题目 国市公司盈利力分析
—蒙古伊利公司例
毕业文容求：
容：文分析国市公司盈利力问题首先盈利力概念进行概述分析影响企业盈利力相关指标然蒙古伊利限公司例蒙古伊利公司生产营盈利力指标蒙古伊利公司资金盈利力指标蒙古伊利公司股盈利力指标等情况剖析企业盈利力问题成费控制存风险获利力较稳定总体水偏低发展程中存较市场风险等问题提出加强企业成控制优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策加强企业理质量提高市场风险防控力等措施
求：文撰写求思路清晰容充实点明确充分证严密语言通撰写文前应首先阅读相关研究资料掌握学术前动态相关理著作握提高理水思想深度根开题报告老师提出意见文提纲进行修改确定纲认真撰写毕业文撰写文结束根老师修改意见认真反复修改文求参加毕业文答辩严格文进度安排进行文写作文格式字数等撰写方面求参中国质学长城学院毕业文（设计）撰写规范
毕业文参考资料：
[1] 黄海雁．乳制品企业盈利力评价体系指标构建[J] 合作济科学2017(1）：125126．
[2] 张文生 伊利股份财务指标分析[J]．知识济2016（10）：6869．
[3] 李永乐唐剑．国乳制品市公司财务分析[J]．国际商务财会2015（11）：1920．
[4] 张涛陈体标企业增长盈利力相互影响．[J]．江西财学学报2016（3）：3738．
[5] 史聪佩．企业盈利力分析[J]．商场现代化2016（21）：8182．
[6] 宋保．企业盈利力机构投资者股票波动风险[J]．理工程学报2015（2）：121122．
[7] 王郭歆赵冬梅．国食品行业市公司盈利力[J]．现代商业2017（57）：114115．
[8] 蒋尧明陆音．制造业市公司盈利力分析模型构建[J]．会计友2015（1）：7879．
[9] 钟磊韩少真．资结构企业盈利力影响研究．[J]．金融济2016（27）：9293．
[10] 许玲丽张复杰．房产市企业盈利力资结构致性关系研究[J]．海济研究2015（5）：125126．
[11] 贾伟健．中国市公司盈利力时间效应生性[M]20173637．
[12] 宋温奇崔屹峰．中国乳品企业盈利力分析．[J]．农场济理2017（11）：3435
[13] SolomonDaniela CristinaMunteanMirceaAssessment of Financial Risk in Firm’s Profitability Analysis[J]Economy Transdisciplinarity Cognition2012(2)5859
毕业文应完成工作：
1． 利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
2． 实相关选题注意实程中观察收集相关数
3． 认真撰写开题报告开题报告中指导教师提出意见进行修改
4． 认真撰写文根指导教师意见进行修改
5． 文定稿求进行毕业文答辩
毕业文进度安排：
序号
毕业文阶段容
时间安排
备注
1
确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书
2017102620171110
2
编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩
2017111020171125
3
进步查找资料作社会调查
201711262018110
4
撰写文完成第稿交指导教师
20181112018131
5
指导教师阅改文
2018212018214
6
修改文完成第二稿交指导教师
20182152018229
7
指导教师阅改文完成中期检查表
2018312018315
8
修改文完成第三稿交指导教师
2018316201841
9
指导教师阅改文返学生修改立交指导教师
2018422018415
10
专家评阅
20184162018430
11
毕业文答辩
2018512018515
12
评定学生终文成绩评出院优秀文
20185162018531
课题信息：
课题性质： 设计□ 文√
课题源： 教学√ 科研□ 生产□ □
发出务书日期：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
教研室签名：
年 月 日
学生签名：
毕业文题目
国市公司盈利力分析—蒙古伊利公司例
开题报告（阐述课题目意义研究现状研究容研究方案进度安排预期结果参考文献等）
文研究目意义
1．研究目：着济全球化进程加速发展国济发展进入高速时期企业希激烈市场竞争中屹立倒文蒙古伊利实业集团股份限公司例分析盈利力通盈利力指标反映蒙古伊利公司营业绩发现营理存问题进步提出发展完善提高企业盈利力措施实现利润化目国蒙古伊利公司成世界乳制品典范
2． 研究意义：
（1）理意义：盈利力企业重营目标企业生存发展物质基础企业者债权营理者关心企业盈利力分析盈利力分析企业财务分析核心通盈利力分析发现企业营理中存问题利企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展
（2）现实意义：利润投资者取投资收益债权收取债务息国家取财政税收企业职工获劳动收入福利保障资金源企业盈利力衡量营者营业绩集中体现文伊利集团股份限公司例2013年2017年财务会计报表进行盈利力分析找出该公司盈利方面存问题针问题提出相关建议利保障投资者权益利债权衡量投资金安全性利政府部门行社会理职企业发展前途具重意义
二 研究现状
1．国外研究现状：
Stewart（1991）关EVAMVA指标应实证分析中提出济增加值（EVA）指标评价企业营成果EVA公司调整营业净利润减该公司现资产济价值机会成余额资价值增值角度反映企业盈利力
G AgiomirgianakisF Voulgaris（2003）影响盈利力业增长财务素中希腊制造业例采回模型分析结果表明公司规模营时间出口状况销售增长公司负债固定资产投资增加资产理效率影响着公司收益率
Loannis Lazaridis(2006)雅典市公司资理营中选取131家雅典市公司20012004年数实证分析盈利力营运资理关系出二者负相关结
2．国研究现状：
黄海雁（2017）乳制品企业盈利力评价体系指标构建中指出盈利力企业生存前提企业进步发展保障阐述企业盈利力评价指标基础需结合乳制品企业特点构建适乳制品企业盈利力评价指标科学效评价乳制品企业盈利力提供鉴
张文生（2016）伊利股份财务指标分析中指出 企业营运力展现出企业运行状态全方位展现企业营水理水高低企业够运种资产效率高低进行周转速度快慢直接影响着资金链运行获取资利润
史聪佩（2016）企业盈利力分析中指出企业盈利力高低决定企业否持续性发展重素企业盈利力高企业够健康持续发展概率高反企业够持续健康发展概率较低提高企业盈利力够提高济社会活力分析企业盈利力容影响素助企业提高身盈利力
王郭歆赵冬梅（2016）国食品行业市公司盈利力中盈利力衡量市公司竞争力重指标企业生产营效果综合反映稳定盈利力水够定程度保障公司未持续稳健营发展基础实现企业利润化
蒋尧明陆音（2016）制造业市公司盈利力分析模型构建中指出盈利力企业运拥资资产进行营创造出现金流量力盈利力公司股东取回报成正相关关系表明判断市公司否具备投资价值盈利力息息相关
钟磊韩少真（2016）资结构企业盈利力影响研究中指出 盈利力企业核心力企业激烈市场竞争中生存发展根基提高企业盈利力理界实务界重议题影响企业盈利力素众包括宏观层面微观层面两方面素
许玲丽张复杰（2016）房产市企业盈利力资结构致性关系研究中指出盈利力较强企业够利方面优势抵御济环境政策击：济萧条时够利刺激宏观政策提高盈利水济繁荣时抵制紧缩政策良影响获更盈利盈利力较差企业具较差抗压力法抵御济环境政策负击受良济环境影响受紧缩政策影响
宋温奇崔屹峰（2017）中国乳品企业盈利力分析中指出盈利力企业获利力获利力直接反应企业营状况盈利力分析仅包括企业获利力强弱包括企业获利力持久性获利润稳定性
综述目前国学者分析企业盈利力抒见研究视觉然宽泛终帮助企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展文通分析企业盈利力提出提高企业营业费率增强公司获取现金力加强公司部结构治理提高产品质量综合毛利率健全外部监机制等防范措施企业更屹立全球济发展中
三研究容
1前言
2企业盈利力概述
21企业盈利力涵
22提高企业盈利力重性
23企业盈利力分析指标
3蒙古伊利公司盈利力分析
31蒙古伊利公司概况
32蒙古伊利公司生产营盈利力指标情况分析
33蒙古伊利公司资产盈利力指标情况分析
34蒙古伊利公司者投资盈利力指标情况分析
35蒙古伊利公司成费盈利力指标情况分析
4蒙古伊利公司盈利力出现问题
41获利力较稳定总体水偏低
42资产获利力较低
43成费增长较高
44三聚氰胺等食品安全引起市民乳制品信心存
5提高企业盈利力措施策
51抓住国家鼓励政策带机遇力发展营业务
52提高企业资产理质量
53加强企业成控制
54强化乳制品安全意识健全外部监机制
6结
参考文献
致谢
四研究方案
1．利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
2．通调查法较研究法文献资料法文提供完成国市公司—蒙古伊利公司盈利力存问题策分析
五进度安排
1．确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书2017102620171110
2．编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩2017111020171125
3．进步查找资料作社会调查201711262018110
4．撰写文完成第稿交指导教师20181112018131
5．指导教师阅改文2018212018214
6．修改文完成第二稿交指导教师20182152018229
7．指导教师阅改文完成中期检查表2018312018315
8．修改文完成第三稿交指导教师2018316201841
9．指导教师阅改文返学生修改立交指导教师2018422018415
10．专家评阅20184162018430
11．毕业文答辩2018512018515
12．评定学生终文成绩评出院优秀文20185162018531
六预期结果
通分析企业盈利力提出抓住国家鼓励政策带机遇力发展营业务提高企业资产理质量 加强企业成控制强化乳制品安全意识健全外部监机制等防范措施实现企业利润化适应全球济体化
七参考文献
[1] 黄海雁．乳制品企业盈利力评价体系指标构建[J] 合作济科学2017(1）：125126．
[2] 张文生 伊利股份财务指标分析[J]．知识济2016（10）：6869．
[3] 李永乐唐剑．国乳制品市公司财务分析[J]．国际商务财会2015（11）：1920．
[4] 张涛陈体标企业增长盈利力相互影响．[J]．江西财学学报2016（3）：3738．
[5] 史聪佩．企业盈利力分析[J]．商场现代化2016（21）：8182．
[6] 宋保．企业盈利力机构投资者股票波动风险[J]．理工程学报2015（2）：121122．
[7] 王郭歆赵冬梅．国食品行业市公司盈利力[J]．现代商业2017（57）：114115．
[8] 蒋尧明陆音．制造业市公司盈利力分析模型构建[J]．会计友2015（1）：7879．
[9] 钟磊韩少真．资结构企业盈利力影响研究．[J]．金融济2016（27）：9293．
[10] 许玲丽张复杰．房产市企业盈利力资结构致性关系研究[J]．海济研究2015（5）：125126．
[11] 贾伟健．中国市公司盈利力时间效应生性[M]20173637．
[12] 宋温奇崔屹峰．中国乳品企业盈利力分析．[J]．农场济理2017（11）：3435
[13] SolomonDaniela CristinaMunteanMirceaAssessment of Financial Risk in Firm’s Profitability Analysis[J]Economy Transdisciplinarity Cognition2012(2)5859
指导教师意见：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
审查结果： 意□ 意□
教研室签名：
年 月 日
SolomonDaniela Cristina Muntean Mircea（2012）济学间认知文章中指出盈利力取决组织运作风险般情况风险种形式种形式较程度更程度影响代理济活动微观层面济财务分析特关注通济代理承受行动措施影响风险形式
黄海雁（2017）乳制品企业盈利力评价体系指标构建文章中提出伴着国乳制品业逐渐进入成熟期乳制品企业间竞争日趋激烈乳制品企业运研发新产品加广告投入等方式致力提升身盈利力求身赢更宽广发展空间通乳制品企业盈利力展开分析助握盈利力现状总结已提升盈利力成功验找出盈利力建设中尚存突出问题采取针措施逐步提升盈利力增强市场竞争力盈利力企业生存前提企业进步发展保障观点
张文生（2016） 伊利股份财务指标分析文章中提出企业营运力展现出企业运行状态全方位展现企业营水理水高低企业够运种资产效率高低进行周转速度快慢直接影响着资金链运行获取资利润观点
史聪佩（2016）企业盈利力分析文章中提出企业盈利力高低决定企业否持续性发展重素企业盈利力高企业够健康持续发展概率高反企业够持续健康发展概率较低提高企业盈利力够提高济社会活力分析企业盈利力容影响素助企业提高身盈利力观点
王郭歆赵冬梅（2016）国食品行业市公司盈利力文章中提出盈利力衡量市公司竞争力重指标企业生产营效果综合反映稳定盈利力水够定程度保障公司未持续稳健营发展基础实现企业利润化观点
蒋尧明陆音（2016）制造业市公司盈利力分析模型构建文章中提出盈利力企业运拥资资产进行营创造出现金流量力盈利力公司股东取回报成正相关关系表明判断市公司否具备投资价值盈利力息息相关观点
钟磊韩少真（2016）资结构企业盈利力影响研究文章中提出盈利力企业核心力企业激烈市场竞争中生存发展根基提高企业盈利力理界实务界重议题影响企业盈利力素众包括宏观层面微观层面两方面素观点
许玲丽张复杰（2016）房产市企业盈利力资结构致性关系研究文章中提出盈利力较强企业够利方面优势抵御济环境政策击：济萧条时够利刺激宏观政策提高盈利水济繁荣时抵制紧缩政策良影响获更盈利盈利力较差企业具较差抗压力法抵御济环境政策负击受良济环境影响受紧缩政策影响观点
宋温奇崔屹峰（2017）中国乳品企业盈利力分析文章中提出盈利力企业获利力获利力直接反应企业营状况合理国乳品企业理中侧重盈利力分析利国乳品行业着正确方发展促进国乳业快速发展促进国国民济发展利国乳品行业现营业务定位组合明确乳制品企业重点营范围确定项业务发展方合理配置资源充分发挥传统业务未业务协发展赢竞争优势利国乳品行业效实施战略理进行项部制度调整造富特色现代化国际接轨流乳品企业国家盈利力分析仅包括企业获利力强弱包括企业获利力持久性获利润稳定性观点
综述目前国学者分析企业盈利力抒见研究视觉然宽泛终帮助企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展盈利力企业重营目标企业生存发展物质基础企业者债权营理者关心企业盈利力分析盈利力分析企业财务分析核心通盈利力分析发现企业营理中存问题利企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展
国市公司盈利力分析—蒙古伊利公司例
摘
企业盈利水高低国济发展紧密关系国企业真正关心问题投资者通投资赚取收益债权否通济活动取金利息企业营理者工作否位政策理水否良体现盈利水重性文通国市公司盈利力进行分析首先阐述盈利力概念重性分析影响企业盈利力相关指标伊利股份限公司2013年2017年财务报表分：销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率总资产报酬率净资产收益率股收益股净资产等方面进行力分析发现企业存成费控制存风险获利力较稳定总体水偏低发展程中存较市场风险等问题提出加强企业成控制优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策加强企业理质量提高市场风险防控力等措施
关键词：盈利力市场风险财务报表财务分析
ABSTRACT
The profit level of the enterprise is high and low is closely related to the development of China＇s economy It is a big problem that every enterprise in China really CARES about Investors earn income through investment the creditors through economic activities finally obtained the principal and interest whether the enterprise operators and managers work in place policy management level are in good condition this all reflect the importance of profitability This article through to the profitability of listed companies in China were analyzed and the first in this paper the concept and the importance of profitability then analyzed the corporate profitability and related indicators to yili co LTD On the basis of the financial statements from 2013 to 2017 respectively sales gross profit margin net interest rate operating profit margin cost profit margin return on total assets return on equity earnings per share and net assets per share powerful analysis Found that enterprise cost control risk profit ability is stable but the overall level is low the development process of some problems such as large market risk finally put forward to strengthen enterprise cost control optimize the industrial structure vigorously develop main business reasonable marketing policy to improve the quality of enterprise management improve the ability of market risk prevention and control measures
Key words Profitability Market risk Financial statements Financial analysis
目 录
1前言 1
2 盈利力概述 1
21盈利力概念 1
22 盈利力重性 1
23 盈利力指标 2
3蒙古伊利公司盈利力分析 2
31关蒙古伊利公司概况 2
32蒙古伊利公司生产营盈利力指标情况分析 3
321销售毛利率 3
322销售净利率 4
323营业利润率 5
324成费利润率 5
33蒙古伊利公司资金盈利力指标情况分析 6
331总资产利润率 6
332净资产收益率 7
34 蒙古伊利公司股盈利力指标情况分析 8
341股收益 8
342股净资产 9
4蒙古伊利公司盈利力问题 9
41成费控制存风险 9
42获利力较稳定总体水偏低 10
43发展程中存较市场风险 10
5提高企业盈利力措施策 10
51加强企业成控制 10
52优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策 11
53加强企业理质量提高市场风险防控力 11
6 结 11
参考文献 13
致谢 14
1前 言
国家济发展关键国家济市场发展水取决企业获取盈利力水盈利力取国家取税收收入投资企业投资程中取投资回报债券市场济程中获金利息收入企业职工生产营程中取薪金收入保证基福利水重源正企业盈利水高低成企业关心关注焦点问题面着企业盈利力分析尤重文通分析方面指标公司生产营关指标公司企业资金关指标公司股关指标旨通分析发现盈利力方面足时效改善中足企业财务营等方面政策结构进行调整促进盈利水提高企业快速融入全球济发展中文蒙古伊利集团作分析 例子通伊利集团2013年2017年查财务报表相关数进行细致分析找中国乳制品相美国荷兰等国外乳制品发展存足通剖析找问题产生原提出相关合理建议样维护投资者权益时债权更放心投资金利政府部门行社会理职企业发展前途具重意义
2 盈利力概述
21盈利力概念
企业段时间投资生产营活动赚利益收入力称企业盈利力利润率衡量盈利力关键指标利润率较企业盈利水相较高利润率较低企业盈利力相较差企业盈利力分析两方面密切相关分析企业固定会计期间里济活动分析较长会计期间获取盈利否稳定难道投资获取利益进行投资活动？难道企业赚取利润进行生产营活动？答案肯定没规矩成方圆盈利力企业解盈利情况规矩助盈利力工具分析指标相关情况企业利益相关企业够发现公司营理足调整相关政策做出正确决策
22 盈利力重性
公司债务说获利润公司偿债务重资金源尤长期背负资金债务说较短时间法偿公司资金否稳定盈利少直接影响偿债务力否破产难继公司老板贷款者融资时需评估公司偿债务力说分析评估公司盈利状况非常必
公司股东会股东说公司获利情况必股东眼中市场济获利什尤重公司财务状况公司运营力罢公司股东直接目挣钱获收益投资根表现目投资者关心留意获利分析获利少获利率少股息少评估公司获利情况必
公司员工说公司获利力高低福利息息相关公司间较量科技更重吸引力公司拥较获利状况员工提供更更福利公司获利力高低公司员工必
23 盈利力指标
总说分析企业盈利力指标较中间存规律找根相关指标容含义分析企业盈利力指标分三种：公司生产营密切相关盈利力指标公司资金密切相关盈利力指标公司股密切相关盈利力指标细致进行分类表现：
公司生产营程中产生较纪业务密切相关盈利力指标销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率
公司资金投资程中产生较者权益负债关盈利力指标总资产利润率净资产收益率
公司集资发放股程中产生较股股利关盈利力指标包括股收益股净资产
3蒙古伊利公司盈利力分析
31关蒙古伊利公司概况
蒙古伊利实业集团股份限公司发展史印证中国乳制品全球发展历程中国乳制品开始低水低水发展现较高水中国乳制品遍布全球蒙古伊利集团原先低规模低技术现成中国乳制品龙头老跻身世界八强蒙古伊利集团五十年浪淘沙终稳定立足中国立足全球
蒙古伊利集团具体发展史算较奇特发展十九世纪五十年代蒙古伊利位呼浩特城市回民合作型奶牛场2003年现伊利集团中国乳制品处首位代表国乳制品发展2008年蒙古伊利符合国奥运会奶制品高标准严求条件成国2008年奥运会指定提供服务乳制品企业继2010年海世博会指定提供服务乳制品企业蒙古伊利发展远远止公司董事长潘刚核心领导班子带领2009年伊利实现营业务收入12217亿元增长669竞争国乳制品竞争中伊利集团直佼佼者名列前茅乳制品企业远远甩面 2009年前三季度伊利营业务收入额竟然达19222亿年增长103度摘行业冠军发展前景良次次佐证2016年伊利集团2016中国企业500强中排名高达第96位2017年半年伊利集团净利润取3368亿元年均增长452营业总收入总获33494亿元年增长1132伊利集团单单营业利润取较高成净资产收益率年达20净资产收益率全球位首位2017年荷兰合作银行发布2017年度全球乳业20强中伊利集团辱命实力彰显位亚洲第全球第八算次已第四次挤进世界十强真正体现伊利集团综合实力较强伊利集团发展水较高
32蒙古伊利公司生产营盈利力指标情况分析
企业生产营涉企业生产销售程中产出 (收入)耗费 (费)利润间关系生产营指标中相销售收入成费作分式分母分子销售毛利销售净利润营业利润分子分计算单位营业收入单位营业成获取利润企业取较高收入意味着企业早已支出定成企业获取利润必然会产生相应费述情况相类似指标销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率
321销售毛利率
计算销售毛利销售收入销售成差额做分子销售毛利率单位销售毛利占销售收入重般情况重越企业生产营活动获利润力愈销售毛利率差出企业生产营程中效率情况毛利率成企业生产营活动出发点公式：
