明显八佰伴国际控股限公司希提高流动资产改善现金流动状况藉拯救八佰伴日公司
相九九六年八月二十日(八佰伴国际提出私化方案日)直九九七年九月十九日止八佰伴国际连串出售业务减轻债务八佰伴国际原持辖公司股权幅减少图136a图136b分显示八佰伴两时期结构
1731
田夫
八佰伴限公司
3551
3656
MAXGEAR
八佰伴国际控股
5125
4125
58
8
欢乐天
八佰伴食品
八佰伴日
52
42
八佰伴饮食
香港八佰伴限公司
图136a 九九六年八月二十日八佰伴集团结构 星岛日报 (200896)
田家族私公司
87
88
八佰伴国际限公司
日八佰伴
55
1987
238
19
八佰伴国际控股
海新世纪
56
4186
3523
27
73
香港八佰伴限公司
欢乐天
八佰伴食品
八佰伴饮食
图136a 九九七年九月十九日八佰伴集团结构 星岛日报 (190997)
九九八年月六日八佰伴国际宣布出售持九成股份海八佰伴联城超市发展限公司予荷兰市食品零售商Royal AHold解决财政危机 星岛日报 (060198)
九九八年二月二十四日八佰伴国际正式北京中信旗中信澳洲中国新技术创业接 星岛日报 (030398)
九九八年三月二十四日八佰伴国际公布中期业绩截九七年九月年底止中期亏损高达十三亿六千万港元更出现特殊项目亏损十亿六千万港元
星岛日报 (240398)
八佰伴国际九八年八月十二日宣布该集团未发展发表公布交代动求停牌 星岛日报 (120898)
九九年二月二十七日八佰伴国际负债五亿零四百五十五万八千九百元债权公司HIDOMOS HOLDINGS LTD 申请清盘法官颁清盘令八佰伴国际集团正式清盘 星岛日报 (270299)
香港八佰伴限公司
九六年十月三十日私化方案撤回香港八佰伴限公司九六年十月三十日股价便八佰伴国际控股限公司双双跌跌幅156港元0315明显跌势接着发生累积超额回报九七年二月十日更降2894反影投资者十分重视私化方案撤回香港八佰伴限公司财政状况否健康香港八佰伴限公司九五年出现财政赤字拥极高债务然私化方案认低估香港八佰伴限公司股价私化方案撤回公司股价正面作
表136 1996年10月1997年9月香港八佰伴限公司累积超额回报
九七年二月中香港八佰伴限公司股价八佰伴国际控股限公司样八佰伴国际控股限公司重组作出正面回应重组认获更现金支持百货公司起级市场减低八佰伴国际控股限公司子公司高负债率方案三月四日五日录明显升九七年三月五日累积超额回报回升557
传言华润创业限公司会收购部份股权九七年三月五日香港八佰伴限公司股价急升9143港元067升动力然余两日维持股价九七年五月九日升新高达港元081累积超额回报升回11996流言八佰伴国际控股限公司华润创业限公司否认股价九七年六月廿七日降回港元040累积超额回报回落4962
九七年九七月三日九七年九月十八日（香港八佰伴限公司日停止买卖）香港八佰伴限公司股价认稳定港元041港元051落香港八佰伴限公司段时间宣布新收购者香港八佰伴限公司九七年八月廿五日 彭博社(Bloomberg) (250897)
宣布九七年财政改善关然香港八佰伴限公司然九七年亏损亿零三百七十万九六年亿六千五百五十万改善
表136见香港八佰伴限公司营业额九六年三十六亿四千百万升九七年四十亿六千六百万九七年亏损亿零三十七万九六录亏损亿六千五百五十万边际利润九六年461微改善九七年259香港八佰伴限公司连续第三年录亏损
图表136财政数 19961997
______________________________________________________________
1996 1997
营业额(港元百万) 364054 496817
净亏损 16547 10371
股息(港元百万)
总资产(港元百万) 121178 105907
总负债(港元百万) 107315 102414
边际利润() 461 259
资产收益率() 1366 979
股收益率() 10954 21180
流动率 061 057
市盈率 774 2932
短期负债总负债() 8762 9475
*净利润净资产
九七年香港八佰伴限公司资产回报率资产回报率维持变资回报率九六年1366增表九七年979资回报率九六年10 954跌九七年2118降幅超90香港八佰伴限公司利回报强烈反映公司恶劣表现
利回报率香港八佰伴限公司流动率九六年061跌九七年057香港八佰伴限公司流动性短期负债短期资产高出结果香港八佰伴限公司遇短期负债问题资产流动问题
总香港八佰伴限公司负债资产率更差九六年香港八佰伴限公司总负债九六年总资产八倍九七年香港八佰伴限公司总资产九七年总资产二十九倍短期负债占总负债9475(19968762)香港八佰伴限公司赖短期融资资产流动性做成股压力香港八佰伴限公司未清短期债项香港八佰伴限公司会较易清盘
总括言九五九七年亏损利回报资金流动性问题高负债率特短期融资信誉评价引致九七年九月香港八佰伴限公司失败
八佰伴日九七年九月十八日八佰伴集团日提出申请破产保护意味着八佰伴集团倒闭次倒闭基原
1 极度急进扩张
2 恶劣财政理
3 缺乏专业理队员
日八佰伴集团事实算太八佰伴集团日开设数千呎超级市场八佰伴集团未进入竞争激烈城市东京京营规模型百货连锁店祟光百货伊势丹
九六年末田决定激烈竞争国际市场发展零售皇国面日市场激烈竞争田计划国际市场达较成熟阶段重激烈市场
第间海外八佰伴商店七二年巴西成立第二间七四年新加坡成立然巴西百货公司业绩成功者令满意八佰伴继扩充海外市场八四年进入香港市场业绩令惊叹八佰伴集团迅速巴西汶莱智利加哥斯达黎加香港澳门日印尼马西亚新加坡台湾泰国英国美国
进步实现香港八佰伴限公司进军陆目标田宣布九零年五月八佰伴集团总部日迁移香港二零零零年前陆开设千间分店求赚取更利润八佰伴集团采取私营商场代租商铺投资策略结果集团冻结超总值三点四百万位芝加哥吉隆坡伦敦澳门纽约新加坡温哥华物业次理扩张财政理资源造成般压力
急进商店扩张物业发展八伯伴集团需营运资金庞解决需集团贷融资出现量负债九零年九四年间集团发出超五十万元债券金融理系统良话集团高层便会留意负债已超出债务服务容量事实八佰伴日终九七年九月十八日宣布清盘保护负债超四十亿日元
田坚信策略倾委家庭成员哥哥女婿成高决策层结果香港八佰伴限公司集团理阶层敢表示意见然察觉集团面问题集团缺乏班够分析公司形势提议适方案理员公司急进扩张特宝贵
然八佰伴日八佰伴国际控股香港八佰伴限公司没相互持股终持股理阶层视班八佰伴日令香港八佰伴限公司更难获集资源部份供应商甚停止提供八佰伴国际控股超级市场香港商品八佰伴国际控股香港八佰伴限公司面香港八佰伴限公司样问题—负债累累香港八佰伴限公司宣布九七年八月二十日度扩张全资香港八佰伴百货公司未偿债项终告清盘九八年二月十日八佰伴国际集团宣布香港八佰伴限公司未偿债务愿清盘
私化事件公司动态
香港八佰伴限公司九七年十月廿日法庭申请清盘结束港澳门百货业务接二千七百受解雇众八佰伴分店业中信集团损失较信集团已入禀法院追讨损失八佰伴百货公司套现债九七年十月廿九日开始进行两日清盘倾销成功套现千八百万港元尚未出售货物寻供应商零售商承购 信报(291197)
八佰伴百货停业半月原位屯门市广场新港中心前八佰伴百货数商户商场业重新订立租约九七年十二月八日重新开业位澳门八佰伴澳门旅游娱乐限公司董事总理鸿燊注资继续营业九七年十二月廿日澳门新八佰伴正式重开日开业前半时法院颁令许开业理关债权追讨欠欠款澳门旅游娱乐限公司需出百六十万元作保证常日营业
安永会计师事务成香港八佰伴限公司时清盘九八年三月九日股东特会宣布香港八佰伴限公司会实行债务重组变卖资产支付优先债权债项普通债权获总债项百分二赔偿意味香港八佰伴限公司会回收二百五十万五百万元应收款项
九九年三月五日香港八佰伴限公司长期停牌已十八月期间公司施行效复牌建议时香港八佰伴限公司资产剩三家全资附属公司包括八佰伴百货(香港)限公司Profa Studio Company Limited Yaohan Trading Company Limited九九年九月十五日 香港八佰伴限公司联交取消市位
二零零零年五月十五日泛海国际公布收购正清盘中八佰伴香港泛海透注资九百五十万元现金三家位香港酒店取八佰伴百分七十权益外八佰伴独立第三者配售新股集资三亿五千二百万元改善公司营运资金状况维持百分二十五公众持股量该批股份占已扩股百分二十九点四八佰伴现股东权益二千股换取二十股例折换新公司股份述计划全部完成八佰伴原股权摊薄百分瑰黠三六权益 香港济日报 (150500)
二零零零年七月四日泛海集团宣布旗泛海酒店壳八佰伴香港市现决定配售价股点二元确保公众持股量泛海酒店宣布配发二亿九千四百万亿新股予公众股配售价介点二元点五元 新报 (040700)
二零零零年七月五日法院押八佰伴香港重组计划作判决原先建议预期时间表予修订八佰伴股份会期七月十日联交复牌重组计划七月三十日法院允许日期前未生效该建议作废八佰伴香港牌泛海国际继分拆八佰伴 新报 (060700)
附录
1 香港八佰伴限公司财务报表
附表 131 香港八佰伴限公司综合损益表
截三月三十日止年度百万港元计算
1994
1995
1996
营业额
3041661
3316394
3640541
折旧
101990
106990
120495
利息支出
16052
26262
31119
营运溢利 (亏损)
53982
(79110)
(173212)
非常性溢利 (亏损)
(1931)
42007
7781
