前价格形势走势策调研报告
2023年物价总体运行稳
（）CPI低位运行食品源拉跌项CPI总体偏低运行年涨幅前高低1－11月CPI涨03涨幅2010年期低水翘尾素贡献全部涨价新涨价素零2023年CPI高点1月212023年春节年2月初提前1月末春节错位低基数效应抬升1月CPI涨幅着基数回升2月CPI涨幅回落1重点民生商品供应充足月份CPI运行总体稳中降
食品源价格幅行明显拉低CPI2023年初食品价格持续回落1月涨62回落11月降42涨幅回落104百分点受猪肉价格持续幅回落影响11月猪肉价格涨幅较1月高点回落436百分点影响CPI降约08百分点外2023年粮油菜蛋奶果供应较充足客观拉低全年物价波动中枢非食品项中受全球济滑缘政治突缓源供升等素影响国际源价格中枢移带动CPI交通工具燃料分项水电燃料分项价格回落测算国际油价行拉低CPI约05百分点
核心CPI保持总体稳定1－11月剔食品源核心CPI涨07波幅07超03百分点07核心CPI涨幅中新涨价素贡献约05百分点翘尾素贡献02百分点核心CPI涨幅CPI高出04百分点受服务价格回升影响1－11月恢复性服务消费支撑CPI服务价格涨1中家庭服务价格涨17教育文化娱乐涨2
（二）PPI呈现V型走势半年降幅明显收窄PPI涨幅总体先降升月度环涨跌互现1－11月PPI降31涨幅2016年期低水全年PPI运行呈现出V型走势1月高点－08降6月低点－54然触底反弹－30左右水新涨价素贡献约－18百分点翘尾素贡献约－13百分点新涨价素负二季度PPI环降07致重点行业房产关联度高行业价格明显滑1－11月黑色金属冶炼压延加工业PPI降102非金属矿物制品业PPI降66外受美欧济体持续加息制造业景气指数持续降等素影响国际原油煤炭天然气等源价格幅回落带动关联行业价格持续行1－11月石油天然气开采业煤炭开采洗选业PPI涨幅分降10．9115石油煤炭燃料加工业化学原料化学制品制造业PPI涨幅分降9385
PPI变化具明显结构性特征1－11月生产资料价格降39生活资料价格持国受房产投资低迷影响全社会固定资产投资增速持续回落1－11月增长29历史期底部水国际全球投资增速低迷直接带动生产资料价格回落越游价格回落幅度越1－11月生产资料中采掘业价格降78原材料价格降45加工业价格降33生活资料价格变动前收入消费紧密相关前三季度全国居民收入保持稳定增长态势名义增长63实际增长59着居民收入增长消费需求稳步回暖居民消费支出继续恢复服务消费潜力继续释放1－11月社会消费品零售总额增长72服务零售额增长195受影响生活资料中衣着般日品食品价格分涨120603家电家具汽车供充裕耐消费品价格跌11
二2024年物价合理区间运行
（）预计CPI温回升
国际原油价格幅回落国际货币基金组织合组织等机构认2024年全球济增速会行原油需求济增长密切相关全球济行原油需求承压IEAEIAOPEC等机构2024年全球石油需求预测值较2023年分增长106万桶日135万桶日225万桶日需求增速均较2023年放缓供美国巴西等非OPEC+国家原油产量持续回升尤美国原油产量创历史新高12月旬安哥拉宣布退出OPEC+表明OPEC+部出现裂痕三机构预计2024年原油供预测量较2023年原油供分增长121万桶日56万桶日126万桶日综合全球济行压力带动国际源价格中枢移供面重扰动源价格形成底部支撑行幅度限预计2024年布伦特原油价格运行中枢80美元桶较2023年滑5美元桶左右
消费持续复苏推动核心CPI回升2023年居民收入恢复快济增长前三季度居民名义收入实际收入分增长6359名义GDP增速实际GDP增速分高0714百分点居民收入持续修复时居民消费意愿明显回升三季度居民边际消费倾升698超2019年疫情爆发前期处2014年高水着济持续恢复居民收入增长消费意愿回升2024年延续推动消费持续复苏核心CPI回升尤服务消费继续修复推动服务类CPI回升2023年1－11月服务零售额增长195明显社会消费品零售增速前三季度全国居民均服务性消费支出增长14．2快居民均消费支出增速50百分点时房产市场筑底预计房价短期震荡房租价格难明显起色汽车等宗消费品供处高位价格战贯穿2023年全年2024年延续综合判断2024年核心CPI幅回升预计全年涨幅09左右较2023年升02百分点