销售毛利率（销售收入销售成）销售收入×100
相关数伊利集团2013年2017年毛利率表：
2013
2014
2015
2016
2017
销售毛利率（）
2866
3252
3589
3794
373
表 1伊利集团2013年2017年销售毛利率
图1 伊利集团2013年2017年销售毛利率趋势图
2013
2014
2015
2016
2017
销售收入变动（）
1377
1295
1095
076
1129
销售成变动例（）
1553
681
548
248
1269
表2伊利集团2013年2017年销售收入销售成变动例表
面图1分析发现2013年2016年伊利集团销售毛利率直稳定增长2016年2017年销售毛利率呈现降趋势分析表2数2017年销售收入变动例低销售成变动例销售成例幅度增加销售毛利率降成增加国玉米秸秆等牛饲料价格浮引起饲养奶牛成升企业会提高附加值产品价格牛奶作乳制品原料价格浮乳制品制造成相应提高等情况收入减成差额减销售毛利前减销售毛利率相应减
322销售净利率
销售净利润营业收入值计算销售净利率 衡量企业段时间营业收入谋取利润程度该率表示单位销售净收入占销售净利润重指标较高时候表现企业盈利力较高公式：：
销售净利润利润总额*（1税率）
销售净利率销售净利润销售收入×100
相关数伊利集团2013年2017年销售净利率表：
表3伊利集团2013年2017年销售净利率
2013
2014
2015
2016
2017
销售净利润率（）
669
775
778
940
889
图2伊利集团2013年2017年销售净利率趋势图
面图2分析发现伊利集团销售净利润率2013年2017年处缓缓升中根查阅伊利集团年度报告提供相关数出伊利集团激烈市场竞争中努力提升竞争实力销售净利润营业收入慢慢升 销售净利润率升销售盈利力增强伊利集团发展前景良民众伊利集团产生较高信感2016年2017年明显销售净利率增长幅度慢慢变缓 2016年供侧改革线乳制品企业遭遇滑铁卢游养殖企业亏损50存较高库存婴幼奶粉造成较高成损失业绩滑亏损现象伊利集团独善身销售净利率受影响
323营业利润率
企业营业利润占企业营业收入重较明显反应企业盈利力水营业利润率反应企业盈利力水重财务指标该指标越高表明企业生产营力越强企业未济发展更前途公式：
营业利润率 营业利润营业收入×100
相关数伊利集团2013年2017年营业营业利润率表：
表4伊利集团2013年2017年营业利润率
2013
2014
2015
2016
2017
营业利润率（）
551
818
818
915
1053
图3伊利集团2013年2017年营业利润率趋势图
面图3分析见伊利集团营业利润率2013年2017年期间伊利集团营业利润率处缓缓升伊利奶制品天天发展中国乳制品市场占较高份额生产营活动较活跃众生活水提高越越重视奶制品消费伊利集团成国众较选择伊利集团发展前途较光明伊利集团营业利润率然持续增长低国际品牌瑞士亨利·雀巢美国奶农总体水偏低时明显图中2014年2015年营业利润率增长放缓伊利集团年度报告提供相关数出营业成变动例高营业收入变动例营业成例增加幅度较发展稳定说明国乳制品发展存健全方面
324成费利润率
企业净利润占成费重求出企业成费利润率学知识公式家算出成费利润率展现企业营中产生资金花费者获取盈利单位净利润产生成费花费公式：
成费利润率 净利润成费×100
根相关数伊利集团2013年2017年成费利润率表：
表5伊利集团2013年2017年成费利润率
2013
2014
2015
2016
2017
成费利润率（）
674
983
992
1196
1144
图4伊利集团2013年2017年成费利润率趋势图
面图4分析发现2013年2017年伊利集团图中较明显展现缓缓提高状态成费利润率愈愈高升说明伊利集团发展进程中取较高利润没产生较高成费成费利润率较高伊利集团发展程中部理水较高企业盈利水较高
33蒙古伊利公司资金盈利力指标情况分析
资金关盈利力指标类指标特点企业利润总量净利润分子资产局总额期末净资产作分母计算占重计算单位利润总量单位净利润通较确定企业运投资获取利润力测验企业投资回报率类指标包括总资产利润率净资产收益率
331总资产利润率
利润总量占资金总额重较准确反应企业总资产利润率做资金利润率够佐证企业资产利情况否合理指标总资产利润率衡量企业利举债投资否终获取利润极重指标公式：
总资产利润率利润总量资产均总额×100
相关数伊利集团2013年2017年总资产利润率表：
表6伊利集团2013年2017年总资产利润率
2013
2014
2015
2016
2017
总资产利润率（）
1215
1153
1174
1443
1217
图5伊利集团2013年2017年总资产利润率趋势图
面图5分析发现伊利集团总资利润率20142016年呈升趋势该指标具较强综合性展现企业够运资产获盈利力假总资产利润率愈愈高表明企业盈利力越强图中表现20142016段时间伊利集团呈现出良盈利水2013年 2014年2016年2017年呈降趋势伊利集团年度报告提供相关数出伊利集团生产原材料升成提高理费财务费等提高企业利润总量增长慢总资产增加导致总资产利润率降
332净资产收益率
净资产收益率顾名思义终减掉成费净利润做分子终净资产做分母净资产收益率称股东权益收益率者权益收益率净资产占期末净资产重概出股东获取利润情况般认净资产收益率越高企业资获取收益力越强运营效益越企业投资债权利益保证程度越高该指标突出展示企业段时间生产营中产生盈利动态指标公式：：
净资产收益率 净利润期末净资产×100
相关数伊利集团2013年2017年净资产收益率表：
表7伊利集团2013年2017年净资产收益率
2013
2014
2015
2016
2017
净资产收益率（）
1979
2226
2318
2453
239
图6伊利集团2013年2017年净资产收益率趋势图
面图6分析发现伊利集团2013年 2016年净资产收益率处较稳升状态图6出直升 2016年 2017年出现降状态分析2013年 2016年净利润开始幅度升均实收资保持稳净资产收益率慢慢发展中缓缓升2016年 2017年净资产收益率降争抢市场竞争中企业理产生问题出现差距2016年2017年伊利集团理水企业营机制存问题导致净资产收益存降趋势导致者权益获利力降低
34 蒙古伊利公司股盈利力指标情况分析
市公司简单企业国家批准证券交易市场社会发行股票通社会企业够筹资成立作股份限公司拥权资划相份额股份做股
外股票二级市场会成交确定终交易价格市公司区般公司市公司够通发股东利息方法进行企业获取盈利分配总结观点蒙古伊利公司股关盈利力指标分股收益股净资产
341股收益
般说股收益计算时股市计算区净利润减优先股利作分子发行总股数作分子计算单位差额占总股数百分通计算投资者更明显出企业盈利力否较坚定投资公式：
股收益（净利润优先股股利）发行外普通股股数
相关数伊利集团2013年2017年股收益表：
表8伊利集团2013年2017年股收益
2013
2014
2015
2016
2017
股收益
167
135
076
093
099
图7伊利集团2013年2017年股收益趋势图
面图7分析发现伊利集团股收益2013年2015年明显出现幅降时2016年2017年伊利集团股收益出现慢慢幅降趋势图仔细观察发现伊利集团股收益总处降趋势2015年2016年出现升趋势通分析总结出伊利集团股收益2013年2015年呈幅降伊利集团作市公司通送股配股增发等手段扩总股引起公司总股增长率净利润增长率股收益降低市场济发展中存许够确定市场素国外乳制品公司增加国投入总股增加势必增加企业发展市场风险影响企业盈利空间
342股净资产
股东权益占总股数重做股净资产股股票表现现实资产价值股净资产指标反映假计算程中出股东权益占总股数重越高证明股东拥较高资产价值股东权益占总股数重低话证明股东拥较少资产价值股净资产处较高水企业越利处公式：
股净资产 股东权益 总股数
相关数伊利集团2013年2017年股净资产表：
表9伊利集团2013年2017年股净资产
2013
2014
2015
2016
2017
股净资产
791
608
332
383
415
图8伊利集团2013年2017年股净资产趋势图
面图8分析发现伊利集团股净资产2013年2015年出现幅降2015年2016年呈现缓慢升趋势市场竞争激烈国乳品行业种类较竞争较会企业处种危机中2013年2015年幅降2015年年底前伊利集团实行回购股票政策导致实收资减少者权益总额减少
4蒙古伊利公司盈利力问题
41成费控制存风险
成控制存风险伊利集团年度报告提供相关数出伊利集团乳业产业链发展周期漫长产品生产营中产生较高理费营费时国乳品消费需求稳步增长时 成增加国玉米秸秆等牛饲料价格浮引起饲养奶牛成升企业会提高附加值产品价格牛奶作乳制品原料价格浮乳制品制造成相应提高乳品企业生产成风险控制原加销售毛利率总资产利润率受幅度影响
42获利力较稳定总体水偏低
伊利集团发展较方面济发展伊利集团销售额直处升趋势袭销售收入销售成相应处增长态势进引起营业利润率成费利润率呈现升趋势说明伊利集团乳制品发展行业发展较稳定年伊利集团理水企业营机制存问题导致净资产收益率产生降趋势时伊利集团然较稳发展国外相奶制品品质品种风味存较差距价格时液体奶较高奶油产量较液体奶消费仅仅局限中城市价格更高干奶酪生产存深加工附加值较高高技术产品较少总资产利润率低15净资产收益率低25整体水偏低满足市场需求
43发展程中存较市场风险
现市场济较快速发展进程中国乳制品发展然态势良避免激烈竞争中法避免存较市场风险国乳制品品种占国市场份额国际品牌瑞士亨利·雀巢美国奶农等综合实力强国际奶制品品牌占较国际市场份额强势竞争势必会伊利集团面市场风险时作发展完善奶制品企业生产营活动中成费断涨应强势市场风险伊利集团2015年12月31日前实行回购股票政策导致实收资减少者权益总额减少股收益股净资产2013年2015年呈现幅降民众伊利集团信心恢复进程中民众动摇信缓解市场风险压力进程需时间
5提高企业盈利力措施策
51加强企业成控制
首先企业应该建立全员成理体制全员参家成理意识深深刻脑子里劝说动参企业理执行程中融入思维发散思维完成创新做果成理标准合规定马找应负责部门者建立责体系家牢固树立成意识努力降低成加强成理严格控制项费
次公司提高资金利率根企业实际情况建立完善生产计划理体制通解市场信息结合生产设备原材料工源等运合理机器设备应瞬息万变乳制品市场建立完善库存理系统制定合理原材料储存定额努力消中间库存制定合理济产量
应继续优化产品结构加乳粉干酪炼乳乳清乳脂等毛利率较高产品研究生产企业需加高技术产品资金投入广告力推广强力推动高附加值产品销售提高公司盈利力
52优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策
现生活水逐渐提高仅仅中城市注重身体健康营养均衡农村发展水提高农村市场渐渐开追求高质量生活水奶制品需求日渐提高发展前途愈愈作国奶制品典范更应该抓住微妙变化继续产品结构进行适调整质量水高附加值高产品加资金设备投入加产量力发展营业务企业核心企业培养更应该放首位然企业文化重企业文化企业灵魂时企业应该进步发展信息网络物流理工业旅游等支持体系工程建设样话企业够更更稳定持续发展
种产品生产出重卖出产品重环节具体体现公司盈利水卖产品程中运适销售政策投入适销售资金更刺激公司产品销售更提高企业利润伊利集团保持稳定盈利力更应该制定合理销售政策充分利网络线乳制品宣传时充分利线乳制品进行宣传伊利集团国乳制品位容忽视重资源策划市场营销战略推广新产品销售量保持较稳定市场占率果销售政策制定合规划会导致投入产出成正影响企业发展时候需公司制定销售政策时候结合公司实际情况公司赚取利润相结合合理制定销售政策够超公司销售成控制合理投入促进产品销售量增加
53加强企业理质量提高市场风险防控力
济贸易全球化发展生活息息相关国乳制品行业全球发展趋势良更越质量关高标准严求求企业求身时假遇相关部门检查应该开门欢迎质检果检查程中检测企业存问题应该遗余力选择相关举措解决问题引鉴夯实食品安全意识健康乳制品产业认真监督检查建立健全企业部风险防范机制时运风险回避策略风险转移策略等财务策略更早更全面发现济市场需什济市场遇什样风险提前准备样话利缓解股收益股净资产巨波动利较维护者利益算遇通货膨胀通货膨胀通货膨胀通货紧缩问题企业余力解决突发情况风险预测分析基础时减少损失降低成
6 结
文三方面分析伊利集团盈利力情况分公司生产营关盈利力指标包括销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率公司资金关盈利力指标总资产报酬率净资产收益率公司股关盈利力指标包括股收益股净资产通分析发伊利集团然发展水较稳定存问题：成费控制存风险获利总体水偏低发展程中存较市场风险文通分析企业盈利力提出加强企业成控制优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策加强企业理质量提高市场风险防控力等防范措施企业更屹立全球济发展中
参考文献
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附录：
蒙古伊利公司2015年2018年利润表
报表日期
20151231
20161231
20171231
20180331
营业总收入
603598738
606092215
680581743
197530662
营业收入
598634857
603120097
675474495
195756539
二营业总成
556518994
554880703
618771345
174330412
营业成
383755781
374274354
423624027
119802919
营业税金附加
2510396
4200724
5115702
1444911
销售费
132583342
141143165
155218625
44965939
理费
34561639
34566660
33170487
7522838
财务费
2971628
238797
1134853
413548
资产减值损失
136208
457002
506234
180258
公允价值变动收益
投资收益
1863475
3992610
1346793
726936
中联营企业合营企业投资收益
57779
75965
865578
566569
汇兑收益
三营业利润
48943220
55204122
71159112
25023323
加营业外收入
7122715
11787815
855978
138580
减：营业外支出
830600
671217
1275356
147177
中：非流动资产处置损失
271385
435055
四利润总额
55235335
66320720
70739733
25014727
减：税费
8691084
9630368
10711584
3952309
五净利润
46544251
56690352
60028150
21062417
属母公司者净利润
46317918
56618077
60008849
21002355
少数股东损益
226333
72275
19300
60062
六股收益
基股收益(元股)
07600
09300
09900
03500
稀释股收益(元股)
07600
09300
09900
03400
七综合收益
1742828
1650694
4333433
521616
八综合收益总额
48287079
58341047
55694716
20540802
属母公司者综合收益总额
48060747
58268772
55675416
20480739
属少数股东综合收益总额
226333
72275
19300
60062
蒙古伊利公司2015年2018年资产负债表
报表日期
20171231
20170930
20170630
20170331
流动资产
货币资金
218230662
215435539
186279749
158153055
交易性金融资产
衍生金融资产
应收票
1635970
1248700
2159330
3392300
应收账款
7861402
11001691
9940186
8790161
预付款项
11924342
10816548
9732679
6302845
应收利息
1884470
1220683
812055
320382
应收股利
应收款
446618
396115
352430
324669
买入返售金融资产
存货
46399939
34728828
42864348
48581015
划分持售资产
年期非流动资产
124761
122703
222011
摊费
处理流动资产损益
流动资产
10073916
10373455
7631610
7506423
流动资产合计
298457319
285346319
259895091
233592861
非流动资产
发放贷款垫款
供出售金融资产
6518196
6001901
6050029
6056367
持期投资
长期应收款
长期股权投资
17651851
16938861
16688334
16535671
投资性房产
固定资产净额
132563903
129320463
129778761
132348871
建工程
18878573
13960001
14436766
14097711
工程物资
142083
45760
42435
337838
固定资产清理
1600
3311
2318
生产性生物资产
公益性生物资产
油气资产
形资产
5143612
4718177
4238399
9834026
开发支出
商誉
106786
106786
106786
106786
长期摊费
691950
605367
521952
782581
递延税资产
5599461
4874755
4881419
5121836
非流动资产
7249819
9403957
7195716
6825983
非流动资产合计
194546235
185977629
183943909
192049989
资产总计
493003553
471323948
443839000
425642849
流动负债
短期款
78600000
66510000
68700000
30500000
交易性金融负债
应付票
2152768
2477147
2383439
1415199
应付账款
72538795
76570404
73856387
65207723
预收款项
41255711
36441457
25692968
26742851
应付手续费佣金
应付职工薪酬
26036174
24992432
21633445
19852455
应交税费
4040908
5996875
7094011
6912874
应付利息
93268
72764
74180
34312
应付股利
731312
687890
687890
499304
应付款
12690093
10692746
11011625
10746829
预提费
年递延收益
应付短期债券
年期非流动负债
241915
34486
35363
34032
流动负债
119310
143799
125099
646540
流动负债合计
238500253
224619999
211294406
162592120
非流动负债
长期款
2890
2890
2890
2890
应付债券
长期应付款
640373
2209436
2255897
2342428
长期应付职工薪酬
专项应付款
预计非流动负债
递延税负债
长期递延收益
1461862
1174207
1261803
11092682
非流动负债
非流动负债合计
2105125
3386532
3520590
13438000
负债合计
240605378
228006531
214814996
176030120
者权益
实收资(股)
60784926
60790001
60790001
60790001
资公积
27655346
27728070
27280402
27039134
减：库存股
2016905
2091660
2091660
2176860
综合收益
713933
740589
2607374
3269081
专项储备
盈余公积
24226539
18859018
18859018
18859018
般风险准备
未分配利润
141097919
135826220
120094658
140264081
属母公司股东权益合计
251033892
241852238
227539793
248044454
少数股东权益
1364283
1465179
1484211
1568275
者权益(股东权益)合计
252398175
243317417
229024004
249612729
负债者权益(股东权益)总计
493003553
471323948
443839000
425642849
蒙古伊利公司2015年2018年财务指标
报告日期
20151231
20161231
20171231
20180331
股指标
摊薄股收益(元)
07674
09347
09875
03465
加权股收益(元)
076
093
099
034
股收益_调整(元)
076
093
099
035
扣非常性损益股收益(元)
066
075
088
股净资产_调整前(元)
33218
38313
41523
44934
股净资产_调整(元)
32951
38059
41299
44706
股营性现金流(元)
15724
21134
11526
02747
股资公积金(元)
04084
04083
0455
04588
股未分配利润(元)
16144
20269
23213
26668
调整股净资产(元)
盈利力
总资产利润率()
117444
144389
12176
42998
营业务利润率()
354755
372471
365276
380619
总资产净利润率()
117647
143714
135561
4286
成费利润率()
99276
119621
114417
143639
营业利润率()
81758
91531
105347
127829
营业务成率()
641052
620564
62715
612
销售净利率()
77751
93995
88868
107595
股报酬率()
1905156
2195078
2417572
346507
净资产报酬率()
573535
572937
582223
77115
资产报酬率()
29155
339071
298075
42998
销售毛利率()
358948
379436
37285
388
三项费重
284174
291731
280579
270246
非营重
147652
22782
1311
28717
营利润重
3844798
3387252
3487923
2978594
股息发放率()
00085
00088
00122
00327
投资收益率()
营业务利润(元)
2123686798187
2246450180077
246734766797
745087091201
净资产收益率()
2318
2453
239
773
加权净资产收益率()
2387
2658
2522
803
扣非常性损益净利润(元)
401836891166
452689843624
532824929718
199794700712
成长力
营业务收入增长率()
109419
07492
119967
245565
净利润增长率()
117096
217988
58878
213022
净资产增长率()
70364
15338
86243
94215
总资产增长率()
0346
09303
255667
15084
营运力
应收账款周转率(次)
110327
1054116
994604
220339
应收账款周转天数(天)
3263
34152
36195
40846
存货周转天数(天)
453635
432303
38096
333642
存货周转率(次)
79359
83275
94498
26975
固定资产周转率(次)
43183
43459
51046
总资产周转率(次)
15131
1529
15254
03983
总资产周转天数(天)
2379221
235448
2360037
2259603
流动资产周转率(次)
29354
30172
26998
06715
流动资产周转天数(天)
1226409
1193159
1333432
1340283
股东权益周转率(次)
30725
27805
27869
0745
偿债资结构
流动率
1087
13545
12514
1332
速动率
08308
10644
10568
11334
现金率()
718803
929566
915012
911217
利息支付倍数
19587568
278728688
63333806
61488112
长期债务营运资金率()
00002
00001
0
0
股东权益率()
508338
591812
51196
557582
长期负债率()
00007
00007
00006
00006
股东权益固定资产率()
1381469
1763949
