德隆现象中国企业反思
． 德隆资扩张神话终结
德隆继创造1992年进入快速成长十二年形成220亿资产规模国股市长期低迷情况旗老三股屹立倒两神话创造第三神话：家中国资规模民营产业集团陷入空前财务危机引发严重信危机短短两月时间土崩瓦解迅速解体
2004年3月全国政协会议期间面投资合作记者采访德隆集团董事局席全国工商联副席唐万里侃侃言：德隆种世界通商业语言中含义着非常完美公司治理结构行业整合力创商业模式样国外公司交道较容易程中学国外先进公司治理模式公司做投资决策时会英雄般行更体现种职业团队精神次政协会议唐万里提出建立产业基金提案批评中国目前融资环境差缺少产业发展需融资台说：德隆作产业发展方面领先者深感中国金融服务业然非常落金融业开放程度够尤直接融资块非常弱贷款力限加现证券市场景气企业直接融资力更受巨影响
2004年4月唐万里接受记者采访时畅言：果智慧创造出种机会化资源优化商业模型完全集成相应资技术理品牌市场等素资源较短时间造出干世界级企业取规模化全球市场份额
时隔两月4月14日德隆旗三驾马车股票连续跌停导火索德隆资金链条崩断事实逐渐浮出水面引发剧烈社会动荡2004年6月3日海银监局举行通报会求商业银行积极申请查封德隆系沪资产6月8日海商业银行状告德隆款纠纷案首次开庭日德隆旗中富证券海总部查封
五月份德隆理团队基销声匿迹债权处追寻德隆资产政府采取应急措施保护金融安全监机关已开始德隆涉嫌操股市非法融资扰乱金融秩序展开调查
短短两月时间创造中国世界企业扩张奇迹资巨颓然倒
二． 评价隐含着专家学者社会责
德隆崛起早引起济理界关注德隆产业整合战略投资产融结合金融运作国际购庞产业王国理模式专家学者探究生动案例中青年济学家李建立博士笔战略德隆（中国发展出版社2003））理咨询专家夏柳伟先生等著造德隆竞争力——国际咨询机构德隆合作侧记（济理出版社2003）属记述德隆成长代表作前者凝结20位国知名专家学者心血者著名国际咨询机构协助
外许著名济学家场合德隆成功模式做出评价某著名济学家总结道：新疆德隆优秀企业．做法证券市场作企业整合手段钟朋荣先生认资营做两结合资营产业整合相结合二级市场级市场相结合德隆成功四点：通控股国外某公司控制国外市场二现代科技发现提升传统产业新价值三搞产业整合四资营作产业整合手段
德隆裂变式扩张济运作模式专家持法2001年新浪网发表文章指出德隆已绷紧资金链条湘火炬合金投资新疆屯河等三驾马车度赖潜风险表达社会相部分士担忧著名济学家素郎监称香港中文学教授长江商学院首席教授郎咸始终德隆运营模式持激烈批评态度 次指出：德隆问题原德隆通类金融控股公司结合产业金融资发展模式元化营策略失误资金链条紧张发展模式营策略必然结果外部金融环境变化德隆问题爆发催化剂已
德隆事件累范围广涉行业社会破坏力巨国际影响中国改革20余年历史空前德隆事件国社会济发展进程中举足轻重重变产生深刻历史背景复杂社会条件盛极时迅速败亡演变轨迹德隆现象国济运行影响予政府企业界公众启示等应引起全社会特济学界高度关注深入讨反思
长期国企业济研究存着错位现象中数研究停留成功企业案例总结起着企业鸣锣开道保驾护航作迄盛极衰企业背专家学者正面点评加赞扬身影种错位现象表现方面：较粗放真正企业发展阶段发展规模发展水发展特点运行规律社会济环境作关系进行深入研究鲜见简单引典评点赞颂较二功利性企业助名效应出巨资邀请专家学者著书立说树碑立传济理研究蒙功利色彩时候难保持研究成果客观水准更法严肃进行企业济研究三滞美国理济学者实证研究目前专家学者侧重企业成功验描述纳总结较少济理够获数资料现状考察做出审慎评估前景预测提供极具济价值研究成果四浮躁基社会基面普遍心态目前企业济研究言缺乏具理深度规律握具实践指导意义研究成果理研究学者少真正深入企业济活动层面中关
笔者认德隆现象研究例全社会特企业济研究学者应该尊爱重更承担社会责高度关注重视企业研究国目前社会科学研究哲学社会学心理学传播学等济理研究滞迟早社会济发展支付菲代价
三． 三株巨德隆——中国企业起落相轨迹
先天足民营企业基济特征中国民营企业仅总体运营理水低资产总体质量较差许民营企业设立初规范营程中出营规模融资贷款设法避税转移利润资金腾挪逃避风险等需形成机构众资虚置股权结构混乱债权债务关系复杂等制约企业发展导致衰败危机问题
笔者深入考察较影响民营企业集团发觉基具相发展脉络般笔资金根某种需辗转注册成立数家企业形成集团架构然开发营机会时利企业实虚置资产业绩抵押担保甚重复抵押等方式进行融资套现支撑企业营运作循环复程中发生融资成理成断吞噬着企业现金流必须断新更资金融入维持付息资金消耗样恶性循环中非营业绩持续增长遭遇某偶然成功机遇获巨额营回报者持续资支持否难长期维持正财周刊撰文指出：中国数企业银行输血维持着表面繁荣身缺乏造血功旦银行停止输血企业结局衰亡
根企业组织行相效果理企业成长初期生存采取许急功利行必然成某阶段某时点某种环境企业发展障碍危机诱发素符合辩证法济规律笔者调研某企业前年引进外商创办合资企业提高中方资产价值投资例土建筑物价值高估作招商引资验时隔两年企业重组改制中设计MBO方案初作价较高已进行国资产产权登记部分资产已法回复原价值形态造成改制进程受阻局面
分析中国盛衰企业案例程中发现样规律生动案例德隆老三股托盘护住德隆系资金盘面避免股价幅缩水连续年股市低迷中德隆三架马车始终维持较高价位然支撑德隆资产股票抵押质押进行融资局时成挥欲罢必须极高代价偿付底洞终成崩盘导火索
年断倒早已风光勉强维持企业中样观察规律笔者针德隆巨三株三家企业关键数作基情况较：
表：三家企业基情况较
表二：三家企业基结构较
两表作较出问题：
1． 德隆生存期间长规模坍塌快三株生存时间短规模衰亡缓慢
2． 三家企业失败导火线现金流失败根源快速扩张
3． 德隆做高端行业巨做中端行业三株做低端行业高端行业具更风险
4． 德隆理团队海派精英团队运做手笔理想氛围浓具挑战规胆略巨学生知识团队创业动欲强烈底蕴足三株营销员组成团队知识结构成分复杂理薄弱
5． 素相互作相互影响素三株失败原市场失控巨投资失控德隆全面失控
关德隆够历数创造济概念：产业整合全球购资产享资产改善资产创立资产裂变等等面分析较逐渐披露德隆违规操作商业投机圈钱等许黑幕出德隆毕竟没超越草莽民企旧臼位政府官员话讲：德隆模式独特方德隆直规模高成融资钱开路种模式必然成钱败钱
四． 中国顶尖商业领袖中国企业目前实际发展水
2004年1月2004•中国新视角搜狐年度高峰坛北京隆重召开媒介报导中应邀出席坛中国企业家冠辉煌头衔中国顶尖商业领袖仅属传媒媒介事件操作手段实际相程度反映中国企业实际发展水错误估价浮躁心态
德隆蹒跚学步
德隆决策者德隆模式研究学者反复标榜德隆独特战略思维卓越运作技巧强执行力德隆国际战略投资限公司首席执行官唐万新说：德隆理念简单助中国资市场力量没形成高度垄断行业进行市场重组位学者纳德隆资运营三特征：充分利财务杠杆进行广泛融资二利强融资力通级半市场股权转方式连续购市公司三购市公司核心充分发挥强力融资功传统产业进行全球范围规模整合形成强战略投资体系
