摘 年世界金融业正惊速度发展世界金融发展推动国金融业呈现出欣欣荣景象尤房产业已逐渐成国国民济支柱产业中国年济发展做出少贡献更投资者进入房产市场谋求利润房产股票价格波动投资者带惨重损失严重影响国济健康稳定发展必研究房产股价波动影响素房产行业国宏观调控板块宏观济形势国家政策房产股价息息相关外伴着国金融市场断改革房产股票价格方面市公司年发布财务状况定程度会产生影响文研究房产市公司财务指标股价影响建立元回模型通分析财务指标找影响房产股价素帮助国家更控制房产股票价格样利房产行业稳定发展国民济发展
关键词 房产行业 股票价格 影响素
ABSTRACT In recent years the world financial industry is developing at a very alarming rate Under the impetus of the world financial development the financial industry of our country is also showing a prosperous scene The real estate sector has gradually become the pillar industry of our national economy It has made a lot of contributions to China＇s economic development in recent years and therefore more and more The people are entering the real estate market for profit but the fluctuation of the real estate stock price has brought heavy losses to the investors and it has also seriously affected the healthy and stable development of our country＇s economy Therefore it is very necessary for us to study the influence factors of the real estate stock price fluctuation The real estate industry is the main part of China＇s macrocontrol so the macroeconomic situation and the national policy are closely related to the real estate stock price In addition with the continuous reform of the financial market in China the financial situation of the listed companies also has a different impact on the real estate stock price This paper mainly studies the house The impact of the financial status of the listed companies on the stock price through the establishment of multiple regression model to study and analyze the factors affecting the real estate stock price so as to help the country to better control the real estate stock price which is conducive to the stable development of the real estate industry and the development of the national economy
Keywords Real estate industryStock priceinfluence factor
1绪
11研究背景
年中国房产行业直健康稳定状态中发展断壮时逐渐成国国民济支柱产业城市化发展中起推动重作期间促进国产业断发展
根中国统计年鉴发布数国2016年累计房屋施工面积达7589748万方米期增长32年期住宅商品房销售额累计达9906417亿元增长361住宅商品房面积断夸更利农村城市化促更线城市口走二线三线城市缓解线城市压力时发展二线三线城市更利中国区衡发展状况
根资料统计国2016年GDP增长速度67年全年国生产总值744127亿元GDP总量中65属房产全国建筑业总产值193567亿元年期增长71出中国济新常态房产行业处中高速增长房产市场稳定性持续性会导致房产泡沫国济发展社会矛盾中产生巨影响房产问题然国民关注焦点样背景房产股票价格影响素进行研究重现实意义
13研究房产行业股价影响素目
1帮助投资者选择信赖房产市公司进行投资时希投资者通公司财务指标进行简单分析见解投资风投资更加合理更加信心
2通研究财务状况素股票价格影响找出影响企业股价财务素帮助房产市公司限资源充分利时理员决策更科学效公司运营更加合理
14研究房产行业股价影响素意义
房产行业国济支柱产业房产行业否兴旺直接影响钢材水泥等行业情况房产股票市场众股票市场中活跃板块房产股票价格否稳定直接影响国济稳定房产股票市场稳定发展利促进国国民济快速发展保证国家项工程建设进行
15研究方法
文香港市场热门10家房产市公司作研究象20142016年连续三年相关财务数作样数进行实证影响股票价格财务指标进行分析选取股收益净资产收益率营利润率三指标作解释变量股票价格解释变量前辈研究成果基础结合目前国房产股票行情元回模型分析法研究影响房产股价素
2房产行业股价影响素理分析
21国房产股价研究现状
年已许学者研究中国股市波动例：李红刚[ 14 ]研究分析证股票指数发现股票价格波动机王明郭冰[7]通运GARCH模型开展股票市场收益股票价格波动研究分析刘勇[8]格兰杰检验VECM模型实证分析国股票市场表现宏观济变量间关系发现许宏观素股票价格波动