1898778
负债者权益率()
967196
689726
953277
793457
长期资产长期资金率()
98504
820685
770782
751525
资化率()
00014
00012
00011
00011
固定资产净值率()
678816
632804
604623
资固定化率()
985054
820695
770791
751532
产权率()
903524
641583
944948
782248
清算价值率()
2124705
2567216
2045507
2268636
固定资产重()
367969
335504
269626
资产负债率()
491662
408188
48804
442418
总资产(元)
396309682485
3926227288574
4930035531814
4898469010327
现金流量
营现金净流量销售收入率()
01593
02125
01037
00853
资产营现金流量回报率()
02406
03265
01421
00341
营现金净流量净利润率()
20489
22609
11672
07929
营现金净流量负债率()
04894
07998
02912
00771
现金流量率()
523925
859793
293765
78167
外文资料翻译译文
财务风险评估公司盈利力分析
摘
全球化背景目睹商业世界中风险状况确定性空前样化整组织存风险关风险密分回概念回报包括确保生产素报酬投入资包括资源理效率效性完全财政济诊断考虑回报率风险情况完成股票收益分析应公司抑制风险分析分离风险分析决策关济金融潜投资决策发展中商业计划告知合作伙伴企业性水
风险种形式操作风险财务风险总风险破产风险(风险类)少影响业务活动金融nsk分析通诸财务杠杆财务收支衡杠杆率(CLF)等具体指标实现家真正市场济运营公司财务结构生存力优化
关键词风险分析金融风险财务杠杆盈亏衡点
介绍
风险回报公司活动中两相互赖方面问题假设定水风险实现允许盈利力支持风险基础评估回报种风险首先会影响济资产回报次资投资解决业务方面生产程组织者意图增加业足够生产素报酬金融投资者外位置带着投资感兴趣金融市场状况方面回报风险水
风险评估应该考虑理变更改变方法改变风险改变盈利力取决组织运作风险般情况风险种形式种形式较程度更程度影响代理济活动微观层面济财务分析特关注通济代理承受行动措施影响风险形式
济理实践中金融风险
金融活动许部分受意外限制性素影响作进化常常出意料直接赖济代理种素(市场竞争时间素通货膨胀汇率利息佣金素尤企业文化)影响财务决策成风险决策
财务风险公司财务结构净利润变化特征没财务模板功业务活动印出重变化零售商^形资产太重股市显著吸引信贷提供者常非常财政业务
优资结构通衡风险程度预期收益率化企业价值
财务风险理计划财务控制组成部分提交战略战术决策适应公司部外部环境断变化断改变求识容易发生风险领域
财务风险生产似然估计
确定财务风险重风险间独立性关系(操作风险市场风险利率波动)
限制风险观察中停止减少(化)效果
确定财务风险果素确定公司整体活动产生潜利影响
风险确定量化风险发生相关影响
决定遵循路线策略适应公司痴金融活动区域金融确定性
金融风险问题罗马尼亚会计师正常生活中找根OMPF 30552009董事会必须财务年度准备份报告称理员1报告该报告必须包括活动财务状况发展表现准确描述面风险确定性描述
理报告必须提供信息实体关金融风险理目标政策包括政策风险覆盖类型预测交易风险保险会计暴露市场风险信风险流动性风险现金流
求披露信息帮助财务报表者评估风险金融工具确认资产负债表中
金融风险类影响公司丨年代表现
市场风险包括三种风险
货币风险金融工具价值OMFP 30552009第126条第126条定义风险货币汇率变动时实体金融债务权益工具时产生金融活动合会发生波动汇率降低会导致外币计价资产价值损失影响营业绩
公允价值利率风险市场利率变化金融工具价值会波动风险
价格风险金融工具价值市场价格变动波动风险变化工具发行特定素引起影响市场交易工具素市场风险词仅包括潜损失包括收益
信风险——金融工具方履行承诺风险导致方出现财务损失
流动性风险(称融资风险)指实体获取必资金满足金融工具关承诺方面遇困难风险流动性风险法迅速接公允价值价值出售金融资产
现金流利率风险——市场利率变化未现金流会波动风险例果变利率债务工具样波动改变效利率金融工具没相应变化公允价值
金融环境特点利率波动率高意味着风险加区分损害企业价值盈利资产负债表利率风险反映资产市场价值变化资产现值通利率加权均资成现金流确定
金融风险评估：
财务风险评估通财务杠杆财务收支衡杠杆率(CLF)等具体指标进行指标价值公司财务结构变化表现净利润波动
财务杠杆效应
金融风险资关系公司财务结构取决融资活动方式完全股权融资涉财务风险种风险出现涉支付利息贷款融资源显示财务盈利力(股权)直接影响
债务规模成驱动结果变性动改变财务风险金融结构公司业绩影响产生财务杠杆效应定义债务影响净资产收益率机制收益率(净收益)权益率
济收益财务回报间存紧密相关性济回报源济回报两种利率间差额公司融资政策选择产生通常情况相济回报率财务盈利力会资金源异——资贷资
济理中财务利润率(Rf)济回报率(Re)间联系等式强调d 均利率D 总债务心肺复苏术权益果返回利润税率计算考虑金融结构影响财务理增加需资金财务资源资构成公司整体盈利力影响通报告债务总额(D)股(CPR)确定财务杠杆(杠杆率)反映贷款赠款身资源例该报告应超价值否企业债务力认饱超限度款会导致资抵债风险款贷款
财务杠杆效应(精灵)结果间差金融济回报^表示债务实体权益影响外部国融资率(国资源)M[240]反映实体金融结构性影响
取决考虑税净总回报率计算净原始财务杠杆效应
债务利利率低济盈利力公司财务率正影响财务杠杆甚更济盈利力利率间差异更方面示案例杠杆效应允许根企业融资政策变化财务盈利力进行进化刺激战略商业决策重参数根两家公司资产负债表损益表确定两家公司收益率财务杠杆率表中示
通分析出结
济金融回报率SC ALFA SA案例中分析种升趋势反映股权资投资时效率提高SC BETA SA进化降趋势
股权收益(股权效率)高济盈利力(资产济效率投资资)积极财务杠杆(ELF> 0)较高济效率贷成(Re> d)审查期间
降低美国证券交易委员会财务杠杆率降低债务存金融效率利影响总债务股票增长重较低
N1N年期间美国证券交易委员会债务总额增加导致财务杠杆增加济回报率成济回报
总济收益总财务盈利力间关系演变
图1中显示ALFA SA图2中通分析财务杠杆演变(图3)出风险资没处高水会危企业财务权
金融家莫迪里阿尼费舍尔认更利公司贷款股权融资入资成(债务利息)总扣公司痴税股票成(保留收益股息)免税公司股东获更税收会陷入债务中企业价值似高属公司财务盈亏衡返回财务风险分析基础确定公司财务风险分析中位考虑固定成固定财务成利息支出种情况营业额计算相应财务盈亏衡返回金融停滞舶收支衡取决四基变量影响操作稳定性三参数营业额稳定性
成结构
死点确定位置
财务费水公司实行债务政策
根值估计安全指标位置指标点CAAtic 财务盈亏衡
Cf 固定费
财务费CV变费
CA 营业额
变费利润率
金融风险加深济风险(偿贷款外利息成需支付)终导致公司支付违约导致破产风险
财务杠杆率(CLF)
财务风险评估评估基财务杠杆系数(CLF)进行表示净收益(Rnet)营结果变化(Rexp)敏感度衡量净收益增加百分增加百分运营结果计算关系
CLF计算考虑前结果财务费操作相关联降低净收入关系
种情况财务杠杆系数表达式 CLF RqxF
指出财务杠杆率财务费直接成正增加CLF价值增加财务风险
金融杠杆率衡量金融风险取决0穷系数值会遇程度
根两家公司损益账目确定表中示财务风险指标
注意根表4中数公司舒适情况财务风险方面财务费微足道价值观2年没允许获财务杠杆率等1接触金融风险
两家公司实际营业额分析期超盈亏衡(超界营业额)安全边际安全空间积极效率收益记录记录
财务杠杆率较演化图示图中暗示性4示
S C ALFA公司说财务成低整期间财务风险公司资源活动融资财务杠杆率差值(非常接1)支持前面语句
金融风险南卡罗纳州βSA暴露表现财政年度NCLF系数值分111047显示操作结果越越赖终结果增加金融风险间差距指数指数运营成果财务费(IRexp < Ichfin)——然财务风险社会证明更财务表现营业额远高界营业额(财务盈亏衡)安全范围盘旋分析时期远高20
结
债务积极影响财务盈利力表现鋳财务杠杆・(积极杠杆效应)极低债务水较低金融负债价值公司财务偿付力方面没风险种情况两家公司说利中长期贷款企业融资更利确保获额外利润应谨慎债务免限制企业财务独立性危机期间减少额外债务机会
分析金融风险杠杆效应伴着债务呼唤家真实市场济营公司财务结构生存力重兴趣
实体股东言贷款存风险种融资方式实体股东利仅仅够持股权价值更重资产增加济实力公司扩张活动融资通提供济收益超均利率贷资幅增加实现
公司风险评估基杠杆系数基础预测行分析估计未结果决策程中必须考虑点
作者：SolomonDaniela CristinaMuntean Mircea
外文原文
Assessment of Financial Risk in Firm fs Profitability Analysis
Abstract
In the context of globalization we are witnessing an unprecedented diversification of risk situations and uncertainty in the business world the whole existence of an organization being related to risk i’he notion of risk is inextricably linked to the return Return includes ensuring remuneration of production factors and invested capital but also resources management in terms of efficiency and effectiveness A full financial and economic diagnosis can not be done without regard to the returnrisk ratio
Stock profitability analysis should not be dissociated from risk analysis to which the company is subdued Risk analysis is useful in decision making concerning the use of economicfinancial potential or investment decisions in developing business plans and also to inform partners about the enterprise^ performance level
Risk takes many form operational risk financial risk and total risk risk of bankruptcy (other risk categories) each influencing the business activity on a greater or lesser extent Financial nsk analysis realized with the use of specific indicators such as financial leverage financial breakeven and leverage ratio (CLF) accompanying call to debt presents a major interest to optimize the financial structure and viability of any company operating under a genuine market economy
Keywords risk analysis financial risk financial leverage breakeven point
Introduction
Risk and return are two interdependent aspects in the activity of a company so the question is assuming a certain level or risk to achieve the profitability that it allows Return can only be assessed but on the basis of supported risk This risk affects economic asset returns first and secondly of capital invested Therefore it can be addressed both in terms of business as the organizer of the production process driven by intention to increase property owners and adequate remuneration of production factors and the position of outside financial investors interested in carrying the best investment in financial market conditions with several areas of return and different risk levels
Risk assessment should consider managing change people change methods change the risks change fl 361 Consequently profitability is subject to the general condition of risk where the organization operates Risk takes many forms each affecting the agents＇ economic activity on a lesser or greater extent For economic and financial analysis at the micro level presents a particular interest those forms of risk that can be influenced in the sense of reduction through the actions and measures the economic agents can undergo
Financial RisK in Economic Theory and Practice
Financial activity in its many segments is influenced by unexpectedly restrictive elements as evolution often unexpected not depending directly on economic agents Impact of various factors (market compeution time factor inflation exchange rates interest commissions human factors and not least the company culture) often makes financial decision become a decision under risk
Financial risk characterizes variability in net profit under the companyfs financial structure There are no financial template features each business activity prints its own significant variations from case to case In the case of retailers ^intangible assets are less important but stocks are significant and the appeal to credit provider is frequently used being very useful for treasury business
An optimal capital structure will maximize enterprise value by balancing the degree of risk and expected return rate
Management of financial risk is an integral part of planning and financial control submitted to strategic and tactical decisions for a continuous adaptation to inside and outside company conditions constantly changing and it requires identification of areas that are prone to risk
likelihood estimation of financial risk production
determining the independence relations between financial risk and other significant risks (operational risk market risk interest rate fluctuations)
delimitation of risk and keeping it under observation to stop or diminish (minimize) the effect
identify causal factors for financial risk in order to define potential adverse effects induced on the overall activity of the company
determining the risk as quantifiable size as well as the effects associated to risk occurrence
determining the routes to follow and strategies to fit the company’s financial activity in an area of financial certainty
Financial risk issues can be found at the heart of Romanian accountant＇s normalizors According to the OMPF 30552009 the Board must prepare for each financial year a report called a Managers 1 report which must include besides an accurate presentation of development and performance of the entityfs activity and its financial position also a description of main risks and uncertainties that it faces
Thus Managers report must provide information on the objectives and policies of the entity concerning financial risk management including its policy for risk covering for each major type of forecasted transaction for which risk coverage accounting is used and entityfs exposure to market risk credit risk liquidity risk and cash flow
Required disclosures provide information to help users of financial statements in evaluating the risk financial instruments recognized or not in balance sheet
The main categories of financial risks affecting the company丨s performance are
Market risk that comprises three types of risk
0 currency risk the risk that the value of a financial instrument {Financial instrument is defined according OMFP 30552009 Art 126 as fany contract that simultaneously generates a financial active for an entity and a financial debt or equity instrument for another entity11) will fluctuate because of changes in currency exchange rates the lowering of exchange rate can lead to a loss of value of assets denominated in foreign currency thus influencing business performance
fair value interest rate risk the risk that the value of a financial instrument will fluctuate due to changes in market interest rates
price risk the risk that the value of a financial instrument will fluctuate as a result of changing market prices even if these changes are caused by factors specific to individual instruments or their issuer or factors affecting all instruments traded in the market The term Mmarket riskf incorporates not only the potential loss but as well the gain
Credit risk the risk that a party of financial instrument will not to comply with the undertaking causing the other party a financial loss
Liquidity risk (also called funding risk) is risk that an entity meets in difficulties in procuring the necessary funds to meet commitments related to financial instruments Liquidity risk may result from the inability to quickly sell a financial asset at a value close to its fair value
