关进步推进新股发行体制改革意见发布通告
证监会深入调研广泛听取意见证监会制定发布关进步推进新股发行体制改革意见逐步推进股票发行核准制注册制渡重步骤
意见坚持市场化法制化取突出信息披露中心监理念加信息公开力度审核标准更加透明审核进度步公开通提高新股发行层面环节透明度努力实现公众全程监督监部门新股发行审核重合规性审查企业价值风险投资者市场判断审核新股时发发市场约束决定发行价格更加真实反映供求关系
意见保护中投资者合法权益宗旨着力保护中投资者知情权参权监督权求偿权调整新股配售机制更加尊重中投资者申购意愿约束发行定高价抑制投资者报高价遏制股票市炒新行
意见进步明确发行保荐机构会计师事务律师事务资产评估师等证券服务机构员发行程中独立体责规定发行信息披露存重违法行投资者造成损失发行相关中介机构必须法赔偿投资者损失中介机构诚信记录执业情况规定予公示
新股发行体制改革意味着监放松完善事前审核时更加突出事中加强监事严格执法发行股东中介机构等旦发现违法违规线索时采取中止审核立案稽查移交司法机关等措施强化责追究加处罚力度切实维护市场公开公公正
悉意见发布需月左右时间进行相关准备工作会公司完成相关程序预计xx年1月约50家企业完成程序陆续市
中国证监会关进步推进
新股发行体制改革意见
xx年11月30日
贯彻十八届三中全会决定中关推进股票发行注册制改革求必须进步推进新股发行体制改革厘清理新股发行程中政府市场关系加快实现监转型提高信息披露质量强化市场约束促进市场参方位责实行股票发行注册制奠定良基础改革总体原：坚持市场化法制化取综合施策标兼治进步理发行定价配售等环节运行机制发挥市场决定性作加强市场监维护市场公切实保护投资者特中投资者合法权益
推进新股市场化发行机制
()进步提前招股说明书预先披露时点加强社会监督发行招股说明书申报稿正式受理中国证监会网站披露
(二)招股说明书预先披露发行相关信息财务数意更改审核程中发现发行申请材料中记载信息相矛盾事实前存表述实质性差异中国证监会中止审核12月受理相关保荐代表推荐发行申请发行中介机构报送发行申请文件相关法律文书涉嫌虚假记载误导性陈述重遗漏移交稽查部门查处稽查立案暂停受理相关中介机构推荐发行申请查证
属实确认日起36月受理该发行股票发行申请法追究中介机构相关事责
(三)股票发行审核信息披露中心
发行作信息披露第责应时中介机构提供真实完整准确财务会计资料资料全面配合中介机构开展职调查
保荐机构应严格履行法定职责遵守业务规行业规范发行申请文件信息披露资料进行审慎核查督导发行规范运行中介机构出具专业意见进行核查发行否具备持续盈利力否符合法定发行条件做出专业判断确保发行申请文件招股说明书等信息披露资料真实准确完整时
会计师事务律师事务资产评估机构等证券服务机构员必须严格履行法定职责遵行业业务标准执业规范发行相关业务资料进行核查验证确保出具相关专业文件真实准确完整时
中国证监会发行监部门股票发行审核委员会法发行申请文件信息披露容合法合规性进行审核发行盈利力投资价值作出判断发现申请文件信息披露容存违法违规情形严格追究相关事责
投资者应认真阅读发行公开披露信息判断企业投资价值做出投资决策行承担股票法发行发行营收益变化导致风险
(四)中国证监会受理证券发行申请文件日起三月法定条件法定程序作出核准中止审核终止审核予核准决定
(五)发行首次公开发行新股时鼓励持股满三年原股东部分老股投资者转增加新市公司流通股票例老股转公司实际控制发生变更老股转具体方案应公司招股说明书发行公告中公开披露
发行应根募投项目资金需量合理确定新股发行数量新股数量足法定市条件通转老股增加公开发行股票数量新股发行超募资金相应减持老股
(六)申请首次公开发行股票审企业申请先行发行公司债鼓励企业股债结合方式融资
