城市轨道交通建设采PPP融资模式探讨
摘城市轨道交通建设投资巨仅政府投资难满足发展需必须采种方式筹措建设资金特吸引民营资进入通分析城市轨道交通建设采PPP模式总体思路运作框架探讨运PPP模式3种运作方式说明该模式吸引民营资参城市轨道交通建设较方式应建立相应保障机制 关键词：PPP模式城市轨道交通投融资民营资建设 城市轨道交通国贯采方政府财政资金导财政投融资模式巨额投资仅政府难满足需实现城市轨道交通建设项目融资渠道元化特吸引国外民营资进入加快国城市轨道交通建设必路 1传统融资模式存问题 吸引民营资参公基础设施方面国际般采BOT（BuildOperateTransfer）ABS（AssetBackedSecurity）TOT（TransferOperateTransfer）等种融资模式运作模式存问题 （1）现模式公企业民营企业间种等级结构缺乏协调机制牺牲参方利益谋求身利益化 （2）现模式项目确认行性证等前期工作中没民营企业参完全公企业完成增民营企业风险 （3）风险分配合理现融资模式般通招投标确定某民营企业项目责全转移者提高建筑商投资商风险加项目融资难度削弱民营资参基础设施建设积极性 目前国际融资领域出现种新兴项目融资模式PPP模式克服问题满足公部门民营企业需较适合应国城市轨道交通建设 2 PPP融资模式总体思路 PPP（PublicPrivatePartnerships）模式公部门民营企业合作模式指政府盈利性企业非盈利性企业基某公事业项目形成相互合作关系形式该模式兴起20世纪80年代英国通种合作形式合作方承担责融资风险公部门成风险降低满足民营企业盈利性求提高公事业服务效率质量 PPP模式运城市轨道交通建设总体思路 （1）项目体融资活动项目融资种实现形式根项目预期收益资产政府扶持措施力度项目投资发起资信安排融资项目营直接收益通政府扶持转化效益偿贷款资金源项目公司资产政府予限承诺贷款安全保障 (2)民营资更参项目中提高效率降低风险正现行项目融资模式缺少PPP方式操作规民营企业参包括城市轨道交通项目确认设计行性研究等前期工作整项目运行周期中仅降低民营企业投资风险民营企业投资建设中高效理方法技术引入项目中效实现项目建设运行控制利降低项目建设投资风险较保障国家民营企业方利益 （3）定程度保证民营企业盈利民营企业投资目标寻求够贷投资回报项目利图基础设施项目吸引民营资采取PPP模式政府予民营企业相应政策扶持作补偿税收优惠贷款担保予民营企业线土优先开发权等通实施政策提高民营企业投资城市轨道交通项目积极性 3PPP融资模式框架根PPP模式总体思路城市轨道交通特点整城市轨道交通建设PPP模式框架包括7部分 （1）选择项目合作公司政府部门根城市轨道交通建设需确立家资质实力私营合作公司该公司般财团建筑营企业该私营公司签订特许权协议 （2）确立项目项目早期证阶段双方参项目确认技术设计行性研究工作完成项目前期工作 （3）成立项目公司持特许权协议公司根政府部门私营公司确立项目组织成立项目公司作特许权承担合规定责义务 （4）招投标项目融资项目公司政府监督工程进行招投标时公部门项目公司合作进行项目融资公部门般作担保出现政府公部门担保投资风险减少融资难度降低提高项目融资成功率 （5）项目建设政府中标该建筑营企业身项目进行设计施工建设政府进行合作时进行监督 （6）运行理项目建成项目公司负责营理政府部门根协议关法律规定项目公司运行进行监督理予定政策扶持 （7）项目交接特许权协议期满承建商项目移交政府固定资产全部偿政府 4PPP模式运作 41PPP模式运作方式 