目录
中文摘 2
Abstract 3
传统手机游戏价值评估方法相关容 4
（）手机游戏相关概念发展状况 4
（二）传统手机游戏评估方法 4
1成法 4
2市场法 5
3收益法 5
4实物期权法 5
（三）传统手机游戏价值评估方法总结 5
二手机游戏产品生命周期特征分析 6
（）手机游戏产品具备显著生命周期特征 6
1导入期 7
2成长期 7
3成熟期 7
4衰退期 7
三基产品生命周期理手机游戏价值评估体系构建 8
（）成熟期前手机游戏价值评估方法 8
1导入期价值评估方法 8
2成长期价值评估方法 8
（二）成熟期手机游戏价值评估方法 9
1评估模型确定 10
2模型参数确定 10
四王者荣耀案例分析 12
（）王者荣耀概况 12
1王者荣耀运营收益状况 13
2评估模型王者荣耀适性分析 17
（二）王者荣耀价值评估程 17
1王者荣耀剩余生命周期确定 17
2王者荣耀预期收益确定 18
3活跃户数 18
4活跃户付费率付费户均收入 21
5续运营成C 22
6税率T 22
7预测期王者荣耀期预期收益 23
8折现率确定 25
9计算王者荣耀价值 25
五 研究结足 26
（）结 26
（二）足 27
参考文献 29
致 谢 30
基产品生命周期手机游戏价值评估探究
中文摘
手机游戏历20092011年探索期2014年快速发展正高速发展时期相电脑端游页游手机游戏够利零散时间户够手机游戏方面养成种惯文重点产品生命周期时期分析手机游戏价值评价现实作手机游戏价值游戏厂商笔观收入合理评估相关移动游戏价值持续发展游戏公司购潮流中关方定价奠定基础数目断增加手机游戏价值相关问题中确定合理价格文手机游戏价值作研究象结合产品生命周期成果机模拟方法数学预测手机游戏价值进行预测分时期类游戏价值进行判断
[关键词]：产品生命周期手机游戏价值评估
Research on Value Evaluation of Mobile Games Based on Product Life Cycle
Abstract
Mobile games have experienced rapid development in 2014 after the exploratory period of 20092011 Today it is a period of rapid development Relative to computerbased mobile games and mobile games mobile games can use discrete time to enable users to develop a habit in mobile games This article mainly discusses its impact on mobile game value evaluation from the aspects of product life cycle investment period growth period maturity period and recession period The value of mobile games is a considerable amount of revenue for game companies Only by properly assessing the value of related mobile games can we provide pricing basis for interested parties in the wave of merger and acquisition of mobile game companies in order to increase the number of mobile games A fair price is made in valuerelated disputes This article takes the value of mobile games as the research object combines the existing achievements of the product life cycle uses random simulation methods and mathematical predictions to predict the value of mobile games and evaluates the value of mobile games in stages
[Keywords]Product Life CycleMobile GamesValue Assessment
传统手机游戏价值评估方法相关容
（）手机游戏相关概念发展状况
手机游戏表示运作手机相关软件前手机编程java语言C语言等伴技术持续进步手机具备功断增加变强种规模游戏针类游戏进行划分通常划分成单机网络两类前者：表示设施利进行游戏类型手机网游单独服务利开始游戏外利台设施互联开展游戏者：表示网络做桥梁游戏运行商服务器者设施做处理终端手机软件做信息交互桥梁目标完成娱乐休闲沟通虚拟成果具备长久性线游戏
两年手机网络游戏市场整体发展说迅猛发展呈现片繁荣景象够手机游戏崛起素智手机断普化带便捷程度更开始手机中类手机功持续增加变强述众户手机游戏扩张带机遇二手机游戏开发周期短游戏根典IP改编剧情设方面基忽略原剧情完成节省许时间三手机游戏收益实现快现手机游戏运营模式基已固定运营商游戏线天错回报乐断开发游戏市场
（二）传统手机游戏评估方法
站资产划分角度进行分析手机游戏价值评估形资产专利权部分类资产进行评估2017年制定资产评估执业准——形资产关评估师明确价值方式市场法收益法成法衍生方式搭配进行评估外国资产评估协会制定实物期权评估指导意见进健全国领域评估准系统延伸现实业务领域全面新兴企业网络企业等创业企业提供评估业务述意见清楚表明实物期权法重选择方式添加评估实务做备选
1成法
成法目前相简单重方式采方式基础促
述资产支出货币收益量相等基思路：评估资产现时重置费扣减种损耗值明确终价值重方式
采成法评估手机游戏价值时重置成功性贬值确定然手机游戏创造收益成着差异收益成存弱应性便采成法判断出手机游戏重置成功性贬值两者差额难真实反映手机游戏价值
2市场法
市场法实务中应较基做法：利较行业具备类似者样效资产现实状况修改弱化差距进出终评估结果采市场法进行手机游戏评估需满足两基前提：公开活跃市场二寻找评估资产类似现实交易手机游戏具独特性难找参物实务中少采市场法
3收益法
收益法现实中出现众案例理分析角度：利方式评估资产预期实施折现出终结果种方法评估手机游戏价值必须满足三前提：第评估资产收益预估外货币计算第二评估资产预期收益风险预知三预测收益年限够预测结合手机游戏特点实物应中较收益法现率较难握受观判断未确定素影响评估值会偏差
4实物期权法
实物期权表示予员定时间者时间前意时间点通特定价格买卖资产权力合种方法评估手机游戏存着限制：第伴时间持续延长变动折现系数会出现定改变然评估活动中明显法完成第二预估形资产续收益受众阻碍第三实物期权模型原相复杂假全面深刻掌握模拟实际现象相高级模型定程度提高采述方式难度
（三）传统手机游戏价值评估方法总结
统手机游戏价值评估方法分析发现种方法存足相言收益法思路清晰假引入余理科学判定收益期时期现状
收益法手机游戏进行价值评估时文研究类游戏产品生命周期特点述周期知识科学判定手机游戏众时期收益
二手机游戏产品生命周期特征分析
（）手机游戏产品具备显著生命周期特征
产品生命周期理进行分析手机游戏收益期收益关键手机游戏产品应具备显著生命周期特征户爱转变迅速类游戏产品表现出快时尚产品相似周期特点收益会短期进入高峰迅速降低会始终维持较高状态利收益额指标类游戏身处生命周期开展分类类游戏研究封测表示步入导入期进行测表示马进入市场时点终收益迅速提高稳定阶段重成长期产品效益进入巅峰持续维持状态表示位成熟期收益迅速降低表示步入衰退期假流水做游戏收益额时流水差异现状直接清楚判定出产品位什时期接图21呈现出刀塔传奇手机游戏接连二十二月流水状况类似倒U形图形直接呈现出游戏流水零马提高峰值迅速降低情况
