2019年7月
現貨市場交易研究調查 2018
（報告全文） 目錄
頁次
引言 1
結果 2
圖表 4
1 市場成交金額投資者類別分布 4
2 外投資者交易來源分布 9
3 個網交易 14
詞彙 15
附錄 1： 回應率回應樣代表性 16
附錄 2： 調查方法 17
2019 年 7 月
現貨市場交易研究調查 2018 1
引言
現貨市場交易研究調查 1991 年起定期進行旨研究香港聯合交易限公司（「聯交」）參
與者（稱「參與者」）交易類別組合瞭解類投資者佔香港交易現貨市場成交金額（包括
板與 GEM）重研究範圍包括網交易
次現貨市場交易研究調查針對截 2016 年 12 月 31 日止 2016 年度進行
2018 年度現貨市場交易研究調查涵蓋參與者於 2018 年 1 月 12 月期間（稱為「2018 年度」）1
板 GEM 交易調查中數據分析包括 2014 年推出滬港通 2016 年 12 月推出深港通（統
稱「滬深港通」計劃）經指定參與者執行港股通交易等交易視為來中國內投資者交
易滬深港通計劃指定參與者稱為「港股通參與者」
* 深港通於 2016 年 12 月 5 日推出 2016 年項港股通買入賣出成交總額僅涵蓋推出後 18 個交易日 2018
年數據則為全年交易額
1 香港交易未 2017 年現貨市場交易進行項調查項調查涵蓋 2016 年 1 月 12 月期間數據（稱為「2016 年度」）
2016 年前調查涵蓋前年 10 月次年 9 月年度期間數據對於研究期為 2014 年 10 月 2015 年 9 月調查研究
期間稱為「201415 年度」前調查
年度統計
（板GEM）
成交總值（百萬港元） 16396425 26422762 61
交易日數 245 246 適
均日成交金額（百萬港元） 66924 107410 60
滬港通項港股通買入賣出成交總額（百萬港元） 826776 1822098 120
交易日數 228 223 適
均日成交金額（百萬港元） 3626 8171 125
深港通項港股通買入賣出成交總額（百萬港元）* 9164 1011556 適
交易日數* 18 223 適
均日成交金額（百萬港元） 509 4536 791
港股通交易額（單邊）佔市場成交總額百分 25 54
香港交易現貨市場概況（2016年2018年）
變動百分2016年 2018年
現貨市場交易研究調查 2018 2
結果
成交金額投資者類別分布
(1) 估計成交金額2計2018 年度交易類別交易額相對於 2016 年均程度增長
(2) 相 2016 年度2018 年度（香港）投資者交易額增長 34佔市場總成交金額重
為 30（2016 年度為 36） 外投資者交易額增長 65佔市場總成交金額重為
41（2016 年度為 40）
(3) 外投資者交易來機構投資者 — 佔市場總成交金額 35（2016 年度為 33）
外個投資者交易重則為 6（2016 年度為 7）
(4) 機構投資者交易佔市場總成交金額 20（與 2016 年水致相）個投
資者交易重則為 10（2016 年度為 16）
(5) 機構投資者（與外）交易佔市場總成交金額 55（2016 年度為 53）個投資
者（與外）交易重則為 16（2016 年度為 23）餘 29來參與者身交
易（為歷來高水）
(6) 過十年中3參與者身交易複合年均增長率為 22為交易類別冠超過市
場總成交金額複合年均增長率（7）外外個投資者交易唯項交易
類別超過市場總成交金額相應增長率複合年均增長率（11）原於源
中國陸個投資者交易增長
外投資者交易來源分布
(7) 外投資者交易來 50 個獨立司法轄區
(8) 2018 年度中國內取代英國成為外投資者交易來源 — 佔外投資者交易
28市場總成交金額 12（2016 年度分別為 22 9） 美國超越英國名列第二 — 佔
外投資者交易 23市場總成交金額 10（2016 年度分別為 20 8） 英國投資者
交易從第位滑第三位 — 佔外投資者交易 17市場總成交金額 7（2016 年
度分別為 23 9）
(9) 歐洲陸投資者交易佔外投資者交易重於 2018 年度降 10（2016 年度為 13）
佔市場總成交金額重降 4（2016 年度為 5）
2 請參「詞彙」定義
3 該期間指從「200809 年度」「2018 年度」調查間 10 年期間香港交易未 2017 年進行項調查樣註釋適
於報告中謂「過十年」指期間
現貨市場交易研究調查 2018 3
(10) 亞洲區投資者交易合計佔外投資者交易重於 2018 年度升 42 （2016 年度為
36）歐洲投資者（包括英國投資者）年度交易重則從 2016 年度 36降 27
亞洲交易來源中新加坡投資者交易重雖然 2018 年度略降繼續緊隨中國
內投資者後佔第二重 — 佔外投資者交易 7市場總成交金額 3
(11) 部份源區投資者交易均來機構投資者 ― 美國英國歐洲陸（少 86
）新加坡（少 82） 日澳洲（均為少 79）值提源中國陸投資
者交易4從 2016 年過半數來個投資者（少 62降 2018 年 28）轉為 2018 年
過半數來機構投資者（ 2016 年少 23升 2018 年少 56）
(12) 2018 年度外投資者交易估計成交金額較 2016 年度漲 65來中國內美國投資
者交易強勢增長分別錄 117 90來英國歐洲陸投資者交易於 2018 年度
估計成交金額則錄相對溫增長分別為 23 26來澳洲投資者交易 2018
年度僅佔外投資者交易 2唯個出現估計成交金額負增長外投資者交易來源
較 2016 年降 25
(13) 過十年間來亞洲投資者總交易金額錄 13複合年均增長率較外投資者交易總
額 7複合年均增長率為高來源中來中國內台灣區投資者交易金額分別錄
17 12複合年均增長率來美國英國歐洲陸投資者交易金額複合年均
增長率均低於外投資者交易總額複合年均增長率
個網交易
(14) 2018 年度個網交易佔個投資者交易總額重 2016 年度 47增 61佔市
場總成交金額重則 2016 年度 11微跌 102018 年度網交易估計成交金額
較 2016 年度增加 49 （期市場總成交金額增幅為 61個投資者交易總額增幅為
15）
4 包括滬深港通港股通交易
現貨市場交易研究調查 2018 4
圖表
1 市場成交金額投資者類別分布
圖 1：市場成交金額投資者類別分布（2018 年）
註：於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
個投資者
交易
(103)
[2016 158]
機構投資者
交易
(197)
[2016 201]
外個投資者
交易
(60)
[2016 69]
外機構投資者
交易
(351)
[2016 333]
交易參與者身
交易
(289)
[2016 238]
2018 現貨市場
成交金額
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表 1：交易類別重分布（2018 年）
交易類別 201415
2016
2018
交易
投資者交易 7813 7621 7112
交易參與者身交易 2187 2379 2888
10000 10000 10000
投資者交易
個 3516 2989 2289
機構 6484 7011 7711
