风险投资中企业融资中运
摘
着国济世界济进步融合国中企业国国民济重越越高发展中企业促进中企业成长显尤重风险投资够效解决国中企业融资难问题力发展风险投资促进国中企业发展具非常积极意义文容分三部分：第风险投资等相关概念进行分析国中企业融资现状风险投资中企业融资中作进行阐述结合国外案例阐述种重性第二部分重点分析国风险投资发展现状第三部分通分析国外风险投资模式启示国风险投资创新
关键词：风险投资中企业融资
引言
着国济世界济进步融合国中企业国国民济重越越高发展中企业促进中企业成长显尤重风险投资国发展相欧美等国家相较晚国直受非常密切关注政府部门次颁布相关制度条例促进国风险投资发展风险投资受相关部门重视风险投资支撑中企业发展起非常关重作前国传统金融体系中企业融资支持力度够更进步突出风险投资重性正基背景文研究目中企业政府够认识风险投资中企业说重性发展风险投资行性通构建完善风险投资发展环境体系规范风险投资相应市场够更解决中企业前融资难问题样够更促进中企业持续性发展文研究意义
风险投资中企业融资关系
()风险投资概念特征
1概念
投资角度分析谓风险投资指资投存失败风险高新技术相关产品研究开发领域通资作促高新技术研发成果快实现产业化商品化获更回报风险投资具高风险高回报特点风险投资运作方式通专业化理中介机构具高增长潜力中企业突入风险资程中企业研发产品商品化市场化程中存着定帮助终形成利益享风险担种投资方式
2特征
风险投资特征非常明显体现面方面第投资象针创业时期中企业高新技术类中企业第二投资期限般35年够企业提供持续资金保障投资方式股权投资通常会占中企业股权30左右会企业产生控股权需求需担保抵押第三风险投资决策程高度专业化程序化基础够投资企业进行详细全面调查进降低风险投资风险第四风险投资会积极参公司理公司提供增值服务理更促进中企业快产业化市场化促进公司盈利外种子期融资外风险投资会身投资企业发展阶段果出现资金需求会予满足支持中企业长期稳定发展第五风险投资终目获取高回报投资企业实现增值风险投资会通企业市者收购兼等股权转方式撤出中企业中资实现利润兑现中企业创业者够确保企业绝控股权
(二)中企业融资现状
1中企业资金缺口
国中企业年发展非常迅速国国民济占重越越高根2013年国家统计局报告显示中企业解决国超378业口占GDP重达426说明国中企业已原国济重补充转变成国济重组成部分然欧美等发达国家相国中企业占国家济总量重相较低存着极发展空间国中企业发展程中面着巨资金缺口表120092013年国商业银行贷款总额中中企业获贷款重表
表1：国银行中企业贷款状况 单位：亿元
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
国银行贷款总额
151666
316029
474345
1123147
1312939
中企业贷款额
156
341
53818
918
10588
中企业贷款占重
01
01
011
08
08
表1国商业行业贷款总额呈现断涨趋势然年中企业贷款额度呈现涨趋势国中企业国GDP占重国中企业贷款2013年占总贷款额度08显然够满足国中企业发展需求中企业贷款占重知道国中企业前面巨资金缺口
2融资成高
融资成包括资费筹资费两核心部分中企业贷款筹资数额相较少加中企业身信水相较低融资程中会发生费根融资成计算公式：融资成年资费／（筹资数额—筹资费）分析出前中企业融资成相国型企业说显然偏高外抵押贷款分析国拍卖市场够健全银行获抵押资产容易变现银行企业发放实际嗲款利率会高中型企业银行款成公式：K i(1—T)中K指银行款成i表示银行款利率T税税率计算公式中企业融资成样高型国企业果中企业采担保形式进行贷款担保公司样支付额外152担保金时担保公司反头求企业资产作反担保
3融资渠道单
国中企业融资渠道源融资外源融资两种形式表2国20112013年国家统计局统计国中企业融资方式占
表2：国中企业融资方式占
资金源
2011
2012
2013
源融资
554
487
486
外源融资
银行贷款
345
489
410
发行股票债券
0
01
01
外部企业者然入股
03
19
19
政府拨款
02
03
03
企业款
20
27
27
亲友款
19
09
09
56
43
43
表2中国数中企业够通银行贷款源融资方式筹集资金出现种问题部分中企业符合IPO条件难通发行股票者债券进行融资方便企业身控股权重视愿意引入入股分享企业控制权企业开始选择亲友贷款者社会资金通支付较高利息贷款银行贷款身存贷款手续繁杂评估费较高贷款年限长难满足中企业贷款需求导致国中企业融资渠道相较窄问题
4正规融资支持位
