摘
目前国外公司资产结构股票收益率间关系研究相少见研究资产结构公司股票收益率影响文公司营基素资产结构开始研究必然具定研究价值
文研究资产结构状况公司股票收益率间关系深圳交易海交易选取市公司2017 —— 2019三年相关数充抽样样解释变量资产结构解释变量股票收益率进证实规范配置资产充分利资产效促进公司良性循环提升市公司股票收益率途径
关键字：资产结构股票收益率市公司实证分析
Abstract
At present domestic and foreign researches on the relationship between the company＇s asset structure and stock returns are relatively rare Therefore in order to study the impact of asset structure on the company＇s stock return rate this article will start from the asset structure of the basic elements of company management which will inevitably have certain research value
The organization selected a sample of relevant data from 2017 to 2019 from companies listed on the Shenzhen Stock Exchange and the Shanghai Stock Exchange to study the relationship between asset structure and the performance of the company＇s sharesIt will take company＇s assets structure as the explanatory variables and stock yields as explained variableFurthermore it proves that standardizing the allocation of assets and making full use of assets are effective ways to promote the virtuous circle of the company and increase the return rate of listed companies
Key wordsAsset structure Stock yield Listed companiesEmpirical Analysis
目 录
1导 1
11研究背景意义 1
111研究背景 1
112研究意义 1
12国外文献综述 2
13研究容方法 3
131研究容 3
132研究方法 3
14研究重点难点 3
141研究重点 3
142研究难点 4
15研究创新局限 4
151研究创新 4
152研究局限 4
2理基础研究设计样描述 5
21理基础 5
22研究设计 5
221研究假设 5
222变量选择 5
223模型建立 6
23样描述 7
231样选取 7
232样总体描述 8
3资产结构股票收益率相关性分析 9
31现金资产占股票收益率相关性分析 9
32 应收款项占股票收益率相关性分析 10
33 存货资产占股票收益率相关性分析 10
34 固定资产占股票收益率相关性分析 11
35 形资产占股票收益率相关性分析 11
4研究结策建议研究展 13
41研究结 13
42策建议 13
43 研究展 13
参考文献 14
致 谢 15
1导
11研究背景意义
111研究背景
着技术断发展市场济中运营济实体公司资金利营运等方面十足掌控权资产结构公司项营运影响凸显中
现国市公司普遍存着资产结构合理性现象：
（1）固定资产流动资产例出现失衡
国公司然银行贷款融资结构年间接融资处位置直接融资规模年处升阶段具体言出钱考虑财务风险思虑固定资产置办附银行长期贷款银行短期贷款支付流动资产次长期贷款间接融资重源 会导致更固定资产太固定资产阻碍流动性会提升公司营运风险危公司稳健营
（2）部结构资产说合理
固定资产构造太合规长期旧体制公司办成社会会招致公司生产固定资产投入缺乏影响公司生产效技术程度进步二流动资产构造合规应收账款例高存货周转缓慢产成品积压严重等等流动资产结构合规现象致公司会陷入 流动资金严重缺乏状况直接危害公司稳健营
着时代进步加强市场机制资产结构问题企业生存发展产生巨影响力度 国市公司利润高解资产结构股票收益率间关系助公司找种更效优化资产结构通资产结构优化改善股票收益率方法
112研究意义
基资市场数研究员进行量勘探关公司资产结构股票回报间关系文献少说理实践相结合考察分析资产结构中国市公司股票回报相关性具积极实意义更准确反映：
