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青岛海尔股份限公司财务报告分析
文作者：
指导教师：
学科专业： 数学应数学（金融方）
研究方： 金融方
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摘关键词 3
1引言 4
11 问题背景 4
12 研究目意义 4
121 研究目
122 研究意义
13 研究容研究方法
131 研究容
132 研究方法
2青岛海尔公司基情况分析
21 家电行业市场竞争格局发展趋势
211 市场竞争格局
212 行业发展趋势
22 青岛海尔公司基情况
3青岛海尔财务报告指标四维分析
31 盈利力分析
311 资产收益率
312 净资产收益率
313 销售毛利率
314 净利润
32 偿债力分析
321 短期偿债力
322 长期偿债力
33 营运效率分析
331 总资产周转率
332 存货周转率存货周转天数
333 应收账款周转率
34 现金状况分析
35 数源财务报表
4收益成长分析
41 净资产收益率分析
42 持续增长分析
5总体评价建议
51 总体评价
52 投资建议
参考文献
致谢
青岛海尔股份限公司财务报告分析
数学应数学（金融方）班 指导教师：
摘：2008年国沪深股指断挫绝部分市公司股票价格屡创新低股市进入新调整期文章选取青岛海尔作分析象年财务报告进行整理分析方面入手：1盈利力2偿债力3营运效率4现金状况5收益成长根分析出总体评价建议
关键词：财务报告分析 盈利力偿债力 营运效率现金状况
1引言
11问题背景
2008年金融危机国沪深股指断挫绝部分市公司股票价格屡创新低股市进入新调整期资市场环境更加稳定市公司面营风险越越高公司理层否应成投资者倍加关注问题进步公司财务状况提出更高求面国际国复杂市场竞争环境企业生存发展必须适应市场济发展求遵循企业发展规律建立现代企业财务制度完善公司财务理体制
2009年积极财政政策适度宽松货币政策刺激中国济开始企稳市公司业绩普遍回升中国香港股市吸引全球投资者关注证综合指数涨80香港恒生指数涨52涨幅惊2009年中国银行业贷款投放激增新增货款总额逾9万亿元民币加处历史低位利率认推动股市投机根源笔者认全球济强劲复苏加通胀升息压力中国股市威胁相反果全球济衰退持续利中国股市通胀保持低水宽松货币政策财政政策持续
2010年沪指年初3277点年末2808点跌涨洗礼A股市场2010年奈交出份惨淡答卷沪指跌1431全球股票指数涨幅排名中列倒数第三仅略强身陷欧债危机希腊西班牙行业表现显示出巨差异电子元器件年涨幅达36钢铁产等权重板块跌幅超20牛股属广发证券全年涨超500熊股鞍钢股份全年跌50讯调查总体54投资者表示获利创业板中板指数批股票2010年创出历史新高2010年市场走势呈现先抑扬走势前半年70投资者均出现亏损半年总体获利投资者已占半数达599
国财务报告考察市公司项重指标直接关系投资者投资意风险文章选取青岛海尔作分析象基点：1青岛海尔家营稳健务实求新市企业2作国际知名品牌青岛海尔受住国国际双重考验见财务理体制完善3
青岛海尔国市较早代表性企业通研究分析够较全面反映出中国股市全貌
12 研究目意义
121研究目
入市风险投资需谨慎投资者说量避免盲目投资带风险？笔者认中重点加强市公司公布财务报告进行综合全面分析企业发展出客观评价避免盲目投资造成必损失文章希通青岛海尔财务报告分析解基发展状况财务状况判断投资价值期投资者提出合理投资意见策略
122研究意义
财务报告分析指财务报表资料起点采专门方法系统分析评价企业现营成果财务状况变动情况国市公司财务报告外界解市公司生产营情况重渠道窗口通青岛海尔财务报告深入分析获公司财务状况营成果现金流状况果没适财务分析方法种方法间条件限制出错误结误导投资决策财务报告分析解 评价现 预测未 帮助利益关系集团改善决策种重手段
13 研究容研究方法
131研究容
文章选取青岛海尔股份限公司作分析象分五部分：第部分引言分问题背景研究目研究意义研究容研究方法方面第二部分公司基情况分析包括青岛海尔公司基情况分析第三部分财务报告指标四维分析着重分析青岛海尔盈利力偿债力营运效率现金状况等第四部分收益成长分析青岛海尔净资产收益率持续增长述第五部分根前分析总体出评价建议
132研究方法
市公司财务报表包括资产负债表利润表现金流量表者权益变动表报表附注通浏览解市公司财务状况营成果现金流量等方面信息
文章选取青岛海尔作财务报告分析象年财务报告进行整理分析方面入手：1盈利力2偿债力3营运效率4现金状况5收益成长具体做法：①前期项目绝金额进行求出增减差额②增减差额作分子前期绝金额作分母求出增减差额变化程度（百分）③根连续数期变化统计数字绘出统计图表更形象显示变化趋势果分析象营活动处持续健康稳定发展趋势财务数财务指标应该呈现出持续
稳定发展趋势财务数财务指标出现异动者财务数财务指标间出现背离者财务数财务指标出现恶化趋势意味着公司某方面发生重变化财务分析中判断企业真实财务状况现金流量营成果重线索根分析出总体评价建议
2青岛海尔公司基情况分析
21 家电行业市场竞争格局发展趋势
211市场竞争格局
方面2008年金融危机家电销售特出口造成较击中国国家型家电厂商销售增长率均较降低着4万亿需刺激计划家电乡政策持续出台家电产剩缓解2009年家电销售出口明显改观出现持续升势头方面年国家电行业步入寡头竞争阶段农村市场逐渐成家电行业增长驱动力量家电企业争夺焦点冰箱彩电增长前景尤者着原材料成劳动力成稳步升加家电寡头价格竞争家电行业盈利增速前高低家电行业投资收益进入理性增长阶段
2010 年国济保持高速发展国际市场逐步复苏全面推动家电产业创新高家电行业呈现出口销两旺局面家电乡旧换新节惠民等扩需政策驱动行业销售创新高消费升级带动产品走高端节环保行业整体规模发展时宗原材料价格涨民币升值行业竞争加剧等素行业盈利带定压力
212行业发展趋势
（1）中国济持续发展推动行业规模稳定增长
家电行业受宏观济影响较行业金融危机面持续低迷国际市场国济发展成推动行业发展决定性力量 十二五提出转变济发展方式指导思想行业发展重点锁定蕴含巨潜力国市场总体济相关政策推动市场需求进步增长推动整体行业规模持续提高
（2）收入结构调整城市化进程推进促进国消费水升级
国家十二五规划提出消费作济结构调整重组成部分居民收入国民收入分配中重进步提高未居民收入增加带消费潜进步释放时规划明确提出新型城镇化目标城市化进程推进家电等行业具促进作新城市形成新消费力量进推动整体家电消费水断提高
（3）农村市场成家电消费力军
2008 年国家开始试点家电乡引爆农村市场需求政策覆盖区域家电产品范围断扩农村市场良发展前景成推动整家电行业发展强劲力量未市场规模继续扩方面冰箱洗衣机空调普率进步提高逐步缩城镇市
场差距方面热水器家电等新产品推动销售水持续提高
（4）产业升级加速环保低碳产品成流
未中国积极应全球气候变化幅降低源消耗量二氧化碳排放强度节减排政策相继出台新节技术节材料推广应加快家电产业升级步伐绿色低碳消费理念逐渐形成促节环保新型家电产品越越受消费者市场青睐注定家电企业未竞争格局托绿色节环保低碳作创新
（5）高端品牌产品导出口推动家电国家电强国迈进
年国家电出口产品中高端产品例显著提升国际品牌市场份额呈现扩趋势国家十二五明确提出培养三五家具国际竞争力家电企业新出台家电行业十二五规划提出技术创新核心品牌建设突破力争十年实现家电国成家电强国目标行业整体做做强趋势逆转
22青岛海尔公司基情况
青岛海尔创立1984年全称青岛海尔股份限公司前身成立1984年青岛电冰箱总厂中国民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股1989年3月24日青体改[1989]3号文批准原青岛电冰箱总厂改组基础定募集资金15亿元方式设立股份限公司1993年3月9月青岛市股份制试点工作领导组青股领字[1993]2号文9号文批准定募集公司转社会募集公司增发社会公众股5000万股1993年11月交市交易公司事电冰箱空调器电冰柜洗衣机热水器洗碗机燃气灶等家电相关产品生产营日日商业流通业务