然国证券市场引入创业板极降低中企业市条件中企业通证券市场进行融资提供创业板身拥定条件两年连续盈利注册资超5000万元等条件少中企业步外国商业银行中企业信贷支持够商业银行考虑身利润水降低营风险考量导致中企业通商业银行贷款渠道变非常窄针中企业专业性金融机构建设位然现国开始金融创新工作阿里巴巴额贷款通互联网金融支持中企业融资需求相规模巨中企业融资缺口仅仅民间组织完善显然杯水车薪
5部融资力足
中企业身发展程中创业阶段发展时期成熟时期目前国部分中企业已发展时期成熟时期度关键环节中企业走环节进行內源融资条件够成熟时候融资规模相较中企业身职数相较少公司水会高发展时期果发动员工集资进行融资化然够获定资金金额企业发展需量资金显然等般言目前中企业源融资更发生创业时期阶段中企业需启动资金运营资金相较少通集资基够满足需求发展时期源融资方式显然力明显够
6银行信贷融资难
实解决中企业融资难佳方法建立完善信担保机制基中企业信获相关贷款实际类似前P2P贷款机制种面信担保机制目前关企业银行间信担保机制显然没建立起导致国前中企业够通信担保获贷款算通信担保进行贷款会设置条件中企业难满足
(三)风险投资中企业融资中作
1适中企业发展现状
风险投资身具投资长期性中企业没控股求等特性非常符合中企业资金需求中企业发展程中缺少技术研发力更缺少资金支持特高新技术产业风险投资缺少技术创新产品资金风险投资非常合适前中企业发展现状
2风险资进入中企业利优化资源配置提高资金效率风险投资中资金流量国民济运行方引入风险投资利中企业资源合理配置优化减少信息市场称引发错误选择甚逆选择效提升资金效率提升济效率
3风险投资形式利中企业融资发展国中企业融资渠道相较窄加传统外源融资方式存限制然十八国政府已积极创新金融需长段时间通加快风险投资建设引入风险投资融资方式前中企业发展说显然具更加积极作
4风险投资利中企业治理水提高风险投资投资企业基高增长性段时间里该行业定稳定性持续性行业发展样会促进素养提升加风险投资机构身市场化运作着更加丰富验投资企业研发产品快市场化显然具定理支持作提升企业理水
（四）实例展现风险投资解决中企业融资中贡献
国风险投资融资取快速发展企业阿里巴巴京东等互联网类企业外高新技术企业中广东蓉胜超微线材股份限公司2010年左右成功获风险投资该公司获长足发展广东蓉胜超微线材股份限公司家营微型漆包线企业扩优势产品规模仅仅通源融资方式显然难快占领市场通力发展外源融资方式拓展广东蓉胜通种外源融资方式进行筛选遭遇种困难积极家风险投资公司进行洽谈协商年风险投资更加重视高新技术产业公司投入认微型漆包线高新技术产品应非常广泛拓展空间广东蓉胜理层进行充分交流广东蓉胜完成风投公司首轮投资家风险投资公司广东省科技风险投资公司2010爱吧该公司投资1000万元占该公司25股权表3广东蓉胜融资前20072010年广东蓉胜济效益指标
表32006年2010年济效益指标 单位：万元
项 目
2007年
2008年
2009年
2010年
销售收入
5013
5823
4611
5408
利润总额
439
541
355
369
净利润
373
459
300
317
净资产
1304
1712
1920
2007
总资产
3667
4625
5253
5921
表1中出2007年2010年段时间广东蓉胜净利润基保持300万元左右销售额够超5000万元说明家公司利润率水相较低点说明家公司总资产断增长净资产呈现涨趋势股东回报率相较高具定投资价值广东风险科技投资公司投资家公司股权变化表4示
表4：融资股权结构前改
股东名称
融资前
融资
广东蓉胜
90
65
香港亿涛国际限公司
5
5
广东省科技风险投资限公司
0
25
股东
5
5
合 计
100
100
广东蓉胜通广东省科技风险投资公司进行合作然股权降25点意味广东蓉胜张鑫家族家族成员股份稀释风险投资进行合作证券市场广东蓉胜家族股份然继续保留该公司绝控股权没影响家族企业该公司理况风险投资公司身会干预企业营理分享企业利润具明显长期投资效应广东蓉胜说疑佳融资渠道说明广东蓉胜取融资成功
广东蓉胜融资成功2011年2013年开始保持着快速增长势头表5融资广东蓉胜营绩效方面出现改变
表5：广东蓉胜融资营绩效
项 目
2011年
2012年
2013年
销售收入
8013
8823
11811
利润总额
839
941
1256
净利润
785
856
1123
净资产
3304
4712
5920
总资产
8667
9625
10253
表5出广东蓉胜轮风险投资该公司销售收入净利润方面呈现快速增长势头2013年2012年增长30根该公司2014年度第季度生产情况年继续保持30高增长该公司股票价格2013年创业板牛市基础屡创新高股东更回报时效提升股东激励作进步提升广东蓉胜市场竞争力