预计食品CPI拉跌影响减弱食品中猪肉价格波动明显影响CPI走势重变量2023年11月CPI降05中猪肉价格带动CPI滑06百分点果剔猪肉影响CPI正增长2023年生猪价格持续幅回落养殖企业逐渐陷入亏损繁母猪产持续化预计繁母猪产少持续2024年半年着繁母猪存栏持续化根出栏周期2024年生猪供应减少考虑繁母猪产高4100万头正常保量叠加生产效率明显提升2024年猪肉供较旺盛价格处低位全年反弹力度限半年处猪肉消费淡季供增加推动价格持续行着半年逐渐转入消费旺季价格会幅回升整体呈现前低高走势时厄尔尼诺等极端天气会短期击重农产品供推升价格
预计2024年CPI涨幅07左右较2023年回升05百分点猪肉原油价格CPI拉跌影响减弱核心CPI加升推动CPI行中翘尾素新涨价素分贡献－031百分点受基数效应影响季度全年低点CPI季度转正温行四季度达全年高点
（二）PPI运行中枢移
全球济行压力拖累工业品需求段时期应高通胀全球济体幅加息利率持续攀升2023年美联储4次加息累计加息100BP联邦基金目标利率升55处22年高位欧央行6次加息累计加息200BP融资利率存款便利利率边际贷款便利利率均处历史较高水高利率全球济活动带压力预计2024年全球济增长放缓国际货币基金组织新预测2024年全球济增速调01百分点29低2022年352023年30时远低世纪前20年38均水时全球济分化明显发达济体济增速预计2022年26放缓2023年152024年14新兴市场发展中济体2023年2024年济增速预计幅降2022年41降2023年2024年40
国济稳中国产业升级步伐加快新技术新产品新业态持续壮叠加工业企业利润状况明显改善推动制造业投资快速增长居民收入增长消费意愿稳步抬升带动消费延续复苏态势济增长贡献率持续提升海外补库存新兴市场发展中济体需求持续释放国全球产业链中较强竞争力带动出口增速改善宏观政策逆周期跨周期调节持续强化积极财政政策适度加力支撑济回升货币政策加实体济货币信贷政策支持助力稳济2023年四季度国际货币基金组织合组织等国际机构纷纷调中国济预测中11月7日国际货币基金组织2024年中国GDP增速预测值10月42调46济体中处前列
美联储停止加息工业品价格形成支撑前美联储联邦基金目标利率已处高位高利率美国通胀水明显降美联储关注核心PCE年初49回落11月322024年美国通胀水进步降未必降2通胀目标济增长放缓失业率升美联储货币紧缩周期结束甚开始降息根12月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪FOMC委员2024年政策利率中位预期4．6预示2024年降息75基点国际工业品金融属性较强工业品美元计价美联储停止加息美元指数2024年行美元贬值国际工业品价格形成支撑
资源民族义极端天气缘政治等重素持续扰动工业品全球重矿产资源争夺加剧资源民族义持续蔓延资源国限制资源出口推进资源国化试图成立价格联盟等手段扰动金属矿产资源供针重金属矿产贸易保护义持续抬头部分国家采取反倾销反补贴等贸易保护义手段加剧全球金属矿产资源供需紊乱时极端天气影响重工业品供
预计旱季延长2024年年中产生持续影响缘突角度乌克兰危机持续10月开始新轮巴突持续紧张局势加剧突外溢风险会影响全球航运原油供12月末海国际源交易中心集运指数（欧线）期货收盘价格1510元较月初幅涨876
预计2024年全年PPI涨幅02左右较2023年回升33百分点中翘尾素新涨价素分贡献－112百分点受基数效应影响季度涨幅全年低点PPI逐季回升全年走势呈前低高特征
三政策建议
（）宏观政策协发力促进物价低位回升