众学者宏观方面研究股价波动素出宏观素股票价格息息相关中国样资市场投资者会资金投入营业绩信誉营旧具良发展前景公司宏观素外投资者利房产市公司财务信息文分析房产市公司财务状况股价影响
22国家房产行业宏观调控
221：国家政策
2010年4月国出台新国十条政策采取措施遏制房价坚决击恶意炒房行2014年出台双政策提出继续加强住房工作解决中低收入者购房难题基理念指导中国房产市场逐渐进入新常态2016年出台房产税政策者企业营性房产均租金收入12缴纳房产税房价波动直接表现房产股票价格波动效限制房价快高涨效限制房产股价暴涨趋势
222：货币政策
房产行业投资负债率高行业部分资金银行贷款次中国银行货币政策会房产市公司股票价格产生定影响基准利率调整房产股价呈反关系利率跌时投资者愿意钱放银行选择投资金融行业时利率跌公司负债利息减少间接成减少盈利增股价会升利率涨时投资者回笼资金存银行时房产股票价值降股票价格降
23房产企业间影响素
影响房产行业股票价格部素种类种文供求关系投资心理企业规模资结构股权结构营运力六方面分析部素影响房产股价
231：供求关系
供求关系影响股票价格直接原房产市公司股票供数量市场需求时供求股票价格会跌反房产市公司股票数量市场需求量供求时公司股票价格会涨股票涨定价格时投资者觉套利机会便出售股票出现供求股票跌现象股价跌定时会吸引投资者购买股票该股票导致股价会涨直围绕股票价值波动
232：投资心理
国股票市场量散户真正解股市缺乏股票投资专业知识没判断力味风听说股票投资买入股票毕竟力量嘛样种众心理会导致某股票突然涨相反果听旁门左道说公司营善等利信息便股风卖出某股票中国股票市场会常出现股价暴跌暴涨现象
233：企业规模
房产行业需投资资金量特规模较房企较难维持建工程资金持续投入导致工程终止资源浪费终成烂尾楼相反规模越房产企业会拥更资金优势便完成额工程久久房企规模商誉慢慢建立起成名房产商连锁反应企业带更商机
234：资结构
房产企业资结构否合理企业盈利持续营债务筹资等具非常重意义具优良资结构房企具备充足资金源确保项济业务利进行企业稳定发展相资结构较差房企资金链容易断裂建工程法开展企业会面财务危机信誉危机
235：股权结构
股权结构公司业绩密分国股权集中制股权适度股权高度分散三种股权结构股权集中制股东例明显居高利益损害股东利益导致量股东撤资影响公司资结构股权高度分散会令公司治理方面意见难统利房企发展股权结构决定着公司理结构理结构决定公司未走进步影响公司营业绩
236：营运力
正常说房企公司营运力越强房企公司资金周转越快建工程需资金保证营运力强房产企业营力资金周转力物资周转率等效率越高营运力仅房产公司业绩呈正相关时盈利力相关联房产公司应该更加注重理公司项资金效率运转效率便提高公司业绩
3房产行业财务状况股价影响实证分析
31样选择样源
311样选择
实太素影响房产股票价格例：国家政策货币政策等宏观素宏观素股民预测房产投资者意识公司财务状况会影响股票价格根年公司营情况预测未公司盈利力文实证分析研究公司财务指标房产股票价格影响基香港市10家房产企业20142016年间股票价格财务数通建立面板数模型深入研究房产价格部影响素——财务状况股票价格影响样选择原：1 选择香港市房产企业2 删数全房产市公司 3删三年停牌房产市公司述处理终选择10房产市公司作研究样
表311
证券代码
公司全称
HK3333
中国恒集团
HK2777
富力产股份限公司
HK2007
碧桂园控股限公司
HK3383
雅居乐集团控股限公司
HK1813
合景泰富产控股限公司
HK0688
中国海外发展限公司
HK1109
华润置限公司
HK1918
融创中国控股限公司
HK3377
远洋集团控股限公司
HK0960
龙湖产限公司
312样源
文研究样公司数均花软件公司年度报表相关房产行业数线网络资源样公司指标数见附录
32解释变量解释变量
321 解释变量
文研究香港市房产公司部素股票价格影响财务状况股票价格影响选择股票价格作模型解释变量中期报告概括家公司半年财务状况年报总结公司整年情况选择中期报告年度报告样家市公司年年间季度季度间减少定素股票价格带影响年6月12月交易日收盘价作解释变量Y表示解释变量——股票价格
322 解释变量
前研究背景发现财务状况指标房产股票价格定影响赚取利润公司营终目盈利力企业综合力终体现直接反映股票价格直接素研究部素股票价格影响十分必文选取股收益X1净资产收益率X2营利润率X3三部素研究部素影响房产公司股票价格
33模型设计
文设置基回模型：
式子中 房产市公司it年股票价格房产公司it年股收益 房产市公司it年净资产收益率房产市公司it年营利润率机误差项
34面板数实证分析
341描述性统计
Y
X1
X2
X3
Mean
9285692
0904154
1229885
2944515
Median
6495000
0650000
1082500
2823500
Maximum
2735000
3640000
3482000
7056000
Minimum
1610000
0020000
0380000
6450000
Std Dev
6486035
0752982
6904843
1083393
Skewness
1079116
1596548
0721074
0829197
Kurtosis
3124699
5402204
3167604
4888915
JarqueBera
2531488
8648489
1141768
3422396
Probability
0000003
0000000
0003317
0000000
Sum
1207140
1175400
1598850
3827870
Sum Sq Dev
5426856
7314076
6150314
1514124
Observations
130
130
130
130
Cross sections
10
10
10
10
表出样公司股票价格均值92856值2735值161标准差64861样公司间股票价格差异较股收益均值09042值364值002标准差0752982标准差1样公司股收益波动性较净资产收益率均值1229885值3482值038标准差69048样公司间净资产收益率差异营利润率均值294451值7056值645标准差10834样公司间营业务利润率差异
342样公司时序图
解释变量Y时序图
解释变量X1时序图
解释变量X2时序图
解释变量X3时序图
343单位根检验
原序列单位根检验
Method
Levin Lin & Chu t*
Im Pesaran and Shin Wstat