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1导入期
前手机游戏初设计封测期完结前阶段做导入期类游戏利市前需划分成研发封测
等时期手机游戏研发封测阶段类游戏充值通道未正式相关户数目基零（封测时期会少数部开发员变成实验者）顾客关系未建立起外游戏法济效益收益状况开展合理预估部分时间做导入期
2成长期
前游戏初测效益进入稳定峰值阶段做成长期测时期类游戏设计公司逐渐外提供相应账号外增设少数充值通道关户尝试进入游戏出现付费活动伴利公测续线户账号数目会受相应限制隐藏户直接感悟游戏积攒游玩时长述时期少数户会放弃继续游戏次开始赖喜欢游戏变成积极户许会出现付费活动外伴户数持续增交易活动持续增类游戏具效益实力出现具体运作信息顾客关系时期产生扩张部分成长期
容忽视手机游戏初线运作时期风险高产品许会成长期完结夭折户员断降低效益持续降低转入衰退期
3成熟期
前类游戏进入收益稳定峰值首时点收益逐渐降低首时点间时段成熟期类游戏收益进入稳峰值活跃户开发商两者间逐渐建立紧密信关系户付费者会次进行付费继促类游戏较高效益维持相时间部分时间做成熟期
4衰退期
前指出效益逐渐降低首时点直效益降低零时时间游戏衰退期述时期户爱转变诉讼现象渠道受阻等众素数活跃户开发商两者间稳定信关系瞬间崩溃活跃户数断降低
游戏效益逐渐降低值关注游戏衰退期许会维持较长时间便数活跃户玩游戏然游戏许会少数粉丝部分粉丝旧会游戏处付费户会次付费导致产品生命周期曲线通常衰退期产生持续横轴接长尾
三基产品生命周期理手机游戏价值评估体系构建
根产品生命周期定义知道普通手机游戏分类成时期接述时期进行深入分析位导入期成长期产品续效益许表现出明显稳定性通常成法机模拟法DEVA法开展评价位成熟期产品具备相充足历史信息外明确收益额高值数学预估方式未收益开展预估
（）成熟期前手机游戏价值评估方法
1导入期价值评估方法
时期产品具备相高法律科技风险外没正式运作基存户预估户数未收益著作权收益法开展预估时期游戏许会利线外通资化明确效耗费满足成法评估假设条件需方式开展续评估
2成长期价值评估方法
述时期进行较成长期游戏技术风险基存外产品原具定收益水然时期产品未收益水稳定性突出精准判定未收益时候便挑选收益法开展相关评估活动然精准性时期机模拟方式股票价值折现研究模型（discounted equity valuation analysis述称作DEVA法）明确未价值
时机模拟方式明确具体价值范围：（1）确定类游戏未收益概率变量(2)确定预期收益概率划分时候手机信息产品商业方式明确(3)运算模拟模型蒙特卡洛仿真模拟减少计算务产品效益变化情况明确三众预期收益变化领域收益波段
领域条件开展模拟运算条件估值时期估值结果非某数值基础假定估值结果述结许会表现出相应变化规
DEVA模型机模拟结开展辅助性检验DEVA模型指出公司部产品价值重点户数公司产品需户隐藏户做盈利方式需户做评估体关键方面评估体运作信息效益费划分户进开展估值
模型公式EMC2处E表示具体体济价值M表示单体投入初费C表示单户价值
详细说模型类游戏价值评估时期需数容包含产品目前户数付费户均效益（ARPU）总初始费利户数总初始费统计计单投入初始费M研究ARPU单户价值C公式终评估体终价值估值
（二）成熟期手机游戏价值评估方法
成熟期价值融合产品生命周期收益法开展评估类游戏步入时期时候效益高产品生命周期相关理知户产生效益伴时间延长表现出倒U形形状时候形状左边倒U形顶点逐渐产生通历史信息预估手机游戏收益发展走势
值关注手机游戏评估产品生命周期定义前概念前提延伸：原定义户表示单户中刺裂游戏价值评估户表示付费户汇总原定义收益额变动单户交易量增减造成资产评估类开发商收益额效益变动付费户数增减造成处涵盖假定户暂停付费行表示户丧失类游戏认
产品生命周期收益法融合起继创建价值评估模型接会叙述类模型方式收益额预期获利时间折现率等详细指数明确方式
1评估模型确定
评估模型基形式收益法常规模型公式1示
（公式1）
述公式P代表评估体价值n代表体剩余获利时间A代表目前时间段价值评估体基准日终价值代表第i期评估体预估收益额r表示折现率
类游戏发展特征时公式预期收益额详细化轻松数容前预期净利润等相关指标表示收益额预估某游戏净利润明确游戏预期销售效益S关成C税率T预期净利润销售收入减费取出税ASCT时销售收入S包含户直接付费效益广告效益两部分根销售收入分成率付费户数户均收入积出中付费户数活跃户付费率积出成C包含运作时期出现种现实成宣传费维修费等总言全面解手机游戏盈利方式成熟期游戏价值评估方式中蕴含具体公式2参考容
净利润（SC）*（1T）
S户直接付费收入+广告收入销售收入分成率*付费户数付费户均收入
付费户数活跃户数*活跃户付费率公式（二）
S表示预期销售收入C表示关综合费T表示税率
2模型参数确定
模型明确关键处众参数开展预估具体模型综合费C广告效益税率T销售效益分成率付费户均收入活跃度等变量通常迅速通致统计参数样户量稳定性突出活跃户数般法预估进明确户直接付费效益时候数学预测模型明确取值外剩余获利期限N遭受关合约作折现率r挑选评估目标净利润表示收益指标相符合活跃户数剩余获利时间N折现率r等参数明确程
（1）剩余获利期限n
文觉游戏剩余生命周期通开发商运营商授权合推算类游戏整生命周期通常长短1月长3年然时候会出现少数重游戏会非常长生命周期全部概某产品步入预估衰退期开发商会开始降低暂停游戏续投资非常关键假开发商利运营商发行游戏假步入衰退期者合约完结开发商许寻找想继续发行运营商假出现述问题时游戏退出市场全新户利解游戏游戏生命周期完结知道授权合时间影响游戏具体运作时间目前部分授权合时间三年部分游戏三年会步入衰退期三年部分游戏会市场中退出甚消失户严重整周期完结通常状况类游戏剩余生命周期授权合年限现授权时间
（2）活跃户数
类游戏预期付费户数预估需曲线拟合模型类模型详细原理操作环节参考
曲线拟合方式属非线性回预测方式真实信息利统计明确彼间具体存关系创建科学数学模型预测体开展短期长期预估类价值评估中活跃户数信息挑选符合预测函数计算拟合出详细函数方程代入相应时点预估特定时期手机游戏活跃户数终活跃户付费率相预期付费户数
预估活跃户数环节首先核查者统计手机游戏前生命周期特定时间单元活跃户数时间单元情况现实户数活跃户数增速明确日月季度年更久单位显然类游戏生命周期般长单时间单元跨度通常少年第二步需前活跃户数制作伴时间变动曲线图活跃户走势图图体现类游戏活跃户产品生命周期伴时间变动特点前设计趋势图预估户数变动走势挑选合
适模型活跃户数开展预估环节划成模型选择统计核算代入预估容忽视假时间做横轴活跃户数曲线通常表现出倒U形
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（3）折现率r
折现率挑选手机游戏收益额选取状况终评估目标关文想开发商股权交易关事项准备参考基础价值种类致明确成市场价值外前选择净利润表示预期收益根述部分分析知文选择资定价模型进行表示
四王者荣耀案例分析
文手机游戏站开发商角度着手手机游戏价值开展评估根现实案例分析前指出众价值评估方式优势前选择现实案例腾讯企业设计游戏王者荣耀
（）王者荣耀概况
王者荣耀初腾讯企业设计进入市场2015年中期开展测2015年10月公测时基确定玩法模式基QQ微信社交关系链MOBA手游核心王者荣耀断增加优化模式榜单计算方式完善社交系统增强游戏衡性玩性王者荣耀2017年度搜集游戏类App排行榜第全国全分类
App榜单中排名第
1王者荣耀运营收益状况
直2017年中王者荣耀游戏月累计户数付费户数等相关指标ARPU值容制作成表1
表1王者荣耀重运营信息汇总表
时间
累计户数 （）
付费户数 （）
活跃户数 （万）
ARPU
充值金额
201512
206074
5594
76074
2559
143150460
20161
559984
13808
215069
27602
381128416
20162
766351
105964
463014
28534
3023576776
20163
982850
312407
775630
30489
9524977023
20164
2338178
744087
1337729
31097
23138873439
20165
4448810