加财政政策扩张力度巩固增加财政收入源适度增加央行净利润缴存例适度增加国债政策性金融债发行规模支持应潜外部击针传统增长动阶段性减免房产交易契税增值税降低土增值税预缴税率货币政策保持适度宽松降低增量存量社会融资成适度扩张民银行资产负债表快推出新轮货币化棚改方案千方百计做促业工作发挥货币政策稳业带动作推出针性业贷工具尤针劳动密集型行业政策工具落实稳企业保业项金融政策措施
（二）加强物价形势宣传舆引导
加快建立常态化舆引导机制优化公众预期统计监测制度通开展宣传解读工作营体发放问卷调查提升营体宏观济知识素养强化宏观济理部门营体沟通话等措施引导营体形成相客观预期利媒体新媒介等形式加强价格运行趋势宣传解读强化政府市场双沟通信息交流释放正面信号合理引导社会预期深化抖音快手等短视频播放台合作交流加强提振市场预期短视频创作增加台稳增长稳业稳物价成效宣传加强言辞激公众号监
（三）持续做重民生商品保供稳价
强化重点民生商品价格监测预警充分利互联网+手段提高监测效率拓宽数源完善分析方式方法信息化提高价格形势分析前瞻性科学性建立菜篮子信息台时发布市场供需价格信息引导生产市场预期做保供稳价切实保障民生避免肉贱伤农菜贱伤农防止价格度跌加剧市场波动加重民生商品保供力度加重民生商品储备规模加强猪肉米油耐储蔬菜等重生活必需品储备力度进增强期市场重民生商品价格调控力探索元化市场化储备模式托农民合作社种菜户等开展生产基储备通公开招标等方式择优选择托农产品骨干生产流通企业承储适时拓展粮食进口源避免国际供应链度集中加强粮食进口源国合作关系维护运输通道安全稳定
（四）着力做促消费工作
力创新消费场景开展线线城市乡村商场店等种方式专项活动创新举办夜间促消费活动营造开放序高质量消费环境更满足城乡居民消费需求开展系列促消费活动围绕特定群促消费培育妇女节童节教师节重阳节等特定群体节日消费热点支持类线实体线台企业利店庆周年庆网购节等重时点开展优惠促销营造良旅游消费环境实行景区门票优惠引导消费跨界融合鼓励发展红色旅游乡村旅游生态旅游培育工业旅游体育旅游康养旅游等新业态造旅游休闲城市街区
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2023年物价总体运行稳
（）CPI低位运行食品源拉跌项CPI总体偏低运行年涨幅前高低1－11月CPI涨03涨幅2010年期低水翘尾素贡献全部涨价新涨价素零2023年CPI高点1月212023年春节年2月初提前1月末春节错位低基数效应抬升1月CPI涨幅着基数回升2月CPI涨幅回落1重点民生商品供应充足月份CPI运行总体稳中降
食品源价格幅行明显拉低CPI2023年初食品价格持续回落1月涨62回落11月降42涨幅回落104百分点受猪肉价格持续幅回落影响11月猪肉价格涨幅较1月高点回落436百分点影响CPI降约08百分点外2023年粮油菜蛋奶果供应较充足客观拉低全年物价波动中枢非食品项中受全球济滑缘政治突缓源供升等素影响国际源价格中枢移带动CPI交通工具燃料分项水电燃料分项价格回落测算国际油价行拉低CPI约05百分点
核心CPI保持总体稳定1－11月剔食品源核心CPI涨07波幅07超03百分点07核心CPI涨幅中新涨价素贡献约05百分点翘尾素贡献02百分点核心CPI涨幅CPI高出04百分点受服务价格回升影响1－11月恢复性服务消费支撑CPI服务价格涨1中家庭服务价格涨17教育文化娱乐涨2
（二）PPI呈现V型走势半年降幅明显收窄PPI涨幅总体先降升月度环涨跌互现1－11月PPI降31涨幅2016年期低水全年PPI运行呈现出V型走势1月高点－08降6月低点－54然触底反弹－30左右水新涨价素贡献约－18百分点翘尾素贡献约－13百分点新涨价素负二季度PPI环降07致重点行业房产关联度高行业价格明显滑1－11月黑色金属冶炼压延加工业PPI降102非金属矿物制品业PPI降66外受美欧济体持续加息制造业景气指数持续降等素影响国际原油煤炭天然气等源价格幅回落带动关联行业价格持续行1－11月石油天然气开采业煤炭开采洗选业PPI涨幅分降10．9115石油煤炭燃料加工业化学原料化学制品制造业PPI涨幅分降9385