ADF Fisher Chisquare
PP Fisher Chisquare
Y
Statistic
446038
180171
386766
228361
Prob**
0
00358
00073
02969
X1
Statistic
010198
192909
350266
164306
Prob**
04594
00269
002
0
X2
Statistic
106594
636072
287526
146545
Prob**
0
0
00927
0
X3
Statistic
369824
164746
306793
355044
Prob**
00001
00497
00596
00176
图单位根检验结果知：X2X3相应伴概率未005存单位根序列非稳
阶单位根检验
Method
Levin Lin & Chu t*
Im Pesaran and Shin Wstat
ADF Fisher Chisquare
PP Fisher Chisquare
Y
Statistic
824168
563847
691328
65234
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
X1
Statistic
9739
619043
152677
18895
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
X2
Statistic
121981
857713
18309
201141
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
X3
Statistic
188727
140685
141123
134257
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
变量阶单位根检验结果相应伴概率均005存单位根阶差分序列稳
344协整检验
Kao Residual Cointegration Test
Series Y X1 X2 X3
Date 030118 Time 1655
Sample 2011S1 2017S1
Included observations 13
Null Hypothesis No cointegration
Trend assumption No deterministic trend
Automatic lag length selection based on SIC with a max lag of 2
NeweyWest automatic bandwidth selection and Bartlett kernel
tStatistic
Prob
ADF
4010210
00000
Residual variance
6990909
HAC variance
5556723
通Eviews协整检验伴概率0存协整关系
345模型回
Dependent Variable Y
Method Pooled EGLS (Crosssection random effects)
Date 030118 Time 1657
Sample 2011S1 2016S2
Included observations 12
Crosssections included 10
Total pool (balanced) observations 120
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable
Coefficient
Std Error
tStatistic
Prob
C
4841361
0936342
5170502
00000
X1
4629749
0468691
9878040
00000
X2
0272499
0043215
6305609
00000
X3
0113282
0024402
4642396
00000
Random Effects (Cross)
1C
0859269
2C
0082277
3C
1342903
4C
1672213
5C
3202635
6C
4908684
7C
4037416
8C
0507845
9C
2467187
10C
1188230
Effects Specification
SD
Rho
Crosssection random
1486205
03155
Idiosyncratic random
2188894
06845
Weighted Statistics
Rsquared
0391579
Mean dependent var
3511725
Adjusted Rsquared
0375844
SD dependent var
3237167
SE of regression
2557477
Sum squared resid
7587202
Fstatistic
2488580
DurbinWatson stat
1458835
Prob(Fstatistic)
0000000
Unweighted Statistics
Rsquared
0658213
Mean dependent var
8975250
Sum squared resid
1662066
DurbinWatson stat
0665947
豪斯曼检验
Correlated Random Effects Hausman Test
Pool POOL01
Test crosssection random effects
Test Summary
ChiSq Statistic
ChiSq df
Prob
Crosssection random
45355098
3
00000
豪斯曼检验结果出伴概率0000005拒绝原假设应建立固定效应模型
固定效益模型
Dependent Variable Y
Method Pooled Least Squares
Date 030118 Time 1659
Sample 2011S1 2016S2
Included observations 12
Crosssections included 10
Total pool (balanced) observations 120
Variable
Coefficient
Std Error
tStatistic
Prob
C
7840817
0936655
8371082
00000
