总承包投资举发展——海隧道股份实施BOT项目验介绍
编者：施工总承包模式逐渐普情况型企业开始探索新工程承包模式拓展身赢利空间文介绍海隧道股份资运作（BOT）领域实战验 总承包投资举发展 ——海隧道股份实施BOT项目验介绍 文／宋晓东张立寒 远虑必忧企业唯清晰战略规划指引迈出稳健步伐年海隧道工程股份限公司（简称隧道股份）海全国城市基础设施建设中始终跑前列辉煌时该公司未停止未发展方思考该公司认识着国市场济发展完善型财团工程承包商携手建BOT项目前推动国基础设施建设效办法施工企业拓宽身生存空间提高赢利力新机遇 1998年开始隧道股份积极利身施工技术优势股份制公司融资优势开始总承包投资举发展二次创业种尝试结果令欣喜：政府缓解重基础设施建设资金压力时身赢较稳定中长期收益2005年开始隧道股份投资收益达公司年收益60 进入ＢＯＴ领域初衷 隧道股份作家隧道施工专业公司参隧道公路等市政BOT项目投资环节承担项目建设运营基点考虑： 利企业获持续稳定收益建筑企业国家固定资产投资状况赖性较强纯粹施工企业讲否获持续稳定收益身法控制寻找新方式拓展身生存空间隧道股份新时期必须考虑课题国家建设事业十五计划纲明确指出建筑业增加值巨基础设施建设资金缺额拟通引入社会资金BOT等形式解决市契机隧道股份带商机然BOT方式会增加公司营风险通前期投资期项目运营企业获样化发展时参项目营理保证公司稳定利润源投资开展BOT项目公司单施工企业国际化工程承包集团转型重步 降低项目风险施工成作专业性极强隧道施工企业参项目投资时承担施工务限度降低项目施工风险技术风险完工风险降低整项目风险施工成隧道股份施工中获取定施工利润减少投资总量增加投资回报隧道股份BOT模式承接常洪隧道项目运作程中该公司充分利潮汐规律确定干坞坞底标高时减少挖掘深度115m节约土方挖掘量1914节约挖掘运输成费1085万元（未计算回填等方面成节约） 利实现资金良性循环某项BOT项目建成运营公司时根需持股权转投资者获定风险收益通运营获利实现资金良性循环 利复合型培养通BOT项目培养批熟悉理金融营销技术建筑财务法律保险等领域专门批具广阔知识面实践验高级复合型 隧道股份ＢＯＴ领域发展状况 隧道股份1993年改制成全国施工行业第家发行股票市企业1994年1月28日海
证券交易挂牌交易时总股仅843267万元谓叶舢板直入海 市隧道股份通数次融资国控股股东力支持逐渐壮1998年开始隧道股份利身施工领域技术优势股份制公司融资优势尝试采取BOT模式承接浙江宁波常洪隧道项目 常洪隧道工程总投资498亿元完成项目成立宁波常洪隧道发展限公司隧道股份海城建（集团）公司宁波市五环发展限公司出资例454510注册资14亿元银行贷款36亿元股权变更隧道股份持股90（126亿元）宁波华茂投资控股股份限公司持股10项目计划建设期2年10月（1999年9月2002年7月）投资方隧道股份具市政公工程总承包特级资质精通隧道工程建设工程施工进展非常利隧道提前7月建成2001年12月底完成交工验收该工程获中国詹天佑奖浙江省科技进步二等奖项目营期20年回报形式车辆通行收费收入具体操作层面项目实施遵循系列计划部署抓渠道融资工程理工作核心鉴家股东单位工程理验形成完整工程理网络 资金运作理投资监理公司整项目融资资金工程款拨付工程决算等进行全方位监顾问咨询工程竣工整项目进行审计 法律公司聘请律师事务项目开发营提供全程专业法律服务围绕特许营权协议BOT项目核心法律文进行系列谈判协调工作 总承包投资举发展提高公司抗风险力隧道股份投资常洪隧道BOT项目先投资三BOT项目两BT项目（基隧道公路工程）施工总承包带动投资业务发展投资业务促进施工总承包营1998年隧道股份类似项目投资总额达429亿元时投资施工总承包工程产值达20亿元2005年开始隧道股份投资收益达公司年收益60截止2006年底隧道股份注册资增591亿元总资产9631亿元企业明显壮 项目风险类规避 投资者否直接控制角度划分项目风险分身风险环境风险两类文结合常洪隧道项目纳项目风险种类相应规避方法 项目身风险项目身风险指项目建设营理直接相关风险投资者讲属控制风险具体包括种： 项目建设风险建设风险发生项目建设期间工程费超支工期延误工程质量合格等降低风险选择资信实力承包商相关键常洪隧道建设中隧道股份作投资商时丰富施工验建设期风险控度高 项目运营风险隧道项目特殊性运营程中确保隧道明通风设施完备持续正常运转非常重相关源原料价格波动供应性变化影响整项目正常运营整运营成中占重认供应商签订长期源原料供应合减少种风险效方法（车流量减少属运营期系统风险处述运营期非系统风险） 项目技术风险项目建设完工运营期间会出现技术障防范类风险
