BOT项目融资模式推广应探讨
摘基BOT（建设—运营—移交）模式国逐步推广应中遇诸问题认识法律投资环境健全理体制价格体制外汇问题等该模式特点作回顾遇问题进行总结分析针国实情提出相应策开辟种融资渠道制定相应政策鼓励国民营资参BOT项目投资政府加强BOT项目融资中导位创造适应BOT融资投资环境等BOT英文Build－Operate－Transfer（建设—运营—移交）缩写BOT作种适合基础设施建设新型融资方式亟发展国基础设施建设言具特殊意义理研究实践国区进行更深入研究探讨文回顾BOT发展特点基础总结前国推广BOT模式融资进行基础设施建设程中尚存问题提出相应解决策 １ ＢＯＴ融资模式特点 BOT作种私融资进行基础设施建设模式较传统模式言具方面优势： （1）BOT项目建设资金源外资民间闲置资定程度弥补政府基础设施投资方面足减轻基础设施建设项目国家财政压力外债负担拓宽直接利外资渠道利加强国际间联系加快基础设施建设国际间接轨（2）BOT项目强调政府基础设施建设中扮演组织者促进者重角色政府通制定效政策具体措施促进国外私资参国基础设施投资形成风险担利益享政府商业性资合作模式基础设施业服务更效率（3）BOT融资方式破国家基础设施领域中绝垄断公产品供中引入市场机制起合理配置资源效应（4）BOT项目贷款方决定否贷款时通常考虑项目身收益前景项目公司时信力BOT融资方式受项目公司现资产规模限制融资方式更加灵活该方式银行贷款通常没追索权者限追索权适项目身资产收益身资产负债表影响该项目实体方面进步款力着国专业银行转变市场济体制进步健全BOT融资方式资产负债表外融资优点逐步显现出（5）政府鼓励投资者投资基础设施建设般BOT项目提供行政法律济支持减少项目承办方风险外项目境外投资者会跨国保险公司投保种复杂相互担保保险抵押关系项目风险会效分散（6）通BOT项目招标中标者成项目业承包商般必须带资承包政府直接投资相两方面减少正竞争性：没利益维持分配政府提供业投资特许权承包商利益必须通特许营期效运营实现二业合伙时业目标运营期利润化承包商难业身开缺口 ２ 国基础设施建设运ＢＯＴ项目融资分析 ２．１ 国济高速增长基础设施巨需求 着国济持续快速健康发展量前景良投资项目吸引国外民间力量参BOT项目融资国际济学家认基础设施项目盈利力相较低具稳定持续户国计民生息息相关相较少受济周期性变化影响会出现市场疲软少国较长段时间样时口密度高基础设施利率高均成低亚洲国家区吸引力更前国际承包工程量缩减国交通等基础设施作鼓励外商投资项目外商享受种种优惠世界拥数万亿流动资说中国济高速增长带基础设施巨需求基础设施项目较高投资回报率吸引力 ２．２ 国私营济规模已资ＢＯＴ项目成 迄止国采BOT项目融资方式筹集资金项目引入外资BOT项目融资活动仅限外国资参加国部门参加国私营企业正蓬勃发展吸引国私营济参基础设施建设创造条件国私营济规模已相观初具项目融资力1989年全国仅私营企业9万家业员185万1997年私营企业数已达80万家业数达4700万1995年全国体私营企业工业产值达2200亿元占全社会工业总产值15时民营资进入基础设施领域愿行动已初见端倪中国私营济部机制优势迅猛发展起发展规模发展速度营效果拥资金量忽视完全国私营企业联合起参基础设施项目开发符合国家力发展私营济方针政策国家产业政策 ２．３ ＢＯＴ项目融资国已成功验 BOT项目融资国型基础设施项目融资中已试点成功验1983年广东沙角B电厂项目融资安排国第利BOT模式进行基础设施资金筹措成功实例项目国际较影响1995年广西宾B电厂作国家计划委员会实验项目[2]认中国第通国际正规方式竞争投标BOT项目BOT项目建立良模式国民间资BOT模式参基础设施建设成功案例泉州刺桐桥工程该项目成功建设实践引导国私营济投资基础设施建设走出条行路子 ３ 目前国推行ＢＯＴ融资模式存问题 目前情况BOT项目认识实践验显足存问题：认识问题法律投资环境健全问题理体制问题价格体制问题外汇问题等 ３．