财务报表分析——2013年苏宁例
苏宁云商集团股份限公司（简称苏宁）原苏宁电器股份限公司创立1990年2004年7月21日苏宁电器（002024）深圳证券交易市23年创业发展成国家商务部重点培育全国15家型商业企业集团
苏宁电器中国3C（家电电脑通讯）家电连锁零售企业领先者2007年实现销售900亿元截2009年5月苏宁电器中国29省直辖市200城市拥850家连锁店员工12万名2008年销售规模突破1000亿元品牌价值42337亿元名列中国企业500强第53位入选福布斯亚洲企业50强
2005年12月苏宁电器严谨规范科学高效部理利通ISO9000质量理体系认证2007年8月苏宁荣登福布斯中文版2007中国顶尖企业榜榜首年12月30日苏宁电器荣膺2007年中国100受尊敬市公司榜连锁企业中排名第营定位准确品牌理独具特色2008年6月2日世界品牌实验室评定苏宁品牌价值42337亿元蝉联中国商业连锁第品牌
苏宁着稳健快速标准化复制开发方针采取租建购立体开发模式中国陆600城市开设1700家连锁店2009年通海外购进入中国香港日市场拓展国际化发展道路
时苏宁开拓性坚持线线步开发2010年旗电子商务台苏宁易购升级线产品线家电拓展百货图书虚拟产品等SKU数100万迅速跻身中国B2C前三目标2020年销售规模3000亿元成中国领先B2C品牌
2013年9月12日晚间定义30模式苏宁开放台正式北京揭开神秘面纱台命名苏宁云台具备四核心特点：双线开放统承诺精选优选免费政策
2013年2月19日公司中文名称原苏宁电器股份限公司变更苏宁云商集团股份限公司公司英文名称原SUNING APPLIANCE CO LTD变更SUNING COMMERCE GROUP CO LTD
务1：偿债力分析
短期偿债力分析
1流动率 流动资产÷流动负债
2速动率 速动资产÷流动负债（流动资产存货流动资产）流动负债
3现金率(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债
4现金流量率营活动现金净流量÷流动负债
例：苏宁2013年末流动率53502463千元43414384千元123
2013年速动率（5350246318258355）千元43414384千元078
2013年现金率（24806284+2862077）千元43414384千元0637
2013年现金流量率2238484千元43414384千元00516
表11 苏宁3年短期偿债力率趋势分析
苏宁电器
2011年
2012年
2013年
流动率
118
13
123
速动率
077
085
078
现金率
064
074
064
现金流量率
01849
01285
00516
流动率速动率较年期未发生较变化现金流量率逐年递增现金流量率越高说明偿债力越强整体公司保持较偿债力
二 长期偿债力
1资产负债率 负债总额资产总额 ×100
2股东权益率股东权益总额资产总额×100
：2013年资产负债率53548764千元82251671千元6510
2013年股东权益率28702907千元82251671千元3490
表21 苏宁3年长期偿债力率趋势分析
年份
20131231
20121231
20111231
资产负债率（）
6510
6178
6148
股东权益率（）
3490
3822
3852
苏宁2011年2012年资产负债率股东权益率趋稳变化2013年资产负债率变高总说长期偿债力变弱
三 利息保障倍数
利息保障倍数(利润总额+利息费)利息费
：2013年利息保障倍数（144386+25884）千元25884千元658
表31 苏宁3年利息保障倍数趋势分析
年份
20131231
20121231
20111231
利息保障倍数
658
4485
9412
利息保障倍数逐年递减倍数变化较说明偿债力变弱
务2：运营力分析
营运力体现企业运资产力 资产运效率高 较少投入获取较高收益营运力财务分析率：存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率
1 苏宁身资产营运力分析
( 1) 存货周转率销货成均存货率
例苏宁云商2009年
存货周转率48185789000[(6326995000+4908211000)2]858
( 2) 应收账款周转率反应公司应收账款周转率率说明定期间公司应收账款转现金均次数
（3）固定资产周转率称固定资产利率企业销售收入固定资产净值率
（4）总资产周转率指企业定时期业务收入净额铜均资产总额率
（5） 流动资产周转率指企业定时期营业务收入净额铜均流动资产总额率流动资金周转率评价企业资产利率重指标
项目年度
20130631
20121231
20111231
应收账款收转率
3732
6321
6373
存货周转率
289
528
664
固定资产周转率
608
1232
1665
总资产周转率
073
145
181
流动资产周转率
106
203
241
图中出苏宁云商应收账款周转率2011年2013年半年直呈幅度降尤2013年2012年降2589说明企业营运资金停止营收账款
2苏宁国美盈利力分析
2011年2013年苏宁 国美盈利指标
项目年度
20111231
2012．1231
20130631
应收账款周转率（）
苏宁
6373
6321
3772
国美
2949
2427
4339
应收账款周转天数
苏宁
573
577
968
国美
124
150
841
存货周转率
苏宁
665
582
