国股票市场股权分置改革研究
引言
改革开放中国股票市场历许国家十年甚百年走历程取巨成绩时存着容忽视问题问题构成中国股市特系统性风险造成中国现股票市场存两容忽视问题国股减持解决股独解决股权分置问题中中国股市市场出现国股减持政策国股减持通证券市场国股份变现国资相关企业中退出行出收入缴全国社保基金国股减持政策着容忽视缺陷国股减持定程度扰乱原市场供求关系股价产生重影响
1股权分置改革
11 股权分置股权分置改革
股权分置指股东持相股票没相权利指市公司部分股份市流通部分股份暂时市流通持非流通股股东持流通股股东样交易股票
股权分置实质非流通股持者公众投资者出售持股份问题必须快解决种现实态度股权分置问题解决够建立公交易基础高效资市场参方利股权分置问题解决公司真正关注营觉提高市公司质量根终支撑中国股市走出轮牛市
解决股权分置问题实现全流通证券市场走出发展危机根出路中国股市进行股权分置改革国资市场项重制度改革政府前市流通国股法股通提供股改价二级市场持者获二级市场流通权全流通非流通股份流通起股票市场市交易非流通股份获流通权全部股份流通实现两类股票股权价简言股权分置直接导致股市做全流通股权分置改革全流通间存着忽视重关系市场扩容方面没必然联系原股权分置改革非流通股获流通权定进入实际流通领域流通权否立执行关
证监会规定国股获流通权前二年市流通例般超5％10％第三年获全流通权利然非解禁源方面中国股市股权分置改革政策解决非流通股流通问题非流通股获流通权流通权执行需定时期政府陆续出台非解禁政策锁爬二非解禁规定
12 股权分置改革基容
股改股权分置改革简称通非流通股股东流通股股东间利益协商机制消A股市场股份转制度性差异程非流通股市交易作出制度安排中股改般做法市公司非流通股股东支付定家流通股东取股票流通权方面价含义指非流通股股东取持非流通股流通权利流通股股东支付相应代价中价般做法流通股股东10股获少补偿补偿指股东获送股送现价越高流通股股东获补偿越流通股股东越利
股权分置改革具代表性例子SST轻骑(600698)SST轻骑二次股改方案日前召开相关股东会议获高票通成山东省股改收作根公告参加次股东会表决股份数312950805股终投票结果赞成股数308229042股占出席会议表决权股份总数例9849中流通股股东赞成率941前十流通股股东均股改方案投出赞成票终该股改方案获通 保证次股改利关公司第股东中国兵器装备集团公司次股改送股例第次股改10送13股提高10送3股第次股改中公司第二股东济南市国资委已价值22亿元土注入市公司流通股股东次股改获两次价
13 股权分置改革意义
着国市场断发展股市投资产品价值发现资源配置方面功充分发挥求越越迫切然股权分置改革制约着国证券市场发展造成种稳定素黑幕交易现象股权分置改革解决刻容缓国整证券业发展具重意义甚说国证券市场重转折点
第股权分置改革完善股票市场真实供求关系定价机制中国股市存着许难解决弊端中国股市产生许良影响利股权分置改革效控制系列弊端中国股票市场更加完善
第二股权分置改革效保护投资者尤中投资者合法权益中投资者合法权益进行保护股权分置改革中较重意义股票市场更加完善程度吸引许投资者股票市场投资整股票市场更加秩序秩然
第三股权分置改革理市场机制助市场长期健康发展促进证券市场制度市公司治理结构完善改进股市配置资源效性股票市场前未转市场制度市公司治理结构完善程度推动市场机制快发展
面股权分置改革存着许弊端难解决问题首先股东损害中股东利益种制度安排股东(般非流通股)关心股价涨跌(反正卖)甚做出利全体股东(公司)利事必担心股价会跌次扭曲股市配置资源效性影响市公司通股权交易进行兼达资产市场化配置目妨碍中国济改革深化 股权分置改革现实问题纸谈兵找合理解决办法必须现实实践中断修正断调整找出条切实行道路调整程中势必会失误引起广股民整市场预期稳定断发生波动导致系列恐慌陷入难摆脱恶性循环怪圈里