１ 认识问题BOT正处济体制转轨程中中国说新生事物认识需熟悉认识探索提高程思想观念适应表现方面：（1）中国基础设施建设中运BOT存疑虑担心BOT运会导致国家基础设施项目控制权丧失担心基础设施私投资建设营会带敏感社会问题项目费老百姓否承受等（2）项目融资复杂性认识足熟悉具体容操作规范领认谈判费时费力项目定担保政策优惠传统贷款拨款省心BOT兴趣（3）基础设施财政拨款国家贷款进行建设设施费低甚收取费老百姓已惯免费基础设施采BOT方式筹建项目项目公司收回投资赚取定利润必须收取定费老百姓接受问题认识影响BOT融资方式国健康发展障碍 ３．２ 法律投资环境健全 改革开放国已制定颁布200涉外商投资法律法规建立定符合国际惯例投资环境然目前止国颁布法律法规许具体问题国际惯例定距离中华民国担保法中规定政府部门项目提供形式保证BOT种特殊融资方式中般求东道国政府机构项目融资予定担保必政策支持司法部门法律执行力量足验欠缺济诉讼方面法律背景尚够成熟中国政府机构部门某官僚作风头理办事效率低甚项目审批部门关规定间衔接突导致项目实施程中审批等工作进程缓慢进步增加建设费定程度影响外商中国投资积极性信心 ３．３ 理体制问题 BOT项目中政府需改建设项目完全身负责资金调拨风险担局面压力环境项目建设特许权交私负责意味着政府撒手相反项目融资涉国计民生基础设施项目般项目更需政府发挥宏观调控理作目前部分私承建营公路路段缺乏政府宏观理导致收费站设置合理现象普遍 ３．４ 价格体制问题 BOT项目筹资金行建设理偿种建设运营理方式产品服务定价计划济模式价格高基础设施项目般具垄断性价格高低直接影响整国民济否健康正常运行方面需政府合理控制项目公司利润限制项目产品价格方面正关国计民生基础设施项目收费标准行政干预成分较重外商项目未投资回报率难预测导致外商敢放心胆投资BOT项目 ３．５ 外汇问题 运BOT基础设施项目般外汇收入者少量外汇收入利润分成投资回报绝部分民币必须兑换成外汇汇国外国民币目前尚未实行国际货币兑换外汇风险明显存般项目特许期长达20～30年资金回收期较长外商民币信心足着外汇体制改革民币逐步成兑换货币项目投资者摆脱汇率风险会苛刻回报条件回报率回收期限抵外汇风险汇率问题始终贯穿BOT融资中难题 ４ 国推行ＢＯＴ项目融资策 具体言国BOT模式中吸引私营部门参基础设施建设应积极采取策 ４．１ 开辟种融资渠道 国应采取外资资辅政策利外资时积极培育国资市场国基础设施建设长远发展培养融资力国际市场应采取措施吸引跨国商业银行贷款争取国际金融机构援助通国际资市场发行债券股票方式基础设施筹资 ４．２ 制定相应政策鼓励国民营资参ＢＯＴ项目投资 民营济体私营济投资固定资产已定基础投资欲较强烈具巨资金源应通政策措施加快实行国民遇通项目建设引导投资种办法部分资金引入基础设施建设领域首先政府出投资价值项目民间私投资建设次量降低建设营风险政府约形式保证投资者特许期收回投资取高银行贷款利息利润利民BOT项目成功关键次政府定例投资参BOT项目吸引民间资金种效途径鼓励引导单独承担某投资额巨项目建设困难民营企业组成联合体成立股份公司设立投资基金等方式进行BOT项目投资４．３ 政府加强ＢＯＴ项目融资中导位 首先政府加强宣传力度部门社会界BOT形式参基础设施建设完整认识项目融资提供较外部环境次政府应强化统规划基础设施建设项目责私营企业投资建设营政府授权委托接受政府监督次骨干基础设施政府投资建设控股营 ４．