中国石化行业季度分析报告
点提示：
强势分析：生产持续增长产品价格升济效益幅度提高
弱势分析： 原油缺口加炼油力呈现结构性剩石油进口继续增加外汇支出负担重国尚未建立安全储备应付突发事件力差
机会分析：充分利国石油资源加强勘探开发断提高国石油产量更积极参海外石油勘探开发争取获国外石油资源
风险分析：进入3月份国市场汽柴油国家定价应提未提市场信心受击国际市场价格传递影响国企业成需增长
热点提示：石油战略储备问题石油期货问题成品油价格问题国际市场原油价格变动
正文目录
石化行业基础数台 3
工业产值 3
二 产品产量 5
三 产品销售收入利润 8
石化行业济运行分析 10
生产持续增长 10
()产值幅度增长 10
(二)产量持续增长 11
二数产品价格升产销衔接水进步提高 13
()销售产值增加 13
(二)产品价格明显升 14
三出口贸易增加 16
四产品结构继续改善 17
五济效益水幅提高 19
六全年石油化工行业济指标预测价格 19
七2003年半年国油价先涨跌市场波动较 20
石化行业重点问题分析建议 27
突发事件石油储备问题备受瞩目 27
二原油缺口加炼油力结构性剩 29
三成品油流通环节较费偏高 30
四石油化工进出口贸易现逆差贸易结构合理 30
石化行业发展趋势预测 31
2003年半年石化行业发展状况预测 31
二石化行业发展远景预测 34
石化行业投资风险机会分析 37
石化行业投资风险机会导素原油价格 37
二原材料供角度分析风险机会存 38
三石化细分行业投资风险机会差 39
石化行业基础数台
工业产值
表11 2003年2季度全国石油化学工业产值表
名 称
单位
2003年6月产值
增长（）
月
累计
月
累计
现价工业总产值
石油化学工业合计
亿元
15219
87924
203
314
天然原油天然气开采
亿元
261
16735
123
392
精炼石油产品制造
亿元
4024
25472
139
354
化学工业
亿元
8585
45717
264
267
化学矿采选
亿元
64
304
314
235
基础化学原料制造
亿元
1851
10016
315
286
肥料制造
亿元
1247
6678
22
195
农药制造
亿元
413
2062
175
107
涂料油墨颜料类似产品制造
亿元
926
4718
227
242
合成材料制造
亿元
1425
863
231
392
专化学产品制造
亿元
1251
6334
322
273
橡胶制品业
亿元
121
5986
277
229
石油橡胶化工专设备制造
亿元
198
99
26
308
现价销售产值
石油化学工业合计
亿元
1513
8614
211
314
天然原油天然气开采
亿元
2598
16725
124
385
精炼石油产品制造
亿元
4097
25184
175
365
化学工业
亿元
8435
44231
259
263
化学矿采选
亿元
6
294
88
174
基础化学原料制造
亿元
1826
979
334
296
肥料制造
亿元
1208
6432
168
177
农药制造
亿元
401
1877
122
114
涂料油墨颜料类似产品制造
亿元
90
4541
246
248
合成材料制造
亿元
146
8417
253
372
专化学产品制造
亿元
1234
6154
348
275
橡胶制品业
亿元
1155
578
243
216
石油橡胶化工专设备制造
亿元
192
947
267
314
产品销售率
石油化学工业合计
9942
9797
063
002
天然原油天然气开采
9954
9994
009
051
精炼石油产品制造
10182
9887
312
08
化学工业
9825
9675
035
032
化学矿采选
9361
9671
1945
502
基础化学原料制造
9864
9775
14
075
肥料制造
969
9631
431
147
农药制造
9698
9102
458
057
涂料油墨颜料类似产品制造
9716
9624
148
046
合成材料制造
10246
9753
18
142
专化学产品制造
9865
9715
19
015
橡胶制品业
9547
9657
261
103
石油橡胶化工专设备制造
9681
9565
053
044
新产品产值
石油化学工业合计
亿元
493
2848
203
254
天然原油天然气开采
亿元
03
19
324
188
精炼石油产品制造
亿元
63
408
09
156
化学工业
亿元
427
2421
246
277
化学矿采选
亿元
0
01
909
75
基础化学原料制造
亿元
96
544
347
477
肥料制造
亿元
17
96
363
304
农药制造
亿元
29
14
294
129
涂料油墨颜料类似产品制造
亿元
4
225
93
242
合成材料制造
亿元
62
433
23
151
专化学产品制造
亿元
56
321
298
184
橡胶制品业
亿元
113
592
346
311
石油橡胶化工专设备制造
亿元
14
69
645
52
数整理：国研网数中心 数源：中国石化协会 2003年版
二 产品产量
表12 2003年2季度全国石油化学产品产量表
名 称
单 位
2003年6月产量
增长()
月
累计
月
累计
机化学产品
乙烯
万吨
464
2947
105
157
丙烯
万吨
459
284
122
151
丁二烯
万吨
67
415
177
229
纯苯
万吨
184
1169
104
132
二甲苯
万吨
112
813
23
103
苯乙烯
万吨
78
464
216
102
烷基苯
万吨
37
205
89
7
精甲醇
万吨
264
1449
311
392
丁醇
万吨
17
106
1338
623
乙二醇
万吨
16
121
07
38
辛醇
万吨
68
497
137
133
甲醛
万吨
251
1366
286
187
乙醛
万吨
33
191
198
169
冰醋酸
万吨
85
482
164
154
苯二甲酸酐
万吨
5
289
294
119
油漆
万吨
151
751
285
216
建筑涂料
万吨
62
293
68
09
油墨
万吨
17
104
225
273
颜料
万吨
103
544
119
135
染料
万吨
7
388
259
281
橡胶制品信息化学品
轮胎外胎
万条
1580
84363
174
113
子午线轮胎外胎
万条
5827
30845
446
43
力车胎外胎
万条
35433
178345
132
45
输送带
万方米
7206
40199
134
13
三角带
万A米
64694
352394
81
174
橡胶胶
万标米
22736
177306
163
225
胶鞋
万双
6349
350576
0
85
电影胶片(折35毫米)
万米
0
797
0
3173
胶卷
万方米
674
6556
41
148
磁带(折630毫米)
亿米
201
1032
95
124
软磁盘
万片
59316
322923
95
109
三合成材料
塑料树脂聚物
万吨
1285
7609
183
163
聚氯乙烯树脂
万吨
322
1945
24
158
聚乙烯树脂
万吨
327
1984
205
18
聚丙烯树脂
万吨
327
2039
78
139
合成橡胶
万吨
98
59
195
8
丁橡胶
万吨
31
183
91
75
合成纤维单体
万吨
449
251
523
474
酰胺
万吨
15
99
148
354
合成纤维聚合物
万吨
413
2548
8
149
聚酯
万吨
312
1946
85
164
化学纤维
万吨
968
5234
284
144
粘胶纤维
万吨
65
377
168
168
合成纤维
万吨
892
479
292
141
锦纶纤维
万吨
49
265
19
148
涤纶纤维
万吨
756
4056
324
15
腈纶纤维
万吨
54
298
133
81
维纶纤维
万吨
04
18
397
54
丙纶纤维
万吨
24
129
08
12
源加工产品
天然原油
万吨
14194
84905
27
21
天然气
亿立方米
264
1675
81
59
原油加工量
万吨
18814
113896
59
7
汽油
万吨
3779
22927
57
104
车汽油
万吨
3579
21818
4
97
溶剂油
万吨
16
1146
153
262
煤油
万吨
474
4023
349
02
灯煤油
万吨
1
117
257
03
柴油
万吨
6917
40586
106
66
润滑油
万吨
331
1885
317
105
燃料油
万吨
1503
8997
4
21
石油沥青
万吨
867
3809
25
18
液化石油气
万吨
1015
6324
77
146
炼厂干气
万吨
545
3393
01
75
焦炭
万吨
11948
65154
242
201
机械化焦炉生产焦炭
万吨
10071
55831
264
21
原煤
万吨
114439
616094
214
163
发电量
亿千瓦时
15143
85216
131
154
火电
亿千瓦时
12098
72083
14
16
水电
亿千瓦时
266
11229
45
38
核电
亿千瓦时
373
1833
615
119
基化学原料
天然原油
万吨
14194
84905
27
21
天然气
亿立方米
264
1675
81
59
原油加工量
万吨
18814
113896
59
7
汽油
万吨
3779
22927
57
104
车汽油
万吨
3579
21818
4
97
溶剂油
万吨
16
1146
153
262
煤油
万吨
474
4023
349
02
灯煤油
万吨
1
117
257
03
柴油
万吨
6917
40586
106
66
润滑油
万吨
331
1885
317
105
燃料油
万吨
1503
8997
4
21
石油沥青
万吨
867
3809
25
18
液化石油气
万吨
1015
6324
77
146
炼厂干气
万吨
545
3393
01
75
焦炭
万吨
11948
65154
242
201
机械化焦炉生产焦炭
万吨
10071
55831
264
21
原煤
万吨
114439
616094
214
163
发电量
亿千瓦时
15143
85216
131
154
火电
亿千瓦时
12098
72083
14
16
水电
亿千瓦时
266
11229
45
38
核电
亿千瓦时
373
1833
615
1191
化学矿农化工产品
硫铁矿(折含S 35)
万吨
864
4121
422
19
磷矿石(折含P2O530)
万吨
2266
1172
192
162
合成氨
万吨
3359
19184
57
59
化肥总计(折纯)
万吨
3667
20086
124
94
氮肥(折含N100)
万吨
2697
15029
89
82
尿素氮肥(折含N100)
万吨
146
8287
48
41
磷肥(折含P2O5100)
万吨
761
4307
14
102
钾肥(折含K2O100)
万吨
209
751
777
315
硝酸磷肥
万吨
87
426
28
17
磷酸铵肥
万吨
28
1476
461
343
化学农药(折100)
万吨
92
477
67
28
杀虫剂(折100)
万吨
55
262
105
95
杀菌剂(折100)
万吨
08
4
212
71
草剂(折100)
万吨
19
129
35
10
农药乳油(实物量)
万吨
27
165
109
28
数整理：国研网数中心 数源：中国石化协会 2003年版
三 产品销售收入利润
表13 2003年2季度全国石油化学工业产品销售收入
行 业
销售收入
单 位：千 元
销售收入增长
石油天然气开采业
166513152
3583
石油加工炼焦核燃料加工业
294067164
4044
炼焦
34224939
6153
化学原料化学制品制造业
407575726
2899
基础化学原料制造
97187094
32
肥料制造
60587817
1986
农药制造
17748447
1334
合成材料制造
85376003
4065
专化学产品制造
58286453
3047
日化学产品制造
44904267
2338
表14 2003年2季度全国石油化学工业产品销售收入
行 业
利润总额
单 位：千 元
利润总额增长
石油天然气开采业
68509365
36345557
石油加工炼焦核燃料加工业
3962304
610647
炼焦
772561
142736
化学原料化学制品制造业
18717018
9919987
基础化学原料制造
3788183
1074941
肥料制造
1746801
1097603
农药制造
688750
649924
合成材料制造
2376914
727116
专化学产品制造
3409656
1831595
日化学产品制造
3791125
2119158
石化行业济运行分析