10000 10000 10000
投資者交易
4972 4722 4214
外 5028 5278 5786
10000 10000 10000
個投資者交易
7096 6956 6296
外 2904 3044 3704
10000 10000 10000
機構投資者交易
3821 3769 3597
外 6179 6231 6403
10000 10000 10000
投資者交易
個 5018 4404 3420
機構 4982 5596 6580
10000 10000 10000
外投資者交易
個 2031 1724 1466
機構 7969 8276 8534
10000 10000 10000
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圖 2：總成交金額投資者類別分布十年趨勢（200809 年度 2018 年）
註：
(1) 未 2017 年進行項調查累計數字包括 2017 年
(2) 於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
25 21 22 17 18 20 19 16 10 18
24
23 20 21 20
24 19 20
20
21
4
4 4 4 5
5 8 7
6
6
38 42 42 42 41 34 31 33
35
37
8 10 12 15 16 16 22 24 29
18
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
佔市場總成交金額百分
個投資者 機構投資者 外個投資者
外機構投資者 交易參與者身交易
20082018
(累計)
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 849 992 1173 1549 1633 1643 2187 2379 2888 1810
外投資者交易 4184 4630 4609 4603 4569 3867 3928 4023 4115 4247
個 432 450 443 387 485 491 798 693 603 555
機構 3752 4180 4166 4216 4084 3375 3130 3329 3512 3692
投資者交易 4966 4378 4218 3848 3799 4490 3885 3599 2997 3943
個 2520 2127 2225 1720 1762 2049 1949 1585 1025 1837
機構 2446 2251 1993 2128 2037 2441 1936 2014 1972 2106
個投資者交易 2952 2577 2668 2107 2247 2541 2747 2278 1628 2392
機構投資者交易 6199 6431 6158 6344 6121 5816 5066 5343 5484 5798
交易類別
20082018
佔累計市場
()
總成交金額投資者類別分布（％）
現貨市場交易研究調查 2018 7
圖 3：市場總成交金額投資者類別分布（外）（200809 年度 2018 年）
圖 4：市場總成交金額投資者類別分布（個機構）（200809 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
8 10 12
15 16 16
22 24
29
42
46 46 46 46
39
39 40 41
50
44 42
38 38
45
39 36 30
0
10
20
30
40
50
60
70
80
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 外投資者交易 投資者交易
8 10 12
15 16 16
22
24
2930
26 27
21 22
25 27
23 16
62 64
62 63 61
58
51
53 55
0
10
20
30
40
50
60
70
80
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 個投資者交易 機構投資者交易
現貨市場交易研究調查 2018 8
圖 5：交易類別估計交易金額（200809 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查
0
2500
5000
7500
10000
12500
15000
17500
20000
22500
25000
27500
30000
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
個投資者 機構投資者 外個投資者
外機構投資者 交易參與者身交易
十億港元
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 1168 2687 4232 578 1669 597 12359 3287 9564 2242
外投資者交易 3579 2019 1979 2874 992 1091 7069 3679 6484 666
個 1504 1306 1857 3774 3886 663 17284 4635 4016 1089
機構 3754 2101 1992 2778 726 1299 5583 3436 6998 608
投資者交易 3965 425 1592 3491 933 2443 4538 4283 3423 103
個 3802 830 2585 4485 1345 2244 5983 4983 424 330
機構 4124 007 654 2381 601 2615 3324 3579 5784 433
個投資者交易 3546 517 2458 4367 1812 1903 8168 4882 1517 002
機構投資者交易 3906 1269 1523 2650 684 003 4635 3490 6540 542
總數 3633 862 2033 2865 1074 527 6802 3828 6115 686
交易類別
200809
2018
複合年均
增長率
研究年度期間變化百分
現貨市場交易研究調查 2018 9
2 外投資者交易來源分布
圖 6：外投資者交易來源分布（2018 年）
註：於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
備註：
(1) 2018 年度「亞洲區」報稱來源孟加拉汶萊柬埔寨印度印尼哈薩克斯坦澳門馬
來西亞蒙古菲律賓南韓泰國越南（ 13 個來源）
(2) 2018 年度「區」報稱來源包括安圭拉安提瓜巴布達巴哈馬巴林伯利茲百慕達玻
利維亞巴西英屬維爾京群島加開曼群島智利哥斯達黎加塞浦路斯格林納達馬恩島
色列約旦肯尼亞科威特利里亞毛里求斯墨西哥新西蘭阿曼巴馬巴拉圭卡塔爾薩
摩亞沙特阿拉伯塞舌爾南非聖文森特格林納丁斯聖基茨尼維斯土耳阿拉伯聯合酋長國
烏拉圭瓦努阿圖（ 38 個來源）
美國
(232)
[2016 201]
英國
(172)
[2016 231]
歐洲（包括英國)
(101)
[2016 133]
日
(14)
[2016 09]
中國內
(283)