出德隆谓产业整合全部运作围绕着融资——购新强融资台（增发担保抵押质押信）——融资进行更购（产业整合）螺旋式循环进行综观1992年德隆飞速膨胀历史贯穿线谓产业整合仅仅疯狂购扩张代名词没注重传统产业变革价值提升社会财富创造基础恰恰传统产业社会价值相互存关系
笔者认德隆盛极衰曲线中隐约出GE德隆理团队深刻影响GE数数二战略GE元化产业模式GE扩张战略GE国际化战略等等德隆历程中寻蹒跚学步痕迹点仅仅德隆高昂代价吸纳海派职业理团队（中包括原GE中国区总理）更重表现出德隆发育期成熟渐入青春期迷茫
应该GE学什麽？
1999年海财富全球坛标志中国企业开始思维躁动做做强走出国门国际接轨国际化战略击５００强等成许企业雄心壮志奋斗目标甚方政府作培育济增长点指标时中国许颇具规模企业说GE顶礼膜拜象杰克•韦尔奇思想国企业家圣国某企业总想GE里找成长捷径解脱困境现成答案演义出令啼笑皆非案例
案例：
1999年99＇财富全球坛话会国某著名企业家杰克•韦尔奇请教GE发展天重原什麽？杰克•韦尔奇思忖回答：保持10淘汰率位企业家回工厂立韦尔奇验付诸实践求企业级理部门营部门提出单位10例年度淘汰计划逐级报种西施效颦硬性模仿产生许负面影响部门员精练必须例四舍五入申报淘汰指标造成员工心态稳员较少员工优秀部门实法贯彻奈列入淘汰象报
案例二：
2000年某拟市股份公司总资产规模1﹒1亿元民币净资产6000万元正市辅导期间公司研究制订未3——5年发展战略董事长受做做强概念动影响力企业5年资产规模战略目标设定50亿元民币咨询顾问反复证遏制种非理性动
案例三：
某市家民营制造企业资产规模约4亿元民币年产值2亿元技术创新断实现产业规模升级已成行业影响企业企业理基础较扎实市场前景光明政府家企业寄予厚期短期做做强方济发展做出更贡献求企业5年做100亿元市场规模企业方设法勉强降50亿元
三真实案例非杜撰企业家政府官员强烈求知欲外更现阶段社会义市场济济特征国企业实际发展水国际济发展历史现状认知贫乏引发非理性思维盲目动
麽究竟应该GE学什麽呢？
GE首席执行官杰克•韦尔奇说道：称世界理思想开创者敢称渴追求伟点子点子源点子极力欢迎毫胆怯采纳应新点子里杰克•韦尔奇提出两中国企业家应该深省问题：成功企业定理思想开创者二GE追求广纳博收新点子模仿搬验
改革开放政府导树立许优秀企业样板作全国学仿效典范80年代初学海盐衬衫总厂年国企业学邯钢学海尔希模式造批成功企业群体提升中国总体济实力企业发展水仅仅违背市场济规律做法缺乏济学企业战略基解济单元市场适应区间竞争力源济单元适应性差异种差异需求面分布差异化竞争意义国越越企业已认识差异化战略决策竞争力重意义研究企业战略定位市场定位味模仿企业成功验面拷贝模版抄搬定失败
关GE德隆战略扩张模式较
关德隆失败种样分析笔者认德隆失败根原缺乏正确明晰全面完整系统战略体系般说扩张战略实现企业总体阶段性战略制订实施局部战略种局部战略需具备服基求：
1． 服总体阶段性战略目标成中战略单元
2． 享受运作总体资源规划中战略配置
3． 保持总体战略阶段性战略框架战略单元间协调配合
4． 构筑实施总体战略阶段性战略需资源生态环境
5． 创造增强总体战略位成熟价值
考察德隆年扩张曲线融资收购融资收购控制具融资造血功产业中心急功利营行扩张速度快根法踏踏实实做企业严重述列扩张战略应服整体战略项基求未体现呈现规模失控择手段缓解短线资金饥渴败落局面
反观GE发展脉络截然80年代初Jack WelchGE制定四明确战略目标：
1． GE营种产业必须相应世界市场数数二
2． GE应全部资源集中认关重产业业务方面
3． 公司传统产业结构必须彻底改变幅度提高高技术服务业全部公司产业中重
4． 实现高美国国民生产总值（GNP）增长率发展速度
实施战略目标Jack Welch采取完善战略执行手段中通关售买等资运作手段实现围绕总体战略目标产业结构调整重环1986年GE举完成美国非石油业兼案64亿美元价格收购名RCA公司兼年GE成功资产负债率降29积聚20亿美元现金具备实施收购行力
1987年GE已拥飞机发动机发电设备工业动化工业材料银行传媒等十四产业集团年营业额400亿美元纯利润30亿美元美国500家企业中位居第三90年代末GE连登国际500强榜首2002——2003年GE实现营业收入1341亿美元财富世界500强中排名第五
外股市表现GE国际资市场市值稳定赖匹敌骄业绩德隆系老三股股价完全脱离实际价值庞资金运作维持坚挺落
2001年8月8日新浪网刊登篇分析文章代表识士担忧：种德隆长期资运营程中已完成定资积累资金例较高抵御较市场风险资金链坚固假样德隆系关联机构市场普通投资者松口气……种麽美妙
然天发生事恰恰幸言中
著名济学家郎咸教授尖锐指出：
认国民营企业家力应付（德隆）规模元化营企业毛病没投资机会非常投资机会企业精益求精话结果悲惨
国民营企业成功？找切入口找机会突然发起．理水欠缺仅仅成功验加悟性够做步（ＧＥ）？
中国企业距离世界差距？
1． 技术水专业化程度创新力
德隆战略目标整合中国传统产业特传统制造业意图短时间造世界级制造企业集团竞争力优势快速凸显基础挑战重组全球产业分工体系中国真正成世界重制造业基推动中国工业化跨越式发展中国制造业现状？发达国家相差距？德隆传统产业整合重组全球产业分工体系蓝图具少行性？
世界济黄皮书等资料统计发达国家相国传统制造业总体落20年中组数发深省：
国机械工业导产品达90年代国际水约占30达80年代国际水约占40达60——70年代国际水约占30
国中型企业生产2000种导产品均生命周期10﹒5年美国机械工业产品均生命周期3﹒5倍
1995年美国制造业新产品贡献率已达国生产总值52国1997年仅5﹒9
美国日欧洲等发达国家工业企业专业化水75——95国仅15——30
市场份额计算机械工业市场集中化指数美国58﹒4日53﹒4国仅7﹒5
中国制造业世界制造生产链中重环中国车间远未成世界工厂参加年博鳌亚洲坛年会企业家专家学者致法
2002年中国制造业产值1﹒27万亿美元居世界第六位仅占全球GDP百分三点七美国百分十点五日百分二十
总量中国制造业产值仅占全球市场５％日占重１５％美国２０％
联合国工业发展组织总干事卡洛斯•马加里尼奥斯说中国已日渐成世界重工业品生产供应基中国制造国制造强国转变需段艰苦程
外技术进步技术创新力发达国家差距更明显专家指出跨国公司相中国企业技术创新力显十分单薄行业分析知国轿车工业目前具备独立开发新车型力发动机气门技术底盘中动变速箱电子仪表动导航等基空白处起步阶段电子行业中规模集成电路目前发达国家电子元器件片式化率高达70％全世界均水40％国片式化率10％世界500强研究开发费占全球研发费65％均企业技术开发费占销售额10％－20％20年前GE研发中心拥1200名科学家工程师技术专家雇800名类科技员占12栋楼年投入15000研究项目80年代中期GE年投入研发费高达100亿美元（包括政府项目）占年销售额10资料显示GE1986年获美国专利发明达1014项居美国世界首位中国中型工业企业技术开发费占产品销售收入重1．4％左右技术差距规模差距更怕没独占性技术技术创新力企业难市场生存壮果技术法赶世界水中国企业追赶跨国公司遥远梦
2．企业规模