年半年全国石油化工行业生产营形势良受SARS影响特点：生产持续增长市场价格升产销衔接良出口贸易增加中国石油化学工业协会资料显示年半年石油化学工业总产值(现价)87924亿元增长314重点监测106种产品中产量增长88种占830增幅1058种占547产销率达97976月份重点踪132种产品中价格涨89种占669
生产持续增长
()产值幅度增长
半年石油化学工业总产值(现价)达87924亿元增长314中天然原油天然气16735亿元增长392精炼石油产品制造25472亿元增长354化学工业45717亿元增长267占重较基础化学原料制造产值10016亿元增幅286
图 21 2003年2季度石化行业产值构成
图 22 2003年2季度石化行业产值增长速度 单位
(二)产量持续增长
半年国石油化工产品生产持续增长重点监测106种产品中产量增长88种占830增幅1058种占547产销率达9797
1原油成品油
国际油价波动目前已逐渐稳半年天然原油开采量84905万吨增长21天然气1675亿立方米增长59受SARS击45月份成品油产量增速减慢年期相增长加国汽车消费量断提高成品油产量然保持良升势头半年原油加工量113896万吨增长70中汽油22927万吨增长104柴油40586万吨增长66
2化肥农药
年化肥需求量年增加国农业结构断完善国家进步采取减免农税措施农民收入断提高生产积极性断涨半年化肥产量20086万吨(折纯)增长94年尿素市场价格较高已停产生产厂家纷纷恢复生产尿素产量断增加中尿素产量45月份明显增加半年8287万吨(折纯)增长41
国生产农药生产水较低低毒高效优质产品少国家开始毒性较残留物较农药产品限量生产半年农药产量477万吨降低28中杀虫剂降95百分点杀菌剂草剂正旺季产量增长分增长71100
3机机原料
半年机机原料生产幅增长重点监测36种产品中三聚磷酸钠产量年期降低84百分点产品产量全线飘红机化工产品中半年烧碱产量4544万吨增长158纯碱5477万吨增长114增幅较硫化碱硼砂分增长376151机化工产品中半年乙烯生产量2947万吨增长157丙烯2840万吨增长151甲醛1366万吨增长187精甲醇1449万吨增长392
4合成材料橡胶制品
重点监测18种合成材料中丙纶纤维降低12百分点外产品半年产量均程度增长半年塑料树脂聚物产量7609万吨增长163中聚氯乙烯树脂1945万吨增长158聚乙烯树脂1984万吨增长180聚丙烯树脂2039万吨增长139合成橡胶590万吨增长80合成纤维单体2510万吨增长474
半年部分橡胶制品产量增长明显然年天然胶产量年略降降低85半年轮胎外胎产量84363万条增长113中子午线轮胎30845万条增长430增幅年期提高182百分点胶增幅明显年期增长225百分点基国济快速增长汽车等相关行业产销继续走高国家统计局公布数显示半年汽车产量增长1003轿车产量增长322促进橡胶制品产量增长
总体说半年全国石油化工产品产量年期幅增长取喜成绩分季度受SARS影响部分产品产量第二季度增幅低第季度原油加工量降低125百分点汽油降低98百分点柴油降低89百分点丙烯降低103百分点轮胎外胎降低65百分点
二数产品价格升产销衔接水进步提高
()销售产值增加
年半年全国石油化工行业销售产值(现价)86140亿元增长314产销率9797提高002百分点中天然原油天然气开采16725亿元增长385产销率999精炼石油产品制造25184亿元增长365产销率9887化学工业44231亿元增长263产销率968中合成材料制造业销售形势突出销售产值8417亿元增长372产销率达975基础化学原料制造销售情况错销售产值9790亿元增长296产销率978年提高075百分点
图 23 2003年2季度石化行业销售产值构成 单位 亿元
图 24 2003年2季度石化行业销售产值增长速度 单位
(二)产品价格明显升
6月份重点监测132种石油化工产品中价格涨89种占669价格跌43种占331涨较快液氯丙烯碳酸氢铵天然胶
1油品加工产品
半年国际原油均价格(布伦特)2885美元／桶年期2346美元／桶涨539美元增长23095#铅汽油均价格(普氏现货)3314美元／桶年期2674美元／桶增长239柴油均价格(普氏现货)3297美元／桶年期2568美元／桶增长284航空煤油均价格(普氏现货)3211美元／桶年期2529美元／桶增长270石脑油均价(普氏现货)2933美元／桶年期2316美元／桶增长266
图 25 2003年2季度国际油品价格增长速度
半年均国汽油中准出厂价格2920元／吨增长355柴油中准出厂价格2640元／吨增长394
2机机化工产品
半年机机化工产品总体呈增长形势中6月份重点监测机化工产品中数产品价格升扬幅度30左右少数产品价格跌跌幅度10左右液氯均价格2350元／吨盐酸均500元／吨液碱均500元／吨烧碱均价格1960元／吨纯碱均1250元／吨
6月份监测58种机化工产品中价格升49种占845扬幅度30左右8种产品价格跌跌幅度10丙烯价格5100元／吨增长342精萘9600元／吨增长574甲醇2450元／吨增长392
3化肥农药
年化肥价格断升尿素价格3月份达2000年新高超1400元／吨6月份直线升1550元／吨增长53涨原4点：(1)煤电油等尿素生产素价格涨导致化肥生产成升(2)受伊战影响国际市场尿素价格90美元／吨涨120美元／吨时运费涨10美元岸总成达1600元／吨(3)国产化肥生产增值税先征返政策取消吨化肥增加成120元(4)出口拉动国化肥市场价格走高外存中间商炒作等素
年农药价格升关部门预测国年虫害属中等偏重年份农药需求定增加进入2月份着农药市场全面启动液氯价格涨幅度较带动氯气黄磷三氯化磷价格涨致农药生产成提升导致农药价格出现涨6月份氧化乐果价格68元400克增长46
4塑料树脂橡胶制品
6月份部分塑料树脂产品价格涨增幅低压聚乙烯6720元吨增长338高压聚乙烯6750元／吨增长39聚丙烯6750元／吨增长111聚氯乙烯5900元／吨降低48
年国汽车产销量断增长拉动国橡胶制品价格断涨6月份部分橡胶产品价格明显增长增长幅度1号天然胶12400元／吨增长797丁苯胶10300元／吨增长515三元异丙胶15300元／吨增长391
三出口贸易增加
半年全国石油化工产品出口交货值7024亿元增长305中原油天然气715亿元增长115精炼石油产品1356亿元增长744化学工业4953亿元增长250中肥料制造137亿元增长670专化学品813亿元增长363
图 26 2003年2季度石化行业出口交货值构成 单位 亿元
图 27 2003年2季度石化行业出口交货值增长速度 单位
中15月份全国石油化学工业进出口贸易额4451亿美元增长425中进口贸易额3198亿美元增长457出口创汇1253亿美元增长350贸易逆差1945亿美元扩535进口贸易中原油成品油进口贸易额占重然较前5月原油成品油进口贸易额1132亿美元占354提高72百分点
进口贸易增幅逐月减出口增幅逐月增加贸易逆差逐月减15月份石油化工产品单月进口贸易额增幅分8386426520525012149单月出口贸易额增幅分307366396366312单月贸易逆差分459亿美元324亿美元418亿美元411亿美元332亿美元
图 28 2003年15月石化行业产品单月进出口状况
四产品结构继续改善
年半年国石油化工产品结构继续改善半年石油化工新产品产值(现价)2848亿元增长254中精炼石油产品制造408亿元增长156化学工业2421亿元增长277增幅明显基础化学原料制造产值544亿元增长477橡胶制品业592亿元增长311
图 29 2003年2季度石化新产品结构
原油加工生产中柴汽逐月提高半年柴汽177年基持季度三月柴汽分1701751744月份18二季度三月柴汽分180182183半年化肥产量中磷肥占重2144年期提高017百分点磷肥产量中高浓度磷肥占重4417年期提高494百分点农药产量中杀菌剂重843年期提高078百分点草剂重2703年期提高315百分点轮胎产量中子午线轮胎占重3656年期提高812百分点
图 210 2003年2季度原油加工柴汽
五济效益水幅提高
15月份全行业产品销售收入69312亿元增长348实现利润总额7677亿元增长1101税金总额453亿元增长229亏损企业亏损额524亿元减亏262
济类型国国控股企业国石油化工行业力军15月份国国控股企业实现现价工业总产值48571亿元占全行业669增长351产品销售收入47616亿元占全行业687增长359实现利润总额6268亿元占全行业817增长1306
分区15月份现价工业总产值销售收入处前三位省山东江苏辽宁三省合计分占全行业33黑龙江省2574亿元利润总额名列省市首占全行业利润总额335增长695新疆盈利增幅年期增长22倍
六全年石油化工行业济指标预测价格
SARS国际油价波动等素部分原油基原料石油化工产品(乙烯丙烯苯乙烯等)价格继续稳增长波动期影响会回落原料化纤合成材料塑料制品橡胶制品等产品价格降
产品产量：
预计2003年类产品产量增长情况：原油17亿吨增长119原油加工量22亿吨增长233化肥3800万吨增长56农药80万吨增长64烧碱870万吨增长87纯碱1040万吨增长61轮胎外胎16500万条增长115
济效益：
预计2003年工业增加值(现价)5000亿元增长10产品销售收入完成15800亿元增长83实现利润1400亿元增长145
总体半年SARS美伊战争石油化工行业影响项济指标然高年期应清醒全行业济运行中存着问题困难进出口贸易中进口出口少进出口逆差然较产品结构中高附加值高技术含量产品然赖进口绝部分化工产品相剩总供总需求化肥农药纯碱等企业进步加力度进行产品结构调整引进高新技术提高济增长质量
七2003年半年国油价先涨跌市场波动较
2003年半年国石油市场方面受国际石油市场影响方面国济增长加石油需求突SARS疫情市场产生特殊影响造成油价幅波动次感受石油市场风云变幻
1供需增长率变化波动幅度较
2003年半年特殊原造成中国国石油市场变化特殊性14月中旬中国济快速增长等素影响国石油需求快速增长年需求徘徊前燃料油济快速增长需求增加4月中旬开始受SARS疫情等素影响部分油品需求受影响中汽油煤油柴油受影响程度较煤油受影响程度严重估计5月份煤油需求降50左右6月份幅降相1～4月原油加工量部分油品产量较幅度增长中原油加工量增长106汽油产量增长143煤油产量增长170
受需求波动影响供应增长率波动幅度较季度国济伊拉克战争国际油价素作石油户销商购油积极性较高石油供应商满足市场需求加供应量4月中旬然国际油价跌国石油需求强劲石油市场相较旺石油生产者继续加石油供应量4月中旬开始SARS疫情石油需求影响表现出油品需求幅降加预期国家调低国成品油价格石油市场疲软价格跌导致石油供应商减少供应量5月份国原油加工量降5煤油产量降259柴油产量降60润滑油产量降77
2石油供应剩
受种素影响2003年半年中国石油供应总体剩2003年1～5月原油供应(国生产量+净进口量)1031121万吨年期增长1028原油加工量95042万吨增长72成品油供应量6988万吨增长81石油总供应量(原油供应量+成品油供应量)17299万吨增长95原油供应量石油总供应量需求量成品油供应剩程度相较(见表21)
年1～5月原油产量增长195时原油进口量较年期增长3578然原油出口量较年期升5227原油出口绝量导致原油净进口增长341原油供应量增长1028原油加工量增长率72原油损耗中国海洋石油总公司部分原油直接做燃料油等外估计1～5月原油库存增加600万吨
表21 2003年15月中国石油供应情况
时间
产量
（万吨）
增
长（）
进口
（万吨）
增
长（）
出口
（万吨）
增
长（）
总供应量
（万吨）
增长（）
原油
5月
14573
24
604
88
72
44
1989
32
15月
70711
195
3615
358
375
523
10311
103
成品油
5月
1257
47
241
498
101
11
1397
22
15月
6537
63
1009
518
558
607
6988
81
原油+
成品油
5月
2714
1
845
18
173
58
3386
28
15月
13608
4
4624
39
933
527
17299
95
注：成品油包括汽油煤油柴油燃料油润滑油石脑油液体石腊供应量国产量+净进口量
数源：国研数
1～5月国成品油产量增长63时进口量出口量净进口量幅增长进口量增长518出口量增长607净进口量增长415导致成品油供应量增长81年期成品油供应量偏低(2002年1～5月份汽油柴油煤油燃料油LPG总供应量仅2001年期增长032需求增长率)实际成品油供应剩程度较
分析受SARS影响年15月国汽油需求增长率未超3煤油需求年期略减少汽油煤油需求增长率供应增长率年期汽油煤油供应偏低(2002年l～5月汽油供应量2001年期降272煤油供应量增长22均需求量)汽油煤油供需基持剩限年15月柴油需求增长率超4供应量增长率LPG需求增长率8左右供应量增长率基持燃料油供应量幅增长2001需求量增长增幅2001综合分析年供应增长率年期供应基数出年1～5月柴油LPG燃料油供应需求(见表2
2)
表22 20022003年15月种油品供应情况 单位：万吨
项目
2002年
2003年
增长
原油
原油产量
693586