X1
2306574
0599262
3849025
00002
X2
0126557
0050951
2483874
00145
X3
0021225
0028780
0737503
04624
Fixed Effects (Cross)
1C
3121158
2C
0376024
3C
3805948
4C
1965886
5C
3891890
6C
9361711
7C
7553277
8C
2619982
9C
3934152
10C
2048005
Effects Specification
Crosssection fixed (dummy variables)
Rsquared
0894576
Mean dependent var
8975250
Adjusted Rsquared
0882752
SD dependent var
6392529
SE of regression
2188894
Akaike info criterion
4506674
Sum squared resid
5126646
Schwarz criterion
4808652
Log likelihood
2574004
HannanQuinn criter
4629309
Fstatistic
7566214
DurbinWatson stat
1336954
Prob(Fstatistic)
0000000
35实证结果分析
351实证结果
样回模型：Y7840817+2306574X10126557+0021225X3
回结果R方0882752说明回方程拟合效果较F统计量7566124P值0整体回模型中解释变量解释变量说显著性
解释变量回系数伴概率005说明解释变量解释解释变量中股收益率营利润率系数正够股票价格产生积极影响然净资产收益率负表明净资产收益率股票价格负面影响
352实证结果分析
实证分析出三研究素中股收益率股票价格影响次净资产收益率营利润率数显示房产股价盈利力（营利润率）成长力（股收益率）相关性逐渐增出投资者越越关心公司成长盈利水想吸引更投资者房产市公司务必注重公司盈利力发展潜公司股价涨
净资产收益率系数负意味着净资产收益率越高股价越低奇怪吧什净资产收益率系数负数呢？日常行业样啊实房产行业特处实房产行业净资产收益率系数正数时候样公司选数较特殊出现净资产系数负数情况
公司净资产收益率超6配股增发国证监会规定文样公司出样房产市公司资产负债率净资产收益率较高均值基超17远远超出证监会规定众房产市公司盈利模式杠杠模式房产市公司投资规模负债率高特点股价走势完全符合公司业绩发展趋势受利率风险政策等系统性风险影响
中国奔腾通货膨胀致流动性紧缩利率升房产行业成增加导致盈利水降加房价升降国家政策放松种种原导致投资者会做短线投资意味着房产股票价格涨股票供增加需求减少房产股价直低位波动总体房产股价数高规模较系统性风险回避静态市盈率般规模较公司房产公司然账面净资产收益率较高股价较低情况
4结建议
41结
见国家政策货币政策等宏观素投资心理供求关系公司财务指标等会影响房产股票价格太素影响房产股票价格目前投资者更倾选择长期投资便更加重公司财务状况房产具负债率高杠杆例等特点投资者需重视国家宏观调控政策投资前综合房产公司营状况前国家政策做足充分准备进入房产股票交易市场毕竟投资风险入市需谨慎
42政策建议
421投资者建议
紧走原：房产股票市场国家济发展方面政策息息相关时刻关注国家房产出台相关政策房产股票市场中获利
二房产股票投资风险较操作难度高投资资 建议般投资者怀赌博心理部分资产投资房产股票市场房产股市风险入市需谨慎
三掌握房产行业基面信息谨慎旁门虚假消息原房产股票行业局信息否利选择房产基础房产企业基面信息持该行业股票基础做房产基面分析市场消息真假做出正确判断选择合适时机购买价格低估营前景房产市公司持程中持续观察研究该公司营状况时刻关注国家房产相关政策
422产商建议
房产商积极配合政府工作时提交相关文件缴纳税费政府建立良合作关系做公益活动造福社会提升知名度增加公司福利保留时吸引招募更房产专业企业战略发展做准备
二房产企业营模式直接决定着公司未发展方必须提高房产企业营质量团队理水理员学更房产理理知识断更新理措施扎实全面理功底实际理中总结验确保公司高效运作减少必损失
三加研究房产市场规律致力建设绿色房屋线城市面积已剩产商更精力放第二第三城市发展进推动更区城市化次建房时减少成偷工减料始终坚持质量提升建设品质客户细分提供性价更高更符合需求房屋样群众认公司商誉逐步建立起房产股价涨
423政府建议
世界着金融市场快速发展股票市场日益火爆果时妥善采取措施解决房产股票市场监问题必然会产生隐患社会矛盾更加严重造成恶果堪设想政府相关部门定加强房产股票市场监形手保障房产股票市场健康稳定发展
建立健全房产股票市场相关法律法规
房产市场健康规范稳定呢？前提基础条件建立健全房产股票理法规体系政府建立法律法规时必须具备法律前瞻性全面性样予房产股票市场发展空间目前适合执行法律法规中国证监会行制定
二加强房产企业信息披露信息披露
信息失灵效解决办法加房产企业信息公开化信息公开市场环境推动整房产股票市场健康发展首先完善关联交易控制建立套信息披露监体系次必须完善市场交易时报告制度确保发生重事项时够时误投资者知发生重事项
三断完善房产股票市场监体系
国家政府仅仅时引入先进监技术断监房产股票市场控制制度通高端科技手段时获取房产股票市场相关信息时政府员需利行政手段设计合理效房产股票交易制度直接作房产股价降低房产股票交易市场风险证券监部门加监督处罚力度制定切实行调查程序
参考文献：
[1]曹妍宏观素房产行业股票价格影响分析[J]江苏科技信息2015
[2]刘婷婷国市公司财务状况股票价格影响实证分析[D]西南财学2014
[3]杜梦远市公司股价影响素分析[J]北京农业职业学院学报2015
[4]彭露森房产股票价格波动实证分析[D]四川师范学2006
[5]汪淳房产行业股票价格变动影响素实证分析[J]济研究导刊2017
[6]刘雪媚房产股票价格走势影响素实证分析[D]首济贸易学2015
[7]王明郭冰泸深两市波动性特征实证研究[J]统计决策2004
[8]刘勇国股票市场宏观济变量关系验研究[J]财贸济2004
[9]王丹丹中国房产行业市公司业绩影响素分析[D]西南财学2011
[10]李娟邓健华房产调控政策构建谐社会必然求[J]哲学社会科学版2007
[11]邓永恒中国房产市场风险：现状未[J]清华金融评2017
[12]许宇博李瑞芬市公司股价影响素分析[J]理研讨2016
