国证券类市公司财务风险控制防范
摘
济发展新态势证券行业典型代表金融行业发展面着诸机遇挑战特证券公司转型新时期证券类公司发展前景十分广阔着投资热情断高涨证券类公司业绩节节高升机遇相伴相生风险忽视效财务风险控制范防证券公司长久健康发展关键文基国证券行业发展实际情况光证券股份限公司财务风险控制作典型案例证券类市公司财务风险控制现存问题成进行深入分析进加强国证券类市公司财务风险控制防范提出行性建议策
关键词：市证券公司财务风险光证券
Abstract
Under the new situation of economic development the development of the financial industry which is typical of the securities industry also faces many opportunities and challenges Especially in the new period of securities enterprise transformation the development prospect of securities enterprises is very broad And with the enthusiasm of people continue to rise the performance of securities companies are also rising but with the opportunity to accompany the risk of life can not be ignored effective financial risk control and Fan Fang is the key to longterm healthy development of securities companies Based on the actual situation of China＇s securities industry this paper takes the financial risk control of Everbright Securities Co Ltd as a typical case analyzes the existing problems and causes of financial risk control of securities listed companies and then analyzes the financial problems of listed companies Risk control and prevention put forward the feasibility of countermeasures
Key words listed securities companies financial risk Everbright Securities
目 录
第章 绪 1
11研究背景意义 1
12研究容方法 1
13相关概念理基础 2
第二章 证券类市公司财务风险控制现存问题分析 4
21国证券行业发展情况概述 4
22证券类市公司财务风险控制现存问题 11
第三章 证券类市公司财务风险控制问题成分析 11
31证券类市公司财务风险控制问题成 11
32光证券股份限公司财务风险控制案例分析 13
第四章 加强国证券类市公司财务风险控制防范策 16
41加力度创新业务注重业务创新风险控制 16
42完善公司部控制制度 17
43 提高风险控制理效性 17
第五章 结 19
参考文献 20
第章 绪
11研究背景意义
新时期证券行业市场竞争愈发复杂激烈诸证券公司开始进行产品服务创新尝试挖掘市场潜力拓展市场空间年国家鼓励证券行业积极创新相关政策陆续出台进步发展提供良政治环境新时期证券公司带发展机遇带诸新问题新挑战新风险证券公司作资金密集型公司财务风险控制防范力极重采取行效财务风险理措施始终占优势位实现长久健康发展
风险机遇相伴相生风险消采取措施降减少公司财务风险二遭受损失尤必果没财务风险进行合理控制防范会导致公司陷入财务危机中甚面破产倒闭文国证券类市公司财务风险表现财务风险控制问题成进行深入探讨基提出加强国证券类市公司财务风险控制防范策十分具现实意义
12研究容方法
121研究容
文证券类市公司财务风险控制相关概念理基础切入点基国证券行业发展实际情况探讨证券类市公司财务风险具体表现基础光证券股份限公司财务风险控制作典型案例证券类市公司财务风险控制现存问题成进行深入分析进提出加强国证券类市公司财务风险控制防范策期相关理者决策提供价值参考
122研究方法
（1）案例分析法：通光证券股份限公司财务风险控制案例分析具体探讨国证券类市公司风险控制规范现存问题提供合理建议
（2）文献法：通中国知网图书馆查找资料互联网寻找等方法查找题相关文献资料中提取取部分进行分析总结提出问题文献源：文期刊报纸互联网搜寻相关报告部分专著
（3）较分析法国证券类市公司非市公司风险理力进行解国证券类市公司风险理力普通证券公司风险理力差异
13相关概念理基础
131证券类市公司财务风险控制
证券公司财务风险指公司运营理程中外部环境素影响导致公司财务结构盈利力等产生变化导致企业陷入财务危机中终企业目标难实现着市场竞争日益复杂财务风险显示出复杂变特征
证券公司财务风险控制指证券公司减少财务风险降低财务风险企业造成损失目针财务出现问题财务理行进行优化通手段措施财务活动作出调整理程
132 公司部控制意义
关部控制定义学术界存分歧定义权威属COSO中描述——部控制提高公司营（包括董事会高层普通员工理等）效率助遵循定规章制度法律法规合理效真实财务报告获取合理保证程部控制更加清晰明层次分明部控制素划分5方面包括ControlEnvironment(控制环境)Risk Assessment(风险评估)Control Activities(控制活动)Information and Communication(信息沟通)Monitoring(监控)划分推动着公司部控制构建进步完善促公司财务信息更加真实提高会计信息披露真实性合理性提高决策科学性实现公司长足发展国家济快速稳增长时利公司部控制会计风险控制理效结合补充相关研究体系空白公司持续发展提供力
133证券类市公司财务风险表现
证券类市公司运营理特点会面诸财务风险包括流动性风险市场风险信风险清偿性风险收益风险等财务风险十分明显需助相关财务指标公司业务结构等等进行深入分析
（1）流动性风险
证券类公司身属资密集型营理环节需资金支持证券类市公司遇流动性风险包括现金流通畅融资渠道太窄等现金流紧张证券类市公司业务创新诸融资融券等中介业务需量资金支持部分证券公司存现金流紧张问题现金流出复数状态公司偿期债务会产生极影响
（2）市场风险
证券公司市场更加敏感市场风险证券公司常面种风险市场风险权益类风险利率类风险商品类风险汇率类风险等会导致证券类公司盈利力改变资产结构改变进会影响公司收支资产负债情况市场风险确实通投资组合等行进行风险分散国行情变化定股票市场讲合理科学投资组合够规避风险市场风险固存完全避免股票价格吐痰跌必然会公司遭受极损失甚公司投资债券会债券者力偿金利息信违约公司遭受损失