（1） 提高国公司资产品质需探索资产结构济持续发展基础资产 年国企业加强部控制逐步扩资产理规模资产质量公司营力非常重公司运切必手段进行适投资生产理保证资产营质量减少避免资产理风险增强资产质量达提高公司整体营效果
（2）公司营资产种类繁仅考虑项目类型特性生产程中角色资产控制复杂项目资产结构分析属项目范畴补充分析时进行效理
（3）合理合规资产结构实现完全功化获更高利润资产分析加强资产理提高济效益重领域业务投资结构相关问题关注助时发现问题确保业务继续
12国外文献综述
通研究资产结构股票收益率间关系国国外科学家研究结果便企业较常利股票收益率作股票价格代表指标
Daniel WCollinsetal（1997）表明公司资产结构指标股价相互关联探讨分析美国19531993连续四十年效数总结出述结：该文发现选取公司资产净值表现财务收益指标起发挥功促进股票价格呈现升走势二选取连续40年头里股票价格取决会计盈利情况然股票价格涨情况取决净资产变化净资产价格涨影响远远超会计盈余影响力度
Beaver wh（1981年）选取19611965年连续五年市公司数中选市公司纽约证券交易里选取计选取市百家公司进行汇总分析相互较番分析盈余非盈余告示期间股票价格动荡程度出结：盈余公告期间股票价格波动幅度均值远远非盈余高约高出百分六十七水样说表明财务信息公开透明度够进行投资企业收益水未期发生定程度改变 信息应调节整理战略投资计划
霍普伍德奇科夫（1988年）苦苦钻研分析美国许家市企业三十八会计指标出美国市公司非盈余财务指标股票价格影响结分析表明股票价格变动受非盈余财务指标影响
查理特尔（1999年）通研究1991年开始截1997年计七年数选取深圳海证券交易市公司总结出证实结果：股票收益率作公司资产结构指标进行反映
外国许许学者研究员该指标股票价格相关关系进行探讨分析愧国爱等等通传统方法海股市作研究象研究资产结构指标股票价格相关性方方面面证实财务信息改变影响着股票价格发生定变化
13研究容方法
131研究容
全文总划分四部分：导起始章节研究设计进行样描述第二章章容围绕国市公司资产结构股票收益率相关性研究假设进选取相应样建立回模型描述样分析两者间相关性 回结果进行阐释说明文第三章容述讨出研究结 提出相关措施研究前景结束篇
132研究方法
通篇文章海深圳两市证券交易中机选取计400家国市公司连续三年相关数进行分析数起始时间2017年2019年数结尾运前学SPSS软件进行统计分析国公司资产结构股票收益率影响关系结进行说明解释提出应措施达未企业蓬勃发展目
14研究重点难点
141研究重点
篇文章重点针国已市公司资产结构股票收益率间关系进行讨探讨方明确选定结构指标准权衡公司股票收益率间否存谓线性关系假设存线性关系中间关系究竟篇文章侧重点解决分析面问题：第点选取样区跨度行业划分标准进行选择明确第二点选择合适研究方法：第三点建立处理样数模型第四点针研究成果进行科学解释详细说明市公司部资产结构优缺点现状提出份合理化参考
142研究难点
选取数判断处理资产结构指标选择股票收益率关系建立分析均通篇文章研究困难处
15研究创新局限
151研究创新
国已市公司资产结构股票收益率否会产生影响产生话会影响值钻研考虑现市公司急需想解决问题样通调整公司资产结构实现股票收益率涨幅国家方面研究非常少尤理研究实证研究篇文章鉴国方面研究较少总结国外学者股票收益率率公司资产结构方面400家市公司资料进行整合收集研究讨连续三年数报表原惯定性分析定分析方面扩展实现新突破项突破会国家市公司资产理非常帮助支持
152研究局限
保证样具代表作证实指标具表率作篇文章困难选取样方方面面研究实力受限制致选取相较少样讨时区分区域部门等条件进探讨成果现实情况定程度完全吻合
2理基础研究设计样描述
21理基础
（1） 现金资产表现出企业变现力占越高表明企业变现力越强企业营收较进会提升公司股票收益率
（2） 市公司财务报告数表明许公司收入增长反映量应收账款中未真正反映现金流量中 游客户分支机构遇营困难量呆账积累导致相关公司前业绩面目全非 日常财务理中应始终关注市公司应收账款账龄应注意应收未收账龄超年应收账款 期限超两年存恢复风险
受应收账款持续增加影响许公司收入表面持续增长 普通投资者言公司收入持续增长持续变馅饼样 着增长类公司通常会收购增持实际背隐藏着某风险 应收账款增长率高收入增长率时市公司获表面财富应收账款激增意味着量资金客户关联公司利 者果关联方面资金紧张偿时情况直接导致公司应收账款逾期未付额坏账提取导致前业绩损失势必会影响公司股票收益率
（3） 果存货资产总资产率高仅公司资金积压会增加市场条件变化存货价格会幅波动 根会计准公司准备降低存货折扣风险非常高会影响公司盈利力保持存货公司总资产率稳定适重利股票收益率发展利公司发展壮
（4） 固定资产重高说明公司流动性较差变现力低企业偿债务力差必然影响股票收益率趋势发展