联营公司溢利 (亏损)
2517
(2931)
(2548)
税前溢利 (亏损)
54568
(40034)
(167979)
税项
24523
5224
(3590)
税溢利 (亏损)
30045
(45258)
(164389)
少数利益
(1817)
(1608)
(1084)
股东应占溢利
28228
(46866)
(165473)
股息
32400
14400
保留溢利 (亏损)
(4172)
(61266)
(165473)
附表 132 香港八佰伴限公司综合资产负债表
截三月三十日止年度百万港元计算
1994
1995
1996
固定资产
553269
497201
623855
联营公司利益
10909
7964
5376
长期投资
26973
8279
8554
流动资产
575424
636976
573997
总资产
1166575
1150420
1211782
股东基金
365376
304110
138637
少数利益
9706
11343
12427
流动债务
648433
728764
940263
延期税项
2480
7080
2598
长期款
140580
99123
117857
1166575
1150420
1211782
2 八佰伴国际控股限公司财务报表
附表133 八佰伴国际控股限公司综合损益表
截三月三十日止年度百万港元计算
1993
1994
1995
1996
1997
营业额
44231
27872
27574
29005
38993
贸易开支
(40677)
(23555)
(24788)
(25474)
(35677)
贸易溢利
3554
4317
2786
3531
3315
权益帐款溢利
08
468
(1021)
(1114)
(915)
贸易投资收入
(131)
利息 投资收入
68
7
156
678
538
应付利息
(855)
(615)
(988)
(1214)
(1603)
非常性支出
1618
(966)
税前溢利
2643
4239
2552
1881
37
税项
(332)
(50)
(304)
(311)
(87)
溢利
2311
3739
2248
157
283
少数利益
(814)
(933)
(106)
(478)
33
净收入
1497
2806
1188
1092
612
普通股息
(88)
(1325)
(1325)
0
特股息
(492)
保留溢利
1497
1434
(137)
(233)
612
附表 134 八佰伴国际控股限公司综合资产负债表
截三月三十日止年度百万港元计算
1993
1994
1995
1996
1997
固定资产
形资产
4695
4675
4045
4031
824
形资产
12628
13979
1727
18913
9577
财务资产
6338
8223
12845
12338
8054
23661
26877
34159
35282
18454
流动资产
存货
1335
176
168
1637
1491
售资产
2522
应收公司权益帐户
0
1032
集团应收账款
0
42
19
19
贸易债务
5293
3273
6384
应收账款
10828
15756
现金现金
3485
1017
现金等
1376
269
5056
杂项流动资产
0
8004
8798
15661
1597
18263
年信贷
短期债务
556
4488
6057
17844
9586
应付帐款 – 集团公司
48
贸易债权
5407
1548
2128
应付帐款
357
5829
税项盈利
75
291
106
106
10
股息
146
1119
1061
104
11188
7446
9352
22561
15563
净流动资产
(3184)
1352
6309
(6591)
270
总资产减流动负债
20477
2823
40469
28691
21155
年信贷
长期债务
10067
899
14235
3349
6236
杂项长期债务
1199
1261
1538
1581
11266
10251
15774
493
6236
拨备
123
107
114
103
04
净资产
9088
17871
24581
23658
14914
股
0
989
989
989
989
股份溢价
0
5429
5429
5429
5429
重估储备
1922
2335
7349
6675
881
保留盈利
4209
5642
5505
5272
5885
货币升值储备
(01)
(199)
(89)
(78)
(25)
杂项储备
134
股东基金
613
14196
19317
18288
13158
少数利益
2958
3675
5264
537
1756
净资产
9088
17871
24581
23658
14914
3 截九九六年三月附加数
附表 135 香港八佰伴限公司财务数
贝值(b)
087
风险利率 ()
581
附表 136 香港八佰伴限公司竞争者会计数
港币百万元
净盈利
税前行息盈利
销售Sales
MVE
总债务
股数
(百万)
香港八佰伴限公司
164389
173212
364050
1332
1073145
360
吉岛
57197
68605
1585
520
322652
260
永安
315754
354419
2364
2595
3447
296
先施
1158
1355
773778
6317
1577
574
连卡佛
164
65
1654
751
1839
66
* 九九六年度财政数
附表137 预期香港八佰伴限公司现金流动
千港元计
年份
净盈利
折旧
资金开支
营运资金改变
现金流动
1996
(165473)
120495
83184
(274478)
146316
1997
(115799)
120495
83184
0
(78488)
1998
(80319)
120495
83184
0
(43008)
1999
(40043)
120495
83184
0
(2732)
2000
33988
120495
83184
0
71299
2001
35008
120495
83184
0
72319
2002
70016
120495
83184
0
107327
2003
70016
120495
83184
0
107327
2004
70016
120495
83184
0
107327
2005
70016
120495
83184
0
107327
2006
70016
120495
83184
0
107327
假设
附表 138 销售增长估计
1993
1994
1995
1996
销售 (百万港元)
23396
30417
33164
36405
增长率 ()
298
300
90
98
1 销售 然香港八佰伴限公司营业额数年强增长相信趋势未数年外零售环境强烈竞争持续见九九六年香港放媛济零售市场假设香港八佰伴限公司总营业额会九九六财政年度二零零年财政年度五年增加3会增长
2 营运益利 香港八佰伴限公司理层倾控制营运成假设营运成会九九七年财政年度占销售3渐渐跌九九八年财政年度占销售20九九九财政年度占销售1正预期香港零售业会九九九年开始续渐复苏假设香港八佰伴限公司会九九九年翻身二零零零零财政年度占销售1营运收入二零零二零六财政年度更会占销售2营运收入
附表 139 边际营运溢利
1993
1994
1995
1996
边际营运溢利 ()
25
18
121
46
3 非常性项目假设预测期间会非常性收入亏损
4 联营公司溢利分享 联营公司溢利分享代表20拥权皮具零售公司Millie’s Co Ltd 收入假设九九六财政年度继续两年相程度损失九九七九八年假设继续溢利增长谨慎起见假设九九八年没贡献溢利香港八佰伴限公司
5 税项假设税率预计日期165
6 少数利益假设少数股东应占溢利九九六财政年度维持变税溢利066
7 折旧香港八佰伴限公司理层指出现时计划香港澳门开设更百货公司假设折旧预测期维持九九六年水
8 资开支香港八佰伴限公司短期会重投资百货公司假设资开资预测期维
持九九六年水
9 流动资金改变保守估计流动资金预测期维持九九六年水会流动资金改变
10 二零零六年增长 假设现金流动二零零二年维持变增长率零
附表 1310 香港八佰伴限公司净盈利预测
千港元计
年度
销售
营运溢利
非常性
项目
联营公司
溢利分享
税前溢利
税项信贷
(征收)
税盈利
少数
利益
净盈利
1992
1803190
58638
4352
1588
64576
8710
55866
1364
54502
1993
2339617
56567
0
2216
58783
5349
53434
2156
51278
1994
3041661
53982
1931
2517
54568
24823
29745
1817
27928
1995
3316394
79110
42007
2931
40034
5224
45258
1608
46866
1996
3640541
173212
7781
2548
167979
3590
164389
1084
165473
1997
3749757
112493
0
2548
115041
0
115041
759
115799
1998
3862250
77245
0
2548
79793
0
79793