国外通风险投资获成功跻身世界流企业更胜枚举中名鼎鼎苹果公司苹果公司世纪70年代初乔布斯创建微软时诞生家公司开始非常起眼乔布斯创建苹果公司年乔布斯位事Xerox加州总部参观参观程中发现部图化屏幕系统够实现电脑操作乔布斯说非常震撼定决心创造属创新性电脑实现图形操作系统1976年成功车房设计出苹果电脑时候种微型计算机乔布斯合作伙伴时1300美金根研发产品进行量生产然时风险投资家马克库拉基图形化苹果电脑出现会改变类未生活变毅然投入91万美元帮助乔布斯合作伙伴创立苹果公司种苹果电脑推市场快收市场热烈反响5年发展苹果跃成美国500强企业苹果公司市马克库拉年投入91万美金市值变成154亿美元利润基实现万倍增长果没风险投资机制相信年苹果公司难产全球市值第公司恐怕够花落家
二国风险投资中企业融资中问题分析
()国风险投资发展现状
国风险投资起步较晚早追溯1985年年3月中中央颁布关科学技术体制改革决定文件中首次提出支持风险投资设立国风险投资发展政策支持年九月国家科委中国民银行支持国第家风险投资公司诞生中国新技术风险投资公司（CVIC）成立招商技术效公司广州创业风险投资公司等阶段国风险投资第发展阶段1991年国务院出台国家高新技术产业开发区干政策暂行规定中样指出关部门新技术开发区设立风险投资基金投资风险较新技术产业开发条件成熟时新技术开发区创办风险投资公司阶段说明风险投资建设已收政府高度重视1995年1996年背背出台促进国风险投资建设政策年发展截止2013年底国32省创建种类型风险投资公司风险投资中心者顾问公司量出现时创建基风险投资信公司风险投资公司信社已发展2600家具备360亿元投资力风险投资结构例出现明显变化表62006年2013年政府间投资例
表62006年2013年政府非政府风险投资例
年份
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
政府
65
62
61
53
48
41
37
32
非政府
35
38
39
47
52
59
63
68
表6出国风险投资开始政府导逐渐渡机构导方式说明国风险投资呈现断发展趋势出风险投资目前政府资金中说明风险投资度会受定限制导致国风投资金投资中企业方面然存着问题
(二)国风险投资中企业融资中存问题
1社会风险投资质运行增值机制中企业发展重作缺乏正确认识解思想观念趋保守中企业够充分认识风险投资重作认引入风险投资企业风险投资控股丧失独立营权中企业会认引入风险投资然成功旦产品市场化失败者扩张产够满足市场需求样会造成更风险成导致中企业愿意风险投资进行融资
2资金源足投资规模偏然2007年国风险投资总资规模断增长根银监会2013年统计报告中指出国风险投资总资存量已超6000亿元2007年增长3倍相占国GDP总值超50中企业规模说风险投资总量显然远远够满足中企业融资需求会量中企业会资金缺失面破钞外国风险投资资金部分国家政府拨款部分银行科技开发贷款风险投资资身融资渠道相较少说社会资参风险投资积极性够导致风险投资资源足影响国风险投资健康发展
3知识产权制度健全资金市场化程度偏低加剧国风险投资技术风险市场风险风险投资数情况针高新技术产业中企业进行投资企业然创新精神创新产品力前国国家知识产权制度够健全旦创新产品出现会类似产品充斥市场国山寨产品游戏复制特互联网圈子里知识产权侵权问题够效解决算风险投资选择项具定前景创新产品进行投资量侵权存情况疑会增风险投资风险投资企业利润难
4法律制度政策环境约束风险投资持续发展离开政府力支持支持风险投资政策环境然够效促进量社会资进入风险投资领域提升风险投资快速发展年国政府已开始出台系列法律法规保护鼓励国风险投资行业快发展存着定缺陷政府部门应该快加强风险投资法风险投资基金理法产业投资基金理条例等相关法律法规进行完善规范约束风险投资公司业务范围运作模式实现风险投资健康稳定发展
5风险投资退出机制畅通风险投资企业投资资退出企业机制没完善目前国风险投资退出机制采方式通新股市企业购股份回购清算等方式然方式现阶段资市场产权交易够完善前提避免会产生问题中企业发展程中市条件相苛刻难通市进行退出企业身营困难更会通股份回购方式国快出台细化风险投资退出机制完善风险投资运作整流程
三发展中企业风险融资体系策
()国外先进验鉴