70711
195
原油进口
266251
361528
3578
原油出口
2464
37518
5227
原油净进口
241611
32401
341
原油供应量
935198
1031121
1026
原油加工
886586
95042
72
汽油
汽油产量
172014
19149
113
汽油进口
汽油出口
20025
298
4881
汽油净进口
20025
298
4881
汽油供应量
151989
16169
638
柴油
柴油产量
318146
33682
587
柴油进口
1029
3795
26879
柴油出口
2407
97
303
柴油净进口
1378
5905
32852
柴油供应量
316768
330917
447
煤油
煤油产量
3304
35495
743
煤油进口
6567
7749
1801
煤油出口
6348
9025
4105
煤油净进口
219
1276
煤油供应量
33209
3422
304
燃料油
燃料油产量
77214
74674
329
燃料油进口
54109
83168
5371
燃料油出口
2184
2962
3103
燃料油净进口
51925
80206
5447
燃料油供应量
129139
154981
2001
LPG
LPG产量
45695
53006
16
LPG进口
25706
24019
656
LPG出口
154
14
917
LPG净进口
25552
23879
655
LPG供应量
71247
76885
791
数源：国研数
3炼厂根市场情况断调整产品结构
总趋势国供应求需求旺盛高附加值油品收率呈升保持稳定势供求低附加值油品收率降势炼厂根市场情况断调整产品结构
(1)根成品油需求情况时调整成品油收率
二季度国炼厂根国成品油需求情况受SARS影响需求幅降煤油收率3月401减少5月292创年煤油收率低点需求受SARS影响较燃料油收率3月727提高5月811(见表23)
表23 2003年15月中国油品收率情况 单位：
2000年
2001年
2002年
2003年
1月
2月
3月
4月
5月
汽 油
1669
1965
1975
2035
1974
2061
1986
1986
煤 油
415
376
376
384
42
401
364
292
柴 油
3371
3527
3507
3454
3452
3584
3572
3612
燃料油
978
877
842
725
814
727
79
811
LPG
478
507
542
565
558
6
589
579
数源：国研数
(2)柴汽生产市场供需状况变化
年季度柴油需求较弱汽油需求旺盛柴汽生产较汽油需求受SARS影响柴油二季度中前期柴油需求相旺季炼厂45月份柴汽生产做调整回升
4原油基准价成品油零售中准价先涨跌
受国际油价走势影响2003年半年原油基准价成品油零售中准价先升降波动幅度较2002年半年均价相原油基准价成品油零售中准价均幅涨原油基准价说轻质油涨3432中质油Ⅰ涨3980中质油Ⅱ涨4528重质油涨4736
图211 20002003年6月国原油基准价
资料源：国家发展改革委员会
成品油零售中准价说汽油均零售中准价年期涨1957柴油均零售中准价年期涨209l
图212 20002003年汽油均零售中准价
注：图中数字全国中心城市均零售中准价2001年12月2002年267891112月2003年1346月未做调整资料源：国家发展改革委员会
图213 20002003年柴油零售中准价变化情况
注：图中数字全国中心城市均零售中准价2001年12月2002年267891112月2003年1346月未做调整资料源：国家发展改革委员会
5市场行情受国际国双重影响
半年国际国种素影响国成品油市场价格呈现先涨跌走势波动幅度较
季度部分时间成品油市场价格波动社会购买需求旺盛市场行情较呈现出定卖方市场特征部分区价格达国家定价区轻微超价现象3月份国家没调高国成品油国家定价3月中旬国际油价出现较幅度跌市场观气氛较浓市场价格跌二季度受国际油价走低SARS疫情影响汽柴油市场价格呈现波动走势4月前期然国际油价跌2月调价时计价期油价相降幅度石油石化两集团联手推价石油需求较旺影响市场价格相稳定降幅度4月中期国际成品油价格继续跌国石油需求受SARS影响减弱等素影响成品油市场价格降幅度加5月10日国家调低国成品油中准价市场价格迅速国家价格拢继续5月旬开始国际油价相稳定前期社会库存部分已消耗户需补充库存国成品油供应逐渐趋稳着SARS疫情逐步控制加石油石化两集团联手推价国成品油市场价格趋稳略回升6月中旬开始国际成品油价格相稳定国需求旺供应充足市场观气氛浓厚价格略跌测算5月中旬国市场汽油均吨价格4月中旬降300元柴油均吨价格降幅度接300元6月中旬市场汽油吨价格5月中旬降30元左右柴油吨价格降35元左右
6市场流通秩序转
年国家石油石化两集团石油市场坚持懈力调整整顿成品油市场流通环境改善年继续国成品油流通秩序进行整顿两集团加部营企业规范整顿加强相互协调行动时年市场实践方捕捉市场信息握市场规律力提高开始应市场规律操作心态更加稳成品油市场流通秩序逐步转
石化行业重点问题分析建议
突发事件石油储备问题备受瞩目
1缘起
目前国石油采购方式国家分配计划指标分月度组织进口基采现货贸易方式导致买涨买落情况常出现次美伊战争23月份国际原油成品油价格处高位时国原油成品油进口量增14月份原油进口3011万吨进口额688亿美元铜币分增长42911055月份国际原油价格降造成国原油库存成升目前原油库存成约291亿美元桶国际原油价格桶降1美元库存原油跌价损失达426亿元民币国际原油价格245美元桶（全年预测）测算国原油跌价损失约20亿元民币
降低石油供应风险国直坚持进口原油元化战略进口石油赖度已越越建议国家鉴发达国家验快建立原油储备石油战略储备体系进步立法建立统开放竞争序原油成品油市场秩序加强源综合理制定石油法石油储备法定期发布国家源政策保证石油业发展消费需求
2策略探讨
建议
中国国际工程咨询公司专家认世界政治济格局历新变动国际形势建立国战略石油储备保障源安全已势必行鉴国际成熟验国建立战略石油储备基思路应包括五方面：
应合理确立战略石油储备水争取2010年国石油净进口量达1亿吨时相应储备石油规模达2500万吨储罐建设总规模达3000万立方米
二应结合实际安排储备基布局原油储备基布局必须考虑适应远洋型油轮停接卸条件较方便原油送炼厂加工
三应战备安全求选择储罐类型半金属罐更利
四应国家作专项资金安排
五应采取国家直接控制理体制
三级理模式中国务院设立石油储备领导组保证决策高度集中横协调组建国家石油储备局(公司)全面持协调石油储备日常工作国家石油储备基作基层组织负责石油储备日常运行理
建议二
国家发改委投资研究罗云毅认建立国石油储备方面做政策准备
建立石油储备法规 石油储备法规容应包括储备理体制储备体储备数量储备品种构成国家储备计划制订决策程序储备资金源国家企业超额石油储备政策支持方式国家储备日常理制度动原程序等
建立全社会石油库存统计体系 国前石油统计体系非常薄弱覆盖面时效性差远远满足危机时期需建议国家统计局建立全面石油统计体系进行专项研究早加强完善工作
战略石油储备建设理中引入民间投资者 国外验国家战略原油储备理运行模式四种：
△ 储备设施建设购买原油日常理全部政府包办
△ 通招投标机制确定民间代储者民间投资者出资建设储备设施国家购买原油设施中储备民间投资者负责日常理者通收理费获取营利润
△ 政府出资建设储备设施购买原油日常营理通招标委托民营企业负责者通收理费获取营利润
△ 政府通民间投资者合资建立储备公司公司投资建立储备设施国家购买原油设施中储备合资公司负责日常理
国家石油储备资金筹集 保证稳定资金源考虑建立石油储备基金国家储备中储备设施建设投资
国家石油储备动 建议国家石油储备性质定义应付国际石油危机手段动时机必须国际石油危机引起紧急状态国民济产生严重果状态
二原油缺口加炼油力结构性剩
着国济高速增长石油消费迅速升国石油资源较贫乏截止2000年底全国石油累计探明采储量61亿吨累计已采出361亿吨剩余采储量仅249亿吨剩余石油采储量中低渗特低渗油重油稠油埋深3500米占502002年国生产原油169亿吨增长301产量位居世界第五位10年国原油产量增长高年然法满足国断增长消费需求年进口原油增长1519达6900万吨进口存度已超30
国石油需求保持较快增长态势产量增长相限进口存度例明显升关协会预计2005年国需进口石油1亿吨2010年进口石油145亿吨届时进口原油占国市场重达426进口总量提高缓解国石油短缺时加国际油价波动国市场击建立石油战略储备助化解部分风险
国炼油加工力利率直较低2002年国加工原油2196亿吨增长46开工率1998年68提高76解决炼油结构剩问题着重两方面：增加中东含硫原油炼制力二关闭部分低效率炼油厂时改造炼油厂形成规模济测算1200万吨／年炼油厂600万吨／年炼油厂相相投资节约25生产费节约1215
十五期间中石化集团计划核减1480万吨／年炼油力中股份公司关停炼油力985万吨／年非市炼油企业关停炼油力495万吨／年目前中石化集团已关停炼油厂炼油装置力660万吨／年时计划2005年高硫原油加工力目前3000万吨／年提高6000万吨／年新增力8家炼厂包括海石化茂名石化镇海炼化等原油加工力少达1000万吨／年中石油集团计划2005年关闭低效炼油厂力1600万吨／年外计划2005年扩建两座炼厂：连石化公司炼油力710万吨／年扩2000万吨／年兰州石化公司炼油力700万吨／年扩1000万吨／年
三成品油流通环节较费偏高
完全统计成品油市场清理整顿开始未省贸委批准违规新建加油站达500座未批准擅改扩建加油站数量国社会加油站总数已达25万座营政油票价格结算统成品油集中配送推行面流通环节流通费然偏高现象表明目前国加油站连锁营进度缓慢营理规范造成成效显著企业难实现优胜劣汰
然进行期两年集中性清理整顿目前种原造成国加油站乱批滥建盲目发展等问题然十分突出国家应加治理整顿力度维护正常成品油市场秩序
四 石油化工进出口贸易现逆差贸易结构合理
年前4月国石油化工进出口贸易逆差1612亿美元年期逆差扩635亿美元扩65进出口贸易结构合理中国进口额占例较产品原油部分机化工原料合成树脂等高技术含量高附加值产品出口额例较产品机化工原料胶鞋橡胶制品等原料型粗加工产品等
缩贸易逆差调整石化产品贸易结构需相关企业重视欧盟白皮书做相关规定应工作
欧盟未化学品政策战略白皮书表面部规范欧盟成员国化学品理部法律文件实质欧盟设置项技术壁垒直接影响国欧盟化工贸易投资白皮书国样发展中国家产生严重影响欧盟白皮书引起高度重视国石化化工企业尤欧盟出口中型企业WTO新成员发展中国家角度出发根WTO原提出异议应措施
石化行业发展趋势预测
前两年国石油化工行业月度济增长趋势前低高2003 年出现前高低走势特点预计半年石油化工行业济增长幅度逐步回落部分产品价格稳中趋降全年石油化工行业济增长总格局保持两位数速度会改变
2003年半年石化行业发展状况预测
1 原油产量增长困难
年期原油产量水较高未两三月国原油产量难增长估计月均产量1400万吨受非典等素影响接两三月国原油加工量增幅限油品特汽油柴油煤油等油品生产受较影响ＬＰＧ燃料油等油品产量会定幅度增长中国石化协会预测2003年半年石化产品产量增长：原油17亿吨增长119原油加工量22亿吨增长233化肥3800 万吨增长56农药80万吨增长 64烧碱870万吨增长87纯碱1040万吨增长61轮胎外胎16500万条增长115
2 济效益：增长显著
中国石化协会预计2003年石油化工行业工业增加值(现价)5000 亿元增长10产品销售收入完成15800亿元增长83实现利润1300亿～1400亿元增长145
3 产品价格：呈现先涨落趋势
受非典国际油价波动等素影响部分原油基原料石油化工产品(乙烯丙烯苯乙烯等)价格继续稳增长波动期影响会回落原料化纤合成材料塑料制品橡胶制品等产品价格降
4 石油需求：逐渐转旺
2003年2季度国石油需求非典季节等素影响受抑制年期增速前期显著降
方估计济增长带动2003年轻工汽车电子基建房产等领域会快速发展推动化工品需求快速增长化工轻油需求增长率较高增长6左右
2003年半年国燃料油需求逐步转旺电力需求旺盛济快速增长燃料油需求降趋势抑制然受非典直接间接影响影响相较燃料油需求会增长
着国际ＬＰＧ价格前期跌未半年国ＬＰＧ需求升增长率继续保持较高水估计8左右
煤油需求受非典影响较环需求幅增长
5．石油价格：国际市场油价居高？
年初委瑞拉罢工尼日利亚骚乱伊拉克出口中断造成西方库存低供应吃紧伊拉克重建石油工业进度远预期慢供应紧张状况迄尚未转供应偏紧掩盖需求疲软油价居高三季度开始世界石油需求转旺供应伊拉克增产滞继续偏紧种情况西方库存甚年底难回升正常水油价继续获低库存支撑回落
国际源机构(IEA)7月初发表市场月报预计疫情三季度全球石油需求量升160万桶3年均增幅130万桶／日年前相美国汽油需求量半年降04源情报署(EIA)预计半年升12SARS疫情亚洲国家三季度石油需求二季度低点回升夏季电力需求高峰日原油燃料油需求三季度继续保持高水