2002年中国企业500强均资产规模世界500强6462003年世界500强企业资产总额４６．４９万亿美元中国500强企业相7．11％2002年国500强均营业收入世界企业500强5262003年世界500强营业收入13．73
万亿美元中国仅相世界500强６．１２％利润水2003年世界500强企业实现利润1335亿美元均利润3．7亿美元中国500强企业年实现利润423亿美元相世界500强企业32％2003年美国花旗集团家企业利润达153亿美元相中国500强全部企业利润36％劳动生产率指标中国企业500强均均营业收入均利润均资产分世界企业500强12952962157统计全球家药业公司季度利润超中国30家药业企业年收入总
3．理水
国企业发达国家企业理水存巨差异形象举例：三岁孩泰森间话正国二十年日渐开放初级市场济真实写鲜明例子世界发达国家区理理理思想中国找市场日理美国理欧洲理香港理台湾理战略营销公司治理成预算控制力资源企业文化IT信息理哈佛理理GE理模式国理工作者企业家职业理概饥似渴学消化理著作万十万十万册售出
果认真考察发达国家企业理案例难解国企业理差距早世纪80年代美国企业基础理已达相水济学理理研究成果相重视实证研究传统美国企业战略决策长期投资资分析市场研究生产理预算控制成理物流济等等涉企业理流程环节投入量研究搭建理模型进行线性非线性量化实证分析极提高美国企业生产效率增强企业国际市场竞争力时计算机网络技术中心现代信息技术飞速发展美国传统产业获新发展动力济发展相适应美国社会科学研究例理心理学组织行学传播学等等研究成果美国企业理水提高起重作
反观年国三株飞龙亚细亚瀛海威秦池南德巨实达托普三九德隆等企业代表起落失败程基体现国阶段民营济企业理水彰显市场济发育初期粗放原始特征发达国家成功企业相确实存较差距
笔者认中国兴盛走衰落企业中70 非垮竞争手受制先天存者天形成身素特中国民营企业数开始创业初具规模程中会遗留体制资链条公司战略治理结构理机制构成方面发展障碍隐患需新发展程中发展成果通重组剥离运作等手段支付消化历史遗留问题形成阶段成代成递延成企业创业者聪明魄力社会资源商业偶然机遇相互作完成初始资积累者积淀定发展基础步入新发展阶段时候果握发展阶段发展规模发展水均衡法效配置利资源注重提高资运作力运作水会继续断产生形成新致命诱导致许企业成长青春期快速膨胀程中夭折
新兴产业传统产业尚酝酿重组改制国企业科研院公事业单位中民营企业跨入新发展阶段企业理性涵求会相应更高更系统更严谨更缜密集中表现企业明确清晰发展战略该战略实施相关项基理素
必须正视现实中国企业总体运营理尚处较初级水国产业总体质量较低特民营企业国目前济环境社会环境决定事实研究国家企业发展水超越时社会济形态历史背景世纪80年代中旬算起中国济改革毕竟二十年历史真正提出建立社会义市场济体系仅仅十年期样短历史瞬间跨越发达国际数百年资发展历史造批成熟企业成功企业家完善市场济条件具百年历史跨国公司发起击明显带浪漫色彩想法
4．企业成熟程度
财富杂志公布数全球天超2200家新企业开张失败率702000年全球176家总资产超950亿美元市企业破产2001年全球超257家总资产超2580亿美元市公司破产2002年1季度67家排名500强企业宣布破产
关资料统计国目前民营企业占企业总数97均寿命7岁中约70企业存活时间超5年
国企业成熟企业成熟程度令担忧：
没清晰全面系统完整战略体系
国数企业没真正战略体系更严重企业决策者没战略意识基然身聪明智胆略气魄商业天分握企业方中关战略误区种形式：非市场正常素造成企业业绩持续增长时战略忽略二企业战略制订流形式止书面束高阁三企业战略制订仅报送级部门彰显业绩四企业指派部职部门起草战略缺乏较高层面理解握拟订战略缺乏指导意义时效性操作性五企业战略仅少数理员解没成举公司致认识行动六没战略理切形成国企业战略纸谈兵虚置现象
缺乏完善效公司治理
良效公司治理中国企业面重问题笔者某市公司进行理层培训时谈九问题：
1． 治理结构构建中国企业努力长期目标
2． 良治理结构企业长治久安根保证
3． 治理结构企业核心竞争力关键素
4． 治理结构建设服企业战略目标
5． 治理结构企业部生态系统关系准
6． 治理结构构建利益格局断调整程
7． 企业存治理结构问题
8． 国目前政府导企业治理结构建设界定清
公司治理结构建立完善全球课题
数企业特民营企业建立完善治理结构恐怕长路走关键企业家必须克服约束置身制度思维障碍完成次甚数次凤凰涅磐脱胎换骨超越程
适宜外部资源生态环境需构建
谓适宜指符合企业阶段性发展规模发展水求谓外部资源生态环境指企业实现战略目标需外部社会济条件包括社会济发展水制度法律环境包括市场供应商竞争者消费者合作伙伴利益相关者等
企业获健康发展必须营造良外部资源环境企业部资源环境作谐生态链条巨集团德隆未理性认识点巨集团创始史玉柱失败意识维系银企关系重德隆丝毫未发觉钱庄高价圈钱实际构筑极端恶劣资源环境破坏企业外部生态谐终食果
具备健康灵活效理体系l
少稳定现金流l
理团队卓越稳定乏善陈l
致价值观文化认度较低l
面四问题实际造健康友企业部资源生态微观环境实现企业部微观环境资源优化配置成功企业言述方面关重理体系现金流理团队享价值观核心企业文化条件存互前提互相影响作
l 资源运作力效率较差
企业执行力问题引起广泛关注许企业高层理员认执行力企业决策否贯彻实施素实际更范围更高层面执行力仅仅某种决策意志实施效率反映整企业资源运作力包括理营行垂直贯彻包括横行协调包括层面间交叉互动关系资源运作力效率企业成熟标志
评估家企业成熟程度阶梯理理阶梯理理企业理水准划分表象理结构理环境理相关性理等四层面表现般企业阶段规模发展水理诉求手段效果阶梯理理体现企业成长程中理思维理行断进化提升阶梯程理认企业理低级高级循序渐进升级程反映企业发育期青春期成熟期断进化反映企业简单理复杂理初级境界高级境界质变化
根国企业分析众企业尚处表象理阶段难现代企业理相提数中型企业相结构理水处较低粗放型理水提升理空间少数企业接环境理水够站较高宏观战略角度审视握企业外部资源环境协调关系保证企业航船变幻莫测市场济风浪中偏离航接相关性理水企业凤毛麟角郎咸教授指出做GE样需长期积淀形成极高理智慧理水运做力目前尘莫真实说明国企业成熟程度
五． 德隆现象中国企业反思
德隆中国民营企业资扩张神话终结种特定社会济条件企业运作模式终结笔者希蒙昧济时代终结
德隆现象予中国企业家太启示反思笔者想指出点：
1． 德隆现象发生发展结局绝非偶然国完善市场济体制健全法制环境尚未建立社会诚信标准评价监督体系20年没完成新社会条件社会阶层利益集团利益重新分配利益关系重新调整社会义市场济求重新确定社会关系规必然结果政府导全社会特企业界努力加国济环境综合治理力度建立完善市场济基规强化市场济秩序交易程序监国际惯例制订社会商业道德标准建立相应社会约束体系国社会义市场济健康发展必路
2． 国目前出现优秀企业企业家国企业总体处发育期运营理水普遍较低国社会济法律文教育程度决定受总体环境社会济发展制约级政府社会界必须客观清醒认识避免浮躁盲目增加忧患意识危机感握发展机遇应挑战