898252
2435805
3201
28753046520
20166
5450304
854105
3547793
3273
27954856650
20167
8553574
1039350
8749180
33955
35291129250
20168
11557052
1547447
11158250
32074
49632815078
20169
30600491
1909409
16364814
32942
62899751278
20161
59668485
2532614
49685856
35465
89819155510
201611
74779729
3013288
50347115
35021
105528359048
201612
92632503
4852937
50987379
33104
160651626448
20171
143120153
5996395
42109854
33701
202084507895
20172
176152142
3764783
41113637
30829
116064495107
20173
181126646
2997665
39137805
27789
83302112685
20174
19813647
1566951
38153006
29754
46623060054
20175
201462435
1305473
37862384
29358
38326076334
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王者荣耀重运营信息走势参考45图容
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2评估模型王者荣耀适性分析
根述清楚知道直2017年半年游戏月流水便出现变化然概十月维持毛利率30亿元左右高位值外便累计户量断增然活跃户数逐渐2017年半年持续降低游戏收益出现明显缩问题知道游戏目前位成熟期根前指出面位生命周期游戏相关评估方式游戏位成熟期价值评估方式
（二）王者荣耀价值评估程
王者荣耀天美工作室开发天美工作室腾讯20游戏工作室中说王者荣耀腾讯开发营面数分析王者荣耀历2017年半年吃鸡等游戏击日活跃量收益断减少截2017年末已进入衰退期文估定款手机游戏生命期3年根腾讯企业财务情况年度报表明确基准2015年11月2017年10月总包含11期游戏财务信息
1王者荣耀剩余生命周期确定
王者荣耀流水月做单位开展计算腾讯企业运作规划生命周期三十六月现历史信息23月中剩余生命周期13月N13
2王者荣耀预期收益确定
手机游戏价值开展科学评估先效益费组成开展深入研究产品预测期未出现授权广告效益效益通常源户付费费部分腾讯企业披露游戏指定版未开发转型更新维护费述未支持务需部分游戏研发队伍承担腾讯企业说游戏期运作费般力费根前指出流水分成状况游戏剩余生命周期估值模型述公式代表
公式（三）
净利润（SC）*（1T）
S户直接付费收入+广告收入销售收入分成率*付费户数付费户均收入
*付费户数活跃户数*活跃户付费率
流水F活跃户数活跃*户付费率付费户均收入
腾讯企业期收入I销售收入分成率*期流水F
S代表预期销售收入C代表天美工作室王者荣耀付出续运营成T代表税率R表示天美工作室利手机游戏价值第t期净利润r代表折现率P表示游戏评估价值游戏剩余生命周期净利润折现值总数接会详细表示样明确参数外会统计游戏价值预测时间收益
3活跃户数
活跃户数前估值公式部分需曲线预测方式明确预测时间取值活跃户数历史曲线参考48图知
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根图知道游戏活跃户数2017年5月逐渐变成出降低走势前假定横轴时间轴活跃户数述制定曲线会表现出倒U形活跃户数预测时间持续减少外文指出活跃户数持续减少时候降低效率断放缓游戏生命周期完结时候会出现少数忠实粉丝中游戏
述研究开展预测前文进行述假定：第预测期13期N13第二全生命周期结束时第三活跃户数降低效率持续放缓单调递减
假定文时间j做变量活跃户数降低率做变量创建线性数指数形式回方程信息开展研究出预测结果表示值关注2018年9月逐渐少零选择信息2017年初期年三月5期信息述形式活跃户数预测状况参考表2
表2活跃户数预测
时间
历史数
活跃户预测值（单位：）
预测1：
次函数形式
预测2：
指数函数形式
预测3：
数函数形式
2017年1月
42109854
4579462188
4560014468
4560497188
2017年2月
41113637
4359644103
42864315866
3912767367
2017年3月
39137805
4426866910
35114896746
3950803142
2017年4月
38153006
3976131884
29446153515
3975510752
2017年5月
37862384
37621832548
22486546385
3900993222
预测期预测值
2017年11月
30496215810
17533166855
3855478501
2017年12月
29564851325
11546328848
3641692743
2018年1月
27654891304
9543025847
3145765811
2018年2月
24186543515
5364812510
2887642986
2018年3月
22666494102
1564862563
2469843241
2018年4月
18643285613
832532525
1859643248
2018年5月
15648343288
386489215
1468532759
2018年6月
12466893518
72156229
1148956347
2018年7月
9642576340
5215615
956432445
2018年8月
5394583181
865190
798753264
2018年9月
483083200
<0
579023589
2018年10月
405794314
<0
358670506
2018年11月
278347573
<0
14796388
保证预测结果现实情况相符统计检验需采检验方式
考察回否合理第指数函数形式方程终结中2018年11月逐渐发生零问题符合规律模型合适剩余函数形式中挑选拟合优度较方式通次检验次函数形式回方程数函数形式回方程第二种形式模型y解释水高挑选形式回方程预测时间活跃户数开展预估终活跃数变化走势参考49图容
4活跃户付费率付费户均收入
信息进行分析活跃户付费率付费户均收入均维持相稳定状态参考410图知文利选择信息位数形式出预测期述参数取值结果1059精准数值30963元
5续运营成C
根前分析样天美工作室王者荣耀线享运营费般力费部分会叙述运营费C核算手段文假设款移动游戏续运营成全部力成该移动游戏全部续运营成开发团队总力支出通常状况某移动游戏设计组织概二十处包含技术研发美术音效产品策划等种专业员文假设王者荣耀研发团队20接计算团队支出情况王者荣耀开发商腾讯公司位深圳2017年第季度深圳游戏研发员月均工资9500元果该工资水代表王者荣耀研发团队月均工资时假设预测期研发团队均月工资相该工资水涨10总10450元假定设计组织月综合运作时间半王者荣耀运作假定活跃户数少数二十万时期运营时间减半运营费降低百分五十活跃户数少万时暂停续运作期运作费降低0出王者荣耀月运营费5225元
6税率T
文假设税率25
7预测期王者荣耀期预期收益
明确众参数预测期游戏阶段收益统计环节终结果参考表3容
表3王者荣耀期预期收益
活跃户数（）
付费户均收入ARPU（元）
活跃户付费率
流水F（元）
第j期收入（元）
4560497188
29358
1059
141786413956
52440697706
3912767367
30963
1059
128298925928
47452255847
3950803142
30963
1059
129546112029
47913536357
3975510752
30963
1059
130356270040