市场供应遇难题伊拉克石油工业恢复缓慢次原油销售招标显示7月份出口量均天26万桶局7月中旬出口100万桶目标少2／3强伊拉克输油频遭敌走私分子爆炸破坏三季度出口量明显增希渺茫美国源部预计四季度前伊拉克产量达150万桶伊拉克恢复出口遇重重困难欧佩克坐收渔利
伊拉克出口恢复战前水现会延2004年受直接影响西方库存目前欧美原油油品19722亿桶石油库存量2002年期低7美国原油库存年前少12时馏份油库存量少15目前美国炼油厂正季节性力增产汽油馏份油低库存状况三季度继续维持9月份汽油旺季成油价新支撑素
供应偏紧市场状况期难获改善欧佩克三季度必减产需求俄罗斯等非欧佩克协助减产前苏联原油出口季节性增加助缓解油价涨压力关键伊拉克恢复出口数量少进度慢欧佩克必度减产西方库存控制较低水油价保持接该组织目标范围限水预计三季度布伦特油均价格会涨28美元左右
四季度季节性需求升四季度世界石油需求量三季度7780万桶增加7940万桶增幅160万桶／日伊拉克恢复生产进度然缓慢情况需求升需欧佩克增加供应量补充西方偏低库存防止市场热年年伊拉克出口恢复战前水前欧佩克较利施展市场控制欧佩克增产抑制四季度油价涨势年幅跌性
表41国际市场现货原油月均离岸价格
月季度年
布伦特
WTI
迪拜
阿曼
米纳斯
庆
塔皮斯
欧佩克
2000年均
283
3024
2615
2631
2853
2846
2946
2773
2001年均
2489
2592
2286
2275
2407
2400
2533
2320
2002年均
2501
2606
2376
2411
2554
2539
2564
2429
16月均
2822
3138
2652
2777
3008
3008
2981
2818
年期
2345
2392
2219
2250
2270
2270
2344
2222
16月
477
746
433
527
738
738
636
596
涨落
203
312
195
234
325
325
271
268
注：WTI美国西德克萨斯中质油欧佩克7种原油揽子价格包括沙特阿拉伯清原油阿联酋迪拜法赫油阿尔利亚撒哈拉油尼日利亚邦尼轻原油印度尼西亚米纳斯油墨西哥（非欧佩克）伊思莫斯油委瑞拉迪亚朱亚纳油
数源：国研数
二石化行业发展远景预测
1 天然气增长速度快潜力巨
国天然气产量年增长迅速总源中需求例低2001年例仅2962002年例继续扩未需求潜力巨
图41 19952002国天然气产量
图42 目前中国石油天然气等源重
2002年国天然气产量达3263亿立方米增长78世界国天然气产量排名中位列第15位着天然气探明储量增加特西气东输工程推进天然气产量快速攀升关协会预测200520102020年天然气需求达64511202520亿立方米意味着三年天然气需求均增长率达26
2 国石化产品缺口未年高速增长
国石化工业基础相薄弱产品聚乙烯等五合成树脂产严重足造成供需缺口逐年扩（表42）90年代国石化产品进口量年均32速度增长进口原料产品合成树脂乙烯量计算石化产品总消费中超50产计算2001年国聚乙烯产占年消费量429聚丙烯占616聚氯乙稀占535聚苯乙烯502ABS产占消费1762002年产品产明显转
表 42国三合成材料产量进口表观消费量 单位：万吨
年 份
类
合成树脂
合成纤维
合成橡胶
2002年
产量
136646
91596
11676
进口量
182968
15971
916
2001年
产量
120384
75985
10455
净进口量
143926
13947
6375
表观消费量
26431
7773
1683
率()
46
82
62
2000年
产量
1080
615
836
净进口量
1140
154
645
表观消费量
2220
769
1481
率()
486
80
565
数源：中国石油化学工业协会
乙烯石化工业基础国政府投资建设重点20世纪90年代中国乙烯需求年均增长速度达17远高期济(GDP)均增长率期国乙烯产量增长幅度122001年乙烯产达480万吨世界排名位居第7表观消费量37关行业协会预测2005年中国乙烯表观量消费量1710万吨2010年2240万吨预测2005年中国乙烯产达890万吨左右缺口然较目前计划型乙烯项目扬巴体化海BP等4项目(表
43)
表43 型合资乙烯建设项目 单位：万吨
项目名称
设计力
国投资者
外国投资者
预计投产时间
惠州甲乙烯
80
中国海洋石油
广东省
英荷壳牌
2010
扬巴体化
60
中国石化集团
扬子石化
德国巴斯夫
2004
海BP
90
中国石化集团
海石化
英国BP
2005
福建乙烯
60
中国石化集团
福建省
美国Exxon
2010
资料源：光证券研究
国石化产品产足国政府直鼓励国外进口市场80年代已逐渐放开进口关税水普遍较低绝数石化产品需求生产购销价格等方面已市场化价格国际市场走势基致没政府保护情况石化企业直接面全球竞争竞争力明显提高特中石化中石油两集团重组国石化资源进行力度整合整体实力较提高
石化行业投资风险机会分析
石油价格波动成2003年石化行业投资确定素型石化企业受益规模幅提高产品价格涨半年继续保持快速盈利增长值投资机构关注外中国石化中国石油继续中企业实施整合部分企业投资价值提高未23年全球石化工业面着轮新景气周期2002年发生系列意外事件已加快进入景气周期速度角度分析型石化企业值进行长期投资时忽视国际局势动荡石化企业尤炼化企业带风险
石化行业投资风险机会导素原油价格
历2001年半年2002年半年短暂低谷国石化行业2002年半年起重新进入复苏程中刺激轮复苏素国际原油价格持续涨根相关研究表明石油价格高低整石化工业链着显著影响目前国际石化产品总体供求矛盾较突出情况已度高速发展时期全球石化工业言石油价格涨刺激整行业增长石油价格跌会整行业供需矛盾更突出压缩整行业生产环节毛利润率
国石化行业中游企业业绩呈现出原油价格波动趋势中原：
原油开采类企业言目前国原油定价机制已实现国际市场初步接轨政府部门根月度纽约伦敦新加坡三原油价格波动情况确定国月原油价格调整政策边际成较低固定成较高原油开采企业言油价波动直接影响毛利润率变动原油加工型企业言目前国数石化产品率较低进口产品重高国市场价格影响较亚洲日韩国台湾新加坡四国石化产品源述区作石油纯进口区原油价格敏感度极高国际原油价格涨时厂商迫提高出口报价抬高国市场石化产品价格国际原油价格跌时提高装置利率厂商加削价力度击国市场石油价格高低整石化行业盈利情况起关重作
历史验石化工业具期89年循环周期19951996年景气周期预计全球石化工业2004年开始进入新景气时期原油价格2002年意外涨已促周期提前意味着2003年石化工业继续保持复苏步伐目前国际型金融机构中国石油企业股票增持出金融机构石化行业复苏较信心目前国际局势动荡情况重点放济政治形势稳定中国
根石化行业运行周期目前国国际油价走势国行业运行情况国际金融机构投资行判断石化工业复苏已国际局势动荡油价走势难预测中国石化行业投资机会
必须指出相关机构做出相应投资决策时忽视国际油价动荡中国石化企业尤原油原材料炼化企业带风险
二原材料供角度分析风险机会存
供方面伊拉克中断原油出口欧佩克组织10产油国直努力填补空缺年四季度欧佩克产量2170万桶日配额高出112003年1月开始配额提高2300万桶日目前委瑞拉石油出口已逐渐恢复加俄罗斯等非欧佩克产油国产量目前市场原油供应相充足外伊拉克出战重建目会快恢复石油出口
动荡国际局势石油引起行业企业石油供压力会起导作石油价格会国际局势变化起伏定国际原油总量会稀缺国尚未建立石油期货制度石化企业2003年生产成升高行业效益定影响石化行业升阶段时段失良投资机会
三石化细分行业投资风险机会差
1 盈利稳定原油开采行业定投资机会
目前国原油定价机制已实现国际市场接轨国油价走势完全取决国际市场原油开采行业盈利状况原油价格相关性十分显著根辽河油田石油明两家市公司连续7季度数研究表明营业务利润原油价格相关系数达08
目前国陆油田分属中国石油中国石化两公司中中国石油石油天然气产占全国60历数十年高产目前国东部陆油田已进入开发中晚期西部塔里木盆资源开发进展然缓慢2000年庆油田减产标志国现油田济产已饱短期难出现规模增长市公司中辽河油田中国石油属第二油田石油明胜利油田中国石化第油田中原油气作中国石化属油气田已进入开发晚期拥块天然气业务
产三家公司2003年会发生太变化原油价格季度高涨行业年季度业绩达年历史高位全年业绩预计着原油价格走低逐季降全年盈利水应年相25美元价位已够行业毛利率高达50该行业公司继续保持充沛现金流
2 炼油行业毛利润率增长限需投资者注意
目前国成品油定价机制原油相似实现国际市场初步接轨国际成品油价格走势影响炼油行业利润原油开采行业炼油行业面着更复杂环境
目前国外炼油行业已进入低毛利润率时期受影响国炼油企业毛利润率较低中国石化炼油业务2002年均毛利润率仅507具规模优势中炼厂毛利润水更低国际市场变动原油采购时滞性国炼油行业常面原油成品油价格倒挂窘境外原油行业统购统销国炼油行业直接面终端市场面着定价国供需状况脱节状况相较原油开采行业炼油行业面市场风险更
国涉炼油业务市公司情况差异较年原油加工力高1000万吨茂名石化等单炼油企业介500万吨1000万吨加工力海扬子等型综合石化企业部分年加工力两百万吨中型企业情况海型炼油企业盈利力明显强中企业型企业具规模产品元化炼制进口低价原油等优势
2002年情况中型炼油企业普遍呈现亏损者微利状况长远角度类公司产会规模扩张中国石化中国石油已采取措施出售中型公司股权型企业已确认发展投资重点继续提高产调整油品档次方发展
2003年炼油行业面盈利前景然太乐观2月份国家计委连续第5次调成品油中准价头两月国市场预期市价格继续调出现淡季热销反常情况3月份市场情况发生变化出维持国市场稳定需国家计委暂停原定3月1日公布成品油涨价方案时原油价格计划进行调仅炼油企业利润空间骤然压缩乱市场预期导致3月份市场需求严重足3月旬国际成品油价格出现跌国成品油价格补调环境已存市场预期5月份国成品油中准价格会跌继续抑制国市场需求正调价政策意外变化国炼油行业错失年次极盈利机会外炼油行业面成品油价格跌消化高价原油库存带负面影响
3 化工行业投资型企业明智选择
化工行业包括中游塑料树脂化纤橡胶等部分化工产品国目前处足状况年进口量着需求增长增加产品进口重50中国加入WTO着配额取消关税降低国化工产品市场已成国际市场部分中国陆采购整亚洲化工市场走势着重影响
国供应足国化工行业年保持着快速扩张长期困扰国化工企业散问题正逐步改善国化工产品产逐渐中国石化中国石油属型企业集中方面进口数量逐年递增时国际石化公司加快国合资独资方式设厂布点目前化工领域基已呈现充分竞争状况型企业具规模优势产品种类档次优势中型企业更适应市场竞争目前中国石化中国石油已开始着手整合属中型市公司湖北兴化三星石化等公司已完成股权转
化工行业2002年业绩历前低高走势业绩改善源两方面：化工产品价格原油价格2002年逐级走高维持较高价位震荡提高厂商获利空间二型厂商规模断扩2002年海石化扬子石化均规模工程完工海石化乙烯年产扩85万吨扬子石化乙烯年产40万吨扩65万吨2003年型企业新增产产生效益2003年完全体现海石化例预计该公司年原油加工量达850万吨左右乙烯产量2002年80万吨基础继续提高达90万吨游化工产品产量会810增长
2003年季度化工行业盈利达顶峰产品价格度涨已影响游行业需求特目前全球济环境景气背景高产品价格容易导致消费环境进步恶化点目前国石化产品市场已体现进口产品报价推动国际原油价格攀升国石化产品价格涨速度季度骤然加快已导致石化企业产品库存增加游企业开工率降低原料库存压缩状况出现目前石化产品已出现高位滞销局面方面目前国石化产品市场受国际市场影响较战争爆发国际石化产品走势国产生重影响值关注目前美国商业原油库存断创新低反映出国外型石化厂商控制高成原油库存心理果战争进展利国际厂商会根原油走势迅速幅降低产品报价样会国市场造成直接击国厂商方面面产品价格降低压力方面消化高价产品库存利素影响较
目前情况化工行业盈利2季度开始逐渐降型企业海石化扬子石化齐鲁石化等公司产产品品种优势获全年赢利增长投资价值进步显现
4 成品油销售行业竞争中投资黑马
根中石化预测15年中国成品油市场年43速度增长全球绝仅中国石化工业重组诸制逐渐放开特中国石油中国石化海外市外国石油资进入中国成品油销售领域提供绝机会中国石化 3464亿美元海外融资中BP壳牌埃克森美孚三家欧美石油公司出资额达18 亿美元巨额资金投入显然仅仅作战略投资者程度进入中国成品油销售市场搭起跳板
国外企业潜竞争成品油销售行业竞争状况已逐渐加剧历社会加油站数年整合中国石化中国石油市场控制力已增加两集团市场然致黄河界少区两集团间竞争已初步显现两系统外加油站竞争压力然较目前两集团属方销售公司采取种头理政策种理方式然避免集团部序竞争发生实力企业发展定消极影响区石油公司包括泰山石油（0554）武汉石油（0668）锦州六陆（0686）三家国市公司加油站扩张方面受域限制旦市场占导位市场份额难突破
目前国成品油销售定价制度约束销售类企业毛利润空间较稳定基受油价波动影响成品油价格调整然会影响库存成品油利润空间外市场需求变动会影响公司业绩2003年1季度国成品油市场度出现混乱销售情况造成负面影响外果成品油价格出现连续调会销售企业盈利造成利影响
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中国石化行业季度分析报告