（5） 会计意义说形资产增加相形资产增值表明公司软实力增强行业竞争力增加股东便会公司实力进提升股票收益率
22研究设计
221研究假设
（1） 假设现金资产占股票收益率呈正例关系
（2） 假设应收款项占股票收益率呈反例关系
（3） 假设存货资产占股票收益率呈反例关系
（4） 假设固定资产占股票收益率呈反例关系
（5） 假设形资产占股票收益率呈正例关系
222变量选择
实证分析角度获取中国市公司资产结构股票收益率间相互关系选择合理变量变量指标研究成功关键
表21 变量表
变量项目
X
注释
现金资产占
X1
现金资产总资产*100
应收款项占
X2
应收款项总资产*100
（应收款项应收账款+应收票+应收利息+应收股利+应收款+预付账款+应收补贴款）
存货资产占
X3
存货总资产*100
固定资产占
X4
固定资产总资产*100
形资产占
X5
形资产总资产*100
表22 变量表
变量项目
Y
注释
股票收益率
Y
股票股份公司发行权证股份公司发行证券种旨股东募集资金作权证持股方获取红利股息 股股票均代表股东公司拥基单位权 家市公司会发行股票股票部收益率高投资者求低报酬率时投资者愿意持该股票
公式：股票收益率收益额原始投资额*100
223模型建立
文研究证明资产结构指标股票收益率指标相关关系通建立模型手段证实 更考察资产结构股票收益率间关系
文选取 元回模型：
表23模型
Yβ0+βXi+μ
Y代表股票收益率
Xi(i12345)代表资产结构指标
X1代表现金资产占X2代表应收款项占
X3代表存货资产占X4代表固定资产占
X5代表形资产占
β代表回参数
μ代表机误差
23样描述
231样选取
（1）样选择遵循原方法
样选择需遵原：
① 文选择文象市公司持续三年证交交易
② ST公司持续着较异常市公司保障壳资源般相互关联方交易实现增加盈收说公司做年报数般说值参考文证数中STPT公司排外
③ 说金融相关市公司国金融市公司总量太少金融类公司资产组织结构行业着区类公司做实证分析
④ 排掉极市公司部数资料全
选择方式方法：海深圳两城市市公司进行统编码编号采抽签方法海深圳两城市市公司20172019年三年直市状态公司里面分选取200家市公司作样计400家
（2）数源
项专题讨研究数基沪深证券交易年度跨度素会导致缺失公司原年报交者深交时候缺失文严谨性巨潮咨询网寻找更支持研究资料
232样总体描述
（1） 区
表24 八综合济区分类样数
济区
样数
百分
东部海综合济区
83
2075
南部海综合济区
72
18
北部海综合济区
62
155
东北综合济区
38
95
西南综合济区
45
1125
西北综合济区
21
525
长江中游综合济区
52
13
黄河中游综合济区
27
675
合计
400
100
（2） 行业成分
表25 行业成分
行业
样数
百分
制造业
232
58
批发零售贸易
27
675
信息技术业
20
5
房产业
23
575
电力煤气水生产供应业
17
425
交通运输仓储业
24
6
传媒文化产业
5
125
农林牧渔业
8
2
综合类
23
55
采掘业
5
125
建筑业
6
15
社会服务业
11
275
合计
400
100
3资产结构股票收益率相关性分析
400家样数三年指标值进行元线性回分析采SPSS软件 准确结果初时候采三年数相关系数判定系数R²分析然话采F检验值观察显著关系重中重步采取T检验值显著性概率判断变量间相关性进行显著性检验
相关系数R
相关系数R系列样观察结果两变量进行较查代表机数学间关系 果相关系数接1相较间强相关性换言相关系数接0者说绝值0相关性存
判定系数R²
判定系数R方判断回方程拟合度表示总离差方中占权重检测回直线选择样观测值间拟合度重参考标准
F检验值
通F检验值检验模型总体否存显著线性关系F检验值值较少时候说明XY线性关系微弱 果值意味着线性关系强检验值越时候模型线性关系更加显著时模型线性关系显著代表解释变量相解释变量说全部显著
T检验值
通T检验分解释变量进行显著性检验控制变量分进行解释解释变量没变化时候回系数应解释变量谓解释变量着较明显影响般说检验值绝值越话说明变量越明显相解释变量言解释力越强时候Xi概率值检验
篇文章采SPSS软件分析资产结构指标股票收益率间检验值判定系数显著性概率关系数面分析市公司年度中检验值判定系数显著性概率关系数整理分析间显著性相关性拟合度
31现金资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Yβ0+βX1+μ获取数表：
表31 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X1Y
0097
0056
0014
0011
0000
0002
表32 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X1Y
3859
1197
0066
0050
0275
0797
