企业并购重组财务风险探讨

企业购重组财务风险探讨
摘：购重组涉企业规模投融资活动购重组企业转型升级提高规模效应提升市场竞争力着积极作购重组活动存着定财务风险较突出购前期估值风险购方价值判断出现偏差导致购买价格高购方实际价值购程中融资风险流动性风险购整合风险购方法完成业绩承诺等否效理该等风险程度决定购重组否成功文通研究购重组财务风险产生原提出切实行应策略希够促进购重组成功实施
关键词：购重组财务风险控制策略
着国市场济发展购重组活动日益频繁购重组企业做做强提高市场竞争力进行产业转型效途径购重组双刃剑购重组活动增加企业财务风险否效理企业购重组中面财务风险企业购重组成败关键素分析购重组中企业面财务风险产生原结合风险成探讨财务风险防范策略企业着非常重现实意义
企业购重组程中财务风险原
（）购前期估值风险原
购方根身战略目标市场寻找估值低实际价值优质资产作购标（购方）购方进行估值控制购重组财务风险首工作估值高购方支付高购成加续融资风险流动性风险购完成非控制合交易价高购方辨认净资产部分形成额商誉购方果实现预期目标出现商誉减值情况购方遭受巨财务损失购前期估值风险产生原三方面：1购方购方信息称购方购方估值程度取决购方提供信息资料购方获较高估值存财务报表进行粉饰动机甚隐瞒利身估值信息准确判断购方整体价值预计未盈利力带定困难2中介机构职调查位购方然聘请证券服务机构购方进行职调查果购方刻意隐瞒涉体外循环利益输送存潜诉讼等中介机构通职调查难发现购方全部问题外职调查程涉财务顾问会计师律师评估机构等果专业团队政没时沟通发现问题存疑点利风险点时识3评估机构评估方法恰目前常评估方法资产基础法市场法收益法获取信息果评估方法参数选择恰导致购方估值严重偏离实际价值购方带财务风险
（二）购程中融资风险原
购实施程中购方需购双方约定支付方式时间金额完成购款项支付购重组涉款项金额般较果购方期足额筹集资金直接导致购重组中止失败购中较常见融资方式银行款发行股票发行债券等通债权方式进行融资购方资产负债率会提高息税前利润定情况购方需支付利息费增加财务杠杠系数会变财务风险增通发行股份方式进行融资发行股份周期般较长审批复杂存发行失败风险时收益变情况发行股票导致股收益降低外果购方实际控制持股例较低发行股份导致实际控制持股例进步稀释存实际控制变更风险
（三）购程中流动性风险原
流动性风险指企业资金需求法时满足出现财务困境甚资金链断裂性涉现金支付购案例中较突出购款项金额较果购方正常生产营资金会消耗量货币资金导致存量现金法满足正常生产营需求购方营带重利影响购中购方通银行款支付购款项额银行款直接导致购方资产负债率幅升会出现银行款期法时偿付情况银行款正常营活动需资金出现短缺情况增加破产风险时购方需银行支付额利息费直接减少购方银行存款净利计中国乡镇企业润降低购方偿债力外银行需款提供担保抵押款资产负债水定限制影响购方续融资力果购方法期偿款金抵押资产强制拍卖抵债购方生产营沉重击
（四）购整合风险原
1法购方实施效控制风险原保证业绩承诺期完成购方交易方约定业绩承诺期购方理团队营决策做出重调整甚参购方营理种情况然购方购买购方部分股权种买方式导致购方购方失控制2财务理体系差异导致风险企业财务理体系根部控制求通财务信息系统财务员效互动完成企业财务目标进实现企业价值购方购方财务理体系方面存差异果效整合会出现财务信息时效进行传递财务员理混乱情况影响业务正常开展3资产负债整合风险原购购方原资产需购方资产进行整合整体资产效利购方流动资产应收账款应收款存法收回风险存货存法变现风险长期资产回收期更长变现力更差果资产进行充分梳理购方带损失购购方原负债购方负债需进行整合企业应结合负债期限偿付求等分析债务企业影响外整合阶段购方原诉讼定进展果存败诉需赔偿情况会增加整合负债果资产负债进行充分整合优化增整合阶段财务风险4购方法完成业绩承诺补偿风险原业绩承诺购重组中购方购方种承诺般约定购方未35年独立完成业绩达定金额否购方原股东购方补偿定现金股份初衷基信息称情况防范逆选择风险结合未盈利预测购方补偿义务进行明确实际完成业绩远低承诺业绩时购产生商誉存减值风险购方计提商誉减值利润巨击外然承诺业绩法完成时原股东会购方进行补偿时业绩承诺方存履行法完全履行补偿义务情况购方带直接损失收益法购方根未收益出购方估值相应购方承诺未年收益够实现造成业绩承诺法完成原购方获高估值承诺法实现切实际高业绩
二企业购重组财务风险控制策略
（）购前期财务风险控制策略