股权分置改革取重阶段性成果首先股权分置改革较短时间极激发广民群众参投资热情积极性短短两年左右时间推动超万亿民间闲散资金通途径方式进入国资市场通快速效调压股价方式批民间闲散资金锁定(民间俗称套牢)国民济建设社会济发展服务次股权分置改革通融入巨量低成社会闲散资金成功激活濒破灭批国型企业盘活量价值国资产极改善国企业生存环境时转嫁政府负担责政府够更加专注国民济整体增长发展股权分置改革解决非流通股流通问题非流通股获流通权限制非流通股市市流通日期流通权执行需定时期然终究面非流通股进入实际流通领域问题非解禁问题非解禁股权分置改革产物
2 非解禁
股权分置问题长期制约着国资市场健康发展场始2005年4月末股权分置改革席卷整资市场健康发展2006年底初步告捷奠定全流通股市制度框架非股份陆续期解禁意味着流通领域中国股市然面着静状态非解禁较强控制较监督完善中国股市机制重方法
21 相关概念界定
部分 非限售 非部分禁止市流通股票占总股5反非规模限售流通股占总股5 解禁解禁止非流通股票已获市流通权力非解禁部分限售股票解禁止允许市流通 初股权分置改革时限制市公司部分股票市流通日期说许公司部分股票暂时市流通非流通股限售股限售A股中部分非
中国证监会2005年9月颁布市公司股权分置改革理办法规定改革公司原非流通股股份出售改革方案实施日起十二月市交易者转持市公司股份总数百分五原非流通股股东前项规定期满通证券交易挂牌交易出售原非流通股股份出售数量占该公司股份总数例十二月超百分五二十四月超百分十意味着持股5非流通股份股改方案实施12月市流通非指持股量5非流通股东持股份非非相应非指持股量5非流通股东持股份
然非源方面通系列分析知股权分置改革解决非流通股流通问题非流通股获流通权限制非流通股市流通日期流通权执行定时期中国股市然面非流通股进入实际流通领域问题非解禁问题非解禁股权分置改革产物
22 锁爬二非解禁规定
根股权分置改革完成缓解非流通股进入流通领域股市产生消极影响相关部门制定
锁爬二限制措施根2005年9月4日颁布市公司股权分置改革理办法第27条规定：改革公司原非流通股股份出售应遵守列规定：改革方案实施日起十二月市交易者转（锁’期间严格限制转行）持市公司股份总数5％原非流通股股东前项规定（锁’）期满通证券交易挂牌交易出售原非流通股股份出售数量占改公司股份总数例十二月超5％24月超10％（爬二’）
股权分置改革完成非流通股获流通权意味着市场扩容避免攻击迅速增加引起股市跌市公司完成股改年严格限制股票交易转非年出售股份例超总股5％两年超10％维护股票市场稳定发挥积极作述分析知道锁爬二非解禁规定出台然着许漏洞弊端维护中国股市机制进行完善重举措
23 国限售股份解禁减持统计分析
着股权分置改革工作基完成全流通时代市公司做做优做强铺道路市公司迎快速发展机遇期时市公司限售股份陆续进入流通期限售股份解禁减持情况引发资市场方参者关注2008年6月2013年3月沪深两市解禁数量出国限售股份解禁减持逐渐趋稳趋势
述沪深两市解禁数量中出2009年12月期间沪深两市解禁数量呈高点数值高达600亿股2010年开始沪深解禁数量便降低100亿股什段时间国证券市场发生巨变化？原包括美国次贷危机负面影响国加强宏观调控力度市公司业绩滑限售股解禁融资压力等等
非解禁国股市带巨变化仅20052007年牛市做出磨灭贡献国股市带灾难性击中非解禁股市积极影响：第A股市场定价权发生转变股权全流通A股市场定价权金融资导转变产业资导定时间磨合金融资产业资会寻求相互促进道路第二A股估值系统发生深刻变化金融资全流通时期已法维持骨架泡沫化高价格会导致产业资套现非持股份数量实太庞抛售行时金融资难承受第三A股市场股产生分化非解禁号公司股票长期趋势影响限二队绩差公司股票毁灭性股市负面影响分三点：非解禁数额巨非成太低股东做庄行导市场走势应正确非解禁
3课程教学（含老师）意见建议
通学期证券投资学学受益匪浅中收获解国股市基状况通模拟炒股软件应学炒股获利益该课程学李老师已做心力教会专业知识特李老师常通相关济新闻视频进行启发实际生活济现象中学会分析普通济现象社会问题样教学方法单纯利书理知识进行讲解更然点建议：第认学程中老师学进行互动样学知识点着更深刻印象第二觉该课程利更篇幅教会学深入学会炒股软件专业术语样学私学时候更加轻松
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引言