４ 加快创造适应ＢＯＴ融资投资环境步伐 争取私资基础设施融资时面挑战形成利BOT融资投资环境目标中心环节基础设施融资确立健全法律框架[3]明确法律文相应规定公正公表明济活动拥条件必须承担风险期利润予公开保证真正吸引私投资者参基础设施建设体现鼓励限制相结合原应方面作出明确规定： （1）投资体参BOT项目国外投资者应具良资信情况技术水理验 （2）项目范围国外商投资产业指导目录明文规定方铁路桥梁隧道轮渡设施民机场项目建设运营鼓励外商投资允许外商独资求中方国资产占导位控股降低类项目采BOT投资方式性实际准备报批BOT项目中述项目占绝数政府宜做监控理工作前提适放宽BOT项目范围 （3）税收优惠投资国家重点支持急需项目应予特殊税收优惠免减免方税免外国投资者获股息红利税等 （4）股权政策BOT项目关设施营权特许期满移交政府外国投资者没永久占权适放开股权控制例限制符合产业政策前提允许外商独资控股营实行灵活股权政策 （5）营期限根项目规定营期限保证投资者合理长时间回收投资取较高投资回报保证国家利益营期政府保证项目办合法营权提前收回方式损害利益项目办转营权 （6）政府担保BOT项目复杂性长期性决定高风险性必政府担保缺少首先提供勤供应担保政府应出面协助解决勤供应问题保证建设项目提供建设合理价格提供原材料源次提供价格担保基础设施BOT项目建设营期限长收益远期物价波动密切相关应视项目具体情况予定价格担保次外商提供外汇衡担保应允许外国投资者合法纳税营收入外汇市场价汇出境外消外汇兑付方面顾虑 （7）反操条款防止外商基础设施绝控制应规定定数量国金融机构咨询理机构建筑施工单位参 （8）社会责BOT项目办项目兴建营期承担环境保护等社会责 ５ 结束语 BOT作种适合基础设施建设新型融资方式亟发展国基础设施建设言具特殊意义国基础设施建设中运BOT融资方式仅存必性存性操作相复杂性相关验足缺乏投资环境够成熟等原BOT方式目前国基础设施建设中未发挥应作 参考文献：[1]戴 旭．鉴国外BOT验探讨中国推行举措[J]．中国投资建设1995（2）． [2]广西BOT项目办公室广西师济研究课题组．宾模式——BOT投资方式中国实践[J]．战略改革1999（5）． [3]慕亚赵 康．BOT法律问题国BOT立法[J]．法学研究1998（2）．
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摘基BOT（建设—运营—移交）模式国逐步推广应中遇诸问题认识法律投资环境健全理体制价格体制外汇问题等该模式特点作回顾遇问题进行总结分析针国实情提出相应策开辟种融资渠道制定相应政策鼓励国民营资参BOT项目投资政府加强BOT项目融资中导位创造适应BOT融资投资环境等BOT英文Build－Operate－Transfer（建设—运营—移交）缩写BOT作种适合基础设施建设新型融资方式亟发展国基础设施建设言具特殊意义理研究实践国区进行更深入研究探讨文回顾BOT发展特点基础总结前国推广BOT模式融资进行基础设施建设程中尚存问题提出相应解决策 １ ＢＯＴ融资模式特点 BOT作种私融资进行基础设施建设模式较传统模式言具方面优势： （1）BOT项目建设资金源外资民间闲置资定程度弥补政府基础设施投资方面足减轻基础设施建设项目国家财政压力外债负担拓宽直接利外资渠道利加强国际间联系加快基础设施建设国际间接轨（2）BOT项目强调政府基础设施建设中扮演组织者促进者重角色政府通制定效政策具体措施促进国外私资参国基础设施投资形成风险担利益享政府商业性资合作模式基础设施业服务更效率（3）BOT融资方式破国家基础设施领域中绝垄断公产品供中引入市场机制起合理配置资源效应（4）BOT项目贷款方决定否贷款时通常考虑项目身收益前景项目公司时信力BOT融资方式受项目公司现资产规模限制融资方式更加灵活该方式银行贷款通常没追索权者限追索权适项目身资产收益身资产负债表影响该项目实体方面进步款力着国专业银行转变市场济体制进步健全BOT融资方式资产负债表外融资优点逐步显现出（5）政府鼓励投资者投资基础设施建设般BOT项目提供行政法律济支持减少项目承办方风险外项目境外投资者会跨国保险公司投保种复杂相互担保保险抵押关系项目风险会效分散（6）通BOT项目招标中标者成项目业承包商般必须带资承包政府直接投资相两方面减少正竞争性：没利益维持分配政府提供业投资特许权承包商利益必须通特许营期效运营实现二业合伙时业目标运营期利润化承包商难业身开缺口 ２ 国基础设施建设运ＢＯＴ项目融资分析 ２．