526
80319
1999
3978117
39781
0
0
39781
0
39781
262
40043
2000
4097461
40975
0
0
40975
6761
34214
226
33988
2001
4220385
42204
0
0
42204
6964
35240
232
35008
2002
4220385
84408
0
0
84408
13927
70480
465
70016
2003
4220385
84408
0
0
84408
13927
70480
465
70016
2004
4220385
84408
0
0
84408
13927
70480
465
70016
2005
4220385
84408
0
0
84408
13927
70480
465
70016
2006
4220385
84408
0
0
84408
13927
70480
465
70016
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提
九九八年八佰伴倒闭成时头条然八佰伴日甚出名中国香港受欢迎八佰伴名字八佰伴创办田夫母亲阿信电视剧改编物关
章节里会力探讨八佰伴倒闭原会探讨八佰伴倒闭前月情况香港八佰伴限公司(Yaohan Hong Kong Corp Ltd)间香港澳门事百货业公司八八年九月香港联交市提出私化方案前股东八佰伴国际控股(Yaohan International Holdings Ltd)持4195股权九六年八月八佰伴国际控股限公司提出香港八佰伴限公司私化容许香港八佰伴限公司股东权香港八佰伴限公司股票换取市公司八佰伴国际控股限公司股票次私化拥161 股份邓普顿(Templeton Investment Management limited)否决
公司资料
八佰伴间卖蔬菜水果商铺二八年开始田家族努力第间八佰伴食品百货店五七年成立六二年六月八佰伴百货限公司成功成立七零年代田夫席八佰伴实行连锁式百货策略进军日国际市场八四年八佰伴日名古屋(Nagoya)股票市场市分八五八六年新加坡东京市八佰伴国际限公司(八佰伴国际控股限公司母公司)八九年日成立成八佰伴集团控股公司达成间全球性分销企业八佰伴运作分开三专责部门
1) 日部
2) 香港澳门中国陆部
3) 海外部负责美国加哥斯达黎加巴西智利英国新加坡马西亚泰国汶莱印尼
九零年五月八佰伴集团总部迁香港求更效利中华区包括香港澳门高速济增长
八佰伴国际控股限公司百慕达登记成八佰伴中国控股公司八佰伴国际控股限公司九三年十月香港市时公众发行二亿七千四百廿万股八佰伴开始连串策略性计划八佰伴国际控股限公司事业务包括香港澳门中国陆投资零售业务
八佰伴国际控股限公司利公司理员专业意见特合收购作出分析成功收购财政稳健前景公司八佰伴旗香港八佰伴限公司事百货业间旗公司Millie’s Co Ltd事售卖意利鞋手袋时装饮食面包店成集团核心业务九六年八佰伴国际饮食限公司(Yaohan International Caterers Ltd)事餐厅面包店产集团提供分402380营业额税前盈利食物处理销售分提供集团营业额税前盈利33936八佰伴食品制造贸易限公司(八佰伴食品)(Yaohan Food Processing & Trading Co Ltd) 事制造买卖火腿冻肉海鲜蔬菜糕饼处理保存食品欢乐天事室游乐场八佰伴国际控股限公司事业务参考表131
八佰伴国际控股限公司开始进军产业九零年七月买位蓝田汇景商场(九七年三月出售)拥澳门JaiAlai Shopping Centre Co Ltd 50 股权(九七年月出售)两项投资分集团提供129328营业额税前盈利
八佰伴国际控股限公司总部设香港优势九四年进军陆八佰伴投资事汉堡包快餐业务莫师汉堡连锁快餐(Shanghai MOS Food Management Co Ltd)事百货业海新世纪钖新世纪(Nextage Wuxi)事超级市场海 IMM型销售中心(Shanghai IMM Megamarket)海钖超级市场连锁店(Yaohan Liannong Supermarket and Wuxi Yaohan Supermarket)
表131 八佰伴国际控股限公司业务总结
公司
买入年份
市年份
拥率
香港八佰伴限公司
(百货公司营者)
1973
1988年9月港市
4195
Millie’s CoLtd
(时装专门店售卖意利鞋手袋时装)
1991年5月
20
八佰伴国际饮食限公司#
(事中国式餐厅面包连锁店)
1990年1月
1990年12月港市
5196
八佰伴食品制造贸易限公司
(事制造买卖食品)
1991年3月
1992年12月港市
8566
欢乐天
(事室游乐场)
1992年1月
1995年4月港市
4125
#1997年12月7日改名香港饮食理
财务表现
八佰伴国际控股限公司营业额部份香港澳门(营业额中818)创造九三年营业额史高幅跌跌九六年欢乐天计算营业额范围香港缓慢济增长中国陆持续调压力令营业额幅跌集团盈利高峰期九四年二亿八千百万调九六年亿零九百廿万九六年盈利已包括特殊性收入九千零九十四万(九五年出售设会议展览中心总部带收入)九五年盈利出现8跌食物处理出售业务倒退集团百货业损失股盈利降集团史低点011税前边际利润九四年高峰152调九六年65反影八佰伴国际控股限公司高营运成(高企折旧率租金)八佰伴国际控股限公司股票市盈率836倍业低
八佰伴国际控股限公司九六年三月三十日组织图见图131
图131 八佰伴国际控股限公司公司结构
八佰伴国际控股限公司九三年维持高债务资率九三年十月
获市资格 债务资率便维持约116倍左右八佰伴国际控股限公司间度杠杆原理公司八佰伴国际控股限公司赖银行贷中部份短期务投资发展急速增长中国陆市场九四年合资企业海八佰伴天宸超级市场莫师汉堡连锁快餐日莫师食品服务公司(MOS Food Service Inc)海合营汉堡包快餐生意合资企业超级市场连锁店海钖超级市场连锁店九五年钖创立两间合营百货公司 海新世纪钖新世纪分九五九六年成立负债率三年持续升 八佰伴国际控股限公司利息支出九三年八千六百万升九六年亿二千百万令资回报率幅跌75九三年244降九六年6资产回报率类似跌幅请参考表132
表132 八佰伴国际控股限公司财政数19931996
1993
1994
1995
1996
税前边际利润率
60
152
93
65
资产收益率
47
79
24
21
股收益率
244
198
61
60
债务股收益率
255
95
105
116
香港八佰伴限公司背景：
香港八佰伴限公司附属公司香港八佰伴集团事香港区澳门区百货公司业务
九七三年香港八佰伴限公司正式港成立直九八四年真正开展业务成八佰伴百货公司控股公司然分香港澳门开设十间百货公司九八八年香港八佰伴限公司正式联交登记市公众发行七千五百万股股票
九八四年香港八佰伴限公司沙田新城市广场开设旗首间百货公司时沙田口正断增加新市镇间百货公司该区店铺拥超万方公尺面积售卖种类商品售卖商品分四类：衣服家庭品食品种类
沙田店销售情况理想需求持续升成功例子九八七十二月香港八佰伴限公司新界屯门开设间新铺
时开始香港八佰伴集团差年香港澳门开设间新铺香港八佰伴限公司提出私化方案时香港八佰伴集团正营九百货公司分位香港沙田屯门红磡荃湾元朗蓝田天水围军澳马鞍山澳门香港八佰伴限公司九九六年三月三十日公司结构图132
图132：香港八佰伴限公司九九六年三尾公司结构
香港八佰伴限公司
八佰伴百货公司
Yaohan Best
Millie’s
100
70
30
九八七年八佰伴百货公司Best Denki合作开设合资企业百货公司里售卖电子电器商品Best Denki 间日电子电器商品零售商香港八佰伴限公司单止百货业兴趣零售业感兴趣九九零年香港八佰伴限公司扩充零售业务提高利润香港八佰伴限公司购入Millie’s Co百分二十股权Millie’s Co间售卖皮革品公司皮鞋手袋市场香港台湾澳门
香港八佰伴限公司集团取缔日八佰伴集团香港零售业务事售卖衣服家庭品食品种类货品香港八佰伴限公司集团百货公司售卖货品精心挑选迎合入息年龄组需间分店提供系列价钱合理货物顾客
香港八佰伴限公司集团容许特许销商委托者店里售卖旗货品货品会直接八佰伴售卖货品竞争香港八佰伴限公司总销售额占50容许特许销商委托者分占4010
令顾客百货公司整齐舒适感觉香港八佰伴限公司特注重货品排列摆放藉吸引顾客简单说八佰伴理念「站式家庭购物」香港八佰伴限公司间分店点仔细考虑﹔部份分店位型购物商场里商场附型屋村分店位新界九龙新发展区里香港八佰伴限公司集团理层认新发展区口增加会增加百货公司流香港八佰伴限公司集团选择租需百货公司铺位非资购买﹔部份铺位利租金长期租赁形式租
表133显示香港八佰伴限公司财务表现九九三年香港八佰伴限公司集团俗营运表现资回报率约139良表现赖香港八佰伴限公司明智铺位选址选区口迅速增加令百货公司客流量相应增加
表133：香港八佰伴限公司财务率(九九三年九九六年)
1993
1994
1995
1996
税前边际利润率
25
18
12
46
资产收益率
41
24
41
137
股收益率
139
77
154
1194
债务股率
165
NA
220
342
九九四年开始公司运作开始变坏然公司营业额年增加边际利润减少九九五年起更录营运亏损九九六年亏损更高达港币千六百八十万元资回报率1194九五九六年亏损甚盖八八年开业累积盈利中导致情况发生原顾客购买意欲减低令香港零售市埸景气公司营业额增加顾客购买意欲升基日益强劲行竞争相应采取减价政策导致边际利润九三年25降九六年46
