国市公司股利政策分析
容摘
股利分配政策企业重财务问题前市公司财务理敏感热点问题长期直受方面极关注股利分配关系相关者利益关系公司长远发展制定合理效股利分配政策市公司重中重恰股利分配政策仅树立公司良形象增强投资者公司信利资市场市公司身健康发展文通介绍股利政策类型选择影响素国市公司股利政策现状分析描述揭示国市公司股利政策存成分析完善国股利政策提出建议制定出相关策
关键词：股利政策 市公司 影响素 策
目 录
容摘……………………………………………………………………………………1
关键词………………………………………………………………………………………1
股利政策概念重意义………………………………………………………3
二 股利政策类型选择……………………………………………………………3
三 股利政策影响素…………………………………………………………………4
四 国市公司股利政策现状………………………………………………………5
五 国市公司股利分配存问题…………………………………………………6
六 规范国市公司股利政策建议…………………………………………………7
七 参考文献………………………………………………………………………………7
国市公司股利政策分析
股利分配政策企业重财务问题前市公司财务理敏感热点问题长期直受方面极关注股利分配关系相关者利益关系公司长远发展制定合理效股利分配政策市公司重中重恰股利分配政策仅树立公司良形象增强投资者公司信利资市场市公司身健康发展文通介绍股利政策类型选择影响素国市公司股利政策现状分析描述揭示国市公司股利政策存成分析完善国股利政策提出建议制定出相关策
股利政策概念重意义
股利政策指公司股东会董事会切股利关事项采取较具原性做法关公司否发放股利时发放股利种方式发放股利发放少股利相关方针政策公司发展目标股价稳定核心衡企业外部相关集团基础净利润提取种公积金股利支付留存盈余间进行分配采取合理抉择前环境国市公司股利政策现状进行分析探讨国市公司股利分配问题仅规范国市公司股利政策重理意义进步规范国市公司运作产生积极现实效益
二股利政策类型选择
（）股利政策类型
1剩余股利政策
剩余股利政策首先满足公司资金需求出发点股利政策指税利润满足行投资项目需剩余派发股利反派发股利股利分配政策种股利政策优点公司盈余优先投资满足公司发展需求缺点年股利稳定容易导致公司股价波动较适合新成立处高速成长点公司
2固定股利稳定增长股利政策
稳定股利政策确定现金股利分配额作利润分配首目标优先予考虑般资金需求波动波动年发放股利固定某固定水较长时间保持变公司认未盈余会显著逆转增长时提高年度股利发放额政策年股利固定稳定增长树立公司良形象增强投资者公司信心稳定股票价格积极意义弊端公司带财务负担
3固定股利支付率政策
固定股利支付率政策指公司确定率长期率支付股利政策政策股利发放公司盈余紧密联系起年度股利额公司营坏波动充分体现盈分少盈少分盈分原充分调动广员工积极性进步提高公司营业绩政策容易造成公司股利分配额频繁变化传递外界公司稳定信息少企业采股利政策
4低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策公司事先设定较低常性股利额般情况公司期金额支付正常股利企业盈利较时根实际情况发放额外股利低正常股利加额外股利政策吸收稳定型股利优点时摒弃足处利润浮动性较公司股利分配时较弹性方面较低股利支付额保证公司足够力期支付股利保证股东起码投资收益保障方面公司盈余增加相时部分盈余转移股东增加股东收入种颇受欢迎股利政策该股利政策足：缺乏稳定性二额外股利稳定投资者种公司收益稳定感觉
（二）股利政策选择
鉴四种股利政策利弊公司理局应综合考虑种相关素种股利政策进行较终选择种符合公司特点需求股利政策里标注？图21股利政策生命周期分析图
1初创阶段处该阶段公司表现特征：营风险高融资力差降低财务风险公司应贯彻先发展分配思想剩余股利政策佳选择