目前国外关风险投资运营模式四种分美国模式日模式西欧模式亚洲新兴体国家模式四种中美国风险投资模式风险投资公司80独立体股权进行投资种投资方式够投资者创业者紧密结合起美国风险投资公司创业者提供资金外附加协助理增值效应日模式证券业金融业导中52风险投资公司银行圈子25证券公司构成实际成金融机构种变种投资公司参理积极性高西欧模式相美国模式说落投资领域体现企业扩张理收购两方面占风投90资西欧模式建立型企业基础进行风险创业风险投资活动投传统工业重较亚洲四龙模式相重视风险投资发展中台湾早1976年创立风险投资公司韩国风险投资模式参美国模式更投资新兴产业行业表7投资模式较分析
表7：风险投资模式分析表
风险投资模式
投资体
投资周期
参程度
投资领域
投资额度
美国模式
体股权
长期投资
深入参理
高风险高回报
日模式
证券公司银行等
短期投资
参理
低风险稳定回报
限投入
西欧模式
知名企业
长期投资
深入参理
高风险高回报
亚洲模式
政府银行
短期投资
参理
低风险稳定回报
限投入
表2美国风险投资模式相成功体现面方面第政府首先法律层面进行支持型企业投资法出台效规范风险投资投资行外美国年会财政预算中拨款扶持风险投资时产业结构进行调整发展重点放高新技术产业电子信息生物工程等风险投资提供更投资象
第二构建良税收优惠制度促进风险投资发展税收优惠通通减免税方法刺激风险投资发展风险企业资收益税1970年49降1978年281987年进步降20税收优惠激发投资者参积极性引入更资加入风险投资
第三提供财政补贴方式分担风投投资者风险外通补贴制度引导量民间风险投资资发展
第四建立完善二板市场二板市场已成纽约证券交易市场第二证券市场25股民通市场进行交易位风险投资退出提供更元化场外美国高素质中介结构服务够效降低风险投资风险时提升风险投资投资回报率
美国投资模式国风险投资制度完善具非常铭心鉴意义起码面四方面定启示第建立完善风险投资理法律制度完善国风险投资相关法律第二提供更资金支持第三方面予定政策优惠措施第四完善证券交易市场二板市场第五积极吸引国外成熟风险投资公司华投资促进国风险投资企业发展第六加相关风险投资领域专业性培养提升国风险投资水降低风险投资失败率提升风险投资回报率
(二)策
1坚持风险投资原
风险投资原遵循投高新技术产业日亚洲国家种注重传统产业投资实际违背发展风险投资初衷目前国中企业建立高新技术基础通定技术创新够激烈市场中获定营范围高新技术中企业正资金缺乏群体企业初始发展资金需求较旦够激活市场够效提升回报率坚持风险投资基原促进国济转型重途径
2构建元化风险投资体系
风险投资想快速发展中企业发展提供更支持资金源组织形式退出机制方面完善风险投资体系资金源构建元化源方式现政府导资金源进行创新注重社会资引入特资引入美国80风险投资资通引入投资资促进风险投资进步切入企业参理提升企业理水降低风险投资风险第二组织形式实现元化现国风险投资公司基企业政府两体结构构成肯定利风险资金元化投资实际养老基金保险基金通发行风险基金形式吸收社会闲散资金提升风险投资长期效应样够效解决前国中企业长期融资资金缺乏问题第三构建元化退出机制效解决风险投资利益回收问题点完全鉴美国风险投资模式通设立二板方式然国现已创立创业板创业板中企业限制利风险投资退出事实创业板应该启动注册制度完善中企业IPO相关监时股权回购企业重组等方式构建风险投资退出机制进实现元化风险投资体系构建
3构建中国风险投资投资环境体系
完善构建国风险投资环境体系首先加强政府监督职防范信息称形成逆选择道德风险优化相关法律体系规范风险投资监推动风险投资细节化理然加风险投资相关培养国风险投资发展较晚相关专业性相缺乏教育抓风险投资梯队建设方面鼓励现风险投资国外深造者聘请国外专家讲学提升综合素质第三完善税收政策通税收政策调节鼓励刺激风险投资发展助促进企业积极引入风险基金推动国中企业融资困难解决
四总结
着国济快速发展世界济接轨程度越越深入国中企业发展提供非常广阔舞台中企业发展程中受融资困难等素严重影响难实现持续性发展样会影响国济知识密集型企业转型完善国中企业融资制度提升中企业融资便捷性显非常重风险投资属性作中企业方面够效体现更加合适中企业融资需求加速风险投资发展快完善风险投资相关体系制度显非常必文构建元化风险投资建设体系完善风险投资发展环境坚持风险投资原三方面进行分析显然国风险投资发展起定作
参考文献
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[3]王庆丰 国中企业融资问题研究[J] 中国城市济 2011(08)
[4]郑宇梅 风险投资支持中企业融资问题思考[J] 科学理研究 2009(05)
[5]赵鹏 中企业融资难成策[J] 郑州学学报(哲学社会科学版) 2011(04)
[6]李玫郭玮 风险投资中企业业绩影响——基DEA分析[J] 中国贸导刊 2012(02)
[7]王磊 浅析中企业创业发展风险投资[J] 商业文化(半月) 2012(02)