事实公司营理层未效控制营运成导致亏损原租贷费幅度增加九三年亿三千五百万港元增加九六年四亿千八百万港元重新签定某间分店已期租贷合约致沙田分店八四年方呎六港元租金增加九四年新签定合约方呎六十港元1 信报(040996)
九三九六年间间新分店相继开业公司固定资产相应增加尤新店铺租赁物﹔折旧费显著增加九三年七千二百万增加九六年亿二千万债务资率九三年165升九六年342反映债务负担日益加重债务资率升更导致利息支出迅速增加九三年千六百万港元升九六年三千百万港元正常运作未带足够资金香港八佰伴限公司公司唯量贷维持公司运作
私化原
规模济﹕
八佰伴国际控股说私化机会百货公司网络结合整体2 南华早报 (200896) 英文虎报 (170996)
八佰伴国际控股规模成中获利益例﹕量采购合行政运作部门3 东方日报 (210896)
者果够融合八佰伴国际控股香港八佰伴限公司零售批发专业理验助提升八佰伴国际控股理合作行政效率4 彭博社Bloomberg (200896) 英文虎报 (011196)
样做法会提供八佰伴国际控股实质基础助八佰伴国际控股进步中国市场拓展达八佰伴国际控股长远拓展目标5 英文虎报 (170996)
果收购者收购者合充分合作达协股东财产利话样合合理令质疑私化八佰伴国际控股会带利益首先基私化计划两间公司会合整体样做法会改善勤操作中带边际利益外八佰伴国际控股早前已中国市场营验单方面发展需香港八佰伴限公司合间香港八佰伴限公司专注香港澳门业务公司透全权控制成员私化否增强香港八佰伴限公司理层力中取规模济事值争议
财政状况：
基日益恶化财政状况香港八佰伴限公司说财政改革事必行八佰伴国际控股理层希透私化方案遂渐复苏零售业进步成控制制止亏损情况6 南华早报 (200896) 香港济日报 (200896) 星岛日报 (20896) 信报 (040996)
景气零售业：
顾客购买意欲减退零售业九四九五受极击香港八佰伴限公司例外九五年三月尾录约四千六百九十万港元损失八佰伴国际控股考虑香港百货业务旗核心业务业务已量投资希透私化方案终促进香港八佰伴限公司八佰伴国际控股复苏
营运成明显增加：
沙田分店租金升马鞍山分店折旧费令香港八佰伴限公司财务负担进步加重九九六年三月尾香港八佰伴限公司录约亿六千五百万港元亏损样香港八佰伴限公司净资产值九四年三亿六千五百四十万港元跌九六年三月尾亿三千八百六十万港元
令私化计划成功八佰伴国际控股理层实施效成控制措施减轻庞运作开支重环香港八佰伴限公司八佰伴国际控股支付租金支出(九六件约亿二千万港元)八佰伴国际控股应该征收低租金舒缓香港八佰伴限公司紧张财政通合八佰伴国际控股财政报告两间公司间应收帐款收益中获利香港八佰伴限公司批采购合行政营运部门中取规模济进获益
份赖短期贷：
迅速百货业务扩张银行贷筹措资金导致公司极高资产负债率九五年甚高达220香港八佰伴限公司没额外固定资产作长债抵押公司赖成昂贵短期银行贷筹措资金支持运作
香港八佰伴限公司净值萎缩极高资产负债率公司利短期债满足长期融资需例租贷物持续资金错配渐渐危害香港八佰伴限公司财政状况
融资选择
香港八佰伴限公司成八佰伴国际控股全资拥附属公司运母公司资产负债表长期融资 减低财政危机性7 彭博社Bloomberg (200896)信报(200896)英文虎报(011196)
时合获改善资产基础会助八佰伴国际控股易开发金融市场8 香港济日报(210896)
香港八佰伴限公司根财政表现重组扩张业务时弹性限八佰伴国际控股资产负债表颇长 贷率116八佰伴国际控股债务市埸筹集资金会遇困难
香港八佰伴限公司私化八佰伴国际控股集团财政健康说起复兴作合新公司资产负债表扩更弹性筹集资金损益表透移香港八佰伴限公司财政开支例庞租务顾问开支公司公司间交易会取消直接投资香港八佰伴限公司资产损失会重组八佰伴国际控股财政报表中
香港八佰伴限公司股价低估
认香港八佰伴限公司股价低估9 信报(200896)东方日报(210896)
市场低估资金流通量夸损失公司公司间交易损失超亿六千五百万港元包括亿二千万港元庞租金顾问费超千万元董事薪金应缴八佰伴国际控股10 信报(011196)
没布新店开张成立开支基营运损失没预计预期12销售增长理应促收入增长香港八佰伴限公司九九七年应二千万利润非理阶层指「没转变」11 英文虎报(210896)
香港八佰伴限公司视正常象推行私化建议合前投资者数年赚取较低回报率宣布合日股价HK037较挂排时HK100高峰期HK25HK037空前低价
总括说私化令八佰伴国际控股全面效理香港八佰伴限公司香港八佰伴限公司利八佰伴国际控股集团理阶层财政资源提高营运效率加速香港八佰伴限公司复兴外预期私化八佰伴国际控股集团利私化助改善营运勤理性化理合行政资源八佰伴国际控股集团流动营运资金说会物质负面影响
事项
九九六年八月十九日持4195股份控制港澳附属公司八佰伴国际控股香港八佰伴限公司提出私化建议提出数股东购买股份百富勤次私化顾问日八佰伴集团(包括八佰伴国际控股香港八佰伴限公司两间成员公司)宣布截九九六年三月三十日全年业绩八佰伴国际控股指出股东利润跌百分八亿九百二十万股盈利年HK011跌HK001八佰伴国际控股席田夫宣布业绩时解释利润跌部份原食品制造贸易企业余原集团百货公司零售业务亏损 预期八佰伴国际控股九九六九七年会继续面挑战结果理想八佰伴国际控股董事会建议次派息股HK0089予股东
12 股东姓名须九九六年九月十七日前出现会员登记处方获股息 会员登
记处九九六年九月十日十七日关闭该段期间没股票转手生效股票交易须九
九六年九月九日午四时前完成获股息
香港八佰伴限公司集团中表现差连续第二年宣布亏损九九五九九六年间亏损四千六百九十万升亿六千五百五十万行政董事长河合宏昌解释公司受着香港长期放缓济疲弱消费意欲影响(营业额升98364亿)毛边际滞销货品清货零售业严重减价战幅跌利润八佰伴沙田分店租金升鞍山分店折旧成严重受影响13 南华早报(200896)
八佰伴国际控股日宣布令香港八佰伴限公司成全资附属公司建议私化建议书解释九九六年三月三十日年结尾时亏损香港八佰伴限公司净资产值减少亿三千八佰六十万缺乏作抵押长期贷款固定资产香港八佰伴限公司需倚赖短期贷款作营运资金香港八佰伴限公司需量运银行设施倚赖银行承诺重组业务扩充营业限弹性复苏会较慢(九九六年三月三十日短期债务三亿五千三百八十万长期债务亿千九百万)
两间公司董事长建议书中表示私化机会八佰伴国际控股整固香港澳门中国百货公司营业网络体化相信香港八佰伴限公司利八佰伴国际控股理层财政资源提高营运效率增加营运资金融资选择加速复苏
建议书会公司法第六十六部份安排方法执行私化条件股东特会议香港八佰伴限公司少数股东批准(超90股值香港八佰伴限公司股份散户持)八佰伴国际控股预期方案九九六年十月底生效14 南华早报(200896)
九九六年八月二十日建议书宣布香港八佰伴限公司股价跌27八佰伴国际控股股价升143HK088升早市高位HK091中午收市报HK09015 路透社(200896)
纪相信庄家推高八佰伴国际控股股价令香港八佰伴限公司少数股东接纳私化建议书提出赋予股份16 日成交量七十七万张中高价股HK091占六十五万七千零二十元东方日
报(210896)
八佰伴国际控股提出股价股香港八佰伴限公司HK0381反映香港八佰伴限公司八月十九日收市价HK0373溢价九九六年三月三十日股净资产值HK084幅55折外方案八佰伴国际控股451股八佰伴国际控股新股换少数股东千股香港八佰伴限公司股份17 八佰伴控股股份香港八佰伴限公司股份换股例根宣布八佰伴国际控股股
HK0844五日前交易简单均收市价定四百五十股HK0844等香港八佰
伴限公司截九九六年三月三十日股约HK0381净形资产更改影响
八佰伴国际控股更股数发行八佰伴国际控股股数九千四百二十四万六千
三百七十二新股反映八佰伴国际控股现发行股约953
分析员评方案吸引18 星岛日报(210896)
持香港八佰伴限公司161股份邓普顿投资理私化成功重影响邓普顿新兴市场基金理麦朴思九九六年八月二十日表示八佰伴国际控股理层会谈会决定会否出售股份想知道新理层私化引进「国际专家」香港八佰伴限公司指出邓普顿会考虑谓「公」价钱香港八佰伴限公司亏损否夸
19 南华早报(220896)
预期邓普顿会超HK100买入愿出售股份邓普顿未两年利润选择损失撇帐20 彭博社Bloomberg (200896)香港济日报(210896)
邓普顿高级行政员Lam Hung 评香港八佰伴限公司股价处谷底两建议股东选择方法均吸引表示邓普顿接受机会微21 英文虎报(210896)
「太概慷」出价九九六年八月十九日收市价037港元相高出3溢价
香港八佰伴限公司否效理疑问会令公司亏损夸低估股值邓普顿关注该公司交易包括亿二千万庞租金开支顾问费应付名八佰伴国际控股董事长薪金邓普顿认八佰伴国际控股应提供更济援助予香港八佰伴限公司
分析员评出价合理Nomura Research Institute执行董事Yoshi Nomura九九六年八月二十日表示考虑香港八佰伴限公司两年均报亏损出价合理相信十间香港澳门营百货公司中二三间利图五六间「艰苦」状态营香港八佰伴限公司展开连串缩减成措施批评公司前境然维持吸引Sassoon Securities分析员Louisa Sung表示否年复苏疑问八佰伴国际控股愿溢价收购香港八佰伴限公司表示满意预期香港八佰伴限公司宣布年报中截九九六年三月净资产值严重亏蚀年幅减低22 南华早报(210896)