创业26年青岛海尔坚持创业创新精神创世界名牌已家濒倒闭集体厂发展成全球拥7万名员工2010年营业额1357亿元全球化集团公司海尔品牌旗冰箱空调洗衣机电视机热水器电脑手机家居集成等19产品评中国名牌中海尔冰箱洗衣机国家质检总局评首批中国世界名牌海尔已跃升全球白色家电第品牌美国新闻周刊评全球十创新公司
国家十二五期间引导促进家电工业转型升级家电制造国走制造强国发展规划相契合海尔集团承诺公司作旗家电业务整合台进步促进公司持续健康发展成全球家电龙头企业
2010年12月世界权威市场调查机构欧睿国际 (Euromonitor)发布新全球家电器市场调查结果显示：海尔品牌型白色家电器市场占率61次蝉联全球第提升1百分点时海尔冰箱海尔洗衣机分10484全球市场占
率国市场份额分25212848行业中均排名第智家居集成网络家电数字化规模集成电路新材料等技术领域海尔处世界领先水
中海尔冰箱洗衣机酒柜三产品市场占率排名中继续蝉联全球第冰箱品牌份额统计海尔牌冰箱108品牌市场占率第三次蝉联世界第领先第二名5百分点制造商排名海尔冰箱公司126市场份额第二次蝉联世界第继续领先美国惠浦海尔牌洗衣机91市场份额第二次蝉联世界第海尔酒柜制造商品牌零售量占全球市场148首次登顶世界第
海尔时拥全球型白色家电第品牌全球冰箱第品牌全球冰箱第制造商全球洗衣机第品牌全球酒柜第品牌第制造商六项殊荣连续蝉联世界第反映海尔集团复杂市场环境中始终满足户需求创新力外睿富全球排行榜北京名牌资产评估限公司研究发布：海尔集团855亿元品牌价值连续9年位居中国价值品牌排行榜首位
海尔仅全球家电第品牌更中国家电第品牌家电行业市公司典型代表鉴青岛海尔国际国行业位影响力文章选取青岛海尔作财务报告分析实例信息获取公开透明真实性等方面保证更考虑财务报告分析实际意义具投资价值前景财务报告分析更具说服力指导意义
3青岛海尔财务报告指标四维分析
31盈利力分析
表1 青岛海尔2007—2010年度盈利力
财务指标
资产收益率
净资产收益率
销售毛利率
净利润（万元）
2007
575
1029
1901
6436320
2008
628
1172
2313
7681781
2009
773
1583
2643
11494746
2010
1103
2428
2338
20345947
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
311资产收益率
图表1 青岛海尔20072010资产收益率
资产收益率企业净利润均资产总额百分资产回报率（ROA）衡量单位资产创造少净利润指标计算公式：资产收益率＝（净利润均资产总额）×1002007年2010年青岛海尔资产收益率直处稳步升趋势说明青岛海尔资产利效果越越增加收入节约资金等方面取良效果
312净资产收益率
图表2 青岛海尔20072010净资产收益率
净资产收益率称股东权益收益率净利润均股东权益百分公司税利润净资产百分率计算公式：加权均净资产收益率＝报告期净利润均净资产数市公司财务报告中直接查询青岛海尔年净资产收益率均10行业海信电器较处领先位2007年2010年期间直处升趋势表明青岛海尔股东权益收益水持续提升公司运资效率断提高投资够带收益较高
313销售毛利率
图表3 青岛海尔20072010销售毛利率
销售毛利率毛利占销售净值百分通常称毛利率中毛利销售净收入产品成差市公司财务报表中销售毛利率＝[（营业收入营业成）营业收入] ×100表示元销售收入扣销售成少钱项期间费形成盈利图表中数中出青岛海尔销售毛利率处较高水稳中升证明足够毛利额补偿期间费盈利水较高足弥补期间费会出现亏损局面
314净利润
图表4 青岛海尔20072010净利润
净利润指属母公司者净利润数财务报告中直接查寻计算公式：净利润＝利润总额×（1税率）表1知青岛海尔净利润年断增加尤2009年更明显2008年金融危机2009年中国政府4万亿济刺激计划家电乡实施分开更值关注受金融危机击海尔2008年净利润2007年较增加切证实青岛海尔营效益非常稳固
明显提高
综述20072008青岛海尔盈利力持续升尤2009年升较快
32 偿债力分析
表2 青岛海尔2007—2010年度偿债力
财务指标
流动
速动
资产负债率
形净值债务率
2007
193
120
3694
5981
2008
177
135
3703
5987
2009
148
128
4998
10223
2010
126
107
6758
21674
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
321短期偿债力
图表5 青岛海尔20072010流动
流动（CR）速动（QR）表示资金流动性企业短期债务偿力数值前者基准值2者1流动＝流动资产合计流动负债合计速动＝速动资产流动负债＝（流动资产存货）流动负债20072010青岛海尔流动处降趋势2009年2010年落海信电器20082010青岛海尔速动处降趋势2010年落海信说明青岛海尔资金流动性短期偿债力受定程度影响流动均值（16375）1520速动均值（125）1（速动流动）均值058已接佳值067青岛海尔短期偿债力担忧
图表6 青岛海尔20072010速动
322长期偿债力
图表7 青岛海尔20072010资产负债率
资产负债率＝（负债总额资产总额）×100表示公司资产中少通负债筹集该指标评价公司负债水综合指标时项衡量公司利债权资金进行营活动力指标反映债权发放贷款安全程度表2中数青岛海尔指标断升尤2009年2010年升较快明显超行业海信电器导致长期偿债力降
图表8 青岛海尔20072010形净值债务率
形净值债务率＝[负债总额（者权益形资产净值）] ×100衡量企业风险程度债务长期偿力表明债权企业破产时保护程度2009年2010年形净值债务率较说明青岛海尔风险程度较高长期偿债力变弱
综合资产负债率形净值债务率青岛海尔长期偿债力受定程度影响
33 营运效率分析
表3 青岛海尔2007—2010年度营运效率
财务指标
总资产周转率
存货周转（次）
存货周转天数
应收账款周转率
2007
300
1116
3225
3024
2008
260
978
3682
4428
2009
222
1350
2704
3299
2010
237
1632
2206
2946
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
331总资产周转率
图表9 青岛海尔20072010总资产周转率
总资产周转率（次）＝营业收入均资产总额体现企业营期间全部资产投入产出流转速度反映企业全部资产理质量利效率20072010青岛海尔总资产周转率呈现降趋势行业海信电器相处较高水说明然期海尔总资产周转力受削弱行业中海尔总资产周转速度较快挖掘潜力积极创收提高产品市场占率提高资产利效率等方面总体行业海信做全部资产理质量利效率较高
332存货周转率（次）存货周转天数
图表10 青岛海尔20072010存货周转
存货周转率（次）指定时期企业销售成存货均资金占额衡量评价企业购入存货投入生产销售收回等环节理效率综合指标意义理解财务周期存货周转次数存货周转率（次）＝营业成均存货余额存货周转天数指企业取存货开始消耗销售止历天数存货周转天数＝360存货周转次数
行业企业较20072010青岛海尔存货周转率（次）均值1096较高存货周转天数均值3374较短20082010存货周转率趋升存货周转天数趋减短表明青岛海尔销售力较强存货变现速度快进步说明短期偿债力获利力较强体现存货理工作效率较高
333应收账款周转率
图表11 青岛海尔20072010应收账款周转率
应收账款周转率（次）＝营业收入均应收账款应收账款周转率反映公司应收账款周转速度率说明定时期公司应收账款转现金均次数然2009年开始青岛海尔应收账款周转率降趋势保持较高水表明公司收帐速度快均收账期短坏账损失少资产流动快公司资金效率较高偿债力较强
总体青岛海尔营运效率较高营运力较强