[13]陈沐阳刘琰房产行业股票价格影响素[J]时代金融2016
[14]李红刚海股市价格指数变动机性市场效率关系研究[J]数量济技术济研究1995
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关键词 房产行业 股票价格 影响素
ABSTRACT In recent years the world financial industry is developing at a very alarming rate Under the impetus of the world financial development the financial industry of our country is also showing a prosperous scene The real estate sector has gradually become the pillar industry of our national economy It has made a lot of contributions to China＇s economic development in recent years and therefore more and more The people are entering the real estate market for profit but the fluctuation of the real estate stock price has brought heavy losses to the investors and it has also seriously affected the healthy and stable development of our country＇s economy Therefore it is very necessary for us to study the influence factors of the real estate stock price fluctuation The real estate industry is the main part of China＇s macrocontrol so the macroeconomic situation and the national policy are closely related to the real estate stock price In addition with the continuous reform of the financial market in China the financial situation of the listed companies also has a different impact on the real estate stock price This paper mainly studies the house The impact of the financial status of the listed companies on the stock price through the establishment of multiple regression model to study and analyze the factors affecting the real estate stock price so as to help the country to better control the real estate stock price which is conducive to the stable development of the real estate industry and the development of the national economy
Keywords Real estate industryStock priceinfluence factor
1绪
11研究背景
年中国房产行业直健康稳定状态中发展断壮时逐渐成国国民济支柱产业城市化发展中起推动重作期间促进国产业断发展
根中国统计年鉴发布数国2016年累计房屋施工面积达7589748万方米期增长32年期住宅商品房销售额累计达9906417亿元增长361住宅商品房面积断夸更利农村城市化促更线城市口走二线三线城市缓解线城市压力时发展二线三线城市更利中国区衡发展状况
根资料统计国2016年GDP增长速度67年全年国生产总值744127亿元GDP总量中65属房产全国建筑业总产值193567亿元年期增长71出中国济新常态房产行业处中高速增长房产市场稳定性持续性会导致房产泡沫国济发展社会矛盾中产生巨影响房产问题然国民关注焦点样背景房产股票价格影响素进行研究重现实意义
13研究房产行业股价影响素目
1帮助投资者选择信赖房产市公司进行投资时希投资者通公司财务指标进行简单分析见解投资风投资更加合理更加信心
2通研究财务状况素股票价格影响找出影响企业股价财务素帮助房产市公司限资源充分利时理员决策更科学效公司运营更加合理
14研究房产行业股价影响素意义
房产行业国济支柱产业房产行业否兴旺直接影响钢材水泥等行业情况房产股票市场众股票市场中活跃板块房产股票价格否稳定直接影响国济稳定房产股票市场稳定发展利促进国国民济快速发展保证国家项工程建设进行
15研究方法
文香港市场热门10家房产市公司作研究象20142016年连续三年相关财务数作样数进行实证影响股票价格财务指标进行分析选取股收益净资产收益率营利润率三指标作解释变量股票价格解释变量前辈研究成果基础结合目前国房产股票行情元回模型分析法研究影响房产股价素
2房产行业股价影响素理分析
21国房产股价研究现状
年已许学者研究中国股市波动例：李红刚[ 14 ]研究分析证股票指数发现股票价格波动机王明郭冰[7]通运GARCH模型开展股票市场收益股票价格波动研究分析刘勇[8]格兰杰检验VECM模型实证分析国股票市场表现宏观济变量间关系发现许宏观素股票价格波动
众学者宏观方面研究股价波动素出宏观素股票价格息息相关中国样资市场投资者会资金投入营业绩信誉营旧具良发展前景公司宏观素外投资者利房产市公司财务信息文分析房产市公司财务状况股价影响
22国家房产行业宏观调控
221：国家政策