应采成熟技术果技术障承包商造成承包商履约保证限制转移风险技术维修更新风险般负责项目运营公司通运营应急费备贷款支持贷款承担 项目理风险项目运营程中理善导致亏损选择资信理验运营商利提高项目运营理效率减少风险果条件成熟运营商适参设备安装阶段工作样运营商提前熟悉运营环境熟悉相关设备状况避免设备型号等问题扯皮降低期运营成 项目环境风险项目环境风险指项目受济环境变化影响遭受损失风险类风险企业难控制程度难预测项目环境风险属控制风险具体包括种： 市场风险降低项目市场风险两方面入手项目投资者建立套合理价格体系二政府申请提供BOT项目附设施土开发权香港九龙海底隧道项目政府该项目附8公寓区座33层公寓开发权授予项目公司外通谈判明确投资回报率政府提供产品购置担保分担市场风险 汇率风险规避汇率风险佳方法量避免货币兑换协议项目收入国货币外币定例组合国货币支付日常营理费股东红利等外币支付购买国外源原料等外币形式发生费果法做应根具体情况选择强币弱币利率风险利率风险政府项目公司分担规定定例利率变化项目公司承担超定例时政府补偿项目公司损失政治风险政府吸引投资商做出种承诺包括担保项目低收益率免税减税等鼓励措施果项目融资程度赖特定税收政策价格政策外汇政策等素政策作重信支持安排项目贷款政治风险变更加敏感突出通寻找强项目合作者吸引国际边机构（世界银行国际金融公司）参降低风险抗力风险采取保险方式转移抗力风险保险公司投保项目公司政府分担 总全面清醒认识种风险风险合理分摊力完成该项务力化解该类风险参方取预期投资收益实现赢目标 （作者单位：海隧道工程股份限公司） 文施工企业理杂志授权发布
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编者：施工总承包模式逐渐普情况型企业开始探索新工程承包模式拓展身赢利空间文介绍海隧道股份资运作（BOT）领域实战验 总承包投资举发展 ——海隧道股份实施BOT项目验介绍 文／宋晓东张立寒 远虑必忧企业唯清晰战略规划指引迈出稳健步伐年海隧道工程股份限公司（简称隧道股份）海全国城市基础设施建设中始终跑前列辉煌时该公司未停止未发展方思考该公司认识着国市场济发展完善型财团工程承包商携手建BOT项目前推动国基础设施建设效办法施工企业拓宽身生存空间提高赢利力新机遇 1998年开始隧道股份积极利身施工技术优势股份制公司融资优势开始总承包投资举发展二次创业种尝试结果令欣喜：政府缓解重基础设施建设资金压力时身赢较稳定中长期收益2005年开始隧道股份投资收益达公司年收益60 进入ＢＯＴ领域初衷 隧道股份作家隧道施工专业公司参隧道公路等市政BOT项目投资环节承担项目建设运营基点考虑： 利企业获持续稳定收益建筑企业国家固定资产投资状况赖性较强纯粹施工企业讲否获持续稳定收益身法控制寻找新方式拓展身生存空间隧道股份新时期必须考虑课题国家建设事业十五计划纲明确指出建筑业增加值巨基础设施建设资金缺额拟通引入社会资金BOT等形式解决市契机隧道股份带商机然BOT方式会增加公司营风险通前期投资期项目运营企业获样化发展时参项目营理保证公司稳定利润源投资开展BOT项目公司单施工企业国际化工程承包集团转型重步 降低项目风险施工成作专业性极强隧道施工企业参项目投资时承担施工务限度降低项目施工风险技术风险完工风险降低整项目风险施工成隧道股份施工中获取定施工利润减少投资总量增加投资回报隧道股份BOT模式承接常洪隧道项目运作程中该公司充分利潮汐规律确定干坞坞底标高时减少挖掘深度115m节约土方挖掘量1914节约挖掘运输成费1085万元（未计算回填等方面成节约） 利实现资金良性循环某项BOT项目建成运营公司时根需持股权转投资者获定风险收益通运营获利实现资金良性循环 利复合型培养通BOT项目培养批熟悉理金融营销技术建筑财务法律保险等领域专门批具广阔知识面实践验高级复合型 隧道股份ＢＯＴ领域发展状况 隧道股份1993年改制成全国施工行业第家发行股票市企业1994年1月28日海