城市轨道交通建设中基运作方式确定BTO（BuildTransferOperate）BOT（BuildOperateTransfer）传统BTOBOTPPP模式政府资金参整项目阶段社会投资者参项目投资建设运营担风险享收益现提出3种国城市轨道交通建设PPP运作方式BTO模式SBOT（SubsidizeinBuildingOperateandTransfer）模式BSOT（BuildSubsidizeinOperationandTransfer）模式两种模式参考文献[5] （1）BTO模式公部门民营企业确定项目私营企业（般投资财团）负责整城市轨道项目建设融资政府负责监督协调建设完成项目转交政府政府整项目轨道线土开发权租赁该企业项目成长期象征性收取收取租金实现合理投资收益提供保障期间企业利线区位优势土进行开发轨道交通业线开发进行培育形成房产热销—客流需求递增—轨道交通市场活跃—线房产热销良性循环租期期前回收成实现盈利奠定基础项目成熟期年根项目公司营情况收取定租金防止产生超额利润租期满续租 方式优点减轻政府负担促进公交通发展建立效轨道建设项目市场化收益机制时利城市进行点轴式开发引导城市空间持续发展难点民营企业求特高项目成长期成熟期法准确划定难确定恰租金率时相关法律法规操作规完善 （2）SBOT模式称前补偿模式完整城市轨道建设项目分割成两部分①公益性部分包括车站轨道洞体等土建工程②盈利性部分包括车辆信号等设备投资公益性部分公部门出资投资公司负责建设盈利性部分民营企业出资成立PPP项目公司完成项目全部建成民营企业签订特许营协定项目成长期政府公益性部分偿象征性租赁PPP项目公司保证正常收益项目成熟期政府收取定例租金收回政府投资时防止民营企业超额利润项目特许期满PPP项目公司偿项目资产移交政府续签合 (3)BSOT模式称补偿模式确定项目民营企业负责投资建设运营政府预测客流量实际票价基础预先核定项目公司运营成收入产生运营亏损予相应补贴政府运营期客流量年均增长率（a表示）控制标准项目投入运营实际客流量预测客流量减少幅度超a政府合规定予民营企业相应补贴实际客流量达预测客流量1+a超出部分政府部门民营企业定例享模式中预测客流量3年周期进行调整目控制民营企业产生超额利润保证正常收益42成功运作PPP模式保障机制 PPP模式成功运城市轨道交通建设设计操作性强运作方式外取决方面素政府政策法律法规等必须加快完善容成功运作PPP模式提供保障吸引更民营资进入城市轨道交通建设 （1）政府角色政府应公基础设施建设中导变民营企业合作提供公服务中监督指导合作者角色 （2）法律法规保障项目进行PPP模式运作需项目设计融资运营理维护等阶段政府部门企业承担责义务风险进行明确界定保护双方权益PPP项目运作需清晰完善法律法规制度予保证 （3）政策保障PPP模式特点通予定政策扶持保证民营资收益率吸引民营资投入结合城市轨道交通建设实际情况提出符合关法律法规政府扶持政策必充分调动民营资积极性PPP运行方式BTOBSOT模式分予民营企业扩特许营权限营收入担保方面做益尝试 (4)保障PPP模式国尚属新运作方式需济法律财务合理专业技术等方面综合知识加强PPP模式学研究相关培养增强民营企业外商投资信心确保项目立项签约实施高效率完成 截2001年底国民间资存量已高达12万亿元作公部门民营企业合作模式果够健全相关法律法规体系保证基础设施公益性满足民营资盈利性PPP模式国城市轨道交通建设方面必广阔应前景 参考文献： [1]陈安王学军项目融资风险理[M]北京中国计划出版社2000 [2]罗泽涛交通运输投融资理[M]北京济科学出版社2000 [3]刘铁军李秀军城市基础设施建设中TOT融资模式探讨[J]现代理科学2003(4)8485 [4]李燕赵凯ABS融资方式国基础设施建设项目融资中运[J]济工作导刊2003(10)67． [5]王灏加快PPP模式研究应推动轨道交通市场化进程[J]宏观济研究2004(1)4749 [6]王丽娅PPP国外基础设施投资中应国启示[J]海南金融2003(11)3640 [7]王周喜张勇PPP融资模式西部基础设施建设中行性分析[J]西北农林科技学学报(社会科学版)2003(2)106110