2高速增长阶段公司进入高速增长阶段产品销售量急剧升防止竞争者进入公司迅速扩生产力达规模优势时公司进行量投资宜派发现金股利采低定额加额外股利型股利政策
3稳定增长阶段公司进入该阶段显著特征：产品市场容量销售收入稳定增长生产力扩张投资需求减少广告费开支例降现金流动表现净现金流入量公司已具备持续支付较高股利力该阶段中理想股利政策应定额股利政策
4成熟阶段公司旦进入该阶段市场趋饱销售收入利润水趋稳定时公司通常已积累相盈余资金时公司考虑定额股利政策转定率股利政策
5衰退阶段公司进入衰退阶段时公司会选择解散公司重组兼否需筹措量资进入新行业领域求新生时时期公司产品销售收入减少利润降公司具备支付股利力应采剩余股利政策
三股利政策影响素
（）部素
1变现力
公司变现力影响股利政策重素资金灵活周转企业生产营正常进行必条件企业营需资金流动性直接影响现金股利分配果公司资产转换现金力越强说明该公司变现力样情况采取高股利政策支付股利正处成长期公司前发展会部分资金长期资产建设进直接影响现金股利支付果资产变现力弱公司没充裕现金流量易支付现金股利采取低股利政策
2筹资力
规模济效益充足公司说着较强筹资力丰富筹资渠道够较短时间筹资资金应付公司营需求债务负担会采取宽松股利政策支付股利留存定量资金种高股利政策公司支付股利必然引起留存减少规模刚刚起步公司说面着财务风险会留存盈余采低股利政策样利公司筹资环境扩展
3偿债力
偿债力股份公司确定股利政策时考虑基素公司支付较现金股利必然会导致部留存降低影响公司偿债务力果期偿债务分配股利公司分配股利时应考虑公司偿债力否强
（二）外部素
1证券市场成熟度
国证券市场完善证券监手段落证券市场发展速度常采行政命令方式进行规范股票价格起落股利收益率低投机收益远远高持股分红收益股利政策应市公司身市场行选择完全行政命令会造成股利政策扭曲变形国资市场国资市场相尚未成熟
2宏观济环境
济发展成变公司处济周期选择股利政策济发展势头旺盛公司筹资变现力强公司会选择分配股利少留存盈余方式反济处低迷时期公司投资机会变少筹集更资金发展会选择少发放股利留存盈余股利政策
3法律素
国政策没明确规定市公司种条件必须分红更没股利关质保影响公司分配方案国税收制度股利政策影响体现税收现金股利股票股利转增股三种形式作税收制度股利政策影响二股利分配法律限制市公司股利分配种素限制法律限制强制性强种公司法证券法
四国市公司股利政策现状
（）分配少分配现象普遍
截2010年4月30日沪深两市1718家市公司发布2009年年报687家进行股利分配占40 中480家市公司2008年实现盈利没派发现金红利没提出受市场欢迎公积金转增股方案铁公鸡公司乏少数2008年披露年报中剔ST类型市公司353家公司连续三年投资者毛拔占市公司总数2174连续5年未分配股利达239家占1472连续10年未分配股利达48家占296公司明确表示未资金需求增保障公司长远发展进行股利分配部分公司拥量供分配利润派现分配资市场量融资
（二）股利分配政策受股东意愿支配
历史原股权分置改革前国家股东发起股东股东会董事会中话语权非常公司股东会终决定公司整体股东权益化股东权益化融资驱动股利分配特征侧面说明市公司股利分配取决股东意愿股权集中度高治理机制缺陷市公司融资资金定方式输送控股股2009年市公司业绩出现幅增长六成市公司分红方式回馈股东中现金分红成数市公司愿意选择分红方式派现普程度达952009年度已公布年报市公司股利支付率达36200840新市公司力度分红受监部门政策影响外原数公司IPO 时均获量超募资金时少公司营理层拥公司股份现金分红股东高说均较收益派现动力
（三）股利政策连续性稳定性差