九九六年九月十日八佰伴国际控股宣布提高私化计划换股率持千股香港八佰伴限公司股票少数股东原换四百五十股八佰伴国际控股股份提高五百零五股宣布指换股例更改新八佰伴国际控股股数会获截九九六年三月三十日股HK0089元股息23 实际九九六年八月二十日建议书已指出新股会「八佰伴国际控股原股份
例担保排行(取八佰伴国际控股截九九六年三月三十日股息权外)」
换股例更改24 八佰伴国际控股股份香港八佰伴限公司股份换股例根宣布八佰伴国际控股
HK0755前五交易日交易简单均收市价定五百零五股HK0755等八
佰伴香港截九九六年三月三十日股HK0381净形资产更改影响佰
伴国际控股更股数发行八佰伴国际控股股数亿零五百五十三万八百六股
反映八佰伴国际控股现发行股约1067注意第二次出价HK0755第次出价
HK0844差HK0089差额截九九六年三月十日股息
分析员认吸引邓普顿发言王姐表示邓普顿正私化寻求法律意见25星岛日报(130996)
九九六年九月十六日香港八佰伴限公司行政董事长河合宏昌周年常务会议澄清计划方案文件递交前次修改出价条件香港八佰伴限公司会联络邓普顿投资理寻求私化支援26英文虎报(170996)
指出私化成功排透办法获取额外营运资金包括供股更改建议持香港八佰伴限公司股份相构成推动力令投资者接受私化翻新部份门市须额外营运资金27东方日报(170996)
八佰伴国际控股采拖延策略落实私化证券期货事务监察委员会申请连串辖免九九六年九月二十三日十月七日延迟十月十九日发出方案文件（文件包括建议书细节香港八佰伴限公司独立董事意见独立财政顾问意见方案细节关会议通告）指出方案文件容尚未落实正十月十九日宣布中解释物业详细股价尚未落实28南华早报(221096)
直撤回方案日方案文件未批出
九九六年十月三十日八佰伴国际控股宣布撤回香港八佰伴限公司提出私化建议项决定八佰伴国际控股接持该公司161股份股东信提出信提该股东决定接受香港八佰伴限公司私化
宣布指明位股东消息源指该股东邓普顿投资理香港八佰伴限公司收邓普顿关成控制意见包括香港八佰伴限公司应尝试增取较低租金考虑调迁门市应减少付八佰伴国际控股董事薪金理顾问费开支29信报(011196)
八佰伴国际控股香港八佰伴限公司股价宣布撤回私化维持变 表134载列香港八佰伴限公司私化时序
私化失败原
香港八佰伴限公司私化失败原计划少数股东邓普顿 (Templeton) 反邓普顿持股量约161私化通需90少数股东赞
表134
事项时序
日期 事项
1996年8月19日 八佰伴集团年报 – 截1996年3月13日 八佰伴国际控股宣布香港八佰伴限公司私化
全营附属机构建议
1996年9月11日 八佰伴国际控股宣布提高私化计划股票兑换率股换取现金权力维持变
1996年9月16日 香港八佰伴限公司周年会
1996年9月17日 八佰伴国际控股周年会
1996年9月23日 八佰伴国际控股宣布计划文物传递进延迟1996年10月7日30 南华早报(240996)
1996年10月7日 八佰伴国际控股宣布计划文件传递延迟1996年10月22日31 南华早报(081096)
1996年10月19日 八佰伴国际控股宣布计划文件传递延迟1996年10月31日
1996年10月30日 八佰伴国际控股宣布已决定收回化计划建议八佰伴国际控股1996年10月25日收持161香港八佰伴限公司股东声言会接受香港八佰伴限公司私化提议
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宣布私化建议麦朴思邓普顿高级投资顾问发表股换股现金回购权利吸引32 香港济日报(210896)
邓普顿会考虑构成合理价钱素修订建议书中八佰伴国际控股会提议HK03810505 八佰伴国际控股新股换购股香港八佰伴限公司第二邓普顿考虑理专门知识八佰伴国际控股提出该私化计划适香港八佰伴限公司业绩两年会表现理想股东会会报
建议书中香港八佰伴限公司成间全资附属机构会准许利八佰伴国际控股理专业知识获长远融资控制减低成方法没提正亏损中香港八佰伴限公司重
邓普顿表示香港八佰伴限公司视间效率公司亏损夸香港八佰伴限公司九六年九五年分录亏损百六十五万四百七十万港元亏损部份营运成幅度增加租金薪金公司运作更效话成便会减少
香港八佰伴限公司部份支出南田澳门商店租金香港八佰伴限公司争取低租金亏损便会减少香港八佰伴限公司聘请量日高级职员住宿津贴机票薪水包括薪金津贴顾问费(八佰伴国际控股彻收)董事长薪金报中增幅报导中损失聘请职员部份成便够避免亏损调节反映真实表现亏损便会太
八佰伴国际控股集团香港八佰伴限公司集团九六年起表现强差意顾客购买意欲低落中原相信风水认时集团标志象征政世界变成代表八佰伴八字认新标记适合两集团发展
八佰伴国际控股集团席田夫住天高风水没预期中般天高原汇丰银行班住班搬入事情令工作愉继辞退汇丰银行William Purves现班职位九零年屋卖田夫田入住天高八佰伴国际控股香港八佰伴限公司业绩皆降九六年十月田屋子卖明珠东方控股集团明珠股价九七年六月幅度跌70田天高出售挽救八佰伴国际控股集团香港八佰伴限公司33 Next(260997)
财政组合
八佰伴国际控股公布日提出私化计划声明少数股东权领取
1000股香港八佰伴限公司………451股新八佰伴国际控股
股香港八佰伴限公司……………HK0381现金
消香港八佰伴限公司股票获八佰伴国际控股股份权力间接透参香港八佰伴限公司业务发展现金回购准许股东立投资套现九六年九月十日八佰伴国际控股提议换购少数股东股份(千股香港八佰伴限公司换购505股新八佰伴国际控股) 现回购率股HK0381保持变九六年九月十日年底新八佰伴国际控股股票持丧失获股HK00890股息
私化宣布公司影响分析
八佰伴国际控股影响
九六年八月五日九六年八月十六日八佰伴国际控股股价维持HK086HK089水图表133显示八佰伴国际控股超额回报(AR)累积超额回报(CAR)超额回报132016九六年八月十六日累积超额回报55九六年八月十九日八佰伴国际控股全年成积净营利跌8低港元百零九点二万然总营业额千52达港元二百九十万股营余HK12跌HK011业积表现远超市场预期股价升103低收HK077超额回报累积超额回报分108163
九六年八月十九日八佰伴国际控股公布持4195香港八佰伴限公司私化计划计划书中持少数香港八佰伴限公司股东股票会取消持千股香港八佰伴限公司股东便获四百五十八佰伴国际控股新股股八佰伴换取HK0381现金
翌日九六年八月二十日八佰伴国际控股股价高开HK079更中午停留HK09前度升HK014(182)收市价HK088股价前日收市价升143八佰伴国际控股日第三升幅股票超额回报高达133累积超额回报163升29超额回报升幅显示股票市场察觉私化计划八佰伴国际控股正现值回报投资者认计划会香港八佰伴限公司亏损情况收变甚透市场连锁店增加盈利
股价升解释根知名营业理庄家抬高八佰伴国际控股股价引香港八佰伴限公司股东换取八佰伴国际控股股票控制股价计划成功日成交量七十二万二千股股高HK091计算金额达六十五万七千零二十港元操控理较难理解
图133 八佰伴国际控股超额回报累积超额回报(08961196)
邓普顿(Templeton Investment Management Ltd)持161香港八佰伴限公司股份私化计划十分重先前回应邓普顿九六年八月廿日指出计划书提出条件吸引接受项提议性低投资者相九六年八月廿日股价维持变话邓普顿终会否决计划
九六年八月廿日九月五日股价维持HK088091水九六年九月九日股价泻HK011王08水超额回报114包括股息日预期派息截止日期九六年九月十日股息股HK0089
八佰伴国际控股九六年九月十日公布私化计划修订换股率千股香港八佰伴限公司换取四百五十股八佰伴国际控股新股升五百零五股新八佰伴国际控股
换取现金数目维持变九六年九月十曰收市值HK079计算已修订计划代表股等值HK0399九六年九月十日香港八佰伴限公司股份157溢价股换现金溢价47市场似接受修订计划九月十二日股价维持HK07九水超额回报03九六年九月十六日绍开全年会议常务董事提香港八佰伴限公司会联络邓普顿争取支持私化计划更说计划失败排外方法获额外流运资金包括权利问题性权力问题消息八佰伴国际控股股价HK003跌HK074超额回报58
九六年九月廿三日八佰伴国际控股股价HK08跌HK077私化计划文件传送延迟消息发放延迟没解释市场知次私化通超额回报375
九六年十月七日(星期)八佰伴国际控股公布会进步延迟文件传递没解释方幕消息泄露十月四日股价进步跌市场仕睇已延迟二次私化计划
九六年十月十九日(星期六)八佰伴国际控股第三次延迟文件公布次解释文件容(尢物业估价)未结算日交易日九六年十月廿二日股价HK074急升HK076超额回报22累积超额回报低点290升268目前投资者认八佰伴国际控股邓普顿私化方案已达成识准备文件出现技术问题股价预期消息升
八佰伴国际控股九六年十月三十日公布收回建议私化计划八佰伴国际控股月廿五日收少数持香港八佰伴限公司股东信件提出邓普顿接受次提议
八佰伴国际控股获90少数股东次计划赞股价HK001跌HK078超额回报306累积超额回报232
私化消息香港八佰伴限公司影响