１ 国济高速增长基础设施巨需求 着国济持续快速健康发展量前景良投资项目吸引国外民间力量参BOT项目融资国际济学家认基础设施项目盈利力相较低具稳定持续户国计民生息息相关相较少受济周期性变化影响会出现市场疲软少国较长段时间样时口密度高基础设施利率高均成低亚洲国家区吸引力更前国际承包工程量缩减国交通等基础设施作鼓励外商投资项目外商享受种种优惠世界拥数万亿流动资说中国济高速增长带基础设施巨需求基础设施项目较高投资回报率吸引力 ２．２ 国私营济规模已资ＢＯＴ项目成 迄止国采BOT项目融资方式筹集资金项目引入外资BOT项目融资活动仅限外国资参加国部门参加国私营企业正蓬勃发展吸引国私营济参基础设施建设创造条件国私营济规模已相观初具项目融资力1989年全国仅私营企业9万家业员185万1997年私营企业数已达80万家业数达4700万1995年全国体私营企业工业产值达2200亿元占全社会工业总产值15时民营资进入基础设施领域愿行动已初见端倪中国私营济部机制优势迅猛发展起发展规模发展速度营效果拥资金量忽视完全国私营企业联合起参基础设施项目开发符合国家力发展私营济方针政策国家产业政策 ２．３ ＢＯＴ项目融资国已成功验 BOT项目融资国型基础设施项目融资中已试点成功验1983年广东沙角B电厂项目融资安排国第利BOT模式进行基础设施资金筹措成功实例项目国际较影响1995年广西宾B电厂作国家计划委员会实验项目[2]认中国第通国际正规方式竞争投标BOT项目BOT项目建立良模式国民间资BOT模式参基础设施建设成功案例泉州刺桐桥工程该项目成功建设实践引导国私营济投资基础设施建设走出条行路子 ３ 目前国推行ＢＯＴ融资模式存问题 目前情况BOT项目认识实践验显足存问题：认识问题法律投资环境健全问题理体制问题价格体制问题外汇问题等 ３．１ 认识问题BOT正处济体制转轨程中中国说新生事物认识需熟悉认识探索提高程思想观念适应表现方面：（1）中国基础设施建设中运BOT存疑虑担心BOT运会导致国家基础设施项目控制权丧失担心基础设施私投资建设营会带敏感社会问题项目费老百姓否承受等（2）项目融资复杂性认识足熟悉具体容操作规范领认谈判费时费力项目定担保政策优惠传统贷款拨款省心BOT兴趣（3）基础设施财政拨款国家贷款进行建设设施费低甚收取费老百姓已惯免费基础设施采BOT方式筹建项目项目公司收回投资赚取定利润必须收取定费老百姓接受问题认识影响BOT融资方式国健康发展障碍 ３．２ 法律投资环境健全 改革开放国已制定颁布200涉外商投资法律法规建立定符合国际惯例投资环境然目前止国颁布法律法规许具体问题国际惯例定距离中华民国担保法中规定政府部门项目提供形式保证BOT种特殊融资方式中般求东道国政府机构项目融资予定担保必政策支持司法部门法律执行力量足验欠缺济诉讼方面法律背景尚够成熟中国政府机构部门某官僚作风头理办事效率低甚项目审批部门关规定间衔接突导致项目实施程中审批等工作进程缓慢进步增加建设费定程度影响外商中国投资积极性信心 ３．３ 理体制问题 BOT项目中政府需改建设项目完全身负责资金调拨风险担局面压力环境项目建设特许权交私负责意味着政府撒手相反项目融资涉国计民生基础设施项目般项目更需政府发挥宏观调控理作目前部分私承建营公路路段缺乏政府宏观理导致收费站设置合理现象普遍 ３．４ 价格体制问题 BOT项目筹资金行建设理偿种建设运营理方式产品服务定价计划济模式价格高基础设施项目般具垄断性价格高低直接影响整国民济否健康正常运行方面需政府合理控制项目公司利润限制项目产品价格方面正关国计民生基础设施项目收费标准行政干预成分较重外商项目未投资回报率难预测导致外商敢放心胆投资BOT项目 ３．