（3）信风险
信风险称违约风险简单说交易方没力没意愿进行约定契约履行进影响授信遭受济损失收益未达原预期前债券类市公司业务形态讲证券类公司索面林违约风险包括4方面融资融券股票质押式回购交易程中客户违约行债券金融类产品信产品等交易程中方出现违约行利率互换权益互换等衍生品交易中手出现违约纪业务代理客户买卖期货证券等金融产品程中带客户资金足客户代垫资金偿应付款项信风险违约行偿债务履行支付义务公司带济损失
（4）清偿性风险
清偿性风险表现公司资产账面价值低负债账面价值清偿性风险存原众包括资充足率低资产负债率高公司决策失误营善导致亏损等等
（5）收益风险
证券类市公司面收益风险原种样证券类市公司收入结构盈利力两方面入手进行分析业务单会该公司收入结构合理盈利力较低公司规避风险力减弱公司长远发展产生利影响
第二章 证券类市公司财务风险控制现存问题分析
21国证券行业发展情况概述
211行业基情况
着市场济断深化善监体系日渐完善20年发展国证券行业日渐繁荣证券公司活跃度断提高新金融产品创新服务投入市场中成证券公司新赢利点年国证券类市公司发展十分明显规模数公司业绩总体处增长状态（详见表2 1图2 1）
表21 20122016年度证券公司营数
年份
证券公司总数（）
总资产（亿元）
净资产（亿元）
净资（亿元）
营业收入（亿元）
2012
109
1570000
630255
463402
135950
2013
114
1720000
694346
497099
129471
2014
115
2080000
753855
520458
159241
2015
120
4090000
920519
679160
260284
2016
131
5370000
1014023
7426708
2973573
资料源：根中国证券业协会公开数整理
图21 20122016年度证券公司营数
212证券类市公司分类评级情况
证券市场健康长久运行离开证券监部门谨慎监证券监部门相关文件中具体条款证券公司进行级分类具体包括A(AAA＼AA＼A)B(BBBBBB)C(CCCCCC)DE等2016年证券公司风险理力根进行评级证券公司96家（中部分公司母公司合进行评价处计入）表22 评价结果中次获A类级公司较2015年提升评C类公司减少中包括民生证券等
表22 20152016年证券公司分类评级情况
评级结果
2016年公司数量
占
2015年公司数量
占
AA
20
2083
21
2188
A
18
1875
20
2083
BBB
20
2083
17
1771
BB
19
1979
14
1458
B
13
1354
7
729
CCC
3
313
11
1146
CC
2
208
4
417
C
1
104
2
208
总计
96
10000
96
10000
资料源：根中国证监会公告整理
更宏观国市证券公司风险规避防范力进行握解笔者处A股市证券公司（处选择沪深交易市20家公司）证券公司进行表23 中国证券类公司间风险理控制力微差国前证券公司131家中市证券公司27家市证券类公司风险理力相会强
表23 证券公司2016年分类评级情况
评级结果
A股市证券公司
证券公司
数量
占
数量
占
AAA
0
000
0
000
AA
9
4500
20
2083
A
6
3000
18
1875
BBB
3
1500
20
2083
BB
1
500
19
1979
B
0
000
13
1354
CCC
0
000
3
313
CC
0
000
2
208
C
1
500
1
104
合计
20
100
96
10000
资料源：市公司年报中国证监会公告等公开渠道披露消息整理
然总体市证券类公司评级升趋势相明显风险规避防御力逐步加强（详见表24）值注意表中评级结果国目前没评级AAA级证券类公司说明国证券类市公司风险理力需进步极爱风险控制规范体系完善
表24 国A股市证券公司20152016分类评级升降情况
评级升降情况
数量
例
升
5
2500
11
5500
降
4
2000
总数
20
10000
资料源：市公司年报中国证监会公告等公开渠道披露消息整理
213许证券类市公司存清偿性风险
证券类公司作资密集型公司资创新产品拓展中介业务等关键资金充足公司开拓新市场开展新业务推出新产品程中提供力支持占市场优势位说变现力越强公司获资金力越强前国证券类市公司资规模尚意处笔者较成功证券类市公司例探讨前国证券类公司净资规模（详见表25）
表25 20112016年八家证券公司五年净资规模
股票代码
公司名称
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
600030
中信证券
4104961
5002984
4047173
3479649
4431925
4634523
6000369
西南证券
912126
772637
740465
612872
1323303
5343456
6000999
招商证券
1847680
1863539
1739782
1879730
2544885
1943221
601901
方正证券
628633
859643
879609
890439
1314050
5335624
000728
国元证券
1177078
1042415
899187
733558
926525
6023473
000686
东北证券
345851
291439
493686
410897
678965
3462679
601099
太洋
177632
191146
172543
168554
546383
5268247
601788
光证券
1734673
1432422
1317059
1409052
1690277
1367342
数源：新浪财
表出结八家尚食宫四净资然整体趋势式升规模讲普遍较证券类公司发展着强制约性净资规模较情况公司风险抵御力相较弱
净资规模公司资结构合理性风险防御力着极影响出财务杠杆考虑公司生产运营程中资金两部分资金二负债合理负债够公司少资金情况获更收益果衡点握财务结构失衡公司会面力偿债风险甚会导致公司陷入财务危机中终面破产倒闭笔者整合数资料整理中发现前中国债券类市公司资产负债率较高（详见表26）
表2 6 20112016年八家证券公司资产负债率
单位：
股票代码
名称
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
600030
中信证券
537480
413340
485576
670534
789145
535853
600369
西南证券
511666
442842
397060
635853
704137
603451
600999
招商证券
748572
641737
658872
673096
784931
714572
601901
方正证券
680145
442391
470516
564923
