国开(中央电)专科财务理十年期末考试案例分析题库(排序版)
(更新2020年7月试题)
说明：试卷号码：2038
A公司股票贝塔系数2风险利率5市场股票均报酬率10[2015年7月试题]
求：(1)该公司股票预期收益率
(2)该股票固定增长股票增长率12前股利2元该股票价值少？
(3)股票未5年高速增长年增长率20转正常增长年增长率5支付股利2元该股票价值少？
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PF151)＝0870
(PF102)＝0826
(PF152)＝0756
(PF103)＝0751
(PF153)＝0658
(PF104)＝0683
(PF154)＝0572
(PF105)＝0621
(PF155)＝0497
(PA105)＝3791
解：根资资产定价模型公式：
(1)该公司股票预期收益率＝5＋2×(10－5)＝15
(2)根固定成长股票价值计算公式：
该股票价值＝2×(1＋12)(15－12)＝7467(元)
(3)根阶段性增长股票价值计算公式：
年份
股利(元)
复利现值系数
(PFn15)
现值(元)
1
2×(1＋20)＝24
0870
2088
2
24×(1＋20)＝288
0756
2177
3
288×(1＋20)＝3456
0658
2274
4
3456×(1＋20)＝4147
0572
2372
5
4147×(1＋20)＝4977
0497
2478
合计
1138
该股票第5年底价值：
P＝4977(1＋5)(15－5)＝5226(元)
现值：
P＝5226×(PF515)＝5226×0497＝2597(元)
股票目前价值＝1138＋2597＝3736(元)
E公司拟投资建设条生产线行业基准折现率10 现三方案供选择相关净现金流量数表示：[2017年1月试题]
E公司净现金流量数(单位：万元)：
方案
t
0
1
2
3
4
5
A
NCFt
－1100
550
500
450
400
350
B
NCFt
－1100
350
400
450
500
550
C
NCFt
－1100
450
450
450
450
450
求：(1)请计算ABC三方案投资回收期指标
(2)请计算ABC三方案净现值指标
(3)请问净现值法回收期法判断标准什分析优缺点
(4)请根计算结果判断该公司应该采种方案
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
(PF105)＝0621
(PA105)＝3791
解：(1)A方案回收期＝2＋50450＝21(年)
B方案回收期＝2＋350450＝278(年)
C方案回收期＝1100450＝24(年)
(2)A方案净现值＝550×(PF101)十500×(PF102)十450×(PF103)十400×(PF104)十350×(PF105)－1100
＝174145－1100
＝64145(万元)
B方案净现值＝350×(PF101)十400×(PF102)十450×(PF103)十500×(PF104)十550×(PF105)－1100
＝166955－1100
＝56955(万元)
C方案净现值＝450×(PA105)－1100
＝170595－1100
＝60595(万元)
(3)
模型
决策标准
优点
缺点
净现值法
净现值≧0
理正确合理方法考虑货币时间价值项目决策提供客观基收益标准
需预先确定折现率
回收期法
回收期短理层预期设定年限
简单明
忽略回收期收益
(4)根计算结果应选择A方案
E公司拟投资建设条生产线行业基准折现率10现两方案供选择相关净现金流量数表示[2019年7月试题]
(单位：万元)：
方案
t
0
1
2
3
4
5
A
NCFt
－1 100
550
500
450
400
350
B
NCFt
－1 100
350
400
450
500
550
C
NCFt
－1 100
450
450
450
450
450
求：(1)计算ABC三方案投资回收期指标
(2)计算ABC三方案净现值指标
(3)根计算结果请判断该公司该采种方案？
(4)请分析回收期法净现值法优缺点什？
解：(1)A方案回收期＝2＋50450＝21(年)
B方案回收期＝2＋350450＝278(年)
C方案回收期＝1 100450＝24(年)
(2)A方案净现值＝550×(PF101)＋500×(PF102)＋450×(PF103)＋400×(PF104)＋350×(PF105)－1100
＝1 74145－1 100
＝64145(万元)
B方案净现值＝350×(PF101)＋400×(PF102)＋450×(PF103)＋500×(PF104)＋550×(PF105)－1100
＝1 66955－1 100
＝56955(万元)
C方案净现值＝450×(PA105)－1100
＝1 705895－1 100
＝60595(万元)
(3)根计算结果应选择A方案
(4)
模型
决策标准
优点
缺点
净现值法
净现值≥0
理正确合理方法考虑货币时间价值项目决策提供客观基收益标准
需预先确定折现率
回收期法
回收期短理层预期设定年限
简单明
忽略回收期收益
E公司拟投资建设条生产线行业基准折现率10现两方案供选择相关净现金流量数表示[2019年1月试题]
(单位：万元)：
方案
t
0
1
2
3
4
5
A
NCFt
－1100
550
500
450
400
350
B
NCFt
－1100
350
400
450
500
550
C
NCFt
－1100
450
450
450
450
450
求：(1)计算ABC三方案投资回收期指标
(2)计算ABC三方案净现值指标
(3)根计算结果请判断该公司该采种方案？
(4)请分析回收期法净现值法优缺点什？
解：(1)A方案回收期＝2＋50450＝21(年)
B方案回收期＝2＋350450＝278(年)
C方案回收期＝1 100450＝24(年)
(2)A方案净现值＝550×(PF101)＋500×(PF102)＋450×(PF103)＋400×(PF104)＋350×(PF105)－1 100
＝1 74145－1 100
＝64145(万元)
B方案净现值＝350×(PF101)＋400×(PF102)＋450×(PF103)＋500×(PF104)＋550×(PF105)－1100
＝1 66955－1 100
＝56955(万元)
C方案净现值＝450×(PA105)－1 100
＝17 05895－1 100
＝60595(万元)
(3)根计算结果应选择A方案
(4)
模型
决策标准
优点
缺点
净现值法
净现值≥0
理正确合理方法考虑货币时间价值项目决策提供客观基收益标准
需预先确定折现率
回收期法
回收期短理层预期设定年限
简单明
忽略回收期收益
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期4年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金20万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加80万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第2年开始年增加5万元维修支出果公司低投资回报率12适税税率40[2011年7月试题]
注：元复利现值系数表：
期数
12
10
1
0893
0909
2
0797
0826
3
0712
0751
4
0636
0683
求：(1)列表说明该项目预期现金流量
(2)净现值法该投资项目进行行性评价
(3)试含报酬率法验证(2)中结
解：(1)该项目现金流量计算表：
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
固定资产投入
－120
营运资投入
－20
营业现金流量
40
37
34
31
规定资产残值回收
20
营运资回收
20
现金流量合计
－140
40
37
34
71
(2)折现率12时该项目净现值计算：
NPV＝－140＋40×0893＋37×0797＋34×0712＋71×0636
＝－5435(万元)
该项目净现值零财务行
(3)折现率取值10该项目净现值：
NPV＝－140＋40×0909＋37×0826＋34×0751＋71×0683
＝0949(万元)
试错法求出该项目含报酬率：IRR＝10323
项目预计实际报酬率(含报酬率)低公司求投资报酬率项目行结果(2)中结致
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期4年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金20万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加80万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第
2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率10适税税率40[2016年1月试题]
求：
(1)计算该项目预期现金流量
(2)净现值法该投资项目进行行性评价
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PF105)＝0621
(PF102)＝0826
(PA105)＝3791
(PF103)＝0751
(PA103)＝2478
(PF104)＝0683
解：(1)折旧＝(120－20)4＝25万元
该项目营业现金流量测算表(单位：万元)：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
销售收入
80
80
80
80