改革开放中国股票市场历许国家十年甚百年走历程取巨成绩时存着容忽视问题问题构成中国股市特系统性风险造成中国现股票市场存两容忽视问题国股减持解决股独解决股权分置问题中中国股市市场出现国股减持政策国股减持通证券市场国股份变现国资相关企业中退出行出收入缴全国社保基金国股减持政策着容忽视缺陷国股减持定程度扰乱原市场供求关系股价产生重影响
1股权分置改革
11 股权分置股权分置改革
股权分置指股东持相股票没相权利指市公司部分股份市流通部分股份暂时市流通持非流通股股东持流通股股东样交易股票
股权分置实质非流通股持者公众投资者出售持股份问题必须快解决种现实态度股权分置问题解决够建立公交易基础高效资市场参方利股权分置问题解决公司真正关注营觉提高市公司质量根终支撑中国股市走出轮牛市
解决股权分置问题实现全流通证券市场走出发展危机根出路中国股市进行股权分置改革国资市场项重制度改革政府前市流通国股法股通提供股改价二级市场持者获二级市场流通权全流通非流通股份流通起股票市场市交易非流通股份获流通权全部股份流通实现两类股票股权价简言股权分置直接导致股市做全流通股权分置改革全流通间存着忽视重关系市场扩容方面没必然联系原股权分置改革非流通股获流通权定进入实际流通领域流通权否立执行关
证监会规定国股获流通权前二年市流通例般超5％10％第三年获全流通权利然非解禁源方面中国股市股权分置改革政策解决非流通股流通问题非流通股获流通权流通权执行需定时期政府陆续出台非解禁政策锁爬二非解禁规定
12 股权分置改革基容
股改股权分置改革简称通非流通股股东流通股股东间利益协商机制消A股市场股份转制度性差异程非流通股市交易作出制度安排中股改般做法市公司非流通股股东支付定家流通股东取股票流通权方面价含义指非流通股股东取持非流通股流通权利流通股股东支付相应代价中价般做法流通股股东10股获少补偿补偿指股东获送股送现价越高流通股股东获补偿越流通股股东越利
股权分置改革具代表性例子SST轻骑(600698)SST轻骑二次股改方案日前召开相关股东会议获高票通成山东省股改收作根公告参加次股东会表决股份数312950805股终投票结果赞成股数308229042股占出席会议表决权股份总数例9849中流通股股东赞成率941前十流通股股东均股改方案投出赞成票终该股改方案获通 保证次股改利关公司第股东中国兵器装备集团公司次股改送股例第次股改10送13股提高10送3股第次股改中公司第二股东济南市国资委已价值22亿元土注入市公司流通股股东次股改获两次价
13 股权分置改革意义
着国市场断发展股市投资产品价值发现资源配置方面功充分发挥求越越迫切然股权分置改革制约着国证券市场发展造成种稳定素黑幕交易现象股权分置改革解决刻容缓国整证券业发展具重意义甚说国证券市场重转折点
第股权分置改革完善股票市场真实供求关系定价机制中国股市存着许难解决弊端中国股市产生许良影响利股权分置改革效控制系列弊端中国股票市场更加完善
第二股权分置改革效保护投资者尤中投资者合法权益中投资者合法权益进行保护股权分置改革中较重意义股票市场更加完善程度吸引许投资者股票市场投资整股票市场更加秩序秩然
第三股权分置改革理市场机制助市场长期健康发展促进证券市场制度市公司治理结构完善改进股市配置资源效性股票市场前未转市场制度市公司治理结构完善程度推动市场机制快发展
面股权分置改革存着许弊端难解决问题首先股东损害中股东利益种制度安排股东(般非流通股)关心股价涨跌(反正卖)甚做出利全体股东(公司)利事必担心股价会跌次扭曲股市配置资源效性影响市公司通股权交易进行兼达资产市场化配置目妨碍中国济改革深化 股权分置改革现实问题纸谈兵找合理解决办法必须现实实践中断修正断调整找出条切实行道路调整程中势必会失误引起广股民整市场预期稳定断发生波动导致系列恐慌陷入难摆脱恶性循环怪圈里