图134九六年八月五日十九日香港八佰伴限公司超额回报084577间八月十九日香港八佰伴限公司证实九五年三月九六年三月财政年度幅亏损亏损年四千六百九十万增亿六千五百五十万营业额增三千六百四十亿(98 增幅)董事总理河合宏昌认香港八佰伴限公司连续两年亏损济零售业百货商场高昂租金致超额回报九六年八月十六日265减少九六年八月十九日028累积超额回报跌387绝部份投资者未预料香港八佰伴限公司差劣业绩
图134 1996年8月11月香港八佰伴限公司超额回报累积超额回报
日拥4195股权香港八佰伴限公司股东八佰伴国际控股限公司提出股作价03811股换取0451股八佰伴国际控股限公司作香港八佰伴限公司全面私化方案八月廿日香港八佰伴限公司股价迅速037跌036超额回报维持344外累积超额回报跌043八月廿日午香港八佰伴限公司股价跌3仙034尾市报035超额回报跌37累积超额回报降327说香港八佰伴限公司股价跌量低价抛售令八佰伴国际控股限公司提出私化条件更吸引市场事香港八佰伴限公司差劣表现作出反应直九六年九月四日香港八佰伴限公司累积超额回报直维持负数水股价跌0345新低九月四日十七日香港八佰伴限公司股价034036间超额回报370651
九月十日八佰伴国际控股限公司检讨私化提出条件原香港八佰伴限公司股份换0451股八佰伴国际控股限公司增加0505股股现金回购金额变维持股0381香港八佰伴限公司累积超额回报原268滑九月十七日848市埸认香港八佰伴限公司私化计划会否决特持161香港八佰伴限公司股权邓普顿(Templeton Investment Management limited)强烈反香港八佰伴限公司股东非常利淡消息更恶劣香港八佰伴限公司理层早预期1997年会困难年令情况雪加霜
香港八佰伴限公司股价九月十七日0335跌十月廿日031累积超额回报更滑2253十月十九日八佰伴国际控股限公司第三次延迟推出私化文件市埸预期私化会通私化失败会令香港八佰伴限公司股价受压力累积超额回报十月三十日短暂升升1705香港八佰伴限公司次重申十月十九日延迟推出私化文件楼宇估值私化程未完成引致投资者认利消息十月三十日私化计划撤回香港八佰伴限公司股价维持032水变超额回报累积超额回报分0141705
私化事件公司影响
八佰伴国际控股
两月努力八佰伴国际控股终九六年十月三十日撤回香港八佰伴限公司私化方案八佰伴国际控股宣布撤回私化方案十月三十日八佰伴国际控股股价跌127跌078港元超额回报降189(图135显示)市场次宣布反应反映投资者认香港八佰伴限公司私化方案正现值回报计划
图135：八佰伴国际控股累积超额回报(九六年十月九七年九月)
八佰伴国际控股累积超额回报着私化方案撤回跌市场担心八佰伴国际控股母公司八佰伴日财政状况日益恶化会连带影响八佰伴国际控股业绩九六年期间八佰伴日份进取扩展东南亚市场令八佰伴日股价急速跌公司信贷评级降低34 星岛日报 (241296)
九九六年十二月二十三日八佰伴国际控股宣布公司会减慢中国陆百货业务扩展速度八佰伴国际控股然解释减慢扩展新发牌关系银行贷关普遍认八佰伴国际控股银行融资已出现问题
九六年尾八佰伴国际控股发表中期业绩报告时候原已趋势累积超额回报更进步跌35 南华早报 (311296)
中期业绩报告显示理想财政年度八佰伴国际控股凈亏损额九千百九十三万港元相凈盈利三千三百七十五万港元然部份八佰伴国际控股业务表现理想中间隶属公司八佰伴国际饮食成七凈盈利增长八佰伴国际控股累积超额回报九七年二月十日更跌4575九六年十月三十日(宣布撤回私化方案日)新低股价HK054
九九六年八佰伴国际控股推行重组计划目陆业务流动资筹集资金减低公司负债率36 AsiaPacific News Digest (040297)
九九七年月二日八佰伴国际控股八佰伴国际饮食公司董事总理陈伟彰家族受益信托理裕辉贸易出售三成六八佰伴国际饮食Value Partners Ltd担投资顾问基金出售百分八点七八佰伴国际饮食股份时八佰伴国际宣布股东田家族控制八佰伴集团出售澳门 Jai Alai 购物商场五成股权作价四亿五千二百四十万港元八佰伴国际饮食八佰伴系唯盈利升幅公司次出售明显显示八佰伴国际控股正处财政困境37 星岛日报 (020197)
九九七年二月三日八佰伴日宣布计划未两年减低总资产二千九百七十亿日元减千七百亿日元负债千六百四十亿日元减九百亿日元38 Financial Times (040297)
八佰伴日未策略会集中土日市场海外市场百货业务投资者预期重组计划业务策略重新厘定八佰伴国际控股财务改善直跌累积超额回报九七年二月十日起渐渐回升
继出售八佰伴国际饮食澳门 Jai Alai 购物商场股份九七年三月十日八佰伴国际控股五千四百万港元出售八佰伴食品79股份予四洲集团两日三月十三日八佰伴国际控股六亿港元售出蓝田商业予Essence Right Limited39 南华早报 (130397)
连串售卖股份行动八佰伴国际控股手头现金显著增加累积超额回报股价时逐渐升三月二十七日累积超额回报620股价股HK07
升走势九七年四月日停太协集团限公司八佰伴国际控股限公司达成协议意股HK0685购入亿九千六百四十万股八佰伴国际控股限公司总额亿三千四百万九七年三月廿七日收市价HK07计算收购价229折次交易太协集团限公司拥1887八佰伴国际控股限公司股权八佰伴国际限公司余1986八佰伴国际控股限公司股权太协集团限公司间产发展商中国拥七间百货商店国利八佰伴集团身份推销八佰伴集团品牌货品市场认八佰伴国际控股限公司太协集团限公司间交易八佰伴国际控股限公司现股价正面影响太协集团限公司八佰伴集团品牌太协集团限公司分享八佰伴国际控股限公司利润八佰伴国际控股限公司分享太协集团限公司利润外次股权转引起八佰伴集团财政情况关注次出售单非核心事务集团中华区八佰伴国际控股限公司理百货公司超市业务八佰伴国际控股限公司股价跌港元066跌367％累积超额回报达799
太协集团限公司九七年四月日宣布购入1987 八佰伴国际控股限公司股权八佰伴国际控股限公司股价累积超额回报致跌直八佰伴国际控股限公司九七年九月十八日停止市场买卖止（停止市场买卖日八佰伴国际限公司倒闭致40 路透社(180797)
）八佰伴国际控股限公司股价累积超额回报致跌八佰伴国际控股限公司重组公司进度缓慢九七年太差劣财政表现（集团九七年八月廿五日宣布业绩）41 南华早报(250897)
九七年七月十五日42 南华早报(160797)
八佰伴国际控股限公司透露正间陆公司接洽关欢乐天3525股权例第海投资便进步接触盈利前景佳引致日分析员说欢乐天盈利前景暗淡外竞争者断年间涌现海合营企业海新世纪（八佰伴国际控股限公司拥36股权八佰伴国际限公司拥19海市第百货商店股份限公司拥45）八佰伴国际控股限公司九七年七月廿六日43 路透社(260797)
宣报正研究出售15海新世纪中国合作伙伴海市第百货商店股份限公司次研究历时时八佰伴国际控股限公司股票香港停止买卖前未完成九七年十月廿五日44 南华早报(251197)
海市第百货商店股份限公司表示海新世纪兴趣次正面回应八佰伴国际控股限公司八佰伴国际限公司说太迟八佰伴国际控股限公司九七年九月九日 路透社(090997)
重申会股二元亿零八百万出售8（五百四十万股）八佰伴国际饮食限公司予香港公司Hamington Enterprises Ltd八佰伴国际控股限公司八佰伴国际饮食限公司股权完成出售会降73
前提香港八佰伴限公司股价跌两令注意反弹九七年五月十二日九七年七月十五日第反弹传言华润创业限公司会收购香港八佰伴限公司部份股权 彭博社(Bloomberg) (080597)
令股价升港元089（升1558）流言八佰伴国际控股限公司华润创业限公司否认第二次反弹九七年七月十五日中国陆政府支持公司兴趣收购4334香港八佰伴限公司股份 南华早报(170797)
八佰伴国际控股限公司股价升1719港元075样进展九七年九月十八日停牌八佰伴国际控股限公司股价累积超额回报跌港元0612955
然八佰伴国际控股限公司营业额九六年廿九亿升九七年三十八亿九千九百万八佰伴国际控股限公司总收入九六年亿零九百万跌九七年六千百万跌4393八佰伴国际控股限公司边际利润九六年649滑九七年095 (表135)
表13519961997年度八佰伴国际控股限公司财务数
1996
1997
营业额(港元百万)
290046
389926
净利润(港元百万)
10923
6124
股息(港元百万)
13250
总资产(港元百万)
512521
367177
总负债(港元百万)
329639
235595
边际利润()#
649
095
资产收益率()
213
167
股收益率()##
462
411
流动率
071
117
总负债总资
180
179
短期负债总负债()
6844
6606
#税前利润(earning)营业额(sales)
##净利润净资产
边际利润滑外八佰伴国际控股限公司九七年资产回报率资回报率九六年更恶劣八佰伴国际控股限公司宣布九七年资产回报率167九六年数降22九七年资回报率411九六年数降11
八佰伴国际控股限公司出售资产获观现金资产总数九六年五十亿二千五百万跌九七年三十六亿七千二百万流动率九六年071升九七年117九七年总负债总资率短期负债总负债率九六年数致相似八佰伴国际控股限公司九七年发出股息九六年派息亿三千二百五十万明显八佰伴国际控股限公司希提高流动资产改善现金流动状况藉拯救八佰伴日公司
相九九六年八月二十日(八佰伴国际提出私化方案日)直九九七年九月十九日止八佰伴国际连串出售业务减轻债务八佰伴国际原持辖公司股权幅减少图136a图136b分显示八佰伴两时期结构