(七)发行通发审会履行会事项程序中国证监会核准发行新股发行时点发行选择
(八)放宽首次公开发行股票核准文件效期12月
发行取核准文件日起公开发行前应参市公司定期报告信息披露求时修改信息披露文件容补充财务会计报告相关数更新预先披露招股说明书期间发生重会事项发行应时中国证监会报告提供说明保荐机构相关中介机构应持续履行职调查义务发行发生重会事项中国证监会审核程序决定否需重新提交发审会审议
二强化发行控股股东等责体诚信义务
()加强相关责体市场约束
1发行控股股东持发行股份董事高级理员应公开募集市文件中公开承诺：持股票锁定期满两年减持减持价格低发行价公司市6月公司股票连续20交易日收盘价均低发行价者市6月期末收盘价低发行价持公司股票锁定期限动延长少6月
2发行控股股东公司董事高级理员应公开募集市文件中提出市三年公司股价低股净资产时稳定公司股价预案预案应包括启动股价稳定措施具体条件采取具体措施等具体措施包括发行回购公司股票控股股东公司董事高级理员增持公司股票等述员启动股价稳定措施时应提前公告具体实施方案
3发行控股股东应公开募集市文件中公开承诺发行招股说明书虚假记载误导性陈述者重遗漏判断发行否符合法律规定发行条件构成重实质影响法回购首次公开发行全部新股发行控股股东购回已转原限售股份发行控股股东实际控制董事监事高级理员等相关责体应公开募集市文件中公开承诺：发行招股说明书虚假记载误导性陈述者重遗漏致投资者证券交易中遭受损失法赔偿投资者损失
保荐机构会计师事务等证券服务机构应公开募集市文件中公开承诺：发行首次公开发行制作出具文件虚假记载误导性陈述者重遗漏投资者造成损失法赔偿投资者损失
(二)提高公司股东持股意透明度发行应公开募集市文件中披露公开发行前持股5股东持股意减持意持股5股东减持时须提前三交易日予公告
(三)强化相关责体承诺事项约束发行控股股东公司董事高级理员等责体作出公开承诺事项应时提出未履行承诺时约束措施公开募集市文件中披露接受社会监督证券交易应加强相关事履行公开承诺行监督约束履行承诺行时采取监措施
三进步提高新股定价市场化程度
()改革新股发行定价方式证券法第三十四条规定发行价格发行承销证券公司行协商确定发行应承销商协商确定定价方式发行公告中披露
(二)网投资者报价发行承销商应预先剔申购总量中报价高部分剔申购量低申购总量10然根剩余报价申购情况协商确定发行价格剔申购份额参网配售
公开发行股票数量4亿股提供效报价投资者应少10家20家公开发行股票数量4亿股提供效报价投资者应少20家40家网发行股票筹资总额超200亿提供效报价投资者适增加60家效报价数足应中止发行
发挥投资者参发行定价作发行承销商应允许符合条件投资者参网定价网配售具备承销资格证券公司应预先制定述投资者需具备条件社会公告
(三)强化定价程信息披露求发行承销商应制作定价程结果信息披露文件公开披露网申购前发行承销商应披露位网投资者详细报价情况包括投资者名称申购价格应申购数量网投资者报价中位数加权均数公开募集方式设立证券投资基金报价中位数加权均数确定发行价应市盈率等
拟定发行价格(发行价格区间限)市盈率高行业市公司二级市场均市盈率网申购前发行承销商应发布投资风险特公告明示该定价存估值高投资者带损失风险提醒投资者关注容少应包括：
1较分析发行行业市公司差异发行定价影响提请投资者关注定价格网投资者报价间存差异
2提请投资者关注投资风险审慎研判发行定价合理性理性做出投资决策
四改革新股配售方式
()引入承销商配售机制网发行股票承销商提供效报价投资者中选择投资者进行配售发行应承销商协商确定网配售原方式发行公告中披露承销商应事先公告配售原进行配售
(二)网配售股票中少40应优先公开募集方式设立证券投资基金社保基金投资理理社会保障基金配售述投资者效申购数量足发行承销商投资者进行配售