[2016 215]
中國台灣
(17)
[2016 12]
新加坡
(73)
[2016 83]
亞洲區(1)
(31)
[2016 37]
澳洲
(19)
[2016 41]
區 (2)
(58)
[2016 38]
2018 年外投資
者於現貨市場
交易總額
現貨市場交易研究調查 2018 10
圖 7：外投資者交易來源分布（2018 年）
註：於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
備註：
(1) 來日中國台灣亞洲區世界區5投資者
5 「亞洲區」「世界區」包括國家完整名單見頁圖 6 備註
交易參與者身
交易
(289)
[2016 238]
投資者交易
(300)
[2016 360]
美國
(96)
[2016 81]
英國
(71)
[2016 93]
歐洲 (包括英國)
(42)
[2016 54]
中國內
(117)
[2016 87]
新加坡
(30)
[2016 33]
澳洲
(08)
[2016 16]
區 (1)
(49)
[2016 38]
2018現貨市場
成交金額
現貨市場交易研究調查 2018 11
表 2： 來外投資者交易來源個機構投資者交易低重
（2016 年 2018 年）
註：
(1) 低重數字從調查回應中推算出來源兩項低重數字相加與 100差代表來該來源
交易該例部分源個機構投資者
(2) 港股通參與者交易計入項分析
2016 2018 2016 2018
美國 00 01 881 953
英國 00 01 884 928
歐洲（包括英國） 00 00 915 856
日 25 00 423 785
中國內 621 280 232 557
中國台灣 46 91 294 406
新加坡 02 17 794 825
澳洲 02 03 918 786
交易來源
交易低重源
個投資者 機構投資者
現貨市場交易研究調查 2018 12
圖 8：外投資者交易來源分布十年趨勢（200809 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
36
24 28 32 28 26 22 20 23
23
29 27
25
26 28
27
23 17
10
16 14 12
14 10
8
13
10
2 3 2 2 1
1
1 1
1
12 11 10 8 11 13
22 22 28
1 1 1 1 1 1 2 1 2
8 9 7 7 6 10 8 8 7
3 3
3 3 2 3 3 4 3
181 3 5 6 5 2 1 4 2
2 3 3 3 4 6 7 4 6
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
美國 英國 歐洲 (包括英國) 日
中國內 中國台灣 新加坡 亞洲區
澳洲 區
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
美國 3631 2437 2775 3227 2807 2565 2248 2012 2323
歐洲 3384 4481 4123 3741 3922 3810 3422 3642 2736
英國 2335 2868 2732 2535 2560 2768 2657 2310 1722
歐洲 (包括英國) 1049 1613 1391 1205 1362 1042 764 1331 1015
亞洲 2558 2656 2227 2123 2382 2881 3564 3561 4178
日 192 258 190 174 112 145 127 086 137
中國內 1186 1055 992 849 1112 1311 2189 2155 2832
中國台灣 111 103 109 108 110 137 163 122 172
新加坡 769 928 663 697 640 1037 761 831 730
亞洲區 300 311 273 295 409 251 324 367 307
澳洲 181 160 547 615 535 165 109 408 186
區 246 266 328 295 354 579 657 377 577
總數 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000
外投資者交易金額來源分布（）
交易來源
現貨市場交易研究調查 2018 13
圖 9：外投資者交易來源估計交易金額（200809 年度 2018 年）
註： 來某來源估計成交金額計算方法首先計算出調查期間來外投資者估計成交金額調查
該來源佔外投資者總交易金額重
註：
(1) 201011 年度來澳洲交易幅增長原於中名參與者報稱交易額中相當部分來澳
洲姊妹公司調查則將等交易報稱為該參與者身交易
(2) 2016 年度澳洲投資者估計成交金額幅增長於 2016 年度回應樣報告包括名擁龐澳洲客戶基
礎參與者 201415 年度回應樣則沒儘這名參與者交易佔調查對象交易額重偏低關
差距對於現貨市場外投資者整體交易模式研究調查結果影響極微
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
美國 英國 歐洲 (包括英國) 日
中國內 中國台灣 新加坡 亞洲區
澳洲 區
十億港元
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 201516 2018
美國 3362 1936 3641 1713 438 1859 4960 4343 9033 149
歐洲 4358 5919 1020 3534 1524 1345 5330 3272 2385 417
英國 3325 4765 1408 3386 1100 369 6389 4504 2283 311
歐洲 (包括英國) 5804 8486 329 3825 2416 3180 2517 1011 2561 627
亞洲 2367 2478 047 3209 2335 774 11118 3685 9339 1264
日 6367 6176 1163 3504 2922 1548 4906 5691 16211 276
中國內 167 689 1257 3897 4389 503 18503 3777 11664 1749
中國台灣 2058 1229 2657 2957 1190 1124 10323 5276 13197 1201
新加坡 3452 4496 1436 2513 085 4442 2536 3104 4479 603
亞洲區 093 2478 508 2294 5254 4527 12017 2847 3788 696
澳洲 5926 639 30919 1983 436 7247 1279 13611 2484 701
區 2048 2991 4767 3605 3190 4586 9371 6371 15213 1724
總數 3579 2019 1979 2874 992 1091 7069 3679 6484 666
交易來源
200809
2018
複合年均
增長率
研究年度期間變化百分
現貨市場交易研究調查 2018 14
3 個網交易