1731
田夫
八佰伴限公司
3551
3656
MAXGEAR
八佰伴国际控股
5125
4125
58
8
欢乐天
八佰伴食品
八佰伴日
52
42
八佰伴饮食
香港八佰伴限公司
图136a 九九六年八月二十日八佰伴集团结构 星岛日报 (200896)
田家族私公司
87
88
八佰伴国际限公司
日八佰伴
55
1987
238
19
八佰伴国际控股
海新世纪
56
4186
3523
27
73
香港八佰伴限公司
欢乐天
八佰伴食品
八佰伴饮食
图136a 九九七年九月十九日八佰伴集团结构 星岛日报 (190997)
九九八年月六日八佰伴国际宣布出售持九成股份海八佰伴联城超市发展限公司予荷兰市食品零售商Royal AHold解决财政危机 星岛日报 (060198)
九九八年二月二十四日八佰伴国际正式北京中信旗中信澳洲中国新技术创业接 星岛日报 (030398)
九九八年三月二十四日八佰伴国际公布中期业绩截九七年九月年底止中期亏损高达十三亿六千万港元更出现特殊项目亏损十亿六千万港元
星岛日报 (240398)
八佰伴国际九八年八月十二日宣布该集团未发展发表公布交代动求停牌 星岛日报 (120898)
九九年二月二十七日八佰伴国际负债五亿零四百五十五万八千九百元债权公司HIDOMOS HOLDINGS LTD 申请清盘法官颁清盘令八佰伴国际集团正式清盘 星岛日报 (270299)
香港八佰伴限公司
九六年十月三十日私化方案撤回香港八佰伴限公司九六年十月三十日股价便八佰伴国际控股限公司双双跌跌幅156港元0315明显跌势接着发生累积超额回报九七年二月十日更降2894反影投资者十分重视私化方案撤回香港八佰伴限公司财政状况否健康香港八佰伴限公司九五年出现财政赤字拥极高债务然私化方案认低估香港八佰伴限公司股价私化方案撤回公司股价正面作
表136 1996年10月1997年9月香港八佰伴限公司累积超额回报
九七年二月中香港八佰伴限公司股价八佰伴国际控股限公司样八佰伴国际控股限公司重组作出正面回应重组认获更现金支持百货公司起级市场减低八佰伴国际控股限公司子公司高负债率方案三月四日五日录明显升九七年三月五日累积超额回报回升557
传言华润创业限公司会收购部份股权九七年三月五日香港八佰伴限公司股价急升9143港元067升动力然余两日维持股价九七年五月九日升新高达港元081累积超额回报升回11996流言八佰伴国际控股限公司华润创业限公司否认股价九七年六月廿七日降回港元040累积超额回报回落4962
九七年九七月三日九七年九月十八日（香港八佰伴限公司日停止买卖）香港八佰伴限公司股价认稳定港元041港元051落香港八佰伴限公司段时间宣布新收购者香港八佰伴限公司九七年八月廿五日 彭博社(Bloomberg) (250897)
宣布九七年财政改善关然香港八佰伴限公司然九七年亏损亿零三百七十万九六年亿六千五百五十万改善
表136见香港八佰伴限公司营业额九六年三十六亿四千百万升九七年四十亿六千六百万九七年亏损亿零三十七万九六录亏损亿六千五百五十万边际利润九六年461微改善九七年259香港八佰伴限公司连续第三年录亏损
图表136财政数 19961997
______________________________________________________________
1996 1997
营业额(港元百万) 364054 496817
净亏损 16547 10371
股息(港元百万)
总资产(港元百万) 121178 105907
总负债(港元百万) 107315 102414
边际利润() 461 259
资产收益率() 1366 979
股收益率() 10954 21180
流动率 061 057
市盈率 774 2932
短期负债总负债() 8762 9475
*净利润净资产
九七年香港八佰伴限公司资产回报率资产回报率维持变资回报率九六年1366增表九七年979资回报率九六年10 954跌九七年2118降幅超90香港八佰伴限公司利回报强烈反映公司恶劣表现
利回报率香港八佰伴限公司流动率九六年061跌九七年057香港八佰伴限公司流动性短期负债短期资产高出结果香港八佰伴限公司遇短期负债问题资产流动问题
总香港八佰伴限公司负债资产率更差九六年香港八佰伴限公司总负债九六年总资产八倍九七年香港八佰伴限公司总资产九七年总资产二十九倍短期负债占总负债9475(19968762)香港八佰伴限公司赖短期融资资产流动性做成股压力香港八佰伴限公司未清短期债项香港八佰伴限公司会较易清盘
总括言九五九七年亏损利回报资金流动性问题高负债率特短期融资信誉评价引致九七年九月香港八佰伴限公司失败
八佰伴日九七年九月十八日八佰伴集团日提出申请破产保护意味着八佰伴集团倒闭次倒闭基原
1 极度急进扩张
2 恶劣财政理
3 缺乏专业理队员
日八佰伴集团事实算太八佰伴集团日开设数千呎超级市场八佰伴集团未进入竞争激烈城市东京京营规模型百货连锁店祟光百货伊势丹
九六年末田决定激烈竞争国际市场发展零售皇国面日市场激烈竞争田计划国际市场达较成熟阶段重激烈市场
第间海外八佰伴商店七二年巴西成立第二间七四年新加坡成立然巴西百货公司业绩成功者令满意八佰伴继扩充海外市场八四年进入香港市场业绩令惊叹八佰伴集团迅速巴西汶莱智利加哥斯达黎加香港澳门日印尼马西亚新加坡台湾泰国英国美国
进步实现香港八佰伴限公司进军陆目标田宣布九零年五月八佰伴集团总部日迁移香港二零零零年前陆开设千间分店求赚取更利润八佰伴集团采取私营商场代租商铺投资策略结果集团冻结超总值三点四百万位芝加哥吉隆坡伦敦澳门纽约新加坡温哥华物业次理扩张财政理资源造成般压力
急进商店扩张物业发展八伯伴集团需营运资金庞解决需集团贷融资出现量负债九零年九四年间集团发出超五十万元债券金融理系统良话集团高层便会留意负债已超出债务服务容量事实八佰伴日终九七年九月十八日宣布清盘保护负债超四十亿日元
田坚信策略倾委家庭成员哥哥女婿成高决策层结果香港八佰伴限公司集团理阶层敢表示意见然察觉集团面问题集团缺乏班够分析公司形势提议适方案理员公司急进扩张特宝贵
然八佰伴日八佰伴国际控股香港八佰伴限公司没相互持股终持股理阶层视班八佰伴日令香港八佰伴限公司更难获集资源部份供应商甚停止提供八佰伴国际控股超级市场香港商品八佰伴国际控股香港八佰伴限公司面香港八佰伴限公司样问题—负债累累香港八佰伴限公司宣布九七年八月二十日度扩张全资香港八佰伴百货公司未偿债项终告清盘九八年二月十日八佰伴国际集团宣布香港八佰伴限公司未偿债务愿清盘
私化事件公司动态
香港八佰伴限公司九七年十月廿日法庭申请清盘结束港澳门百货业务接二千七百受解雇众八佰伴分店业中信集团损失较信集团已入禀法院追讨损失八佰伴百货公司套现债九七年十月廿九日开始进行两日清盘倾销成功套现千八百万港元尚未出售货物寻供应商零售商承购 信报(291197)
八佰伴百货停业半月原位屯门市广场新港中心前八佰伴百货数商户商场业重新订立租约九七年十二月八日重新开业位澳门八佰伴澳门旅游娱乐限公司董事总理鸿燊注资继续营业九七年十二月廿日澳门新八佰伴正式重开日开业前半时法院颁令许开业理关债权追讨欠欠款澳门旅游娱乐限公司需出百六十万元作保证常日营业
安永会计师事务成香港八佰伴限公司时清盘九八年三月九日股东特会宣布香港八佰伴限公司会实行债务重组变卖资产支付优先债权债项普通债权获总债项百分二赔偿意味香港八佰伴限公司会回收二百五十万五百万元应收款项
九九年三月五日香港八佰伴限公司长期停牌已十八月期间公司施行效复牌建议时香港八佰伴限公司资产剩三家全资附属公司包括八佰伴百货(香港)限公司Profa Studio Company Limited Yaohan Trading Company Limited九九年九月十五日 香港八佰伴限公司联交取消市位
二零零零年五月十五日泛海国际公布收购正清盘中八佰伴香港泛海透注资九百五十万元现金三家位香港酒店取八佰伴百分七十权益外八佰伴独立第三者配售新股集资三亿五千二百万元改善公司营运资金状况维持百分二十五公众持股量该批股份占已扩股百分二十九点四八佰伴现股东权益二千股换取二十股例折换新公司股份述计划全部完成八佰伴原股权摊薄百分瑰黠三六权益 香港济日报 (150500)
二零零零年七月四日泛海集团宣布旗泛海酒店壳八佰伴香港市现决定配售价股点二元确保公众持股量泛海酒店宣布配发二亿九千四百万亿新股予公众股配售价介点二元点五元 新报 (040700)
二零零零年七月五日法院押八佰伴香港重组计划作判决原先建议预期时间表予修订八佰伴股份会期七月十日联交复牌重组计划七月三十日法院允许日期前未生效该建议作废八佰伴香港牌泛海国际继分拆八佰伴 新报 (060700)
附录
1 香港八佰伴限公司财务报表
附表 131 香港八佰伴限公司综合损益表
截三月三十日止年度百万港元计算
1994
1995
1996
营业额
3041661
3316394
3640541
折旧
101990
106990
120495
利息支出
16052
26262
31119
营运溢利 (亏损)
53982
(79110)
(173212)
非常性溢利 (亏损)
(1931)
42007
7781
联营公司溢利 (亏损)
2517
(2931)
(2548)
税前溢利 (亏损)
54568
(40034)
(167979)
税项
24523
5224
(3590)
税溢利 (亏损)
30045
(45258)
(164389)
少数利益
(1817)