Interest rate risk from cash flow is the risk that future cash flows will fluctuate because of changes in market interest rates For example if a variable rate debt instruments such fluctuations are to change the effective interest rate financial instrument without a corresponding change in its fair value
Financial environment is characterized by a high interest rate volatility which translates in terms of risk and indiscriminate harms the value and profitability of any enterprise Interest rate risk on the balance sheet is reflected by changes in market value of an asset as the present value of an asset is determined by discounting cash flows using interest rate or weighted average cost of capital
Financial Risk Assessment
Financial risk assessment is performed by using specific indicators such as financial leverage financial breakeven and leverage factor (CLF) whose values express fluctuations in net profit under the company＇s financial structure change
Financial leverage effect
Financial risk or capital concerns the company＇s financial structure and depends on the manner of funding the activity ir it is wholly financed by equity it will not involve financial risk This risk appears only if loan financing sources involving charge to pay interest and shows a direct influence on financial profitability (of equity)
Debt the size and cost drives the variability of results and automatically changes the financial risk The size of influence of financial structure on firm performance has produced financial leverage effect which can be defined as the mechanism through which debt affects return on equity return on the ratio of benefits (net income) and equity
Between economic profitability and financial return there is a tight correlation Financial return is rooted in economic returns The difference between the two rates is generated by company policy options for funding Usually on equal economic rate return financial profitability rates vary depending on finance source from own equity or borrowed capital
In economic theory the link between financial profitability rate (Rf) and economic rate of return (Re) is highlighted by the following equation where d average interest rate D total debts Cpr own equity
If for calculation of return rates profit tax is taken into account the relationship becomes where ithe tax rate
We can see the influence that financial structure respective all financial resources or capital composition that financial manager use to increase the needed funding1＇ [7 36] has on the overall profitability of the company By reporting total debt (D) to own equity (CPR) is determined financial leverage (LF) (or leverage ratio) reflecting the proportion of grants to loans and grants to its own resources The report should not exceed the value 2 otherwise the debt capacity of the enterprise is considered saturated and borrowing above this limit lead to the risk of insolvency both to the borrower and the lender
The financial leverage effect (ELF) results from the difference between financial and economic return and ^expresses the impact of debt on the entity＇s equity the ratio between external and domestic financing (domestic resources)M thus reflecting the influence offinancial structure on the performance of an entity
Depending or not on the consideration of income tax net or gross rates of return can be measured ie net or raw financial leverage effect as follows
Debt is favorable while the interest rate is inferior to the rate of economic profitability which has a positive influence on financial rate of the company
Financial leverage is even greater as the difference between economic profitability and interest rate is higher in this respect can be seen several cases presented in Table 1
Leverage effect allows evolution stimulation for financial profitability according to the change in funding policy of the enterprise being an important parameter for strategic business decisions
Based on the balance sheet and profit and loss account of two studied companies＇ rates of return and financial leverage are determined as presented in table no 2
From the analysis of the data presented in Table 2 we may see the following conclusions
Economic and financial rates of return in the case of SC ALFA SA follows an upward trend recently analyzed aspect reflecting the increased efficiency in the use of equity capital invested while for SC BETA SA evolution is a descendant one
Return on equity (equity efficiency) was higher than the rate of economic profitability (economic efficiency of assets invested capital respectively) throughout the period under review following a positive financial leverage (ELF> 0) and higher economic efficiency cost of borrowing (Re> d)
Reducing financial leverage for SC ALFA SA reduced the favorable effect of the debt presence on financial efficiency rate which was due to lower weight ratio of total debt and equity growth
Total debt increased during N1 and N years for SC BETA SA resulted in increased financial leverage that potentiates financial return ahead as the economic rate of return
The evolution of the relationship between gross economic return (Rebr) and gross financial profitability (Rfbr) for
C ALFA SA is graphically presented in Figure 1 and for SC BETA SA in Figure 2
Analyzing the evolution offinancial leverage (Figure 3) one can see that risk capital is not placed at a level too high which might jeopardize the financial autonomy of enterprises
Some financiers as Modigliani and Fisher argue that it is more advantageous for the company to finance from loans than from equity [6 170] as the cost of borrowed capital (debt interest) is always deductible company’s taxwhile the cost of equity (preserved benefits and dividends) is not tax deductible for the company Shareholders tend to fall into debt to get more tax saving in this way Mindebted enterprise value appears to be higher than the company that is not under debtM
Financial breakeven return
Establishing the company＇s position in relation to financial return breakeven for financial risk analysis is determined taking into account fixed costs and fixed financial costs meaning interest expenses In this situation turnover is calculated corresponding to a financial breakeven return or financial standstill•
Breakeven thus determined depends on four fundamental variables
three parameters that influence the stability results of operations
* stability of turnover
costs structure
firm position in relation to its dead point
financial expenses level respective the debt policy practiced by the company
Based on these values safety indicators or position indicators are estimated presented in Table 3 where CAAtic financial breakeven
Cf fixed expenses
Chfin financial expenses CV variable expenses
CA turnover
Rmcv variable expenses rate margin
Financial risk deepens economic risk (in addition to repayment of loans interest costs need to be paid) and finally generates a payment default of the company that can lead to bankruptcy risk)
Financial leverage ratio (CLF)
Financial risk assessment and evaluation can be made based on financial leverage factor (CLF) It expresses the sensitivity of net income (Rnet) to operating results variations (Rexp) and measures the percentage increase of net income in response to increase with one percentage of results from operations Calculation relationship is as follows
respective
The CLF calculation takes into account only the current result and financial expenses only that correlate with the operation which reduces net income relationship Rnet (Rexp Chfin) *()
In these circumstances financial leverage coefficient gains expression
It notes that the financial leverage ratio is directly proportional to financial expenses which increase higher the value of CLF and therefore increase in financial risk
Financial risk as measured by financial leverage ratio meets varying degrees depending on knowing the coefficient values from zero to infinity [6 170]
Based on profit and loss account of the two studied companies we determine financial risk indicators presented in Table no 4
It can be noticed that based on the data in Table 4 the companies have a comfortable situation in terms of financial risk because financial expenses have insignificant values and in N2 year their absence allowed to obtain a financial leverage ratio equal to 1 companies1 exposure to financial risk being minor
Actual turnover for the two companies were above breakeven financial (over critical turnover) in the analyzed period aspect which allowed the recording of safety margins safety spaces and positive efficiency gains
Graphical representation of comparative evolution of financial leverage ratio is suggestively shown in Figure no
In the case of S C ALFA SA the entire period financial risk is minor due to low level of financial costs the company prefemng to use only its own resources to finance the activity Poor values of financial leverage ratio (very close to 1) support the previous statements
Greatest financial risk to which SC BETA SA is exposed to is manifested in financial year N when the value of coefficient CLF is maximum respectively 111047 which shows increasing dependence of net result on the operating resultand consequently increased financial risk due to the gap between the index and results of operations index of financial expenses (IRexpConclusions
Debt had a positive effect on financial profitability manifested as a financial leverage（positive leverage effect) Extremely low level of debt and lower value of financial liabilities inferior to own equity makes companies not risky in terms of financial solvency In this situation for both companies is more advantageous to use the medium and long term loans to finance business thus ensuring them an additional profit Using debt should be made with caution in order not to limit the financial independence of firms and reduce additional debt opportunities in times of crisis
Analysis of financial risk and leverage effect that accompany the call to debt presents a major interest to optimize the financial structure and viability of any company operating under a real market economy
The use of loans can be risky for the entity and its shareholders but this method of financing becomes advantageous for entity shareholders simply because they are able to hold an asset more important than equity value increasing their economic power The financing of company expansion activity can be achieved by a significant increase in borrowed capital provided economic returns exceed the average interest rate
Company＇s risk assessment on the basis of leverage coefficients is required for the predicted behavior analysis for estimating future results which must be taken into account in decision making process