西方资市场中均衡股利水维持公司良形象市公司般穷乡保持稳定股利政策股利支付率基受公司利润波动影响目前国市公司股利政策常年变注重投资者利益数市公司股利分配政策缺乏连续性稳定性股利政策制订实施缺乏远见目明确具意性整市公司股利政策实践国市公司股利形势股利支付频率均频繁变投资者法现行股利政策推知未变化连续派现公司派现数额年度间分配均衡年度畸高年度甚分配中国市公司股利政策意性侧面反映成熟市场市公司间存巨差距
五 国市公司股利分配存问题
（）股利政策变动性较
股利支付率低股票种高风险金融资产投资者超储蓄收益率较高投资回报市公司责然观国际证券市场 公司倾采取稳股利支付政策股利支付率受公司利润波动影响时提高提高股利支付率会逐步增加指导新股利均衡实现国市公司股利政策短期行严重 意性较具体表现 股利支付率时高时低 股利形式时派现时送股时暂分配 毫规律言盲目迎合市场需 众行明显市场喜送股送股 市场喜公积金转增转增 市场流行分配分配市公司股利分配种行 限制金融市场投资者信息传递作 减弱市场效性引起二级市场混乱股价异常波动
（二）股利分配行规范
股权股利股份公司应遵循基原然年基原屡遭破坏 少公司投资体采取股利分配政策 形成股利现象国特殊体制决定市公司存国股法股部职工股公众股等种股票种类公司种分配方式存 通常国股份派现金股利 非国股送股配股 投资体股利形式相金额 甚提供种方案供股东选择外 公司实行先配股分红分配方案 严重损害放弃配股权利股东利益
（三）股利政策存盲目性
稳定连续股利政策市公司持续发展重标志 公司长期持续发展重条件国数市公司没树立起投资者责观念 没设定晰股利政策目标 股利政策制定实施缺乏长远算 带盲目性意性 缺乏长远规划表现股利支付率股利分配形式频繁变 缺乏连续性稳定性股利政策频繁变动投资者难公司现行股利政策推知未股利变化趋势 说市公司非理性股利政策已成市场规范公司发展严重障碍
六 规范国市公司股利政策建议
（）均衡股东利益分配
国市公司股利政策规范重原缺乏股东监督机制中股东保护出身利益追求 股东着强直接控制公司营理活动动机力 理层营行时会直接贯彻股东意志国资市场起步较晚保护中股东权益相关制度较薄弱 应采取措施 首先建立相关法律法规中股东权益法规中明确列出 做法监部门损害中股东权益行进行严格制次 公司部治理出发 采取累积投票制度等相关措施 中股东够运手中权利参公司营决策
（二）加强市公司信息披露约束
国资市场存严重信息称 市公司信息披露数量质量直接影响投资者判断决策 关系合法权益否保证关系股票市场否正常运行然国家制定相应制度强制性求企业披露财务报告等相关信息应披露容做列举说明 保护投资者合法权益起定作 国信息披露机制然健全股东理者投资者间信息称程度严重市公司披露披露完全虚假披露等行屡发生 建立健全信息披露机制外 政府加监力度市公司披露虚假信息意隐瞒歪曲重信息行严加惩处 建立奖惩机制
（三）加强投资者利益保护
证券市场实际运行程中 市公司股利分配规范 利股利政策操股票价格现象时发生 极损害中股东利益现代证券流通市场较发达中股东越越部分股东没参公司营算意公司破产清算时参分配剩余财产般认购买股票目获取股利国市公司特殊股权结构 市公司股利分配否分配少数发起决定 导致中投资者利益保护够 更加合理保护投资者利益尤重首先应加强股利分配请求权保护股利分配请求权股东益权种指股东法享请求公司持股例分配股利权利次 培养中股东投资意识权益意识 引导更关注市公司基情况公司未发展 正权益受侵害时候 敢起法律武器维护权益
参考文献：
[1]刘建民郭鲜菱市公司现金股利分配政策解读［J］会计友（旬刊）2013（4）
[2] 陈军 国市公司现金股利政策分析 [ N ] 长春 教育 学院学报 2013 ( 03 )
[3] 徐晓颖 股权分置改革市公司股利政策研究 [ J] 代济理 2012
[4] 高舒国市公司现金股利政策行业影响分析[EBOL] 20145
[5] 卢华关行股利理市公司现金股利政策研究[EBOL]20130420
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国市公司股利政策分析