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摘城市轨道交通建设投资巨仅政府投资难满足发展需必须采种方式筹措建设资金特吸引民营资进入通分析城市轨道交通建设采PPP模式总体思路运作框架探讨运PPP模式3种运作方式说明该模式吸引民营资参城市轨道交通建设较方式应建立相应保障机制 关键词：PPP模式城市轨道交通投融资民营资建设 城市轨道交通国贯采方政府财政资金导财政投融资模式巨额投资仅政府难满足需实现城市轨道交通建设项目融资渠道元化特吸引国外民营资进入加快国城市轨道交通建设必路 1传统融资模式存问题 吸引民营资参公基础设施方面国际般采BOT（BuildOperateTransfer）ABS（AssetBackedSecurity）TOT（TransferOperateTransfer）等种融资模式运作模式存问题 （1）现模式公企业民营企业间种等级结构缺乏协调机制牺牲参方利益谋求身利益化 （2）现模式项目确认行性证等前期工作中没民营企业参完全公企业完成增民营企业风险 （3）风险分配合理现融资模式般通招投标确定某民营企业项目责全转移者提高建筑商投资商风险加项目融资难度削弱民营资参基础设施建设积极性 目前国际融资领域出现种新兴项目融资模式PPP模式克服问题满足公部门民营企业需较适合应国城市轨道交通建设 2 PPP融资模式总体思路 PPP（PublicPrivatePartnerships）模式公部门民营企业合作模式指政府盈利性企业非盈利性企业基某公事业项目形成相互合作关系形式该模式兴起20世纪80年代英国通种合作形式合作方承担责融资风险公部门成风险降低满足民营企业盈利性求提高公事业服务效率质量 PPP模式运城市轨道交通建设总体思路 （1）项目体融资活动项目融资种实现形式根项目预期收益资产政府扶持措施力度项目投资发起资信安排融资项目营直接收益通政府扶持转化效益偿贷款资金源项目公司资产政府予限承诺贷款安全保障 (2)民营资更参项目中提高效率降低风险正现行项目融资模式缺少PPP方式操作规民营企业参包括城市轨道交通项目确认设计行性研究等前期工作整项目运行周期中仅降低民营企业投资风险民营企业投资建设中高效理方法技术引入项目中效实现项目建设运行控制利降低项目建设投资风险较保障国家民营企业方利益 （3）定程度保证民营企业盈利民营企业投资目标寻求够贷投资回报项目利图基础设施项目吸引民营资采取PPP模式政府予民营企业相应政策扶持作补偿税收优惠贷款担保予民营企业线土优先开发权等通实施政策提高民营企业投资城市轨道交通项目积极性 3PPP融资模式框架根PPP模式总体思路城市轨道交通特点整城市轨道交通建设PPP模式框架包括7部分 （1）选择项目合作公司政府部门根城市轨道交通建设需确立家资质实力私营合作公司该公司般财团建筑营企业该私营公司签订特许权协议 （2）确立项目项目早期证阶段双方参项目确认技术设计行性研究工作完成项目前期工作 （3）成立项目公司持特许权协议公司根政府部门私营公司确立项目组织成立项目公司作特许权承担合规定责义务 （4）招投标项目融资项目公司政府监督工程进行招投标时公部门项目公司合作进行项目融资公部门般作担保出现政府公部门担保投资风险减少融资难度降低提高项目融资成功率 （5）项目建设政府中标该建筑营企业身项目进行设计施工建设政府进行合作时进行监督 （6）运行理项目建成项目公司负责营理政府部门根协议关法律规定项目公司运行进行监督理予定政策扶持 （7）项目交接特许权协议期满承建商项目移交政府固定资产全部偿政府 4PPP模式运作 41PPP模式运作方式 