34 现金状况分析
表4 青岛海尔2007—2010年度现金状况
财务指标
现金流动负债
现金债务总额
销售现金率
营现金净流量
2007
3163
031
434
12788575
2008
2965
029
433
13175896
2009
5319
053
1403
46262625
2010
2990
028
922
55836254
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
图表12 青岛海尔20072010现金流动负债
现金流动负债＝（年营现金净流量年末流动负债）×100现金流动负债率现金流量角度反映企业期偿付短期负债力公司现金流动负债2009年达高点总体处较稳定水业海信（2008年7932009年696）相处绝领先方面说明企业短期偿债力没受太影响方面说明企业资金利率较高说明公司易出现财务风险
图表13 青岛海尔20072010现金债务总额
现金债务总额＝营现金净流量债务总额该指标旨衡量企业承担债务力标准值025青岛海尔现金债务总额2009年较提高业海信（2008年7932009年696）相处绝领先说明行业企业较海尔中长期偿债力较强财务灵活性高破产性较
图表14 青岛海尔20072010销售现金率
销售现金率＝营现金净流量营业收入该指标反映企业销售质量高低企业赊销政策关销售现金率2009年提升较证明海尔现金回收率变高收入质量资金利效果变
图表15 青岛海尔20072010营现金净流量
营现金净流量2009年2010年幅增加青岛海尔现金状况明显
35 数源财务报表
四维分析中数源青岛海尔20072010年度报告中财务报表部分数财务报表中直接查询例净利润营现金净流量净资产收益率等部分数根源数计算
青岛海尔财务报表持续营编制基础根实际发生交易事项企业会计准规定进行确认计量编制财务报表编制财务报表符合企业会计准求真实完整反映公司财务状况营成果股东权益变动现金流量等关信息执行企业会计准企业会计准应指南补充规定会计年度公历1 月1 日起12 月31 日止采民币记账位币合会计报表系根企业会计准第33 号－合财务报表规定编制合财务报表合范围控制基础予确定公司权决定实体财务营政策该实体营活动中获取利益视该实体拥控制权现金指库存现金时支付存款现金等价物指公司持期限短（般指购买日起3月期）流动性强易转换已知金额现金价值变动风险投资
4收益成长分析
41净资产收益率分析
表5 青岛海尔2007—2010年度净资产收益率分解表
财务指标
营业利润率
总资产周转率
权益数
净资产收益率
2007
305
300
159
1029
2008
384
260
159
1172
2009
494
222
200
1583
2010
493
237
308
2428
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
表6 海信电器2007—2010年度净资产收益率分解表
财务指标
营业利润率
总资产周转率
权益数
净资产收益率
2007
134
254
213
725
2008
180
220
192
760
2009
255
226
206
1566
2010
287
202
176
984
数源：海信电器2007—2010年度报告
图表16 青岛海尔20072010营业利润率
营业利润率衡量企业营效率指标反映考虑非营业成情况企业理者通营获取利润力营业利润率＝（营业利润营业收入）×10020072010青岛海尔营业利润率处升趋势行业中处较高水说明企业百元商品销售额提供营业利润越越企业盈利力较强
图表17 青岛海尔20072010权益数
权益数＝资产总额股东权益总额＝1（1资产负债率）权益数称股数表示企业负债程度公司权益数2007年2010年增说明企业负债增加财务风险变
总资产周转率净资产收益率处较高水反映出股东权益收益水较高公司运资效率较高
42 持续增长分析
表7 青岛海尔2007—2010年度持续增长率分解表
财务指标
营业利润率
总资产周转率
权益数
销售增长率
总资产增长率
2007
305
300
159
2694
1320
2008
384
260
159
319
931
2009
494
222
200
846
4306
2010
493
237
308
3557
3324
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
图表18 青岛海尔20072010销售总资产增长率
图表18中发现销售增长率总资产增长率2008年低受金融危机影响家电行业消费水降低资实体济投资增长减少造成2009年着家电乡政策贯彻济回暖包括销售增长率总资产增长率指标明显改善2010年年末已恢复超2007年水表明海尔持续增长力提高
5总体评价建议
51总体评价
（1）2007年2010年青岛海尔资产收益率净资产收益率直处升趋势行业中处绝领先位图表2中验证资产收益率升说明青岛海尔资产利效果越越增加收入节约资金等方面取良效果净资产收益率表明青岛海尔股东权益收益水持续提升公司运资效率断提高投资够带收益较高销售毛利率处较高水证明足够毛利额补偿期间费盈利水较高足弥补期间费会出现亏损局面青岛海尔净利润年连续幅增加证实青岛海尔营效益非常稳定明显提高表1知20072010年青岛海尔盈利力持续提高尤2008年金融危机背景保持良势头20092010年均出现种财务指标显著改善足表明海尔盈利力国际国强投资者说极吸引力
（2）短期偿债力方面公司营运资金流动速动等指标较行业竞争者水相差然行业中流动资产速动资产保持较高重公司短期偿债力较长期偿债力方面公司项指标反映出较偿债力公司整资结构中负债重较少股权权益重较说明公司奉行较稳健财务政策财务风险性较公司现属低负债低风险资结构低风险回报水高行业中处中等水说明公司适增加负债水便筹集更资金扩企业规模者高利润高风险产业作适投资提高股东回报率
（3）2008—2010年青岛海尔存货周转天数断缩短存货周转率断提高高行业水应收账款回收期升趋势略高行业水营运资需求幅升营运资金较充足行业中海尔总资产周转速度较快说明挖掘潜力积极创收提高产品市场占率提高资产利效率等方面行业企业做全部资产理质量利效率较高青岛海尔销售力较强存货变现速度快进步说明短期偿债力获利力较强体现存货理工作高效率
总体青岛海尔营运效率较高营运力较强短期债务数额现金储备基持公司需银行贷维持运营说明偿债力较强财务弹性提高
（4）竞争者相20072010青岛海尔现金流动负债现金债务总额销售现金率均水行业中处绝领先说明海尔短期偿债力没受太影响资金利率较高易出现财务风险财务灵活性高破产性较现金回收率变高收入质量资金利效果较现金状况坏直接关系企业持续营力充足现金流量企业生存发展提高市场竞争力重保障投资者关注投资指标海尔现金状况明显行业企业展现出出色营力强生存发展活力
（5）青岛海尔20072010均销售增长率1854市公司中排名处中水家电器行业排名前增长合理营业利润率持续提高说明企业百元商品销售额提供营业利润越越高企业盈利力较强总资产周转率净资产收益率处较高水反映出股东权益收益水较高公司运资效率较高说明海尔年始终保持着良收益成长表现持续增长力断提高
52 投资建议
青岛海尔身较短期长期偿债力降负债增加财务风险变行业横较海尔方面表现较年宏观济形势关说明2008年金融危机宏观济确实受消极影响尤世界济世界济复苏基础牢固形式明朗青岛海尔样跨国公司说疑巨考验青岛海尔作白电龙头年表现颇佳继续受益行业生增长控股股东（海尔集团海尔电器国际）公司发展提供层次力支撑资市场层面通度增持展现公司发展信心外产业层面支撑股东已承诺未五年市公司注入包括海尔集团白色家电资产家电游资产等项重业务着未项资产逐步注入青岛海尔业务覆盖面产业体化全球影响力方面领先优势进步巩固公司未业绩表现值期
青岛海尔家营稳健企业盈利力偿债力营运效率现金状况毋庸置疑投资收益十分稳定观非常适合中长期投资者正低负债低风险稳健营政策青岛海尔投资收益理性合理短期难出现投资收益快速增长情况太适合短期投资者果投资者根身需求急短期获较投资收益青岛海尔作中长期投资象