2010年4月国出台新国十条政策采取措施遏制房价坚决击恶意炒房行2014年出台双政策提出继续加强住房工作解决中低收入者购房难题基理念指导中国房产市场逐渐进入新常态2016年出台房产税政策者企业营性房产均租金收入12缴纳房产税房价波动直接表现房产股票价格波动效限制房价快高涨效限制房产股价暴涨趋势
222：货币政策
房产行业投资负债率高行业部分资金银行贷款次中国银行货币政策会房产市公司股票价格产生定影响基准利率调整房产股价呈反关系利率跌时投资者愿意钱放银行选择投资金融行业时利率跌公司负债利息减少间接成减少盈利增股价会升利率涨时投资者回笼资金存银行时房产股票价值降股票价格降
23房产企业间影响素
影响房产行业股票价格部素种类种文供求关系投资心理企业规模资结构股权结构营运力六方面分析部素影响房产股价
231：供求关系
供求关系影响股票价格直接原房产市公司股票供数量市场需求时供求股票价格会跌反房产市公司股票数量市场需求量供求时公司股票价格会涨股票涨定价格时投资者觉套利机会便出售股票出现供求股票跌现象股价跌定时会吸引投资者购买股票该股票导致股价会涨直围绕股票价值波动
232：投资心理
国股票市场量散户真正解股市缺乏股票投资专业知识没判断力味风听说股票投资买入股票毕竟力量嘛样种众心理会导致某股票突然涨相反果听旁门左道说公司营善等利信息便股风卖出某股票中国股票市场会常出现股价暴跌暴涨现象
233：企业规模
房产行业需投资资金量特规模较房企较难维持建工程资金持续投入导致工程终止资源浪费终成烂尾楼相反规模越房产企业会拥更资金优势便完成额工程久久房企规模商誉慢慢建立起成名房产商连锁反应企业带更商机
234：资结构
房产企业资结构否合理企业盈利持续营债务筹资等具非常重意义具优良资结构房企具备充足资金源确保项济业务利进行企业稳定发展相资结构较差房企资金链容易断裂建工程法开展企业会面财务危机信誉危机
235：股权结构
股权结构公司业绩密分国股权集中制股权适度股权高度分散三种股权结构股权集中制股东例明显居高利益损害股东利益导致量股东撤资影响公司资结构股权高度分散会令公司治理方面意见难统利房企发展股权结构决定着公司理结构理结构决定公司未走进步影响公司营业绩
236：营运力
正常说房企公司营运力越强房企公司资金周转越快建工程需资金保证营运力强房产企业营力资金周转力物资周转率等效率越高营运力仅房产公司业绩呈正相关时盈利力相关联房产公司应该更加注重理公司项资金效率运转效率便提高公司业绩
3房产行业财务状况股价影响实证分析
31样选择样源
311样选择
实太素影响房产股票价格例：国家政策货币政策等宏观素宏观素股民预测房产投资者意识公司财务状况会影响股票价格根年公司营情况预测未公司盈利力文实证分析研究公司财务指标房产股票价格影响基香港市10家房产企业20142016年间股票价格财务数通建立面板数模型深入研究房产价格部影响素——财务状况股票价格影响样选择原：1 选择香港市房产企业2 删数全房产市公司 3删三年停牌房产市公司述处理终选择10房产市公司作研究样
表311
证券代码
公司全称
HK3333
中国恒集团
HK2777
富力产股份限公司
HK2007
碧桂园控股限公司
HK3383
雅居乐集团控股限公司
HK1813
合景泰富产控股限公司
HK0688
中国海外发展限公司
HK1109
华润置限公司
HK1918
融创中国控股限公司
HK3377
远洋集团控股限公司
HK0960
龙湖产限公司
312样源
文研究样公司数均花软件公司年度报表相关房产行业数线网络资源样公司指标数见附录
32解释变量解释变量
321 解释变量
文研究香港市房产公司部素股票价格影响财务状况股票价格影响选择股票价格作模型解释变量中期报告概括家公司半年财务状况年报总结公司整年情况选择中期报告年度报告样家市公司年年间季度季度间减少定素股票价格带影响年6月12月交易日收盘价作解释变量Y表示解释变量——股票价格
322 解释变量
前研究背景发现财务状况指标房产股票价格定影响赚取利润公司营终目盈利力企业综合力终体现直接反映股票价格直接素研究部素股票价格影响十分必文选取股收益X1净资产收益率X2营利润率X3三部素研究部素影响房产公司股票价格
33模型设计
文设置基回模型：
式子中 房产市公司it年股票价格房产公司it年股收益 房产市公司it年净资产收益率房产市公司it年营利润率机误差项
34面板数实证分析
341描述性统计
Y
X1
X2
X3
Mean
9285692
0904154
1229885
2944515
Median
6495000
0650000
1082500
2823500
Maximum
2735000
3640000
3482000
7056000
Minimum
1610000
0020000
0380000
6450000
Std Dev
6486035
0752982
6904843
1083393
Skewness
1079116
1596548
0721074
0829197
Kurtosis
3124699
5402204
3167604
4888915
JarqueBera
2531488
8648489
1141768
3422396
Probability
0000003
0000000
0003317
0000000
Sum
1207140
1175400
1598850
3827870
Sum Sq Dev
5426856
7314076
6150314
1514124
Observations
130
130
130
130
Cross sections
10
10
10
10
表出样公司股票价格均值92856值2735值161标准差64861样公司间股票价格差异较股收益均值09042值364值002标准差0752982标准差1样公司股收益波动性较净资产收益率均值1229885值3482值038标准差69048样公司间净资产收益率差异营利润率均值294451值7056值645标准差10834样公司间营业务利润率差异
342样公司时序图
解释变量Y时序图
解释变量X1时序图
解释变量X2时序图
解释变量X3时序图
343单位根检验
原序列单位根检验
Method
Levin Lin & Chu t*
Im Pesaran and Shin Wstat
ADF Fisher Chisquare
PP Fisher Chisquare
Y
Statistic
446038
180171
386766
228361
Prob**
0
00358
00073
02969
X1
Statistic