645614
592351
000728
国元证券
398410
345084
346984
488432
671459
613927
000686
东北证券
822795
753217
562255
621647
745382
572836
601099
太洋证券
665465
571788
523454
528421
493811
452784
601788
光证券
615617
487504
607431
561599
76848
672946
数源：新浪财
表中够明显出六年里国债券类市公司资产负债率率普遍较高太洋债证券负债率逐年呈降趋势外公司皆波动中升资产负债率低50公司十分少样情况会证券类市公司面财务风险远资产负债率较低行业
214许证券类市公司存收益风险
首先前国证券类市公司业务传统中介服务包括纪业务营业务投行业务等业务公司收入部分源纪业务营业务投行业务三业务收入甚占公司总收入60左右均衡收入结构证券公司风险难分散然传统业务收入占确实市场环境传统营特点着联系医疗传统中介服务业务会公司业绩难幅提升公司股市敏感度断加强受影响断加深时果公司新时期进行业务创新新市场开拓会证券行业产品服务质化更加严重竞争更加激烈公司盈利影响然部分证券公司尝试创新开始拓展业务范围断推出融资融券等新业务创新获较成果创新公司较少创新进度较缓慢目前国证券类市公司度赖传统中介服务业务局面未改善（详见表27）
表27 2016年部分证券类市公司业务结构百分
单位：
股票代码
名称
纪业务
营业务
资产理
投行业务
600030
中信证券
3631
2874
2131
856
507
600369
西南证券
3415
3146
346
2991
101
600999
招商证券
6423
1143
395
1113
926
601901
方正证券
3766
1209
144
354
4446
000728
国元证券
292
2795
248
522
3514
000686
东北证券
3081
555
205
814
5344
601099
太洋
3930
3579
735
1205
551
601788
光证券
5301
985
1263
396
2055
次国证券类市公司盈利力文中笔者提证券公司现产品服务质化十分严重着市场进入者断增市场出现饱状态竞争日益复杂激烈证券类市公司利润断降利润空间断压缩2014年开始许证券公司出营运作中产生该类问题部分进行业务创新公司净利润开始升总资产收益率提高整体国证券类市公司总体总资产收益率然高（详见表2 8）证券类市公司应该积极进行业务创新理创新等断增强公司盈利力提高公司实力增强公司规避风险力
表28 八家证券公司总资产收益率
单位：
股票代码
公司名称
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
600030
中信证券
67425
83624
27190
24135
24731
600369
西南证券
42666
12957
19553
26936
2314
600999
招商证券
33657
24459
22799
28168
20085
601901
方正证券
44599
09277
20670
34045
20712
000728
国元证券
34113
23694
17884
24960
25812
000686
东北证券
27506
09405
10425
26540
31009
601099
太洋
34494
29026
14965
16378
4035
601788
光证券
37251
31007
20326
05054
18588
22证券类市公司财务风险控制现存问题
221创新业务风险控制健全
着生活水提高金融产品服务需求增产品样性服务高质量等求日渐提高创新业务已前证券公司利润增长点笔者整理数等资料许证券企业然进行产品服务创新配套风险控制没匹配创新业务风险控制制度尚完善难满足创新业务发展
222监体系尚完善
监作风险控制风险防范重环节尤重国证券行业监体系尚完善仅仅体现外部监力度较弱方面国家目前证券企业监力度断调整逐年增加相关法律法规相继出台相信证券行业外部监环境会断完善值注意许证券企业部律性高部控制力强风险防范力始终难幅度提高
223风险控制未效落实
风险控制效性提高仅仅理制度层面完善更落实证券企业运作理环节市证券公司风险制度建设相关规定制定方面较完善细节方面落实方面意十分影响证券公司日常风险控制工作效性提高
第三章 证券类市公司财务风险控制问题成分析
31证券类市公司财务风险控制问题成
311盈利结构均衡
国证券类市公司前问题业务模式固化十分单盈利结构存均衡现象（详见图31）证券企业风险抵御力难幅提高关键问题着市场进入者增证券公司运营理模式成熟产品服务质化日益严重市证券公司财务风险普遍较高
图31 20112015年证券公司代理买卖证券业务净收入情况
312监机构独立性弱
国证券行业江安证券市场秩序规范着十分重作加强证券公司财务风险防范控制着代作国证券行业发展成熟资市场十分完善定程度限制监机构作发挥前国证券监机构行政理维护组啊哟理方式行政色彩相浓厚建立独立高校监体系十分利
313风险控制文化缺失
国市证券公司日常工作实践中风险控制活动位导致企业部存量高风险项目项目存公司背沉重负担程度抑制公司持续发展公司控制活动部高风险财务项目出现利企业长远发展公司财务风险控制机制完善问题部控制制度尚未落实会计监督缺乏效制度保障时国部分市证券公司然带行政化度烙印相关会计员审计员实施控建设时缺乏独立性权威性话语权较弱难提出更加效中肯审计意见定程度导致公司业部会计监督弱化进公司风险控制存足
32光证券股份限公司财务风险控制案例分析
321光证券股份限公司
光证券股份限公司作国起步早批证券公司发展态势良2009年海证券交易挂牌交易营范围较广包括证券营证券承销保荐资产理融资资产证券化等项业务业务规模营业指标均国证券公司排名中名列前茅
表31 光证券20132016年项业绩排名情况
项目
2013
2014
2015
2016
总资产
11
9
12
15
净资产
7
7
8
11
净资
7
8
7
9
营业收入
9
12
13
15
净利润
7
11
67
72
资料源：中国证券业协会公开数
图31 光证券2016年度营业收入构成
322光证券股份限公司财务风险控制分析
针面市场风险光证券2014年开始陆续采取系列财务理措施例构建压测试机制测试市场风险助久期VAR等限额指标测试投资组合市场风险等措施光证券股份限公司财务风险控制起重作存完善处
（1）流动性分析
进步解光证券股份限公司流动性风险防御力采取资产合理变现力净资负债例营固定收益类证券等指标进行分析表32已出光证券股份限公司2013年时候指标均缩水原2013年816乌龙事件造成巨影响光证券股份限公司重新审视身财务风险理问题进做出策调整指标明显回升业净资产重新回业前十资充足性保证
表32 光证券20112015年流动性指标情况
指标名称
20111231
20121231
20131231
20141231
20151231
净资（亿元）
17647
14324
13170