证券交易挂牌交易时总股仅843267万元谓叶舢板直入海 市隧道股份通数次融资国控股股东力支持逐渐壮1998年开始隧道股份利身施工领域技术优势股份制公司融资优势尝试采取BOT模式承接浙江宁波常洪隧道项目 常洪隧道工程总投资498亿元完成项目成立宁波常洪隧道发展限公司隧道股份海城建（集团）公司宁波市五环发展限公司出资例454510注册资14亿元银行贷款36亿元股权变更隧道股份持股90（126亿元）宁波华茂投资控股股份限公司持股10项目计划建设期2年10月（1999年9月2002年7月）投资方隧道股份具市政公工程总承包特级资质精通隧道工程建设工程施工进展非常利隧道提前7月建成2001年12月底完成交工验收该工程获中国詹天佑奖浙江省科技进步二等奖项目营期20年回报形式车辆通行收费收入具体操作层面项目实施遵循系列计划部署抓渠道融资工程理工作核心鉴家股东单位工程理验形成完整工程理网络 资金运作理投资监理公司整项目融资资金工程款拨付工程决算等进行全方位监顾问咨询工程竣工整项目进行审计 法律公司聘请律师事务项目开发营提供全程专业法律服务围绕特许营权协议BOT项目核心法律文进行系列谈判协调工作 总承包投资举发展提高公司抗风险力隧道股份投资常洪隧道BOT项目先投资三BOT项目两BT项目（基隧道公路工程）施工总承包带动投资业务发展投资业务促进施工总承包营1998年隧道股份类似项目投资总额达429亿元时投资施工总承包工程产值达20亿元2005年开始隧道股份投资收益达公司年收益60截止2006年底隧道股份注册资增591亿元总资产9631亿元企业明显壮 项目风险类规避 投资者否直接控制角度划分项目风险分身风险环境风险两类文结合常洪隧道项目纳项目风险种类相应规避方法 项目身风险项目身风险指项目建设营理直接相关风险投资者讲属控制风险具体包括种： 项目建设风险建设风险发生项目建设期间工程费超支工期延误工程质量合格等降低风险选择资信实力承包商相关键常洪隧道建设中隧道股份作投资商时丰富施工验建设期风险控度高 项目运营风险隧道项目特殊性运营程中确保隧道明通风设施完备持续正常运转非常重相关源原料价格波动供应性变化影响整项目正常运营整运营成中占重认供应商签订长期源原料供应合减少种风险效方法（车流量减少属运营期系统风险处述运营期非系统风险） 项目技术风险项目建设完工运营期间会出现技术障防范类风险
应采成熟技术果技术障承包商造成承包商履约保证限制转移风险技术维修更新风险般负责项目运营公司通运营应急费备贷款支持贷款承担 项目理风险项目运营程中理善导致亏损选择资信理验运营商利提高项目运营理效率减少风险果条件成熟运营商适参设备安装阶段工作样运营商提前熟悉运营环境熟悉相关设备状况避免设备型号等问题扯皮降低期运营成 项目环境风险项目环境风险指项目受济环境变化影响遭受损失风险类风险企业难控制程度难预测项目环境风险属控制风险具体包括种： 市场风险降低项目市场风险两方面入手项目投资者建立套合理价格体系二政府申请提供BOT项目附设施土开发权香港九龙海底隧道项目政府该项目附8公寓区座33层公寓开发权授予项目公司外通谈判明确投资回报率政府提供产品购置担保分担市场风险 汇率风险规避汇率风险佳方法量避免货币兑换协议项目收入国货币外币定例组合国货币支付日常营理费股东红利等外币支付购买国外源原料等外币形式发生费果法做应根具体情况选择强币弱币利率风险利率风险政府项目公司分担规定定例利率变化项目公司承担超定例时政府补偿项目公司损失政治风险政府吸引投资商做出种承诺包括担保项目低收益率免税减税等鼓励措施果项目融资程度赖特定税收政策价格政策外汇政策等素政策作重信支持安排项目贷款政治风险变更加敏感突出通寻找强项目合作者吸引国际边机构（世界银行国际金融公司）参降低风险抗力风险采取保险方式转移抗力风险保险公司投保项目公司政府分担 总全面清醒认识种风险风险合理分摊力完成该项务力化解该类风险参方取预期投资收益实现赢目标 （作者单位：海隧道工程股份限公司） 文施工企业理杂志授权发布
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