3． 提升国企业理水首务增强企业战略重性理解认识长期研究考察笔者认企业成功基两充分必条件：企业发展水必须发展阶段发展规模相适应二必须企业拥种资源断保持效配置状态战略规划战略思维战略选择战略执行战略理解决问题果说企业形成第波成功积累创业者魄力眼光商业赖某偶然机遇外麽保持企业稳定持续发展必须遵循更理性更睿智更深邃思考更具水准企业资源运作力
4． 正确审视总体战略框架企业阶段发展定位济形态企业般划分三种形态：导型企业行业领袖属市场规模资金技术产品竞争力行业影响处中心位置具举足轻重位企业例国钢铁行业宝钢鞍钢武钢等汽车行业海众长春汽等二附着型企业围绕着导型企业形成产业链条附核心企业产业链条中某环节持久具竞争优势三离散型企业指两种类型外量营企业企业型企业社会服务行业
较长发展期间整体战略企业济形态会成变设定某阶段性发展目标定位时必须明确企业采取种发展形式
5． 稳稳奠定行业领域持续增长基础
果企业成长划分四阶段表示：
考察部分国外成功企业成长周期致分四阶段第阶段产品生产营阶段阶段特征企业较薄弱资事产品生产市场营企业资产营达定规模产生剩余资源受资增值然属性支配必然产生系统资源整合需求整合资价值提升创造新剩余资源时必然产生继续实行资扩张求直成断扩产融结合边界模糊济巨值注意企业济形态出现定前形态阶段完成前提形态存许种选择里仅仅假设种选择形态已伴着企业发展种济形态种济形态转化程必须存较长调整时期方面巩固已形成济形态基础方面积蓄新发展势
根济学观点追求增值资然属性然国企业发展中性利益欲远远超越资然属性量出现资分离观意志中心投机运作中国企业造百年品牌定急功利眼前利益牺牲未发展必须稳稳奠定行业持续增长基础
6． 审慎投资控制规模速度涉两相关问题首先扩生产者外投资量化分析证决策实施等必须审慎国政府国企民营企业普遍存问题度投资重复建设造成社会资源量浪费2003年非典期间消杀类产品盲目扩产批企业饱尝恶果次企业必须注意控制发展规模速度果企业发展阶段发展规模发展水严重失衡必然畸形发展造成严重果次企业元化背资利益驱动避免资源剩闲置追逐收益化资国某企业家常常关注资性质区分资源剩余贷资间质区赌徒心态进行资游戏惨败收场德隆问题民营企业样金融资债务资资源剩闲置
德隆度扩张形似字撇金融资存类似右边捺左右两边建立市场健全机制诚信基础济环境存旦金融资支撑条件发生变化势必造成产业资倾斜颠覆加中国企业总体运营水较低快速成功企业持续存活少
7． 关注财务成金融风险国企业普遍缺乏财务预警风险防范危机处理机制年出现重变企业案例证实点特国目前正处市场济体制刚刚建立配套社会服务监督体系尚未完全建立济运行基面断作出调整企业生存社会环境确定素样外部形势企业建立财务预警风险防范危机处理机制更成亟解决问题回顾年4月份德隆迅速衰亡程长期德隆危机日益深重迟迟犹疑决历史更认识问题迫切性
8． 克服功利通案例实证研究发现企业营行存两种相存趋：设计企业营行（包括营决策投资行理行市场竞争策略等等）包含正负两方面效应存静态绝正确企业营决策营行正确决策实际种趋利避害阶段性动态选择称企业组织行中相效果理战略理中战略风险防范决策实施阶段风险素理监控预警外阶段作影响评估二企业决策营行必然外部济生态环境形态发生作影响种作影响力度频率范围结果企业反作形成企业战略决策战略执行外部约束力量研究结称企业资源生态环境理
国外许企业成功重原具抵御诱惑定力国许企业走失败重原分追逐功利德隆明显例证德隆决策者踌躇满志谈选择产业标准：挣钱标准时德隆坦承：面诱惑太德隆天承受切长期营行积存负面影响面困境外部济生态环境相互影响相互作结果
中国具远见卓识企业家说够克服功利心态进入境界保证遵循更理性启发更睿智建立更深邃思考更具水准理运作力基础
六． 结语
企业问题寻找口外部环境样做
——美国财政部长 奥尼尔
许成功企业衰落样德隆必数淡忘德隆留国脆弱济制度沉重击留迷惘中国企业家惨痛教训留济学家道值深思课题类似德隆事件什麽会连续断发生？什麽会愈演愈烈？国金融体系卷入深？庞济利益格局异常调整面前行政局动衷？面号称中国庄股违规操作国债投机商业银行渗透非法融资等等触目惊心运作监机构干什麽？问题说明德隆事件意义应发生社会背景历史条件事件成更深层原作出探究分析完善国目前社会义市场济制度体系健全法制环境建立社会诚信标准相配套评价监控体系推动社会济变革稳步进行
附注 德隆档案
1986年 德隆前身学生集资４００元创办朋友公司营彩扩业务
1987年 天山商贸公司先成立事彩相扩服装批发食品加工计算机销售等业务
1990年 承包省科委属技术开发部营电脑
1992年 注册成立新疆德隆实业公司注册资民币800万元成立新疆德隆房产公司开始进入娱乐餐饮房产投资领域
1994年 成立新疆德隆农牧业限责公司注册资民币1亿元新疆进行农牧业开发
1995年 成立新疆德隆国际实业总公司注册资民币2亿元设立北美联络处 拓展国外业务
1996年 受新疆屯河法股组建新疆屯河集团
1997年 受沈阳合金法股进入家户外维护设备电动工具制造领域受湘火炬法股进入汽车零部件制造领域
1998年 新疆德隆国际实业总公司改制新疆德隆（集团）限责公司成立中国民族旅行限公司进入旅游业
1999年 成立北京喜洋洋文化发展限公司北京国武体育交流限责公司进入文体产业成功举办中国武术散王争霸赛常年赛事
2000年 1月海浦东注册成立德隆国际投资控股限公司注册资民币2亿元控股新疆德隆集团新疆屯河集团年8月更名德隆国际战略投资限公司年10月注册资增5亿元民币
2001年 成立德隆国际战略投资限公司委
2002年 11月26日董事局席唐万里选中华全国工商业联合会副席
2002年 12月德隆厦落成投入
2003年 开始规模国际国购收购具70年历史美国手推式坐式割草机分占全球市场份额第第二位户外机械生产开发商Murray集团收购德国尼尔飞机公司支线客机DO—728系列研制项目试图收购已宣布破产德国老牌电视机制造厂格隆迪希Grundig国完成陕西汽车集团重庆重型汽车集团收购目标指北京福田汽车
2004年4月 德隆资金链条崩断短短两月时间德隆产业巨全线崩溃
截止2004年德隆号称总资产400余亿元旗包括湘火炬合金投资新疆屯河天山股份重庆实业北京中燕等市公司德恒证券恒信证券中富证券等证券公司金新信托伊斯兰国际信托厦门联合信托南京国际信托投资公司等信托公司新世纪租赁等金融租赁公司昆明株州南昌等城市商业银行计177家控股参股企业涉农业／食品业／水泥／电器／汽车整车零配件／机床／金融／投资等行业
作者刘亚军萨尼威投资理顾问公司董事长兼首席咨询顾问 审计专业毕业长期国企业事财务理工作80年代末担四通集团公司高级理职务应邀新华社中国新闻科技编辑南洋发展集团营委员会兼山西南洋石油化工限公司董事长远空调限公司总裁办公室远卓理顾问公司副总理中国环保产业限公司副总理均利•德力邦国际集团药业执行总裁萨尼威投资理顾问公司董事长等职务 持数十项型咨询研究项目应邀担家企业常年顾问 联系方式：Httpwwwsunnywaylycom E—mail：info@sunnywaylycom
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． 德隆资扩张神话终结