参考文献
[1] 原执玺．写出份企业财务报告分析[J]．日财富2010(7)
[2] 青岛海尔2007—2010年度报告[R]．
[3] 海信电器2007—2010年度报告[R]．
[4] 陈连凤．宝山钢铁股份限公司财务报告分析[J]．商情2010(30)
[5] 王润．财务报告分析案例研究——伊利股份财务状况质量综合分析[J]．济研究导刊2010(15)
[6] 彭客王培华．浅谈财务报告分析[J]．济技术协作信息2008(23)
[7] 金星．企业财务报告发展趋势[J]．商场现代化2010(36)
[8] 张清林．企业财务报告分析中存问题改进措施[J]．济技术协作信息2009(2)
[9] 魏伟．试财务报告分析局限性[J]．科技信息2008(26)
[10] 孟兰罗明明．市公司财务报告分析[J]．热带农业工程2009(2)
[11] 姚文颖．市公司财务分析方法新面孔—元分析法[J]．辽宁财税2001(10)
[12] 郎莉君周伟．国企业财务分析方法特点较[J]．黑龙江外贸2004
[13] 李钰．财务分析方法体系构建[J]．佛山科学技术学院学报社：2633
[14] 朱志丽狄唐文斌．信息称透视财务报告分析[J]．现代济2008(8)
[15] 姚春燕．未市公司财务报告发展趋势[J]．黑龙江科技信息2010(36)
[16] 孙运珍．企业财务风险成防范浅析 [J]．中国农业会计2010(1)
[17] 苏文成．企业财务风险理[J]．现代审计济2009(6)
[18] 李燕．企业财务风险成分析控制[J]．会计友2008(5)
附表：
表 青岛海尔2007—2010合资产负债表
2007
项目
期末余额
期初余额
应收账款
57890413474
174637892154
均应收账款
116264152814
存货
292866621928
168979279701
均存货余额
2309229508145
流动资产合计
779086386822
671292674831
形资产
14641744816
12457174422
非流动资产合计
339810127791
317161383591
资产总计
1118896514613
988454058422
均资产总额
10536752865175
流动负债合计
404322273227
319332321686
负债总计
413283602805
323312321686
者权益合计
705612911808
665141736736
2008
项目
期末余额
期初余额
应收账款
79457047988
57890413474
均应收账款
68673730731
存货
185291723704
292866621928
均存货余额
239079172816
流动资产合计
786333359184
779086386822
形资产
13494395680
14641744816
非流动资产合计
436726418580
339810127791
资产总计
1223059777764
1118896514613
均资产总额
11709781461885
流动负债合计
444453926925
404322273227
负债总计
452954003740
413283602805
者权益合计
770105774024
705612911808
2009
项目
期末余额
期初余额
应收账款
120464924074
79457047988
均应收账款
99960986031
存货
174254253399
185291723704
均存货余额
1797729885515
流动资产合计
1289506131084
786333359184
形资产
19791835185
13494395680
非流动资产合计
460209121954
436726418580
资产总计
1749715253038
1223059777764
均资产总额
1486387515401
流动负债合计
869803654426
444453926925
负债总计
874491348744
452954003740
者权益合计
875223904294
770105774024
2010
项目
期末余额
期初余额
应收账款
214151962534
197199869219
均应收账款
2056759158765
存货
355706765022
213175896499
均存货余额
2844413307605
流动资产合计
2357116498018
1729674309979
形资产
36325517723
26997522985
非流动资产合计
569599121147
465933486918
资产总计
2926715619165
2196507796897
均资产总额
2561611708031
流动负债合计
1867334841275
1143276400646
负债总计
1977836876058
1232428452844
者权益合计
948878743107
963179344053
表二 青岛海尔2007—2010合利润表
2007
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
2946864550798
2321430440667
营业收入
2946864550798
2321430440667
营业总成
2863422013365
2486852190309
营业成
2386783625120
1948159016455
营业利润
89929375114
83079378701
利润总额
88011491159
80640018764
净利润
75428603045
63776497328
属母公司者净利润
64363201777
55607908186
加权净资产收益率（）
1029
988
2008
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
3040803934238
2946864550798
营业收入
3040803934238
2946864550798
营业总成
2939236712956
2863422013365
营业成
2337598606853
2386783625120
营业利润
116673060588
89929375114
利润总额
113712674975
88011491159
净利润
97869858316
75428603045
属母公司者净利润
76817806710
64363201777
加权净资产收益率（）
1172
1029
2009
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
3297941936701
3040803934238
营业收入
3297941936701
3040803934238
营业总成
3151598978290
2939236712956
营业成
2426314727218
2337598606853
营业利润
163050133844
116673060588
利润总额
174015038028
113712674975
净利润
137460812903
97869858316
属母公司者净利润
114947461969
76817806710
加权净资产收益率（）
1583
1172
2010
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
6058824812975
4469200351229
营业收入
6058824812975
4469200351229
营业总成
5786536958378
4260529458399
营业成
4642000914590
3229811511171
营业利润
298654458766
225824122807
利润总额