1964
1094
0257
表知X1Y呈现出正相关关系假设相吻合
32 应收款项占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Yβ0+βX2+μ获取数表：
表33 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X2Y
0093
0085
0076
0006
0005
0003
表34 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X2Y
3435
2871
2295
0065
0091
0131
1853
1649
1515
表知X2Y呈现出负相关关系假设相吻合
33 存货资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Yβ0+βX3+μ获取数表：
表35 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X3Y
0142
0153
0172
0018
0021
0027
表36 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X3Y
8211
9504
12074
0004
0002
0001
2866
3083
3475
表知X3Y呈现出负相关关系假设相吻合
34 固定资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Ytβ0+βX4+μ（t12345）获取数表：
表37 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X4Y
0107
0078
0084
0009
0004
0005
表38 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X4Y
4612
2410
2822
0032
0121
0094
2148
1621
1680
表知X4Y呈现出负相关关系假设相吻合
35 形资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Ytβ0+βX5+μ（t12345）获取数表：
表39 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X5Y
0087
0060
0052
0005
0001
0000
表310 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X5Y
0199
0460
0084
0656
0498
0773
1310
0454
1676
表知X5Y呈现出正相关关系假设相吻合
4研究结策建议研究展
41研究结
通述努力结果面表格清晰明说明相关性：
表41 相关性表
相关性
Y
X1
+
X2
X3
X4
X5
+
注1)：+表示正相关关系表示负相关关系
42策建议
综述分析两指标国国没明显关系目前确切通相关性说明会产生样作种情况发生股票收益率受种素影响文分析资产结构影响元素足够分析中启发总结出股票收益率变化趋势说适加营业务投入等等促进公司较积极发展
43 研究展
出力限原文分析数仅仅参考三年况较笼统分析国国已市公司没具体性选择针某单独行业进行细节性分析行业企业资产构造常常具较明显区区股票盈收率相径庭 外呢资产结构相应属负债结构应视组合体进分析股票盈收率作
股票收益率素导致变化仅包括财务方面素包括非财务方面素条件应允话进步分析非财务方面全面综合做出考察
参考文献
[1] 王改芝 国市公司资产结构营业绩实证分析[D] 天津财学 2008
[2]梁嫱 市公司资产结构偿债力相关性实证研究[D] 广西学
[3]曲明荣 认真进行资结构分析 优化企业资源配置[J] 济师(12)162+175
[4]徐义华 高科技市公司资产结构盈利力影响分析[D] 浙江工业学 2013
[5]赖德会 制造业企业资产结构盈利力关联性分析[D] 暨南学
[6]康仕青 资产结构企业营业绩关系分析[J] 山西农
[7]白丽 资结构公司绩效关系文献综述[J] 会计友 000(009)7981
[8]健 国IT行业市公司股票流动性资结构关系探究[D] 电子科技学
[9]张媛媛 国创业板市公司财务指标股票收益率关联性研究[D] 2016
[10]吴铭 中国市公司收益结构企业价值实证研究[D] 湖北学 2013
[11]崔颖 基中企业板块股票市场流动性收益率关系研究[D] 天津学 2011
[12]罗鑫鑫 许世英 企业资产结构分析优化[J] 中国商贸 2018 000(022)102104
[13]孙嘉怡 煤炭市公司资产结构盈利力关系研究[D]
[14]陈蕾 中国家庭资产配置宏观济负效应研究[D] 2013