289
国美
590
49
408
存货周转天数
苏宁
5489
6913
12629
国美
6186
7449
8946
总资产周转率（）
苏宁
181
145
073
国美
163
075
072
3长期资产营运力
固定资产周转率急剧升处置核销部分固定资产年营业务量幅增长致总说 苏宁资产营运力较强 尤应收账款固定资产营运力非常优秀 堪称行业典范年家电电器行业增苏宁销售受影响 造成总资产理效率降低
务3：获利力分析
销售毛利率销售毛利销售收入净额×100
2013年度：16013168000÷1052922290001521
2012年度：17472515000÷983571610001776
2011年度：17783924000÷938885800001894
销售净利率净利润销售收入净额×100
2013年度：371770000÷105292229000035
2012年度：2676119000÷98357161000272
2011年度：4820594000÷93888580000513
成费利润率利润总额成费总额×100
2013年度：144386000÷104824439000014
2012年度：3241598000÷95045694000341
2011年度：6473226000÷87560639000739
资产报酬率净利润总资产均额×100
2013年度：371770000÷(82251761000+76161501000)×2047
2012年度：2676119000÷(76161501000+59786473000)×2394
2011年度：4820594000÷(59786473000+43907382000)×2930
者权益报酬率净利润均者权益×100
2013年度：371770000÷(28369258000+28459130000)×2131
2012年度：2676119000÷(28459130000+22328334000)×21054
2011年度：4820594000÷(22328334000+18338189000)×22371
者权益报酬率净利润均者权益×100
2013年度：371770000÷(28369258000+28459130000)×2131
2012年度：2676119000÷(28459130000+22328334000)×21054
2011年度：4820594000÷(22328334000+18338189000)×22371
资增值保值率期末者权益期初者权益
2013年度：28369258000÷284591300000997
2012年度：28459130000÷22328334000127
2011年度：22328334000÷18338189000122
项目
2013年度
2012年度
增减
2011年度
销售毛利率
1521
1776
减少255
1894
销售净利率
035
272
减少237
513
成费利润率
014
341
减少327
739
资产报酬率
047
394
减少347
930
者权益报酬率
131
1054
减少923
2371
资增值保值率
0997
127
减少0273
122
销售毛利率销售净利率指标减少说明商品销售收入净额获利力降销售净利率低毛利率说明理费财务费等明显增加 成费利润率资产报酬率减少说明资产利效率降低 资保值增值率1说明企业者权益减少
务4：财务报表综合分析
杜邦分析原理介绍
杜邦分析法称杜邦财务分析体系简称杜邦体系利财务率指标间联系企业财务状况济利益进行综合系统分析评价方法该体系净资产收益率龙头资产净利率权益数核心重点揭示企业获利力资产投资收益力权益数净资产收益率影响相关指标间相互影响作关系
杜邦分析法中涉种财务指标关系：
净资产收益率资产净利率*权益数
资产净利率销售净利率*资产周转率
净资产收益率销售净利率*资产周转率*权益数
二．杜邦分析数
杜邦分析法中涉种财务指标关系：
净资产收益率资产净利率*权益数
资产净利率销售净利率*资产周转率
净资产收益率销售净利率*资产周转率*权益数
1净资产收益率投资报酬率*均权益成数
权益成数11—资产负债率
时间
项目
20111231
20121231
20131231
备注
权益数
25960
26162
28656
实际操作中权益成数代均权益数
投资报酬率（）
928
394
047
净资产收益率（）
2409
1031
135
2投资报酬率
时间
项目
20111231
20121231
20131231
销售净利率（）
513
272
035
总资产周转率（）
181
145
133
投资报酬率（）
928
394
047
3资金结构分析
时间
项目
20111231
20121231
20131231
资产负债率（）
6148
6178
6510
股东权益率（）
3852
3822
3490
数分析结果：
（1）净资产收益率综合性强公司财务理目标相关性指标净资产收益率公司销售净利率总资产周转率权益数决定面数出苏宁电器净资产收益率2011年2013年逐年降低说明企业财务风险
（2）权益数受资产负债率影响负债率越权益数越高说明企业较高负债程度企业带较杠杆利益时企业带较风险该公司权益数说明苏宁电器负债程度较高企业风险较
（3）销售净利率反映企业利润总额销售收入关系意义提高销售净利率提高企业盈利力关键苏宁电器销售净利率两年间降说明该企业盈利力降