371230650264
239165177722
净利润
282428419126
187873260020
属母公司者净利润
203459466584
138345626835
加权净资产收益率（）
2428
1583
表三 青岛海尔2007—2010合现金流量表
项目
期末余额
期初余额
营活动产生现金流量净额
2007年
127885748817
137818224341
2008年
131758956961
127885748817
2009年
462626254302
131758956961
2010年
558362539734
462626254302
致 谢
文研究工作导师XX精心指导悉心关怀完成学业文研究工作中倾注着导师辛勤汗水心血导师严谨治学态度渊博知识私奉献精神深受启迪尊敬导师身仅学扎实宽广专业知识学做道理导师致衷心感谢深深敬意
关心帮助导师老师学朋友表示衷谢意
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公 开
学 号
青岛海尔股份限公司财务报告分析
文作者：
指导教师：
学科专业： 数学应数学（金融方）
研究方： 金融方
提交文日期：
文答辩日期：
学位授予单位：
目 录
摘关键词 3
1引言 4
11 问题背景 4
12 研究目意义 4
121 研究目
122 研究意义
13 研究容研究方法
131 研究容
132 研究方法
2青岛海尔公司基情况分析
21 家电行业市场竞争格局发展趋势
211 市场竞争格局
212 行业发展趋势
22 青岛海尔公司基情况
3青岛海尔财务报告指标四维分析
31 盈利力分析
311 资产收益率
312 净资产收益率
313 销售毛利率
314 净利润
32 偿债力分析
321 短期偿债力
322 长期偿债力
33 营运效率分析
331 总资产周转率
332 存货周转率存货周转天数
333 应收账款周转率
34 现金状况分析
35 数源财务报表
4收益成长分析
41 净资产收益率分析
42 持续增长分析
5总体评价建议
51 总体评价
52 投资建议
参考文献
致谢
青岛海尔股份限公司财务报告分析
数学应数学（金融方）班 指导教师：
摘：2008年国沪深股指断挫绝部分市公司股票价格屡创新低股市进入新调整期文章选取青岛海尔作分析象年财务报告进行整理分析方面入手：1盈利力2偿债力3营运效率4现金状况5收益成长根分析出总体评价建议
关键词：财务报告分析 盈利力偿债力 营运效率现金状况
1引言
11问题背景
2008年金融危机国沪深股指断挫绝部分市公司股票价格屡创新低股市进入新调整期资市场环境更加稳定市公司面营风险越越高公司理层否应成投资者倍加关注问题进步公司财务状况提出更高求面国际国复杂市场竞争环境企业生存发展必须适应市场济发展求遵循企业发展规律建立现代企业财务制度完善公司财务理体制
2009年积极财政政策适度宽松货币政策刺激中国济开始企稳市公司业绩普遍回升中国香港股市吸引全球投资者关注证综合指数涨80香港恒生指数涨52涨幅惊2009年中国银行业贷款投放激增新增货款总额逾9万亿元民币加处历史低位利率认推动股市投机根源笔者认全球济强劲复苏加通胀升息压力中国股市威胁相反果全球济衰退持续利中国股市通胀保持低水宽松货币政策财政政策持续
2010年沪指年初3277点年末2808点跌涨洗礼A股市场2010年奈交出份惨淡答卷沪指跌1431全球股票指数涨幅排名中列倒数第三仅略强身陷欧债危机希腊西班牙行业表现显示出巨差异电子元器件年涨幅达36钢铁产等权重板块跌幅超20牛股属广发证券全年涨超500熊股鞍钢股份全年跌50讯调查总体54投资者表示获利创业板中板指数批股票2010年创出历史新高2010年市场走势呈现先抑扬走势前半年70投资者均出现亏损半年总体获利投资者已占半数达599
国财务报告考察市公司项重指标直接关系投资者投资意风险文章选取青岛海尔作分析象基点：1青岛海尔家营稳健务实求新市企业2作国际知名品牌青岛海尔受住国国际双重考验见财务理体制完善3
青岛海尔国市较早代表性企业通研究分析够较全面反映出中国股市全貌
12 研究目意义
121研究目
入市风险投资需谨慎投资者说量避免盲目投资带风险？笔者认中重点加强市公司公布财务报告进行综合全面分析企业发展出客观评价避免盲目投资造成必损失文章希通青岛海尔财务报告分析解基发展状况财务状况判断投资价值期投资者提出合理投资意见策略
122研究意义
财务报告分析指财务报表资料起点采专门方法系统分析评价企业现营成果财务状况变动情况国市公司财务报告外界解市公司生产营情况重渠道窗口通青岛海尔财务报告深入分析获公司财务状况营成果现金流状况果没适财务分析方法种方法间条件限制出错误结误导投资决策财务报告分析解 评价现 预测未 帮助利益关系集团改善决策种重手段
13 研究容研究方法
131研究容
文章选取青岛海尔股份限公司作分析象分五部分：第部分引言分问题背景研究目研究意义研究容研究方法方面第二部分公司基情况分析包括青岛海尔公司基情况分析第三部分财务报告指标四维分析着重分析青岛海尔盈利力偿债力营运效率现金状况等第四部分收益成长分析青岛海尔净资产收益率持续增长述第五部分根前分析总体出评价建议
132研究方法
市公司财务报表包括资产负债表利润表现金流量表者权益变动表报表附注通浏览解市公司财务状况营成果现金流量等方面信息
文章选取青岛海尔作财务报告分析象年财务报告进行整理分析方面入手：1盈利力2偿债力3营运效率4现金状况5收益成长具体做法：①前期项目绝金额进行求出增减差额②增减差额作分子前期绝金额作分母求出增减差额变化程度（百分）③根连续数期变化统计数字绘出统计图表更形象显示变化趋势果分析象营活动处持续健康稳定发展趋势财务数财务指标应该呈现出持续
稳定发展趋势财务数财务指标出现异动者财务数财务指标间出现背离者财务数财务指标出现恶化趋势意味着公司某方面发生重变化财务分析中判断企业真实财务状况现金流量营成果重线索根分析出总体评价建议
2青岛海尔公司基情况分析
21 家电行业市场竞争格局发展趋势
211市场竞争格局
方面2008年金融危机家电销售特出口造成较击中国国家型家电厂商销售增长率均较降低着4万亿需刺激计划家电乡政策持续出台家电产剩缓解2009年家电销售出口明显改观出现持续升势头方面年国家电行业步入寡头竞争阶段农村市场逐渐成家电行业增长驱动力量家电企业争夺焦点冰箱彩电增长前景尤者着原材料成劳动力成稳步升加家电寡头价格竞争家电行业盈利增速前高低家电行业投资收益进入理性增长阶段
2010 年国济保持高速发展国际市场逐步复苏全面推动家电产业创新高家电行业呈现出口销两旺局面家电乡旧换新节惠民等扩需政策驱动行业销售创新高消费升级带动产品走高端节环保行业整体规模发展时宗原材料价格涨民币升值行业竞争加剧等素行业盈利带定压力
212行业发展趋势
（1）中国济持续发展推动行业规模稳定增长
家电行业受宏观济影响较行业金融危机面持续低迷国际市场国济发展成推动行业发展决定性力量 十二五提出转变济发展方式指导思想行业发展重点锁定蕴含巨潜力国市场总体济相关政策推动市场需求进步增长推动整体行业规模持续提高
（2）收入结构调整城市化进程推进促进国消费水升级
国家十二五规划提出消费作济结构调整重组成部分居民收入国民收入分配中重进步提高未居民收入增加带消费潜进步释放时规划明确提出新型城镇化目标城市化进程推进家电等行业具促进作新城市形成新消费力量进推动整体家电消费水断提高
（3）农村市场成家电消费力军
2008 年国家开始试点家电乡引爆农村市场需求政策覆盖区域家电产品范围断扩农村市场良发展前景成推动整家电行业发展强劲力量未市场规模继续扩方面冰箱洗衣机空调普率进步提高逐步缩城镇市
场差距方面热水器家电等新产品推动销售水持续提高
（4）产业升级加速环保低碳产品成流
未中国积极应全球气候变化幅降低源消耗量二氧化碳排放强度节减排政策相继出台新节技术节材料推广应加快家电产业升级步伐绿色低碳消费理念逐渐形成促节环保新型家电产品越越受消费者市场青睐注定家电企业未竞争格局托绿色节环保低碳作创新