圖 10：個網交易佔現貨市場成交金額重（200809 年度 2018 年）
表 3：現貨市場個網交易統計（201213 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查述分析中滬深港通項港股通參與者視作非網經紀
215
269 258
337
392 382
443
471
609
63 69 66 68 82 93
116 107 99
0
10
20
30
40
50
60
70
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
佔個投資者交易重 佔市場總成交金額重
201213 201314 201415 2016 2018
回應者數目 457 433 414 446 286
網經紀
網經紀數目 250 247 240 274 202
佔回應樣中重 547 570 580 614 706
網買賣
估計交易總額 (百萬港元) 1235360 1465223 3079997 1758013 2617839
佔市場總成交金額重 82 93 116 107 99
佔代理客戶(投資者)交易重 99 112 151 141 139
佔個投資者交易重 392 382 443 471 609
佔網經紀總成交金額重 276 289 330 304 349
現貨市場交易研究調查 2018 15
詞彙
代理客戶交易
投資者交易
參與者為公司客戶投資者進行交易包括經聯屬公司
姊妹公司轉介客戶交易
估計成交金額 某交易類別估計成交金額將調查該交易類別佔市場
總成交金額重調查期間實際市場總成交金額計算
來某外交易來源估計成交金額計算方法首先計算
出調查期間來外投資者估計成交金額調查該
來源佔外投資者總交易金額重
個客戶投資者 個戶口進行交易投資者
機構客戶投資者 該客戶投資者為非個投資者
客戶投資者 香港定居個投資者香港營運機構投資者 — 資金
來香港
網經紀 報稱部分個客戶交易網交易聯交參與者
外客戶投資者 非香港定居個客戶投資者非香港營運機構投資者
— 資金來海外
參與者身交易 參與者公司戶口進行交易
個網交易 個客戶投資者交易指令透過互聯網等電子媒體直接傳送
經紀經執行產生交易
現貨市場交易研究調查 2018 16
附錄 1： 回應率回應樣代表性
們聯絡合 627 名交易參與者進行調查發出 627 份問卷中 501 份填妥送回中
包括 215 名回應者無法確認身份整體回應率數目計 80為作出完整準確數據分
析僅採回應樣中 286 名辨識身份交易參與者回應數據表示
參與者組別 調查對象 回應樣
回應率
數目計 成交金額計
A 組經紀6 14 14 1000 1000
B 組經紀7 51 50 980 974
C 組經紀8 562 222 395 413
合計 627 286 456 940
回應樣代表性9
註： 圖中兩條曲線分別代表整體市場交易額回應樣交易額於交易參與者當中集中度兩條曲線越接表示回應樣代
表性越高
6 A 組經紀為 2018 年度市佔率排名第 1 14 位者
7 B 組經紀為 2018 年度市佔率排名第 15 65 位者
8 C 組經紀為 2018 年度市佔率排名第 65 位後者
9 包括「港股通」參與者
0
20
40
60
80
100
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
調查對象 回應樣
參與者數目百分
佔總交易金額累計百分
現貨市場交易研究調查 2018 17
附錄 2： 調查方法
(1) 聯交參與者交易分類
(2) 調查對象
調查對象涵蓋於調查期間（2018 年）於現貨市場錄交易聯交參與者（稱交易參
與者）
滬港通深港通負責港股通交易指定參與者（稱為港股通參與者） — 負責滬港通中
國投資信息限公司負責深港通中國創盈市場服務限公司 — 包括調查樣中
兩者交易數據視作來中國內投資者交易納入數據分析中
(3) 調查方法
調查涵蓋研究期為 2018 年 1 月 12 月
調查樣包括調查對象內交易參與者次調查首次採線問卷調查模式名參
與者電郵方式獲邀線完成並提交調查問卷對於沒預留效電郵址交易參與者
調查問卷會郵寄方式直接寄出調查緊密電話電郵進確保高回應率參與者發出
問卷中行填報指定交易類別佔調查研究期內成交金額百分估算參與者
公司時聯屬公司姊妹公司代為處理投資客戶則求參與者盡量提供綜合計算交易類
別統計回應者未提供某項數據該數據會視為「欠奉」「欠奉」數據會「均數
代」方式10納入分析中（網交易外）網交易方面參與者報稱網經紀未
10 「欠奉」數據會成交額組別中參與者均數字代為調查對象中參與者（港股通參與者外）劃分為
三個成交額組別組別佔調查對象總成交金額重相 — 型經紀行（佔高三分成交金額）中型經紀行（佔中間三
分成交金額）型經紀行（佔低三分成交金額）
美國
參與者聯交交易
客戶交易 參與者身交易
外
機構客戶 個客戶
外
歐洲
（包括英國）
英國 中國台灣 中國內 日 亞洲區 澳洲 新加坡 區
現貨市場交易研究調查 2018 18
夠提供個網交易例將會獲納入計算個網交易總體例金額中
位回應者提供百分分布均成交金額加權獲取回應樣項數據根據回應
樣中參與者組別相對調查對象總成交金額推算出交易類別佔市場成交金額重
於港股通參與者交易均視作來中國內投資者交易港股通交易個機
構投資者實際分布詳整體市場數據分析利回應樣個機構投資者整體加權分
布數字作為港股通參與者分布數字合併出整體市場數字計算個網交易方面
港股通參與者視作非網經紀
交易類別估計成交金額將調查交易類別佔（調查對象）總成交金額重
調查期間實際市場成交金額計算
(4) 調查結果限制
當提供交易類別佔交易額重時參與者未提供確實數據提供接估
計
參與者未必完全清楚客戶買賣指令真實來源例機構買賣盤終源頭來
外參與者會將歸類於機構客戶交易反然
實際業務運作中參與者會將客戶落盤轉介予參與者執行當提供客戶交易類
別重時接獲轉介盤參與者未必理會客戶盤終來源會視這落盤源轉介者
（機構客戶）
銀行聯屬參與者未必提供來聯屬銀行類客戶交易百分分布會視聯屬
銀行為機構客戶這會影響個網交易調查結果透過銀行轉介個投資者
交易會部分網交易
參與者會公司集團組織與運作模式參與者提供姊妹公司轉介投
資者交易分布情況則會視姊妹公司為客戶未細分換言參與者提供
投資者交易分布情況未必建基於基準
未作回應參與者「欠奉」數據回應者交易分布情況會與數據回應者
回應樣相關分析缺少該等參與者「均數代法」應對「欠奉」數據會產生偏
離實況調查結果然為調查取相當高回應率（交易金額計）運交易額組
別作加權分析方法計算交易分布等數據缺對整體結果影響限對佔市場成
交額相對甚少重交易類別會影響
分析中將港股通交易個機構投資者交易分布設定為整體回應樣加權分布數字於
中國內特對外投資渠道特殊狀況來中國內投資者港股通交易會
個機構投資者分布率港股通交易投資者分布數據欠奉現時分析方法為力
推算過港股通兩名指定參與者交易額約佔 2018 年度整體研究對象（包括港股
通參與者）總交易額 5
現貨市場交易研究調查 2018 19
聯絡資料
香港交易結算限公司
首席中國經濟學家辦公室
市場科市場發展部
電郵：marketing@hkexcomhk
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資料已盡量確保準確等資料確遺漏引致損失損害香港交易附屬公司董事僱