城市轨道交通建设中基运作方式确定BTO（BuildTransferOperate）BOT（BuildOperateTransfer）传统BTOBOTPPP模式政府资金参整项目阶段社会投资者参项目投资建设运营担风险享收益现提出3种国城市轨道交通建设PPP运作方式BTO模式SBOT（SubsidizeinBuildingOperateandTransfer）模式BSOT（BuildSubsidizeinOperationandTransfer）模式两种模式参考文献[5] （1）BTO模式公部门民营企业确定项目私营企业（般投资财团）负责整城市轨道项目建设融资政府负责监督协调建设完成项目转交政府政府整项目轨道线土开发权租赁该企业项目成长期象征性收取收取租金实现合理投资收益提供保障期间企业利线区位优势土进行开发轨道交通业线开发进行培育形成房产热销—客流需求递增—轨道交通市场活跃—线房产热销良性循环租期期前回收成实现盈利奠定基础项目成熟期年根项目公司营情况收取定租金防止产生超额利润租期满续租 方式优点减轻政府负担促进公交通发展建立效轨道建设项目市场化收益机制时利城市进行点轴式开发引导城市空间持续发展难点民营企业求特高项目成长期成熟期法准确划定难确定恰租金率时相关法律法规操作规完善 （2）SBOT模式称前补偿模式完整城市轨道建设项目分割成两部分①公益性部分包括车站轨道洞体等土建工程②盈利性部分包括车辆信号等设备投资公益性部分公部门出资投资公司负责建设盈利性部分民营企业出资成立PPP项目公司完成项目全部建成民营企业签订特许营协定项目成长期政府公益性部分偿象征性租赁PPP项目公司保证正常收益项目成熟期政府收取定例租金收回政府投资时防止民营企业超额利润项目特许期满PPP项目公司偿项目资产移交政府续签合 (3)BSOT模式称补偿模式确定项目民营企业负责投资建设运营政府预测客流量实际票价基础预先核定项目公司运营成收入产生运营亏损予相应补贴政府运营期客流量年均增长率（a表示）控制标准项目投入运营实际客流量预测客流量减少幅度超a政府合规定予民营企业相应补贴实际客流量达预测客流量1+a超出部分政府部门民营企业定例享模式中预测客流量3年周期进行调整目控制民营企业产生超额利润保证正常收益42成功运作PPP模式保障机制 PPP模式成功运城市轨道交通建设设计操作性强运作方式外取决方面素政府政策法律法规等必须加快完善容成功运作PPP模式提供保障吸引更民营资进入城市轨道交通建设 （1）政府角色政府应公基础设施建设中导变民营企业合作提供公服务中监督指导合作者角色 （2）法律法规保障项目进行PPP模式运作需项目设计融资运营理维护等阶段政府部门企业承担责义务风险进行明确界定保护双方权益PPP项目运作需清晰完善法律法规制度予保证 （3）政策保障PPP模式特点通予定政策扶持保证民营资收益率吸引民营资投入结合城市轨道交通建设实际情况提出符合关法律法规政府扶持政策必充分调动民营资积极性PPP运行方式BTOBSOT模式分予民营企业扩特许营权限营收入担保方面做益尝试 (4)保障PPP模式国尚属新运作方式需济法律财务合理专业技术等方面综合知识加强PPP模式学研究相关培养增强民营企业外商投资信心确保项目立项签约实施高效率完成 截2001年底国民间资存量已高达12万亿元作公部门民营企业合作模式果够健全相关法律法规体系保证基础设施公益性满足民营资盈利性PPP模式国城市轨道交通建设方面必广阔应前景 参考文献： [1]陈安王学军项目融资风险理[M]北京中国计划出版社2000 [2]罗泽涛交通运输投融资理[M]北京济科学出版社2000 [3]刘铁军李秀军城市基础设施建设中TOT融资模式探讨[J]现代理科学2003(4)8485 [4]李燕赵凯ABS融资方式国基础设施建设项目融资中运[J]济工作导刊2003(10)67． [5]王灏加快PPP模式研究应推动轨道交通市场化进程[J]宏观济研究2004(1)4749 [6]王丽娅PPP国外基础设施投资中应国启示[J]海南金融2003(11)3640 [7]王周喜张勇PPP融资模式西部基础设施建设中行性分析[J]西北农林科技学学报(社会科学版)2003(2)106110
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