德隆继创造1992年进入快速成长十二年形成220亿资产规模国股市长期低迷情况旗老三股屹立倒两神话创造第三神话：家中国资规模民营产业集团陷入空前财务危机引发严重信危机短短两月时间土崩瓦解迅速解体
2004年3月全国政协会议期间面投资合作记者采访德隆集团董事局席全国工商联副席唐万里侃侃言：德隆种世界通商业语言中含义着非常完美公司治理结构行业整合力创商业模式样国外公司交道较容易程中学国外先进公司治理模式公司做投资决策时会英雄般行更体现种职业团队精神次政协会议唐万里提出建立产业基金提案批评中国目前融资环境差缺少产业发展需融资台说：德隆作产业发展方面领先者深感中国金融服务业然非常落金融业开放程度够尤直接融资块非常弱贷款力限加现证券市场景气企业直接融资力更受巨影响
2004年4月唐万里接受记者采访时畅言：果智慧创造出种机会化资源优化商业模型完全集成相应资技术理品牌市场等素资源较短时间造出干世界级企业取规模化全球市场份额
时隔两月4月14日德隆旗三驾马车股票连续跌停导火索德隆资金链条崩断事实逐渐浮出水面引发剧烈社会动荡2004年6月3日海银监局举行通报会求商业银行积极申请查封德隆系沪资产6月8日海商业银行状告德隆款纠纷案首次开庭日德隆旗中富证券海总部查封
五月份德隆理团队基销声匿迹债权处追寻德隆资产政府采取应急措施保护金融安全监机关已开始德隆涉嫌操股市非法融资扰乱金融秩序展开调查
短短两月时间创造中国世界企业扩张奇迹资巨颓然倒
二． 评价隐含着专家学者社会责
德隆崛起早引起济理界关注德隆产业整合战略投资产融结合金融运作国际购庞产业王国理模式专家学者探究生动案例中青年济学家李建立博士笔战略德隆（中国发展出版社2003））理咨询专家夏柳伟先生等著造德隆竞争力——国际咨询机构德隆合作侧记（济理出版社2003）属记述德隆成长代表作前者凝结20位国知名专家学者心血者著名国际咨询机构协助
外许著名济学家场合德隆成功模式做出评价某著名济学家总结道：新疆德隆优秀企业．做法证券市场作企业整合手段钟朋荣先生认资营做两结合资营产业整合相结合二级市场级市场相结合德隆成功四点：通控股国外某公司控制国外市场二现代科技发现提升传统产业新价值三搞产业整合四资营作产业整合手段
德隆裂变式扩张济运作模式专家持法2001年新浪网发表文章指出德隆已绷紧资金链条湘火炬合金投资新疆屯河等三驾马车度赖潜风险表达社会相部分士担忧著名济学家素郎监称香港中文学教授长江商学院首席教授郎咸始终德隆运营模式持激烈批评态度 次指出：德隆问题原德隆通类金融控股公司结合产业金融资发展模式元化营策略失误资金链条紧张发展模式营策略必然结果外部金融环境变化德隆问题爆发催化剂已
德隆事件累范围广涉行业社会破坏力巨国际影响中国改革20余年历史空前德隆事件国社会济发展进程中举足轻重重变产生深刻历史背景复杂社会条件盛极时迅速败亡演变轨迹德隆现象国济运行影响予政府企业界公众启示等应引起全社会特济学界高度关注深入讨反思
长期国企业济研究存着错位现象中数研究停留成功企业案例总结起着企业鸣锣开道保驾护航作迄盛极衰企业背专家学者正面点评加赞扬身影种错位现象表现方面：较粗放真正企业发展阶段发展规模发展水发展特点运行规律社会济环境作关系进行深入研究鲜见简单引典评点赞颂较二功利性企业助名效应出巨资邀请专家学者著书立说树碑立传济理研究蒙功利色彩时候难保持研究成果客观水准更法严肃进行企业济研究三滞美国理济学者实证研究目前专家学者侧重企业成功验描述纳总结较少济理够获数资料现状考察做出审慎评估前景预测提供极具济价值研究成果四浮躁基社会基面普遍心态目前企业济研究言缺乏具理深度规律握具实践指导意义研究成果理研究学者少真正深入企业济活动层面中关
笔者认德隆现象研究例全社会特企业济研究学者应该尊爱重更承担社会责高度关注重视企业研究国目前社会科学研究哲学社会学心理学传播学等济理研究滞迟早社会济发展支付菲代价
三． 三株巨德隆——中国企业起落相轨迹
先天足民营企业基济特征中国民营企业仅总体运营理水低资产总体质量较差许民营企业设立初规范营程中出营规模融资贷款设法避税转移利润资金腾挪逃避风险等需形成机构众资虚置股权结构混乱债权债务关系复杂等制约企业发展导致衰败危机问题
笔者深入考察较影响民营企业集团发觉基具相发展脉络般笔资金根某种需辗转注册成立数家企业形成集团架构然开发营机会时利企业实虚置资产业绩抵押担保甚重复抵押等方式进行融资套现支撑企业营运作循环复程中发生融资成理成断吞噬着企业现金流必须断新更资金融入维持付息资金消耗样恶性循环中非营业绩持续增长遭遇某偶然成功机遇获巨额营回报者持续资支持否难长期维持正财周刊撰文指出：中国数企业银行输血维持着表面繁荣身缺乏造血功旦银行停止输血企业结局衰亡
根企业组织行相效果理企业成长初期生存采取许急功利行必然成某阶段某时点某种环境企业发展障碍危机诱发素符合辩证法济规律笔者调研某企业前年引进外商创办合资企业提高中方资产价值投资例土建筑物价值高估作招商引资验时隔两年企业重组改制中设计MBO方案初作价较高已进行国资产产权登记部分资产已法回复原价值形态造成改制进程受阻局面
分析中国盛衰企业案例程中发现样规律生动案例德隆老三股托盘护住德隆系资金盘面避免股价幅缩水连续年股市低迷中德隆三架马车始终维持较高价位然支撑德隆资产股票抵押质押进行融资局时成挥欲罢必须极高代价偿付底洞终成崩盘导火索
年断倒早已风光勉强维持企业中样观察规律笔者针德隆巨三株三家企业关键数作基情况较：
表：三家企业基情况较
表二：三家企业基结构较
两表作较出问题：
1． 德隆生存期间长规模坍塌快三株生存时间短规模衰亡缓慢
2． 三家企业失败导火线现金流失败根源快速扩张
3． 德隆做高端行业巨做中端行业三株做低端行业高端行业具更风险
4． 德隆理团队海派精英团队运做手笔理想氛围浓具挑战规胆略巨学生知识团队创业动欲强烈底蕴足三株营销员组成团队知识结构成分复杂理薄弱
5． 素相互作相互影响素三株失败原市场失控巨投资失控德隆全面失控
关德隆够历数创造济概念：产业整合全球购资产享资产改善资产创立资产裂变等等面分析较逐渐披露德隆违规操作商业投机圈钱等许黑幕出德隆毕竟没超越草莽民企旧臼位政府官员话讲：德隆模式独特方德隆直规模高成融资钱开路种模式必然成钱败钱
四． 中国顶尖商业领袖中国企业目前实际发展水
2004年1月2004•中国新视角搜狐年度高峰坛北京隆重召开媒介报导中应邀出席坛中国企业家冠辉煌头衔中国顶尖商业领袖仅属传媒媒介事件操作手段实际相程度反映中国企业实际发展水错误估价浮躁心态
德隆蹒跚学步
德隆决策者德隆模式研究学者反复标榜德隆独特战略思维卓越运作技巧强执行力德隆国际战略投资限公司首席执行官唐万新说：德隆理念简单助中国资市场力量没形成高度垄断行业进行市场重组位学者纳德隆资运营三特征：充分利财务杠杆进行广泛融资二利强融资力通级半市场股权转方式连续购市公司三购市公司核心充分发挥强力融资功传统产业进行全球范围规模整合形成强战略投资体系