股权分置改革取重阶段性成果首先股权分置改革较短时间极激发广民群众参投资热情积极性短短两年左右时间推动超万亿民间闲散资金通途径方式进入国资市场通快速效调压股价方式批民间闲散资金锁定(民间俗称套牢)国民济建设社会济发展服务次股权分置改革通融入巨量低成社会闲散资金成功激活濒破灭批国型企业盘活量价值国资产极改善国企业生存环境时转嫁政府负担责政府够更加专注国民济整体增长发展股权分置改革解决非流通股流通问题非流通股获流通权限制非流通股市市流通日期流通权执行需定时期然终究面非流通股进入实际流通领域问题非解禁问题非解禁股权分置改革产物
2 非解禁
股权分置问题长期制约着国资市场健康发展场始2005年4月末股权分置改革席卷整资市场健康发展2006年底初步告捷奠定全流通股市制度框架非股份陆续期解禁意味着流通领域中国股市然面着静状态非解禁较强控制较监督完善中国股市机制重方法
21 相关概念界定
部分 非限售 非部分禁止市流通股票占总股5反非规模限售流通股占总股5 解禁解禁止非流通股票已获市流通权力非解禁部分限售股票解禁止允许市流通 初股权分置改革时限制市公司部分股票市流通日期说许公司部分股票暂时市流通非流通股限售股限售A股中部分非
中国证监会2005年9月颁布市公司股权分置改革理办法规定改革公司原非流通股股份出售改革方案实施日起十二月市交易者转持市公司股份总数百分五原非流通股股东前项规定期满通证券交易挂牌交易出售原非流通股股份出售数量占该公司股份总数例十二月超百分五二十四月超百分十意味着持股5非流通股份股改方案实施12月市流通非指持股量5非流通股东持股份非非相应非指持股量5非流通股东持股份
然非源方面通系列分析知股权分置改革解决非流通股流通问题非流通股获流通权限制非流通股市流通日期流通权执行定时期中国股市然面非流通股进入实际流通领域问题非解禁问题非解禁股权分置改革产物
22 锁爬二非解禁规定
根股权分置改革完成缓解非流通股进入流通领域股市产生消极影响相关部门制定
锁爬二限制措施根2005年9月4日颁布市公司股权分置改革理办法第27条规定：改革公司原非流通股股份出售应遵守列规定：改革方案实施日起十二月市交易者转（锁’期间严格限制转行）持市公司股份总数5％原非流通股股东前项规定（锁’）期满通证券交易挂牌交易出售原非流通股股份出售数量占改公司股份总数例十二月超5％24月超10％（爬二’）
股权分置改革完成非流通股获流通权意味着市场扩容避免攻击迅速增加引起股市跌市公司完成股改年严格限制股票交易转非年出售股份例超总股5％两年超10％维护股票市场稳定发挥积极作述分析知道锁爬二非解禁规定出台然着许漏洞弊端维护中国股市机制进行完善重举措
23 国限售股份解禁减持统计分析
着股权分置改革工作基完成全流通时代市公司做做优做强铺道路市公司迎快速发展机遇期时市公司限售股份陆续进入流通期限售股份解禁减持情况引发资市场方参者关注2008年6月2013年3月沪深两市解禁数量出国限售股份解禁减持逐渐趋稳趋势
述沪深两市解禁数量中出2009年12月期间沪深两市解禁数量呈高点数值高达600亿股2010年开始沪深解禁数量便降低100亿股什段时间国证券市场发生巨变化？原包括美国次贷危机负面影响国加强宏观调控力度市公司业绩滑限售股解禁融资压力等等
非解禁国股市带巨变化仅20052007年牛市做出磨灭贡献国股市带灾难性击中非解禁股市积极影响：第A股市场定价权发生转变股权全流通A股市场定价权金融资导转变产业资导定时间磨合金融资产业资会寻求相互促进道路第二A股估值系统发生深刻变化金融资全流通时期已法维持骨架泡沫化高价格会导致产业资套现非持股份数量实太庞抛售行时金融资难承受第三A股市场股产生分化非解禁号公司股票长期趋势影响限二队绩差公司股票毁灭性股市负面影响分三点：非解禁数额巨非成太低股东做庄行导市场走势应正确非解禁
3课程教学（含老师）意见建议
通学期证券投资学学受益匪浅中收获解国股市基状况通模拟炒股软件应学炒股获利益该课程学李老师已做心力教会专业知识特李老师常通相关济新闻视频进行启发实际生活济现象中学会分析普通济现象社会问题样教学方法单纯利书理知识进行讲解更然点建议：第认学程中老师学进行互动样学知识点着更深刻印象第二觉该课程利更篇幅教会学深入学会炒股软件专业术语样学私学时候更加轻松
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