14091
16903
净资资产例
7898
6790
6046
6296
6777
净资负债例
140887
158619
8822
14562
3671
营权益类证券净资例
1825
5286
9210
6702
3668
营固定收益证券净资例
3596
4617
8407
2794
5233
注：净资核心项风险控制指标母公司数计算
资料源：根光证券年年报中数整理
（2）盈利性分析
盈利力说企业生存状态表现表34中知光证券股份限公司2014年开展新业务拓展恢复营业务严控财务理等措施开始摆脱2013年816乌龙事件带阴影逐渐步入正轨盈利力逐年提高业务结构渐趋衡获更广阔发展空间
表33 盈利力指标计算公式
盈利力
级指标
计算公式
净资产收益率（加权）（）
净利润净资产
销售净利率（）
净利润销售收入
总资产净利率（年化）（）
净利润均资产余额
业务收入占销售收入例（）
业务收入销售收入
表34 光证券20112015年总体盈利力指标情况
20111231
20121231
20131231
20141231
20151231
净资产收益率（加权）（）
976
685
456
093
857
销售净利率（）
4481
3547
2830
706
3237
总资产净利率（年化）（）
373
310
203
051
253
资料源：根光证券2015年年报中数整理
表35 光证券20122015年营业收入构成占情况
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
金额
占
金额
占
金额
占
金额
占
纪业务
181398
4032
123533
3383
165571
4119
289246
4382
信业务
20142
448
47408
1298
118188
2940
105548
1599
销售交易
13102
291
14786
405
17802
443
23861
361
投资业务
9377
208
16573
454
12566
313
61883
937
投行业务
63834
1419
17771
487
24372
606
26139
396
基金业务
43828
974
36326
995
39763
989
40875
619
资业务
27355
608
14605
400
23832
593
42526
644
期货业务
18461
410
27455
752
22625
563
36829
558
直投业务
7107
158
7560
207
1725
043
3117
047
境外业务
11972
266
16715
458
22167
551
21133
320
53272
1184
42438
1162
21527
536
8986
136
合计
449848
10000
365170
10000
401954
10000
660142
1000
资料源：根光证券2015年年报中数整理
第四章 加强国证券类市公司财务风险控制防范策
41加力度创新业务注重业务创新风险控制
济发展新态势证券类市公司日益激烈复杂市场竞争中保持优势位加强产品服务差异化挖掘市场潜力提高公司核心竞争力必然选择
然公司进行业务创新时必须加强配套风险控制工作印务传统业务创新业务性化元化变化特点明显消费者需求满意度变化更次样创新业务推市场时间较短监部门监程序标准更加严格公司应该推广创新业务改善业务结构时结合公司业务实际发展情况公司部资源情况针创新业务建立专门决策部门实施进行合理立项胆设计严格审批谨慎调查关注创新业务包括前期决策阶段直期市场反馈阶段活动实施效性整体质量部门合作做部控制工作
42完善公司部控制制度
部控制统完善公司做效控制财务风险效途径进步推动会计规章制度具体化明确职责划分加强风险防范意识完善部控制环境激励监督评价机制形成科学合理运行高效会计运作体系推动公司持续发展
市公司部控制体系效实施措施中公司理者应该赋予部审计机构员特权限第审查权审员权利公司项资产财务账目进行控制监督公司部门业务数进行监测审计工作开展扰第二监督权劝责劝发现公司部员存违规现象时部审计员权利提出追究责处理意见时审计报告意见移交公司核心领导层根裁决意见提供相应监督活动公司员部门干涉部审计机构工作公司理层应该身作姑息违规行保障部审计机构权威性
43 提高风险控制理效性
431制定科学投资资金计划
（1）EBIT分析法
EBIT（Earnings Before Interest and Tax）分析法顾名思义利益税做出扣前公司利润进行分析方法公司盈利力衡量重指标效反应公司现金流动情况深受理者投资者重视然分析程中公司营现状特点考虑必少
（2）筹资风险分析法
筹资风险作公司财务理重容特证券类市公司种资金需求较公司说尤重必须筹资风险防范贯穿公司运营始终货币资金价值等方面公司资金筹集资金机构优化生产营完善等着较济效益然合理营财务理公司双刃剑必条件保证足够偿力基础筹措资金进行效利否会导致公司面巨财务风险度举债引发利润变动风险偿力丧失风险等公司陷入破产倒闭困境
（3）杠杆效应法
定负债规模够公司带利润增加度举债会出现公司信誉降低公司利息偿负担增加等问题公司财务风险加着体现负债杠杆效应债务规模断加程中公司股权资成率债务资金成率加权资金成率会逐渐降低说增加债务公司价值提高利债务资规模必须适中否综合资金成率会升高公司价值降
财务杠杆系数息税前利润（息税前利润利息）
营杠杆系数（销售额变动成总额）（销售额变动成总额固定成总额）者（息税前利润+固定成）息税前利润
公司必须立足市场公司营发展实际现状科学进行财务风险评估预测圈定合理负债规模保证负债率适度进行适度负债营理衡负债公司带报酬风险
432加强财务理基础工作规避财务风险
（1）加强财务理
资金密集型公司需具备严谨完善财务理系统科学合理财务理公司获利益效途径证券类市公司想竞争激烈环境生存发展更需加强财务理力度中财务风险控制证券公司必然选择分析光证券财务状况难发现光证券属证券行业公司财务理方面应该针市场状况产品服务特点相关政策环境变化作出时效调整程度降低财务风险
（2）健全会计监督机制
法规求济业务进行监察督促解决合法性合规性问题会计监督工作容健全会计监督机制应明确重点加强会计资料费收支会计行等监督加强财务报告会计报表等核算监督会计员行严格关做财产物资监督事错误纠正处理等工作终达保证会计信息质量目时加强会计员行规范提高整体素质重措施培育会计员学动性系统性通加强职培训等方法帮助断丰富更新知识吸纳新知识学会新工具等时建立符合道德规范正确价值观坚持原廉洁奉公谋私利坚决保证会计信息真实性性完整性
第五章 结
济发展新态势证券类市公司财务风险问题频频发生背景建立套完善科学风险控制规范制度非常重国证券行业起步较晚加国特殊国情国世界发达国家相财务风险控制规范方面较差距文基国证券行业发展实际情况基础光证券股份限公司财务风险控制作典型案例证券类市公司财务风险控制现存问题成进行深入分析进提出诸提高风险控制理效性完善公司部控制制度加力度创新业务注重业务创新风险控制等策期进步推动国证券类市公司风险防范效性规范性
参考文献