010198
192909
350266
164306
Prob**
04594
00269
002
0
X2
Statistic
106594
636072
287526
146545
Prob**
0
0
00927
0
X3
Statistic
369824
164746
306793
355044
Prob**
00001
00497
00596
00176
图单位根检验结果知：X2X3相应伴概率未005存单位根序列非稳
阶单位根检验
Method
Levin Lin & Chu t*
Im Pesaran and Shin Wstat
ADF Fisher Chisquare
PP Fisher Chisquare
Y
Statistic
824168
563847
691328
65234
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
X1
Statistic
9739
619043
152677
18895
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
X2
Statistic
121981
857713
18309
201141
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
X3
Statistic
188727
140685
141123
134257
Prob**
0000000
0000000
0000000
0000000
变量阶单位根检验结果相应伴概率均005存单位根阶差分序列稳
344协整检验
Kao Residual Cointegration Test
Series Y X1 X2 X3
Date 030118 Time 1655
Sample 2011S1 2017S1
Included observations 13
Null Hypothesis No cointegration
Trend assumption No deterministic trend
Automatic lag length selection based on SIC with a max lag of 2
NeweyWest automatic bandwidth selection and Bartlett kernel
tStatistic
Prob
ADF
4010210
00000
Residual variance
6990909
HAC variance
5556723
通Eviews协整检验伴概率0存协整关系
345模型回
Dependent Variable Y
Method Pooled EGLS (Crosssection random effects)
Date 030118 Time 1657
Sample 2011S1 2016S2
Included observations 12
Crosssections included 10
Total pool (balanced) observations 120
Swamy and Arora estimator of component variances
Variable
Coefficient
Std Error
tStatistic
Prob
C
4841361
0936342
5170502
00000
X1
4629749
0468691
9878040
00000
X2
0272499
0043215
6305609
00000
X3
0113282
0024402
4642396
00000
Random Effects (Cross)
1C
0859269
2C
0082277
3C
1342903
4C
1672213
5C
3202635
6C
4908684
7C
4037416
8C
0507845
9C
2467187
10C
1188230
Effects Specification
SD
Rho
Crosssection random
1486205
03155
Idiosyncratic random
2188894
06845
Weighted Statistics
Rsquared
0391579
Mean dependent var
3511725
Adjusted Rsquared
0375844
SD dependent var
3237167
SE of regression
2557477
Sum squared resid
7587202
Fstatistic
2488580
DurbinWatson stat
1458835
Prob(Fstatistic)
0000000
Unweighted Statistics
Rsquared
0658213
Mean dependent var
8975250
Sum squared resid
1662066
DurbinWatson stat
0665947
豪斯曼检验
Correlated Random Effects Hausman Test
Pool POOL01
Test crosssection random effects
Test Summary
ChiSq Statistic
ChiSq df
Prob
Crosssection random
45355098
3
00000
豪斯曼检验结果出伴概率0000005拒绝原假设应建立固定效应模型
固定效益模型
Dependent Variable Y
Method Pooled Least Squares
Date 030118 Time 1659
Sample 2011S1 2016S2
Included observations 12
Crosssections included 10
Total pool (balanced) observations 120
Variable
Coefficient
Std Error
tStatistic
Prob
C
7840817
0936655
8371082
00000
X1
2306574
0599262
3849025
00002
X2
0126557
0050951
2483874
00145
X3
0021225
0028780
0737503
04624
Fixed Effects (Cross)
1C
3121158