48213178968
3900993222
30963
1059
127912853868
47309464393
3855478501
30963
1059
126420434495
46757482641
3641692743
30963
1059
119410438613
44164786594
3145765811
30963
1059
103149085268
38150411230
2887642986
30963
1059
94685285072
35020015481
2469843241
30963
1059
80985707891
29953130963
1859643248
30963
1059
60977361787
22552904099
1468532759
30963
1059
48152920426
17809694690
1148956347
30963
1059
37674068359
13934017901
956432445
30963
1059
31361244844
11599175934
798753264
30963
1059
26190973355
9686914832
579023589
30963
1059
18986077522
7022133674
358670506
30963
1059
11760740255
4349792109
14796388
30963
1059
485170855
179443837
时间
续运营成（元）
税前利润
净利润
20175
104500
1417864140
106339810467
预测期结果
20176
104500
1282989259
96224194446
20177
104500
1295461120
97159584022
20178
104500
1303562700
97767202530
20179
104500
1279128539
95934640401
20171
104500
1264204345
94815325871
201711
104500
1194104386
89557828960
201712
104500
1031490853
77361813951
20181
104500
9468528507
71013963804
20182
104500
8098570789
60739280918
20183
104500
6097736179
45733021340
20184
104500
4815292043
36114690320
20185
104500
3767406836
28255551269
20186
104500
3136124484
23520933633
20187
104500
2619097336
19643230016
20188
52250
1898607752
14239558142
20189
52250
1176074026
8820555191
201810
52250
485170855
363878141
8折现率确定
根前分析定价模型表示折现率折现率Rf +β×（
Rm—Rf）Rf风险收益率Rm市场组合均收益率指出国库券利率取代风险利率通查找国2017年国库券利率432中国产业信息网查询2017年国电子游戏产业行业均收益率15国A股市场市游戏企业中挑选四家业务模式稳定数充分公司作标杆公司公司2017年B系数均值作王者荣耀β标杆公司折现率情况计算程表示出结果10290折现率r取值1531
表4 β计算表
公司名称
B
游族网络
10355
中青宝
11284
完美世界
11380
掌趣科技
08139
均值
10290
该数花金融终端资讯网
9计算王者荣耀价值
统计公式j取值013王者荣耀税利润现值总价值28599341996元具体计算程表5示
表5王者荣耀评估价值计算表
时间
期数
税利润（元）
折现率r
复利现值系数
折现值（元）
20175
0
106339810467
1
106339810467
20176
1
96224194446
08696
83676559490
20177
2
97159584022
07561
73462361479
20178
3
97767202530
06575
64281935663
20179
4
95934640401
05718
54855427381
时间
期数
税利润（元）
折现率r
复利现值系数
折现值（元）
20171
5
94815325871
04972
47142180023
201711
6
89557828960
04323
38715849459
201712
7
77361813951
03759
29080305864
20181
8
71013963804
03269
23214464768
20182
9
60739280918
02843
17268177565
20183
10
45733021340
02472
11305202875
20184
11
36114690320
02149
7761046950
20185
12
28255551269
01869
5280962532
20186
13
23520933633
01625
3822151715
20187
14
19643230016
01413
2775588401
20188
15
14239558142
01229
1750041696
20189
16
8820555191
01069
942917350
20181
17
363878141
00929
33804279
合计
571708787959
综述移动游戏王者荣耀著作权评估价值571708787959元
现致结束刀塔传奇手机游戏价值价值评估文章汇总部分部分重点包含分析结果叙述文缺点续分析展
五 研究结足
（）结
文面前资产评估行业手机游戏价值评估分析缺失部分资产评估方式足缺陷根户终身价值产品生命周期等相关定义站理层面致创建类游戏价值开展价值评估方式系统王者荣耀做现实案例开展全面价值评价文重点结果面部分
1手机游戏价值源泉户余种类应软件进行较类游戏户感知价值产品价值转变相简单户利付费模式类
产品贡献效益鉴出利润化目手机游戏开发商必须维持提升户感知价值作首务应付费收入广告收入全部户感知价值紧密关联
2针位生命周期手机游戏说应价值评估方式评价著作权价值生命周期相关知识类游戏没利线前位导入期需成法著作权价值开展评价利进入市场位成长期需引入机模拟法收益法开展具体评估外需DEVA法终结果开展检验时期游戏续收益表现出明显稳定性终估值结果需根现状进行分析手机游戏线位成熟期时需融合产品生命周期收益法开展评估时候收益户量变化走势相突出
3游戏预测期长度利开发商渠道商签订授权合约具备长久生命周期现实产品类游戏生命周期长外伴产品市场架类游戏生命周期完结说类游戏发行般会授权渠道商相关开发商渠道商签署授权协议效期充分表现出开发商产品应时间预计进确定游戏产品生命周期
4手机游戏逐渐成熟期转移衰退期持续降低活跃户数会伴时间延长变成长尾类游戏转移衰退期时候户数部活跃户数会通非匀速形式降低：活跃户逐渐减少时降低效率快伴时间延长降低效率会持续减缓直生命周期完结游戏旧会维持相应数目活跃户活跃户数开展预估时候选择次函数模型外曲线预估方式
（二）足
1文假定未存王者荣耀关财务成次王者荣耀手机游戏价值评估中没考虑相关财务费预测评估结果定差异性
2数准确性足文采数均非官方数统计数存偏
3通文撰写研究解众书没知识积攒众现实验然限外时间精力缺乏存相应缺点问题：
部分容叙述研究出现问题导师期定差距
参考文献
[1]苑泽明形资产评估[M]北京：高等教育出版社20151193
[2]李瑞森游戏专业概（第2版）[M]清华学出版社2015：P1389
[3]吴申元形资产理评估(第3版)[M]北京：首济贸易学出版社2015：P1391
[4]顾新建顾复：产品生命周期设计[M]机械工业出版社2017
[5]泽格迪茨科维奇 恩格尔贝特韦斯特坎博尔持续产品生命周期设计理[M]北京理工学出版社2015
[6]刘红霞品牌指数构建品牌价值评估信息揭示研究[M]济科学出版社2011