付现成
30
35
40
45
折旧
25
25
25
25
税前利润
25
20
15
10
税(40)
10
8
6
4
税净利
15
12
9
6
营业现金流量
40
37
34
21
该项目现金流量计算表(单位：万元)：
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
固定资产投入
－120
营运资投入
－20
营业现金流量
40
37
34
31
固定资产残值回收
20
营运资回收
20
现金流量合计
－140
40
37
34
71
(2)折现率10时该项目净现值计算：
NPV＝－140＋40×0909＋37×0826＋34×0751＋71×0683
＝－140＋3636＋30562＋25534＋48493＝049(万元)
该项目净现值零财务行
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期5年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产 120 万元需垫支流动资金 30 万元直线法折旧项目终回收残值 20 万元预计项目投产年销售收入增加 100 万元年需支付直接材料直接工等付现成 30 万元设备陈旧该产品线第2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率 10 适税税率 40[2016年7月试题]
求：(1)计算该项目预期现金流量
(2)净现值法该投资项目进行行性评价
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
(PF105)＝0621
(PA105)＝3791
解：(1)折旧＝(120－20)5 ＝20(万元)
该项目营业现金流量测算表(单位：万元)：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
100
100
100
100
100
付现成
30
35
40
45
50
折旧
20
20
20
20
20
税前利
50
45
40
35
30
税(40)
20
18
16
14
12
税净利
30
27
24
21
18
营业现金流量
50
47
44
41
38
该项目营业现金流量计算表(单位：万元)：
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
规定资产投入
－120
营运资投入
－30
营业现金流量
50
47
44
41
38
规定资产残值回收
20
营运资回收
30
现金流量合计
－150
50
47
44
41
88
(2)折现率10 时该项目净现值计算：
NPV＝－150＋50×O909＋47×O826＋44×O751＋41×O683＋88×O621
＝－150＋4545＋3882＋3304＋2800＋5465＝4996(万元)
该项目净现值零财务行
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期5年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金30万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加100万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率10适税税率25[2018年1月试题]
求：(1)计算该项目预期现金流量
(2)计算该项目净现值
(3)请问净现值法决策规什？请财务角度分析否该开发该项目
(4)请分析净现值法优缺点什？
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
解：(1)折旧＝(120－20)÷5＝20(万元)
该项目营业现金流量测算表：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
100
100
100
100
100
付现成
30
35
40
45
50
折旧
20
20
20
20
20
税前利润
50
45
40
35
30
税(25)
125
1125
10
875
75
税净利
375
3375
30
2625
225
营业现金流量
575
535
50
4625
425
该项目现金流量计算表：(单位：万元)
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
固定资产投入
－120
营运资投入
－30
营业现金流量
575
5375
50
4625
425
固定资产残值回收
20
20
营运资回收
20
30
现金流量合计
－150
575
5375
50
71
925
(2)折现率10％时该项目净现值计算：
NPV＝－150＋575×0909＋5375×0826＋50×0751＋4625×0683＋925×0621
＝－150＋527＋4440＋3755＋3159＋5744
＝7325(万元)
(3)净现值法进行投资决策时注意区分项目性质①独立项目果净现值零说明投资收益够补偿投资成项目行反项目行净现值＝0时改变公司财富没必采纳②互斥项目决策矛盾体现两方面：投资额项目期果项目期相投资额情况需利净现值法决策时选择净现值项目该项目净现值零财务行
(4)净现值法优点优点表现：①考虑货币时间价值②考虑投资风险影响折现率(资成必报酬率)包括风险风险较投资项目选折现率较高③反映股东创造财富绝值理较完整应范围广泛
净现值法缺点净现值法定局限性体现：净现值反映股东创造财富绝值较投资额项目时存局限性
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期5年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金20万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加100万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率10适税税率25[2020年1月试题]
求：(1)计算该项目预期现金流量
(2)计算该项目净现值
(3)请问净现值法决策规什？请财务角度分析否该开发该项目
(4)请分析净现值法优缺点什？
解：(1)折旧＝(120－20)÷5＝20(万元)
该项目营业现金流量测算表：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
100
100
100
100
100
付现成
30
35
40
45
50
折旧
20
20
20
20
20
税前利润
50
45
40
35
30
税(25)
125
1125
10
875
75
税净利
375
3375
30
2625
225
营业现金流量
575
535
50
4625
425
该项目现金流量计算表：(单位：万元)
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
固定资产投入
－120
营运资投入
－20
营业现金流量
575
5375
50
4625
425
固定资产残值回收
20
营运资回收
20
现金流量合计
－140
575
5375
50
4625
825
(2)折现率10％时该项目净现值计算：
NPV＝－140＋575×0909＋5375×0826＋50×0751＋4625×0683＋825×0621
＝－140＋527＋4440＋3755＋3159＋5123
＝7704(万元)
(3)净现值法进行投资决策时注意区分项目性质①独立项目果净现值零说明投资收益够补偿投资成项目行反项目行净现值＝0时改变公司财富没必采纳②互斥项目决策矛盾体现两方面：投资额项目期果项目期相投资额情况需利净现值法决策时选择净现值项目该项目净现值零财务行
(4)净现值法优点优点表现：①考虑货币时间价值②考虑投资风险影响折现率(资成必报酬率)包括风险风险较投资项目选折现率较高③反映股东创造财富绝值理较完整应范围广泛
净现值法缺点净现值法定局限性体现：净现值反映股东创造财富绝值较投资额项目时存局限性
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2010年1月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元年总成(含折旧)60万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)建设期2年营期5年流动资金建设期结束时投入固定资产残值收入20万元期投产年收入170万元付现成100万元／年固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回该企业免税企业免交税该公司必报酬率10
求：(1)计算甲乙方案年现金流量
(2)利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(PA102)＝1736
(PS102)＝0826
(PA103)＝2487
(PS103)＝0751
(PA104)＝3170
(PS105)＝0621
(PA105)＝3791
(PS107)＝0513
(PA106)＝4355
(PS83)＝0749
(PA107)＝4868
(PS183)＝0609
(PA83)＝2577
(FS105)＝1611
(PA183)＝2174
(FS107)＝1949
解：甲方案年折旧额(100－10)5＝18
甲方案年现金流量：
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60)＋18＝48
48
48