点提示：
强势分析：生产持续增长产品价格升济效益幅度提高
弱势分析： 原油缺口加炼油力呈现结构性剩石油进口继续增加外汇支出负担重国尚未建立安全储备应付突发事件力差
机会分析：充分利国石油资源加强勘探开发断提高国石油产量更积极参海外石油勘探开发争取获国外石油资源
风险分析：进入3月份国市场汽柴油国家定价应提未提市场信心受击国际市场价格传递影响国企业成需增长
热点提示：石油战略储备问题石油期货问题成品油价格问题国际市场原油价格变动
正文目录
石化行业基础数台 3
工业产值 3
二 产品产量 5
三 产品销售收入利润 8
石化行业济运行分析 10
生产持续增长 10
()产值幅度增长 10
(二)产量持续增长 11
二数产品价格升产销衔接水进步提高 13
()销售产值增加 13
(二)产品价格明显升 14
三出口贸易增加 16
四产品结构继续改善 17
五济效益水幅提高 19
六全年石油化工行业济指标预测价格 19
七2003年半年国油价先涨跌市场波动较 20
石化行业重点问题分析建议 27
突发事件石油储备问题备受瞩目 27
二原油缺口加炼油力结构性剩 29
三成品油流通环节较费偏高 30
四石油化工进出口贸易现逆差贸易结构合理 30
石化行业发展趋势预测 31
2003年半年石化行业发展状况预测 31
二石化行业发展远景预测 34
石化行业投资风险机会分析 37
石化行业投资风险机会导素原油价格 37
二原材料供角度分析风险机会存 38
三石化细分行业投资风险机会差 39
石化行业基础数台
工业产值
表11 2003年2季度全国石油化学工业产值表
名 称
单位
2003年6月产值
增长（）
月
累计
月
累计
现价工业总产值
石油化学工业合计
亿元
15219
87924
203
314
天然原油天然气开采
亿元
261
16735
123
392
精炼石油产品制造
亿元
4024
25472
139
354
化学工业
亿元
8585
45717
264
267
化学矿采选
亿元
64
304
314
235
基础化学原料制造
亿元
1851
10016
315
286
肥料制造
亿元
1247
6678
22
195
农药制造
亿元
413
2062
175
107
涂料油墨颜料类似产品制造
亿元
926
4718
227
242
合成材料制造
亿元
1425
863
231
392
专化学产品制造
亿元
1251
6334
322
273
橡胶制品业
亿元
121
5986
277
229
石油橡胶化工专设备制造
亿元
198
99
26
308
现价销售产值
石油化学工业合计
亿元
1513
8614
211
314
天然原油天然气开采
亿元
2598
16725
124
385
精炼石油产品制造
亿元
4097
25184
175
365
化学工业
亿元
8435
44231
259
263
化学矿采选
亿元
6
294
88
174
基础化学原料制造
亿元
1826
979
334
296
肥料制造
亿元
1208
6432
168
177
农药制造
亿元
401
1877
122
114
涂料油墨颜料类似产品制造
亿元
90
4541
246
248
合成材料制造
亿元
146
8417
253
372
专化学产品制造
亿元
1234
6154
348
275
橡胶制品业
亿元
1155
578
243
216
石油橡胶化工专设备制造
亿元
192
947
267
314
产品销售率
石油化学工业合计
9942
9797
063
002
天然原油天然气开采
9954
9994
009
051
精炼石油产品制造
10182
9887
312
08
化学工业
9825
9675
035
032
化学矿采选
9361
9671
1945
502
基础化学原料制造
9864
9775
14
075
肥料制造
969
9631
431
147
农药制造
9698
9102
458
057
涂料油墨颜料类似产品制造
9716
9624
148
046
合成材料制造
10246
9753
18
142
专化学产品制造
9865
9715
19
015
橡胶制品业
9547
9657
261
103
石油橡胶化工专设备制造
9681
9565
053
044
新产品产值
石油化学工业合计
亿元
493
2848
203
254
天然原油天然气开采
亿元
03
19
324
188
精炼石油产品制造
亿元
63
408
09
156
化学工业
亿元
427
2421
246
277
化学矿采选
亿元
0
01
909
75
基础化学原料制造
亿元
96
544
347
477
肥料制造
亿元
17
96
363
304
农药制造
亿元
29
14
294
129
涂料油墨颜料类似产品制造
亿元
4
225
93
242
合成材料制造
亿元
62
433
23
151
专化学产品制造
亿元
56
321
298
184
橡胶制品业
亿元
113
592
346
311
石油橡胶化工专设备制造
亿元
14
69
645
52
数整理：国研网数中心 数源：中国石化协会 2003年版
二 产品产量
表12 2003年2季度全国石油化学产品产量表
名 称
单 位
2003年6月产量
增长()
月
累计
月
累计
机化学产品
乙烯
万吨
464
2947
105
157
丙烯
万吨
459
284
122
151
丁二烯
万吨
67
415
177
229
纯苯
万吨
184
1169
104
132
二甲苯
万吨
112
813
23
103
苯乙烯
万吨
78
464
216
102
烷基苯
万吨
37
205
89
7
精甲醇
万吨
264
1449
311
392
丁醇
万吨
17
106
1338
623
乙二醇
万吨
16
121
07
38
辛醇
万吨
68
497
137
133
甲醛
万吨
251
1366
286
187
乙醛
万吨
33
191
198
169
冰醋酸
万吨
85
482
164
154
苯二甲酸酐
万吨
5
289
294
119
油漆
万吨
151
751
285
216
建筑涂料
万吨
62
293
68
09
油墨
万吨
17
104
225
273
颜料
万吨
103
544
119
135
染料
万吨
7
388
259
281
橡胶制品信息化学品
轮胎外胎
万条
1580
84363
174
113
子午线轮胎外胎
万条
5827
30845
446
43
力车胎外胎
万条
35433
178345
132
45
输送带
万方米
7206
40199
134
13
三角带
万A米
64694
352394
81
174
橡胶胶
万标米
22736
177306
163
225
胶鞋
万双
6349
350576
0
85
电影胶片(折35毫米)
万米
0
797
0
3173
胶卷
万方米
674
6556
41
148
磁带(折630毫米)
亿米
201
1032
95
124
软磁盘
万片
59316
322923
95
109
三合成材料
塑料树脂聚物
万吨
1285
7609
183
163
聚氯乙烯树脂
万吨
322
1945
24
158
聚乙烯树脂
万吨
327
1984
205
18
聚丙烯树脂
万吨
327
2039
78
139
合成橡胶
万吨
98
59
195
8
丁橡胶
万吨
31
183
91
75
合成纤维单体
万吨
449
251
523
474
酰胺
万吨
15
99
148
354
合成纤维聚合物
万吨
413
2548
8
149
聚酯
万吨
312
1946
85
164
化学纤维
万吨
968
5234
284
144
粘胶纤维
万吨
65
377
168
168
合成纤维
万吨
892
479
292
141
锦纶纤维
万吨
49
265
19
148
涤纶纤维
万吨
756
4056
324
15
腈纶纤维
万吨
54
298
133
81
维纶纤维
万吨
04
18
397
54
丙纶纤维
万吨
24
129
08
12
源加工产品
天然原油
万吨
14194
84905
27
21
天然气
亿立方米
264
1675
81
59
原油加工量
万吨
18814
113896
59
7
汽油
万吨
3779
22927
57
104
车汽油
万吨
3579
21818
4
97
溶剂油
万吨
16
1146
153
262
煤油
万吨
474
4023
349
02
灯煤油
万吨
1
117
257
03
柴油
万吨
6917
40586
106
66
润滑油
万吨
331
1885
317
105
燃料油
万吨
1503
8997
4
21
石油沥青
万吨
867
3809
25
18
液化石油气
万吨
1015
6324
77
146
炼厂干气
万吨
545
3393
01
75
焦炭
万吨
11948
65154
242
201
机械化焦炉生产焦炭
万吨
10071
55831
264
21
原煤
万吨
114439
616094
214
163
发电量
亿千瓦时
15143
85216
131
154
火电
亿千瓦时
12098
72083
14
16
水电
亿千瓦时
266
11229
45
38
核电
亿千瓦时
373
1833
615
119
基化学原料
天然原油
万吨
14194
84905
27
21
天然气
亿立方米
264
1675
81
59
原油加工量
万吨
18814
113896
59
7
汽油
万吨
3779
22927
57
104
车汽油
万吨
3579
21818
4
97
溶剂油
万吨
16
1146
153
262
煤油
万吨
474
4023
349
02
灯煤油
万吨
1
117
257
03
柴油
万吨
6917
40586
106
66
润滑油
万吨
331
1885
317
105
燃料油
万吨
1503
8997
4
21
石油沥青
万吨
867
3809
25
18
液化石油气
万吨
1015
6324
77
146
炼厂干气
万吨
545
3393
01
75
焦炭
万吨
11948
65154
242
201
机械化焦炉生产焦炭
万吨
10071
55831
264
21
原煤
万吨
114439
616094
214
163
发电量
亿千瓦时
15143
85216
131
154
火电
亿千瓦时
12098
72083
14
16
水电
亿千瓦时
266
11229
45
38
核电
亿千瓦时
373
1833
615
1191
化学矿农化工产品
硫铁矿(折含S 35)
万吨
864
4121
422
19
磷矿石(折含P2O530)
万吨
2266
1172
192
162
合成氨
万吨
3359
19184
57
59
化肥总计(折纯)
万吨
3667
20086
124
94
氮肥(折含N100)
万吨
2697
15029
89
82
尿素氮肥(折含N100)
万吨
146
8287
48
41
磷肥(折含P2O5100)
万吨
761
4307
14
102
钾肥(折含K2O100)
万吨
209
751
777
315
硝酸磷肥
万吨
87
426
28
17
磷酸铵肥
万吨
28
1476
461
343
化学农药(折100)
万吨
92
477
67
28
杀虫剂(折100)
万吨
55
262
105
95
杀菌剂(折100)
万吨
08
4
212
71
草剂(折100)
万吨
19
129
35
10
农药乳油(实物量)
万吨
27
165
109
28
数整理：国研网数中心 数源：中国石化协会 2003年版
三 产品销售收入利润
表13 2003年2季度全国石油化学工业产品销售收入
行 业
销售收入
单 位：千 元
销售收入增长
石油天然气开采业
166513152
3583
石油加工炼焦核燃料加工业
294067164
4044
炼焦
34224939
6153
化学原料化学制品制造业
407575726
2899
基础化学原料制造
97187094
32
肥料制造
60587817
1986
农药制造
17748447
1334
合成材料制造
85376003
4065
专化学产品制造
58286453
3047
日化学产品制造
44904267
2338
表14 2003年2季度全国石油化学工业产品销售收入
行 业
利润总额
单 位：千 元
利润总额增长
石油天然气开采业
68509365
36345557
石油加工炼焦核燃料加工业
3962304
610647
炼焦
772561
142736
化学原料化学制品制造业
18717018
9919987
基础化学原料制造
3788183
1074941
肥料制造
1746801
1097603
农药制造
688750
649924
合成材料制造
2376914
727116
专化学产品制造
3409656
1831595
日化学产品制造
3791125
2119158
石化行业济运行分析