[7]赵梦琪移动游戏著作权价值评估研究[D]中南财政法学2015
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目录
中文摘 2
Abstract 3
传统手机游戏价值评估方法相关容 4
（）手机游戏相关概念发展状况 4
（二）传统手机游戏评估方法 4
1成法 4
2市场法 5
3收益法 5
4实物期权法 5
（三）传统手机游戏价值评估方法总结 5
二手机游戏产品生命周期特征分析 6
（）手机游戏产品具备显著生命周期特征 6
1导入期 7
2成长期 7
3成熟期 7
4衰退期 7
三基产品生命周期理手机游戏价值评估体系构建 8
（）成熟期前手机游戏价值评估方法 8
1导入期价值评估方法 8
2成长期价值评估方法 8
（二）成熟期手机游戏价值评估方法 9
1评估模型确定 10
2模型参数确定 10
四王者荣耀案例分析 12
（）王者荣耀概况 12
1王者荣耀运营收益状况 13
2评估模型王者荣耀适性分析 17
（二）王者荣耀价值评估程 17
1王者荣耀剩余生命周期确定 17
2王者荣耀预期收益确定 18
3活跃户数 18
4活跃户付费率付费户均收入 21
5续运营成C 22
6税率T 22
7预测期王者荣耀期预期收益 23
8折现率确定 25
9计算王者荣耀价值 25
五 研究结足 26
（）结 26
（二）足 27
参考文献 29
致 谢 30
基产品生命周期手机游戏价值评估探究
中文摘
手机游戏历20092011年探索期2014年快速发展正高速发展时期相电脑端游页游手机游戏够利零散时间户够手机游戏方面养成种惯文重点产品生命周期时期分析手机游戏价值评价现实作手机游戏价值游戏厂商笔观收入合理评估相关移动游戏价值持续发展游戏公司购潮流中关方定价奠定基础数目断增加手机游戏价值相关问题中确定合理价格文手机游戏价值作研究象结合产品生命周期成果机模拟方法数学预测手机游戏价值进行预测分时期类游戏价值进行判断
[关键词]：产品生命周期手机游戏价值评估
Research on Value Evaluation of Mobile Games Based on Product Life Cycle
Abstract
Mobile games have experienced rapid development in 2014 after the exploratory period of 20092011 Today it is a period of rapid development Relative to computerbased mobile games and mobile games mobile games can use discrete time to enable users to develop a habit in mobile games This article mainly discusses its impact on mobile game value evaluation from the aspects of product life cycle investment period growth period maturity period and recession period The value of mobile games is a considerable amount of revenue for game companies Only by properly assessing the value of related mobile games can we provide pricing basis for interested parties in the wave of merger and acquisition of mobile game companies in order to increase the number of mobile games A fair price is made in valuerelated disputes This article takes the value of mobile games as the research object combines the existing achievements of the product life cycle uses random simulation methods and mathematical predictions to predict the value of mobile games and evaluates the value of mobile games in stages
[Keywords]Product Life CycleMobile GamesValue Assessment
传统手机游戏价值评估方法相关容
（）手机游戏相关概念发展状况
手机游戏表示运作手机相关软件前手机编程java语言C语言等伴技术持续进步手机具备功断增加变强种规模游戏针类游戏进行划分通常划分成单机网络两类前者：表示设施利进行游戏类型手机网游单独服务利开始游戏外利台设施互联开展游戏者：表示网络做桥梁游戏运行商服务器者设施做处理终端手机软件做信息交互桥梁目标完成娱乐休闲沟通虚拟成果具备长久性线游戏
两年手机网络游戏市场整体发展说迅猛发展呈现片繁荣景象够手机游戏崛起素智手机断普化带便捷程度更开始手机中类手机功持续增加变强述众户手机游戏扩张带机遇二手机游戏开发周期短游戏根典IP改编剧情设方面基忽略原剧情完成节省许时间三手机游戏收益实现快现手机游戏运营模式基已固定运营商游戏线天错回报乐断开发游戏市场
（二）传统手机游戏评估方法
站资产划分角度进行分析手机游戏价值评估形资产专利权部分类资产进行评估2017年制定资产评估执业准——形资产关评估师明确价值方式市场法收益法成法衍生方式搭配进行评估外国资产评估协会制定实物期权评估指导意见进健全国领域评估准系统延伸现实业务领域全面新兴企业网络企业等创业企业提供评估业务述意见清楚表明实物期权法重选择方式添加评估实务做备选
1成法
成法目前相简单重方式采方式基础促
述资产支出货币收益量相等基思路：评估资产现时重置费扣减种损耗值明确终价值重方式
采成法评估手机游戏价值时重置成功性贬值确定然手机游戏创造收益成着差异收益成存弱应性便采成法判断出手机游戏重置成功性贬值两者差额难真实反映手机游戏价值
2市场法
市场法实务中应较基做法：利较行业具备类似者样效资产现实状况修改弱化差距进出终评估结果采市场法进行手机游戏评估需满足两基前提：公开活跃市场二寻找评估资产类似现实交易手机游戏具独特性难找参物实务中少采市场法
3收益法
收益法现实中出现众案例理分析角度：利方式评估资产预期实施折现出终结果种方法评估手机游戏价值必须满足三前提：第评估资产收益预估外货币计算第二评估资产预期收益风险预知三预测收益年限够预测结合手机游戏特点实物应中较收益法现率较难握受观判断未确定素影响评估值会偏差
4实物期权法
实物期权表示予员定时间者时间前意时间点通特定价格买卖资产权力合种方法评估手机游戏存着限制：第伴时间持续延长变动折现系数会出现定改变然评估活动中明显法完成第二预估形资产续收益受众阻碍第三实物期权模型原相复杂假全面深刻掌握模拟实际现象相高级模型定程度提高采述方式难度
（三）传统手机游戏价值评估方法总结
统手机游戏价值评估方法分析发现种方法存足相言收益法思路清晰假引入余理科学判定收益期时期现状
收益法手机游戏进行价值评估时文研究类游戏产品生命周期特点述周期知识科学判定手机游戏众时期收益
二手机游戏产品生命周期特征分析
（）手机游戏产品具备显著生命周期特征
产品生命周期理进行分析手机游戏收益期收益关键手机游戏产品应具备显著生命周期特征户爱转变迅速类游戏产品表现出快时尚产品相似周期特点收益会短期进入高峰迅速降低会始终维持较高状态利收益额指标类游戏身处生命周期开展分类类游戏研究封测表示步入导入期进行测表示马进入市场时点终收益迅速提高稳定阶段重成长期产品效益进入巅峰持续维持状态表示位成熟期收益迅速降低表示步入衰退期假流水做游戏收益额时流水差异现状直接清楚判定出产品位什时期接图21呈现出刀塔传奇手机游戏接连二十二月流水状况类似倒U形图形直接呈现出游戏流水零马提高峰值迅速降低情况