48
48＋50＋10＝108
乙方案年现金流量：
年限
0
1
2
3
4
5
6
7
现金流量
－120
0
－80
170－100＝70
70
70
70
70＋80＋20＝170
甲方案净现值＝－150＋48×(PA104)＋108×(PS105)
＝－150＋48×3170＋108×0621
＝－150＋15216＋6707
＝6923
乙方案净现值＝－120－80×(PS102)＋70×(PA104)×(PS102)＋170×(PS107)
＝－120－80×0826＋70×3170×0826＋170×0513
＝8442
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2013年7月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元年总成(含折旧)60万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年固定资产残值收入20万元预计投产年收入170万元付现成100万元／年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回该企业免税企业免缴税该公司必报酬率10
求：(1)计算甲乙方案年现金流量
(2)利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(PF151)＝087
(PF102)＝0826
(PF152)＝0756
(PF105)＝0621
(PF153)＝0658
(PF107)＝0513
(PA104)＝3170
解：甲方案年折旧额(100－10)5＝18
甲方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60)＋18＝48
48
48
48
48＋50＋10＝108
乙方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－200
170－100＝70
70
70
70
70＋80＋20＝170
甲方案净现值＝－150＋48×(PA104)＋108×(PF105)
＝－150＋48×3170＋108×0621
＝－150＋15216＋6707
＝6923(万元)
乙方案净现值＝－200＋70×(PA104)＋170×(PF105)
＝－200＋70×3170＋170×0621
＝－200＋2219＋10557
＝127467(万元)
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2014年1月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元年总成(含折旧)60万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年固定资产残值收入20万元期投产年收入170万元付现成100万元年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回该企业免税企业免缴税该公司必报酬率10
求：①计算甲乙方案年现金流量
②利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(FA105)＝0621
(PA105)＝37907
(FA108)＝0467
(PA108)＝53349
(FA104)＝0683
(PA104)＝3170
解：甲方案年折旧额(100－10)5＝18
甲方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60)＋18＝48
48
48
48
48＋50＋10＝108
乙方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－200
170－100＝70
70
70
70
70＋80＋20＝170
甲方案净现值＝－150＋48×(PA104)＋108×(PF105)
＝－150＋48×3170＋108×0621
＝－150＋15216＋6707
＝6923(万元)
乙方案净现值＝－200＋70×(PA104)＋170×(PF105)
＝－200＋70×3170＋170×0621
＝－200＋2219＋10557
＝127467(万元)
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2015年1月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元付现成50万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年固定资产残值收入20万元期投产年收入170万元付现成100万元／年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回已知税税率25该公司必报酬率10
求：(1)计算甲乙方案年现金流量
(2)利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(PA104)＝3170
(PF104)＝0683
(PA105)＝3791
(PF105)＝0621
解：甲方案年折旧额＝(100－10)5＝18万元
甲方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－50－18)×75＋18＝345
345
345
345
345＋50＋10＝945
乙方案折旧额＝(120－20)5＝20万元
乙方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－200
(170－100－20)×75＋20＝575
575
575
575
575＋80＋20＝1575
甲方案净现值
＝－150＋345×(PA104)＋945×(PF105)
＝－150＋345×3170＋945×0621
＝－150＋10937＋5868
＝1805(万元)
乙方案净现值
＝－200＋575×(PA104)＋1575×(PF105)
＝－200＋575×3170＋1575×0621
＝－200＋18228＋9781
＝8009(万元)
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2017年6月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中规定资产投资100万元流动资金50万元(整支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元付现成50万元
(2)乙方案原始投资额150万元中固定资产120万元流动资金投资30万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年规定资产残值收入20万元期投产年收入100万元付现成60万元年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回已知税率25该公司必报酬率10
求：(1)请计算甲乙方案年现金流量
(2)请计算甲乙方案净现值
(3)请问净现值法决策规什帮助公司做出采取种方案决策
(4)请分析净现值法优缺点什
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
(PF105)＝0621
(PA105)＝3791
(PF125)＝0567
(PF85)＝0681
(PF85)＝3953
(PA125)＝3605
解：(1)甲方案年折旧额＝(100－10)5＝18(万元)
甲方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60－20)×75＋18＝345
345
345
345
345＋50＋10＝945
乙方案折旧额＝(120－20)5＝20(万元)
乙方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(100－60－20)×75＋20＝35
35
35
35
35＋30＋20＝85
(2)甲方案净现值＝－150＋345×(PA104)＋945×(PF105)
＝－150＋345×3170＋945×0621
＝－150＋10937＋5868
＝1805(万元)
乙方案净现值＝－150＋35×(PA104)＋85×(PF105)
＝－150＋35×3170＋85×(PF105)
＝－150＋11095＋52785
＝13735(万元)
(3)净现值法进行投资决策时注意区分项目性质①独立项目果净现值零说明投资收益够补偿投资成项目行反项目行净现值＝0时改变公司财富没必采纳②互斥项目决策矛盾体现两方面：投资额项目期果项目期相投资额情况需利净现值法决策时选择净现值项目
该企业应该采甲方案
(4)净现值法优点优点表现：①考虑货币时间价值②考虑投资风险影响折现率(资成必报酬率)包括风险风险较投资项目选折现率较高③反映股东创造财富绝值理较完整应范围广泛净现值法缺点净现值法定局限性体现：净现值反映股东创造财富绝值较投资额项目时存局限性
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变动成360元该公司进行市场调查认未7年该新产品年售出5000件导致公司现高端产品(售价1000元／件变动成500元／件)销量年减少2500件预计新产品线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成2100000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2012年1月试题]