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現貨市場交易研究調查 2018
（報告全文） 目錄
頁次
引言 1
結果 2
圖表 4
1 市場成交金額投資者類別分布 4
2 外投資者交易來源分布 9
3 個網交易 14
詞彙 15
附錄 1： 回應率回應樣代表性 16
附錄 2： 調查方法 17
2019 年 7 月
現貨市場交易研究調查 2018 1
引言
現貨市場交易研究調查 1991 年起定期進行旨研究香港聯合交易限公司（「聯交」）參
與者（稱「參與者」）交易類別組合瞭解類投資者佔香港交易現貨市場成交金額（包括
板與 GEM）重研究範圍包括網交易
次現貨市場交易研究調查針對截 2016 年 12 月 31 日止 2016 年度進行
2018 年度現貨市場交易研究調查涵蓋參與者於 2018 年 1 月 12 月期間（稱為「2018 年度」）1
板 GEM 交易調查中數據分析包括 2014 年推出滬港通 2016 年 12 月推出深港通（統
稱「滬深港通」計劃）經指定參與者執行港股通交易等交易視為來中國內投資者交
易滬深港通計劃指定參與者稱為「港股通參與者」
* 深港通於 2016 年 12 月 5 日推出 2016 年項港股通買入賣出成交總額僅涵蓋推出後 18 個交易日 2018
年數據則為全年交易額
1 香港交易未 2017 年現貨市場交易進行項調查項調查涵蓋 2016 年 1 月 12 月期間數據（稱為「2016 年度」）
2016 年前調查涵蓋前年 10 月次年 9 月年度期間數據對於研究期為 2014 年 10 月 2015 年 9 月調查研究
期間稱為「201415 年度」前調查
年度統計
（板GEM）
成交總值（百萬港元） 16396425 26422762 61
交易日數 245 246 適
均日成交金額（百萬港元） 66924 107410 60
滬港通項港股通買入賣出成交總額（百萬港元） 826776 1822098 120
交易日數 228 223 適
均日成交金額（百萬港元） 3626 8171 125
深港通項港股通買入賣出成交總額（百萬港元）* 9164 1011556 適
交易日數* 18 223 適
均日成交金額（百萬港元） 509 4536 791
港股通交易額（單邊）佔市場成交總額百分 25 54
香港交易現貨市場概況（2016年2018年）
變動百分2016年 2018年
現貨市場交易研究調查 2018 2
結果
成交金額投資者類別分布
(1) 估計成交金額2計2018 年度交易類別交易額相對於 2016 年均程度增長
(2) 相 2016 年度2018 年度（香港）投資者交易額增長 34佔市場總成交金額重
為 30（2016 年度為 36） 外投資者交易額增長 65佔市場總成交金額重為
41（2016 年度為 40）
(3) 外投資者交易來機構投資者 — 佔市場總成交金額 35（2016 年度為 33）
外個投資者交易重則為 6（2016 年度為 7）
(4) 機構投資者交易佔市場總成交金額 20（與 2016 年水致相）個投
資者交易重則為 10（2016 年度為 16）
(5) 機構投資者（與外）交易佔市場總成交金額 55（2016 年度為 53）個投資
者（與外）交易重則為 16（2016 年度為 23）餘 29來參與者身交
易（為歷來高水）
(6) 過十年中3參與者身交易複合年均增長率為 22為交易類別冠超過市
場總成交金額複合年均增長率（7）外外個投資者交易唯項交易
類別超過市場總成交金額相應增長率複合年均增長率（11）原於源
中國陸個投資者交易增長
外投資者交易來源分布
(7) 外投資者交易來 50 個獨立司法轄區
(8) 2018 年度中國內取代英國成為外投資者交易來源 — 佔外投資者交易
28市場總成交金額 12（2016 年度分別為 22 9） 美國超越英國名列第二 — 佔
外投資者交易 23市場總成交金額 10（2016 年度分別為 20 8） 英國投資者
交易從第位滑第三位 — 佔外投資者交易 17市場總成交金額 7（2016 年
度分別為 23 9）
(9) 歐洲陸投資者交易佔外投資者交易重於 2018 年度降 10（2016 年度為 13）
佔市場總成交金額重降 4（2016 年度為 5）
2 請參「詞彙」定義
3 該期間指從「200809 年度」「2018 年度」調查間 10 年期間香港交易未 2017 年進行項調查樣註釋適
於報告中謂「過十年」指期間
現貨市場交易研究調查 2018 3
(10) 亞洲區投資者交易合計佔外投資者交易重於 2018 年度升 42 （2016 年度為
36）歐洲投資者（包括英國投資者）年度交易重則從 2016 年度 36降 27
亞洲交易來源中新加坡投資者交易重雖然 2018 年度略降繼續緊隨中國
內投資者後佔第二重 — 佔外投資者交易 7市場總成交金額 3
(11) 部份源區投資者交易均來機構投資者 ― 美國英國歐洲陸（少 86
）新加坡（少 82） 日澳洲（均為少 79）值提源中國陸投資
者交易4從 2016 年過半數來個投資者（少 62降 2018 年 28）轉為 2018 年
過半數來機構投資者（ 2016 年少 23升 2018 年少 56）
(12) 2018 年度外投資者交易估計成交金額較 2016 年度漲 65來中國內美國投資
者交易強勢增長分別錄 117 90來英國歐洲陸投資者交易於 2018 年度
估計成交金額則錄相對溫增長分別為 23 26來澳洲投資者交易 2018
年度僅佔外投資者交易 2唯個出現估計成交金額負增長外投資者交易來源
較 2016 年降 25
(13) 過十年間來亞洲投資者總交易金額錄 13複合年均增長率較外投資者交易總
額 7複合年均增長率為高來源中來中國內台灣區投資者交易金額分別錄
17 12複合年均增長率來美國英國歐洲陸投資者交易金額複合年均
增長率均低於外投資者交易總額複合年均增長率
個網交易
(14) 2018 年度個網交易佔個投資者交易總額重 2016 年度 47增 61佔市
場總成交金額重則 2016 年度 11微跌 102018 年度網交易估計成交金額
較 2016 年度增加 49 （期市場總成交金額增幅為 61個投資者交易總額增幅為
15）
4 包括滬深港通港股通交易
現貨市場交易研究調查 2018 4
圖表
1 市場成交金額投資者類別分布
圖 1：市場成交金額投資者類別分布（2018 年）
註：於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
個投資者
交易
(103)
[2016 158]
機構投資者
交易
(197)
[2016 201]
外個投資者
交易
(60)
[2016 69]
外機構投資者
交易
(351)
[2016 333]
交易參與者身
交易
(289)
[2016 238]
2018 現貨市場
成交金額
現貨市場交易研究調查 2018 5
表 1：交易類別重分布（2018 年）
交易類別 201415
2016
2018
交易
投資者交易 7813 7621 7112
交易參與者身交易 2187 2379 2888
10000 10000 10000
投資者交易