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1导入期
前手机游戏初设计封测期完结前阶段做导入期类游戏利市前需划分成研发封测
等时期手机游戏研发封测阶段类游戏充值通道未正式相关户数目基零（封测时期会少数部开发员变成实验者）顾客关系未建立起外游戏法济效益收益状况开展合理预估部分时间做导入期
2成长期
前游戏初测效益进入稳定峰值阶段做成长期测时期类游戏设计公司逐渐外提供相应账号外增设少数充值通道关户尝试进入游戏出现付费活动伴利公测续线户账号数目会受相应限制隐藏户直接感悟游戏积攒游玩时长述时期少数户会放弃继续游戏次开始赖喜欢游戏变成积极户许会出现付费活动外伴户数持续增交易活动持续增类游戏具效益实力出现具体运作信息顾客关系时期产生扩张部分成长期
容忽视手机游戏初线运作时期风险高产品许会成长期完结夭折户员断降低效益持续降低转入衰退期
3成熟期
前类游戏进入收益稳定峰值首时点收益逐渐降低首时点间时段成熟期类游戏收益进入稳峰值活跃户开发商两者间逐渐建立紧密信关系户付费者会次进行付费继促类游戏较高效益维持相时间部分时间做成熟期
4衰退期
前指出效益逐渐降低首时点直效益降低零时时间游戏衰退期述时期户爱转变诉讼现象渠道受阻等众素数活跃户开发商两者间稳定信关系瞬间崩溃活跃户数断降低
游戏效益逐渐降低值关注游戏衰退期许会维持较长时间便数活跃户玩游戏然游戏许会少数粉丝部分粉丝旧会游戏处付费户会次付费导致产品生命周期曲线通常衰退期产生持续横轴接长尾
三基产品生命周期理手机游戏价值评估体系构建
根产品生命周期定义知道普通手机游戏分类成时期接述时期进行深入分析位导入期成长期产品续效益许表现出明显稳定性通常成法机模拟法DEVA法开展评价位成熟期产品具备相充足历史信息外明确收益额高值数学预估方式未收益开展预估
（）成熟期前手机游戏价值评估方法
1导入期价值评估方法
时期产品具备相高法律科技风险外没正式运作基存户预估户数未收益著作权收益法开展预估时期游戏许会利线外通资化明确效耗费满足成法评估假设条件需方式开展续评估
2成长期价值评估方法
述时期进行较成长期游戏技术风险基存外产品原具定收益水然时期产品未收益水稳定性突出精准判定未收益时候便挑选收益法开展相关评估活动然精准性时期机模拟方式股票价值折现研究模型（discounted equity valuation analysis述称作DEVA法）明确未价值
时机模拟方式明确具体价值范围：（1）确定类游戏未收益概率变量(2)确定预期收益概率划分时候手机信息产品商业方式明确(3)运算模拟模型蒙特卡洛仿真模拟减少计算务产品效益变化情况明确三众预期收益变化领域收益波段
领域条件开展模拟运算条件估值时期估值结果非某数值基础假定估值结果述结许会表现出相应变化规
DEVA模型机模拟结开展辅助性检验DEVA模型指出公司部产品价值重点户数公司产品需户隐藏户做盈利方式需户做评估体关键方面评估体运作信息效益费划分户进开展估值
模型公式EMC2处E表示具体体济价值M表示单体投入初费C表示单户价值
详细说模型类游戏价值评估时期需数容包含产品目前户数付费户均效益（ARPU）总初始费利户数总初始费统计计单投入初始费M研究ARPU单户价值C公式终评估体终价值估值
（二）成熟期手机游戏价值评估方法
成熟期价值融合产品生命周期收益法开展评估类游戏步入时期时候效益高产品生命周期相关理知户产生效益伴时间延长表现出倒U形形状时候形状左边倒U形顶点逐渐产生通历史信息预估手机游戏收益发展走势
值关注手机游戏评估产品生命周期定义前概念前提延伸：原定义户表示单户中刺裂游戏价值评估户表示付费户汇总原定义收益额变动单户交易量增减造成资产评估类开发商收益额效益变动付费户数增减造成处涵盖假定户暂停付费行表示户丧失类游戏认
产品生命周期收益法融合起继创建价值评估模型接会叙述类模型方式收益额预期获利时间折现率等详细指数明确方式
1评估模型确定
评估模型基形式收益法常规模型公式1示
（公式1）
述公式P代表评估体价值n代表体剩余获利时间A代表目前时间段价值评估体基准日终价值代表第i期评估体预估收益额r表示折现率
类游戏发展特征时公式预期收益额详细化轻松数容前预期净利润等相关指标表示收益额预估某游戏净利润明确游戏预期销售效益S关成C税率T预期净利润销售收入减费取出税ASCT时销售收入S包含户直接付费效益广告效益两部分根销售收入分成率付费户数户均收入积出中付费户数活跃户付费率积出成C包含运作时期出现种现实成宣传费维修费等总言全面解手机游戏盈利方式成熟期游戏价值评估方式中蕴含具体公式2参考容
净利润（SC）*（1T）
S户直接付费收入+广告收入销售收入分成率*付费户数付费户均收入
付费户数活跃户数*活跃户付费率公式（二）
S表示预期销售收入C表示关综合费T表示税率
2模型参数确定
模型明确关键处众参数开展预估具体模型综合费C广告效益税率T销售效益分成率付费户均收入活跃度等变量通常迅速通致统计参数样户量稳定性突出活跃户数般法预估进明确户直接付费效益时候数学预测模型明确取值外剩余获利期限N遭受关合约作折现率r挑选评估目标净利润表示收益指标相符合活跃户数剩余获利时间N折现率r等参数明确程
（1）剩余获利期限n
文觉游戏剩余生命周期通开发商运营商授权合推算类游戏整生命周期通常长短1月长3年然时候会出现少数重游戏会非常长生命周期全部概某产品步入预估衰退期开发商会开始降低暂停游戏续投资非常关键假开发商利运营商发行游戏假步入衰退期者合约完结开发商许寻找想继续发行运营商假出现述问题时游戏退出市场全新户利解游戏游戏生命周期完结知道授权合时间影响游戏具体运作时间目前部分授权合时间三年部分游戏三年会步入衰退期三年部分游戏会市场中退出甚消失户严重整周期完结通常状况类游戏剩余生命周期授权合年限现授权时间
（2）活跃户数
类游戏预期付费户数预估需曲线拟合模型类模型详细原理操作环节参考
曲线拟合方式属非线性回预测方式真实信息利统计明确彼间具体存关系创建科学数学模型预测体开展短期长期预估类价值评估中活跃户数信息挑选符合预测函数计算拟合出详细函数方程代入相应时点预估特定时期手机游戏活跃户数终活跃户付费率相预期付费户数
预估活跃户数环节首先核查者统计手机游戏前生命周期特定时间单元活跃户数时间单元情况现实户数活跃户数增速明确日月季度年更久单位显然类游戏生命周期般长单时间单元跨度通常少年第二步需前活跃户数制作伴时间变动曲线图活跃户走势图图体现类游戏活跃户产品生命周期伴时间变动特点前设计趋势图预估户数变动走势挑选合
适模型活跃户数开展预估环节划成模型选择统计核算代入预估容忽视假时间做横轴活跃户数曲线通常表现出倒U形
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（3）折现率r
折现率挑选手机游戏收益额选取状况终评估目标关文想开发商股权交易关事项准备参考基础价值种类致明确成市场价值外前选择净利润表示预期收益根述部分分析知文选择资定价模型进行表示
四王者荣耀案例分析
文手机游戏站开发商角度着手手机游戏价值开展评估根现实案例分析前指出众价值评估方式优势前选择现实案例腾讯企业设计游戏王者荣耀
（）王者荣耀概况
王者荣耀初腾讯企业设计进入市场2015年中期开展测2015年10月公测时基确定玩法模式基QQ微信社交关系链MOBA手游核心王者荣耀断增加优化模式榜单计算方式完善社交系统增强游戏衡性玩性王者荣耀2017年度搜集游戏类App排行榜第全国全分类
App榜单中排名第
1王者荣耀运营收益状况
直2017年中王者荣耀游戏月累计户数付费户数等相关指标ARPU值容制作成表1
表1王者荣耀重运营信息汇总表
时间
累计户数 （）
付费户数 （）
活跃户数 （万）
ARPU
充值金额
201512
206074
5594
76074
2559
143150460
20161
559984
13808
215069
27602
381128416
20162
766351
105964
463014
28534
3023576776
20163
982850