求根述测算该产品线：(1)回收期
(2)均报酬率
(3)净现值
(4)现值指数
(5)请根述计算结果分析该项目否行’
试卷资金时间价值系数：
(PA147)＝4288
(PF147)＝0400
解：首先计算新产品线生产预计年营业活动现金流量变动情况：
增加销售收入＝800×5 000－1 000×2 500＝1 500 000(元)
增加变动成＝360×5 000－500×2 500＝550 000(元)
增加固定成＝10 000(元)
增加折旧＝2 100 000÷7＝300 000(元)
计算：
年息税前利润＝1 500 000－550 000－10 000－300 000＝640 000(元)
年税净利＝640 000(1－40)＝384 000(元)
：年营业现金净流量＝384 000＋300 000＝684 000(元)
述计算：
回收期＝2 100 000÷684 000＝307(年)
均报酬率＝684 000÷2 100 000＝3257
净现值＝－2 100 000＋684 000(PA147)＝832 992(元)
现值指数＝[684 000×(PA147)]÷2 100 000＝139
该新投资项目行
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变成360元公司进行市场调查认未7年该新产品年售出4000件导致公司现高端产品(售价1100元／件变成550元／件)销量年减少2500件预计新产品线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成1610000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2013年1月试题]
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变成360元公司进行市场调查认未7年该新产品年售出4000件导致公司现高端产品(售价1100元／件变成550元／件)销量年减少2500件预计新产品线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成1610000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2014年7月试题]
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变成360元公司进行市场调查认未7年该新产品年售出4 000件导致公司现高端产品(售价1 100元／件变成550元／件)销量年减少2 500件预计新产晶线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成1 610 000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2012年7月试题]
求根述测算该产品线
(1)回收期
(2)净现值说明新产品线否行
试卷资金时间价值系数：
(PF103)＝0751
(PF161)＝0862
(PA103)＝2487
(PF162)＝0743
(PA147)＝4288
(PF163)＝0641
解：首先计算新产品线生产预计年营业活动现金流量变动情况：
增加销售收入＝800×4 000－1 100×2 500＝450 000(元)
增加变动成＝360×4 000－550×2 500＝65 000(元)
增加固定成＝10 000(元)
增加折旧＝1610 000÷7＝230 000(元)
计算：
年息税前利润＝450 000－65 000－10 000－230 000＝145 000(元)
年税净利＝145 000×(1－40)＝87 000(元)
：年营业现金净流量＝87 000＋230 000＝317 000(元)
述计算：
(1)回收期＝1 610 000÷317 000＝508(年)
(2)净现值＝－1 610 000＋317 000×(PA147)＝－250 704(元)
该新投资项目行
某公司进行项投资投资期3年年年初投资400万元3年需投资1200万元第4－10年年现金净流量500万元果投资期缩短2年年需投资700万元2年投资1400万元竣工项目寿命年现金净流量变资成20假设寿命终结时残值垫支营运资金[2010年7月试题]
求：试分析判断应否缩短投资期？
PVIF(203)＝0579
PVIFA(202)＝1528
PVIF(202)＝0694
PVIFA(2010)＝4193
PVIF(201)＝0833
解： (1)正常投资期净现值：
NPV＝－400－400×PVIFA202＋500×PVIFA2010×PVIF203
＝－400－400×1528＋500×4193×0579
＝－400－6112＋121387
＝20267
(2)缩短投资期净现值：
NPV＝－700－700×PVIF2n＋500× PVIFA2010×PVTF202
＝－700－700×0833＋500×4193×0694
＝－700－5831＋145497
＝17187
应采缩短投资期方案
某公司原设备台购置成20万元预计10年已5年预计残值原值10该公司直线法计提折旧现拟购买新设备换原设备新设备购置成30万元年限8年样直线法计提折旧预计残值购置成10新设备公司年销售额150万元升180万元年付现成110万元升130万元公司购置新设备旧设备出售收入10万元该公司税税率40资成率10假设处置固定资产交税[2011年1月试题]
求：年均净现值法计算说明该设备否应更新
试卷资金时间价值系数：
(SA105)＝6105
(PA105)＝37907
(SA108)＝11436
(PA108)＝53349
(PF105)＝0621
(PF108)＝0467
解：继续旧设备：
初始现金流量0
旧设备年折旧＝20×(1－10)÷10 ＝18(万元)
营业现金流量＝(150－110－18)×(1－40)＋18＝2472(万元)
终结现金流量＝20×10＝2(万元)
继续旧设备年折现净值＝2472＋2÷61051＝2505(万元)
更新设备：
新设备年折旧＝30×(1－10)÷8＝3375(万元)
初始现金流量＝－30＋10＝－20(万元)(2分)
营业现金流量＝(180－130－3375)×(1－40)＋3375＝3135(万元)
终结现金流量＝30×10＝3(万元)
年均净现值＝3135＋3÷11436－20÷53349＝2786(万元)
设备应更新
某公司准备购入套设备扩充生产力现甲乙两方案供选择：[2018年7月试题]
某公司准备购入套设备扩充生产力现甲乙两方案供选择：[2020年7月试题]
甲方案：需投资30 000元寿命5年采直线法折旧5年设备残值5年中年销售收入15 000元年付现成5 000元
乙方案：需投资36 000元采直线法折旧寿命5年5年残值收入6 000元5年中年销售收入17 000元付现成第年6 000元着设备陈旧逐年增加修理费300元外需垫支流动资金3 000元税税率25资成10
求：(1)项目现金流量根方法划分应分类？
(2)计算两方案现金净流量
(3)计算两方案净现值
(4)计算两方案现值指数
(5)试问该投资者否应该进行该项目投资？
解：(1)①现金流划分项目现金流量分现金流出量现金流入量净现金流量
②投资项目处时期划分项目现金流量分初始现金流量营期间现金流量项目终结现金流量
(2)甲方案年折旧额＝30 000÷5＝6 000(元)
甲方案年现金流量(单位：元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－30 000
(15 000－5 000－6 000)×75＋6 000＝9 000
乙方案折旧＝(36 000－6 000)÷5＝6 000元
乙方案营业现金流量测算表(单位：元)
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
17 000
17 000
17 000
17 000
17 000
付现成
6 000
6 300
6 600
6 900
7 200
折旧
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
税前利润
5 000
4 700
4 400
4 100
3 800
税(25)
1 250
1 175
1 100
1 025
950
税净利
3 750
3 525
3 300
3 075
2 850
营业现金流量
9 750
9 525
9 300
9 075
8 850
乙方案金流量计算表(单位：元)
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
规定资产投入
－36 000
营运资投入
－3 000
营业现金流量
9 750
9 525
9 300
9 075
8 850
固定资产残值回收
6 000
营运资回收
3 000
现金流量合计
－39 000
9 750
9 525
9 300
9 075
17 850
(3)甲方案净现值＝－30 000＋9 000×(PA105)
＝－30 000＋9 000×37908
＝4 1172(元)
乙方案净现值计算：
NPV＝－39 000＋9 750×0909＋9 525×0826÷9 300×0751＋9 075×0683＋17 850×0621
＝－39 000＋8 86275＋7 86765＋6 9843＋6 19823＋11 08485
＝1 99778(元)
(4)甲方案现值指数＝9 000×(PA105)÷30 000＝9 000×37908÷30 000＝1137
乙方案现值指数＝(9 750×0909＋9 525×0826＋9 300×0751＋9 075×0683＋17 850×0621) ÷390 000＝1051