[15]吴铭 中国市公司收益结构企业价值实证研究[D] 湖北学 2013
[16]杨丽 企业资产结构影响素策建议[J] 中国外资 2009(6)149150
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[18]李欣雨 国证券市场财务信息股价相关性实证研究[D] 西南财学 2013
[19]Rasyid A The Intellectual Capital Disclosure Corporate Performance and Stock Price[J] SSRN Electronic Journal 2016
[20]Machado Márcio André Veras Faff Robert William Asset growth and stock return evidence in the Brazilian market[J] Revcontabfinanç 29(78)418434
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目前国外公司资产结构股票收益率间关系研究相少见研究资产结构公司股票收益率影响文公司营基素资产结构开始研究必然具定研究价值
文研究资产结构状况公司股票收益率间关系深圳交易海交易选取市公司2017 —— 2019三年相关数充抽样样解释变量资产结构解释变量股票收益率进证实规范配置资产充分利资产效促进公司良性循环提升市公司股票收益率途径
关键字：资产结构股票收益率市公司实证分析
Abstract
At present domestic and foreign researches on the relationship between the company＇s asset structure and stock returns are relatively rare Therefore in order to study the impact of asset structure on the company＇s stock return rate this article will start from the asset structure of the basic elements of company management which will inevitably have certain research value
The organization selected a sample of relevant data from 2017 to 2019 from companies listed on the Shenzhen Stock Exchange and the Shanghai Stock Exchange to study the relationship between asset structure and the performance of the company＇s sharesIt will take company＇s assets structure as the explanatory variables and stock yields as explained variableFurthermore it proves that standardizing the allocation of assets and making full use of assets are effective ways to promote the virtuous circle of the company and increase the return rate of listed companies
Key wordsAsset structure Stock yield Listed companiesEmpirical Analysis
目 录
1导 1
11研究背景意义 1
111研究背景 1
112研究意义 1
12国外文献综述 2
13研究容方法 3
131研究容 3
132研究方法 3
14研究重点难点 3
141研究重点 3
142研究难点 4
15研究创新局限 4
151研究创新 4
152研究局限 4
2理基础研究设计样描述 5
21理基础 5
22研究设计 5
221研究假设 5
222变量选择 5
223模型建立 6
23样描述 7
231样选取 7
232样总体描述 8
3资产结构股票收益率相关性分析 9
31现金资产占股票收益率相关性分析 9
32 应收款项占股票收益率相关性分析 10
33 存货资产占股票收益率相关性分析 10
34 固定资产占股票收益率相关性分析 11
35 形资产占股票收益率相关性分析 11
4研究结策建议研究展 13
41研究结 13
42策建议 13
43 研究展 13
参考文献 14
致 谢 15