容摘
股利分配政策企业重财务问题前市公司财务理敏感热点问题长期直受方面极关注股利分配关系相关者利益关系公司长远发展制定合理效股利分配政策市公司重中重恰股利分配政策仅树立公司良形象增强投资者公司信利资市场市公司身健康发展文通介绍股利政策类型选择影响素国市公司股利政策现状分析描述揭示国市公司股利政策存成分析完善国股利政策提出建议制定出相关策
关键词：股利政策 市公司 影响素 策
目 录
容摘……………………………………………………………………………………1
关键词………………………………………………………………………………………1
股利政策概念重意义………………………………………………………3
二 股利政策类型选择……………………………………………………………3
三 股利政策影响素…………………………………………………………………4
四 国市公司股利政策现状………………………………………………………5
五 国市公司股利分配存问题…………………………………………………6
六 规范国市公司股利政策建议…………………………………………………7
七 参考文献………………………………………………………………………………7
国市公司股利政策分析
股利分配政策企业重财务问题前市公司财务理敏感热点问题长期直受方面极关注股利分配关系相关者利益关系公司长远发展制定合理效股利分配政策市公司重中重恰股利分配政策仅树立公司良形象增强投资者公司信利资市场市公司身健康发展文通介绍股利政策类型选择影响素国市公司股利政策现状分析描述揭示国市公司股利政策存成分析完善国股利政策提出建议制定出相关策
股利政策概念重意义
股利政策指公司股东会董事会切股利关事项采取较具原性做法关公司否发放股利时发放股利种方式发放股利发放少股利相关方针政策公司发展目标股价稳定核心衡企业外部相关集团基础净利润提取种公积金股利支付留存盈余间进行分配采取合理抉择前环境国市公司股利政策现状进行分析探讨国市公司股利分配问题仅规范国市公司股利政策重理意义进步规范国市公司运作产生积极现实效益
二股利政策类型选择
（）股利政策类型
1剩余股利政策
剩余股利政策首先满足公司资金需求出发点股利政策指税利润满足行投资项目需剩余派发股利反派发股利股利分配政策种股利政策优点公司盈余优先投资满足公司发展需求缺点年股利稳定容易导致公司股价波动较适合新成立处高速成长点公司
2固定股利稳定增长股利政策
稳定股利政策确定现金股利分配额作利润分配首目标优先予考虑般资金需求波动波动年发放股利固定某固定水较长时间保持变公司认未盈余会显著逆转增长时提高年度股利发放额政策年股利固定稳定增长树立公司良形象增强投资者公司信心稳定股票价格积极意义弊端公司带财务负担
3固定股利支付率政策
固定股利支付率政策指公司确定率长期率支付股利政策政策股利发放公司盈余紧密联系起年度股利额公司营坏波动充分体现盈分少盈少分盈分原充分调动广员工积极性进步提高公司营业绩政策容易造成公司股利分配额频繁变化传递外界公司稳定信息少企业采股利政策
4低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策公司事先设定较低常性股利额般情况公司期金额支付正常股利企业盈利较时根实际情况发放额外股利低正常股利加额外股利政策吸收稳定型股利优点时摒弃足处利润浮动性较公司股利分配时较弹性方面较低股利支付额保证公司足够力期支付股利保证股东起码投资收益保障方面公司盈余增加相时部分盈余转移股东增加股东收入种颇受欢迎股利政策该股利政策足：缺乏稳定性二额外股利稳定投资者种公司收益稳定感觉
（二）股利政策选择
鉴四种股利政策利弊公司理局应综合考虑种相关素种股利政策进行较终选择种符合公司特点需求股利政策里标注？图21股利政策生命周期分析图
1初创阶段处该阶段公司表现特征：营风险高融资力差降低财务风险公司应贯彻先发展分配思想剩余股利政策佳选择