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[9]张乐弛 美国创新群验求解中企业融资难——美国中企业融资考察[J] 济 2011(10)
[10]曹萍 民营高新技术企业融资问题探讨[D] 山东学 2013
[11]吴胜誉 产业集群创新融资新渠道——风险投资[J] 市场周刊(理研究) 2007(10)
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着国济世界济进步融合国中企业国国民济重越越高发展中企业促进中企业成长显尤重风险投资够效解决国中企业融资难问题力发展风险投资促进国中企业发展具非常积极意义文容分三部分：第风险投资等相关概念进行分析国中企业融资现状风险投资中企业融资中作进行阐述结合国外案例阐述种重性第二部分重点分析国风险投资发展现状第三部分通分析国外风险投资模式启示国风险投资创新
关键词：风险投资中企业融资
引言
着国济世界济进步融合国中企业国国民济重越越高发展中企业促进中企业成长显尤重风险投资国发展相欧美等国家相较晚国直受非常密切关注政府部门次颁布相关制度条例促进国风险投资发展风险投资受相关部门重视风险投资支撑中企业发展起非常关重作前国传统金融体系中企业融资支持力度够更进步突出风险投资重性正基背景文研究目中企业政府够认识风险投资中企业说重性发展风险投资行性通构建完善风险投资发展环境体系规范风险投资相应市场够更解决中企业前融资难问题样够更促进中企业持续性发展文研究意义
风险投资中企业融资关系
()风险投资概念特征
1概念
投资角度分析谓风险投资指资投存失败风险高新技术相关产品研究开发领域通资作促高新技术研发成果快实现产业化商品化获更回报风险投资具高风险高回报特点风险投资运作方式通专业化理中介机构具高增长潜力中企业突入风险资程中企业研发产品商品化市场化程中存着定帮助终形成利益享风险担种投资方式
2特征
风险投资特征非常明显体现面方面第投资象针创业时期中企业高新技术类中企业第二投资期限般35年够企业提供持续资金保障投资方式股权投资通常会占中企业股权30左右会企业产生控股权需求需担保抵押第三风险投资决策程高度专业化程序化基础够投资企业进行详细全面调查进降低风险投资风险第四风险投资会积极参公司理公司提供增值服务理更促进中企业快产业化市场化促进公司盈利外种子期融资外风险投资会身投资企业发展阶段果出现资金需求会予满足支持中企业长期稳定发展第五风险投资终目获取高回报投资企业实现增值风险投资会通企业市者收购兼等股权转方式撤出中企业中资实现利润兑现中企业创业者够确保企业绝控股权
(二)中企业融资现状
1中企业资金缺口
国中企业年发展非常迅速国国民济占重越越高根2013年国家统计局报告显示中企业解决国超378业口占GDP重达426说明国中企业已原国济重补充转变成国济重组成部分然欧美等发达国家相国中企业占国家济总量重相较低存着极发展空间国中企业发展程中面着巨资金缺口表120092013年国商业银行贷款总额中中企业获贷款重表
表1：国银行中企业贷款状况 单位：亿元
2009年
2010年
2011年
2012年
2013年
国银行贷款总额
151666
316029
474345
1123147
1312939
中企业贷款额
156
341
53818
918
10588
中企业贷款占重
01
01
011
08
08
表1国商业行业贷款总额呈现断涨趋势然年中企业贷款额度呈现涨趋势国中企业国GDP占重国中企业贷款2013年占总贷款额度08显然够满足国中企业发展需求中企业贷款占重知道国中企业前面巨资金缺口
2融资成高
融资成包括资费筹资费两核心部分中企业贷款筹资数额相较少加中企业身信水相较低融资程中会发生费根融资成计算公式：融资成年资费／（筹资数额—筹资费）分析出前中企业融资成相国型企业说显然偏高外抵押贷款分析国拍卖市场够健全银行获抵押资产容易变现银行企业发放实际嗲款利率会高中型企业银行款成公式：K i(1—T)中K指银行款成i表示银行款利率T税税率计算公式中企业融资成样高型国企业果中企业采担保形式进行贷款担保公司样支付额外152担保金时担保公司反头求企业资产作反担保
3融资渠道单
国中企业融资渠道源融资外源融资两种形式表2国20112013年国家统计局统计国中企业融资方式占
表2：国中企业融资方式占
资金源
2011
2012
2013
源融资
554
487
486
外源融资
银行贷款
345
489
410
发行股票债券
0
01
01
外部企业者然入股
03
19
19
政府拨款
02
03
03
企业款
20