(1608)
(1084)
股东应占溢利
28228
(46866)
(165473)
股息
32400
14400
保留溢利 (亏损)
(4172)
(61266)
(165473)
附表 132 香港八佰伴限公司综合资产负债表
截三月三十日止年度百万港元计算
1994
1995
1996
固定资产
553269
497201
623855
联营公司利益
10909
7964
5376
长期投资
26973
8279
8554
流动资产
575424
636976
573997
总资产
1166575
1150420
1211782
股东基金
365376
304110
138637
少数利益
9706
11343
12427
流动债务
648433
728764
940263
延期税项
2480
7080
2598
长期款
140580
99123
117857
1166575
1150420
1211782
2 八佰伴国际控股限公司财务报表
附表133 八佰伴国际控股限公司综合损益表
截三月三十日止年度百万港元计算
1993
1994
1995
1996
1997
营业额
44231
27872
27574
29005
38993
贸易开支
(40677)
(23555)
(24788)
(25474)
(35677)
贸易溢利
3554
4317
2786
3531
3315
权益帐款溢利
08
468
(1021)
(1114)
(915)
贸易投资收入
(131)
利息 投资收入
68
7
156
678
538
应付利息
(855)
(615)
(988)
(1214)
(1603)
非常性支出
1618
(966)
税前溢利
2643
4239
2552
1881
37
税项
(332)
(50)
(304)
(311)
(87)
溢利
2311
3739
2248
157
283
少数利益
(814)
(933)
(106)
(478)
33
净收入
1497
2806
1188
1092
612
普通股息
(88)
(1325)
(1325)
0
特股息
(492)
保留溢利
1497
1434
(137)
(233)
612
附表 134 八佰伴国际控股限公司综合资产负债表
截三月三十日止年度百万港元计算
1993
1994
1995
1996
1997
固定资产
形资产
4695
4675
4045
4031
824
形资产
12628
13979
1727
18913
9577
财务资产
6338
8223
12845
12338
8054
23661
26877
34159
35282
18454
流动资产
存货
1335
176
168
1637
1491
售资产
2522
应收公司权益帐户
0
1032
集团应收账款
0
42
19
19
贸易债务
5293
3273
6384
应收账款
10828
15756
现金现金
3485
1017
现金等
1376
269
5056
杂项流动资产
0
8004
8798
15661
1597
18263
年信贷
短期债务
556
4488
6057
17844
9586
应付帐款 – 集团公司
48
贸易债权
5407
1548
2128
应付帐款
357
5829
税项盈利
75
291
106
106
10
股息
146
1119
1061
104
11188
7446
9352
22561
15563
净流动资产
(3184)
1352
6309
(6591)
270
总资产减流动负债
20477
2823
40469
28691
21155
年信贷
长期债务
10067
899
14235
3349
6236
杂项长期债务
1199
1261
1538
1581
11266
10251
15774
493
6236
拨备
123
107
114
103
04
净资产
9088
17871
24581
23658
14914
股
0
989
989
989
989
股份溢价
0
5429
5429
5429
5429
重估储备
1922
2335
7349
6675
881
保留盈利
4209
5642
5505
5272
5885
货币升值储备
(01)
(199)
(89)
(78)
(25)
杂项储备
134
股东基金
613
14196
19317
18288
13158
少数利益
2958
3675
5264
537
1756
净资产
9088
17871
24581
23658
14914
3 截九九六年三月附加数
附表 135 香港八佰伴限公司财务数
贝值(b)
087
风险利率 ()
581
附表 136 香港八佰伴限公司竞争者会计数
港币百万元
净盈利
税前行息盈利
销售Sales
MVE
总债务
股数
(百万)
香港八佰伴限公司
164389
173212
364050
1332
1073145
360
吉岛
57197
68605
1585
520
322652
260
永安
315754
354419
2364
2595
3447
296
先施
1158
1355
773778
6317
1577
574
连卡佛
164
65
1654
751
1839
66
* 九九六年度财政数
附表137 预期香港八佰伴限公司现金流动
千港元计
年份
净盈利
折旧
资金开支
营运资金改变
现金流动
1996
(165473)
120495
83184
(274478)
146316
1997
(115799)
120495
83184
0
(78488)
1998
(80319)
120495
83184
0
(43008)
1999
(40043)
120495
83184
0
(2732)
2000
33988
120495
83184
0
71299
2001
35008
120495
83184
0
72319
2002
70016
120495
83184
0
107327
2003
70016
120495
83184
0
107327
2004
70016
120495
83184
0
107327
2005
70016
120495
83184
0
107327
2006
70016
120495
83184
0
107327
假设
附表 138 销售增长估计
1993
1994
1995
1996
销售 (百万港元)
23396
30417
33164
36405
增长率 ()
298
300
90
98
1 销售 然香港八佰伴限公司营业额数年强增长相信趋势未数年外零售环境强烈竞争持续见九九六年香港放媛济零售市场假设香港八佰伴限公司总营业额会九九六财政年度二零零年财政年度五年增加3会增长
2 营运益利 香港八佰伴限公司理层倾控制营运成假设营运成会九九七年财政年度占销售3渐渐跌九九八年财政年度占销售20九九九财政年度占销售1正预期香港零售业会九九九年开始续渐复苏假设香港八佰伴限公司会九九九年翻身二零零零零财政年度占销售1营运收入二零零二零六财政年度更会占销售2营运收入
附表 139 边际营运溢利
1993
1994
1995
1996
边际营运溢利 ()
25
18
121
46
3 非常性项目假设预测期间会非常性收入亏损
4 联营公司溢利分享 联营公司溢利分享代表20拥权皮具零售公司Millie’s Co Ltd 收入假设九九六财政年度继续两年相程度损失九九七九八年假设继续溢利增长谨慎起见假设九九八年没贡献溢利香港八佰伴限公司
5 税项假设税率预计日期165
6 少数利益假设少数股东应占溢利九九六财政年度维持变税溢利066
7 折旧香港八佰伴限公司理层指出现时计划香港澳门开设更百货公司假设折旧预测期维持九九六年水
8 资开支香港八佰伴限公司短期会重投资百货公司假设资开资预测期维
持九九六年水
9 流动资金改变保守估计流动资金预测期维持九九六年水会流动资金改变
10 二零零六年增长 假设现金流动二零零二年维持变增长率零
附表 1310 香港八佰伴限公司净盈利预测
千港元计
年度
销售
营运溢利
非常性
项目
联营公司
溢利分享
税前溢利
税项信贷
(征收)
税盈利
少数
利益
净盈利
1992
1803190
58638
4352
1588
64576
8710
55866
1364
54502
1993
2339617
56567
0
2216
58783
5349
53434
2156
51278
1994
3041661
53982
1931
2517
54568
24823
29745
1817
27928
1995
3316394
79110
42007
2931
40034
5224
45258
1608
46866
1996
3640541
173212
7781
2548
167979
3590
164389
1084
165473
1997
3749757
112493
0
2548
115041
0
115041
759
115799
1998
3862250
77245
0
2548
79793
0
79793
526
80319
1999
3978117
39781
0
0
39781
0
39781
262
40043
2000
4097461
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