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苏宁云商集团股份限公司（简称苏宁）原苏宁电器股份限公司创立1990年2004年7月21日苏宁电器（002024）深圳证券交易市23年创业发展成国家商务部重点培育全国15家型商业企业集团
苏宁电器中国3C（家电电脑通讯）家电连锁零售企业领先者2007年实现销售900亿元截2009年5月苏宁电器中国29省直辖市200城市拥850家连锁店员工12万名2008年销售规模突破1000亿元品牌价值42337亿元名列中国企业500强第53位入选福布斯亚洲企业50强
2005年12月苏宁电器严谨规范科学高效部理利通ISO9000质量理体系认证2007年8月苏宁荣登福布斯中文版2007中国顶尖企业榜榜首年12月30日苏宁电器荣膺2007年中国100受尊敬市公司榜连锁企业中排名第营定位准确品牌理独具特色2008年6月2日世界品牌实验室评定苏宁品牌价值42337亿元蝉联中国商业连锁第品牌
苏宁着稳健快速标准化复制开发方针采取租建购立体开发模式中国陆600城市开设1700家连锁店2009年通海外购进入中国香港日市场拓展国际化发展道路
时苏宁开拓性坚持线线步开发2010年旗电子商务台苏宁易购升级线产品线家电拓展百货图书虚拟产品等SKU数100万迅速跻身中国B2C前三目标2020年销售规模3000亿元成中国领先B2C品牌
2013年9月12日晚间定义30模式苏宁开放台正式北京揭开神秘面纱台命名苏宁云台具备四核心特点：双线开放统承诺精选优选免费政策
2013年2月19日公司中文名称原苏宁电器股份限公司变更苏宁云商集团股份限公司公司英文名称原SUNING APPLIANCE CO LTD变更SUNING COMMERCE GROUP CO LTD
务1：偿债力分析
短期偿债力分析
1流动率 流动资产÷流动负债
2速动率 速动资产÷流动负债（流动资产存货流动资产）流动负债
3现金率(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债
4现金流量率营活动现金净流量÷流动负债
例：苏宁2013年末流动率53502463千元43414384千元123
2013年速动率（5350246318258355）千元43414384千元078
2013年现金率（24806284+2862077）千元43414384千元0637
2013年现金流量率2238484千元43414384千元00516
表11 苏宁3年短期偿债力率趋势分析
苏宁电器
2011年
2012年
2013年
流动率
118
13
123
速动率
077
085
078
现金率
064
074
064
现金流量率
01849
01285
00516
流动率速动率较年期未发生较变化现金流量率逐年递增现金流量率越高说明偿债力越强整体公司保持较偿债力
二 长期偿债力
1资产负债率 负债总额资产总额 ×100
2股东权益率股东权益总额资产总额×100
：2013年资产负债率53548764千元82251671千元6510
2013年股东权益率28702907千元82251671千元3490
表21 苏宁3年长期偿债力率趋势分析
年份
20131231
20121231
20111231
资产负债率（）
6510
6178
6148
股东权益率（）
3490
3822
3852
苏宁2011年2012年资产负债率股东权益率趋稳变化2013年资产负债率变高总说长期偿债力变弱
三 利息保障倍数
利息保障倍数(利润总额+利息费)利息费
：2013年利息保障倍数（144386+25884）千元25884千元658
表31 苏宁3年利息保障倍数趋势分析
年份
20131231
20121231
20111231
利息保障倍数
658
4485
9412
利息保障倍数逐年递减倍数变化较说明偿债力变弱
务2：运营力分析
营运力体现企业运资产力 资产运效率高 较少投入获取较高收益营运力财务分析率：存货周转率应收账款周转率流动资产周转率总资产周转率
1 苏宁身资产营运力分析
( 1) 存货周转率销货成均存货率
例苏宁云商2009年
存货周转率48185789000[(6326995000+4908211000)2]858
( 2) 应收账款周转率反应公司应收账款周转率率说明定期间公司应收账款转现金均次数
（3）固定资产周转率称固定资产利率企业销售收入固定资产净值率
（4）总资产周转率指企业定时期业务收入净额铜均资产总额率
（5） 流动资产周转率指企业定时期营业务收入净额铜均流动资产总额率流动资金周转率评价企业资产利率重指标
项目年度
20130631
20121231
20111231
应收账款收转率
3732
6321
6373
存货周转率
289
528
664
固定资产周转率
608
1232
1665
总资产周转率
073
145
181
流动资产周转率
106
203
241
图中出苏宁云商应收账款周转率2011年2013年半年直呈幅度降尤2013年2012年降2589说明企业营运资金停止营收账款
2苏宁国美盈利力分析
2011年2013年苏宁 国美盈利指标
项目年度
20111231
2012．1231
20130631
应收账款周转率（）
苏宁
6373
6321
3772
国美
2949
2427
4339
应收账款周转天数
苏宁
573
577
968
国美
124
150
841
存货周转率
苏宁
665
582
289
国美
590
49
408
存货周转天数