(三)调整网配售例强化网报价约束机制公司股4亿元网配售例低次公开发行股票数量60公司股超4亿元网配售例低次公开发行股票数量70余部分网投资者发售定网配售部分认购足应中止发行发行承销商网回拨股票
(四)调整网网回拨机制网投资者效认购倍数50倍低100倍应网网回拨回拨例次公开发行股票数量20网投资者效认购倍数100倍回拨例次公开发行股票数量40
(五)改进网配售方式持定数量非限售股份投资者参网申购网配售应综合考虑投资者持非限售股份市值申购资金量进行配号抽签
证券交易证券登记结算公司应制订网配售实施细规范网配售行发行承销商应根相关规制订网配售具体方案公告方案必须明确位投资者网申购数量限该限高超次网初始发行股数千分
(六)强化股票配售程信息披露求承销商发行应制作配售程序结果信息披露文件公开披露发行承销商应发行公告中披露投资者参配售条件配售原配售结束应披露配售结果包括获配售投资者名称报价申
购数量配售数额等承销商应说明配售结果否符合事先公布配售原提供效报价未参申购实际申购数量明显少报价时拟申购数量投资者发行承销商应配售结果中列表公示
发行承销商参网配售投资者相关利益方存维护公司股票市价格稳定协议约定发行应市公告中予披露
五加监执法力度切实维护三公原
()保荐机构发行签订发行市相关辅导协议应时保荐机构网站发行注册证监局网站披露发行辅导工作进展辅导工作结束应辅导程容效果进行总结述网站披露
(二)进步提高信息披露质量投资者决策需导改进信息披露容格式突出披露重点强化发行业务业务模式外部市场环境营业绩风险素等投资者投资决策重影响信息披露求浅白语言提高披露信息读性方便广中投资者阅读监督
(三)发审会前中国证监会保荐机构会计师事务律师事务等相关中介机构工作底稿职履责情况进行抽查
(四)强化发行监稽查执法联动机制申请文件行政受理时点起发行董事监事高级理员相关中介机构需申请文件真实性准确性完整性承担相应法律责审核中发现涉嫌违法违规重问题立移交稽查部门介入调查
(五)强化新股发行程监行监事问责发行承销商发行发行董事高级理员承销商述员关联方配售股票发行承销商采取操新股价格暗箱操作违公开公公正原行采取劝诱网投资者抬高报价配售股票行通配售代持信托持股等方式相关利益体输送利益谋取正利益中国证券业协会应制定律规规范路演推介投资价值分析报告披露承销商配售等行加强行业律理
(六)证券交易应进步完善新股市首日开盘价格形成机制新股市初期交易机制建立新股发行价较基准市首日停牌机制加强炒新行约束
(七)发行市保荐机构应严格法履行持续督导职责督促发行履行关市公司规范运行信守承诺信息披露等义务审阅发行信息披露文件发行中国证监会证券交易提交文件持续督导期保荐机构应规定公开披露定期踪报告发行出现重变事件保荐机构应规定公开披露时报告持续督导期结束20工作日保荐机构应撰写督导工作报告中国证监会指定网站披露督导工作未事宜作出安排持续督导责落实位法追究保荐机构责
(八)发行市年营业利润年滑50市年亏损中国证监会确认日起暂受理相关保荐机构推荐发行申请移交稽查部门查处发行招股说明书中已明确具体提示述业绩滑风险存法定免责情形列
市公司涉嫌欺诈市立案查处时采取措施冻结发行募集资金专账户
(九)进步加发行信息披露责中介机构保荐承销执业行监督执法律监力度建立完善中国证监会保荐信监系统中国证券业协会业员律理系统证券交易信息披露系统间信息享互通互联方便社会公众参监督强化外部声誉诚信机制约束功发行董事监事高级理员未诚实履行信息披露义务信息披露严重违规财务造假者保荐机构会计师事务律师事务等相关中介机构未勤勉责法严惩