(5)根净现值法现值指数法计算结果甲方案优乙方案
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(更新2020年7月试题)
说明：试卷号码：2038
A公司股票贝塔系数2风险利率5市场股票均报酬率10[2015年7月试题]
求：(1)该公司股票预期收益率
(2)该股票固定增长股票增长率12前股利2元该股票价值少？
(3)股票未5年高速增长年增长率20转正常增长年增长率5支付股利2元该股票价值少？
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PF151)＝0870
(PF102)＝0826
(PF152)＝0756
(PF103)＝0751
(PF153)＝0658
(PF104)＝0683
(PF154)＝0572
(PF105)＝0621
(PF155)＝0497
(PA105)＝3791
解：根资资产定价模型公式：
(1)该公司股票预期收益率＝5＋2×(10－5)＝15
(2)根固定成长股票价值计算公式：
该股票价值＝2×(1＋12)(15－12)＝7467(元)
(3)根阶段性增长股票价值计算公式：
年份
股利(元)
复利现值系数
(PFn15)
现值(元)
1
2×(1＋20)＝24
0870
2088
2
24×(1＋20)＝288
0756
2177
3
288×(1＋20)＝3456
0658
2274
4
3456×(1＋20)＝4147
0572
2372
5
4147×(1＋20)＝4977
0497
2478
合计
1138
该股票第5年底价值：
P＝4977(1＋5)(15－5)＝5226(元)
现值：
P＝5226×(PF515)＝5226×0497＝2597(元)
股票目前价值＝1138＋2597＝3736(元)
E公司拟投资建设条生产线行业基准折现率10 现三方案供选择相关净现金流量数表示：[2017年1月试题]
E公司净现金流量数(单位：万元)：
方案
t
0
1
2
3
4
5
A
NCFt
－1100
550
500
450
400
350
B
NCFt
－1100
350
400
450
500
550
C
NCFt
－1100
450
450
450
450
450
求：(1)请计算ABC三方案投资回收期指标
(2)请计算ABC三方案净现值指标
(3)请问净现值法回收期法判断标准什分析优缺点
(4)请根计算结果判断该公司应该采种方案
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
(PF105)＝0621
(PA105)＝3791
解：(1)A方案回收期＝2＋50450＝21(年)
B方案回收期＝2＋350450＝278(年)
C方案回收期＝1100450＝24(年)
(2)A方案净现值＝550×(PF101)十500×(PF102)十450×(PF103)十400×(PF104)十350×(PF105)－1100
＝174145－1100
＝64145(万元)
B方案净现值＝350×(PF101)十400×(PF102)十450×(PF103)十500×(PF104)十550×(PF105)－1100
＝166955－1100
＝56955(万元)
C方案净现值＝450×(PA105)－1100
＝170595－1100
＝60595(万元)
(3)
模型
决策标准
优点
缺点
净现值法
净现值≧0
理正确合理方法考虑货币时间价值项目决策提供客观基收益标准
需预先确定折现率
回收期法
回收期短理层预期设定年限
简单明
忽略回收期收益
(4)根计算结果应选择A方案
E公司拟投资建设条生产线行业基准折现率10现两方案供选择相关净现金流量数表示[2019年7月试题]
(单位：万元)：
方案
t
0
1
2
3
4
5
A
NCFt
－1 100
550
500
450
400
350
B
NCFt
－1 100
350
400
450
500
550
C
NCFt
－1 100
450
450
450
450
450
求：(1)计算ABC三方案投资回收期指标
(2)计算ABC三方案净现值指标
(3)根计算结果请判断该公司该采种方案？
(4)请分析回收期法净现值法优缺点什？
解：(1)A方案回收期＝2＋50450＝21(年)
B方案回收期＝2＋350450＝278(年)
C方案回收期＝1 100450＝24(年)
(2)A方案净现值＝550×(PF101)＋500×(PF102)＋450×(PF103)＋400×(PF104)＋350×(PF105)－1100
＝1 74145－1 100
＝64145(万元)
B方案净现值＝350×(PF101)＋400×(PF102)＋450×(PF103)＋500×(PF104)＋550×(PF105)－1100
＝1 66955－1 100
＝56955(万元)
C方案净现值＝450×(PA105)－1100
＝1 705895－1 100
＝60595(万元)
(3)根计算结果应选择A方案
(4)
模型
决策标准
优点
缺点
净现值法
净现值≥0
理正确合理方法考虑货币时间价值项目决策提供客观基收益标准
需预先确定折现率
回收期法
回收期短理层预期设定年限
简单明
忽略回收期收益
E公司拟投资建设条生产线行业基准折现率10现两方案供选择相关净现金流量数表示[2019年1月试题]
(单位：万元)：
方案
t
0
1
2
3
4
5
A
NCFt
－1100
550
500
450
400
350
B
NCFt
－1100
350
400
450
500
550
C
NCFt
－1100
450
450
450
450
450
求：(1)计算ABC三方案投资回收期指标
(2)计算ABC三方案净现值指标
(3)根计算结果请判断该公司该采种方案？
(4)请分析回收期法净现值法优缺点什？
解：(1)A方案回收期＝2＋50450＝21(年)
B方案回收期＝2＋350450＝278(年)
C方案回收期＝1 100450＝24(年)
(2)A方案净现值＝550×(PF101)＋500×(PF102)＋450×(PF103)＋400×(PF104)＋350×(PF105)－1 100
＝1 74145－1 100
＝64145(万元)
B方案净现值＝350×(PF101)＋400×(PF102)＋450×(PF103)＋500×(PF104)＋550×(PF105)－1100
＝1 66955－1 100
＝56955(万元)
C方案净现值＝450×(PA105)－1 100
＝17 05895－1 100
＝60595(万元)
(3)根计算结果应选择A方案
(4)
模型
决策标准
优点
缺点
净现值法
净现值≥0
理正确合理方法考虑货币时间价值项目决策提供客观基收益标准
需预先确定折现率
回收期法
回收期短理层预期设定年限
简单明
忽略回收期收益
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期4年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金20万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加80万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第2年开始年增加5万元维修支出果公司低投资回报率12适税税率40[2011年7月试题]
注：元复利现值系数表：
期数
12
10
1
0893
0909
2
0797
0826
3
0712
0751
4
0636
0683
求：(1)列表说明该项目预期现金流量
(2)净现值法该投资项目进行行性评价
(3)试含报酬率法验证(2)中结
解：(1)该项目现金流量计算表：
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
固定资产投入
－120
营运资投入
－20
营业现金流量
40
37
34
31
规定资产残值回收
20
营运资回收
20
现金流量合计
－140
40
37
34
71
(2)折现率12时该项目净现值计算：
NPV＝－140＋40×0893＋37×0797＋34×0712＋71×0636
＝－5435(万元)
该项目净现值零财务行
(3)折现率取值10该项目净现值：
NPV＝－140＋40×0909＋37×0826＋34×0751＋71×0683
＝0949(万元)
试错法求出该项目含报酬率：IRR＝10323
项目预计实际报酬率(含报酬率)低公司求投资报酬率项目行结果(2)中结致
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期4年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金20万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加80万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第
2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率10适税税率40[2016年1月试题]
求：
(1)计算该项目预期现金流量
(2)净现值法该投资项目进行行性评价
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PF105)＝0621
(PF102)＝0826
(PA105)＝3791
(PF103)＝0751
(PA103)＝2478
(PF104)＝0683
解：(1)折旧＝(120－20)4＝25万元