2高速增长阶段公司进入高速增长阶段产品销售量急剧升防止竞争者进入公司迅速扩生产力达规模优势时公司进行量投资宜派发现金股利采低定额加额外股利型股利政策
3稳定增长阶段公司进入该阶段显著特征：产品市场容量销售收入稳定增长生产力扩张投资需求减少广告费开支例降现金流动表现净现金流入量公司已具备持续支付较高股利力该阶段中理想股利政策应定额股利政策
4成熟阶段公司旦进入该阶段市场趋饱销售收入利润水趋稳定时公司通常已积累相盈余资金时公司考虑定额股利政策转定率股利政策
5衰退阶段公司进入衰退阶段时公司会选择解散公司重组兼否需筹措量资进入新行业领域求新生时时期公司产品销售收入减少利润降公司具备支付股利力应采剩余股利政策
三股利政策影响素
（）部素
1变现力
公司变现力影响股利政策重素资金灵活周转企业生产营正常进行必条件企业营需资金流动性直接影响现金股利分配果公司资产转换现金力越强说明该公司变现力样情况采取高股利政策支付股利正处成长期公司前发展会部分资金长期资产建设进直接影响现金股利支付果资产变现力弱公司没充裕现金流量易支付现金股利采取低股利政策
2筹资力
规模济效益充足公司说着较强筹资力丰富筹资渠道够较短时间筹资资金应付公司营需求债务负担会采取宽松股利政策支付股利留存定量资金种高股利政策公司支付股利必然引起留存减少规模刚刚起步公司说面着财务风险会留存盈余采低股利政策样利公司筹资环境扩展
3偿债力
偿债力股份公司确定股利政策时考虑基素公司支付较现金股利必然会导致部留存降低影响公司偿债务力果期偿债务分配股利公司分配股利时应考虑公司偿债力否强
（二）外部素
1证券市场成熟度
国证券市场完善证券监手段落证券市场发展速度常采行政命令方式进行规范股票价格起落股利收益率低投机收益远远高持股分红收益股利政策应市公司身市场行选择完全行政命令会造成股利政策扭曲变形国资市场国资市场相尚未成熟
2宏观济环境
济发展成变公司处济周期选择股利政策济发展势头旺盛公司筹资变现力强公司会选择分配股利少留存盈余方式反济处低迷时期公司投资机会变少筹集更资金发展会选择少发放股利留存盈余股利政策
3法律素
国政策没明确规定市公司种条件必须分红更没股利关质保影响公司分配方案国税收制度股利政策影响体现税收现金股利股票股利转增股三种形式作税收制度股利政策影响二股利分配法律限制市公司股利分配种素限制法律限制强制性强种公司法证券法
四国市公司股利政策现状
（）分配少分配现象普遍
截2010年4月30日沪深两市1718家市公司发布2009年年报687家进行股利分配占40 中480家市公司2008年实现盈利没派发现金红利没提出受市场欢迎公积金转增股方案铁公鸡公司乏少数2008年披露年报中剔ST类型市公司353家公司连续三年投资者毛拔占市公司总数2174连续5年未分配股利达239家占1472连续10年未分配股利达48家占296公司明确表示未资金需求增保障公司长远发展进行股利分配部分公司拥量供分配利润派现分配资市场量融资
（二）股利分配政策受股东意愿支配
历史原股权分置改革前国家股东发起股东股东会董事会中话语权非常公司股东会终决定公司整体股东权益化股东权益化融资驱动股利分配特征侧面说明市公司股利分配取决股东意愿股权集中度高治理机制缺陷市公司融资资金定方式输送控股股2009年市公司业绩出现幅增长六成市公司分红方式回馈股东中现金分红成数市公司愿意选择分红方式派现普程度达952009年度已公布年报市公司股利支付率达36200840新市公司力度分红受监部门政策影响外原数公司IPO 时均获量超募资金时少公司营理层拥公司股份现金分红股东高说均较收益派现动力
（三）股利政策连续性稳定性差