個 3516 2989 2289
機構 6484 7011 7711
10000 10000 10000
投資者交易
4972 4722 4214
外 5028 5278 5786
10000 10000 10000
個投資者交易
7096 6956 6296
外 2904 3044 3704
10000 10000 10000
機構投資者交易
3821 3769 3597
外 6179 6231 6403
10000 10000 10000
投資者交易
個 5018 4404 3420
機構 4982 5596 6580
10000 10000 10000
外投資者交易
個 2031 1724 1466
機構 7969 8276 8534
10000 10000 10000
現貨市場交易研究調查 2018 6
圖 2：總成交金額投資者類別分布十年趨勢（200809 年度 2018 年）
註：
(1) 未 2017 年進行項調查累計數字包括 2017 年
(2) 於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
25 21 22 17 18 20 19 16 10 18
24
23 20 21 20
24 19 20
20
21
4
4 4 4 5
5 8 7
6
6
38 42 42 42 41 34 31 33
35
37
8 10 12 15 16 16 22 24 29
18
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
佔市場總成交金額百分
個投資者 機構投資者 外個投資者
外機構投資者 交易參與者身交易
20082018
(累計)
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 849 992 1173 1549 1633 1643 2187 2379 2888 1810
外投資者交易 4184 4630 4609 4603 4569 3867 3928 4023 4115 4247
個 432 450 443 387 485 491 798 693 603 555
機構 3752 4180 4166 4216 4084 3375 3130 3329 3512 3692
投資者交易 4966 4378 4218 3848 3799 4490 3885 3599 2997 3943
個 2520 2127 2225 1720 1762 2049 1949 1585 1025 1837
機構 2446 2251 1993 2128 2037 2441 1936 2014 1972 2106
個投資者交易 2952 2577 2668 2107 2247 2541 2747 2278 1628 2392
機構投資者交易 6199 6431 6158 6344 6121 5816 5066 5343 5484 5798
交易類別
20082018
佔累計市場
()
總成交金額投資者類別分布（％）
現貨市場交易研究調查 2018 7
圖 3：市場總成交金額投資者類別分布（外）（200809 年度 2018 年）
圖 4：市場總成交金額投資者類別分布（個機構）（200809 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
8 10 12
15 16 16
22 24
29
42
46 46 46 46
39
39 40 41
50
44 42
38 38
45
39 36 30
0
10
20
30
40
50
60
70
80
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 外投資者交易 投資者交易
8 10 12
15 16 16
22
24
2930
26 27
21 22
25 27
23 16
62 64
62 63 61
58
51
53 55
0
10
20
30
40
50
60
70
80
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 個投資者交易 機構投資者交易
現貨市場交易研究調查 2018 8
圖 5：交易類別估計交易金額（200809 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查
0
2500
5000
7500
10000
12500
15000
17500
20000
22500
25000
27500
30000
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
個投資者 機構投資者 外個投資者
外機構投資者 交易參與者身交易
十億港元
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
交易參與者身交易 1168 2687 4232 578 1669 597 12359 3287 9564 2242
外投資者交易 3579 2019 1979 2874 992 1091 7069 3679 6484 666
個 1504 1306 1857 3774 3886 663 17284 4635 4016 1089
機構 3754 2101 1992 2778 726 1299 5583 3436 6998 608
投資者交易 3965 425 1592 3491 933 2443 4538 4283 3423 103
個 3802 830 2585 4485 1345 2244 5983 4983 424 330
機構 4124 007 654 2381 601 2615 3324 3579 5784 433
個投資者交易 3546 517 2458 4367 1812 1903 8168 4882 1517 002
機構投資者交易 3906 1269 1523 2650 684 003 4635 3490 6540 542
總數 3633 862 2033 2865 1074 527 6802 3828 6115 686
交易類別
200809
2018
複合年均
增長率
研究年度期間變化百分
現貨市場交易研究調查 2018 9
2 外投資者交易來源分布
圖 6：外投資者交易來源分布（2018 年）
註：於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
備註：
(1) 2018 年度「亞洲區」報稱來源孟加拉汶萊柬埔寨印度印尼哈薩克斯坦澳門馬
來西亞蒙古菲律賓南韓泰國越南（ 13 個來源）
(2) 2018 年度「區」報稱來源包括安圭拉安提瓜巴布達巴哈馬巴林伯利茲百慕達玻
利維亞巴西英屬維爾京群島加開曼群島智利哥斯達黎加塞浦路斯格林納達馬恩島
色列約旦肯尼亞科威特利里亞毛里求斯墨西哥新西蘭阿曼巴馬巴拉圭卡塔爾薩
摩亞沙特阿拉伯塞舌爾南非聖文森特格林納丁斯聖基茨尼維斯土耳阿拉伯聯合酋長國
烏拉圭瓦努阿圖（ 38 個來源）
美國
(232)
[2016 201]
英國
(172)
[2016 231]
歐洲（包括英國)
(101)
[2016 133]
日
(14)
[2016 09]