该项目营业现金流量测算表(单位：万元)：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
销售收入
80
80
80
80
付现成
30
35
40
45
折旧
25
25
25
25
税前利润
25
20
15
10
税(40)
10
8
6
4
税净利
15
12
9
6
营业现金流量
40
37
34
21
该项目现金流量计算表(单位：万元)：
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
固定资产投入
－120
营运资投入
－20
营业现金流量
40
37
34
31
固定资产残值回收
20
营运资回收
20
现金流量合计
－140
40
37
34
71
(2)折现率10时该项目净现值计算：
NPV＝－140＋40×0909＋37×0826＋34×0751＋71×0683
＝－140＋3636＋30562＋25534＋48493＝049(万元)
该项目净现值零财务行
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期5年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产 120 万元需垫支流动资金 30 万元直线法折旧项目终回收残值 20 万元预计项目投产年销售收入增加 100 万元年需支付直接材料直接工等付现成 30 万元设备陈旧该产品线第2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率 10 适税税率 40[2016年7月试题]
求：(1)计算该项目预期现金流量
(2)净现值法该投资项目进行行性评价
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
(PF105)＝0621
(PA105)＝3791
解：(1)折旧＝(120－20)5 ＝20(万元)
该项目营业现金流量测算表(单位：万元)：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
100
100
100
100
100
付现成
30
35
40
45
50
折旧
20
20
20
20
20
税前利
50
45
40
35
30
税(40)
20
18
16
14
12
税净利
30
27
24
21
18
营业现金流量
50
47
44
41
38
该项目营业现金流量计算表(单位：万元)：
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
规定资产投入
－120
营运资投入
－30
营业现金流量
50
47
44
41
38
规定资产残值回收
20
营运资回收
30
现金流量合计
－150
50
47
44
41
88
(2)折现率10 时该项目净现值计算：
NPV＝－150＋50×O909＋47×O826＋44×O751＋41×O683＋88×O621
＝－150＋4545＋3882＋3304＋2800＋5465＝4996(万元)
该项目净现值零财务行
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期5年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金30万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加100万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率10适税税率25[2018年1月试题]
求：(1)计算该项目预期现金流量
(2)计算该项目净现值
(3)请问净现值法决策规什？请财务角度分析否该开发该项目
(4)请分析净现值法优缺点什？
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
解：(1)折旧＝(120－20)÷5＝20(万元)
该项目营业现金流量测算表：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
100
100
100
100
100
付现成
30
35
40
45
50
折旧
20
20
20
20
20
税前利润
50
45
40
35
30
税(25)
125
1125
10
875
75
税净利
375
3375
30
2625
225
营业现金流量
575
535
50
4625
425
该项目现金流量计算表：(单位：万元)
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
固定资产投入
－120
营运资投入
－30
营业现金流量
575
5375
50
4625
425
固定资产残值回收
20
20
营运资回收
20
30
现金流量合计
－150
575
5375
50
71
925
(2)折现率10％时该项目净现值计算：
NPV＝－150＋575×0909＋5375×0826＋50×0751＋4625×0683＋925×0621
＝－150＋527＋4440＋3755＋3159＋5744
＝7325(万元)
(3)净现值法进行投资决策时注意区分项目性质①独立项目果净现值零说明投资收益够补偿投资成项目行反项目行净现值＝0时改变公司财富没必采纳②互斥项目决策矛盾体现两方面：投资额项目期果项目期相投资额情况需利净现值法决策时选择净现值项目该项目净现值零财务行
(4)净现值法优点优点表现：①考虑货币时间价值②考虑投资风险影响折现率(资成必报酬率)包括风险风险较投资项目选折现率较高③反映股东创造财富绝值理较完整应范围广泛
净现值法缺点净现值法定局限性体现：净现值反映股东创造财富绝值较投资额项目时存局限性
假设某公司计划开发条新产品线该产品线寿命期5年开发新产品线成预计收入：初始次性投资固定资产120万元需垫支流动资金20万元直线法折旧项目终回收残值20万元预计项目投产年销售收入增加100万元年需支付直接材料直接工等付现成30万元设备陈旧该产品线第2年开始逐年增加5万元维修支出果公司低投资回报率10适税税率25[2020年1月试题]
求：(1)计算该项目预期现金流量
(2)计算该项目净现值
(3)请问净现值法决策规什？请财务角度分析否该开发该项目
(4)请分析净现值法优缺点什？
解：(1)折旧＝(120－20)÷5＝20(万元)
该项目营业现金流量测算表：
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
100
100
100
100
100
付现成
30
35
40
45
50
折旧
20
20
20
20
20
税前利润
50
45
40
35
30
税(25)
125
1125
10
875
75
税净利
375
3375
30
2625
225
营业现金流量
575
535
50
4625
425
该项目现金流量计算表：(单位：万元)
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
固定资产投入
－120
营运资投入
－20
营业现金流量
575
5375
50
4625
425
固定资产残值回收
20
营运资回收
20
现金流量合计
－140
575
5375
50
4625
825
(2)折现率10％时该项目净现值计算：
NPV＝－140＋575×0909＋5375×0826＋50×0751＋4625×0683＋825×0621
＝－140＋527＋4440＋3755＋3159＋5123
＝7704(万元)
(3)净现值法进行投资决策时注意区分项目性质①独立项目果净现值零说明投资收益够补偿投资成项目行反项目行净现值＝0时改变公司财富没必采纳②互斥项目决策矛盾体现两方面：投资额项目期果项目期相投资额情况需利净现值法决策时选择净现值项目该项目净现值零财务行
(4)净现值法优点优点表现：①考虑货币时间价值②考虑投资风险影响折现率(资成必报酬率)包括风险风险较投资项目选折现率较高③反映股东创造财富绝值理较完整应范围广泛
净现值法缺点净现值法定局限性体现：净现值反映股东创造财富绝值较投资额项目时存局限性
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2010年1月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元年总成(含折旧)60万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)建设期2年营期5年流动资金建设期结束时投入固定资产残值收入20万元期投产年收入170万元付现成100万元／年固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回该企业免税企业免交税该公司必报酬率10
求：(1)计算甲乙方案年现金流量
(2)利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(PA102)＝1736
(PS102)＝0826
(PA103)＝2487
(PS103)＝0751
(PA104)＝3170
(PS105)＝0621
(PA105)＝3791
(PS107)＝0513
(PA106)＝4355
(PS83)＝0749
(PA107)＝4868
(PS183)＝0609
(PA83)＝2577
(FS105)＝1611
(PA183)＝2174
(FS107)＝1949
解：甲方案年折旧额(100－10)5＝18
甲方案年现金流量：
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60)＋18＝48
48
48
48
48＋50＋10＝108