Author：SolomonDaniela CristinaMuntean Mircea
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题目 国市公司盈利力分析
—蒙古伊利公司例
毕业文容求：
容：文分析国市公司盈利力问题首先盈利力概念进行概述分析影响企业盈利力相关指标然蒙古伊利限公司例蒙古伊利公司生产营盈利力指标蒙古伊利公司资金盈利力指标蒙古伊利公司股盈利力指标等情况剖析企业盈利力问题成费控制存风险获利力较稳定总体水偏低发展程中存较市场风险等问题提出加强企业成控制优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策加强企业理质量提高市场风险防控力等措施
求：文撰写求思路清晰容充实点明确充分证严密语言通撰写文前应首先阅读相关研究资料掌握学术前动态相关理著作握提高理水思想深度根开题报告老师提出意见文提纲进行修改确定纲认真撰写毕业文撰写文结束根老师修改意见认真反复修改文求参加毕业文答辩严格文进度安排进行文写作文格式字数等撰写方面求参中国质学长城学院毕业文（设计）撰写规范
毕业文参考资料：
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[5] 史聪佩．企业盈利力分析[J]．商场现代化2016（21）：8182．
[6] 宋保．企业盈利力机构投资者股票波动风险[J]．理工程学报2015（2）：121122．
[7] 王郭歆赵冬梅．国食品行业市公司盈利力[J]．现代商业2017（57）：114115．
[8] 蒋尧明陆音．制造业市公司盈利力分析模型构建[J]．会计友2015（1）：7879．
[9] 钟磊韩少真．资结构企业盈利力影响研究．[J]．金融济2016（27）：9293．
[10] 许玲丽张复杰．房产市企业盈利力资结构致性关系研究[J]．海济研究2015（5）：125126．
[11] 贾伟健．中国市公司盈利力时间效应生性[M]20173637．
[12] 宋温奇崔屹峰．中国乳品企业盈利力分析．[J]．农场济理2017（11）：3435
[13] SolomonDaniela CristinaMunteanMirceaAssessment of Financial Risk in Firm’s Profitability Analysis[J]Economy Transdisciplinarity Cognition2012(2)5859
毕业文应完成工作：
1． 利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
2． 实相关选题注意实程中观察收集相关数
3． 认真撰写开题报告开题报告中指导教师提出意见进行修改
4． 认真撰写文根指导教师意见进行修改
5． 文定稿求进行毕业文答辩
毕业文进度安排：
序号
毕业文阶段容
时间安排
备注
1
确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书
2017102620171110
2
编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩
2017111020171125
3
进步查找资料作社会调查
201711262018110
4
撰写文完成第稿交指导教师
20181112018131
5
指导教师阅改文
2018212018214
6
修改文完成第二稿交指导教师
20182152018229
7
指导教师阅改文完成中期检查表
2018312018315
8
修改文完成第三稿交指导教师
2018316201841
9
指导教师阅改文返学生修改立交指导教师
2018422018415
10
专家评阅
20184162018430
11
毕业文答辩
2018512018515
12
评定学生终文成绩评出院优秀文
20185162018531
课题信息：
课题性质： 设计□ 文√
课题源： 教学√ 科研□ 生产□ □
发出务书日期：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
教研室签名：
年 月 日
学生签名：
毕业文题目
国市公司盈利力分析—蒙古伊利公司例
开题报告（阐述课题目意义研究现状研究容研究方案进度安排预期结果参考文献等）
文研究目意义
1．研究目：着济全球化进程加速发展国济发展进入高速时期企业希激烈市场竞争中屹立倒文蒙古伊利实业集团股份限公司例分析盈利力通盈利力指标反映蒙古伊利公司营业绩发现营理存问题进步提出发展完善提高企业盈利力措施实现利润化目国蒙古伊利公司成世界乳制品典范
2． 研究意义：
（1）理意义：盈利力企业重营目标企业生存发展物质基础企业者债权营理者关心企业盈利力分析盈利力分析企业财务分析核心通盈利力分析发现企业营理中存问题利企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展
（2）现实意义：利润投资者取投资收益债权收取债务息国家取财政税收企业职工获劳动收入福利保障资金源企业盈利力衡量营者营业绩集中体现文伊利集团股份限公司例2013年2017年财务会计报表进行盈利力分析找出该公司盈利方面存问题针问题提出相关建议利保障投资者权益利债权衡量投资金安全性利政府部门行社会理职企业发展前途具重意义
二 研究现状
1．国外研究现状：
Stewart（1991）关EVAMVA指标应实证分析中提出济增加值（EVA）指标评价企业营成果EVA公司调整营业净利润减该公司现资产济价值机会成余额资价值增值角度反映企业盈利力
G AgiomirgianakisF Voulgaris（2003）影响盈利力业增长财务素中希腊制造业例采回模型分析结果表明公司规模营时间出口状况销售增长公司负债固定资产投资增加资产理效率影响着公司收益率
Loannis Lazaridis(2006)雅典市公司资理营中选取131家雅典市公司20012004年数实证分析盈利力营运资理关系出二者负相关结
2．国研究现状：
黄海雁（2017）乳制品企业盈利力评价体系指标构建中指出盈利力企业生存前提企业进步发展保障阐述企业盈利力评价指标基础需结合乳制品企业特点构建适乳制品企业盈利力评价指标科学效评价乳制品企业盈利力提供鉴
张文生（2016）伊利股份财务指标分析中指出 企业营运力展现出企业运行状态全方位展现企业营水理水高低企业够运种资产效率高低进行周转速度快慢直接影响着资金链运行获取资利润
史聪佩（2016）企业盈利力分析中指出企业盈利力高低决定企业否持续性发展重素企业盈利力高企业够健康持续发展概率高反企业够持续健康发展概率较低提高企业盈利力够提高济社会活力分析企业盈利力容影响素助企业提高身盈利力
王郭歆赵冬梅（2016）国食品行业市公司盈利力中盈利力衡量市公司竞争力重指标企业生产营效果综合反映稳定盈利力水够定程度保障公司未持续稳健营发展基础实现企业利润化
蒋尧明陆音（2016）制造业市公司盈利力分析模型构建中指出盈利力企业运拥资资产进行营创造出现金流量力盈利力公司股东取回报成正相关关系表明判断市公司否具备投资价值盈利力息息相关
钟磊韩少真（2016）资结构企业盈利力影响研究中指出 盈利力企业核心力企业激烈市场竞争中生存发展根基提高企业盈利力理界实务界重议题影响企业盈利力素众包括宏观层面微观层面两方面素
许玲丽张复杰（2016）房产市企业盈利力资结构致性关系研究中指出盈利力较强企业够利方面优势抵御济环境政策击：济萧条时够利刺激宏观政策提高盈利水济繁荣时抵制紧缩政策良影响获更盈利盈利力较差企业具较差抗压力法抵御济环境政策负击受良济环境影响受紧缩政策影响
宋温奇崔屹峰（2017）中国乳品企业盈利力分析中指出盈利力企业获利力获利力直接反应企业营状况盈利力分析仅包括企业获利力强弱包括企业获利力持久性获利润稳定性
综述目前国学者分析企业盈利力抒见研究视觉然宽泛终帮助企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展文通分析企业盈利力提出提高企业营业费率增强公司获取现金力加强公司部结构治理提高产品质量综合毛利率健全外部监机制等防范措施企业更屹立全球济发展中
三研究容
1前言
2企业盈利力概述
21企业盈利力涵
22提高企业盈利力重性
23企业盈利力分析指标
3蒙古伊利公司盈利力分析
31蒙古伊利公司概况
32蒙古伊利公司生产营盈利力指标情况分析
33蒙古伊利公司资产盈利力指标情况分析
34蒙古伊利公司者投资盈利力指标情况分析
35蒙古伊利公司成费盈利力指标情况分析
4蒙古伊利公司盈利力出现问题
41获利力较稳定总体水偏低
42资产获利力较低
43成费增长较高
44三聚氰胺等食品安全引起市民乳制品信心存
5提高企业盈利力措施策
51抓住国家鼓励政策带机遇力发展营业务
52提高企业资产理质量
53加强企业成控制
54强化乳制品安全意识健全外部监机制
6结
参考文献
致谢
四研究方案
1．利中国知网维普万方等数库完成毕业文相关容文检索利图书馆图书资源查阅相关理容充分利互联网进行资料检索收集
2．通调查法较研究法文献资料法文提供完成国市公司—蒙古伊利公司盈利力存问题策分析
五进度安排
1．确定毕业文选题收集资料整理资料完成文务书2017102620171110
2．编写文提纲撰写开题报告进行开题完成开题答辩2017111020171125
3．进步查找资料作社会调查201711262018110
4．撰写文完成第稿交指导教师20181112018131
5．指导教师阅改文2018212018214
6．修改文完成第二稿交指导教师20182152018229
7．指导教师阅改文完成中期检查表2018312018315
8．修改文完成第三稿交指导教师2018316201841
9．指导教师阅改文返学生修改立交指导教师2018422018415
10．专家评阅20184162018430
11．毕业文答辩2018512018515
12．评定学生终文成绩评出院优秀文20185162018531
六预期结果
通分析企业盈利力提出抓住国家鼓励政策带机遇力发展营业务提高企业资产理质量 加强企业成控制强化乳制品安全意识健全外部监机制等防范措施实现企业利润化适应全球济体化
七参考文献
[1] 黄海雁．乳制品企业盈利力评价体系指标构建[J] 合作济科学2017(1）：125126．
[2] 张文生 伊利股份财务指标分析[J]．知识济2016（10）：6869．
[3] 李永乐唐剑．国乳制品市公司财务分析[J]．国际商务财会2015（11）：1920．
[4] 张涛陈体标企业增长盈利力相互影响．[J]．江西财学学报2016（3）：3738．
[5] 史聪佩．企业盈利力分析[J]．商场现代化2016（21）：8182．
[6] 宋保．企业盈利力机构投资者股票波动风险[J]．理工程学报2015（2）：121122．
[7] 王郭歆赵冬梅．国食品行业市公司盈利力[J]．现代商业2017（57）：114115．
[8] 蒋尧明陆音．制造业市公司盈利力分析模型构建[J]．会计友2015（1）：7879．
[9] 钟磊韩少真．资结构企业盈利力影响研究．[J]．金融济2016（27）：9293．
[10] 许玲丽张复杰．房产市企业盈利力资结构致性关系研究[J]．海济研究2015（5）：125126．
[11] 贾伟健．中国市公司盈利力时间效应生性[M]20173637．
[12] 宋温奇崔屹峰．中国乳品企业盈利力分析．[J]．农场济理2017（11）：3435
[13] SolomonDaniela CristinaMunteanMirceaAssessment of Financial Risk in Firm’s Profitability Analysis[J]Economy Transdisciplinarity Cognition2012(2)5859
指导教师意见：
指导教师签名：
年 月 日
教研室意见：
审查结果： 意□ 意□
教研室签名：
年 月 日
SolomonDaniela Cristina Muntean Mircea（2012）济学间认知文章中指出盈利力取决组织运作风险般情况风险种形式种形式较程度更程度影响代理济活动微观层面济财务分析特关注通济代理承受行动措施影响风险形式
黄海雁（2017）乳制品企业盈利力评价体系指标构建文章中提出伴着国乳制品业逐渐进入成熟期乳制品企业间竞争日趋激烈乳制品企业运研发新产品加广告投入等方式致力提升身盈利力求身赢更宽广发展空间通乳制品企业盈利力展开分析助握盈利力现状总结已提升盈利力成功验找出盈利力建设中尚存突出问题采取针措施逐步提升盈利力增强市场竞争力盈利力企业生存前提企业进步发展保障观点
张文生（2016） 伊利股份财务指标分析文章中提出企业营运力展现出企业运行状态全方位展现企业营水理水高低企业够运种资产效率高低进行周转速度快慢直接影响着资金链运行获取资利润观点
史聪佩（2016）企业盈利力分析文章中提出企业盈利力高低决定企业否持续性发展重素企业盈利力高企业够健康持续发展概率高反企业够持续健康发展概率较低提高企业盈利力够提高济社会活力分析企业盈利力容影响素助企业提高身盈利力观点
王郭歆赵冬梅（2016）国食品行业市公司盈利力文章中提出盈利力衡量市公司竞争力重指标企业生产营效果综合反映稳定盈利力水够定程度保障公司未持续稳健营发展基础实现企业利润化观点
蒋尧明陆音（2016）制造业市公司盈利力分析模型构建文章中提出盈利力企业运拥资资产进行营创造出现金流量力盈利力公司股东取回报成正相关关系表明判断市公司否具备投资价值盈利力息息相关观点
钟磊韩少真（2016）资结构企业盈利力影响研究文章中提出盈利力企业核心力企业激烈市场竞争中生存发展根基提高企业盈利力理界实务界重议题影响企业盈利力素众包括宏观层面微观层面两方面素观点
许玲丽张复杰（2016）房产市企业盈利力资结构致性关系研究文章中提出盈利力较强企业够利方面优势抵御济环境政策击：济萧条时够利刺激宏观政策提高盈利水济繁荣时抵制紧缩政策良影响获更盈利盈利力较差企业具较差抗压力法抵御济环境政策负击受良济环境影响受紧缩政策影响观点
宋温奇崔屹峰（2017）中国乳品企业盈利力分析文章中提出盈利力企业获利力获利力直接反应企业营状况合理国乳品企业理中侧重盈利力分析利国乳品行业着正确方发展促进国乳业快速发展促进国国民济发展利国乳品行业现营业务定位组合明确乳制品企业重点营范围确定项业务发展方合理配置资源充分发挥传统业务未业务协发展赢竞争优势利国乳品行业效实施战略理进行项部制度调整造富特色现代化国际接轨流乳品企业国家盈利力分析仅包括企业获利力强弱包括企业获利力持久性获利润稳定性观点
综述目前国学者分析企业盈利力抒见研究视觉然宽泛终帮助企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展盈利力企业重营目标企业生存发展物质基础企业者债权营理者关心企业盈利力分析盈利力分析企业财务分析核心通盈利力分析发现企业营理中存问题利企业时改善财务结构提高企业盈利力促进企业持续稳定发展
国市公司盈利力分析—蒙古伊利公司例
摘
企业盈利水高低国济发展紧密关系国企业真正关心问题投资者通投资赚取收益债权否通济活动取金利息企业营理者工作否位政策理水否良体现盈利水重性文通国市公司盈利力进行分析首先阐述盈利力概念重性分析影响企业盈利力相关指标伊利股份限公司2013年2017年财务报表分：销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率总资产报酬率净资产收益率股收益股净资产等方面进行力分析发现企业存成费控制存风险获利力较稳定总体水偏低发展程中存较市场风险等问题提出加强企业成控制优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策加强企业理质量提高市场风险防控力等措施
关键词：盈利力市场风险财务报表财务分析
ABSTRACT
The profit level of the enterprise is high and low is closely related to the development of China＇s economy It is a big problem that every enterprise in China really CARES about Investors earn income through investment the creditors through economic activities finally obtained the principal and interest whether the enterprise operators and managers work in place policy management level are in good condition this all reflect the importance of profitability This article through to the profitability of listed companies in China were analyzed and the first in this paper the concept and the importance of profitability then analyzed the corporate profitability and related indicators to yili co LTD On the basis of the financial statements from 2013 to 2017 respectively sales gross profit margin net interest rate operating profit margin cost profit margin return on total assets return on equity earnings per share and net assets per share powerful analysis Found that enterprise cost control risk profit ability is stable but the overall level is low the development process of some problems such as large market risk finally put forward to strengthen enterprise cost control optimize the industrial structure vigorously develop main business reasonable marketing policy to improve the quality of enterprise management improve the ability of market risk prevention and control measures
Key words Profitability Market risk Financial statements Financial analysis
目 录
1前言 1
2 盈利力概述 1
21盈利力概念 1
22 盈利力重性 1
23 盈利力指标 2
3蒙古伊利公司盈利力分析 2
31关蒙古伊利公司概况 2
32蒙古伊利公司生产营盈利力指标情况分析 3
321销售毛利率 3
322销售净利率 4
323营业利润率 5
324成费利润率 5
33蒙古伊利公司资金盈利力指标情况分析 6
331总资产利润率 6
332净资产收益率 7
34 蒙古伊利公司股盈利力指标情况分析 8
341股收益 8
342股净资产 9
4蒙古伊利公司盈利力问题 9
41成费控制存风险 9
42获利力较稳定总体水偏低 10
43发展程中存较市场风险 10
5提高企业盈利力措施策 10
51加强企业成控制 10
52优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策 11
53加强企业理质量提高市场风险防控力 11
6 结 11
参考文献 13
致谢 14
1前 言
国家济发展关键国家济市场发展水取决企业获取盈利力水盈利力取国家取税收收入投资企业投资程中取投资回报债券市场济程中获金利息收入企业职工生产营程中取薪金收入保证基福利水重源正企业盈利水高低成企业关心关注焦点问题面着企业盈利力分析尤重文通分析方面指标公司生产营关指标公司企业资金关指标公司股关指标旨通分析发现盈利力方面足时效改善中足企业财务营等方面政策结构进行调整促进盈利水提高企业快速融入全球济发展中文蒙古伊利集团作分析 例子通伊利集团2013年2017年查财务报表相关数进行细致分析找中国乳制品相美国荷兰等国外乳制品发展存足通剖析找问题产生原提出相关合理建议样维护投资者权益时债权更放心投资金利政府部门行社会理职企业发展前途具重意义
2 盈利力概述
21盈利力概念
企业段时间投资生产营活动赚利益收入力称企业盈利力利润率衡量盈利力关键指标利润率较企业盈利水相较高利润率较低企业盈利力相较差企业盈利力分析两方面密切相关分析企业固定会计期间里济活动分析较长会计期间获取盈利否稳定难道投资获取利益进行投资活动？难道企业赚取利润进行生产营活动？答案肯定没规矩成方圆盈利力企业解盈利情况规矩助盈利力工具分析指标相关情况企业利益相关企业够发现公司营理足调整相关政策做出正确决策
22 盈利力重性
公司债务说获利润公司偿债务重资金源尤长期背负资金债务说较短时间法偿公司资金否稳定盈利少直接影响偿债务力否破产难继公司老板贷款者融资时需评估公司偿债务力说分析评估公司盈利状况非常必
公司股东会股东说公司获利情况必股东眼中市场济获利什尤重公司财务状况公司运营力罢公司股东直接目挣钱获收益投资根表现目投资者关心留意获利分析获利少获利率少股息少评估公司获利情况必
公司员工说公司获利力高低福利息息相关公司间较量科技更重吸引力公司拥较获利状况员工提供更更福利公司获利力高低公司员工必
23 盈利力指标
总说分析企业盈利力指标较中间存规律找根相关指标容含义分析企业盈利力指标分三种：公司生产营密切相关盈利力指标公司资金密切相关盈利力指标公司股密切相关盈利力指标细致进行分类表现：
公司生产营程中产生较纪业务密切相关盈利力指标销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率
公司资金投资程中产生较者权益负债关盈利力指标总资产利润率净资产收益率
公司集资发放股程中产生较股股利关盈利力指标包括股收益股净资产
3蒙古伊利公司盈利力分析
31关蒙古伊利公司概况
蒙古伊利实业集团股份限公司发展史印证中国乳制品全球发展历程中国乳制品开始低水低水发展现较高水中国乳制品遍布全球蒙古伊利集团原先低规模低技术现成中国乳制品龙头老跻身世界八强蒙古伊利集团五十年浪淘沙终稳定立足中国立足全球
蒙古伊利集团具体发展史算较奇特发展十九世纪五十年代蒙古伊利位呼浩特城市回民合作型奶牛场2003年现伊利集团中国乳制品处首位代表国乳制品发展2008年蒙古伊利符合国奥运会奶制品高标准严求条件成国2008年奥运会指定提供服务乳制品企业继2010年海世博会指定提供服务乳制品企业蒙古伊利发展远远止公司董事长潘刚核心领导班子带领2009年伊利实现营业务收入12217亿元增长669竞争国乳制品竞争中伊利集团直佼佼者名列前茅乳制品企业远远甩面 2009年前三季度伊利营业务收入额竟然达19222亿年增长103度摘行业冠军发展前景良次次佐证2016年伊利集团2016中国企业500强中排名高达第96位2017年半年伊利集团净利润取3368亿元年均增长452营业总收入总获33494亿元年增长1132伊利集团单单营业利润取较高成净资产收益率年达20净资产收益率全球位首位2017年荷兰合作银行发布2017年度全球乳业20强中伊利集团辱命实力彰显位亚洲第全球第八算次已第四次挤进世界十强真正体现伊利集团综合实力较强伊利集团发展水较高
32蒙古伊利公司生产营盈利力指标情况分析
企业生产营涉企业生产销售程中产出 (收入)耗费 (费)利润间关系生产营指标中相销售收入成费作分式分母分子销售毛利销售净利润营业利润分子分计算单位营业收入单位营业成获取利润企业取较高收入意味着企业早已支出定成企业获取利润必然会产生相应费述情况相类似指标销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率
321销售毛利率
计算销售毛利销售收入销售成差额做分子销售毛利率单位销售毛利占销售收入重般情况重越企业生产营活动获利润力愈销售毛利率差出企业生产营程中效率情况毛利率成企业生产营活动出发点公式：
销售毛利率（销售收入销售成）销售收入×100
相关数伊利集团2013年2017年毛利率表：
2013
2014
2015
2016