年半年全国石油化工行业生产营形势良受SARS影响特点：生产持续增长市场价格升产销衔接良出口贸易增加中国石油化学工业协会资料显示年半年石油化学工业总产值(现价)87924亿元增长314重点监测106种产品中产量增长88种占830增幅1058种占547产销率达97976月份重点踪132种产品中价格涨89种占669
生产持续增长
()产值幅度增长
半年石油化学工业总产值(现价)达87924亿元增长314中天然原油天然气16735亿元增长392精炼石油产品制造25472亿元增长354化学工业45717亿元增长267占重较基础化学原料制造产值10016亿元增幅286
图 21 2003年2季度石化行业产值构成
图 22 2003年2季度石化行业产值增长速度 单位
(二)产量持续增长
半年国石油化工产品生产持续增长重点监测106种产品中产量增长88种占830增幅1058种占547产销率达9797
1原油成品油
国际油价波动目前已逐渐稳半年天然原油开采量84905万吨增长21天然气1675亿立方米增长59受SARS击45月份成品油产量增速减慢年期相增长加国汽车消费量断提高成品油产量然保持良升势头半年原油加工量113896万吨增长70中汽油22927万吨增长104柴油40586万吨增长66
2化肥农药
年化肥需求量年增加国农业结构断完善国家进步采取减免农税措施农民收入断提高生产积极性断涨半年化肥产量20086万吨(折纯)增长94年尿素市场价格较高已停产生产厂家纷纷恢复生产尿素产量断增加中尿素产量45月份明显增加半年8287万吨(折纯)增长41
国生产农药生产水较低低毒高效优质产品少国家开始毒性较残留物较农药产品限量生产半年农药产量477万吨降低28中杀虫剂降95百分点杀菌剂草剂正旺季产量增长分增长71100
3机机原料
半年机机原料生产幅增长重点监测36种产品中三聚磷酸钠产量年期降低84百分点产品产量全线飘红机化工产品中半年烧碱产量4544万吨增长158纯碱5477万吨增长114增幅较硫化碱硼砂分增长376151机化工产品中半年乙烯生产量2947万吨增长157丙烯2840万吨增长151甲醛1366万吨增长187精甲醇1449万吨增长392
4合成材料橡胶制品
重点监测18种合成材料中丙纶纤维降低12百分点外产品半年产量均程度增长半年塑料树脂聚物产量7609万吨增长163中聚氯乙烯树脂1945万吨增长158聚乙烯树脂1984万吨增长180聚丙烯树脂2039万吨增长139合成橡胶590万吨增长80合成纤维单体2510万吨增长474
半年部分橡胶制品产量增长明显然年天然胶产量年略降降低85半年轮胎外胎产量84363万条增长113中子午线轮胎30845万条增长430增幅年期提高182百分点胶增幅明显年期增长225百分点基国济快速增长汽车等相关行业产销继续走高国家统计局公布数显示半年汽车产量增长1003轿车产量增长322促进橡胶制品产量增长
总体说半年全国石油化工产品产量年期幅增长取喜成绩分季度受SARS影响部分产品产量第二季度增幅低第季度原油加工量降低125百分点汽油降低98百分点柴油降低89百分点丙烯降低103百分点轮胎外胎降低65百分点
二数产品价格升产销衔接水进步提高
()销售产值增加
年半年全国石油化工行业销售产值(现价)86140亿元增长314产销率9797提高002百分点中天然原油天然气开采16725亿元增长385产销率999精炼石油产品制造25184亿元增长365产销率9887化学工业44231亿元增长263产销率968中合成材料制造业销售形势突出销售产值8417亿元增长372产销率达975基础化学原料制造销售情况错销售产值9790亿元增长296产销率978年提高075百分点
图 23 2003年2季度石化行业销售产值构成 单位 亿元
图 24 2003年2季度石化行业销售产值增长速度 单位
(二)产品价格明显升
6月份重点监测132种石油化工产品中价格涨89种占669价格跌43种占331涨较快液氯丙烯碳酸氢铵天然胶
1油品加工产品
半年国际原油均价格(布伦特)2885美元／桶年期2346美元／桶涨539美元增长23095#铅汽油均价格(普氏现货)3314美元／桶年期2674美元／桶增长239柴油均价格(普氏现货)3297美元／桶年期2568美元／桶增长284航空煤油均价格(普氏现货)3211美元／桶年期2529美元／桶增长270石脑油均价(普氏现货)2933美元／桶年期2316美元／桶增长266
图 25 2003年2季度国际油品价格增长速度
半年均国汽油中准出厂价格2920元／吨增长355柴油中准出厂价格2640元／吨增长394
2机机化工产品
半年机机化工产品总体呈增长形势中6月份重点监测机化工产品中数产品价格升扬幅度30左右少数产品价格跌跌幅度10左右液氯均价格2350元／吨盐酸均500元／吨液碱均500元／吨烧碱均价格1960元／吨纯碱均1250元／吨
6月份监测58种机化工产品中价格升49种占845扬幅度30左右8种产品价格跌跌幅度10丙烯价格5100元／吨增长342精萘9600元／吨增长574甲醇2450元／吨增长392
3化肥农药
年化肥价格断升尿素价格3月份达2000年新高超1400元／吨6月份直线升1550元／吨增长53涨原4点：(1)煤电油等尿素生产素价格涨导致化肥生产成升(2)受伊战影响国际市场尿素价格90美元／吨涨120美元／吨时运费涨10美元岸总成达1600元／吨(3)国产化肥生产增值税先征返政策取消吨化肥增加成120元(4)出口拉动国化肥市场价格走高外存中间商炒作等素
年农药价格升关部门预测国年虫害属中等偏重年份农药需求定增加进入2月份着农药市场全面启动液氯价格涨幅度较带动氯气黄磷三氯化磷价格涨致农药生产成提升导致农药价格出现涨6月份氧化乐果价格68元400克增长46
4塑料树脂橡胶制品
6月份部分塑料树脂产品价格涨增幅低压聚乙烯6720元吨增长338高压聚乙烯6750元／吨增长39聚丙烯6750元／吨增长111聚氯乙烯5900元／吨降低48
年国汽车产销量断增长拉动国橡胶制品价格断涨6月份部分橡胶产品价格明显增长增长幅度1号天然胶12400元／吨增长797丁苯胶10300元／吨增长515三元异丙胶15300元／吨增长391
三出口贸易增加
半年全国石油化工产品出口交货值7024亿元增长305中原油天然气715亿元增长115精炼石油产品1356亿元增长744化学工业4953亿元增长250中肥料制造137亿元增长670专化学品813亿元增长363
图 26 2003年2季度石化行业出口交货值构成 单位 亿元
图 27 2003年2季度石化行业出口交货值增长速度 单位
中15月份全国石油化学工业进出口贸易额4451亿美元增长425中进口贸易额3198亿美元增长457出口创汇1253亿美元增长350贸易逆差1945亿美元扩535进口贸易中原油成品油进口贸易额占重然较前5月原油成品油进口贸易额1132亿美元占354提高72百分点
进口贸易增幅逐月减出口增幅逐月增加贸易逆差逐月减15月份石油化工产品单月进口贸易额增幅分8386426520525012149单月出口贸易额增幅分307366396366312单月贸易逆差分459亿美元324亿美元418亿美元411亿美元332亿美元
图 28 2003年15月石化行业产品单月进出口状况
四产品结构继续改善
年半年国石油化工产品结构继续改善半年石油化工新产品产值(现价)2848亿元增长254中精炼石油产品制造408亿元增长156化学工业2421亿元增长277增幅明显基础化学原料制造产值544亿元增长477橡胶制品业592亿元增长311
图 29 2003年2季度石化新产品结构
原油加工生产中柴汽逐月提高半年柴汽177年基持季度三月柴汽分1701751744月份18二季度三月柴汽分180182183半年化肥产量中磷肥占重2144年期提高017百分点磷肥产量中高浓度磷肥占重4417年期提高494百分点农药产量中杀菌剂重843年期提高078百分点草剂重2703年期提高315百分点轮胎产量中子午线轮胎占重3656年期提高812百分点
图 210 2003年2季度原油加工柴汽
五济效益水幅提高
15月份全行业产品销售收入69312亿元增长348实现利润总额7677亿元增长1101税金总额453亿元增长229亏损企业亏损额524亿元减亏262
济类型国国控股企业国石油化工行业力军15月份国国控股企业实现现价工业总产值48571亿元占全行业669增长351产品销售收入47616亿元占全行业687增长359实现利润总额6268亿元占全行业817增长1306
分区15月份现价工业总产值销售收入处前三位省山东江苏辽宁三省合计分占全行业33黑龙江省2574亿元利润总额名列省市首占全行业利润总额335增长695新疆盈利增幅年期增长22倍
六全年石油化工行业济指标预测价格
SARS国际油价波动等素部分原油基原料石油化工产品(乙烯丙烯苯乙烯等)价格继续稳增长波动期影响会回落原料化纤合成材料塑料制品橡胶制品等产品价格降
产品产量：
预计2003年类产品产量增长情况：原油17亿吨增长119原油加工量22亿吨增长233化肥3800万吨增长56农药80万吨增长64烧碱870万吨增长87纯碱1040万吨增长61轮胎外胎16500万条增长115
济效益：
预计2003年工业增加值(现价)5000亿元增长10产品销售收入完成15800亿元增长83实现利润1400亿元增长145
总体半年SARS美伊战争石油化工行业影响项济指标然高年期应清醒全行业济运行中存着问题困难进出口贸易中进口出口少进出口逆差然较产品结构中高附加值高技术含量产品然赖进口绝部分化工产品相剩总供总需求化肥农药纯碱等企业进步加力度进行产品结构调整引进高新技术提高济增长质量
七2003年半年国油价先涨跌市场波动较
2003年半年国石油市场方面受国际石油市场影响方面国济增长加石油需求突SARS疫情市场产生特殊影响造成油价幅波动次感受石油市场风云变幻
1供需增长率变化波动幅度较
2003年半年特殊原造成中国国石油市场变化特殊性14月中旬中国济快速增长等素影响国石油需求快速增长年需求徘徊前燃料油济快速增长需求增加4月中旬开始受SARS疫情等素影响部分油品需求受影响中汽油煤油柴油受影响程度较煤油受影响程度严重估计5月份煤油需求降50左右6月份幅降相1～4月原油加工量部分油品产量较幅度增长中原油加工量增长106汽油产量增长143煤油产量增长170
受需求波动影响供应增长率波动幅度较季度国济伊拉克战争国际油价素作石油户销商购油积极性较高石油供应商满足市场需求加供应量4月中旬然国际油价跌国石油需求强劲石油市场相较旺石油生产者继续加石油供应量4月中旬开始SARS疫情石油需求影响表现出油品需求幅降加预期国家调低国成品油价格石油市场疲软价格跌导致石油供应商减少供应量5月份国原油加工量降5煤油产量降259柴油产量降60润滑油产量降77
2石油供应剩
受种素影响2003年半年中国石油供应总体剩2003年1～5月原油供应(国生产量+净进口量)1031121万吨年期增长1028原油加工量95042万吨增长72成品油供应量6988万吨增长81石油总供应量(原油供应量+成品油供应量)17299万吨增长95原油供应量石油总供应量需求量成品油供应剩程度相较(见表21)
年1～5月原油产量增长195时原油进口量较年期增长3578然原油出口量较年期升5227原油出口绝量导致原油净进口增长341原油供应量增长1028原油加工量增长率72原油损耗中国海洋石油总公司部分原油直接做燃料油等外估计1～5月原油库存增加600万吨
表21 2003年15月中国石油供应情况
时间
产量
（万吨）
增
长（）
进口
（万吨）
增
长（）
出口
（万吨）
增
长（）
总供应量
（万吨）
增长（）
原油
5月
14573
24
604
88
72
44
1989
32
15月
70711
195
3615
358
375
523
10311
103
成品油
5月
1257
47
241
498
101
11
1397
22
15月
6537
63
1009
518
558
607
6988
81
原油+
成品油
5月
2714
1
845
18
173
58
3386
28
15月
13608
4
4624
39
933
527
17299
95
注：成品油包括汽油煤油柴油燃料油润滑油石脑油液体石腊供应量国产量+净进口量
数源：国研数
1～5月国成品油产量增长63时进口量出口量净进口量幅增长进口量增长518出口量增长607净进口量增长415导致成品油供应量增长81年期成品油供应量偏低(2002年1～5月份汽油柴油煤油燃料油LPG总供应量仅2001年期增长032需求增长率)实际成品油供应剩程度较
分析受SARS影响年15月国汽油需求增长率未超3煤油需求年期略减少汽油煤油需求增长率供应增长率年期汽油煤油供应偏低(2002年l～5月汽油供应量2001年期降272煤油供应量增长22均需求量)汽油煤油供需基持剩限年15月柴油需求增长率超4供应量增长率LPG需求增长率8左右供应量增长率基持燃料油供应量幅增长2001需求量增长增幅2001综合分析年供应增长率年期供应基数出年1～5月柴油LPG燃料油供应需求(见表2
2)
表22 20022003年15月种油品供应情况 单位：万吨
项目
2002年
2003年
增长
原油
原油产量
693586