（5）高端品牌产品导出口推动家电国家电强国迈进
年国家电出口产品中高端产品例显著提升国际品牌市场份额呈现扩趋势国家十二五明确提出培养三五家具国际竞争力家电企业新出台家电行业十二五规划提出技术创新核心品牌建设突破力争十年实现家电国成家电强国目标行业整体做做强趋势逆转
22青岛海尔公司基情况
青岛海尔创立1984年全称青岛海尔股份限公司前身成立1984年青岛电冰箱总厂中国民银行青岛市分行1989年12月16日批准募股1989年3月24日青体改[1989]3号文批准原青岛电冰箱总厂改组基础定募集资金15亿元方式设立股份限公司1993年3月9月青岛市股份制试点工作领导组青股领字[1993]2号文9号文批准定募集公司转社会募集公司增发社会公众股5000万股1993年11月交市交易公司事电冰箱空调器电冰柜洗衣机热水器洗碗机燃气灶等家电相关产品生产营日日商业流通业务
创业26年青岛海尔坚持创业创新精神创世界名牌已家濒倒闭集体厂发展成全球拥7万名员工2010年营业额1357亿元全球化集团公司海尔品牌旗冰箱空调洗衣机电视机热水器电脑手机家居集成等19产品评中国名牌中海尔冰箱洗衣机国家质检总局评首批中国世界名牌海尔已跃升全球白色家电第品牌美国新闻周刊评全球十创新公司
国家十二五期间引导促进家电工业转型升级家电制造国走制造强国发展规划相契合海尔集团承诺公司作旗家电业务整合台进步促进公司持续健康发展成全球家电龙头企业
2010年12月世界权威市场调查机构欧睿国际 (Euromonitor)发布新全球家电器市场调查结果显示：海尔品牌型白色家电器市场占率61次蝉联全球第提升1百分点时海尔冰箱海尔洗衣机分10484全球市场占
率国市场份额分25212848行业中均排名第智家居集成网络家电数字化规模集成电路新材料等技术领域海尔处世界领先水
中海尔冰箱洗衣机酒柜三产品市场占率排名中继续蝉联全球第冰箱品牌份额统计海尔牌冰箱108品牌市场占率第三次蝉联世界第领先第二名5百分点制造商排名海尔冰箱公司126市场份额第二次蝉联世界第继续领先美国惠浦海尔牌洗衣机91市场份额第二次蝉联世界第海尔酒柜制造商品牌零售量占全球市场148首次登顶世界第
海尔时拥全球型白色家电第品牌全球冰箱第品牌全球冰箱第制造商全球洗衣机第品牌全球酒柜第品牌第制造商六项殊荣连续蝉联世界第反映海尔集团复杂市场环境中始终满足户需求创新力外睿富全球排行榜北京名牌资产评估限公司研究发布：海尔集团855亿元品牌价值连续9年位居中国价值品牌排行榜首位
海尔仅全球家电第品牌更中国家电第品牌家电行业市公司典型代表鉴青岛海尔国际国行业位影响力文章选取青岛海尔作财务报告分析实例信息获取公开透明真实性等方面保证更考虑财务报告分析实际意义具投资价值前景财务报告分析更具说服力指导意义
3青岛海尔财务报告指标四维分析
31盈利力分析
表1 青岛海尔2007—2010年度盈利力
财务指标
资产收益率
净资产收益率
销售毛利率
净利润（万元）
2007
575
1029
1901
6436320
2008
628
1172
2313
7681781
2009
773
1583
2643
11494746
2010
1103
2428
2338
20345947
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
311资产收益率
图表1 青岛海尔20072010资产收益率
资产收益率企业净利润均资产总额百分资产回报率（ROA）衡量单位资产创造少净利润指标计算公式：资产收益率＝（净利润均资产总额）×1002007年2010年青岛海尔资产收益率直处稳步升趋势说明青岛海尔资产利效果越越增加收入节约资金等方面取良效果
312净资产收益率
图表2 青岛海尔20072010净资产收益率
净资产收益率称股东权益收益率净利润均股东权益百分公司税利润净资产百分率计算公式：加权均净资产收益率＝报告期净利润均净资产数市公司财务报告中直接查询青岛海尔年净资产收益率均10行业海信电器较处领先位2007年2010年期间直处升趋势表明青岛海尔股东权益收益水持续提升公司运资效率断提高投资够带收益较高
313销售毛利率
图表3 青岛海尔20072010销售毛利率
销售毛利率毛利占销售净值百分通常称毛利率中毛利销售净收入产品成差市公司财务报表中销售毛利率＝[（营业收入营业成）营业收入] ×100表示元销售收入扣销售成少钱项期间费形成盈利图表中数中出青岛海尔销售毛利率处较高水稳中升证明足够毛利额补偿期间费盈利水较高足弥补期间费会出现亏损局面
314净利润
图表4 青岛海尔20072010净利润
净利润指属母公司者净利润数财务报告中直接查寻计算公式：净利润＝利润总额×（1税率）表1知青岛海尔净利润年断增加尤2009年更明显2008年金融危机2009年中国政府4万亿济刺激计划家电乡实施分开更值关注受金融危机击海尔2008年净利润2007年较增加切证实青岛海尔营效益非常稳固
明显提高
综述20072008青岛海尔盈利力持续升尤2009年升较快
32 偿债力分析
表2 青岛海尔2007—2010年度偿债力
财务指标
流动
速动
资产负债率
形净值债务率
2007
193
120
3694
5981
2008
177
135
3703
5987
2009
148
128
4998
10223
2010
126
107
6758
21674
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
321短期偿债力
图表5 青岛海尔20072010流动
流动（CR）速动（QR）表示资金流动性企业短期债务偿力数值前者基准值2者1流动＝流动资产合计流动负债合计速动＝速动资产流动负债＝（流动资产存货）流动负债20072010青岛海尔流动处降趋势2009年2010年落海信电器20082010青岛海尔速动处降趋势2010年落海信说明青岛海尔资金流动性短期偿债力受定程度影响流动均值（16375）1520速动均值（125）1（速动流动）均值058已接佳值067青岛海尔短期偿债力担忧
图表6 青岛海尔20072010速动
322长期偿债力
图表7 青岛海尔20072010资产负债率
资产负债率＝（负债总额资产总额）×100表示公司资产中少通负债筹集该指标评价公司负债水综合指标时项衡量公司利债权资金进行营活动力指标反映债权发放贷款安全程度表2中数青岛海尔指标断升尤2009年2010年升较快明显超行业海信电器导致长期偿债力降
图表8 青岛海尔20072010形净值债务率
形净值债务率＝[负债总额（者权益形资产净值）] ×100衡量企业风险程度债务长期偿力表明债权企业破产时保护程度2009年2010年形净值债务率较说明青岛海尔风险程度较高长期偿债力变弱
综合资产负债率形净值债务率青岛海尔长期偿债力受定程度影响
33 营运效率分析
表3 青岛海尔2007—2010年度营运效率
财务指标
总资产周转率
存货周转（次）
存货周转天数
应收账款周转率
2007
300
1116
3225
3024
2008
260
978
3682
4428
2009
222
1350
2704
3299
2010
237
1632
2206
2946
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
331总资产周转率
图表9 青岛海尔20072010总资产周转率
总资产周转率（次）＝营业收入均资产总额体现企业营期间全部资产投入产出流转速度反映企业全部资产理质量利效率20072010青岛海尔总资产周转率呈现降趋势行业海信电器相处较高水说明然期海尔总资产周转力受削弱行业中海尔总资产周转速度较快挖掘潜力积极创收提高产品市场占率提高资产利效率等方面总体行业海信做全部资产理质量利效率较高
332存货周转率（次）存货周转天数
图表10 青岛海尔20072010存货周转
存货周转率（次）指定时期企业销售成存货均资金占额衡量评价企业购入存货投入生产销售收回等环节理效率综合指标意义理解财务周期存货周转次数存货周转率（次）＝营业成均存货余额存货周转天数指企业取存货开始消耗销售止历天数存货周转天数＝360存货周转次数