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证监会深入调研广泛听取意见证监会制定发布关进步推进新股发行体制改革意见逐步推进股票发行核准制注册制渡重步骤
意见坚持市场化法制化取突出信息披露中心监理念加信息公开力度审核标准更加透明审核进度步公开通提高新股发行层面环节透明度努力实现公众全程监督监部门新股发行审核重合规性审查企业价值风险投资者市场判断审核新股时发发市场约束决定发行价格更加真实反映供求关系
意见保护中投资者合法权益宗旨着力保护中投资者知情权参权监督权求偿权调整新股配售机制更加尊重中投资者申购意愿约束发行定高价抑制投资者报高价遏制股票市炒新行
意见进步明确发行保荐机构会计师事务律师事务资产评估师等证券服务机构员发行程中独立体责规定发行信息披露存重违法行投资者造成损失发行相关中介机构必须法赔偿投资者损失中介机构诚信记录执业情况规定予公示
新股发行体制改革意味着监放松完善事前审核时更加突出事中加强监事严格执法发行股东中介机构等旦发现违法违规线索时采取中止审核立案稽查移交司法机关等措施强化责追究加处罚力度切实维护市场公开公公正
悉意见发布需月左右时间进行相关准备工作会公司完成相关程序预计xx年1月约50家企业完成程序陆续市
中国证监会关进步推进
新股发行体制改革意见
xx年11月30日
贯彻十八届三中全会决定中关推进股票发行注册制改革求必须进步推进新股发行体制改革厘清理新股发行程中政府市场关系加快实现监转型提高信息披露质量强化市场约束促进市场参方位责实行股票发行注册制奠定良基础改革总体原：坚持市场化法制化取综合施策标兼治进步理发行定价配售等环节运行机制发挥市场决定性作加强市场监维护市场公切实保护投资者特中投资者合法权益
推进新股市场化发行机制
()进步提前招股说明书预先披露时点加强社会监督发行招股说明书申报稿正式受理中国证监会网站披露
(二)招股说明书预先披露发行相关信息财务数意更改审核程中发现发行申请材料中记载信息相矛盾事实前存表述实质性差异中国证监会中止审核12月受理相关保荐代表推荐发行申请发行中介机构报送发行申请文件相关法律文书涉嫌虚假记载误导性陈述重遗漏移交稽查部门查处稽查立案暂停受理相关中介机构推荐发行申请查证
属实确认日起36月受理该发行股票发行申请法追究中介机构相关事责
(三)股票发行审核信息披露中心
发行作信息披露第责应时中介机构提供真实完整准确财务会计资料资料全面配合中介机构开展职调查
保荐机构应严格履行法定职责遵守业务规行业规范发行申请文件信息披露资料进行审慎核查督导发行规范运行中介机构出具专业意见进行核查发行否具备持续盈利力否符合法定发行条件做出专业判断确保发行申请文件招股说明书等信息披露资料真实准确完整时
会计师事务律师事务资产评估机构等证券服务机构员必须严格履行法定职责遵行业业务标准执业规范发行相关业务资料进行核查验证确保出具相关专业文件真实准确完整时
中国证监会发行监部门股票发行审核委员会法发行申请文件信息披露容合法合规性进行审核发行盈利力投资价值作出判断发现申请文件信息披露容存违法违规情形严格追究相关事责
投资者应认真阅读发行公开披露信息判断企业投资价值做出投资决策行承担股票法发行发行营收益变化导致风险
(四)中国证监会受理证券发行申请文件日起三月法定条件法定程序作出核准中止审核终止审核予核准决定
(五)发行首次公开发行新股时鼓励持股满三年原股东部分老股投资者转增加新市公司流通股票例老股转公司实际控制发生变更老股转具体方案应公司招股说明书发行公告中公开披露
发行应根募投项目资金需量合理确定新股发行数量新股数量足法定市条件通转老股增加公开发行股票数量新股发行超募资金相应减持老股
(六)申请首次公开发行股票审企业申请先行发行公司债鼓励企业股债结合方式融资