70711
195
原油进口
266251
361528
3578
原油出口
2464
37518
5227
原油净进口
241611
32401
341
原油供应量
935198
1031121
1026
原油加工
886586
95042
72
汽油
汽油产量
172014
19149
113
汽油进口
汽油出口
20025
298
4881
汽油净进口
20025
298
4881
汽油供应量
151989
16169
638
柴油
柴油产量
318146
33682
587
柴油进口
1029
3795
26879
柴油出口
2407
97
303
柴油净进口
1378
5905
32852
柴油供应量
316768
330917
447
煤油
煤油产量
3304
35495
743
煤油进口
6567
7749
1801
煤油出口
6348
9025
4105
煤油净进口
219
1276
煤油供应量
33209
3422
304
燃料油
燃料油产量
77214
74674
329
燃料油进口
54109
83168
5371
燃料油出口
2184
2962
3103
燃料油净进口
51925
80206
5447
燃料油供应量
129139
154981
2001
LPG
LPG产量
45695
53006
16
LPG进口
25706
24019
656
LPG出口
154
14
917
LPG净进口
25552
23879
655
LPG供应量
71247
76885
791
数源：国研数
3炼厂根市场情况断调整产品结构
总趋势国供应求需求旺盛高附加值油品收率呈升保持稳定势供求低附加值油品收率降势炼厂根市场情况断调整产品结构
(1)根成品油需求情况时调整成品油收率
二季度国炼厂根国成品油需求情况受SARS影响需求幅降煤油收率3月401减少5月292创年煤油收率低点需求受SARS影响较燃料油收率3月727提高5月811(见表23)
表23 2003年15月中国油品收率情况 单位：
2000年
2001年
2002年
2003年
1月
2月
3月
4月
5月
汽 油
1669
1965
1975
2035
1974
2061
1986
1986
煤 油
415
376
376
384
42
401
364
292
柴 油
3371
3527
3507
3454
3452
3584
3572
3612
燃料油
978
877
842
725
814
727
79
811
LPG
478
507
542
565
558
6
589
579
数源：国研数
(2)柴汽生产市场供需状况变化
年季度柴油需求较弱汽油需求旺盛柴汽生产较汽油需求受SARS影响柴油二季度中前期柴油需求相旺季炼厂45月份柴汽生产做调整回升
4原油基准价成品油零售中准价先涨跌
受国际油价走势影响2003年半年原油基准价成品油零售中准价先升降波动幅度较2002年半年均价相原油基准价成品油零售中准价均幅涨原油基准价说轻质油涨3432中质油Ⅰ涨3980中质油Ⅱ涨4528重质油涨4736
图211 20002003年6月国原油基准价
资料源：国家发展改革委员会
成品油零售中准价说汽油均零售中准价年期涨1957柴油均零售中准价年期涨209l
图212 20002003年汽油均零售中准价
注：图中数字全国中心城市均零售中准价2001年12月2002年267891112月2003年1346月未做调整资料源：国家发展改革委员会
图213 20002003年柴油零售中准价变化情况
注：图中数字全国中心城市均零售中准价2001年12月2002年267891112月2003年1346月未做调整资料源：国家发展改革委员会
5市场行情受国际国双重影响
半年国际国种素影响国成品油市场价格呈现先涨跌走势波动幅度较
季度部分时间成品油市场价格波动社会购买需求旺盛市场行情较呈现出定卖方市场特征部分区价格达国家定价区轻微超价现象3月份国家没调高国成品油国家定价3月中旬国际油价出现较幅度跌市场观气氛较浓市场价格跌二季度受国际油价走低SARS疫情影响汽柴油市场价格呈现波动走势4月前期然国际油价跌2月调价时计价期油价相降幅度石油石化两集团联手推价石油需求较旺影响市场价格相稳定降幅度4月中期国际成品油价格继续跌国石油需求受SARS影响减弱等素影响成品油市场价格降幅度加5月10日国家调低国成品油中准价市场价格迅速国家价格拢继续5月旬开始国际油价相稳定前期社会库存部分已消耗户需补充库存国成品油供应逐渐趋稳着SARS疫情逐步控制加石油石化两集团联手推价国成品油市场价格趋稳略回升6月中旬开始国际成品油价格相稳定国需求旺供应充足市场观气氛浓厚价格略跌测算5月中旬国市场汽油均吨价格4月中旬降300元柴油均吨价格降幅度接300元6月中旬市场汽油吨价格5月中旬降30元左右柴油吨价格降35元左右
6市场流通秩序转
年国家石油石化两集团石油市场坚持懈力调整整顿成品油市场流通环境改善年继续国成品油流通秩序进行整顿两集团加部营企业规范整顿加强相互协调行动时年市场实践方捕捉市场信息握市场规律力提高开始应市场规律操作心态更加稳成品油市场流通秩序逐步转
石化行业重点问题分析建议
突发事件石油储备问题备受瞩目
1缘起
目前国石油采购方式国家分配计划指标分月度组织进口基采现货贸易方式导致买涨买落情况常出现次美伊战争23月份国际原油成品油价格处高位时国原油成品油进口量增14月份原油进口3011万吨进口额688亿美元铜币分增长42911055月份国际原油价格降造成国原油库存成升目前原油库存成约291亿美元桶国际原油价格桶降1美元库存原油跌价损失达426亿元民币国际原油价格245美元桶（全年预测）测算国原油跌价损失约20亿元民币
降低石油供应风险国直坚持进口原油元化战略进口石油赖度已越越建议国家鉴发达国家验快建立原油储备石油战略储备体系进步立法建立统开放竞争序原油成品油市场秩序加强源综合理制定石油法石油储备法定期发布国家源政策保证石油业发展消费需求
2策略探讨
建议
中国国际工程咨询公司专家认世界政治济格局历新变动国际形势建立国战略石油储备保障源安全已势必行鉴国际成熟验国建立战略石油储备基思路应包括五方面：
应合理确立战略石油储备水争取2010年国石油净进口量达1亿吨时相应储备石油规模达2500万吨储罐建设总规模达3000万立方米
二应结合实际安排储备基布局原油储备基布局必须考虑适应远洋型油轮停接卸条件较方便原油送炼厂加工
三应战备安全求选择储罐类型半金属罐更利
四应国家作专项资金安排
五应采取国家直接控制理体制
三级理模式中国务院设立石油储备领导组保证决策高度集中横协调组建国家石油储备局(公司)全面持协调石油储备日常工作国家石油储备基作基层组织负责石油储备日常运行理
建议二
国家发改委投资研究罗云毅认建立国石油储备方面做政策准备
建立石油储备法规 石油储备法规容应包括储备理体制储备体储备数量储备品种构成国家储备计划制订决策程序储备资金源国家企业超额石油储备政策支持方式国家储备日常理制度动原程序等
建立全社会石油库存统计体系 国前石油统计体系非常薄弱覆盖面时效性差远远满足危机时期需建议国家统计局建立全面石油统计体系进行专项研究早加强完善工作
战略石油储备建设理中引入民间投资者 国外验国家战略原油储备理运行模式四种：
△ 储备设施建设购买原油日常理全部政府包办
△ 通招投标机制确定民间代储者民间投资者出资建设储备设施国家购买原油设施中储备民间投资者负责日常理者通收理费获取营利润
△ 政府出资建设储备设施购买原油日常营理通招标委托民营企业负责者通收理费获取营利润
△ 政府通民间投资者合资建立储备公司公司投资建立储备设施国家购买原油设施中储备合资公司负责日常理
国家石油储备资金筹集 保证稳定资金源考虑建立石油储备基金国家储备中储备设施建设投资
国家石油储备动 建议国家石油储备性质定义应付国际石油危机手段动时机必须国际石油危机引起紧急状态国民济产生严重果状态
二原油缺口加炼油力结构性剩
着国济高速增长石油消费迅速升国石油资源较贫乏截止2000年底全国石油累计探明采储量61亿吨累计已采出361亿吨剩余采储量仅249亿吨剩余石油采储量中低渗特低渗油重油稠油埋深3500米占502002年国生产原油169亿吨增长301产量位居世界第五位10年国原油产量增长高年然法满足国断增长消费需求年进口原油增长1519达6900万吨进口存度已超30
国石油需求保持较快增长态势产量增长相限进口存度例明显升关协会预计2005年国需进口石油1亿吨2010年进口石油145亿吨届时进口原油占国市场重达426进口总量提高缓解国石油短缺时加国际油价波动国市场击建立石油战略储备助化解部分风险
国炼油加工力利率直较低2002年国加工原油2196亿吨增长46开工率1998年68提高76解决炼油结构剩问题着重两方面：增加中东含硫原油炼制力二关闭部分低效率炼油厂时改造炼油厂形成规模济测算1200万吨／年炼油厂600万吨／年炼油厂相相投资节约25生产费节约1215
十五期间中石化集团计划核减1480万吨／年炼油力中股份公司关停炼油力985万吨／年非市炼油企业关停炼油力495万吨／年目前中石化集团已关停炼油厂炼油装置力660万吨／年时计划2005年高硫原油加工力目前3000万吨／年提高6000万吨／年新增力8家炼厂包括海石化茂名石化镇海炼化等原油加工力少达1000万吨／年中石油集团计划2005年关闭低效炼油厂力1600万吨／年外计划2005年扩建两座炼厂：连石化公司炼油力710万吨／年扩2000万吨／年兰州石化公司炼油力700万吨／年扩1000万吨／年
三成品油流通环节较费偏高
完全统计成品油市场清理整顿开始未省贸委批准违规新建加油站达500座未批准擅改扩建加油站数量国社会加油站总数已达25万座营政油票价格结算统成品油集中配送推行面流通环节流通费然偏高现象表明目前国加油站连锁营进度缓慢营理规范造成成效显著企业难实现优胜劣汰
然进行期两年集中性清理整顿目前种原造成国加油站乱批滥建盲目发展等问题然十分突出国家应加治理整顿力度维护正常成品油市场秩序
四 石油化工进出口贸易现逆差贸易结构合理
年前4月国石油化工进出口贸易逆差1612亿美元年期逆差扩635亿美元扩65进出口贸易结构合理中国进口额占例较产品原油部分机化工原料合成树脂等高技术含量高附加值产品出口额例较产品机化工原料胶鞋橡胶制品等原料型粗加工产品等
缩贸易逆差调整石化产品贸易结构需相关企业重视欧盟白皮书做相关规定应工作
欧盟未化学品政策战略白皮书表面部规范欧盟成员国化学品理部法律文件实质欧盟设置项技术壁垒直接影响国欧盟化工贸易投资白皮书国样发展中国家产生严重影响欧盟白皮书引起高度重视国石化化工企业尤欧盟出口中型企业WTO新成员发展中国家角度出发根WTO原提出异议应措施
石化行业发展趋势预测
前两年国石油化工行业月度济增长趋势前低高2003 年出现前高低走势特点预计半年石油化工行业济增长幅度逐步回落部分产品价格稳中趋降全年石油化工行业济增长总格局保持两位数速度会改变
2003年半年石化行业发展状况预测
1 原油产量增长困难
年期原油产量水较高未两三月国原油产量难增长估计月均产量1400万吨受非典等素影响接两三月国原油加工量增幅限油品特汽油柴油煤油等油品生产受较影响ＬＰＧ燃料油等油品产量会定幅度增长中国石化协会预测2003年半年石化产品产量增长：原油17亿吨增长119原油加工量22亿吨增长233化肥3800 万吨增长56农药80万吨增长 64烧碱870万吨增长87纯碱1040万吨增长61轮胎外胎16500万条增长115
2 济效益：增长显著
中国石化协会预计2003年石油化工行业工业增加值(现价)5000 亿元增长10产品销售收入完成15800亿元增长83实现利润1300亿～1400亿元增长145
3 产品价格：呈现先涨落趋势
受非典国际油价波动等素影响部分原油基原料石油化工产品(乙烯丙烯苯乙烯等)价格继续稳增长波动期影响会回落原料化纤合成材料塑料制品橡胶制品等产品价格降
4 石油需求：逐渐转旺
2003年2季度国石油需求非典季节等素影响受抑制年期增速前期显著降
方估计济增长带动2003年轻工汽车电子基建房产等领域会快速发展推动化工品需求快速增长化工轻油需求增长率较高增长6左右
2003年半年国燃料油需求逐步转旺电力需求旺盛济快速增长燃料油需求降趋势抑制然受非典直接间接影响影响相较燃料油需求会增长
着国际ＬＰＧ价格前期跌未半年国ＬＰＧ需求升增长率继续保持较高水估计8左右
煤油需求受非典影响较环需求幅增长
5．石油价格：国际市场油价居高？
年初委瑞拉罢工尼日利亚骚乱伊拉克出口中断造成西方库存低供应吃紧伊拉克重建石油工业进度远预期慢供应紧张状况迄尚未转供应偏紧掩盖需求疲软油价居高三季度开始世界石油需求转旺供应伊拉克增产滞继续偏紧种情况西方库存甚年底难回升正常水油价继续获低库存支撑回落
国际源机构(IEA)7月初发表市场月报预计疫情三季度全球石油需求量升160万桶3年均增幅130万桶／日年前相美国汽油需求量半年降04源情报署(EIA)预计半年升12SARS疫情亚洲国家三季度石油需求二季度低点回升夏季电力需求高峰日原油燃料油需求三季度继续保持高水