行业企业较20072010青岛海尔存货周转率（次）均值1096较高存货周转天数均值3374较短20082010存货周转率趋升存货周转天数趋减短表明青岛海尔销售力较强存货变现速度快进步说明短期偿债力获利力较强体现存货理工作效率较高
333应收账款周转率
图表11 青岛海尔20072010应收账款周转率
应收账款周转率（次）＝营业收入均应收账款应收账款周转率反映公司应收账款周转速度率说明定时期公司应收账款转现金均次数然2009年开始青岛海尔应收账款周转率降趋势保持较高水表明公司收帐速度快均收账期短坏账损失少资产流动快公司资金效率较高偿债力较强
总体青岛海尔营运效率较高营运力较强
34 现金状况分析
表4 青岛海尔2007—2010年度现金状况
财务指标
现金流动负债
现金债务总额
销售现金率
营现金净流量
2007
3163
031
434
12788575
2008
2965
029
433
13175896
2009
5319
053
1403
46262625
2010
2990
028
922
55836254
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
图表12 青岛海尔20072010现金流动负债
现金流动负债＝（年营现金净流量年末流动负债）×100现金流动负债率现金流量角度反映企业期偿付短期负债力公司现金流动负债2009年达高点总体处较稳定水业海信（2008年7932009年696）相处绝领先方面说明企业短期偿债力没受太影响方面说明企业资金利率较高说明公司易出现财务风险
图表13 青岛海尔20072010现金债务总额
现金债务总额＝营现金净流量债务总额该指标旨衡量企业承担债务力标准值025青岛海尔现金债务总额2009年较提高业海信（2008年7932009年696）相处绝领先说明行业企业较海尔中长期偿债力较强财务灵活性高破产性较
图表14 青岛海尔20072010销售现金率
销售现金率＝营现金净流量营业收入该指标反映企业销售质量高低企业赊销政策关销售现金率2009年提升较证明海尔现金回收率变高收入质量资金利效果变
图表15 青岛海尔20072010营现金净流量
营现金净流量2009年2010年幅增加青岛海尔现金状况明显
35 数源财务报表
四维分析中数源青岛海尔20072010年度报告中财务报表部分数财务报表中直接查询例净利润营现金净流量净资产收益率等部分数根源数计算
青岛海尔财务报表持续营编制基础根实际发生交易事项企业会计准规定进行确认计量编制财务报表编制财务报表符合企业会计准求真实完整反映公司财务状况营成果股东权益变动现金流量等关信息执行企业会计准企业会计准应指南补充规定会计年度公历1 月1 日起12 月31 日止采民币记账位币合会计报表系根企业会计准第33 号－合财务报表规定编制合财务报表合范围控制基础予确定公司权决定实体财务营政策该实体营活动中获取利益视该实体拥控制权现金指库存现金时支付存款现金等价物指公司持期限短（般指购买日起3月期）流动性强易转换已知金额现金价值变动风险投资
4收益成长分析
41净资产收益率分析
表5 青岛海尔2007—2010年度净资产收益率分解表
财务指标
营业利润率
总资产周转率
权益数
净资产收益率
2007
305
300
159
1029
2008
384
260
159
1172
2009
494
222
200
1583
2010
493
237
308
2428
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
表6 海信电器2007—2010年度净资产收益率分解表
财务指标
营业利润率
总资产周转率
权益数
净资产收益率
2007
134
254
213
725
2008
180
220
192
760
2009
255
226
206
1566
2010
287
202
176
984
数源：海信电器2007—2010年度报告
图表16 青岛海尔20072010营业利润率
营业利润率衡量企业营效率指标反映考虑非营业成情况企业理者通营获取利润力营业利润率＝（营业利润营业收入）×10020072010青岛海尔营业利润率处升趋势行业中处较高水说明企业百元商品销售额提供营业利润越越企业盈利力较强
图表17 青岛海尔20072010权益数
权益数＝资产总额股东权益总额＝1（1资产负债率）权益数称股数表示企业负债程度公司权益数2007年2010年增说明企业负债增加财务风险变
总资产周转率净资产收益率处较高水反映出股东权益收益水较高公司运资效率较高
42 持续增长分析
表7 青岛海尔2007—2010年度持续增长率分解表
财务指标
营业利润率
总资产周转率
权益数
销售增长率
总资产增长率
2007
305
300
159
2694
1320
2008
384
260
159
319
931
2009
494
222
200
846
4306
2010
493
237
308
3557
3324
数源：青岛海尔2007—2010年度报告
图表18 青岛海尔20072010销售总资产增长率
图表18中发现销售增长率总资产增长率2008年低受金融危机影响家电行业消费水降低资实体济投资增长减少造成2009年着家电乡政策贯彻济回暖包括销售增长率总资产增长率指标明显改善2010年年末已恢复超2007年水表明海尔持续增长力提高
5总体评价建议
51总体评价
（1）2007年2010年青岛海尔资产收益率净资产收益率直处升趋势行业中处绝领先位图表2中验证资产收益率升说明青岛海尔资产利效果越越增加收入节约资金等方面取良效果净资产收益率表明青岛海尔股东权益收益水持续提升公司运资效率断提高投资够带收益较高销售毛利率处较高水证明足够毛利额补偿期间费盈利水较高足弥补期间费会出现亏损局面青岛海尔净利润年连续幅增加证实青岛海尔营效益非常稳定明显提高表1知20072010年青岛海尔盈利力持续提高尤2008年金融危机背景保持良势头20092010年均出现种财务指标显著改善足表明海尔盈利力国际国强投资者说极吸引力
（2）短期偿债力方面公司营运资金流动速动等指标较行业竞争者水相差然行业中流动资产速动资产保持较高重公司短期偿债力较长期偿债力方面公司项指标反映出较偿债力公司整资结构中负债重较少股权权益重较说明公司奉行较稳健财务政策财务风险性较公司现属低负债低风险资结构低风险回报水高行业中处中等水说明公司适增加负债水便筹集更资金扩企业规模者高利润高风险产业作适投资提高股东回报率
（3）2008—2010年青岛海尔存货周转天数断缩短存货周转率断提高高行业水应收账款回收期升趋势略高行业水营运资需求幅升营运资金较充足行业中海尔总资产周转速度较快说明挖掘潜力积极创收提高产品市场占率提高资产利效率等方面行业企业做全部资产理质量利效率较高青岛海尔销售力较强存货变现速度快进步说明短期偿债力获利力较强体现存货理工作高效率
总体青岛海尔营运效率较高营运力较强短期债务数额现金储备基持公司需银行贷维持运营说明偿债力较强财务弹性提高
（4）竞争者相20072010青岛海尔现金流动负债现金债务总额销售现金率均水行业中处绝领先说明海尔短期偿债力没受太影响资金利率较高易出现财务风险财务灵活性高破产性较现金回收率变高收入质量资金利效果较现金状况坏直接关系企业持续营力充足现金流量企业生存发展提高市场竞争力重保障投资者关注投资指标海尔现金状况明显行业企业展现出出色营力强生存发展活力
（5）青岛海尔20072010均销售增长率1854市公司中排名处中水家电器行业排名前增长合理营业利润率持续提高说明企业百元商品销售额提供营业利润越越高企业盈利力较强总资产周转率净资产收益率处较高水反映出股东权益收益水较高公司运资效率较高说明海尔年始终保持着良收益成长表现持续增长力断提高
52 投资建议