2017
销售毛利率（）
2866
3252
3589
3794
373
表 1伊利集团2013年2017年销售毛利率
图1 伊利集团2013年2017年销售毛利率趋势图
2013
2014
2015
2016
2017
销售收入变动（）
1377
1295
1095
076
1129
销售成变动例（）
1553
681
548
248
1269
表2伊利集团2013年2017年销售收入销售成变动例表
面图1分析发现2013年2016年伊利集团销售毛利率直稳定增长2016年2017年销售毛利率呈现降趋势分析表2数2017年销售收入变动例低销售成变动例销售成例幅度增加销售毛利率降成增加国玉米秸秆等牛饲料价格浮引起饲养奶牛成升企业会提高附加值产品价格牛奶作乳制品原料价格浮乳制品制造成相应提高等情况收入减成差额减销售毛利前减销售毛利率相应减
322销售净利率
销售净利润营业收入值计算销售净利率 衡量企业段时间营业收入谋取利润程度该率表示单位销售净收入占销售净利润重指标较高时候表现企业盈利力较高公式：：
销售净利润利润总额*（1税率）
销售净利率销售净利润销售收入×100
相关数伊利集团2013年2017年销售净利率表：
表3伊利集团2013年2017年销售净利率
2013
2014
2015
2016
2017
销售净利润率（）
669
775
778
940
889
图2伊利集团2013年2017年销售净利率趋势图
面图2分析发现伊利集团销售净利润率2013年2017年处缓缓升中根查阅伊利集团年度报告提供相关数出伊利集团激烈市场竞争中努力提升竞争实力销售净利润营业收入慢慢升 销售净利润率升销售盈利力增强伊利集团发展前景良民众伊利集团产生较高信感2016年2017年明显销售净利率增长幅度慢慢变缓 2016年供侧改革线乳制品企业遭遇滑铁卢游养殖企业亏损50存较高库存婴幼奶粉造成较高成损失业绩滑亏损现象伊利集团独善身销售净利率受影响
323营业利润率
企业营业利润占企业营业收入重较明显反应企业盈利力水营业利润率反应企业盈利力水重财务指标该指标越高表明企业生产营力越强企业未济发展更前途公式：
营业利润率 营业利润营业收入×100
相关数伊利集团2013年2017年营业营业利润率表：
表4伊利集团2013年2017年营业利润率
2013
2014
2015
2016
2017
营业利润率（）
551
818
818
915
1053
图3伊利集团2013年2017年营业利润率趋势图
面图3分析见伊利集团营业利润率2013年2017年期间伊利集团营业利润率处缓缓升伊利奶制品天天发展中国乳制品市场占较高份额生产营活动较活跃众生活水提高越越重视奶制品消费伊利集团成国众较选择伊利集团发展前途较光明伊利集团营业利润率然持续增长低国际品牌瑞士亨利·雀巢美国奶农总体水偏低时明显图中2014年2015年营业利润率增长放缓伊利集团年度报告提供相关数出营业成变动例高营业收入变动例营业成例增加幅度较发展稳定说明国乳制品发展存健全方面
324成费利润率
企业净利润占成费重求出企业成费利润率学知识公式家算出成费利润率展现企业营中产生资金花费者获取盈利单位净利润产生成费花费公式：
成费利润率 净利润成费×100
根相关数伊利集团2013年2017年成费利润率表：
表5伊利集团2013年2017年成费利润率
2013
2014
2015
2016
2017
成费利润率（）
674
983
992
1196
1144
图4伊利集团2013年2017年成费利润率趋势图
面图4分析发现2013年2017年伊利集团图中较明显展现缓缓提高状态成费利润率愈愈高升说明伊利集团发展进程中取较高利润没产生较高成费成费利润率较高伊利集团发展程中部理水较高企业盈利水较高
33蒙古伊利公司资金盈利力指标情况分析
资金关盈利力指标类指标特点企业利润总量净利润分子资产局总额期末净资产作分母计算占重计算单位利润总量单位净利润通较确定企业运投资获取利润力测验企业投资回报率类指标包括总资产利润率净资产收益率
331总资产利润率
利润总量占资金总额重较准确反应企业总资产利润率做资金利润率够佐证企业资产利情况否合理指标总资产利润率衡量企业利举债投资否终获取利润极重指标公式：
总资产利润率利润总量资产均总额×100
相关数伊利集团2013年2017年总资产利润率表：
表6伊利集团2013年2017年总资产利润率
2013
2014
2015
2016
2017
总资产利润率（）
1215
1153
1174
1443
1217
图5伊利集团2013年2017年总资产利润率趋势图
面图5分析发现伊利集团总资利润率20142016年呈升趋势该指标具较强综合性展现企业够运资产获盈利力假总资产利润率愈愈高表明企业盈利力越强图中表现20142016段时间伊利集团呈现出良盈利水2013年 2014年2016年2017年呈降趋势伊利集团年度报告提供相关数出伊利集团生产原材料升成提高理费财务费等提高企业利润总量增长慢总资产增加导致总资产利润率降
332净资产收益率
净资产收益率顾名思义终减掉成费净利润做分子终净资产做分母净资产收益率称股东权益收益率者权益收益率净资产占期末净资产重概出股东获取利润情况般认净资产收益率越高企业资获取收益力越强运营效益越企业投资债权利益保证程度越高该指标突出展示企业段时间生产营中产生盈利动态指标公式：：
净资产收益率 净利润期末净资产×100
相关数伊利集团2013年2017年净资产收益率表：
表7伊利集团2013年2017年净资产收益率
2013
2014
2015
2016
2017
净资产收益率（）
1979
2226
2318
2453
239
图6伊利集团2013年2017年净资产收益率趋势图
面图6分析发现伊利集团2013年 2016年净资产收益率处较稳升状态图6出直升 2016年 2017年出现降状态分析2013年 2016年净利润开始幅度升均实收资保持稳净资产收益率慢慢发展中缓缓升2016年 2017年净资产收益率降争抢市场竞争中企业理产生问题出现差距2016年2017年伊利集团理水企业营机制存问题导致净资产收益存降趋势导致者权益获利力降低
34 蒙古伊利公司股盈利力指标情况分析
市公司简单企业国家批准证券交易市场社会发行股票通社会企业够筹资成立作股份限公司拥权资划相份额股份做股
外股票二级市场会成交确定终交易价格市公司区般公司市公司够通发股东利息方法进行企业获取盈利分配总结观点蒙古伊利公司股关盈利力指标分股收益股净资产
341股收益
般说股收益计算时股市计算区净利润减优先股利作分子发行总股数作分子计算单位差额占总股数百分通计算投资者更明显出企业盈利力否较坚定投资公式：
股收益（净利润优先股股利）发行外普通股股数
相关数伊利集团2013年2017年股收益表：
表8伊利集团2013年2017年股收益
2013
2014
2015
2016
2017
股收益
167
135
076
093
099
图7伊利集团2013年2017年股收益趋势图
面图7分析发现伊利集团股收益2013年2015年明显出现幅降时2016年2017年伊利集团股收益出现慢慢幅降趋势图仔细观察发现伊利集团股收益总处降趋势2015年2016年出现升趋势通分析总结出伊利集团股收益2013年2015年呈幅降伊利集团作市公司通送股配股增发等手段扩总股引起公司总股增长率净利润增长率股收益降低市场济发展中存许够确定市场素国外乳制品公司增加国投入总股增加势必增加企业发展市场风险影响企业盈利空间
342股净资产
股东权益占总股数重做股净资产股股票表现现实资产价值股净资产指标反映假计算程中出股东权益占总股数重越高证明股东拥较高资产价值股东权益占总股数重低话证明股东拥较少资产价值股净资产处较高水企业越利处公式：
股净资产 股东权益 总股数
相关数伊利集团2013年2017年股净资产表：
表9伊利集团2013年2017年股净资产
2013
2014
2015
2016
2017
股净资产
791
608
332
383
415
图8伊利集团2013年2017年股净资产趋势图
面图8分析发现伊利集团股净资产2013年2015年出现幅降2015年2016年呈现缓慢升趋势市场竞争激烈国乳品行业种类较竞争较会企业处种危机中2013年2015年幅降2015年年底前伊利集团实行回购股票政策导致实收资减少者权益总额减少
4蒙古伊利公司盈利力问题
41成费控制存风险
成控制存风险伊利集团年度报告提供相关数出伊利集团乳业产业链发展周期漫长产品生产营中产生较高理费营费时国乳品消费需求稳步增长时 成增加国玉米秸秆等牛饲料价格浮引起饲养奶牛成升企业会提高附加值产品价格牛奶作乳制品原料价格浮乳制品制造成相应提高乳品企业生产成风险控制原加销售毛利率总资产利润率受幅度影响
42获利力较稳定总体水偏低
伊利集团发展较方面济发展伊利集团销售额直处升趋势袭销售收入销售成相应处增长态势进引起营业利润率成费利润率呈现升趋势说明伊利集团乳制品发展行业发展较稳定年伊利集团理水企业营机制存问题导致净资产收益率产生降趋势时伊利集团然较稳发展国外相奶制品品质品种风味存较差距价格时液体奶较高奶油产量较液体奶消费仅仅局限中城市价格更高干奶酪生产存深加工附加值较高高技术产品较少总资产利润率低15净资产收益率低25整体水偏低满足市场需求
43发展程中存较市场风险
现市场济较快速发展进程中国乳制品发展然态势良避免激烈竞争中法避免存较市场风险国乳制品品种占国市场份额国际品牌瑞士亨利·雀巢美国奶农等综合实力强国际奶制品品牌占较国际市场份额强势竞争势必会伊利集团面市场风险时作发展完善奶制品企业生产营活动中成费断涨应强势市场风险伊利集团2015年12月31日前实行回购股票政策导致实收资减少者权益总额减少股收益股净资产2013年2015年呈现幅降民众伊利集团信心恢复进程中民众动摇信缓解市场风险压力进程需时间
5提高企业盈利力措施策
51加强企业成控制
首先企业应该建立全员成理体制全员参家成理意识深深刻脑子里劝说动参企业理执行程中融入思维发散思维完成创新做果成理标准合规定马找应负责部门者建立责体系家牢固树立成意识努力降低成加强成理严格控制项费
次公司提高资金利率根企业实际情况建立完善生产计划理体制通解市场信息结合生产设备原材料工源等运合理机器设备应瞬息万变乳制品市场建立完善库存理系统制定合理原材料储存定额努力消中间库存制定合理济产量
应继续优化产品结构加乳粉干酪炼乳乳清乳脂等毛利率较高产品研究生产企业需加高技术产品资金投入广告力推广强力推动高附加值产品销售提高公司盈利力
52优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策
现生活水逐渐提高仅仅中城市注重身体健康营养均衡农村发展水提高农村市场渐渐开追求高质量生活水奶制品需求日渐提高发展前途愈愈作国奶制品典范更应该抓住微妙变化继续产品结构进行适调整质量水高附加值高产品加资金设备投入加产量力发展营业务企业核心企业培养更应该放首位然企业文化重企业文化企业灵魂时企业应该进步发展信息网络物流理工业旅游等支持体系工程建设样话企业够更更稳定持续发展
种产品生产出重卖出产品重环节具体体现公司盈利水卖产品程中运适销售政策投入适销售资金更刺激公司产品销售更提高企业利润伊利集团保持稳定盈利力更应该制定合理销售政策充分利网络线乳制品宣传时充分利线乳制品进行宣传伊利集团国乳制品位容忽视重资源策划市场营销战略推广新产品销售量保持较稳定市场占率果销售政策制定合规划会导致投入产出成正影响企业发展时候需公司制定销售政策时候结合公司实际情况公司赚取利润相结合合理制定销售政策够超公司销售成控制合理投入促进产品销售量增加
53加强企业理质量提高市场风险防控力
济贸易全球化发展生活息息相关国乳制品行业全球发展趋势良更越质量关高标准严求求企业求身时假遇相关部门检查应该开门欢迎质检果检查程中检测企业存问题应该遗余力选择相关举措解决问题引鉴夯实食品安全意识健康乳制品产业认真监督检查建立健全企业部风险防范机制时运风险回避策略风险转移策略等财务策略更早更全面发现济市场需什济市场遇什样风险提前准备样话利缓解股收益股净资产巨波动利较维护者利益算遇通货膨胀通货膨胀通货膨胀通货紧缩问题企业余力解决突发情况风险预测分析基础时减少损失降低成
6 结
文三方面分析伊利集团盈利力情况分公司生产营关盈利力指标包括销售毛利率销售净利率营业利润率成费利润率公司资金关盈利力指标总资产报酬率净资产收益率公司股关盈利力指标包括股收益股净资产通分析发伊利集团然发展水较稳定存问题：成费控制存风险获利总体水偏低发展程中存较市场风险文通分析企业盈利力提出加强企业成控制优化产业结构力发展营业务制定合理销售政策加强企业理质量提高市场风险防控力等防范措施企业更屹立全球济发展中
参考文献
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附录：
蒙古伊利公司2015年2018年利润表
报表日期
20151231
20161231
20171231
20180331
营业总收入
603598738
606092215
680581743
197530662
营业收入
598634857
603120097
675474495
195756539
二营业总成
556518994
554880703
618771345
174330412
营业成
383755781
374274354
423624027
119802919
营业税金附加
2510396
4200724
5115702
1444911
销售费
132583342
141143165
155218625
44965939
理费
34561639
34566660
33170487
7522838
财务费
2971628
238797
1134853
413548
资产减值损失
136208
457002
506234
180258
公允价值变动收益
投资收益
1863475
3992610
1346793
726936
中联营企业合营企业投资收益
57779
75965
865578
566569
汇兑收益
三营业利润
48943220
55204122
71159112
25023323
加营业外收入
7122715
11787815
855978
138580
减：营业外支出
830600
671217
1275356
147177
中：非流动资产处置损失
271385
435055
四利润总额
55235335
66320720
70739733
25014727
减：税费
8691084
9630368
10711584
3952309
五净利润
46544251
56690352
60028150
21062417
属母公司者净利润
46317918
56618077
60008849
21002355
少数股东损益
226333
72275
19300
60062
六股收益
基股收益(元股)
07600
09300
09900
03500
稀释股收益(元股)
07600
09300
09900
03400
七综合收益
1742828
1650694
4333433
521616
八综合收益总额
48287079
58341047
55694716
20540802
属母公司者综合收益总额
48060747
58268772
55675416
20480739
属少数股东综合收益总额
226333
72275
19300
60062
蒙古伊利公司2015年2018年资产负债表
报表日期
20171231
20170930
20170630
20170331
流动资产
货币资金
218230662
215435539
186279749
158153055
交易性金融资产
衍生金融资产
应收票
1635970
1248700
2159330
3392300
应收账款
7861402
11001691
9940186
8790161
预付款项
11924342
10816548
9732679
6302845
应收利息
1884470
1220683
812055
320382
应收股利
应收款
446618
396115
352430
324669
买入返售金融资产
存货
46399939
34728828
42864348
48581015
划分持售资产
年期非流动资产
124761
122703
222011
摊费
处理流动资产损益
流动资产
10073916
10373455
7631610
7506423
流动资产合计
298457319
285346319
259895091
233592861
非流动资产
发放贷款垫款
供出售金融资产
6518196
6001901
6050029
6056367
持期投资
长期应收款
长期股权投资
17651851
16938861
16688334
16535671
投资性房产
固定资产净额
132563903
129320463
129778761
132348871
建工程
18878573
13960001
14436766
14097711
工程物资
142083
45760
42435
337838
固定资产清理
1600
3311
2318
生产性生物资产
公益性生物资产
油气资产
形资产
5143612
4718177
4238399
9834026
开发支出
商誉
106786
106786
106786
106786
长期摊费
691950
605367
521952
782581
递延税资产
5599461
4874755
4881419
5121836
非流动资产
7249819
9403957
7195716
6825983
非流动资产合计
194546235
185977629
183943909
192049989
资产总计
493003553
471323948
443839000
425642849
流动负债
短期款
78600000
66510000
68700000
30500000
交易性金融负债
应付票
2152768
2477147
2383439
1415199
应付账款
72538795
76570404
73856387
65207723
预收款项
41255711
36441457
25692968
26742851
应付手续费佣金
应付职工薪酬
26036174
24992432
21633445
19852455
应交税费
4040908
5996875
7094011
6912874
应付利息
93268
72764
74180
34312
应付股利
731312
687890
687890
499304
应付款
12690093
10692746
11011625
10746829
预提费
年递延收益
应付短期债券
年期非流动负债
241915
34486
35363
34032
流动负债
119310
143799
125099
646540
流动负债合计
238500253
224619999
211294406
162592120
非流动负债
长期款
2890
2890
2890
2890
应付债券
长期应付款
640373
2209436
2255897
2342428
长期应付职工薪酬
专项应付款
预计非流动负债
递延税负债
长期递延收益
1461862
1174207
1261803
11092682
非流动负债
非流动负债合计
2105125
3386532
3520590
13438000
负债合计
240605378
228006531
214814996
176030120
者权益
实收资(股)
60784926
60790001
60790001
60790001
资公积
27655346
27728070
27280402
27039134
减：库存股
2016905
2091660
2091660
2176860
综合收益
713933
740589
2607374
3269081
专项储备
盈余公积
24226539
18859018
18859018
18859018
般风险准备
未分配利润
141097919
135826220
120094658
140264081
属母公司股东权益合计
251033892
241852238
227539793
248044454
少数股东权益
1364283
1465179
1484211
1568275
者权益(股东权益)合计
252398175
243317417
229024004
249612729
负债者权益(股东权益)总计
493003553
471323948
443839000
425642849
蒙古伊利公司2015年2018年财务指标
报告日期
20151231
20161231
20171231
20180331
股指标
摊薄股收益(元)
07674
09347
09875
03465
加权股收益(元)
076
093
099
034
股收益_调整(元)
076
093
099
035
扣非常性损益股收益(元)
066
075
088
股净资产_调整前(元)
33218
38313
41523
44934
股净资产_调整(元)
32951
38059
41299
44706
股营性现金流(元)
15724
21134
11526
02747
股资公积金(元)
04084
04083
0455
04588
股未分配利润(元)
16144
20269
23213
26668
调整股净资产(元)
盈利力
总资产利润率()
117444
144389
12176
42998
营业务利润率()
354755
372471
365276
380619
总资产净利润率()
117647
143714
135561
4286
成费利润率()
99276
119621
114417
143639
营业利润率()
81758
91531
105347
127829
营业务成率()
641052
620564
62715
612
销售净利率()
77751
93995
88868
107595
股报酬率()
1905156
2195078
2417572
346507
净资产报酬率()
573535
572937
582223
77115
资产报酬率()
29155
339071
298075
42998
销售毛利率()
358948
379436
37285
388
三项费重
284174
291731
280579
270246
非营重
147652
22782
1311
28717
营利润重
3844798
3387252
3487923
2978594
股息发放率()
00085
00088
00122
00327
投资收益率()
营业务利润(元)
2123686798187
2246450180077
246734766797
745087091201
净资产收益率()
2318
2453
239
773
加权净资产收益率()
2387
2658
2522
803
扣非常性损益净利润(元)
401836891166
452689843624
532824929718
199794700712
成长力
营业务收入增长率()
109419
07492
119967
245565
净利润增长率()
117096
217988
58878
213022
净资产增长率()
70364
15338
86243
94215
总资产增长率()
0346
09303
255667
15084
营运力
应收账款周转率(次)
110327
1054116
994604
220339
应收账款周转天数(天)
3263
34152
36195
40846
存货周转天数(天)
453635
432303
38096
333642
存货周转率(次)
79359
83275
94498
26975
固定资产周转率(次)
43183
43459
51046
总资产周转率(次)
15131
1529
15254
03983
总资产周转天数(天)
2379221
235448
2360037
2259603
流动资产周转率(次)
29354
30172
26998
06715
流动资产周转天数(天)
1226409
1193159
1333432
1340283
股东权益周转率(次)
30725
27805
27869
0745
偿债资结构
流动率
1087
13545
12514
1332
速动率
08308
10644
10568
11334
现金率()
718803
929566
915012
911217
利息支付倍数
19587568
278728688
63333806
61488112
长期债务营运资金率()
00002
00001
0
0
股东权益率()
508338
591812
51196
557582
长期负债率()
00007
00007
00006
00006
股东权益固定资产率()
1381469
1763949
1898778
负债者权益率()
967196
689726
953277
793457
长期资产长期资金率()
98504
820685
770782
751525
资化率()
00014
00012
00011
00011
固定资产净值率()
678816
632804
604623
资固定化率()
985054
