[摘 ] 公私合作融资方式解决国城市轨道交通建设资金足提高轨道交通运营效率效途径介绍城市轨道交通公私合作模式面风险障碍提出轨道交通项目公私合作融资改进建设性意见 [关键词] 城市轨道交通公私合作模式投融资风险分析 根国家关部门信息十五期间国轨道交通建设投资达2000亿元轨道交通造价高昂(线公里5亿元左右面线公里2亿元左右)筹集建设资金成制约轨道交通发展首障碍年公私合作(PublicPrivatePartnerships简PPP)模式国外基础设施领域成功运作逐渐引起国广泛关注PPP模式引入国轨道交通领域实现投资元化引入市场竞争机制提高基础设施运行效率降低社会服务价格力促进国轨道交通行业健康发展 1城市轨道交通建设中引入PPP模式意义 PPP公部门私企业合作模式指政府营利性企业非营利性企业基某项目形成相互合作关系形式合作方参某项目时政府项目责全部转移私企业参合作方承担责融资风险项目国政府者属机构项目投资者营者间相互协调项目建设中发挥作中政府公部门私参者特许权协议基础进行合作PPP代表完整项目融资概念组织形式非常复杂包括营利性企业私非营利性组织时公非营利性组织(政府) PPP融资方案私企业参公基础设施建设项目融资方案相然全局改变带影响巨具体说PPP融资方式具优势 1)PPP组织机构设置形式早确定项目进行项目融资项目初始阶段更解决项目整生命周期中风险分配 2)PPP模式中民营机构实现盈利目必会优质服务提供消费者赢顾客 3)PPP模式参公基础设施项目融资私企业项目前期参进利利私企业先进技术理验采PPP方案意参项目建设私企业项目国政府关机构项目证阶段商讨项目建设程中采技术方案采较新研究成果 4)PPP融资模式意参公基础设施项目私企业早项目国政府关机构接触节约投标费节省准备时间减少投标价格 5)通PPP融资模式项目参方重新整合组成战略联盟协调方目标起关键性作 6)PPP方式项目设计建造营运理等效结合起时筹集需资金提高项目执行效率 2城市轨道交通PPP项目风险分析 城市轨道交通项目PPP风险列原基础公部分私部分间进行分配 ·利发生事风险进行佳控制处理 ·利发生风险进行理·利快输送转移种风险 ·利发生风险进行保全 ·利限度承受风险 ·利降低项目成 城市轨道交通PPP项目实施程中存系列确定素面许风险甚关系PPP项目成败 21部分风险 特许权营公部分典型风险分外部部风险 211项目外部风险 项目外部风险指超出特定项目仅PPP项目基础素里面控制影响PPP协议风险通常项目外包括政治法律环境等特许权合影响风险理者发起法控制通契约次分配通常留存发起里 影响项目外部风险表现方面 (1)东道国区风险———国家区稳定性包括征国化资产强制拍卖加征通行税提高关税水增加税收费汇回国利润政府更财政政策变化国家区逐渐增加现行基础设施债务等级现行法律体制稳定性特许权时期法律变革社会突全国性方法律致进口出口规变化公司法变更标准规格变化商法方面负债权法令改变等 (2)特许权协议———特许权协议型式特许权周期意特许权方面延期体价格设定公众质询授权清单特许权委托事项特许权独占现行设备竞争等法定权利义务改变供应协议变化纠纷解决等 (3)市场风险———设备需求方面改变原料耗材成增加济低迷产品质量户支付政策社会接受性消费者通行税抵制等压力团体影响外部素运作影响环境击效果环境改造承诺等 (4)货币流通风险———收入货币兑换性汇率变动货币贬值 (5)然生态素风险———瘟疫疾病土环境利天气情况物质障碍特许权期间社会生态学方面改变等 212项目部风险 项目部风险PPP项目中控制素风险项目中通定协议分配项目合伙成价格转移出者保险基础设施项目基风险技术风险履行合风险商业风险财务风险项目风险通常包括·需求收入风险———政府承担收入风险果政府提供PPP项目收入支持担保交通量低协议预测值时确保项目发展政府需予定支持 ·技术风险(设计建造)———公部分留存政府取法定土意建造运营许风险技术风险定会转移建设者里 ·责风险———方国家政府承担运营设备毁坏侵害责风险·财政风险———政府提供包括软货款担保免税期等财务政策 22私营部门风险 PPP特许权风险会投资分担发起分包商间透契约转移部分风险 PPP项目私营部门风险表现 (1)建造设计风险———设备资源性劳资关系质量工作技艺伤害建造周期延期建造程序建造技术工期工程造价保险债券偿债力设计欠缺设计寿命信息效性规格标准结合点建造期间设计变更项目需求导致设计兼容性选择等 (2)科技风险———新技术提供作现行科技方面改变开发费等 (3)运作维护风险———运营环境原料供源设备性操作车间伤害疏忽造成操作中断消耗品营方法操作设备方法运营理模式担保营业成估计节约资源效性维护制度关联设备兼容性等 (4)贷款回收风险———贷款型式源贷款效性贷款周期固定支付现金流转折点贴现率回报率支付计划维修贷款成备贷款资产负债率现债务契约流通资金贷款等(5)需求风险———需求成长数正确性付增加需求力特许权时期结束现行设备需求联系等 (6)利息通行税(费)风险———利率形式现利率利率变更庇护费征收水准货币收入关税规差异制费获支付报酬等 (7)公风险———制度支持继续分配报价权益型式股息支付时间数量等 3轨道交通PPP模式面问题障碍 1)方政府项目失控制 轨道交通PPP运作模式中民营机构设计建造运营理承担者政府项目控制体现政府民营机构揽子合作协议中现实操作中果民营机构缺乏诚信道德蓄意欺骗政府部门发生政府公项目短期长期失控制局面PPP中方政府必须合作条款中控制项目服务标准等容予严格规定 2)政治风险 区方政府领导企业PPP解缺乏关知识验时果贸然外面民营机构进行PPP合作出现严重项目风险问题种公项目旦出现问题会引发定政治风险 3)公利益受损害 私企业利益保证投资回报率会公利益相矛盾轨道交通环境污染问题果PPP结构条款设计合理引起整项目服务质量营效率降低方政府设计收费方式例时设计标准民营机构达项目收益率甚亏损运作积极性直接影响项目服务水营效率终损害公利益 4)劳工问题 国外方政府PPP中劳工问题非常关注城市轨道交通型公项目建设运营会量力保证民营机构运营理发生损害员工利益问题变重 5)技术问题 PPP技术存许问题难轨道交通项目开始初准确估计客流需求量收费标准通货膨胀率汇率等进影响收入估计特许营权者法足够收入补偿成更赢利外果政府特许营权者提供定投资回报保证陷入严重债务危机中 6)政府担保问题 减少消未确定现金流风险轨道交通PPP形式中政府会求财务担保方式承担部分项目风险税收优惠债务分担收益保证竞争限制等样做果会扭曲市场效果效率 政府采PPP方式考虑融资建造运营财务风险转移更适合承担私投资者身果反政府私部门投资者PPP项目成功做担保风险重新回政府身时存问题政府需特许营权者提供资金担保资金效拥少控制权样项目净利政府利益没相应保障 7)创新问题城市轨道交通创新面两问题潜问题项目参者数众范围广泛承担种复杂责期方面专家组成许机构作项目参者会带高效设计然研究案例发现保守设计终采纳特许营权者减少风险成需创新想法项目带长期济利润时会采 问题轨道交通PPP项目结束技术转移少根没保证PPP融资项目公司愿项目转交承担运营维修职员进行技术培训宁愿子公司技术突出公司合作样获更财务利益项目结束技术创新延续缺乏必保证受私外商牵制 8)隐藏方保护义 基础设施通常具公物品属性私投资基础设施赚取利润时方保护义者利政治做文章私投资者政府突解决变更困难需事前进行认真调查研究 9)体制障碍 目前基础领域国企业垄断投资缺乏竞争竞争力服务成高严重亏损新增加投资力严重足产品供远远满足效需求较高收费衡需求方面供水供暖排污污水处理垃圾处理等城市基础设施收费低价格反映真实市场价值城市基础设施建设投入难回收利润率般较低城市轨道交通基础设施理价格民间资找利润空间前难吸纳民间资 10)法制障碍 目前国法律法规够完善缺乏规范化合文BOT说国政府关引进外资利BOT模式进行项目融资政策1995年8月国家计委电力工业部交通部颁布关试办外商特许权项目审批理关问题通知尚未制定正式关项目融资法律法规果项目实施中涉通知中没明确规定容国家相关法律者根国际贯做法作判断果未国基础设施建设利BOT模式融资迫切需制定相关发展政策实施规划具体程序涉整项目全程需规范化合文没配套法律环境技术支持BOT模式具体操作起难度 11)障碍 国现储备足缺乏通晓法律济工程理知识综合性尤缺乏熟悉国际工程建设理专业时缺少专业咨询服务公司问题未解决时进行BOT融资工作困难较实际工作中容易造成失误国家带必损失 4结语 着国济发展国外企业财团必然PPP模式更参中国基础设施建设城市轨道交通行业避免会遇私济参政府关部门应迎合种合作趋势做相应工作 (1)认真研究政府城市轨道交通公基础设施建设中扮演角色学PPP模式国外成功运案例国轨道交通建设中逐渐进行试点推广规范程中政府应国家政策予鼓励支持 (2)轨道交通PPP项目中参方操作规范保证项目成功关键政府应出台相关法规程序中涉国际间项目融资政府更应立法制度迅速完善国投融资法规适应形势发展 (3)未轨道交通PPP代表新型项目融资中吸引国际企业财团时充分考虑国实力企业参国企业许方面国际企业更优势操作协调更容易风险相较
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