出德隆谓产业整合全部运作围绕着融资——购新强融资台（增发担保抵押质押信）——融资进行更购（产业整合）螺旋式循环进行综观1992年德隆飞速膨胀历史贯穿线谓产业整合仅仅疯狂购扩张代名词没注重传统产业变革价值提升社会财富创造基础恰恰传统产业社会价值相互存关系
笔者认德隆盛极衰曲线中隐约出GE德隆理团队深刻影响GE数数二战略GE元化产业模式GE扩张战略GE国际化战略等等德隆历程中寻蹒跚学步痕迹点仅仅德隆高昂代价吸纳海派职业理团队（中包括原GE中国区总理）更重表现出德隆发育期成熟渐入青春期迷茫
应该GE学什麽？
1999年海财富全球坛标志中国企业开始思维躁动做做强走出国门国际接轨国际化战略击５００强等成许企业雄心壮志奋斗目标甚方政府作培育济增长点指标时中国许颇具规模企业说GE顶礼膜拜象杰克•韦尔奇思想国企业家圣国某企业总想GE里找成长捷径解脱困境现成答案演义出令啼笑皆非案例
案例：
1999年99＇财富全球坛话会国某著名企业家杰克•韦尔奇请教GE发展天重原什麽？杰克•韦尔奇思忖回答：保持10淘汰率位企业家回工厂立韦尔奇验付诸实践求企业级理部门营部门提出单位10例年度淘汰计划逐级报种西施效颦硬性模仿产生许负面影响部门员精练必须例四舍五入申报淘汰指标造成员工心态稳员较少员工优秀部门实法贯彻奈列入淘汰象报
案例二：
2000年某拟市股份公司总资产规模1﹒1亿元民币净资产6000万元正市辅导期间公司研究制订未3——5年发展战略董事长受做做强概念动影响力企业5年资产规模战略目标设定50亿元民币咨询顾问反复证遏制种非理性动
案例三：
某市家民营制造企业资产规模约4亿元民币年产值2亿元技术创新断实现产业规模升级已成行业影响企业企业理基础较扎实市场前景光明政府家企业寄予厚期短期做做强方济发展做出更贡献求企业5年做100亿元市场规模企业方设法勉强降50亿元
三真实案例非杜撰企业家政府官员强烈求知欲外更现阶段社会义市场济济特征国企业实际发展水国际济发展历史现状认知贫乏引发非理性思维盲目动
麽究竟应该GE学什麽呢？
GE首席执行官杰克•韦尔奇说道：称世界理思想开创者敢称渴追求伟点子点子源点子极力欢迎毫胆怯采纳应新点子里杰克•韦尔奇提出两中国企业家应该深省问题：成功企业定理思想开创者二GE追求广纳博收新点子模仿搬验
改革开放政府导树立许优秀企业样板作全国学仿效典范80年代初学海盐衬衫总厂年国企业学邯钢学海尔希模式造批成功企业群体提升中国总体济实力企业发展水仅仅违背市场济规律做法缺乏济学企业战略基解济单元市场适应区间竞争力源济单元适应性差异种差异需求面分布差异化竞争意义国越越企业已认识差异化战略决策竞争力重意义研究企业战略定位市场定位味模仿企业成功验面拷贝模版抄搬定失败
关GE德隆战略扩张模式较
关德隆失败种样分析笔者认德隆失败根原缺乏正确明晰全面完整系统战略体系般说扩张战略实现企业总体阶段性战略制订实施局部战略种局部战略需具备服基求：
1． 服总体阶段性战略目标成中战略单元
2． 享受运作总体资源规划中战略配置
3． 保持总体战略阶段性战略框架战略单元间协调配合
4． 构筑实施总体战略阶段性战略需资源生态环境
5． 创造增强总体战略位成熟价值
考察德隆年扩张曲线融资收购融资收购控制具融资造血功产业中心急功利营行扩张速度快根法踏踏实实做企业严重述列扩张战略应服整体战略项基求未体现呈现规模失控择手段缓解短线资金饥渴败落局面
反观GE发展脉络截然80年代初Jack WelchGE制定四明确战略目标：
1． GE营种产业必须相应世界市场数数二
2． GE应全部资源集中认关重产业业务方面
3． 公司传统产业结构必须彻底改变幅度提高高技术服务业全部公司产业中重
4． 实现高美国国民生产总值（GNP）增长率发展速度
实施战略目标Jack Welch采取完善战略执行手段中通关售买等资运作手段实现围绕总体战略目标产业结构调整重环1986年GE举完成美国非石油业兼案64亿美元价格收购名RCA公司兼年GE成功资产负债率降29积聚20亿美元现金具备实施收购行力
1987年GE已拥飞机发动机发电设备工业动化工业材料银行传媒等十四产业集团年营业额400亿美元纯利润30亿美元美国500家企业中位居第三90年代末GE连登国际500强榜首2002——2003年GE实现营业收入1341亿美元财富世界500强中排名第五
外股市表现GE国际资市场市值稳定赖匹敌骄业绩德隆系老三股股价完全脱离实际价值庞资金运作维持坚挺落
2001年8月8日新浪网刊登篇分析文章代表识士担忧：种德隆长期资运营程中已完成定资积累资金例较高抵御较市场风险资金链坚固假样德隆系关联机构市场普通投资者松口气……种麽美妙
然天发生事恰恰幸言中
著名济学家郎咸教授尖锐指出：
认国民营企业家力应付（德隆）规模元化营企业毛病没投资机会非常投资机会企业精益求精话结果悲惨
国民营企业成功？找切入口找机会突然发起．理水欠缺仅仅成功验加悟性够做步（ＧＥ）？
中国企业距离世界差距？
1． 技术水专业化程度创新力
德隆战略目标整合中国传统产业特传统制造业意图短时间造世界级制造企业集团竞争力优势快速凸显基础挑战重组全球产业分工体系中国真正成世界重制造业基推动中国工业化跨越式发展中国制造业现状？发达国家相差距？德隆传统产业整合重组全球产业分工体系蓝图具少行性？
世界济黄皮书等资料统计发达国家相国传统制造业总体落20年中组数发深省：
国机械工业导产品达90年代国际水约占30达80年代国际水约占40达60——70年代国际水约占30
国中型企业生产2000种导产品均生命周期10﹒5年美国机械工业产品均生命周期3﹒5倍
1995年美国制造业新产品贡献率已达国生产总值52国1997年仅5﹒9
美国日欧洲等发达国家工业企业专业化水75——95国仅15——30
市场份额计算机械工业市场集中化指数美国58﹒4日53﹒4国仅7﹒5
中国制造业世界制造生产链中重环中国车间远未成世界工厂参加年博鳌亚洲坛年会企业家专家学者致法
2002年中国制造业产值1﹒27万亿美元居世界第六位仅占全球GDP百分三点七美国百分十点五日百分二十
总量中国制造业产值仅占全球市场５％日占重１５％美国２０％
联合国工业发展组织总干事卡洛斯•马加里尼奥斯说中国已日渐成世界重工业品生产供应基中国制造国制造强国转变需段艰苦程
外技术进步技术创新力发达国家差距更明显专家指出跨国公司相中国企业技术创新力显十分单薄行业分析知国轿车工业目前具备独立开发新车型力发动机气门技术底盘中动变速箱电子仪表动导航等基空白处起步阶段电子行业中规模集成电路目前发达国家电子元器件片式化率高达70％全世界均水40％国片式化率10％世界500强研究开发费占全球研发费65％均企业技术开发费占销售额10％－20％20年前GE研发中心拥1200名科学家工程师技术专家雇800名类科技员占12栋楼年投入15000研究项目80年代中期GE年投入研发费高达100亿美元（包括政府项目）占年销售额10资料显示GE1986年获美国专利发明达1014项居美国世界首位中国中型工业企业技术开发费占产品销售收入重1．4％左右技术差距规模差距更怕没独占性技术技术创新力企业难市场生存壮果技术法赶世界水中国企业追赶跨国公司遥远梦
2．企业规模