312407
775630
30489
9524977023
20164
2338178
744087
1337729
31097
23138873439
20165
4448810
898252
2435805
3201
28753046520
20166
5450304
854105
3547793
3273
27954856650
20167
8553574
1039350
8749180
33955
35291129250
20168
11557052
1547447
11158250
32074
49632815078
20169
30600491
1909409
16364814
32942
62899751278
20161
59668485
2532614
49685856
35465
89819155510
201611
74779729
3013288
50347115
35021
105528359048
201612
92632503
4852937
50987379
33104
160651626448
20171
143120153
5996395
42109854
33701
202084507895
20172
176152142
3764783
41113637
30829
116064495107
20173
181126646
2997665
39137805
27789
83302112685
20174
19813647
1566951
38153006
29754
46623060054
20175
201462435
1305473
37862384
29358
38326076334
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王者荣耀重运营信息走势参考45图容
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2评估模型王者荣耀适性分析
根述清楚知道直2017年半年游戏月流水便出现变化然概十月维持毛利率30亿元左右高位值外便累计户量断增然活跃户数逐渐2017年半年持续降低游戏收益出现明显缩问题知道游戏目前位成熟期根前指出面位生命周期游戏相关评估方式游戏位成熟期价值评估方式
（二）王者荣耀价值评估程
王者荣耀天美工作室开发天美工作室腾讯20游戏工作室中说王者荣耀腾讯开发营面数分析王者荣耀历2017年半年吃鸡等游戏击日活跃量收益断减少截2017年末已进入衰退期文估定款手机游戏生命期3年根腾讯企业财务情况年度报表明确基准2015年11月2017年10月总包含11期游戏财务信息
1王者荣耀剩余生命周期确定
王者荣耀流水月做单位开展计算腾讯企业运作规划生命周期三十六月现历史信息23月中剩余生命周期13月N13
2王者荣耀预期收益确定
手机游戏价值开展科学评估先效益费组成开展深入研究产品预测期未出现授权广告效益效益通常源户付费费部分腾讯企业披露游戏指定版未开发转型更新维护费述未支持务需部分游戏研发队伍承担腾讯企业说游戏期运作费般力费根前指出流水分成状况游戏剩余生命周期估值模型述公式代表
公式（三）
净利润（SC）*（1T）
S户直接付费收入+广告收入销售收入分成率*付费户数付费户均收入
*付费户数活跃户数*活跃户付费率
流水F活跃户数活跃*户付费率付费户均收入
腾讯企业期收入I销售收入分成率*期流水F
S代表预期销售收入C代表天美工作室王者荣耀付出续运营成T代表税率R表示天美工作室利手机游戏价值第t期净利润r代表折现率P表示游戏评估价值游戏剩余生命周期净利润折现值总数接会详细表示样明确参数外会统计游戏价值预测时间收益
3活跃户数
活跃户数前估值公式部分需曲线预测方式明确预测时间取值活跃户数历史曲线参考48图知
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根图知道游戏活跃户数2017年5月逐渐变成出降低走势前假定横轴时间轴活跃户数述制定曲线会表现出倒U形活跃户数预测时间持续减少外文指出活跃户数持续减少时候降低效率断放缓游戏生命周期完结时候会出现少数忠实粉丝中游戏
述研究开展预测前文进行述假定：第预测期13期N13第二全生命周期结束时第三活跃户数降低效率持续放缓单调递减
假定文时间j做变量活跃户数降低率做变量创建线性数指数形式回方程信息开展研究出预测结果表示值关注2018年9月逐渐少零选择信息2017年初期年三月5期信息述形式活跃户数预测状况参考表2
表2活跃户数预测
时间
历史数
活跃户预测值（单位：）
预测1：
次函数形式
预测2：
指数函数形式
预测3：
数函数形式
2017年1月
42109854
4579462188
4560014468
4560497188
2017年2月
41113637
4359644103
42864315866
3912767367
2017年3月
39137805
4426866910
35114896746
3950803142
2017年4月
38153006
3976131884
29446153515
3975510752
2017年5月
37862384
37621832548
22486546385
3900993222
预测期预测值
2017年11月
30496215810
17533166855
3855478501
2017年12月
29564851325
11546328848
3641692743
2018年1月
27654891304
9543025847
3145765811
2018年2月
24186543515
5364812510
2887642986
2018年3月
22666494102
1564862563
2469843241
2018年4月
18643285613
832532525
1859643248
2018年5月
15648343288
386489215
1468532759
2018年6月
12466893518
72156229
1148956347
2018年7月
9642576340
5215615
956432445
2018年8月
5394583181
865190
798753264
2018年9月
483083200
<0
579023589
2018年10月
405794314
<0
358670506
2018年11月
278347573
<0
14796388
保证预测结果现实情况相符统计检验需采检验方式
考察回否合理第指数函数形式方程终结中2018年11月逐渐发生零问题符合规律模型合适剩余函数形式中挑选拟合优度较方式通次检验次函数形式回方程数函数形式回方程第二种形式模型y解释水高挑选形式回方程预测时间活跃户数开展预估终活跃数变化走势参考49图容
4活跃户付费率付费户均收入
信息进行分析活跃户付费率付费户均收入均维持相稳定状态参考410图知文利选择信息位数形式出预测期述参数取值结果1059精准数值30963元
5续运营成C
根前分析样天美工作室王者荣耀线享运营费般力费部分会叙述运营费C核算手段文假设款移动游戏续运营成全部力成该移动游戏全部续运营成开发团队总力支出通常状况某移动游戏设计组织概二十处包含技术研发美术音效产品策划等种专业员文假设王者荣耀研发团队20接计算团队支出情况王者荣耀开发商腾讯公司位深圳2017年第季度深圳游戏研发员月均工资9500元果该工资水代表王者荣耀研发团队月均工资时假设预测期研发团队均月工资相该工资水涨10总10450元假定设计组织月综合运作时间半王者荣耀运作假定活跃户数少数二十万时期运营时间减半运营费降低百分五十活跃户数少万时暂停续运作期运作费降低0出王者荣耀月运营费5225元
6税率T
文假设税率25
7预测期王者荣耀期预期收益
明确众参数预测期游戏阶段收益统计环节终结果参考表3容
表3王者荣耀期预期收益
活跃户数（）
付费户均收入ARPU（元）
活跃户付费率
流水F（元）
第j期收入（元）
4560497188
29358
1059
141786413956
52440697706
3912767367
30963
1059
128298925928