中國內
(283)
[2016 215]
中國台灣
(17)
[2016 12]
新加坡
(73)
[2016 83]
亞洲區(1)
(31)
[2016 37]
澳洲
(19)
[2016 41]
區 (2)
(58)
[2016 38]
2018 年外投資
者於現貨市場
交易總額
現貨市場交易研究調查 2018 10
圖 7：外投資者交易來源分布（2018 年）
註：於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
備註：
(1) 來日中國台灣亞洲區世界區5投資者
5 「亞洲區」「世界區」包括國家完整名單見頁圖 6 備註
交易參與者身
交易
(289)
[2016 238]
投資者交易
(300)
[2016 360]
美國
(96)
[2016 81]
英國
(71)
[2016 93]
歐洲 (包括英國)
(42)
[2016 54]
中國內
(117)
[2016 87]
新加坡
(30)
[2016 33]
澳洲
(08)
[2016 16]
區 (1)
(49)
[2016 38]
2018現貨市場
成交金額
現貨市場交易研究調查 2018 11
表 2： 來外投資者交易來源個機構投資者交易低重
（2016 年 2018 年）
註：
(1) 低重數字從調查回應中推算出來源兩項低重數字相加與 100差代表來該來源
交易該例部分源個機構投資者
(2) 港股通參與者交易計入項分析
2016 2018 2016 2018
美國 00 01 881 953
英國 00 01 884 928
歐洲（包括英國） 00 00 915 856
日 25 00 423 785
中國內 621 280 232 557
中國台灣 46 91 294 406
新加坡 02 17 794 825
澳洲 02 03 918 786
交易來源
交易低重源
個投資者 機構投資者
現貨市場交易研究調查 2018 12
圖 8：外投資者交易來源分布十年趨勢（200809 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查於四捨五入誤差數字總未必相等於 100
36
24 28 32 28 26 22 20 23
23
29 27
25
26 28
27
23 17
10
16 14 12
14 10
8
13
10
2 3 2 2 1
1
1 1
1
12 11 10 8 11 13
22 22 28
1 1 1 1 1 1 2 1 2
8 9 7 7 6 10 8 8 7
3 3
3 3 2 3 3 4 3
181 3 5 6 5 2 1 4 2
2 3 3 3 4 6 7 4 6
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
美國 英國 歐洲 (包括英國) 日
中國內 中國台灣 新加坡 亞洲區
澳洲 區
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
美國 3631 2437 2775 3227 2807 2565 2248 2012 2323
歐洲 3384 4481 4123 3741 3922 3810 3422 3642 2736
英國 2335 2868 2732 2535 2560 2768 2657 2310 1722
歐洲 (包括英國) 1049 1613 1391 1205 1362 1042 764 1331 1015
亞洲 2558 2656 2227 2123 2382 2881 3564 3561 4178
日 192 258 190 174 112 145 127 086 137
中國內 1186 1055 992 849 1112 1311 2189 2155 2832
中國台灣 111 103 109 108 110 137 163 122 172
新加坡 769 928 663 697 640 1037 761 831 730
亞洲區 300 311 273 295 409 251 324 367 307
澳洲 181 160 547 615 535 165 109 408 186
區 246 266 328 295 354 579 657 377 577
總數 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000 10000
外投資者交易金額來源分布（）
交易來源
現貨市場交易研究調查 2018 13
圖 9：外投資者交易來源估計交易金額（200809 年度 2018 年）
註： 來某來源估計成交金額計算方法首先計算出調查期間來外投資者估計成交金額調查
該來源佔外投資者總交易金額重
註：
(1) 201011 年度來澳洲交易幅增長原於中名參與者報稱交易額中相當部分來澳
洲姊妹公司調查則將等交易報稱為該參與者身交易
(2) 2016 年度澳洲投資者估計成交金額幅增長於 2016 年度回應樣報告包括名擁龐澳洲客戶基
礎參與者 201415 年度回應樣則沒儘這名參與者交易佔調查對象交易額重偏低關
差距對於現貨市場外投資者整體交易模式研究調查結果影響極微
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
美國 英國 歐洲 (包括英國) 日
中國內 中國台灣 新加坡 亞洲區
澳洲 區
十億港元
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 201516 2018
美國 3362 1936 3641 1713 438 1859 4960 4343 9033 149
歐洲 4358 5919 1020 3534 1524 1345 5330 3272 2385 417
英國 3325 4765 1408 3386 1100 369 6389 4504 2283 311
歐洲 (包括英國) 5804 8486 329 3825 2416 3180 2517 1011 2561 627
亞洲 2367 2478 047 3209 2335 774 11118 3685 9339 1264
日 6367 6176 1163 3504 2922 1548 4906 5691 16211 276
中國內 167 689 1257 3897 4389 503 18503 3777 11664 1749
中國台灣 2058 1229 2657 2957 1190 1124 10323 5276 13197 1201
新加坡 3452 4496 1436 2513 085 4442 2536 3104 4479 603
亞洲區 093 2478 508 2294 5254 4527 12017 2847 3788 696
澳洲 5926 639 30919 1983 436 7247 1279 13611 2484 701
區 2048 2991 4767 3605 3190 4586 9371 6371 15213 1724
總數 3579 2019 1979 2874 992 1091 7069 3679 6484 666
交易來源
200809
2018
複合年均
增長率
研究年度期間變化百分