820695
770791
751532
产权率()
903524
641583
944948
782248
清算价值率()
2124705
2567216
2045507
2268636
固定资产重()
367969
335504
269626
资产负债率()
491662
408188
48804
442418
总资产(元)
396309682485
3926227288574
4930035531814
4898469010327
现金流量
营现金净流量销售收入率()
01593
02125
01037
00853
资产营现金流量回报率()
02406
03265
01421
00341
营现金净流量净利润率()
20489
22609
11672
07929
营现金净流量负债率()
04894
07998
02912
00771
现金流量率()
523925
859793
293765
78167
外文资料翻译译文
财务风险评估公司盈利力分析
摘
全球化背景目睹商业世界中风险状况确定性空前样化整组织存风险关风险密分回概念回报包括确保生产素报酬投入资包括资源理效率效性完全财政济诊断考虑回报率风险情况完成股票收益分析应公司抑制风险分析分离风险分析决策关济金融潜投资决策发展中商业计划告知合作伙伴企业性水
风险种形式操作风险财务风险总风险破产风险(风险类)少影响业务活动金融nsk分析通诸财务杠杆财务收支衡杠杆率(CLF)等具体指标实现家真正市场济运营公司财务结构生存力优化
关键词风险分析金融风险财务杠杆盈亏衡点
介绍
风险回报公司活动中两相互赖方面问题假设定水风险实现允许盈利力支持风险基础评估回报种风险首先会影响济资产回报次资投资解决业务方面生产程组织者意图增加业足够生产素报酬金融投资者外位置带着投资感兴趣金融市场状况方面回报风险水
风险评估应该考虑理变更改变方法改变风险改变盈利力取决组织运作风险般情况风险种形式种形式较程度更程度影响代理济活动微观层面济财务分析特关注通济代理承受行动措施影响风险形式
济理实践中金融风险
金融活动许部分受意外限制性素影响作进化常常出意料直接赖济代理种素(市场竞争时间素通货膨胀汇率利息佣金素尤企业文化)影响财务决策成风险决策
财务风险公司财务结构净利润变化特征没财务模板功业务活动印出重变化零售商^形资产太重股市显著吸引信贷提供者常非常财政业务
优资结构通衡风险程度预期收益率化企业价值
财务风险理计划财务控制组成部分提交战略战术决策适应公司部外部环境断变化断改变求识容易发生风险领域
财务风险生产似然估计
确定财务风险重风险间独立性关系(操作风险市场风险利率波动)
限制风险观察中停止减少(化)效果
确定财务风险果素确定公司整体活动产生潜利影响
风险确定量化风险发生相关影响
决定遵循路线策略适应公司痴金融活动区域金融确定性
金融风险问题罗马尼亚会计师正常生活中找根OMPF 30552009董事会必须财务年度准备份报告称理员1报告该报告必须包括活动财务状况发展表现准确描述面风险确定性描述
理报告必须提供信息实体关金融风险理目标政策包括政策风险覆盖类型预测交易风险保险会计暴露市场风险信风险流动性风险现金流
求披露信息帮助财务报表者评估风险金融工具确认资产负债表中
金融风险类影响公司丨年代表现
市场风险包括三种风险
货币风险金融工具价值OMFP 30552009第126条第126条定义风险货币汇率变动时实体金融债务权益工具时产生金融活动合会发生波动汇率降低会导致外币计价资产价值损失影响营业绩
公允价值利率风险市场利率变化金融工具价值会波动风险
价格风险金融工具价值市场价格变动波动风险变化工具发行特定素引起影响市场交易工具素市场风险词仅包括潜损失包括收益
信风险——金融工具方履行承诺风险导致方出现财务损失
流动性风险(称融资风险)指实体获取必资金满足金融工具关承诺方面遇困难风险流动性风险法迅速接公允价值价值出售金融资产
现金流利率风险——市场利率变化未现金流会波动风险例果变利率债务工具样波动改变效利率金融工具没相应变化公允价值
金融环境特点利率波动率高意味着风险加区分损害企业价值盈利资产负债表利率风险反映资产市场价值变化资产现值通利率加权均资成现金流确定
金融风险评估：
财务风险评估通财务杠杆财务收支衡杠杆率(CLF)等具体指标进行指标价值公司财务结构变化表现净利润波动
财务杠杆效应
金融风险资关系公司财务结构取决融资活动方式完全股权融资涉财务风险种风险出现涉支付利息贷款融资源显示财务盈利力(股权)直接影响
债务规模成驱动结果变性动改变财务风险金融结构公司业绩影响产生财务杠杆效应定义债务影响净资产收益率机制收益率(净收益)权益率
济收益财务回报间存紧密相关性济回报源济回报两种利率间差额公司融资政策选择产生通常情况相济回报率财务盈利力会资金源异——资贷资
济理中财务利润率(Rf)济回报率(Re)间联系等式强调d 均利率D 总债务心肺复苏术权益果返回利润税率计算考虑金融结构影响财务理增加需资金财务资源资构成公司整体盈利力影响通报告债务总额(D)股(CPR)确定财务杠杆(杠杆率)反映贷款赠款身资源例该报告应超价值否企业债务力认饱超限度款会导致资抵债风险款贷款
财务杠杆效应(精灵)结果间差金融济回报^表示债务实体权益影响外部国融资率(国资源)M[240]反映实体金融结构性影响
取决考虑税净总回报率计算净原始财务杠杆效应
债务利利率低济盈利力公司财务率正影响财务杠杆甚更济盈利力利率间差异更方面示案例杠杆效应允许根企业融资政策变化财务盈利力进行进化刺激战略商业决策重参数根两家公司资产负债表损益表确定两家公司收益率财务杠杆率表中示
通分析出结
济金融回报率SC ALFA SA案例中分析种升趋势反映股权资投资时效率提高SC BETA SA进化降趋势
股权收益(股权效率)高济盈利力(资产济效率投资资)积极财务杠杆(ELF> 0)较高济效率贷成(Re> d)审查期间
降低美国证券交易委员会财务杠杆率降低债务存金融效率利影响总债务股票增长重较低
N1N年期间美国证券交易委员会债务总额增加导致财务杠杆增加济回报率成济回报
总济收益总财务盈利力间关系演变
图1中显示ALFA SA图2中通分析财务杠杆演变(图3)出风险资没处高水会危企业财务权
金融家莫迪里阿尼费舍尔认更利公司贷款股权融资入资成(债务利息)总扣公司痴税股票成(保留收益股息)免税公司股东获更税收会陷入债务中企业价值似高属公司财务盈亏衡返回财务风险分析基础确定公司财务风险分析中位考虑固定成固定财务成利息支出种情况营业额计算相应财务盈亏衡返回金融停滞舶收支衡取决四基变量影响操作稳定性三参数营业额稳定性
成结构
死点确定位置
财务费水公司实行债务政策
根值估计安全指标位置指标点CAAtic 财务盈亏衡
Cf 固定费
财务费CV变费
CA 营业额
变费利润率
金融风险加深济风险(偿贷款外利息成需支付)终导致公司支付违约导致破产风险
财务杠杆率(CLF)
财务风险评估评估基财务杠杆系数(CLF)进行表示净收益(Rnet)营结果变化(Rexp)敏感度衡量净收益增加百分增加百分运营结果计算关系
CLF计算考虑前结果财务费操作相关联降低净收入关系
种情况财务杠杆系数表达式 CLF RqxF
指出财务杠杆率财务费直接成正增加CLF价值增加财务风险
金融杠杆率衡量金融风险取决0穷系数值会遇程度
根两家公司损益账目确定表中示财务风险指标
注意根表4中数公司舒适情况财务风险方面财务费微足道价值观2年没允许获财务杠杆率等1接触金融风险
两家公司实际营业额分析期超盈亏衡(超界营业额)安全边际安全空间积极效率收益记录记录
财务杠杆率较演化图示图中暗示性4示
S C ALFA公司说财务成低整期间财务风险公司资源活动融资财务杠杆率差值(非常接1)支持前面语句
金融风险南卡罗纳州βSA暴露表现财政年度NCLF系数值分111047显示操作结果越越赖终结果增加金融风险间差距指数指数运营成果财务费(IRexp < Ichfin)——然财务风险社会证明更财务表现营业额远高界营业额(财务盈亏衡)安全范围盘旋分析时期远高20
结
债务积极影响财务盈利力表现鋳财务杠杆・(积极杠杆效应)极低债务水较低金融负债价值公司财务偿付力方面没风险种情况两家公司说利中长期贷款企业融资更利确保获额外利润应谨慎债务免限制企业财务独立性危机期间减少额外债务机会
分析金融风险杠杆效应伴着债务呼唤家真实市场济营公司财务结构生存力重兴趣
实体股东言贷款存风险种融资方式实体股东利仅仅够持股权价值更重资产增加济实力公司扩张活动融资通提供济收益超均利率贷资幅增加实现
公司风险评估基杠杆系数基础预测行分析估计未结果决策程中必须考虑点
作者：SolomonDaniela CristinaMuntean Mircea
外文原文
Assessment of Financial Risk in Firm fs Profitability Analysis
Abstract
In the context of globalization we are witnessing an unprecedented diversification of risk situations and uncertainty in the business world the whole existence of an organization being related to risk i’he notion of risk is inextricably linked to the return Return includes ensuring remuneration of production factors and invested capital but also resources management in terms of efficiency and effectiveness A full financial and economic diagnosis can not be done without regard to the returnrisk ratio
Stock profitability analysis should not be dissociated from risk analysis to which the company is subdued Risk analysis is useful in decision making concerning the use of economicfinancial potential or investment decisions in developing business plans and also to inform partners about the enterprise^ performance level
Risk takes many form operational risk financial risk and total risk risk of bankruptcy (other risk categories) each influencing the business activity on a greater or lesser extent Financial nsk analysis realized with the use of specific indicators such as financial leverage financial breakeven and leverage ratio (CLF) accompanying call to debt presents a major interest to optimize the financial structure and viability of any company operating under a genuine market economy
Keywords risk analysis financial risk financial leverage breakeven point
Introduction
Risk and return are two interdependent aspects in the activity of a company so the question is assuming a certain level or risk to achieve the profitability that it allows Return can only be assessed but on the basis of supported risk This risk affects economic asset returns first and secondly of capital invested Therefore it can be addressed both in terms of business as the organizer of the production process driven by intention to increase property owners and adequate remuneration of production factors and the position of outside financial investors interested in carrying the best investment in financial market conditions with several areas of return and different risk levels
Risk assessment should consider managing change people change methods change the risks change fl 361 Consequently profitability is subject to the general condition of risk where the organization operates Risk takes many forms each affecting the agents＇ economic activity on a lesser or greater extent For economic and financial analysis at the micro level presents a particular interest those forms of risk that can be influenced in the sense of reduction through the actions and measures the economic agents can undergo
Financial RisK in Economic Theory and Practice
Financial activity in its many segments is influenced by unexpectedly restrictive elements as evolution often unexpected not depending directly on economic agents Impact of various factors (market compeution time factor inflation exchange rates interest commissions human factors and not least the company culture) often makes financial decision become a decision under risk
Financial risk characterizes variability in net profit under the companyfs financial structure There are no financial template features each business activity prints its own significant variations from case to case In the case of retailers ^intangible assets are less important but stocks are significant and the appeal to credit provider is frequently used being very useful for treasury business
An optimal capital structure will maximize enterprise value by balancing the degree of risk and expected return rate
Management of financial risk is an integral part of planning and financial control submitted to strategic and tactical decisions for a continuous adaptation to inside and outside company conditions constantly changing and it requires identification of areas that are prone to risk
likelihood estimation of financial risk production
determining the independence relations between financial risk and other significant risks (operational risk market risk interest rate fluctuations)
delimitation of risk and keeping it under observation to stop or diminish (minimize) the effect
identify causal factors for financial risk in order to define potential adverse effects induced on the overall activity of the company
determining the risk as quantifiable size as well as the effects associated to risk occurrence
determining the routes to follow and strategies to fit the company’s financial activity in an area of financial certainty
Financial risk issues can be found at the heart of Romanian accountant＇s normalizors According to the OMPF 30552009 the Board must prepare for each financial year a report called a Managers 1 report which must include besides an accurate presentation of development and performance of the entityfs activity and its financial position also a description of main risks and uncertainties that it faces
Thus Managers report must provide information on the objectives and policies of the entity concerning financial risk management including its policy for risk covering for each major type of forecasted transaction for which risk coverage accounting is used and entityfs exposure to market risk credit risk liquidity risk and cash flow
Required disclosures provide information to help users of financial statements in evaluating the risk financial instruments recognized or not in balance sheet
The main categories of financial risks affecting the company丨s performance are
Market risk that comprises three types of risk
0 currency risk the risk that the value of a financial instrument {Financial instrument is defined according OMFP 30552009 Art 126 as fany contract that simultaneously generates a financial active for an entity and a financial debt or equity instrument for another entity11) will fluctuate because of changes in currency exchange rates the lowering of exchange rate can lead to a loss of value of assets denominated in foreign currency thus influencing business performance
fair value interest rate risk the risk that the value of a financial instrument will fluctuate due to changes in market interest rates
price risk the risk that the value of a financial instrument will fluctuate as a result of changing market prices even if these changes are caused by factors specific to individual instruments or their issuer or factors affecting all instruments traded in the market The term Mmarket riskf incorporates not only the potential loss but as well the gain
Credit risk the risk that a party of financial instrument will not to comply with the undertaking causing the other party a financial loss
Liquidity risk (also called funding risk) is risk that an entity meets in difficulties in procuring the necessary funds to meet commitments related to financial instruments Liquidity risk may result from the inability to quickly sell a financial asset at a value close to its fair value