西方资市场中均衡股利水维持公司良形象市公司般穷乡保持稳定股利政策股利支付率基受公司利润波动影响目前国市公司股利政策常年变注重投资者利益数市公司股利分配政策缺乏连续性稳定性股利政策制订实施缺乏远见目明确具意性整市公司股利政策实践国市公司股利形势股利支付频率均频繁变投资者法现行股利政策推知未变化连续派现公司派现数额年度间分配均衡年度畸高年度甚分配中国市公司股利政策意性侧面反映成熟市场市公司间存巨差距
五 国市公司股利分配存问题
（）股利政策变动性较
股利支付率低股票种高风险金融资产投资者超储蓄收益率较高投资回报市公司责然观国际证券市场 公司倾采取稳股利支付政策股利支付率受公司利润波动影响时提高提高股利支付率会逐步增加指导新股利均衡实现国市公司股利政策短期行严重 意性较具体表现 股利支付率时高时低 股利形式时派现时送股时暂分配 毫规律言盲目迎合市场需 众行明显市场喜送股送股 市场喜公积金转增转增 市场流行分配分配市公司股利分配种行 限制金融市场投资者信息传递作 减弱市场效性引起二级市场混乱股价异常波动
（二）股利分配行规范
股权股利股份公司应遵循基原然年基原屡遭破坏 少公司投资体采取股利分配政策 形成股利现象国特殊体制决定市公司存国股法股部职工股公众股等种股票种类公司种分配方式存 通常国股份派现金股利 非国股送股配股 投资体股利形式相金额 甚提供种方案供股东选择外 公司实行先配股分红分配方案 严重损害放弃配股权利股东利益
（三）股利政策存盲目性
稳定连续股利政策市公司持续发展重标志 公司长期持续发展重条件国数市公司没树立起投资者责观念 没设定晰股利政策目标 股利政策制定实施缺乏长远算 带盲目性意性 缺乏长远规划表现股利支付率股利分配形式频繁变 缺乏连续性稳定性股利政策频繁变动投资者难公司现行股利政策推知未股利变化趋势 说市公司非理性股利政策已成市场规范公司发展严重障碍
六 规范国市公司股利政策建议
（）均衡股东利益分配
国市公司股利政策规范重原缺乏股东监督机制中股东保护出身利益追求 股东着强直接控制公司营理活动动机力 理层营行时会直接贯彻股东意志国资市场起步较晚保护中股东权益相关制度较薄弱 应采取措施 首先建立相关法律法规中股东权益法规中明确列出 做法监部门损害中股东权益行进行严格制次 公司部治理出发 采取累积投票制度等相关措施 中股东够运手中权利参公司营决策
（二）加强市公司信息披露约束
国资市场存严重信息称 市公司信息披露数量质量直接影响投资者判断决策 关系合法权益否保证关系股票市场否正常运行然国家制定相应制度强制性求企业披露财务报告等相关信息应披露容做列举说明 保护投资者合法权益起定作 国信息披露机制然健全股东理者投资者间信息称程度严重市公司披露披露完全虚假披露等行屡发生 建立健全信息披露机制外 政府加监力度市公司披露虚假信息意隐瞒歪曲重信息行严加惩处 建立奖惩机制
（三）加强投资者利益保护
证券市场实际运行程中 市公司股利分配规范 利股利政策操股票价格现象时发生 极损害中股东利益现代证券流通市场较发达中股东越越部分股东没参公司营算意公司破产清算时参分配剩余财产般认购买股票目获取股利国市公司特殊股权结构 市公司股利分配否分配少数发起决定 导致中投资者利益保护够 更加合理保护投资者利益尤重首先应加强股利分配请求权保护股利分配请求权股东益权种指股东法享请求公司持股例分配股利权利次 培养中股东投资意识权益意识 引导更关注市公司基情况公司未发展 正权益受侵害时候 敢起法律武器维护权益
参考文献：
[1]刘建民郭鲜菱市公司现金股利分配政策解读［J］会计友（旬刊）2013（4）
[2] 陈军 国市公司现金股利政策分析 [ N ] 长春 教育 学院学报 2013 ( 03 )
[3] 徐晓颖 股权分置改革市公司股利政策研究 [ J] 代济理 2012
[4] 高舒国市公司现金股利政策行业影响分析[EBOL] 20145
[5] 卢华关行股利理市公司现金股利政策研究[EBOL]20130420
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