青岛海尔身较短期长期偿债力降负债增加财务风险变行业横较海尔方面表现较年宏观济形势关说明2008年金融危机宏观济确实受消极影响尤世界济世界济复苏基础牢固形式明朗青岛海尔样跨国公司说疑巨考验青岛海尔作白电龙头年表现颇佳继续受益行业生增长控股股东（海尔集团海尔电器国际）公司发展提供层次力支撑资市场层面通度增持展现公司发展信心外产业层面支撑股东已承诺未五年市公司注入包括海尔集团白色家电资产家电游资产等项重业务着未项资产逐步注入青岛海尔业务覆盖面产业体化全球影响力方面领先优势进步巩固公司未业绩表现值期
青岛海尔家营稳健企业盈利力偿债力营运效率现金状况毋庸置疑投资收益十分稳定观非常适合中长期投资者正低负债低风险稳健营政策青岛海尔投资收益理性合理短期难出现投资收益快速增长情况太适合短期投资者果投资者根身需求急短期获较投资收益青岛海尔作中长期投资象
参考文献
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附表：
表 青岛海尔2007—2010合资产负债表
2007
项目
期末余额
期初余额
应收账款
57890413474
174637892154
均应收账款
116264152814
存货
292866621928
168979279701
均存货余额
2309229508145
流动资产合计
779086386822
671292674831
形资产
14641744816
12457174422
非流动资产合计
339810127791
317161383591
资产总计
1118896514613
988454058422
均资产总额
10536752865175
流动负债合计
404322273227
319332321686
负债总计
413283602805
323312321686
者权益合计
705612911808
665141736736
2008
项目
期末余额
期初余额
应收账款
79457047988
57890413474
均应收账款
68673730731
存货
185291723704
292866621928
均存货余额
239079172816
流动资产合计
786333359184
779086386822
形资产
13494395680
14641744816
非流动资产合计
436726418580
339810127791
资产总计
1223059777764
1118896514613
均资产总额
11709781461885
流动负债合计
444453926925
404322273227
负债总计
452954003740
413283602805
者权益合计
770105774024
705612911808
2009
项目
期末余额
期初余额
应收账款
120464924074
79457047988
均应收账款
99960986031
存货
174254253399
185291723704
均存货余额
1797729885515
流动资产合计
1289506131084
786333359184
形资产
19791835185
13494395680
非流动资产合计
460209121954
436726418580
资产总计
1749715253038
1223059777764
均资产总额
1486387515401
流动负债合计
869803654426
444453926925
负债总计
874491348744
452954003740
者权益合计
875223904294
770105774024
2010
项目
期末余额
期初余额
应收账款
214151962534
197199869219
均应收账款
2056759158765
存货
355706765022
213175896499
均存货余额
2844413307605
流动资产合计
2357116498018
1729674309979
形资产
36325517723
26997522985
非流动资产合计
569599121147
465933486918
资产总计
2926715619165
2196507796897
均资产总额
2561611708031
流动负债合计
1867334841275
1143276400646
负债总计
1977836876058
1232428452844
者权益合计
948878743107
963179344053
表二 青岛海尔2007—2010合利润表
2007
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
2946864550798
2321430440667
营业收入
2946864550798
2321430440667
营业总成
2863422013365
2486852190309
营业成
2386783625120
1948159016455
营业利润
89929375114
83079378701
利润总额
88011491159
80640018764
净利润
75428603045
63776497328
属母公司者净利润
64363201777
55607908186
加权净资产收益率（）
1029
988
2008
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
3040803934238
2946864550798
营业收入
3040803934238
2946864550798
营业总成
2939236712956
2863422013365
营业成
2337598606853
2386783625120
营业利润
116673060588
89929375114
利润总额
113712674975
88011491159
净利润
97869858316
75428603045
属母公司者净利润
76817806710
64363201777
加权净资产收益率（）
1172
1029
2009
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
3297941936701
3040803934238
营业收入
3297941936701
3040803934238
营业总成
3151598978290
2939236712956
营业成
2426314727218
2337598606853
营业利润
163050133844
116673060588
利润总额
174015038028
113712674975
净利润
137460812903
97869858316
属母公司者净利润
114947461969
76817806710
加权净资产收益率（）
1583
1172
2010
项目
期末余额
期初余额
营业总收入
6058824812975
4469200351229
营业收入
6058824812975
4469200351229
营业总成
5786536958378
4260529458399
营业成
4642000914590
3229811511171
营业利润
298654458766
225824122807
利润总额
371230650264
239165177722
净利润
282428419126
187873260020
属母公司者净利润
203459466584
138345626835
加权净资产收益率（）
2428
1583
表三 青岛海尔2007—2010合现金流量表
项目
期末余额
期初余额
营活动产生现金流量净额
2007年
127885748817
137818224341
2008年
131758956961
127885748817
2009年
462626254302
131758956961
2010年
558362539734
462626254302
致 谢
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