乙方案年现金流量：
年限
0
1
2
3
4
5
6
7
现金流量
－120
0
－80
170－100＝70
70
70
70
70＋80＋20＝170
甲方案净现值＝－150＋48×(PA104)＋108×(PS105)
＝－150＋48×3170＋108×0621
＝－150＋15216＋6707
＝6923
乙方案净现值＝－120－80×(PS102)＋70×(PA104)×(PS102)＋170×(PS107)
＝－120－80×0826＋70×3170×0826＋170×0513
＝8442
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2013年7月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元年总成(含折旧)60万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年固定资产残值收入20万元预计投产年收入170万元付现成100万元／年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回该企业免税企业免缴税该公司必报酬率10
求：(1)计算甲乙方案年现金流量
(2)利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(PF151)＝087
(PF102)＝0826
(PF152)＝0756
(PF105)＝0621
(PF153)＝0658
(PF107)＝0513
(PA104)＝3170
解：甲方案年折旧额(100－10)5＝18
甲方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60)＋18＝48
48
48
48
48＋50＋10＝108
乙方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－200
170－100＝70
70
70
70
70＋80＋20＝170
甲方案净现值＝－150＋48×(PA104)＋108×(PF105)
＝－150＋48×3170＋108×0621
＝－150＋15216＋6707
＝6923(万元)
乙方案净现值＝－200＋70×(PA104)＋170×(PF105)
＝－200＋70×3170＋170×0621
＝－200＋2219＋10557
＝127467(万元)
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2014年1月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元年总成(含折旧)60万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年固定资产残值收入20万元期投产年收入170万元付现成100万元年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回该企业免税企业免缴税该公司必报酬率10
求：①计算甲乙方案年现金流量
②利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(FA105)＝0621
(PA105)＝37907
(FA108)＝0467
(PA108)＝53349
(FA104)＝0683
(PA104)＝3170
解：甲方案年折旧额(100－10)5＝18
甲方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60)＋18＝48
48
48
48
48＋50＋10＝108
乙方案年现金流量
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－200
170－100＝70
70
70
70
70＋80＋20＝170
甲方案净现值＝－150＋48×(PA104)＋108×(PF105)
＝－150＋48×3170＋108×0621
＝－150＋15216＋6707
＝6923(万元)
乙方案净现值＝－200＋70×(PA104)＋170×(PF105)
＝－200＋70×3170＋170×0621
＝－200＋2219＋10557
＝127467(万元)
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2015年1月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中固定资产投资100万元流动资金50万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元付现成50万元
(2)乙方案原始投资额200万元中固定资产120万元流动资金投资80万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年固定资产残值收入20万元期投产年收入170万元付现成100万元／年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回已知税税率25该公司必报酬率10
求：(1)计算甲乙方案年现金流量
(2)利净现值法做出公司采取种方案决策
试卷资金时间价值系数：
(PA104)＝3170
(PF104)＝0683
(PA105)＝3791
(PF105)＝0621
解：甲方案年折旧额＝(100－10)5＝18万元
甲方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－50－18)×75＋18＝345
345
345
345
345＋50＋10＝945
乙方案折旧额＝(120－20)5＝20万元
乙方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－200
(170－100－20)×75＋20＝575
575
575
575
575＋80＋20＝1575
甲方案净现值
＝－150＋345×(PA104)＋945×(PF105)
＝－150＋345×3170＋945×0621
＝－150＋10937＋5868
＝1805(万元)
乙方案净现值
＝－200＋575×(PA104)＋1575×(PF105)
＝－200＋575×3170＋1575×0621
＝－200＋18228＋9781
＝8009(万元)
应该选择乙方案
某公司计划进行某项投资活动甲乙两投资方案资料：[2017年6月试题]
(1)甲方案原始投资150万元中规定资产投资100万元流动资金50万元(整支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年期残值收入10万元预计投产年营业收入90万元付现成50万元
(2)乙方案原始投资额150万元中固定资产120万元流动资金投资30万元(垫支期末收回)全部资金建设起点次投入营期5年规定资产残值收入20万元期投产年收入100万元付现成60万元年
已知固定资产直线法计提折旧全部流动资金终结点收回已知税率25该公司必报酬率10
求：(1)请计算甲乙方案年现金流量
(2)请计算甲乙方案净现值
(3)请问净现值法决策规什帮助公司做出采取种方案决策
(4)请分析净现值法优缺点什
试卷资金时间价值系数：
(PF101)＝0909
(PA101)＝0909
(PF102)＝0826
(PA102)＝1736
(PF103)＝0751
(PA103)＝2487
(PF104)＝0683
(PA104)＝3170
(PF105)＝0621
(PA105)＝3791
(PF125)＝0567
(PF85)＝0681
(PF85)＝3953
(PA125)＝3605
解：(1)甲方案年折旧额＝(100－10)5＝18(万元)
甲方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(90－60－20)×75＋18＝345
345
345
345
345＋50＋10＝945
乙方案折旧额＝(120－20)5＝20(万元)
乙方案年现金流量(单位：万元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－150
(100－60－20)×75＋20＝35
35
35
35
35＋30＋20＝85
(2)甲方案净现值＝－150＋345×(PA104)＋945×(PF105)
＝－150＋345×3170＋945×0621
＝－150＋10937＋5868
＝1805(万元)
乙方案净现值＝－150＋35×(PA104)＋85×(PF105)
＝－150＋35×3170＋85×(PF105)
＝－150＋11095＋52785
＝13735(万元)
(3)净现值法进行投资决策时注意区分项目性质①独立项目果净现值零说明投资收益够补偿投资成项目行反项目行净现值＝0时改变公司财富没必采纳②互斥项目决策矛盾体现两方面：投资额项目期果项目期相投资额情况需利净现值法决策时选择净现值项目
该企业应该采甲方案
(4)净现值法优点优点表现：①考虑货币时间价值②考虑投资风险影响折现率(资成必报酬率)包括风险风险较投资项目选折现率较高③反映股东创造财富绝值理较完整应范围广泛净现值法缺点净现值法定局限性体现：净现值反映股东创造财富绝值较投资额项目时存局限性
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变动成360元该公司进行市场调查认未7年该新产品年售出5000件导致公司现高端产品(售价1000元／件变动成500元／件)销量年减少2500件预计新产品线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成2100000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2012年1月试题]