2002年中国企业500强均资产规模世界500强6462003年世界500强企业资产总额４６．４９万亿美元中国500强企业相7．11％2002年国500强均营业收入世界企业500强5262003年世界500强营业收入13．73
万亿美元中国仅相世界500强６．１２％利润水2003年世界500强企业实现利润1335亿美元均利润3．7亿美元中国500强企业年实现利润423亿美元相世界500强企业32％2003年美国花旗集团家企业利润达153亿美元相中国500强全部企业利润36％劳动生产率指标中国企业500强均均营业收入均利润均资产分世界企业500强12952962157统计全球家药业公司季度利润超中国30家药业企业年收入总
3．理水
国企业发达国家企业理水存巨差异形象举例：三岁孩泰森间话正国二十年日渐开放初级市场济真实写鲜明例子世界发达国家区理理理思想中国找市场日理美国理欧洲理香港理台湾理战略营销公司治理成预算控制力资源企业文化IT信息理哈佛理理GE理模式国理工作者企业家职业理概饥似渴学消化理著作万十万十万册售出
果认真考察发达国家企业理案例难解国企业理差距早世纪80年代美国企业基础理已达相水济学理理研究成果相重视实证研究传统美国企业战略决策长期投资资分析市场研究生产理预算控制成理物流济等等涉企业理流程环节投入量研究搭建理模型进行线性非线性量化实证分析极提高美国企业生产效率增强企业国际市场竞争力时计算机网络技术中心现代信息技术飞速发展美国传统产业获新发展动力济发展相适应美国社会科学研究例理心理学组织行学传播学等等研究成果美国企业理水提高起重作
反观年国三株飞龙亚细亚瀛海威秦池南德巨实达托普三九德隆等企业代表起落失败程基体现国阶段民营济企业理水彰显市场济发育初期粗放原始特征发达国家成功企业相确实存较差距
笔者认中国兴盛走衰落企业中70 非垮竞争手受制先天存者天形成身素特中国民营企业数开始创业初具规模程中会遗留体制资链条公司战略治理结构理机制构成方面发展障碍隐患需新发展程中发展成果通重组剥离运作等手段支付消化历史遗留问题形成阶段成代成递延成企业创业者聪明魄力社会资源商业偶然机遇相互作完成初始资积累者积淀定发展基础步入新发展阶段时候果握发展阶段发展规模发展水均衡法效配置利资源注重提高资运作力运作水会继续断产生形成新致命诱导致许企业成长青春期快速膨胀程中夭折
新兴产业传统产业尚酝酿重组改制国企业科研院公事业单位中民营企业跨入新发展阶段企业理性涵求会相应更高更系统更严谨更缜密集中表现企业明确清晰发展战略该战略实施相关项基理素
必须正视现实中国企业总体运营理尚处较初级水国产业总体质量较低特民营企业国目前济环境社会环境决定事实研究国家企业发展水超越时社会济形态历史背景世纪80年代中旬算起中国济改革毕竟二十年历史真正提出建立社会义市场济体系仅仅十年期样短历史瞬间跨越发达国际数百年资发展历史造批成熟企业成功企业家完善市场济条件具百年历史跨国公司发起击明显带浪漫色彩想法
4．企业成熟程度
财富杂志公布数全球天超2200家新企业开张失败率702000年全球176家总资产超950亿美元市企业破产2001年全球超257家总资产超2580亿美元市公司破产2002年1季度67家排名500强企业宣布破产
关资料统计国目前民营企业占企业总数97均寿命7岁中约70企业存活时间超5年
国企业成熟企业成熟程度令担忧：
没清晰全面系统完整战略体系
国数企业没真正战略体系更严重企业决策者没战略意识基然身聪明智胆略气魄商业天分握企业方中关战略误区种形式：非市场正常素造成企业业绩持续增长时战略忽略二企业战略制订流形式止书面束高阁三企业战略制订仅报送级部门彰显业绩四企业指派部职部门起草战略缺乏较高层面理解握拟订战略缺乏指导意义时效性操作性五企业战略仅少数理员解没成举公司致认识行动六没战略理切形成国企业战略纸谈兵虚置现象
缺乏完善效公司治理
良效公司治理中国企业面重问题笔者某市公司进行理层培训时谈九问题：
1． 治理结构构建中国企业努力长期目标
2． 良治理结构企业长治久安根保证
3． 治理结构企业核心竞争力关键素
4． 治理结构建设服企业战略目标
5． 治理结构企业部生态系统关系准
6． 治理结构构建利益格局断调整程
7． 企业存治理结构问题
8． 国目前政府导企业治理结构建设界定清
公司治理结构建立完善全球课题
数企业特民营企业建立完善治理结构恐怕长路走关键企业家必须克服约束置身制度思维障碍完成次甚数次凤凰涅磐脱胎换骨超越程
适宜外部资源生态环境需构建
谓适宜指符合企业阶段性发展规模发展水求谓外部资源生态环境指企业实现战略目标需外部社会济条件包括社会济发展水制度法律环境包括市场供应商竞争者消费者合作伙伴利益相关者等
企业获健康发展必须营造良外部资源环境企业部资源环境作谐生态链条巨集团德隆未理性认识点巨集团创始史玉柱失败意识维系银企关系重德隆丝毫未发觉钱庄高价圈钱实际构筑极端恶劣资源环境破坏企业外部生态谐终食果
具备健康灵活效理体系l
少稳定现金流l
理团队卓越稳定乏善陈l
致价值观文化认度较低l
面四问题实际造健康友企业部资源生态微观环境实现企业部微观环境资源优化配置成功企业言述方面关重理体系现金流理团队享价值观核心企业文化条件存互前提互相影响作
l 资源运作力效率较差
企业执行力问题引起广泛关注许企业高层理员认执行力企业决策否贯彻实施素实际更范围更高层面执行力仅仅某种决策意志实施效率反映整企业资源运作力包括理营行垂直贯彻包括横行协调包括层面间交叉互动关系资源运作力效率企业成熟标志
评估家企业成熟程度阶梯理理阶梯理理企业理水准划分表象理结构理环境理相关性理等四层面表现般企业阶段规模发展水理诉求手段效果阶梯理理体现企业成长程中理思维理行断进化提升阶梯程理认企业理低级高级循序渐进升级程反映企业发育期青春期成熟期断进化反映企业简单理复杂理初级境界高级境界质变化
根国企业分析众企业尚处表象理阶段难现代企业理相提数中型企业相结构理水处较低粗放型理水提升理空间少数企业接环境理水够站较高宏观战略角度审视握企业外部资源环境协调关系保证企业航船变幻莫测市场济风浪中偏离航接相关性理水企业凤毛麟角郎咸教授指出做GE样需长期积淀形成极高理智慧理水运做力目前尘莫真实说明国企业成熟程度
五． 德隆现象中国企业反思
德隆中国民营企业资扩张神话终结种特定社会济条件企业运作模式终结笔者希蒙昧济时代终结
德隆现象予中国企业家太启示反思笔者想指出点：
1． 德隆现象发生发展结局绝非偶然国完善市场济体制健全法制环境尚未建立社会诚信标准评价监督体系20年没完成新社会条件社会阶层利益集团利益重新分配利益关系重新调整社会义市场济求重新确定社会关系规必然结果政府导全社会特企业界努力加国济环境综合治理力度建立完善市场济基规强化市场济秩序交易程序监国际惯例制订社会商业道德标准建立相应社会约束体系国社会义市场济健康发展必路
2． 国目前出现优秀企业企业家国企业总体处发育期运营理水普遍较低国社会济法律文教育程度决定受总体环境社会济发展制约级政府社会界必须客观清醒认识避免浮躁盲目增加忧患意识危机感握发展机遇应挑战