1理性开展购重组众购重组案例中盲目进行购重组导致购重组失败原企业应理性思考身发展需求财务状况风险承受力项目进行行性证盲目风真正实现通购扩营规模优化资源配置实现1+1>2协效益2全面深入购方进行调查购方应全面获取购方资料通调取购方全套工商资料解历史革核实否存潜关联方利益输送通查阅购方行业资料聘请行业专家等解购方行业发展情况行业中位竞争手等购方提供财务资料查阅账簿原始证应取商务合物流单等通国家企业信公示系统查询购方客户供应商情况实走访该等客户供应商核实交易真实性商业合理性购方应挑选验丰富中介机构购方进行全面深入调查指派熟悉员全程参调查发现问题存疑点时召开中介机构协调会进行充分沟通3选取适评估方法确定合理购价格评估机构购方进行评估时根购方情况三种评估方法中选取两种评估方法进行评估分析评估方法评估结果差异原通互相校验提高评估结果合理性评估时审慎确定评估参数收益法般根期收入预计收入增长率确定未年度收入预计收入增长率关键参数需综合考虑行业发展前景市场拓展情况购方手订单历史增长率客户粘性等诸素收入确定根预计毛利率确定未年度营业成预计毛利率重参数评估机构应结合历史毛利率水行业公司毛利率情况行业竞争格局购方定价机制产品结构原材料占价格变动销售单价单位成波动趋势等素确定预计毛利率总通审慎选择评估方法参数结合获取信息进行动态调整利确定合理评估价格购方估值4优化购方案业绩承诺补偿实现提供保障业绩承诺法实现风险然购完成整合阶段暴露风险究根源高估值高业绩承诺购前期设计购方案时方面根职调查程中解情况评估时选取恰评估方法参数进行估值方面设置业绩补偿条款时充分考虑补偿实现性通发行股份支付购款项原股东取股份进行锁定根年业绩承诺实现情况进行解锁果业绩承诺法实现锁定股份进行补偿时购方原股东接受现金支付购款项果购时次性支付原股东业绩承诺法实现时难取相应补偿款设置成购程中支付部分年业绩承诺实现时支付部分业绩承诺期结束业绩承诺完成时支付全部款项约定业绩承诺法实现时购款项抵减业绩补偿款支付交易手样业绩补偿实现性会提升
（二）购程中财务风险控制策略
1选择合适融资方式支付方式购方需筹集额资金支付购款项选择融资方式时购方应结合身偿债力资结构财务状况融资成等种融资方式利弊进行充分考虑融资方式企业带影响选择适合融资方案目前常见支付方式交付股权现金股权现金相结合等购方确定融资方式购方协商支付方式果购方资产负债率较高资金压力较采发行股票方式进行融资交付购方股票作支付方式方面优化资结构方面避免现金支付现未资金带额外压力2构建动态流动性理机制流动性风险企业面直接风险关系企业存亡购方通构建动态流动性理机制购前购时购流动性进行动态理分析身资产负债金额期限未流入现金需支付现金期限进行匹配动态调整营运资金避免出现资金缺口时保留部分资金变现性流动性强低风险理财产品形成资金池应期日确定负债
（三）购财务风险控制策略
1委派董事财务负责关键员购交易完成购方通购方董事会委派董事实现购方董事会效控制确保购方建立完善公司治理机制部控制购方应购方关联交易外担保资金调拨等方面权限进行限制通层层审批报购方方式进行控样确保购方营权效实现购方效监督购方营决策活动时购方财务负责应购方进行委派必时财务理出纳等重财务员购方进行委派切实提升购方财务控力购方事前事中事环节财务活动进行实时监督确保财务监督工作全面效2统财务理体系员位购方着手整合购方财务理体系统购双方财务理标准提高整合效率效果奠定基础购方整合程中应体化财务信息工作台强化财务信息化建设通购方购方财务信息通道全面提升购方财务控力3效整合资产负债购购方应购双方资产负债进行整合整合资结构进行优化提高企业偿债力保持适资产负债率降低财务风险前期诉讼应结合诉讼进展解产生潜负债时进行偿避免法院强制执行导致银行账户冻结情况4深化预算理财务预算效降低公司成提升效益购方应积极发挥预算成控制功求购方编制全面预算营目标形成预算编制执行分析评价考核等全面预算理体系购方预算指标出现较幅度波动时引发预警报购方通预算机制发现营业绩利变化时调整购方营策略
三结语
购重组企业实现战略目标企业价值效途径企业开新天风险机遇存购重组活动增加企业财务风险企业重视效识购重组阶段财务风险制定切实行应措施利完成购重组实现企业健康发展
参考文献：
[1]梁紫霞探析财务职调查方法企业购中应[J]中国商2020(15)145146
[2]徐建波浅谈企业购重组集团财务控[J]现代商业2020(24)158159
[3]严先发企业购重组中财务风险控制策略[J]商讯2020(24)7071

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