５ 外汇问题 运BOT基础设施项目般外汇收入者少量外汇收入利润分成投资回报绝部分民币必须兑换成外汇汇国外国民币目前尚未实行国际货币兑换外汇风险明显存般项目特许期长达20～30年资金回收期较长外商民币信心足着外汇体制改革民币逐步成兑换货币项目投资者摆脱汇率风险会苛刻回报条件回报率回收期限抵外汇风险汇率问题始终贯穿BOT融资中难题 ４ 国推行ＢＯＴ项目融资策 具体言国BOT模式中吸引私营部门参基础设施建设应积极采取策 ４．１ 开辟种融资渠道 国应采取外资资辅政策利外资时积极培育国资市场国基础设施建设长远发展培养融资力国际市场应采取措施吸引跨国商业银行贷款争取国际金融机构援助通国际资市场发行债券股票方式基础设施筹资 ４．２ 制定相应政策鼓励国民营资参ＢＯＴ项目投资 民营济体私营济投资固定资产已定基础投资欲较强烈具巨资金源应通政策措施加快实行国民遇通项目建设引导投资种办法部分资金引入基础设施建设领域首先政府出投资价值项目民间私投资建设次量降低建设营风险政府约形式保证投资者特许期收回投资取高银行贷款利息利润利民BOT项目成功关键次政府定例投资参BOT项目吸引民间资金种效途径鼓励引导单独承担某投资额巨项目建设困难民营企业组成联合体成立股份公司设立投资基金等方式进行BOT项目投资４．３ 政府加强ＢＯＴ项目融资中导位 首先政府加强宣传力度部门社会界BOT形式参基础设施建设完整认识项目融资提供较外部环境次政府应强化统规划基础设施建设项目责私营企业投资建设营政府授权委托接受政府监督次骨干基础设施政府投资建设控股营 ４．４ 加快创造适应ＢＯＴ融资投资环境步伐 争取私资基础设施融资时面挑战形成利BOT融资投资环境目标中心环节基础设施融资确立健全法律框架[3]明确法律文相应规定公正公表明济活动拥条件必须承担风险期利润予公开保证真正吸引私投资者参基础设施建设体现鼓励限制相结合原应方面作出明确规定： （1）投资体参BOT项目国外投资者应具良资信情况技术水理验 （2）项目范围国外商投资产业指导目录明文规定方铁路桥梁隧道轮渡设施民机场项目建设运营鼓励外商投资允许外商独资求中方国资产占导位控股降低类项目采BOT投资方式性实际准备报批BOT项目中述项目占绝数政府宜做监控理工作前提适放宽BOT项目范围 （3）税收优惠投资国家重点支持急需项目应予特殊税收优惠免减免方税免外国投资者获股息红利税等 （4）股权政策BOT项目关设施营权特许期满移交政府外国投资者没永久占权适放开股权控制例限制符合产业政策前提允许外商独资控股营实行灵活股权政策 （5）营期限根项目规定营期限保证投资者合理长时间回收投资取较高投资回报保证国家利益营期政府保证项目办合法营权提前收回方式损害利益项目办转营权 （6）政府担保BOT项目复杂性长期性决定高风险性必政府担保缺少首先提供勤供应担保政府应出面协助解决勤供应问题保证建设项目提供建设合理价格提供原材料源次提供价格担保基础设施BOT项目建设营期限长收益远期物价波动密切相关应视项目具体情况予定价格担保次外商提供外汇衡担保应允许外国投资者合法纳税营收入外汇市场价汇出境外消外汇兑付方面顾虑 （7）反操条款防止外商基础设施绝控制应规定定数量国金融机构咨询理机构建筑施工单位参 （8）社会责BOT项目办项目兴建营期承担环境保护等社会责 ５ 结束语 BOT作种适合基础设施建设新型融资方式亟发展国基础设施建设言具特殊意义国基础设施建设中运BOT融资方式仅存必性存性操作相复杂性相关验足缺乏投资环境够成熟等原BOT方式目前国基础设施建设中未发挥应作 参考文献：[1]戴 旭．鉴国外BOT验探讨中国推行举措[J]．中国投资建设1995（2）． [2]广西BOT项目办公室广西师济研究课题组．宾模式——BOT投资方式中国实践[J]．战略改革1999（5）． [3]慕亚赵 康．BOT法律问题国BOT立法[J]．法学研究1998（2）．
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