(七)发行通发审会履行会事项程序中国证监会核准发行新股发行时点发行选择
(八)放宽首次公开发行股票核准文件效期12月
发行取核准文件日起公开发行前应参市公司定期报告信息披露求时修改信息披露文件容补充财务会计报告相关数更新预先披露招股说明书期间发生重会事项发行应时中国证监会报告提供说明保荐机构相关中介机构应持续履行职调查义务发行发生重会事项中国证监会审核程序决定否需重新提交发审会审议
二强化发行控股股东等责体诚信义务
()加强相关责体市场约束
1发行控股股东持发行股份董事高级理员应公开募集市文件中公开承诺：持股票锁定期满两年减持减持价格低发行价公司市6月公司股票连续20交易日收盘价均低发行价者市6月期末收盘价低发行价持公司股票锁定期限动延长少6月
2发行控股股东公司董事高级理员应公开募集市文件中提出市三年公司股价低股净资产时稳定公司股价预案预案应包括启动股价稳定措施具体条件采取具体措施等具体措施包括发行回购公司股票控股股东公司董事高级理员增持公司股票等述员启动股价稳定措施时应提前公告具体实施方案
3发行控股股东应公开募集市文件中公开承诺发行招股说明书虚假记载误导性陈述者重遗漏判断发行否符合法律规定发行条件构成重实质影响法回购首次公开发行全部新股发行控股股东购回已转原限售股份发行控股股东实际控制董事监事高级理员等相关责体应公开募集市文件中公开承诺：发行招股说明书虚假记载误导性陈述者重遗漏致投资者证券交易中遭受损失法赔偿投资者损失
保荐机构会计师事务等证券服务机构应公开募集市文件中公开承诺：发行首次公开发行制作出具文件虚假记载误导性陈述者重遗漏投资者造成损失法赔偿投资者损失
(二)提高公司股东持股意透明度发行应公开募集市文件中披露公开发行前持股5股东持股意减持意持股5股东减持时须提前三交易日予公告
(三)强化相关责体承诺事项约束发行控股股东公司董事高级理员等责体作出公开承诺事项应时提出未履行承诺时约束措施公开募集市文件中披露接受社会监督证券交易应加强相关事履行公开承诺行监督约束履行承诺行时采取监措施
三进步提高新股定价市场化程度
()改革新股发行定价方式证券法第三十四条规定发行价格发行承销证券公司行协商确定发行应承销商协商确定定价方式发行公告中披露
(二)网投资者报价发行承销商应预先剔申购总量中报价高部分剔申购量低申购总量10然根剩余报价申购情况协商确定发行价格剔申购份额参网配售
公开发行股票数量4亿股提供效报价投资者应少10家20家公开发行股票数量4亿股提供效报价投资者应少20家40家网发行股票筹资总额超200亿提供效报价投资者适增加60家效报价数足应中止发行
发挥投资者参发行定价作发行承销商应允许符合条件投资者参网定价网配售具备承销资格证券公司应预先制定述投资者需具备条件社会公告
(三)强化定价程信息披露求发行承销商应制作定价程结果信息披露文件公开披露网申购前发行承销商应披露位网投资者详细报价情况包括投资者名称申购价格应申购数量网投资者报价中位数加权均数公开募集方式设立证券投资基金报价中位数加权均数确定发行价应市盈率等
拟定发行价格(发行价格区间限)市盈率高行业市公司二级市场均市盈率网申购前发行承销商应发布投资风险特公告明示该定价存估值高投资者带损失风险提醒投资者关注容少应包括：
1较分析发行行业市公司差异发行定价影响提请投资者关注定价格网投资者报价间存差异
2提请投资者关注投资风险审慎研判发行定价合理性理性做出投资决策
四改革新股配售方式
()引入承销商配售机制网发行股票承销商提供效报价投资者中选择投资者进行配售发行应承销商协商确定网配售原方式发行公告中披露承销商应事先公告配售原进行配售
(二)网配售股票中少40应优先公开募集方式设立证券投资基金社保基金投资理理社会保障基金配售述投资者效申购数量足发行承销商投资者进行配售