苏宁
5489
6913
12629
国美
6186
7449
8946
总资产周转率（）
苏宁
181
145
073
国美
163
075
072
3长期资产营运力
固定资产周转率急剧升处置核销部分固定资产年营业务量幅增长致总说 苏宁资产营运力较强 尤应收账款固定资产营运力非常优秀 堪称行业典范年家电电器行业增苏宁销售受影响 造成总资产理效率降低
务3：获利力分析
销售毛利率销售毛利销售收入净额×100
2013年度：16013168000÷1052922290001521
2012年度：17472515000÷983571610001776
2011年度：17783924000÷938885800001894
销售净利率净利润销售收入净额×100
2013年度：371770000÷105292229000035
2012年度：2676119000÷98357161000272
2011年度：4820594000÷93888580000513
成费利润率利润总额成费总额×100
2013年度：144386000÷104824439000014
2012年度：3241598000÷95045694000341
2011年度：6473226000÷87560639000739
资产报酬率净利润总资产均额×100
2013年度：371770000÷(82251761000+76161501000)×2047
2012年度：2676119000÷(76161501000+59786473000)×2394
2011年度：4820594000÷(59786473000+43907382000)×2930
者权益报酬率净利润均者权益×100
2013年度：371770000÷(28369258000+28459130000)×2131
2012年度：2676119000÷(28459130000+22328334000)×21054
2011年度：4820594000÷(22328334000+18338189000)×22371
者权益报酬率净利润均者权益×100
2013年度：371770000÷(28369258000+28459130000)×2131
2012年度：2676119000÷(28459130000+22328334000)×21054
2011年度：4820594000÷(22328334000+18338189000)×22371
资增值保值率期末者权益期初者权益
2013年度：28369258000÷284591300000997
2012年度：28459130000÷22328334000127
2011年度：22328334000÷18338189000122
项目
2013年度
2012年度
增减
2011年度
销售毛利率
1521
1776
减少255
1894
销售净利率
035
272
减少237
513
成费利润率
014
341
减少327
739
资产报酬率
047
394
减少347
930
者权益报酬率
131
1054
减少923
2371
资增值保值率
0997
127
减少0273
122
销售毛利率销售净利率指标减少说明商品销售收入净额获利力降销售净利率低毛利率说明理费财务费等明显增加 成费利润率资产报酬率减少说明资产利效率降低 资保值增值率1说明企业者权益减少
务4：财务报表综合分析
杜邦分析原理介绍
杜邦分析法称杜邦财务分析体系简称杜邦体系利财务率指标间联系企业财务状况济利益进行综合系统分析评价方法该体系净资产收益率龙头资产净利率权益数核心重点揭示企业获利力资产投资收益力权益数净资产收益率影响相关指标间相互影响作关系
杜邦分析法中涉种财务指标关系：
净资产收益率资产净利率*权益数
资产净利率销售净利率*资产周转率
净资产收益率销售净利率*资产周转率*权益数
二．杜邦分析数
杜邦分析法中涉种财务指标关系：
净资产收益率资产净利率*权益数
资产净利率销售净利率*资产周转率
净资产收益率销售净利率*资产周转率*权益数
1净资产收益率投资报酬率*均权益成数
权益成数11—资产负债率
时间
项目
20111231
20121231
20131231
备注
权益数
25960
26162
28656
实际操作中权益成数代均权益数
投资报酬率（）
928
394
047
净资产收益率（）
2409
1031
135
2投资报酬率
时间
项目
20111231
20121231
20131231
销售净利率（）
513
272
035
总资产周转率（）
181
145
133
投资报酬率（）
928
394
047
3资金结构分析
时间
项目
20111231
20121231
20131231
资产负债率（）
6148
6178
6510
股东权益率（）
3852
3822
3490
数分析结果：
（1）净资产收益率综合性强公司财务理目标相关性指标净资产收益率公司销售净利率总资产周转率权益数决定面数出苏宁电器净资产收益率2011年2013年逐年降低说明企业财务风险
（2）权益数受资产负债率影响负债率越权益数越高说明企业较高负债程度企业带较杠杆利益时企业带较风险该公司权益数说明苏宁电器负债程度较高企业风险较
（3）销售净利率反映企业利润总额销售收入关系意义提高销售净利率提高企业盈利力关键苏宁电器销售净利率两年间降说明该企业盈利力降
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