求根述测算该产品线：(1)回收期
(2)均报酬率
(3)净现值
(4)现值指数
(5)请根述计算结果分析该项目否行’
试卷资金时间价值系数：
(PA147)＝4288
(PF147)＝0400
解：首先计算新产品线生产预计年营业活动现金流量变动情况：
增加销售收入＝800×5 000－1 000×2 500＝1 500 000(元)
增加变动成＝360×5 000－500×2 500＝550 000(元)
增加固定成＝10 000(元)
增加折旧＝2 100 000÷7＝300 000(元)
计算：
年息税前利润＝1 500 000－550 000－10 000－300 000＝640 000(元)
年税净利＝640 000(1－40)＝384 000(元)
：年营业现金净流量＝384 000＋300 000＝684 000(元)
述计算：
回收期＝2 100 000÷684 000＝307(年)
均报酬率＝684 000÷2 100 000＝3257
净现值＝－2 100 000＋684 000(PA147)＝832 992(元)
现值指数＝[684 000×(PA147)]÷2 100 000＝139
该新投资项目行
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变成360元公司进行市场调查认未7年该新产品年售出4000件导致公司现高端产品(售价1100元／件变成550元／件)销量年减少2500件预计新产品线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成1610000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2013年1月试题]
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变成360元公司进行市场调查认未7年该新产品年售出4000件导致公司现高端产品(售价1100元／件变成550元／件)销量年减少2500件预计新产品线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成1610000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2014年7月试题]
某公司决定投资生产销售种新产品单位售价800元单位变成360元公司进行市场调查认未7年该新产品年售出4 000件导致公司现高端产品(售价1 100元／件变成550元／件)销量年减少2 500件预计新产晶线马该公司年固定成增加10000元(该固定成包含新产品线需厂房设备折旧费)测算新产品线需厂房机器总投入成1 610 000元直线法折旧项目年限7年企业税率40公司投资必报酬率14[2012年7月试题]
求根述测算该产品线
(1)回收期
(2)净现值说明新产品线否行
试卷资金时间价值系数：
(PF103)＝0751
(PF161)＝0862
(PA103)＝2487
(PF162)＝0743
(PA147)＝4288
(PF163)＝0641
解：首先计算新产品线生产预计年营业活动现金流量变动情况：
增加销售收入＝800×4 000－1 100×2 500＝450 000(元)
增加变动成＝360×4 000－550×2 500＝65 000(元)
增加固定成＝10 000(元)
增加折旧＝1610 000÷7＝230 000(元)
计算：
年息税前利润＝450 000－65 000－10 000－230 000＝145 000(元)
年税净利＝145 000×(1－40)＝87 000(元)
：年营业现金净流量＝87 000＋230 000＝317 000(元)
述计算：
(1)回收期＝1 610 000÷317 000＝508(年)
(2)净现值＝－1 610 000＋317 000×(PA147)＝－250 704(元)
该新投资项目行
某公司进行项投资投资期3年年年初投资400万元3年需投资1200万元第4－10年年现金净流量500万元果投资期缩短2年年需投资700万元2年投资1400万元竣工项目寿命年现金净流量变资成20假设寿命终结时残值垫支营运资金[2010年7月试题]
求：试分析判断应否缩短投资期？
PVIF(203)＝0579
PVIFA(202)＝1528
PVIF(202)＝0694
PVIFA(2010)＝4193
PVIF(201)＝0833
解： (1)正常投资期净现值：
NPV＝－400－400×PVIFA202＋500×PVIFA2010×PVIF203
＝－400－400×1528＋500×4193×0579
＝－400－6112＋121387
＝20267
(2)缩短投资期净现值：
NPV＝－700－700×PVIF2n＋500× PVIFA2010×PVTF202
＝－700－700×0833＋500×4193×0694
＝－700－5831＋145497
＝17187
应采缩短投资期方案
某公司原设备台购置成20万元预计10年已5年预计残值原值10该公司直线法计提折旧现拟购买新设备换原设备新设备购置成30万元年限8年样直线法计提折旧预计残值购置成10新设备公司年销售额150万元升180万元年付现成110万元升130万元公司购置新设备旧设备出售收入10万元该公司税税率40资成率10假设处置固定资产交税[2011年1月试题]
求：年均净现值法计算说明该设备否应更新
试卷资金时间价值系数：
(SA105)＝6105
(PA105)＝37907
(SA108)＝11436
(PA108)＝53349
(PF105)＝0621
(PF108)＝0467
解：继续旧设备：
初始现金流量0
旧设备年折旧＝20×(1－10)÷10 ＝18(万元)
营业现金流量＝(150－110－18)×(1－40)＋18＝2472(万元)
终结现金流量＝20×10＝2(万元)
继续旧设备年折现净值＝2472＋2÷61051＝2505(万元)
更新设备：
新设备年折旧＝30×(1－10)÷8＝3375(万元)
初始现金流量＝－30＋10＝－20(万元)(2分)
营业现金流量＝(180－130－3375)×(1－40)＋3375＝3135(万元)
终结现金流量＝30×10＝3(万元)
年均净现值＝3135＋3÷11436－20÷53349＝2786(万元)
设备应更新
某公司准备购入套设备扩充生产力现甲乙两方案供选择：[2018年7月试题]
某公司准备购入套设备扩充生产力现甲乙两方案供选择：[2020年7月试题]
甲方案：需投资30 000元寿命5年采直线法折旧5年设备残值5年中年销售收入15 000元年付现成5 000元
乙方案：需投资36 000元采直线法折旧寿命5年5年残值收入6 000元5年中年销售收入17 000元付现成第年6 000元着设备陈旧逐年增加修理费300元外需垫支流动资金3 000元税税率25资成10
求：(1)项目现金流量根方法划分应分类？
(2)计算两方案现金净流量
(3)计算两方案净现值
(4)计算两方案现值指数
(5)试问该投资者否应该进行该项目投资？
解：(1)①现金流划分项目现金流量分现金流出量现金流入量净现金流量
②投资项目处时期划分项目现金流量分初始现金流量营期间现金流量项目终结现金流量
(2)甲方案年折旧额＝30 000÷5＝6 000(元)
甲方案年现金流量(单位：元)
年限
0
1
2
3
4
5
现金流量
－30 000
(15 000－5 000－6 000)×75＋6 000＝9 000
乙方案折旧＝(36 000－6 000)÷5＝6 000元
乙方案营业现金流量测算表(单位：元)
计算项目
第年
第二年
第三年
第四年
第五年
销售收入
17 000
17 000
17 000
17 000
17 000
付现成
6 000
6 300
6 600
6 900
7 200
折旧
6 000
6 000
6 000
6 000
6 000
税前利润
5 000
4 700
4 400
4 100
3 800
税(25)
1 250
1 175
1 100
1 025
950
税净利
3 750
3 525
3 300
3 075
2 850
营业现金流量
9 750
9 525
9 300
9 075
8 850
乙方案金流量计算表(单位：元)
计算项目
0年
1年
2年
3年
4年
5年
规定资产投入
－36 000
营运资投入
－3 000
营业现金流量
9 750
9 525
9 300
9 075
8 850
固定资产残值回收
6 000
营运资回收
3 000
现金流量合计
－39 000
9 750
9 525
9 300
9 075
17 850
(3)甲方案净现值＝－30 000＋9 000×(PA105)
＝－30 000＋9 000×37908
＝4 1172(元)
乙方案净现值计算：
NPV＝－39 000＋9 750×0909＋9 525×0826÷9 300×0751＋9 075×0683＋17 850×0621
＝－39 000＋8 86275＋7 86765＋6 9843＋6 19823＋11 08485
＝1 99778(元)
(4)甲方案现值指数＝9 000×(PA105)÷30 000＝9 000×37908÷30 000＝1137
乙方案现值指数＝(9 750×0909＋9 525×0826＋9 300×0751＋9 075×0683＋17 850×0621) ÷390 000＝1051
(5)根净现值法现值指数法计算结果甲方案优乙方案
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