47452255847
3950803142
30963
1059
129546112029
47913536357
3975510752
30963
1059
130356270040
48213178968
3900993222
30963
1059
127912853868
47309464393
3855478501
30963
1059
126420434495
46757482641
3641692743
30963
1059
119410438613
44164786594
3145765811
30963
1059
103149085268
38150411230
2887642986
30963
1059
94685285072
35020015481
2469843241
30963
1059
80985707891
29953130963
1859643248
30963
1059
60977361787
22552904099
1468532759
30963
1059
48152920426
17809694690
1148956347
30963
1059
37674068359
13934017901
956432445
30963
1059
31361244844
11599175934
798753264
30963
1059
26190973355
9686914832
579023589
30963
1059
18986077522
7022133674
358670506
30963
1059
11760740255
4349792109
14796388
30963
1059
485170855
179443837
时间
续运营成（元）
税前利润
净利润
20175
104500
1417864140
106339810467
预测期结果
20176
104500
1282989259
96224194446
20177
104500
1295461120
97159584022
20178
104500
1303562700
97767202530
20179
104500
1279128539
95934640401
20171
104500
1264204345
94815325871
201711
104500
1194104386
89557828960
201712
104500
1031490853
77361813951
20181
104500
9468528507
71013963804
20182
104500
8098570789
60739280918
20183
104500
6097736179
45733021340
20184
104500
4815292043
36114690320
20185
104500
3767406836
28255551269
20186
104500
3136124484
23520933633
20187
104500
2619097336
19643230016
20188
52250
1898607752
14239558142
20189
52250
1176074026
8820555191
201810
52250
485170855
363878141
8折现率确定
根前分析定价模型表示折现率折现率Rf +β×（
Rm—Rf）Rf风险收益率Rm市场组合均收益率指出国库券利率取代风险利率通查找国2017年国库券利率432中国产业信息网查询2017年国电子游戏产业行业均收益率15国A股市场市游戏企业中挑选四家业务模式稳定数充分公司作标杆公司公司2017年B系数均值作王者荣耀β标杆公司折现率情况计算程表示出结果10290折现率r取值1531
表4 β计算表
公司名称
B
游族网络
10355
中青宝
11284
完美世界
11380
掌趣科技
08139
均值
10290
该数花金融终端资讯网
9计算王者荣耀价值
统计公式j取值013王者荣耀税利润现值总价值28599341996元具体计算程表5示
表5王者荣耀评估价值计算表
时间
期数
税利润（元）
折现率r
复利现值系数
折现值（元）
20175
0
106339810467
1
106339810467
20176
1
96224194446
08696
83676559490
20177
2
97159584022
07561
73462361479
20178
3
97767202530
06575
64281935663
20179
4
95934640401
05718
54855427381
时间
期数
税利润（元）
折现率r
复利现值系数
折现值（元）
20171
5
94815325871
04972
47142180023
201711
6
89557828960
04323
38715849459
201712
7
77361813951
03759
29080305864
20181
8
71013963804
03269
23214464768
20182
9
60739280918
02843
17268177565
20183
10
45733021340
02472
11305202875
20184
11
36114690320
02149
7761046950
20185
12
28255551269
01869
5280962532
20186
13
23520933633
01625
3822151715
20187
14
19643230016
01413
2775588401
20188
15
14239558142
01229
1750041696
20189
16
8820555191
01069
942917350
20181
17
363878141
00929
33804279
合计
571708787959
综述移动游戏王者荣耀著作权评估价值571708787959元
现致结束刀塔传奇手机游戏价值价值评估文章汇总部分部分重点包含分析结果叙述文缺点续分析展
五 研究结足
（）结
文面前资产评估行业手机游戏价值评估分析缺失部分资产评估方式足缺陷根户终身价值产品生命周期等相关定义站理层面致创建类游戏价值开展价值评估方式系统王者荣耀做现实案例开展全面价值评价文重点结果面部分
1手机游戏价值源泉户余种类应软件进行较类游戏户感知价值产品价值转变相简单户利付费模式类
产品贡献效益鉴出利润化目手机游戏开发商必须维持提升户感知价值作首务应付费收入广告收入全部户感知价值紧密关联
2针位生命周期手机游戏说应价值评估方式评价著作权价值生命周期相关知识类游戏没利线前位导入期需成法著作权价值开展评价利进入市场位成长期需引入机模拟法收益法开展具体评估外需DEVA法终结果开展检验时期游戏续收益表现出明显稳定性终估值结果需根现状进行分析手机游戏线位成熟期时需融合产品生命周期收益法开展评估时候收益户量变化走势相突出
3游戏预测期长度利开发商渠道商签订授权合约具备长久生命周期现实产品类游戏生命周期长外伴产品市场架类游戏生命周期完结说类游戏发行般会授权渠道商相关开发商渠道商签署授权协议效期充分表现出开发商产品应时间预计进确定游戏产品生命周期
4手机游戏逐渐成熟期转移衰退期持续降低活跃户数会伴时间延长变成长尾类游戏转移衰退期时候户数部活跃户数会通非匀速形式降低：活跃户逐渐减少时降低效率快伴时间延长降低效率会持续减缓直生命周期完结游戏旧会维持相应数目活跃户活跃户数开展预估时候选择次函数模型外曲线预估方式
（二）足
1文假定未存王者荣耀关财务成次王者荣耀手机游戏价值评估中没考虑相关财务费预测评估结果定差异性
2数准确性足文采数均非官方数统计数存偏
3通文撰写研究解众书没知识积攒众现实验然限外时间精力缺乏存相应缺点问题：
部分容叙述研究出现问题导师期定差距
参考文献
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[7]赵梦琪移动游戏著作权价值评估研究[D]中南财政法学2015
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