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摘
济发展新态势证券行业典型代表金融行业发展面着诸机遇挑战特证券公司转型新时期证券类公司发展前景十分广阔着投资热情断高涨证券类公司业绩节节高升机遇相伴相生风险忽视效财务风险控制范防证券公司长久健康发展关键文基国证券行业发展实际情况光证券股份限公司财务风险控制作典型案例证券类市公司财务风险控制现存问题成进行深入分析进加强国证券类市公司财务风险控制防范提出行性建议策
关键词：市证券公司财务风险光证券
Abstract
Under the new situation of economic development the development of the financial industry which is typical of the securities industry also faces many opportunities and challenges Especially in the new period of securities enterprise transformation the development prospect of securities enterprises is very broad And with the enthusiasm of people continue to rise the performance of securities companies are also rising but with the opportunity to accompany the risk of life can not be ignored effective financial risk control and Fan Fang is the key to longterm healthy development of securities companies Based on the actual situation of China＇s securities industry this paper takes the financial risk control of Everbright Securities Co Ltd as a typical case analyzes the existing problems and causes of financial risk control of securities listed companies and then analyzes the financial problems of listed companies Risk control and prevention put forward the feasibility of countermeasures
Key words listed securities companies financial risk Everbright Securities
目 录
第章 绪 1
11研究背景意义 1
12研究容方法 1
13相关概念理基础 2
第二章 证券类市公司财务风险控制现存问题分析 4
21国证券行业发展情况概述 4
22证券类市公司财务风险控制现存问题 11
第三章 证券类市公司财务风险控制问题成分析 11
31证券类市公司财务风险控制问题成 11
32光证券股份限公司财务风险控制案例分析 13
第四章 加强国证券类市公司财务风险控制防范策 16
41加力度创新业务注重业务创新风险控制 16
42完善公司部控制制度 17
43 提高风险控制理效性 17
第五章 结 19
参考文献 20
第章 绪
11研究背景意义
新时期证券行业市场竞争愈发复杂激烈诸证券公司开始进行产品服务创新尝试挖掘市场潜力拓展市场空间年国家鼓励证券行业积极创新相关政策陆续出台进步发展提供良政治环境新时期证券公司带发展机遇带诸新问题新挑战新风险证券公司作资金密集型公司财务风险控制防范力极重采取行效财务风险理措施始终占优势位实现长久健康发展
风险机遇相伴相生风险消采取措施降减少公司财务风险二遭受损失尤必果没财务风险进行合理控制防范会导致公司陷入财务危机中甚面破产倒闭文国证券类市公司财务风险表现财务风险控制问题成进行深入探讨基提出加强国证券类市公司财务风险控制防范策十分具现实意义
12研究容方法
121研究容
文证券类市公司财务风险控制相关概念理基础切入点基国证券行业发展实际情况探讨证券类市公司财务风险具体表现基础光证券股份限公司财务风险控制作典型案例证券类市公司财务风险控制现存问题成进行深入分析进提出加强国证券类市公司财务风险控制防范策期相关理者决策提供价值参考
122研究方法
（1）案例分析法：通光证券股份限公司财务风险控制案例分析具体探讨国证券类市公司风险控制规范现存问题提供合理建议
（2）文献法：通中国知网图书馆查找资料互联网寻找等方法查找题相关文献资料中提取取部分进行分析总结提出问题文献源：文期刊报纸互联网搜寻相关报告部分专著
（3）较分析法国证券类市公司非市公司风险理力进行解国证券类市公司风险理力普通证券公司风险理力差异
13相关概念理基础
131证券类市公司财务风险控制
证券公司财务风险指公司运营理程中外部环境素影响导致公司财务结构盈利力等产生变化导致企业陷入财务危机中终企业目标难实现着市场竞争日益复杂财务风险显示出复杂变特征
证券公司财务风险控制指证券公司减少财务风险降低财务风险企业造成损失目针财务出现问题财务理行进行优化通手段措施财务活动作出调整理程
132 公司部控制意义
关部控制定义学术界存分歧定义权威属COSO中描述——部控制提高公司营（包括董事会高层普通员工理等）效率助遵循定规章制度法律法规合理效真实财务报告获取合理保证程部控制更加清晰明层次分明部控制素划分5方面包括ControlEnvironment(控制环境)Risk Assessment(风险评估)Control Activities(控制活动)Information and Communication(信息沟通)Monitoring(监控)划分推动着公司部控制构建进步完善促公司财务信息更加真实提高会计信息披露真实性合理性提高决策科学性实现公司长足发展国家济快速稳增长时利公司部控制会计风险控制理效结合补充相关研究体系空白公司持续发展提供力
133证券类市公司财务风险表现
证券类市公司运营理特点会面诸财务风险包括流动性风险市场风险信风险清偿性风险收益风险等财务风险十分明显需助相关财务指标公司业务结构等等进行深入分析
（1）流动性风险
证券类公司身属资密集型营理环节需资金支持证券类市公司遇流动性风险包括现金流通畅融资渠道太窄等现金流紧张证券类市公司业务创新诸融资融券等中介业务需量资金支持部分证券公司存现金流紧张问题现金流出复数状态公司偿期债务会产生极影响
（2）市场风险