Interest rate risk from cash flow is the risk that future cash flows will fluctuate because of changes in market interest rates For example if a variable rate debt instruments such fluctuations are to change the effective interest rate financial instrument without a corresponding change in its fair value
Financial environment is characterized by a high interest rate volatility which translates in terms of risk and indiscriminate harms the value and profitability of any enterprise Interest rate risk on the balance sheet is reflected by changes in market value of an asset as the present value of an asset is determined by discounting cash flows using interest rate or weighted average cost of capital
Financial Risk Assessment
Financial risk assessment is performed by using specific indicators such as financial leverage financial breakeven and leverage factor (CLF) whose values express fluctuations in net profit under the company＇s financial structure change
Financial leverage effect
Financial risk or capital concerns the company＇s financial structure and depends on the manner of funding the activity ir it is wholly financed by equity it will not involve financial risk This risk appears only if loan financing sources involving charge to pay interest and shows a direct influence on financial profitability (of equity)
Debt the size and cost drives the variability of results and automatically changes the financial risk The size of influence of financial structure on firm performance has produced financial leverage effect which can be defined as the mechanism through which debt affects return on equity return on the ratio of benefits (net income) and equity
Between economic profitability and financial return there is a tight correlation Financial return is rooted in economic returns The difference between the two rates is generated by company policy options for funding Usually on equal economic rate return financial profitability rates vary depending on finance source from own equity or borrowed capital
In economic theory the link between financial profitability rate (Rf) and economic rate of return (Re) is highlighted by the following equation where d average interest rate D total debts Cpr own equity
If for calculation of return rates profit tax is taken into account the relationship becomes where ithe tax rate
We can see the influence that financial structure respective all financial resources or capital composition that financial manager use to increase the needed funding1＇ [7 36] has on the overall profitability of the company By reporting total debt (D) to own equity (CPR) is determined financial leverage (LF) (or leverage ratio) reflecting the proportion of grants to loans and grants to its own resources The report should not exceed the value 2 otherwise the debt capacity of the enterprise is considered saturated and borrowing above this limit lead to the risk of insolvency both to the borrower and the lender
The financial leverage effect (ELF) results from the difference between financial and economic return and ^expresses the impact of debt on the entity＇s equity the ratio between external and domestic financing (domestic resources)M thus reflecting the influence offinancial structure on the performance of an entity
Depending or not on the consideration of income tax net or gross rates of return can be measured ie net or raw financial leverage effect as follows
Debt is favorable while the interest rate is inferior to the rate of economic profitability which has a positive influence on financial rate of the company
Financial leverage is even greater as the difference between economic profitability and interest rate is higher in this respect can be seen several cases presented in Table 1
Leverage effect allows evolution stimulation for financial profitability according to the change in funding policy of the enterprise being an important parameter for strategic business decisions
Based on the balance sheet and profit and loss account of two studied companies＇ rates of return and financial leverage are determined as presented in table no 2
From the analysis of the data presented in Table 2 we may see the following conclusions
Economic and financial rates of return in the case of SC ALFA SA follows an upward trend recently analyzed aspect reflecting the increased efficiency in the use of equity capital invested while for SC BETA SA evolution is a descendant one
Return on equity (equity efficiency) was higher than the rate of economic profitability (economic efficiency of assets invested capital respectively) throughout the period under review following a positive financial leverage (ELF> 0) and higher economic efficiency cost of borrowing (Re> d)
Reducing financial leverage for SC ALFA SA reduced the favorable effect of the debt presence on financial efficiency rate which was due to lower weight ratio of total debt and equity growth
Total debt increased during N1 and N years for SC BETA SA resulted in increased financial leverage that potentiates financial return ahead as the economic rate of return
The evolution of the relationship between gross economic return (Rebr) and gross financial profitability (Rfbr) for
C ALFA SA is graphically presented in Figure 1 and for SC BETA SA in Figure 2
Analyzing the evolution offinancial leverage (Figure 3) one can see that risk capital is not placed at a level too high which might jeopardize the financial autonomy of enterprises
Some financiers as Modigliani and Fisher argue that it is more advantageous for the company to finance from loans than from equity [6 170] as the cost of borrowed capital (debt interest) is always deductible company’s taxwhile the cost of equity (preserved benefits and dividends) is not tax deductible for the company Shareholders tend to fall into debt to get more tax saving in this way Mindebted enterprise value appears to be higher than the company that is not under debtM
Financial breakeven return
Establishing the company＇s position in relation to financial return breakeven for financial risk analysis is determined taking into account fixed costs and fixed financial costs meaning interest expenses In this situation turnover is calculated corresponding to a financial breakeven return or financial standstill•
Breakeven thus determined depends on four fundamental variables
three parameters that influence the stability results of operations
* stability of turnover
costs structure
firm position in relation to its dead point
financial expenses level respective the debt policy practiced by the company
Based on these values safety indicators or position indicators are estimated presented in Table 3 where CAAtic financial breakeven
Cf fixed expenses
Chfin financial expenses CV variable expenses
CA turnover
Rmcv variable expenses rate margin
Financial risk deepens economic risk (in addition to repayment of loans interest costs need to be paid) and finally generates a payment default of the company that can lead to bankruptcy risk)
Financial leverage ratio (CLF)
Financial risk assessment and evaluation can be made based on financial leverage factor (CLF) It expresses the sensitivity of net income (Rnet) to operating results variations (Rexp) and measures the percentage increase of net income in response to increase with one percentage of results from operations Calculation relationship is as follows
respective
The CLF calculation takes into account only the current result and financial expenses only that correlate with the operation which reduces net income relationship Rnet (Rexp Chfin) *()
In these circumstances financial leverage coefficient gains expression
It notes that the financial leverage ratio is directly proportional to financial expenses which increase higher the value of CLF and therefore increase in financial risk
Financial risk as measured by financial leverage ratio meets varying degrees depending on knowing the coefficient values from zero to infinity [6 170]
Based on profit and loss account of the two studied companies we determine financial risk indicators presented in Table no 4
It can be noticed that based on the data in Table 4 the companies have a comfortable situation in terms of financial risk because financial expenses have insignificant values and in N2 year their absence allowed to obtain a financial leverage ratio equal to 1 companies1 exposure to financial risk being minor
Actual turnover for the two companies were above breakeven financial (over critical turnover) in the analyzed period aspect which allowed the recording of safety margins safety spaces and positive efficiency gains
Graphical representation of comparative evolution of financial leverage ratio is suggestively shown in Figure no
In the case of S C ALFA SA the entire period financial risk is minor due to low level of financial costs the company prefemng to use only its own resources to finance the activity Poor values of financial leverage ratio (very close to 1) support the previous statements
Greatest financial risk to which SC BETA SA is exposed to is manifested in financial year N when the value of coefficient CLF is maximum respectively 111047 which shows increasing dependence of net result on the operating resultand consequently increased financial risk due to the gap between the index and results of operations index of financial expenses (IRexp
Debt had a positive effect on financial profitability manifested as a financial leverage（positive leverage effect) Extremely low level of debt and lower value of financial liabilities inferior to own equity makes companies not risky in terms of financial solvency In this situation for both companies is more advantageous to use the medium and long term loans to finance business thus ensuring them an additional profit Using debt should be made with caution in order not to limit the financial independence of firms and reduce additional debt opportunities in times of crisis
Analysis of financial risk and leverage effect that accompany the call to debt presents a major interest to optimize the financial structure and viability of any company operating under a real market economy
The use of loans can be risky for the entity and its shareholders but this method of financing becomes advantageous for entity shareholders simply because they are able to hold an asset more important than equity value increasing their economic power The financing of company expansion activity can be achieved by a significant increase in borrowed capital provided economic returns exceed the average interest rate
Company＇s risk assessment on the basis of leverage coefficients is required for the predicted behavior analysis for estimating future results which must be taken into account in decision making process
Author：SolomonDaniela CristinaMuntean Mircea
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