27
27
亲友款
19
09
09
56
43
43
表2中国数中企业够通银行贷款源融资方式筹集资金出现种问题部分中企业符合IPO条件难通发行股票者债券进行融资方便企业身控股权重视愿意引入入股分享企业控制权企业开始选择亲友贷款者社会资金通支付较高利息贷款银行贷款身存贷款手续繁杂评估费较高贷款年限长难满足中企业贷款需求导致国中企业融资渠道相较窄问题
4正规融资支持位
然国证券市场引入创业板极降低中企业市条件中企业通证券市场进行融资提供创业板身拥定条件两年连续盈利注册资超5000万元等条件少中企业步外国商业银行中企业信贷支持够商业银行考虑身利润水降低营风险考量导致中企业通商业银行贷款渠道变非常窄针中企业专业性金融机构建设位然现国开始金融创新工作阿里巴巴额贷款通互联网金融支持中企业融资需求相规模巨中企业融资缺口仅仅民间组织完善显然杯水车薪
5部融资力足
中企业身发展程中创业阶段发展时期成熟时期目前国部分中企业已发展时期成熟时期度关键环节中企业走环节进行內源融资条件够成熟时候融资规模相较中企业身职数相较少公司水会高发展时期果发动员工集资进行融资化然够获定资金金额企业发展需量资金显然等般言目前中企业源融资更发生创业时期阶段中企业需启动资金运营资金相较少通集资基够满足需求发展时期源融资方式显然力明显够
6银行信贷融资难
实解决中企业融资难佳方法建立完善信担保机制基中企业信获相关贷款实际类似前P2P贷款机制种面信担保机制目前关企业银行间信担保机制显然没建立起导致国前中企业够通信担保获贷款算通信担保进行贷款会设置条件中企业难满足
(三)风险投资中企业融资中作
1适中企业发展现状
风险投资身具投资长期性中企业没控股求等特性非常符合中企业资金需求中企业发展程中缺少技术研发力更缺少资金支持特高新技术产业风险投资缺少技术创新产品资金风险投资非常合适前中企业发展现状
2风险资进入中企业利优化资源配置提高资金效率风险投资中资金流量国民济运行方引入风险投资利中企业资源合理配置优化减少信息市场称引发错误选择甚逆选择效提升资金效率提升济效率
3风险投资形式利中企业融资发展国中企业融资渠道相较窄加传统外源融资方式存限制然十八国政府已积极创新金融需长段时间通加快风险投资建设引入风险投资融资方式前中企业发展说显然具更加积极作
4风险投资利中企业治理水提高风险投资投资企业基高增长性段时间里该行业定稳定性持续性行业发展样会促进素养提升加风险投资机构身市场化运作着更加丰富验投资企业研发产品快市场化显然具定理支持作提升企业理水
（四）实例展现风险投资解决中企业融资中贡献
国风险投资融资取快速发展企业阿里巴巴京东等互联网类企业外高新技术企业中广东蓉胜超微线材股份限公司2010年左右成功获风险投资该公司获长足发展广东蓉胜超微线材股份限公司家营微型漆包线企业扩优势产品规模仅仅通源融资方式显然难快占领市场通力发展外源融资方式拓展广东蓉胜通种外源融资方式进行筛选遭遇种困难积极家风险投资公司进行洽谈协商年风险投资更加重视高新技术产业公司投入认微型漆包线高新技术产品应非常广泛拓展空间广东蓉胜理层进行充分交流广东蓉胜完成风投公司首轮投资家风险投资公司广东省科技风险投资公司2010爱吧该公司投资1000万元占该公司25股权表3广东蓉胜融资前20072010年广东蓉胜济效益指标
表32006年2010年济效益指标 单位：万元
项 目
2007年
2008年
2009年
2010年
销售收入
5013
5823
4611
5408
利润总额
439
541
355
369
净利润
373
459
300
317
净资产
1304
1712
1920
2007
总资产
3667
4625
5253
5921
表1中出2007年2010年段时间广东蓉胜净利润基保持300万元左右销售额够超5000万元说明家公司利润率水相较低点说明家公司总资产断增长净资产呈现涨趋势股东回报率相较高具定投资价值广东风险科技投资公司投资家公司股权变化表4示
表4：融资股权结构前改
股东名称
融资前
融资
广东蓉胜
90
65
香港亿涛国际限公司
5
5
广东省科技风险投资限公司
0
25
股东
5
5
合 计
100
100
广东蓉胜通广东省科技风险投资公司进行合作然股权降25点意味广东蓉胜张鑫家族家族成员股份稀释风险投资进行合作证券市场广东蓉胜家族股份然继续保留该公司绝控股权没影响家族企业该公司理况风险投资公司身会干预企业营理分享企业利润具明显长期投资效应广东蓉胜说疑佳融资渠道说明广东蓉胜取融资成功
广东蓉胜融资成功2011年2013年开始保持着快速增长势头表5融资广东蓉胜营绩效方面出现改变
表5：广东蓉胜融资营绩效