证券公司市场更加敏感市场风险证券公司常面种风险市场风险权益类风险利率类风险商品类风险汇率类风险等会导致证券类公司盈利力改变资产结构改变进会影响公司收支资产负债情况市场风险确实通投资组合等行进行风险分散国行情变化定股票市场讲合理科学投资组合够规避风险市场风险固存完全避免股票价格吐痰跌必然会公司遭受极损失甚公司投资债券会债券者力偿金利息信违约公司遭受损失
（3）信风险
信风险称违约风险简单说交易方没力没意愿进行约定契约履行进影响授信遭受济损失收益未达原预期前债券类市公司业务形态讲证券类公司索面林违约风险包括4方面融资融券股票质押式回购交易程中客户违约行债券金融类产品信产品等交易程中方出现违约行利率互换权益互换等衍生品交易中手出现违约纪业务代理客户买卖期货证券等金融产品程中带客户资金足客户代垫资金偿应付款项信风险违约行偿债务履行支付义务公司带济损失
（4）清偿性风险
清偿性风险表现公司资产账面价值低负债账面价值清偿性风险存原众包括资充足率低资产负债率高公司决策失误营善导致亏损等等
（5）收益风险
证券类市公司面收益风险原种样证券类市公司收入结构盈利力两方面入手进行分析业务单会该公司收入结构合理盈利力较低公司规避风险力减弱公司长远发展产生利影响
第二章 证券类市公司财务风险控制现存问题分析
21国证券行业发展情况概述
211行业基情况
着市场济断深化善监体系日渐完善20年发展国证券行业日渐繁荣证券公司活跃度断提高新金融产品创新服务投入市场中成证券公司新赢利点年国证券类市公司发展十分明显规模数公司业绩总体处增长状态（详见表2 1图2 1）
表21 20122016年度证券公司营数
年份
证券公司总数（）
总资产（亿元）
净资产（亿元）
净资（亿元）
营业收入（亿元）
2012
109
1570000
630255
463402
135950
2013
114
1720000
694346
497099
129471
2014
115
2080000
753855
520458
159241
2015
120
4090000
920519
679160
260284
2016
131
5370000
1014023
7426708
2973573
资料源：根中国证券业协会公开数整理
图21 20122016年度证券公司营数
212证券类市公司分类评级情况
证券市场健康长久运行离开证券监部门谨慎监证券监部门相关文件中具体条款证券公司进行级分类具体包括A(AAA＼AA＼A)B(BBBBBB)C(CCCCCC)DE等2016年证券公司风险理力根进行评级证券公司96家（中部分公司母公司合进行评价处计入）表22 评价结果中次获A类级公司较2015年提升评C类公司减少中包括民生证券等
表22 20152016年证券公司分类评级情况
评级结果
2016年公司数量
占
2015年公司数量
占
AA
20
2083
21
2188
A
18
1875
20
2083
BBB
20
2083
17
1771
BB
19
1979
14
1458
B
13
1354
7
729
CCC
3
313
11
1146
CC
2
208
4
417
C
1
104
2
208
总计
96
10000
96
10000
资料源：根中国证监会公告整理
更宏观国市证券公司风险规避防范力进行握解笔者处A股市证券公司（处选择沪深交易市20家公司）证券公司进行表23 中国证券类公司间风险理控制力微差国前证券公司131家中市证券公司27家市证券类公司风险理力相会强
表23 证券公司2016年分类评级情况
评级结果
A股市证券公司
证券公司
数量
占
数量
占
AAA
0
000
0
000
AA
9
4500
20
2083
A
6
3000
18
1875
BBB
3
1500
20
2083
BB
1
500
19
1979
B
0
000
13
1354
CCC
0
000
3
313
CC
0
000
2
208
C
1
500
1
104
合计
20
100
96
10000
资料源：市公司年报中国证监会公告等公开渠道披露消息整理
然总体市证券类公司评级升趋势相明显风险规避防御力逐步加强（详见表24）值注意表中评级结果国目前没评级AAA级证券类公司说明国证券类市公司风险理力需进步极爱风险控制规范体系完善
表24 国A股市证券公司20152016分类评级升降情况
评级升降情况
数量
例
升
5
2500
11
5500
降
4
2000
总数
20
10000
资料源：市公司年报中国证监会公告等公开渠道披露消息整理
213许证券类市公司存清偿性风险
证券类公司作资密集型公司资创新产品拓展中介业务等关键资金充足公司开拓新市场开展新业务推出新产品程中提供力支持占市场优势位说变现力越强公司获资金力越强前国证券类市公司资规模尚意处笔者较成功证券类市公司例探讨前国证券类公司净资规模（详见表25）
表25 20112016年八家证券公司五年净资规模
股票代码
公司名称
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
600030
中信证券
4104961
5002984
4047173
3479649
4431925
4634523
6000369
西南证券
912126
772637
740465
612872
1323303
5343456
6000999
招商证券
1847680
1863539
1739782
1879730
2544885
1943221
601901
方正证券
628633
859643
879609
890439
1314050
5335624
000728
国元证券
1177078
1042415
899187
733558
926525
6023473
000686
东北证券
345851
291439
493686
410897
678965
3462679
601099
太洋
177632
191146
172543
168554
546383
5268247
601788
光证券
1734673
1432422
1317059
1409052
1690277
1367342
数源：新浪财
表出结八家尚食宫四净资然整体趋势式升规模讲普遍较证券类公司发展着强制约性净资规模较情况公司风险抵御力相较弱
净资规模公司资结构合理性风险防御力着极影响出财务杠杆考虑公司生产运营程中资金两部分资金二负债合理负债够公司少资金情况获更收益果衡点握财务结构失衡公司会面力偿债风险甚会导致公司陷入财务危机中终面破产倒闭笔者整合数资料整理中发现前中国债券类市公司资产负债率较高（详见表26）
表2 6 20112016年八家证券公司资产负债率
单位：
股票代码
名称
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
2016年
600030
中信证券
537480
413340
485576
670534
789145
535853
600369
西南证券
511666
442842
397060
635853
704137
603451
600999
招商证券
748572
641737
658872
673096
784931
714572
601901
方正证券