1导
11研究背景意义
111研究背景
着技术断发展市场济中运营济实体公司资金利营运等方面十足掌控权资产结构公司项营运影响凸显中
现国市公司普遍存着资产结构合理性现象：
（1）固定资产流动资产例出现失衡
国公司然银行贷款融资结构年间接融资处位置直接融资规模年处升阶段具体言出钱考虑财务风险思虑固定资产置办附银行长期贷款银行短期贷款支付流动资产次长期贷款间接融资重源 会导致更固定资产太固定资产阻碍流动性会提升公司营运风险危公司稳健营
（2）部结构资产说合理
固定资产构造太合规长期旧体制公司办成社会会招致公司生产固定资产投入缺乏影响公司生产效技术程度进步二流动资产构造合规应收账款例高存货周转缓慢产成品积压严重等等流动资产结构合规现象致公司会陷入 流动资金严重缺乏状况直接危害公司稳健营
着时代进步加强市场机制资产结构问题企业生存发展产生巨影响力度 国市公司利润高解资产结构股票收益率间关系助公司找种更效优化资产结构通资产结构优化改善股票收益率方法
112研究意义
基资市场数研究员进行量勘探关公司资产结构股票回报间关系文献少说理实践相结合考察分析资产结构中国市公司股票回报相关性具积极实意义更准确反映：
（1） 提高国公司资产品质需探索资产结构济持续发展基础资产 年国企业加强部控制逐步扩资产理规模资产质量公司营力非常重公司运切必手段进行适投资生产理保证资产营质量减少避免资产理风险增强资产质量达提高公司整体营效果
（2）公司营资产种类繁仅考虑项目类型特性生产程中角色资产控制复杂项目资产结构分析属项目范畴补充分析时进行效理
（3）合理合规资产结构实现完全功化获更高利润资产分析加强资产理提高济效益重领域业务投资结构相关问题关注助时发现问题确保业务继续
12国外文献综述
通研究资产结构股票收益率间关系国国外科学家研究结果便企业较常利股票收益率作股票价格代表指标
Daniel WCollinsetal（1997）表明公司资产结构指标股价相互关联探讨分析美国19531993连续四十年效数总结出述结：该文发现选取公司资产净值表现财务收益指标起发挥功促进股票价格呈现升走势二选取连续40年头里股票价格取决会计盈利情况然股票价格涨情况取决净资产变化净资产价格涨影响远远超会计盈余影响力度
Beaver wh（1981年）选取19611965年连续五年市公司数中选市公司纽约证券交易里选取计选取市百家公司进行汇总分析相互较番分析盈余非盈余告示期间股票价格动荡程度出结：盈余公告期间股票价格波动幅度均值远远非盈余高约高出百分六十七水样说表明财务信息公开透明度够进行投资企业收益水未期发生定程度改变 信息应调节整理战略投资计划
霍普伍德奇科夫（1988年）苦苦钻研分析美国许家市企业三十八会计指标出美国市公司非盈余财务指标股票价格影响结分析表明股票价格变动受非盈余财务指标影响
查理特尔（1999年）通研究1991年开始截1997年计七年数选取深圳海证券交易市公司总结出证实结果：股票收益率作公司资产结构指标进行反映
外国许许学者研究员该指标股票价格相关关系进行探讨分析愧国爱等等通传统方法海股市作研究象研究资产结构指标股票价格相关性方方面面证实财务信息改变影响着股票价格发生定变化
13研究容方法
131研究容
全文总划分四部分：导起始章节研究设计进行样描述第二章章容围绕国市公司资产结构股票收益率相关性研究假设进选取相应样建立回模型描述样分析两者间相关性 回结果进行阐释说明文第三章容述讨出研究结 提出相关措施研究前景结束篇
132研究方法
通篇文章海深圳两市证券交易中机选取计400家国市公司连续三年相关数进行分析数起始时间2017年2019年数结尾运前学SPSS软件进行统计分析国公司资产结构股票收益率影响关系结进行说明解释提出应措施达未企业蓬勃发展目
14研究重点难点
141研究重点
篇文章重点针国已市公司资产结构股票收益率间关系进行讨探讨方明确选定结构指标准权衡公司股票收益率间否存谓线性关系假设存线性关系中间关系究竟篇文章侧重点解决分析面问题：第点选取样区跨度行业划分标准进行选择明确第二点选择合适研究方法：第三点建立处理样数模型第四点针研究成果进行科学解释详细说明市公司部资产结构优缺点现状提出份合理化参考
142研究难点
选取数判断处理资产结构指标选择股票收益率关系建立分析均通篇文章研究困难处
15研究创新局限
151研究创新
国已市公司资产结构股票收益率否会产生影响产生话会影响值钻研考虑现市公司急需想解决问题样通调整公司资产结构实现股票收益率涨幅国家方面研究非常少尤理研究实证研究篇文章鉴国方面研究较少总结国外学者股票收益率率公司资产结构方面400家市公司资料进行整合收集研究讨连续三年数报表原惯定性分析定分析方面扩展实现新突破项突破会国家市公司资产理非常帮助支持
152研究局限
保证样具代表作证实指标具表率作篇文章困难选取样方方面面研究实力受限制致选取相较少样讨时区分区域部门等条件进探讨成果现实情况定程度完全吻合
2理基础研究设计样描述
21理基础