3． 提升国企业理水首务增强企业战略重性理解认识长期研究考察笔者认企业成功基两充分必条件：企业发展水必须发展阶段发展规模相适应二必须企业拥种资源断保持效配置状态战略规划战略思维战略选择战略执行战略理解决问题果说企业形成第波成功积累创业者魄力眼光商业赖某偶然机遇外麽保持企业稳定持续发展必须遵循更理性更睿智更深邃思考更具水准企业资源运作力
4． 正确审视总体战略框架企业阶段发展定位济形态企业般划分三种形态：导型企业行业领袖属市场规模资金技术产品竞争力行业影响处中心位置具举足轻重位企业例国钢铁行业宝钢鞍钢武钢等汽车行业海众长春汽等二附着型企业围绕着导型企业形成产业链条附核心企业产业链条中某环节持久具竞争优势三离散型企业指两种类型外量营企业企业型企业社会服务行业
较长发展期间整体战略企业济形态会成变设定某阶段性发展目标定位时必须明确企业采取种发展形式
5． 稳稳奠定行业领域持续增长基础
果企业成长划分四阶段表示：
考察部分国外成功企业成长周期致分四阶段第阶段产品生产营阶段阶段特征企业较薄弱资事产品生产市场营企业资产营达定规模产生剩余资源受资增值然属性支配必然产生系统资源整合需求整合资价值提升创造新剩余资源时必然产生继续实行资扩张求直成断扩产融结合边界模糊济巨值注意企业济形态出现定前形态阶段完成前提形态存许种选择里仅仅假设种选择形态已伴着企业发展种济形态种济形态转化程必须存较长调整时期方面巩固已形成济形态基础方面积蓄新发展势
根济学观点追求增值资然属性然国企业发展中性利益欲远远超越资然属性量出现资分离观意志中心投机运作中国企业造百年品牌定急功利眼前利益牺牲未发展必须稳稳奠定行业持续增长基础
6． 审慎投资控制规模速度涉两相关问题首先扩生产者外投资量化分析证决策实施等必须审慎国政府国企民营企业普遍存问题度投资重复建设造成社会资源量浪费2003年非典期间消杀类产品盲目扩产批企业饱尝恶果次企业必须注意控制发展规模速度果企业发展阶段发展规模发展水严重失衡必然畸形发展造成严重果次企业元化背资利益驱动避免资源剩闲置追逐收益化资国某企业家常常关注资性质区分资源剩余贷资间质区赌徒心态进行资游戏惨败收场德隆问题民营企业样金融资债务资资源剩闲置
德隆度扩张形似字撇金融资存类似右边捺左右两边建立市场健全机制诚信基础济环境存旦金融资支撑条件发生变化势必造成产业资倾斜颠覆加中国企业总体运营水较低快速成功企业持续存活少
7． 关注财务成金融风险国企业普遍缺乏财务预警风险防范危机处理机制年出现重变企业案例证实点特国目前正处市场济体制刚刚建立配套社会服务监督体系尚未完全建立济运行基面断作出调整企业生存社会环境确定素样外部形势企业建立财务预警风险防范危机处理机制更成亟解决问题回顾年4月份德隆迅速衰亡程长期德隆危机日益深重迟迟犹疑决历史更认识问题迫切性
8． 克服功利通案例实证研究发现企业营行存两种相存趋：设计企业营行（包括营决策投资行理行市场竞争策略等等）包含正负两方面效应存静态绝正确企业营决策营行正确决策实际种趋利避害阶段性动态选择称企业组织行中相效果理战略理中战略风险防范决策实施阶段风险素理监控预警外阶段作影响评估二企业决策营行必然外部济生态环境形态发生作影响种作影响力度频率范围结果企业反作形成企业战略决策战略执行外部约束力量研究结称企业资源生态环境理
国外许企业成功重原具抵御诱惑定力国许企业走失败重原分追逐功利德隆明显例证德隆决策者踌躇满志谈选择产业标准：挣钱标准时德隆坦承：面诱惑太德隆天承受切长期营行积存负面影响面困境外部济生态环境相互影响相互作结果
中国具远见卓识企业家说够克服功利心态进入境界保证遵循更理性启发更睿智建立更深邃思考更具水准理运作力基础
六． 结语
企业问题寻找口外部环境样做
——美国财政部长 奥尼尔
许成功企业衰落样德隆必数淡忘德隆留国脆弱济制度沉重击留迷惘中国企业家惨痛教训留济学家道值深思课题类似德隆事件什麽会连续断发生？什麽会愈演愈烈？国金融体系卷入深？庞济利益格局异常调整面前行政局动衷？面号称中国庄股违规操作国债投机商业银行渗透非法融资等等触目惊心运作监机构干什麽？问题说明德隆事件意义应发生社会背景历史条件事件成更深层原作出探究分析完善国目前社会义市场济制度体系健全法制环境建立社会诚信标准相配套评价监控体系推动社会济变革稳步进行
附注 德隆档案
1986年 德隆前身学生集资４００元创办朋友公司营彩扩业务
1987年 天山商贸公司先成立事彩相扩服装批发食品加工计算机销售等业务
1990年 承包省科委属技术开发部营电脑
1992年 注册成立新疆德隆实业公司注册资民币800万元成立新疆德隆房产公司开始进入娱乐餐饮房产投资领域
1994年 成立新疆德隆农牧业限责公司注册资民币1亿元新疆进行农牧业开发
1995年 成立新疆德隆国际实业总公司注册资民币2亿元设立北美联络处 拓展国外业务
1996年 受新疆屯河法股组建新疆屯河集团
1997年 受沈阳合金法股进入家户外维护设备电动工具制造领域受湘火炬法股进入汽车零部件制造领域
1998年 新疆德隆国际实业总公司改制新疆德隆（集团）限责公司成立中国民族旅行限公司进入旅游业
1999年 成立北京喜洋洋文化发展限公司北京国武体育交流限责公司进入文体产业成功举办中国武术散王争霸赛常年赛事
2000年 1月海浦东注册成立德隆国际投资控股限公司注册资民币2亿元控股新疆德隆集团新疆屯河集团年8月更名德隆国际战略投资限公司年10月注册资增5亿元民币
2001年 成立德隆国际战略投资限公司委
2002年 11月26日董事局席唐万里选中华全国工商业联合会副席
2002年 12月德隆厦落成投入
2003年 开始规模国际国购收购具70年历史美国手推式坐式割草机分占全球市场份额第第二位户外机械生产开发商Murray集团收购德国尼尔飞机公司支线客机DO—728系列研制项目试图收购已宣布破产德国老牌电视机制造厂格隆迪希Grundig国完成陕西汽车集团重庆重型汽车集团收购目标指北京福田汽车
2004年4月 德隆资金链条崩断短短两月时间德隆产业巨全线崩溃
截止2004年德隆号称总资产400余亿元旗包括湘火炬合金投资新疆屯河天山股份重庆实业北京中燕等市公司德恒证券恒信证券中富证券等证券公司金新信托伊斯兰国际信托厦门联合信托南京国际信托投资公司等信托公司新世纪租赁等金融租赁公司昆明株州南昌等城市商业银行计177家控股参股企业涉农业／食品业／水泥／电器／汽车整车零配件／机床／金融／投资等行业
作者刘亚军萨尼威投资理顾问公司董事长兼首席咨询顾问 审计专业毕业长期国企业事财务理工作80年代末担四通集团公司高级理职务应邀新华社中国新闻科技编辑南洋发展集团营委员会兼山西南洋石油化工限公司董事长远空调限公司总裁办公室远卓理顾问公司副总理中国环保产业限公司副总理均利•德力邦国际集团药业执行总裁萨尼威投资理顾问公司董事长等职务 持数十项型咨询研究项目应邀担家企业常年顾问 联系方式：Httpwwwsunnywaylycom E—mail：info@sunnywaylycom
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