(三)调整网配售例强化网报价约束机制公司股4亿元网配售例低次公开发行股票数量60公司股超4亿元网配售例低次公开发行股票数量70余部分网投资者发售定网配售部分认购足应中止发行发行承销商网回拨股票
(四)调整网网回拨机制网投资者效认购倍数50倍低100倍应网网回拨回拨例次公开发行股票数量20网投资者效认购倍数100倍回拨例次公开发行股票数量40
(五)改进网配售方式持定数量非限售股份投资者参网申购网配售应综合考虑投资者持非限售股份市值申购资金量进行配号抽签
证券交易证券登记结算公司应制订网配售实施细规范网配售行发行承销商应根相关规制订网配售具体方案公告方案必须明确位投资者网申购数量限该限高超次网初始发行股数千分
(六)强化股票配售程信息披露求承销商发行应制作配售程序结果信息披露文件公开披露发行承销商应发行公告中披露投资者参配售条件配售原配售结束应披露配售结果包括获配售投资者名称报价申
购数量配售数额等承销商应说明配售结果否符合事先公布配售原提供效报价未参申购实际申购数量明显少报价时拟申购数量投资者发行承销商应配售结果中列表公示
发行承销商参网配售投资者相关利益方存维护公司股票市价格稳定协议约定发行应市公告中予披露
五加监执法力度切实维护三公原
()保荐机构发行签订发行市相关辅导协议应时保荐机构网站发行注册证监局网站披露发行辅导工作进展辅导工作结束应辅导程容效果进行总结述网站披露
(二)进步提高信息披露质量投资者决策需导改进信息披露容格式突出披露重点强化发行业务业务模式外部市场环境营业绩风险素等投资者投资决策重影响信息披露求浅白语言提高披露信息读性方便广中投资者阅读监督
(三)发审会前中国证监会保荐机构会计师事务律师事务等相关中介机构工作底稿职履责情况进行抽查
(四)强化发行监稽查执法联动机制申请文件行政受理时点起发行董事监事高级理员相关中介机构需申请文件真实性准确性完整性承担相应法律责审核中发现涉嫌违法违规重问题立移交稽查部门介入调查
(五)强化新股发行程监行监事问责发行承销商发行发行董事高级理员承销商述员关联方配售股票发行承销商采取操新股价格暗箱操作违公开公公正原行采取劝诱网投资者抬高报价配售股票行通配售代持信托持股等方式相关利益体输送利益谋取正利益中国证券业协会应制定律规规范路演推介投资价值分析报告披露承销商配售等行加强行业律理
(六)证券交易应进步完善新股市首日开盘价格形成机制新股市初期交易机制建立新股发行价较基准市首日停牌机制加强炒新行约束
(七)发行市保荐机构应严格法履行持续督导职责督促发行履行关市公司规范运行信守承诺信息披露等义务审阅发行信息披露文件发行中国证监会证券交易提交文件持续督导期保荐机构应规定公开披露定期踪报告发行出现重变事件保荐机构应规定公开披露时报告持续督导期结束20工作日保荐机构应撰写督导工作报告中国证监会指定网站披露督导工作未事宜作出安排持续督导责落实位法追究保荐机构责
(八)发行市年营业利润年滑50市年亏损中国证监会确认日起暂受理相关保荐机构推荐发行申请移交稽查部门查处发行招股说明书中已明确具体提示述业绩滑风险存法定免责情形列
市公司涉嫌欺诈市立案查处时采取措施冻结发行募集资金专账户
(九)进步加发行信息披露责中介机构保荐承销执业行监督执法律监力度建立完善中国证监会保荐信监系统中国证券业协会业员律理系统证券交易信息披露系统间信息享互通互联方便社会公众参监督强化外部声誉诚信机制约束功发行董事监事高级理员未诚实履行信息披露义务信息披露严重违规财务造假者保荐机构会计师事务律师事务等相关中介机构未勤勉责法严惩
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