2C
0376024
3C
3805948
4C
1965886
5C
3891890
6C
9361711
7C
7553277
8C
2619982
9C
3934152
10C
2048005
Effects Specification
Crosssection fixed (dummy variables)
Rsquared
0894576
Mean dependent var
8975250
Adjusted Rsquared
0882752
SD dependent var
6392529
SE of regression
2188894
Akaike info criterion
4506674
Sum squared resid
5126646
Schwarz criterion
4808652
Log likelihood
2574004
HannanQuinn criter
4629309
Fstatistic
7566214
DurbinWatson stat
1336954
Prob(Fstatistic)
0000000
35实证结果分析
351实证结果
样回模型：Y7840817+2306574X10126557+0021225X3
回结果R方0882752说明回方程拟合效果较F统计量7566124P值0整体回模型中解释变量解释变量说显著性
解释变量回系数伴概率005说明解释变量解释解释变量中股收益率营利润率系数正够股票价格产生积极影响然净资产收益率负表明净资产收益率股票价格负面影响
352实证结果分析
实证分析出三研究素中股收益率股票价格影响次净资产收益率营利润率数显示房产股价盈利力（营利润率）成长力（股收益率）相关性逐渐增出投资者越越关心公司成长盈利水想吸引更投资者房产市公司务必注重公司盈利力发展潜公司股价涨
净资产收益率系数负意味着净资产收益率越高股价越低奇怪吧什净资产收益率系数负数呢？日常行业样啊实房产行业特处实房产行业净资产收益率系数正数时候样公司选数较特殊出现净资产系数负数情况
公司净资产收益率超6配股增发国证监会规定文样公司出样房产市公司资产负债率净资产收益率较高均值基超17远远超出证监会规定众房产市公司盈利模式杠杠模式房产市公司投资规模负债率高特点股价走势完全符合公司业绩发展趋势受利率风险政策等系统性风险影响
中国奔腾通货膨胀致流动性紧缩利率升房产行业成增加导致盈利水降加房价升降国家政策放松种种原导致投资者会做短线投资意味着房产股票价格涨股票供增加需求减少房产股价直低位波动总体房产股价数高规模较系统性风险回避静态市盈率般规模较公司房产公司然账面净资产收益率较高股价较低情况
4结建议
41结
见国家政策货币政策等宏观素投资心理供求关系公司财务指标等会影响房产股票价格太素影响房产股票价格目前投资者更倾选择长期投资便更加重公司财务状况房产具负债率高杠杆例等特点投资者需重视国家宏观调控政策投资前综合房产公司营状况前国家政策做足充分准备进入房产股票交易市场毕竟投资风险入市需谨慎
42政策建议
421投资者建议
紧走原：房产股票市场国家济发展方面政策息息相关时刻关注国家房产出台相关政策房产股票市场中获利
二房产股票投资风险较操作难度高投资资 建议般投资者怀赌博心理部分资产投资房产股票市场房产股市风险入市需谨慎
三掌握房产行业基面信息谨慎旁门虚假消息原房产股票行业局信息否利选择房产基础房产企业基面信息持该行业股票基础做房产基面分析市场消息真假做出正确判断选择合适时机购买价格低估营前景房产市公司持程中持续观察研究该公司营状况时刻关注国家房产相关政策
422产商建议
房产商积极配合政府工作时提交相关文件缴纳税费政府建立良合作关系做公益活动造福社会提升知名度增加公司福利保留时吸引招募更房产专业企业战略发展做准备
二房产企业营模式直接决定着公司未发展方必须提高房产企业营质量团队理水理员学更房产理理知识断更新理措施扎实全面理功底实际理中总结验确保公司高效运作减少必损失
三加研究房产市场规律致力建设绿色房屋线城市面积已剩产商更精力放第二第三城市发展进推动更区城市化次建房时减少成偷工减料始终坚持质量提升建设品质客户细分提供性价更高更符合需求房屋样群众认公司商誉逐步建立起房产股价涨
423政府建议
世界着金融市场快速发展股票市场日益火爆果时妥善采取措施解决房产股票市场监问题必然会产生隐患社会矛盾更加严重造成恶果堪设想政府相关部门定加强房产股票市场监形手保障房产股票市场健康稳定发展
建立健全房产股票市场相关法律法规
房产市场健康规范稳定呢？前提基础条件建立健全房产股票理法规体系政府建立法律法规时必须具备法律前瞻性全面性样予房产股票市场发展空间目前适合执行法律法规中国证监会行制定
二加强房产企业信息披露信息披露
信息失灵效解决办法加房产企业信息公开化信息公开市场环境推动整房产股票市场健康发展首先完善关联交易控制建立套信息披露监体系次必须完善市场交易时报告制度确保发生重事项时够时误投资者知发生重事项
三断完善房产股票市场监体系
国家政府仅仅时引入先进监技术断监房产股票市场控制制度通高端科技手段时获取房产股票市场相关信息时政府员需利行政手段设计合理效房产股票交易制度直接作房产股价降低房产股票交易市场风险证券监部门加监督处罚力度制定切实行调查程序
参考文献：
[1]曹妍宏观素房产行业股票价格影响分析[J]江苏科技信息2015
[2]刘婷婷国市公司财务状况股票价格影响实证分析[D]西南财学2014
[3]杜梦远市公司股价影响素分析[J]北京农业职业学院学报2015
[4]彭露森房产股票价格波动实证分析[D]四川师范学2006
[5]汪淳房产行业股票价格变动影响素实证分析[J]济研究导刊2017
[6]刘雪媚房产股票价格走势影响素实证分析[D]首济贸易学2015
[7]王明郭冰泸深两市波动性特征实证研究[J]统计决策2004
[8]刘勇国股票市场宏观济变量关系验研究[J]财贸济2004
[9]王丹丹中国房产行业市公司业绩影响素分析[D]西南财学2011
[10]李娟邓健华房产调控政策构建谐社会必然求[J]哲学社会科学版2007
[11]邓永恒中国房产市场风险：现状未[J]清华金融评2017
[12]许宇博李瑞芬市公司股价影响素分析[J]理研讨2016
[13]陈沐阳刘琰房产行业股票价格影响素[J]时代金融2016
[14]李红刚海股市价格指数变动机性市场效率关系研究[J]数量济技术济研究1995
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