项 目
2011年
2012年
2013年
销售收入
8013
8823
11811
利润总额
839
941
1256
净利润
785
856
1123
净资产
3304
4712
5920
总资产
8667
9625
10253
表5出广东蓉胜轮风险投资该公司销售收入净利润方面呈现快速增长势头2013年2012年增长30根该公司2014年度第季度生产情况年继续保持30高增长该公司股票价格2013年创业板牛市基础屡创新高股东更回报时效提升股东激励作进步提升广东蓉胜市场竞争力
国外通风险投资获成功跻身世界流企业更胜枚举中名鼎鼎苹果公司苹果公司世纪70年代初乔布斯创建微软时诞生家公司开始非常起眼乔布斯创建苹果公司年乔布斯位事Xerox加州总部参观参观程中发现部图化屏幕系统够实现电脑操作乔布斯说非常震撼定决心创造属创新性电脑实现图形操作系统1976年成功车房设计出苹果电脑时候种微型计算机乔布斯合作伙伴时1300美金根研发产品进行量生产然时风险投资家马克库拉基图形化苹果电脑出现会改变类未生活变毅然投入91万美元帮助乔布斯合作伙伴创立苹果公司种苹果电脑推市场快收市场热烈反响5年发展苹果跃成美国500强企业苹果公司市马克库拉年投入91万美金市值变成154亿美元利润基实现万倍增长果没风险投资机制相信年苹果公司难产全球市值第公司恐怕够花落家
二国风险投资中企业融资中问题分析
()国风险投资发展现状
国风险投资起步较晚早追溯1985年年3月中中央颁布关科学技术体制改革决定文件中首次提出支持风险投资设立国风险投资发展政策支持年九月国家科委中国民银行支持国第家风险投资公司诞生中国新技术风险投资公司（CVIC）成立招商技术效公司广州创业风险投资公司等阶段国风险投资第发展阶段1991年国务院出台国家高新技术产业开发区干政策暂行规定中样指出关部门新技术开发区设立风险投资基金投资风险较新技术产业开发条件成熟时新技术开发区创办风险投资公司阶段说明风险投资建设已收政府高度重视1995年1996年背背出台促进国风险投资建设政策年发展截止2013年底国32省创建种类型风险投资公司风险投资中心者顾问公司量出现时创建基风险投资信公司风险投资公司信社已发展2600家具备360亿元投资力风险投资结构例出现明显变化表62006年2013年政府间投资例
表62006年2013年政府非政府风险投资例
年份
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
政府
65
62
61
53
48
41
37
32
非政府
35
38
39
47
52
59
63
68
表6出国风险投资开始政府导逐渐渡机构导方式说明国风险投资呈现断发展趋势出风险投资目前政府资金中说明风险投资度会受定限制导致国风投资金投资中企业方面然存着问题
(二)国风险投资中企业融资中存问题
1社会风险投资质运行增值机制中企业发展重作缺乏正确认识解思想观念趋保守中企业够充分认识风险投资重作认引入风险投资企业风险投资控股丧失独立营权中企业会认引入风险投资然成功旦产品市场化失败者扩张产够满足市场需求样会造成更风险成导致中企业愿意风险投资进行融资
2资金源足投资规模偏然2007年国风险投资总资规模断增长根银监会2013年统计报告中指出国风险投资总资存量已超6000亿元2007年增长3倍相占国GDP总值超50中企业规模说风险投资总量显然远远够满足中企业融资需求会量中企业会资金缺失面破钞外国风险投资资金部分国家政府拨款部分银行科技开发贷款风险投资资身融资渠道相较少说社会资参风险投资积极性够导致风险投资资源足影响国风险投资健康发展
3知识产权制度健全资金市场化程度偏低加剧国风险投资技术风险市场风险风险投资数情况针高新技术产业中企业进行投资企业然创新精神创新产品力前国国家知识产权制度够健全旦创新产品出现会类似产品充斥市场国山寨产品游戏复制特互联网圈子里知识产权侵权问题够效解决算风险投资选择项具定前景创新产品进行投资量侵权存情况疑会增风险投资风险投资企业利润难
4法律制度政策环境约束风险投资持续发展离开政府力支持支持风险投资政策环境然够效促进量社会资进入风险投资领域提升风险投资快速发展年国政府已开始出台系列法律法规保护鼓励国风险投资行业快发展存着定缺陷政府部门应该快加强风险投资法风险投资基金理法产业投资基金理条例等相关法律法规进行完善规范约束风险投资公司业务范围运作模式实现风险投资健康稳定发展
5风险投资退出机制畅通风险投资企业投资资退出企业机制没完善目前国风险投资退出机制采方式通新股市企业购股份回购清算等方式然方式现阶段资市场产权交易够完善前提避免会产生问题中企业发展程中市条件相苛刻难通市进行退出企业身营困难更会通股份回购方式国快出台细化风险投资退出机制完善风险投资运作整流程