（1） 现金资产表现出企业变现力占越高表明企业变现力越强企业营收较进会提升公司股票收益率
（2） 市公司财务报告数表明许公司收入增长反映量应收账款中未真正反映现金流量中 游客户分支机构遇营困难量呆账积累导致相关公司前业绩面目全非 日常财务理中应始终关注市公司应收账款账龄应注意应收未收账龄超年应收账款 期限超两年存恢复风险
受应收账款持续增加影响许公司收入表面持续增长 普通投资者言公司收入持续增长持续变馅饼样 着增长类公司通常会收购增持实际背隐藏着某风险 应收账款增长率高收入增长率时市公司获表面财富应收账款激增意味着量资金客户关联公司利 者果关联方面资金紧张偿时情况直接导致公司应收账款逾期未付额坏账提取导致前业绩损失势必会影响公司股票收益率
（3） 果存货资产总资产率高仅公司资金积压会增加市场条件变化存货价格会幅波动 根会计准公司准备降低存货折扣风险非常高会影响公司盈利力保持存货公司总资产率稳定适重利股票收益率发展利公司发展壮
（4） 固定资产重高说明公司流动性较差变现力低企业偿债务力差必然影响股票收益率趋势发展
（5） 会计意义说形资产增加相形资产增值表明公司软实力增强行业竞争力增加股东便会公司实力进提升股票收益率
22研究设计
221研究假设
（1） 假设现金资产占股票收益率呈正例关系
（2） 假设应收款项占股票收益率呈反例关系
（3） 假设存货资产占股票收益率呈反例关系
（4） 假设固定资产占股票收益率呈反例关系
（5） 假设形资产占股票收益率呈正例关系
222变量选择
实证分析角度获取中国市公司资产结构股票收益率间相互关系选择合理变量变量指标研究成功关键
表21 变量表
变量项目
X
注释
现金资产占
X1
现金资产总资产*100
应收款项占
X2
应收款项总资产*100
（应收款项应收账款+应收票+应收利息+应收股利+应收款+预付账款+应收补贴款）
存货资产占
X3
存货总资产*100
固定资产占
X4
固定资产总资产*100
形资产占
X5
形资产总资产*100
表22 变量表
变量项目
Y
注释
股票收益率
Y
股票股份公司发行权证股份公司发行证券种旨股东募集资金作权证持股方获取红利股息 股股票均代表股东公司拥基单位权 家市公司会发行股票股票部收益率高投资者求低报酬率时投资者愿意持该股票
公式：股票收益率收益额原始投资额*100
223模型建立
文研究证明资产结构指标股票收益率指标相关关系通建立模型手段证实 更考察资产结构股票收益率间关系
文选取 元回模型：
表23模型
Yβ0+βXi+μ
Y代表股票收益率
Xi(i12345)代表资产结构指标
X1代表现金资产占X2代表应收款项占
X3代表存货资产占X4代表固定资产占
X5代表形资产占
β代表回参数
μ代表机误差
23样描述
231样选取
（1）样选择遵循原方法
样选择需遵原：
① 文选择文象市公司持续三年证交交易
② ST公司持续着较异常市公司保障壳资源般相互关联方交易实现增加盈收说公司做年报数般说值参考文证数中STPT公司排外
③ 说金融相关市公司国金融市公司总量太少金融类公司资产组织结构行业着区类公司做实证分析
④ 排掉极市公司部数资料全
选择方式方法：海深圳两城市市公司进行统编码编号采抽签方法海深圳两城市市公司20172019年三年直市状态公司里面分选取200家市公司作样计400家
（2）数源
项专题讨研究数基沪深证券交易年度跨度素会导致缺失公司原年报交者深交时候缺失文严谨性巨潮咨询网寻找更支持研究资料
232样总体描述
（1） 区
表24 八综合济区分类样数
济区
样数
百分
东部海综合济区
83
2075
南部海综合济区
72
18
北部海综合济区
62
155
东北综合济区
38
95
西南综合济区
45
1125
西北综合济区
21
525
长江中游综合济区
52
13
黄河中游综合济区
27
675
合计
400
100
（2） 行业成分
表25 行业成分
行业
样数
百分
制造业
232
58
批发零售贸易
27
675
信息技术业
20
5
房产业
23
575
电力煤气水生产供应业
17
425
交通运输仓储业
24
6
传媒文化产业
5
125
农林牧渔业
8
2
综合类
23
55
采掘业
5
125
建筑业
6
15
社会服务业
11
275
合计
400
100
3资产结构股票收益率相关性分析
400家样数三年指标值进行元线性回分析采SPSS软件 准确结果初时候采三年数相关系数判定系数R²分析然话采F检验值观察显著关系重中重步采取T检验值显著性概率判断变量间相关性进行显著性检验
相关系数R
相关系数R系列样观察结果两变量进行较查代表机数学间关系 果相关系数接1相较间强相关性换言相关系数接0者说绝值0相关性存
判定系数R²
判定系数R方判断回方程拟合度表示总离差方中占权重检测回直线选择样观测值间拟合度重参考标准
F检验值
通F检验值检验模型总体否存显著线性关系F检验值值较少时候说明XY线性关系微弱 果值意味着线性关系强检验值越时候模型线性关系更加显著时模型线性关系显著代表解释变量相解释变量说全部显著