680145
442391
470516
564923
645614
592351
000728
国元证券
398410
345084
346984
488432
671459
613927
000686
东北证券
822795
753217
562255
621647
745382
572836
601099
太洋证券
665465
571788
523454
528421
493811
452784
601788
光证券
615617
487504
607431
561599
76848
672946
数源：新浪财
表中够明显出六年里国债券类市公司资产负债率率普遍较高太洋债证券负债率逐年呈降趋势外公司皆波动中升资产负债率低50公司十分少样情况会证券类市公司面财务风险远资产负债率较低行业
214许证券类市公司存收益风险
首先前国证券类市公司业务传统中介服务包括纪业务营业务投行业务等业务公司收入部分源纪业务营业务投行业务三业务收入甚占公司总收入60左右均衡收入结构证券公司风险难分散然传统业务收入占确实市场环境传统营特点着联系医疗传统中介服务业务会公司业绩难幅提升公司股市敏感度断加强受影响断加深时果公司新时期进行业务创新新市场开拓会证券行业产品服务质化更加严重竞争更加激烈公司盈利影响然部分证券公司尝试创新开始拓展业务范围断推出融资融券等新业务创新获较成果创新公司较少创新进度较缓慢目前国证券类市公司度赖传统中介服务业务局面未改善（详见表27）
表27 2016年部分证券类市公司业务结构百分
单位：
股票代码
名称
纪业务
营业务
资产理
投行业务
600030
中信证券
3631
2874
2131
856
507
600369
西南证券
3415
3146
346
2991
101
600999
招商证券
6423
1143
395
1113
926
601901
方正证券
3766
1209
144
354
4446
000728
国元证券
292
2795
248
522
3514
000686
东北证券
3081
555
205
814
5344
601099
太洋
3930
3579
735
1205
551
601788
光证券
5301
985
1263
396
2055
次国证券类市公司盈利力文中笔者提证券公司现产品服务质化十分严重着市场进入者断增市场出现饱状态竞争日益复杂激烈证券类市公司利润断降利润空间断压缩2014年开始许证券公司出营运作中产生该类问题部分进行业务创新公司净利润开始升总资产收益率提高整体国证券类市公司总体总资产收益率然高（详见表2 8）证券类市公司应该积极进行业务创新理创新等断增强公司盈利力提高公司实力增强公司规避风险力
表28 八家证券公司总资产收益率
单位：
股票代码
公司名称
2011年
2012年
2013年
2014年
2015年
600030
中信证券
67425
83624
27190
24135
24731
600369
西南证券
42666
12957
19553
26936
2314
600999
招商证券
33657
24459
22799
28168
20085
601901
方正证券
44599
09277
20670
34045
20712
000728
国元证券
34113
23694
17884
24960
25812
000686
东北证券
27506
09405
10425
26540
31009
601099
太洋
34494
29026
14965
16378
4035
601788
光证券
37251
31007
20326
05054
18588
22证券类市公司财务风险控制现存问题
221创新业务风险控制健全
着生活水提高金融产品服务需求增产品样性服务高质量等求日渐提高创新业务已前证券公司利润增长点笔者整理数等资料许证券企业然进行产品服务创新配套风险控制没匹配创新业务风险控制制度尚完善难满足创新业务发展
222监体系尚完善
监作风险控制风险防范重环节尤重国证券行业监体系尚完善仅仅体现外部监力度较弱方面国家目前证券企业监力度断调整逐年增加相关法律法规相继出台相信证券行业外部监环境会断完善值注意许证券企业部律性高部控制力强风险防范力始终难幅度提高
223风险控制未效落实
风险控制效性提高仅仅理制度层面完善更落实证券企业运作理环节市证券公司风险制度建设相关规定制定方面较完善细节方面落实方面意十分影响证券公司日常风险控制工作效性提高
第三章 证券类市公司财务风险控制问题成分析
31证券类市公司财务风险控制问题成
311盈利结构均衡
国证券类市公司前问题业务模式固化十分单盈利结构存均衡现象（详见图31）证券企业风险抵御力难幅提高关键问题着市场进入者增证券公司运营理模式成熟产品服务质化日益严重市证券公司财务风险普遍较高
图31 20112015年证券公司代理买卖证券业务净收入情况
312监机构独立性弱
国证券行业江安证券市场秩序规范着十分重作加强证券公司财务风险防范控制着代作国证券行业发展成熟资市场十分完善定程度限制监机构作发挥前国证券监机构行政理维护组啊哟理方式行政色彩相浓厚建立独立高校监体系十分利
313风险控制文化缺失
国市证券公司日常工作实践中风险控制活动位导致企业部存量高风险项目项目存公司背沉重负担程度抑制公司持续发展公司控制活动部高风险财务项目出现利企业长远发展公司财务风险控制机制完善问题部控制制度尚未落实会计监督缺乏效制度保障时国部分市证券公司然带行政化度烙印相关会计员审计员实施控建设时缺乏独立性权威性话语权较弱难提出更加效中肯审计意见定程度导致公司业部会计监督弱化进公司风险控制存足
32光证券股份限公司财务风险控制案例分析
321光证券股份限公司
光证券股份限公司作国起步早批证券公司发展态势良2009年海证券交易挂牌交易营范围较广包括证券营证券承销保荐资产理融资资产证券化等项业务业务规模营业指标均国证券公司排名中名列前茅
表31 光证券20132016年项业绩排名情况
项目
2013
2014
2015
2016
总资产
11
9
12
15
净资产
7
7
8
11
净资
7
8
7
9
营业收入
9
12
13
15
净利润
7
11
67
72
资料源：中国证券业协会公开数
图31 光证券2016年度营业收入构成
322光证券股份限公司财务风险控制分析
针面市场风险光证券2014年开始陆续采取系列财务理措施例构建压测试机制测试市场风险助久期VAR等限额指标测试投资组合市场风险等措施光证券股份限公司财务风险控制起重作存完善处
（1）流动性分析
进步解光证券股份限公司流动性风险防御力采取资产合理变现力净资负债例营固定收益类证券等指标进行分析表32已出光证券股份限公司2013年时候指标均缩水原2013年816乌龙事件造成巨影响光证券股份限公司重新审视身财务风险理问题进做出策调整指标明显回升业净资产重新回业前十资充足性保证
表32 光证券20112015年流动性指标情况
指标名称
20111231
20121231
20131231
20141231
20151231
净资（亿元）
17647
14324
13170