PPI变化具明显结构性特征1－11月生产资料价格降39生活资料价格持国受房产投资低迷影响全社会固定资产投资增速持续回落1－11月增长29历史期底部水国际全球投资增速低迷直接带动生产资料价格回落越游价格回落幅度越1－11月生产资料中采掘业价格降78原材料价格降45加工业价格降33生活资料价格变动前收入消费紧密相关前三季度全国居民收入保持稳定增长态势名义增长63实际增长59着居民收入增长消费需求稳步回暖居民消费支出继续恢复服务消费潜力继续释放1－11月社会消费品零售总额增长72服务零售额增长195受影响生活资料中衣着般日品食品价格分涨120603家电家具汽车供充裕耐消费品价格跌11
二2024年物价合理区间运行
（）预计CPI温回升
国际原油价格幅回落国际货币基金组织合组织等机构认2024年全球济增速会行原油需求济增长密切相关全球济行原油需求承压IEAEIAOPEC等机构2024年全球石油需求预测值较2023年分增长106万桶日135万桶日225万桶日需求增速均较2023年放缓供美国巴西等非OPEC+国家原油产量持续回升尤美国原油产量创历史新高12月旬安哥拉宣布退出OPEC+表明OPEC+部出现裂痕三机构预计2024年原油供预测量较2023年原油供分增长121万桶日56万桶日126万桶日综合全球济行压力带动国际源价格中枢移供面重扰动源价格形成底部支撑行幅度限预计2024年布伦特原油价格运行中枢80美元桶较2023年滑5美元桶左右
消费持续复苏推动核心CPI回升2023年居民收入恢复快济增长前三季度居民名义收入实际收入分增长6359名义GDP增速实际GDP增速分高0714百分点居民收入持续修复时居民消费意愿明显回升三季度居民边际消费倾升698超2019年疫情爆发前期处2014年高水着济持续恢复居民收入增长消费意愿回升2024年延续推动消费持续复苏核心CPI回升尤服务消费继续修复推动服务类CPI回升2023年1－11月服务零售额增长195明显社会消费品零售增速前三季度全国居民均服务性消费支出增长14．2快居民均消费支出增速50百分点时房产市场筑底预计房价短期震荡房租价格难明显起色汽车等宗消费品供处高位价格战贯穿2023年全年2024年延续综合判断2024年核心CPI幅回升预计全年涨幅09左右较2023年升02百分点
预计食品CPI拉跌影响减弱食品中猪肉价格波动明显影响CPI走势重变量2023年11月CPI降05中猪肉价格带动CPI滑06百分点果剔猪肉影响CPI正增长2023年生猪价格持续幅回落养殖企业逐渐陷入亏损繁母猪产持续化预计繁母猪产少持续2024年半年着繁母猪存栏持续化根出栏周期2024年生猪供应减少考虑繁母猪产高4100万头正常保量叠加生产效率明显提升2024年猪肉供较旺盛价格处低位全年反弹力度限半年处猪肉消费淡季供增加推动价格持续行着半年逐渐转入消费旺季价格会幅回升整体呈现前低高走势时厄尔尼诺等极端天气会短期击重农产品供推升价格
预计2024年CPI涨幅07左右较2023年回升05百分点猪肉原油价格CPI拉跌影响减弱核心CPI加升推动CPI行中翘尾素新涨价素分贡献－031百分点受基数效应影响季度全年低点CPI季度转正温行四季度达全年高点
（二）PPI运行中枢移
全球济行压力拖累工业品需求段时期应高通胀全球济体幅加息利率持续攀升2023年美联储4次加息累计加息100BP联邦基金目标利率升55处22年高位欧央行6次加息累计加息200BP融资利率存款便利利率边际贷款便利利率均处历史较高水高利率全球济活动带压力预计2024年全球济增长放缓国际货币基金组织新预测2024年全球济增速调01百分点29低2022年352023年30时远低世纪前20年38均水时全球济分化明显发达济体济增速预计2022年26放缓2023年152024年14新兴市场发展中济体2023年2024年济增速预计幅降2022年41降2023年2024年40