現貨市場交易研究調查 2018 14
3 個網交易
圖 10：個網交易佔現貨市場成交金額重（200809 年度 2018 年）
表 3：現貨市場個網交易統計（201213 年度 2018 年）
註：未 2017 年進行項調查述分析中滬深港通項港股通參與者視作非網經紀
215
269 258
337
392 382
443
471
609
63 69 66 68 82 93
116 107 99
0
10
20
30
40
50
60
70
200809 200910 201011 201112 201213 201314 201415 2016 2018
佔個投資者交易重 佔市場總成交金額重
201213 201314 201415 2016 2018
回應者數目 457 433 414 446 286
網經紀
網經紀數目 250 247 240 274 202
佔回應樣中重 547 570 580 614 706
網買賣
估計交易總額 (百萬港元) 1235360 1465223 3079997 1758013 2617839
佔市場總成交金額重 82 93 116 107 99
佔代理客戶(投資者)交易重 99 112 151 141 139
佔個投資者交易重 392 382 443 471 609
佔網經紀總成交金額重 276 289 330 304 349
現貨市場交易研究調查 2018 15
詞彙
代理客戶交易
投資者交易
參與者為公司客戶投資者進行交易包括經聯屬公司
姊妹公司轉介客戶交易
估計成交金額 某交易類別估計成交金額將調查該交易類別佔市場
總成交金額重調查期間實際市場總成交金額計算
來某外交易來源估計成交金額計算方法首先計算
出調查期間來外投資者估計成交金額調查該
來源佔外投資者總交易金額重
個客戶投資者 個戶口進行交易投資者
機構客戶投資者 該客戶投資者為非個投資者
客戶投資者 香港定居個投資者香港營運機構投資者 — 資金
來香港
網經紀 報稱部分個客戶交易網交易聯交參與者
外客戶投資者 非香港定居個客戶投資者非香港營運機構投資者
— 資金來海外
參與者身交易 參與者公司戶口進行交易
個網交易 個客戶投資者交易指令透過互聯網等電子媒體直接傳送
經紀經執行產生交易
現貨市場交易研究調查 2018 16
附錄 1： 回應率回應樣代表性
們聯絡合 627 名交易參與者進行調查發出 627 份問卷中 501 份填妥送回中
包括 215 名回應者無法確認身份整體回應率數目計 80為作出完整準確數據分
析僅採回應樣中 286 名辨識身份交易參與者回應數據表示
參與者組別 調查對象 回應樣
回應率
數目計 成交金額計
A 組經紀6 14 14 1000 1000
B 組經紀7 51 50 980 974
C 組經紀8 562 222 395 413
合計 627 286 456 940
回應樣代表性9
註： 圖中兩條曲線分別代表整體市場交易額回應樣交易額於交易參與者當中集中度兩條曲線越接表示回應樣代
表性越高
6 A 組經紀為 2018 年度市佔率排名第 1 14 位者
7 B 組經紀為 2018 年度市佔率排名第 15 65 位者
8 C 組經紀為 2018 年度市佔率排名第 65 位後者
9 包括「港股通」參與者
0
20
40
60
80
100
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
調查對象 回應樣
參與者數目百分
佔總交易金額累計百分
現貨市場交易研究調查 2018 17
附錄 2： 調查方法
(1) 聯交參與者交易分類
(2) 調查對象
調查對象涵蓋於調查期間（2018 年）於現貨市場錄交易聯交參與者（稱交易參
與者）
滬港通深港通負責港股通交易指定參與者（稱為港股通參與者） — 負責滬港通中
國投資信息限公司負責深港通中國創盈市場服務限公司 — 包括調查樣中
兩者交易數據視作來中國內投資者交易納入數據分析中
(3) 調查方法
調查涵蓋研究期為 2018 年 1 月 12 月
調查樣包括調查對象內交易參與者次調查首次採線問卷調查模式名參
與者電郵方式獲邀線完成並提交調查問卷對於沒預留效電郵址交易參與者
調查問卷會郵寄方式直接寄出調查緊密電話電郵進確保高回應率參與者發出
問卷中行填報指定交易類別佔調查研究期內成交金額百分估算參與者
公司時聯屬公司姊妹公司代為處理投資客戶則求參與者盡量提供綜合計算交易類
別統計回應者未提供某項數據該數據會視為「欠奉」「欠奉」數據會「均數
代」方式10納入分析中（網交易外）網交易方面參與者報稱網經紀未
10 「欠奉」數據會成交額組別中參與者均數字代為調查對象中參與者（港股通參與者外）劃分為
三個成交額組別組別佔調查對象總成交金額重相 — 型經紀行（佔高三分成交金額）中型經紀行（佔中間三
分成交金額）型經紀行（佔低三分成交金額）
美國
參與者聯交交易
客戶交易 參與者身交易
外
機構客戶 個客戶
外
歐洲
（包括英國）
英國 中國台灣 中國內 日 亞洲區 澳洲 新加坡 區
現貨市場交易研究調查 2018 18
夠提供個網交易例將會獲納入計算個網交易總體例金額中
位回應者提供百分分布均成交金額加權獲取回應樣項數據根據回應
樣中參與者組別相對調查對象總成交金額推算出交易類別佔市場成交金額重
於港股通參與者交易均視作來中國內投資者交易港股通交易個機
構投資者實際分布詳整體市場數據分析利回應樣個機構投資者整體加權分
布數字作為港股通參與者分布數字合併出整體市場數字計算個網交易方面
港股通參與者視作非網經紀
交易類別估計成交金額將調查交易類別佔（調查對象）總成交金額重
調查期間實際市場成交金額計算
(4) 調查結果限制
當提供交易類別佔交易額重時參與者未提供確實數據提供接估
計
參與者未必完全清楚客戶買賣指令真實來源例機構買賣盤終源頭來
外參與者會將歸類於機構客戶交易反然
實際業務運作中參與者會將客戶落盤轉介予參與者執行當提供客戶交易類
別重時接獲轉介盤參與者未必理會客戶盤終來源會視這落盤源轉介者
（機構客戶）
銀行聯屬參與者未必提供來聯屬銀行類客戶交易百分分布會視聯屬
銀行為機構客戶這會影響個網交易調查結果透過銀行轉介個投資者
交易會部分網交易
參與者會公司集團組織與運作模式參與者提供姊妹公司轉介投
資者交易分布情況則會視姊妹公司為客戶未細分換言參與者提供
投資者交易分布情況未必建基於基準
未作回應參與者「欠奉」數據回應者交易分布情況會與數據回應者
回應樣相關分析缺少該等參與者「均數代法」應對「欠奉」數據會產生偏
離實況調查結果然為調查取相當高回應率（交易金額計）運交易額組
別作加權分析方法計算交易分布等數據缺對整體結果影響限對佔市場成
交額相對甚少重交易類別會影響
分析中將港股通交易個機構投資者交易分布設定為整體回應樣加權分布數字於
中國內特對外投資渠道特殊狀況來中國內投資者港股通交易會
個機構投資者分布率港股通交易投資者分布數據欠奉現時分析方法為力
推算過港股通兩名指定參與者交易額約佔 2018 年度整體研究對象（包括港股
通參與者）總交易額 5
現貨市場交易研究調查 2018 19
聯絡資料
香港交易結算限公司
首席中國經濟學家辦公室
市場科市場發展部
電郵：marketing@hkexcomhk
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