市场供应遇难题伊拉克石油工业恢复缓慢次原油销售招标显示7月份出口量均天26万桶局7月中旬出口100万桶目标少2／3强伊拉克输油频遭敌走私分子爆炸破坏三季度出口量明显增希渺茫美国源部预计四季度前伊拉克产量达150万桶伊拉克恢复出口遇重重困难欧佩克坐收渔利
伊拉克出口恢复战前水现会延2004年受直接影响西方库存目前欧美原油油品19722亿桶石油库存量2002年期低7美国原油库存年前少12时馏份油库存量少15目前美国炼油厂正季节性力增产汽油馏份油低库存状况三季度继续维持9月份汽油旺季成油价新支撑素
供应偏紧市场状况期难获改善欧佩克三季度必减产需求俄罗斯等非欧佩克协助减产前苏联原油出口季节性增加助缓解油价涨压力关键伊拉克恢复出口数量少进度慢欧佩克必度减产西方库存控制较低水油价保持接该组织目标范围限水预计三季度布伦特油均价格会涨28美元左右
四季度季节性需求升四季度世界石油需求量三季度7780万桶增加7940万桶增幅160万桶／日伊拉克恢复生产进度然缓慢情况需求升需欧佩克增加供应量补充西方偏低库存防止市场热年年伊拉克出口恢复战前水前欧佩克较利施展市场控制欧佩克增产抑制四季度油价涨势年幅跌性
表41国际市场现货原油月均离岸价格
月季度年
布伦特
WTI
迪拜
阿曼
米纳斯
庆
塔皮斯
欧佩克
2000年均
283
3024
2615
2631
2853
2846
2946
2773
2001年均
2489
2592
2286
2275
2407
2400
2533
2320
2002年均
2501
2606
2376
2411
2554
2539
2564
2429
16月均
2822
3138
2652
2777
3008
3008
2981
2818
年期
2345
2392
2219
2250
2270
2270
2344
2222
16月
477
746
433
527
738
738
636
596
涨落
203
312
195
234
325
325
271
268
注：WTI美国西德克萨斯中质油欧佩克7种原油揽子价格包括沙特阿拉伯清原油阿联酋迪拜法赫油阿尔利亚撒哈拉油尼日利亚邦尼轻原油印度尼西亚米纳斯油墨西哥（非欧佩克）伊思莫斯油委瑞拉迪亚朱亚纳油
数源：国研数
二石化行业发展远景预测
1 天然气增长速度快潜力巨
国天然气产量年增长迅速总源中需求例低2001年例仅2962002年例继续扩未需求潜力巨
图41 19952002国天然气产量
图42 目前中国石油天然气等源重
2002年国天然气产量达3263亿立方米增长78世界国天然气产量排名中位列第15位着天然气探明储量增加特西气东输工程推进天然气产量快速攀升关协会预测200520102020年天然气需求达64511202520亿立方米意味着三年天然气需求均增长率达26
2 国石化产品缺口未年高速增长
国石化工业基础相薄弱产品聚乙烯等五合成树脂产严重足造成供需缺口逐年扩（表42）90年代国石化产品进口量年均32速度增长进口原料产品合成树脂乙烯量计算石化产品总消费中超50产计算2001年国聚乙烯产占年消费量429聚丙烯占616聚氯乙稀占535聚苯乙烯502ABS产占消费1762002年产品产明显转
表 42国三合成材料产量进口表观消费量 单位：万吨
年 份
类
合成树脂
合成纤维
合成橡胶
2002年
产量
136646
91596
11676
进口量
182968
15971
916
2001年
产量
120384
75985
10455
净进口量
143926
13947
6375
表观消费量
26431
7773
1683
率()
46
82
62
2000年
产量
1080
615
836
净进口量
1140
154
645
表观消费量
2220
769
1481
率()
486
80
565
数源：中国石油化学工业协会
乙烯石化工业基础国政府投资建设重点20世纪90年代中国乙烯需求年均增长速度达17远高期济(GDP)均增长率期国乙烯产量增长幅度122001年乙烯产达480万吨世界排名位居第7表观消费量37关行业协会预测2005年中国乙烯表观量消费量1710万吨2010年2240万吨预测2005年中国乙烯产达890万吨左右缺口然较目前计划型乙烯项目扬巴体化海BP等4项目(表
43)
表43 型合资乙烯建设项目 单位：万吨
项目名称
设计力
国投资者
外国投资者
预计投产时间
惠州甲乙烯
80
中国海洋石油
广东省
英荷壳牌
2010
扬巴体化
60
中国石化集团
扬子石化
德国巴斯夫
2004
海BP
90
中国石化集团
海石化
英国BP
2005
福建乙烯
60
中国石化集团
福建省
美国Exxon
2010
资料源：光证券研究
国石化产品产足国政府直鼓励国外进口市场80年代已逐渐放开进口关税水普遍较低绝数石化产品需求生产购销价格等方面已市场化价格国际市场走势基致没政府保护情况石化企业直接面全球竞争竞争力明显提高特中石化中石油两集团重组国石化资源进行力度整合整体实力较提高
石化行业投资风险机会分析
石油价格波动成2003年石化行业投资确定素型石化企业受益规模幅提高产品价格涨半年继续保持快速盈利增长值投资机构关注外中国石化中国石油继续中企业实施整合部分企业投资价值提高未23年全球石化工业面着轮新景气周期2002年发生系列意外事件已加快进入景气周期速度角度分析型石化企业值进行长期投资时忽视国际局势动荡石化企业尤炼化企业带风险
石化行业投资风险机会导素原油价格
历2001年半年2002年半年短暂低谷国石化行业2002年半年起重新进入复苏程中刺激轮复苏素国际原油价格持续涨根相关研究表明石油价格高低整石化工业链着显著影响目前国际石化产品总体供求矛盾较突出情况已度高速发展时期全球石化工业言石油价格涨刺激整行业增长石油价格跌会整行业供需矛盾更突出压缩整行业生产环节毛利润率
国石化行业中游企业业绩呈现出原油价格波动趋势中原：
原油开采类企业言目前国原油定价机制已实现国际市场初步接轨政府部门根月度纽约伦敦新加坡三原油价格波动情况确定国月原油价格调整政策边际成较低固定成较高原油开采企业言油价波动直接影响毛利润率变动原油加工型企业言目前国数石化产品率较低进口产品重高国市场价格影响较亚洲日韩国台湾新加坡四国石化产品源述区作石油纯进口区原油价格敏感度极高国际原油价格涨时厂商迫提高出口报价抬高国市场石化产品价格国际原油价格跌时提高装置利率厂商加削价力度击国市场石油价格高低整石化行业盈利情况起关重作
历史验石化工业具期89年循环周期19951996年景气周期预计全球石化工业2004年开始进入新景气时期原油价格2002年意外涨已促周期提前意味着2003年石化工业继续保持复苏步伐目前国际型金融机构中国石油企业股票增持出金融机构石化行业复苏较信心目前国际局势动荡情况重点放济政治形势稳定中国
根石化行业运行周期目前国国际油价走势国行业运行情况国际金融机构投资行判断石化工业复苏已国际局势动荡油价走势难预测中国石化行业投资机会
必须指出相关机构做出相应投资决策时忽视国际油价动荡中国石化企业尤原油原材料炼化企业带风险
二原材料供角度分析风险机会存
供方面伊拉克中断原油出口欧佩克组织10产油国直努力填补空缺年四季度欧佩克产量2170万桶日配额高出112003年1月开始配额提高2300万桶日目前委瑞拉石油出口已逐渐恢复加俄罗斯等非欧佩克产油国产量目前市场原油供应相充足外伊拉克出战重建目会快恢复石油出口
动荡国际局势石油引起行业企业石油供压力会起导作石油价格会国际局势变化起伏定国际原油总量会稀缺国尚未建立石油期货制度石化企业2003年生产成升高行业效益定影响石化行业升阶段时段失良投资机会
三石化细分行业投资风险机会差
1 盈利稳定原油开采行业定投资机会
目前国原油定价机制已实现国际市场接轨国油价走势完全取决国际市场原油开采行业盈利状况原油价格相关性十分显著根辽河油田石油明两家市公司连续7季度数研究表明营业务利润原油价格相关系数达08
目前国陆油田分属中国石油中国石化两公司中中国石油石油天然气产占全国60历数十年高产目前国东部陆油田已进入开发中晚期西部塔里木盆资源开发进展然缓慢2000年庆油田减产标志国现油田济产已饱短期难出现规模增长市公司中辽河油田中国石油属第二油田石油明胜利油田中国石化第油田中原油气作中国石化属油气田已进入开发晚期拥块天然气业务
产三家公司2003年会发生太变化原油价格季度高涨行业年季度业绩达年历史高位全年业绩预计着原油价格走低逐季降全年盈利水应年相25美元价位已够行业毛利率高达50该行业公司继续保持充沛现金流
2 炼油行业毛利润率增长限需投资者注意
目前国成品油定价机制原油相似实现国际市场初步接轨国际成品油价格走势影响炼油行业利润原油开采行业炼油行业面着更复杂环境
目前国外炼油行业已进入低毛利润率时期受影响国炼油企业毛利润率较低中国石化炼油业务2002年均毛利润率仅507具规模优势中炼厂毛利润水更低国际市场变动原油采购时滞性国炼油行业常面原油成品油价格倒挂窘境外原油行业统购统销国炼油行业直接面终端市场面着定价国供需状况脱节状况相较原油开采行业炼油行业面市场风险更
国涉炼油业务市公司情况差异较年原油加工力高1000万吨茂名石化等单炼油企业介500万吨1000万吨加工力海扬子等型综合石化企业部分年加工力两百万吨中型企业情况海型炼油企业盈利力明显强中企业型企业具规模产品元化炼制进口低价原油等优势
2002年情况中型炼油企业普遍呈现亏损者微利状况长远角度类公司产会规模扩张中国石化中国石油已采取措施出售中型公司股权型企业已确认发展投资重点继续提高产调整油品档次方发展
2003年炼油行业面盈利前景然太乐观2月份国家计委连续第5次调成品油中准价头两月国市场预期市价格继续调出现淡季热销反常情况3月份市场情况发生变化出维持国市场稳定需国家计委暂停原定3月1日公布成品油涨价方案时原油价格计划进行调仅炼油企业利润空间骤然压缩乱市场预期导致3月份市场需求严重足3月旬国际成品油价格出现跌国成品油价格补调环境已存市场预期5月份国成品油中准价格会跌继续抑制国市场需求正调价政策意外变化国炼油行业错失年次极盈利机会外炼油行业面成品油价格跌消化高价原油库存带负面影响
3 化工行业投资型企业明智选择
化工行业包括中游塑料树脂化纤橡胶等部分化工产品国目前处足状况年进口量着需求增长增加产品进口重50中国加入WTO着配额取消关税降低国化工产品市场已成国际市场部分中国陆采购整亚洲化工市场走势着重影响
国供应足国化工行业年保持着快速扩张长期困扰国化工企业散问题正逐步改善国化工产品产逐渐中国石化中国石油属型企业集中方面进口数量逐年递增时国际石化公司加快国合资独资方式设厂布点目前化工领域基已呈现充分竞争状况型企业具规模优势产品种类档次优势中型企业更适应市场竞争目前中国石化中国石油已开始着手整合属中型市公司湖北兴化三星石化等公司已完成股权转
化工行业2002年业绩历前低高走势业绩改善源两方面：化工产品价格原油价格2002年逐级走高维持较高价位震荡提高厂商获利空间二型厂商规模断扩2002年海石化扬子石化均规模工程完工海石化乙烯年产扩85万吨扬子石化乙烯年产40万吨扩65万吨2003年型企业新增产产生效益2003年完全体现海石化例预计该公司年原油加工量达850万吨左右乙烯产量2002年80万吨基础继续提高达90万吨游化工产品产量会810增长
2003年季度化工行业盈利达顶峰产品价格度涨已影响游行业需求特目前全球济环境景气背景高产品价格容易导致消费环境进步恶化点目前国石化产品市场已体现进口产品报价推动国际原油价格攀升国石化产品价格涨速度季度骤然加快已导致石化企业产品库存增加游企业开工率降低原料库存压缩状况出现目前石化产品已出现高位滞销局面方面目前国石化产品市场受国际市场影响较战争爆发国际石化产品走势国产生重影响值关注目前美国商业原油库存断创新低反映出国外型石化厂商控制高成原油库存心理果战争进展利国际厂商会根原油走势迅速幅降低产品报价样会国市场造成直接击国厂商方面面产品价格降低压力方面消化高价产品库存利素影响较
目前情况化工行业盈利2季度开始逐渐降型企业海石化扬子石化齐鲁石化等公司产产品品种优势获全年赢利增长投资价值进步显现
4 成品油销售行业竞争中投资黑马
根中石化预测15年中国成品油市场年43速度增长全球绝仅中国石化工业重组诸制逐渐放开特中国石油中国石化海外市外国石油资进入中国成品油销售领域提供绝机会中国石化 3464亿美元海外融资中BP壳牌埃克森美孚三家欧美石油公司出资额达18 亿美元巨额资金投入显然仅仅作战略投资者程度进入中国成品油销售市场搭起跳板
国外企业潜竞争成品油销售行业竞争状况已逐渐加剧历社会加油站数年整合中国石化中国石油市场控制力已增加两集团市场然致黄河界少区两集团间竞争已初步显现两系统外加油站竞争压力然较目前两集团属方销售公司采取种头理政策种理方式然避免集团部序竞争发生实力企业发展定消极影响区石油公司包括泰山石油（0554）武汉石油（0668）锦州六陆（0686）三家国市公司加油站扩张方面受域限制旦市场占导位市场份额难突破
目前国成品油销售定价制度约束销售类企业毛利润空间较稳定基受油价波动影响成品油价格调整然会影响库存成品油利润空间外市场需求变动会影响公司业绩2003年1季度国成品油市场度出现混乱销售情况造成负面影响外果成品油价格出现连续调会销售企业盈利造成利影响
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