T检验值
通T检验分解释变量进行显著性检验控制变量分进行解释解释变量没变化时候回系数应解释变量谓解释变量着较明显影响般说检验值绝值越话说明变量越明显相解释变量言解释力越强时候Xi概率值检验
篇文章采SPSS软件分析资产结构指标股票收益率间检验值判定系数显著性概率关系数面分析市公司年度中检验值判定系数显著性概率关系数整理分析间显著性相关性拟合度
31现金资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Yβ0+βX1+μ获取数表：
表31 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X1Y
0097
0056
0014
0011
0000
0002
表32 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X1Y
3859
1197
0066
0050
0275
0797
1964
1094
0257
表知X1Y呈现出正相关关系假设相吻合
32 应收款项占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Yβ0+βX2+μ获取数表：
表33 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X2Y
0093
0085
0076
0006
0005
0003
表34 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X2Y
3435
2871
2295
0065
0091
0131
1853
1649
1515
表知X2Y呈现出负相关关系假设相吻合
33 存货资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Yβ0+βX3+μ获取数表：
表35 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X3Y
0142
0153
0172
0018
0021
0027
表36 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X3Y
8211
9504
12074
0004
0002
0001
2866
3083
3475
表知X3Y呈现出负相关关系假设相吻合
34 固定资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Ytβ0+βX4+μ（t12345）获取数表：
表37 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X4Y
0107
0078
0084
0009
0004
0005
表38 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X4Y
4612
2410
2822
0032
0121
0094
2148
1621
1680
表知X4Y呈现出负相关关系假设相吻合
35 形资产占股票收益率相关性分析
股票收益率指标次套入Ytβ0+βX5+μ（t12345）获取数表：
表39 系数表
系数
指标
相关系数R
判定系数R²
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X5Y
0087
0060
0052
0005
0001
0000
表310 检验值表
系数
指标
F值
显著性概率
T值
2017
2018
2019
2017
2018
2019
2017
2018
2019
X5Y
0199
0460
0084
0656
0498
0773
1310
0454
1676
表知X5Y呈现出正相关关系假设相吻合
4研究结策建议研究展
41研究结
通述努力结果面表格清晰明说明相关性：
表41 相关性表
相关性
Y
X1
+
X2
X3
X4
X5
+
注1)：+表示正相关关系表示负相关关系
42策建议
综述分析两指标国国没明显关系目前确切通相关性说明会产生样作种情况发生股票收益率受种素影响文分析资产结构影响元素足够分析中启发总结出股票收益率变化趋势说适加营业务投入等等促进公司较积极发展
43 研究展
出力限原文分析数仅仅参考三年况较笼统分析国国已市公司没具体性选择针某单独行业进行细节性分析行业企业资产构造常常具较明显区区股票盈收率相径庭 外呢资产结构相应属负债结构应视组合体进分析股票盈收率作
股票收益率素导致变化仅包括财务方面素包括非财务方面素条件应允话进步分析非财务方面全面综合做出考察
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