14091
16903
净资资产例
7898
6790
6046
6296
6777
净资负债例
140887
158619
8822
14562
3671
营权益类证券净资例
1825
5286
9210
6702
3668
营固定收益证券净资例
3596
4617
8407
2794
5233
注：净资核心项风险控制指标母公司数计算
资料源：根光证券年年报中数整理
（2）盈利性分析
盈利力说企业生存状态表现表34中知光证券股份限公司2014年开展新业务拓展恢复营业务严控财务理等措施开始摆脱2013年816乌龙事件带阴影逐渐步入正轨盈利力逐年提高业务结构渐趋衡获更广阔发展空间
表33 盈利力指标计算公式
盈利力
级指标
计算公式
净资产收益率（加权）（）
净利润净资产
销售净利率（）
净利润销售收入
总资产净利率（年化）（）
净利润均资产余额
业务收入占销售收入例（）
业务收入销售收入
表34 光证券20112015年总体盈利力指标情况
20111231
20121231
20131231
20141231
20151231
净资产收益率（加权）（）
976
685
456
093
857
销售净利率（）
4481
3547
2830
706
3237
总资产净利率（年化）（）
373
310
203
051
253
资料源：根光证券2015年年报中数整理
表35 光证券20122015年营业收入构成占情况
项目
2012年
2013年
2014年
2015年
金额
占
金额
占
金额
占
金额
占
纪业务
181398
4032
123533
3383
165571
4119
289246
4382
信业务
20142
448
47408
1298
118188
2940
105548
1599
销售交易
13102
291
14786
405
17802
443
23861
361
投资业务
9377
208
16573
454
12566
313
61883
937
投行业务
63834
1419
17771
487
24372
606
26139
396
基金业务
43828
974
36326
995
39763
989
40875
619
资业务
27355
608
14605
400
23832
593
42526
644
期货业务
18461
410
27455
752
22625
563
36829
558
直投业务
7107
158
7560
207
1725
043
3117
047
境外业务
11972
266
16715
458
22167
551
21133
320
53272
1184
42438
1162
21527
536
8986
136
合计
449848
10000
365170
10000
401954
10000
660142
1000
资料源：根光证券2015年年报中数整理
第四章 加强国证券类市公司财务风险控制防范策
41加力度创新业务注重业务创新风险控制
济发展新态势证券类市公司日益激烈复杂市场竞争中保持优势位加强产品服务差异化挖掘市场潜力提高公司核心竞争力必然选择
然公司进行业务创新时必须加强配套风险控制工作印务传统业务创新业务性化元化变化特点明显消费者需求满意度变化更次样创新业务推市场时间较短监部门监程序标准更加严格公司应该推广创新业务改善业务结构时结合公司业务实际发展情况公司部资源情况针创新业务建立专门决策部门实施进行合理立项胆设计严格审批谨慎调查关注创新业务包括前期决策阶段直期市场反馈阶段活动实施效性整体质量部门合作做部控制工作
42完善公司部控制制度
部控制统完善公司做效控制财务风险效途径进步推动会计规章制度具体化明确职责划分加强风险防范意识完善部控制环境激励监督评价机制形成科学合理运行高效会计运作体系推动公司持续发展
市公司部控制体系效实施措施中公司理者应该赋予部审计机构员特权限第审查权审员权利公司项资产财务账目进行控制监督公司部门业务数进行监测审计工作开展扰第二监督权劝责劝发现公司部员存违规现象时部审计员权利提出追究责处理意见时审计报告意见移交公司核心领导层根裁决意见提供相应监督活动公司员部门干涉部审计机构工作公司理层应该身作姑息违规行保障部审计机构权威性
43 提高风险控制理效性
431制定科学投资资金计划
（1）EBIT分析法
EBIT（Earnings Before Interest and Tax）分析法顾名思义利益税做出扣前公司利润进行分析方法公司盈利力衡量重指标效反应公司现金流动情况深受理者投资者重视然分析程中公司营现状特点考虑必少
（2）筹资风险分析法
筹资风险作公司财务理重容特证券类市公司种资金需求较公司说尤重必须筹资风险防范贯穿公司运营始终货币资金价值等方面公司资金筹集资金机构优化生产营完善等着较济效益然合理营财务理公司双刃剑必条件保证足够偿力基础筹措资金进行效利否会导致公司面巨财务风险度举债引发利润变动风险偿力丧失风险等公司陷入破产倒闭困境
（3）杠杆效应法
定负债规模够公司带利润增加度举债会出现公司信誉降低公司利息偿负担增加等问题公司财务风险加着体现负债杠杆效应债务规模断加程中公司股权资成率债务资金成率加权资金成率会逐渐降低说增加债务公司价值提高利债务资规模必须适中否综合资金成率会升高公司价值降
财务杠杆系数息税前利润（息税前利润利息）
营杠杆系数（销售额变动成总额）（销售额变动成总额固定成总额）者（息税前利润+固定成）息税前利润
公司必须立足市场公司营发展实际现状科学进行财务风险评估预测圈定合理负债规模保证负债率适度进行适度负债营理衡负债公司带报酬风险
432加强财务理基础工作规避财务风险
（1）加强财务理
资金密集型公司需具备严谨完善财务理系统科学合理财务理公司获利益效途径证券类市公司想竞争激烈环境生存发展更需加强财务理力度中财务风险控制证券公司必然选择分析光证券财务状况难发现光证券属证券行业公司财务理方面应该针市场状况产品服务特点相关政策环境变化作出时效调整程度降低财务风险
（2）健全会计监督机制
法规求济业务进行监察督促解决合法性合规性问题会计监督工作容健全会计监督机制应明确重点加强会计资料费收支会计行等监督加强财务报告会计报表等核算监督会计员行严格关做财产物资监督事错误纠正处理等工作终达保证会计信息质量目时加强会计员行规范提高整体素质重措施培育会计员学动性系统性通加强职培训等方法帮助断丰富更新知识吸纳新知识学会新工具等时建立符合道德规范正确价值观坚持原廉洁奉公谋私利坚决保证会计信息真实性性完整性
第五章 结
济发展新态势证券类市公司财务风险问题频频发生背景建立套完善科学风险控制规范制度非常重国证券行业起步较晚加国特殊国情国世界发达国家相财务风险控制规范方面较差距文基国证券行业发展实际情况基础光证券股份限公司财务风险控制作典型案例证券类市公司财务风险控制现存问题成进行深入分析进提出诸提高风险控制理效性完善公司部控制制度加力度创新业务注重业务创新风险控制等策期进步推动国证券类市公司风险防范效性规范性
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