国济稳中国产业升级步伐加快新技术新产品新业态持续壮叠加工业企业利润状况明显改善推动制造业投资快速增长居民收入增长消费意愿稳步抬升带动消费延续复苏态势济增长贡献率持续提升海外补库存新兴市场发展中济体需求持续释放国全球产业链中较强竞争力带动出口增速改善宏观政策逆周期跨周期调节持续强化积极财政政策适度加力支撑济回升货币政策加实体济货币信贷政策支持助力稳济2023年四季度国际货币基金组织合组织等国际机构纷纷调中国济预测中11月7日国际货币基金组织2024年中国GDP增速预测值10月42调46济体中处前列
美联储停止加息工业品价格形成支撑前美联储联邦基金目标利率已处高位高利率美国通胀水明显降美联储关注核心PCE年初49回落11月322024年美国通胀水进步降未必降2通胀目标济增长放缓失业率升美联储货币紧缩周期结束甚开始降息根12月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪FOMC委员2024年政策利率中位预期4．6预示2024年降息75基点国际工业品金融属性较强工业品美元计价美联储停止加息美元指数2024年行美元贬值国际工业品价格形成支撑
资源民族义极端天气缘政治等重素持续扰动工业品全球重矿产资源争夺加剧资源民族义持续蔓延资源国限制资源出口推进资源国化试图成立价格联盟等手段扰动金属矿产资源供针重金属矿产贸易保护义持续抬头部分国家采取反倾销反补贴等贸易保护义手段加剧全球金属矿产资源供需紊乱时极端天气影响重工业品供
预计旱季延长2024年年中产生持续影响缘突角度乌克兰危机持续10月开始新轮巴突持续紧张局势加剧突外溢风险会影响全球航运原油供12月末海国际源交易中心集运指数（欧线）期货收盘价格1510元较月初幅涨876
预计2024年全年PPI涨幅02左右较2023年回升33百分点中翘尾素新涨价素分贡献－112百分点受基数效应影响季度涨幅全年低点PPI逐季回升全年走势呈前低高特征
三政策建议
（）宏观政策协发力促进物价低位回升
加财政政策扩张力度巩固增加财政收入源适度增加央行净利润缴存例适度增加国债政策性金融债发行规模支持应潜外部击针传统增长动阶段性减免房产交易契税增值税降低土增值税预缴税率货币政策保持适度宽松降低增量存量社会融资成适度扩张民银行资产负债表快推出新轮货币化棚改方案千方百计做促业工作发挥货币政策稳业带动作推出针性业贷工具尤针劳动密集型行业政策工具落实稳企业保业项金融政策措施
（二）加强物价形势宣传舆引导
加快建立常态化舆引导机制优化公众预期统计监测制度通开展宣传解读工作营体发放问卷调查提升营体宏观济知识素养强化宏观济理部门营体沟通话等措施引导营体形成相客观预期利媒体新媒介等形式加强价格运行趋势宣传解读强化政府市场双沟通信息交流释放正面信号合理引导社会预期深化抖音快手等短视频播放台合作交流加强提振市场预期短视频创作增加台稳增长稳业稳物价成效宣传加强言辞激公众号监
（三）持续做重民生商品保供稳价
强化重点民生商品价格监测预警充分利互联网+手段提高监测效率拓宽数源完善分析方式方法信息化提高价格形势分析前瞻性科学性建立菜篮子信息台时发布市场供需价格信息引导生产市场预期做保供稳价切实保障民生避免肉贱伤农菜贱伤农防止价格度跌加剧市场波动加重民生商品保供力度加重民生商品储备规模加强猪肉米油耐储蔬菜等重生活必需品储备力度进增强期市场重民生商品价格调控力探索元化市场化储备模式托农民合作社种菜户等开展生产基储备通公开招标等方式择优选择托农产品骨干生产流通企业承储适时拓展粮食进口源避免国际供应链度集中加强粮食进口源国合作关系维护运输通道安全稳定
（四）着力做促消费工作
力创新消费场景开展线线城市乡村商场店等种方式专项活动创新举办夜间促消费活动营造开放序高质量消费环境更满足城乡居民消费需求开展系列促消费活动围绕特定群促消费培育妇女节童节教师节重阳节等特定群体节日消费热点支持类线实体线台企业利店庆周年庆网购节等重时点开展优惠促销营造良旅游消费环境实行景区门票优惠引导消费跨界融合鼓励发展红色旅游乡村旅游生态旅游培育工业旅游体育旅游康养旅游等新业态造旅游休闲城市街区
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