三发展中企业风险融资体系策
()国外先进验鉴
目前国外关风险投资运营模式四种分美国模式日模式西欧模式亚洲新兴体国家模式四种中美国风险投资模式风险投资公司80独立体股权进行投资种投资方式够投资者创业者紧密结合起美国风险投资公司创业者提供资金外附加协助理增值效应日模式证券业金融业导中52风险投资公司银行圈子25证券公司构成实际成金融机构种变种投资公司参理积极性高西欧模式相美国模式说落投资领域体现企业扩张理收购两方面占风投90资西欧模式建立型企业基础进行风险创业风险投资活动投传统工业重较亚洲四龙模式相重视风险投资发展中台湾早1976年创立风险投资公司韩国风险投资模式参美国模式更投资新兴产业行业表7投资模式较分析
表7：风险投资模式分析表
风险投资模式
投资体
投资周期
参程度
投资领域
投资额度
美国模式
体股权
长期投资
深入参理
高风险高回报
日模式
证券公司银行等
短期投资
参理
低风险稳定回报
限投入
西欧模式
知名企业
长期投资
深入参理
高风险高回报
亚洲模式
政府银行
短期投资
参理
低风险稳定回报
限投入
表2美国风险投资模式相成功体现面方面第政府首先法律层面进行支持型企业投资法出台效规范风险投资投资行外美国年会财政预算中拨款扶持风险投资时产业结构进行调整发展重点放高新技术产业电子信息生物工程等风险投资提供更投资象
第二构建良税收优惠制度促进风险投资发展税收优惠通通减免税方法刺激风险投资发展风险企业资收益税1970年49降1978年281987年进步降20税收优惠激发投资者参积极性引入更资加入风险投资
第三提供财政补贴方式分担风投投资者风险外通补贴制度引导量民间风险投资资发展
第四建立完善二板市场二板市场已成纽约证券交易市场第二证券市场25股民通市场进行交易位风险投资退出提供更元化场外美国高素质中介结构服务够效降低风险投资风险时提升风险投资投资回报率
美国投资模式国风险投资制度完善具非常铭心鉴意义起码面四方面定启示第建立完善风险投资理法律制度完善国风险投资相关法律第二提供更资金支持第三方面予定政策优惠措施第四完善证券交易市场二板市场第五积极吸引国外成熟风险投资公司华投资促进国风险投资企业发展第六加相关风险投资领域专业性培养提升国风险投资水降低风险投资失败率提升风险投资回报率
(二)策
1坚持风险投资原
风险投资原遵循投高新技术产业日亚洲国家种注重传统产业投资实际违背发展风险投资初衷目前国中企业建立高新技术基础通定技术创新够激烈市场中获定营范围高新技术中企业正资金缺乏群体企业初始发展资金需求较旦够激活市场够效提升回报率坚持风险投资基原促进国济转型重途径
2构建元化风险投资体系
风险投资想快速发展中企业发展提供更支持资金源组织形式退出机制方面完善风险投资体系资金源构建元化源方式现政府导资金源进行创新注重社会资引入特资引入美国80风险投资资通引入投资资促进风险投资进步切入企业参理提升企业理水降低风险投资风险第二组织形式实现元化现国风险投资公司基企业政府两体结构构成肯定利风险资金元化投资实际养老基金保险基金通发行风险基金形式吸收社会闲散资金提升风险投资长期效应样够效解决前国中企业长期融资资金缺乏问题第三构建元化退出机制效解决风险投资利益回收问题点完全鉴美国风险投资模式通设立二板方式然国现已创立创业板创业板中企业限制利风险投资退出事实创业板应该启动注册制度完善中企业IPO相关监时股权回购企业重组等方式构建风险投资退出机制进实现元化风险投资体系构建
3构建中国风险投资投资环境体系
完善构建国风险投资环境体系首先加强政府监督职防范信息称形成逆选择道德风险优化相关法律体系规范风险投资监推动风险投资细节化理然加风险投资相关培养国风险投资发展较晚相关专业性相缺乏教育抓风险投资梯队建设方面鼓励现风险投资国外深造者聘请国外专家讲学提升综合素质第三完善税收政策通税收政策调节鼓励刺激风险投资发展助促进企业积极引入风险基金推动国中企业融资困难解决
四总结
着国济快速发展世界济接轨程度越越深入国中企业发展提供非常广阔舞台中企业发展程中受融资困难等素严重影响难实现持续性发展样会影响国济知识密集型企业转型完善国中企业融资制度提升中企业融资便捷性显非常重风险投资属性作中企业方面够效体现更加合适中企业融资需求加速风险投资发展快完善风险投资相关体系制度显非常必文构建元化风险投资建设体系完善风险投资发展环境坚持风险投资原三方面进行分析显然国风险投资发展起定作
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